UNIVERSIDAD DEL DISTRITO FEDERAL CAMPUS SANTA MARIA LICENCIATURA EN ADMINISTRACION 8vo CUATRIMESTRE
PLANEACION FINANCIERA UNIDAD 4. INSTITUCIONES, MERCADOS Y SERVICIOS RELACIONADOS AL PRESUPESTO DE CAPITAL
PROFESORA: ESTHER LUEVANO MORALES
CEJA GARCIA JIMENA ROMERO ELIAS GABRIELA GARRIDO SANTACRUZ SAHIRA ROMERO ELIAS GABRIELA RAZO LEOS ALEJANDRO
INDICE
Introducción
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Concepto
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Objetivos
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Presupuesto de capital Principios de presupuesto de capital …………..…………………………………………5 …………..…………………………………………5 Importancia del presupuesto de capital Problemas financieros ............………………………………….…………………………………6 Tipo de proyectos
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La reposición de equipos, de edificio o de reemplazo Exploración, investigación y desarrollo Proceso de elaboración del presupuesto de capital Flujo de efectivo
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Sistema decisorio en el presupuesto de capital y su financiamiento Análisis del concepto presupuesto de capital Clasificación de las inversiones Importancia de las decisiones de inversión Las decisiones de inversión Interrogantes que contesta el presupuesto de capital Bibliografía
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..…………………….10 .……………………..11 …..………………….12 …….………………..12 ……………………...12
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INTRODUCCION
El PRESUPUESTO DE CAPITAL es una lista valorizada de los proyectos que se presumen realizables para la adquisición de nuevos activos fijos, por lo tanto el asesor debe evaluar la conveniencia de invertir en edificios industriales y comerciales, equipos de transporte, maquinarias, equipos, muebles y útiles, etc. Un problema de este tipo de inversión es la determinación de si las utilidades previstas par u proyecto propuesto son suficientemente atractivas para garantizar la inversión de fondos en ese proyecto. Dicho proyecto se hace en fecha determinada, mientras las utilidades están esparcidas a largo plazo en el futuro.
CONCEPTO Es el proceso de planeación y administración de las inversiones que se espera se extiendan a plazos mayores a un año fiscal.
Mediante este proceso se tratan de identificar, desarrollar y evaluar las oportunidades de inversión que pueden ser rentables para la compañía, esta evaluación se hace comprobando si los flujos de efectivo que generará la inversión en un activo exceden a los flujos que s e requiere para llevar a cabo dicho proyecto. Para Comercial Mexicana, por ejemplo, una decisión de presupuestos de capital sería considerar la apertura de una nueva sucursal. Este tipo de decisiones son trascendentes porque determinará lo que la empresa será en el futuro, por lo que en ella no deben intervenir solamente las personas especialistas en el área de finanzas, sino que es un compromiso de los responsables de todas las áreas funcionales de la empresa. El proceso del presupuesto de capital empieza con la definición de la estrategia y las metas de la empresa para determinar en cuál o cuáles áreas de negocios participará, posteriormente se generan y valoran las ideas de proyectos de inversión, luego se obtiene la información pertinente para la idea o ideas que se consideran convenientes, para finalmente evaluar financieramente el proyecto y tomar una decisión. Si se decide realizar el proyecto, su implementación regularmente ocurre de modo
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programado y paulatino. Ya que el proyecto está en funcionamiento sus resultados deben reevaluarse para tomar las acciones correctivas que sean necesarias cuando los resultados reales difieren desfavorablemente de los planeados. La importancia del presupuesto de capital radica en que las inversiones comprometen recursos por un periodo relativamente largo lo que requieren que se usen con la mayor eficiencia posible, a lo que lleva que se expliquen varios expertos es que es una de las áreas claves de las finanzas. Para la elaboración del mismo se concreta una vez que se dispone de una solución integral a los aspectos comerciales, tecnológicos, localizacionales, organizacionales, institucionales y medioambientales del proyecto. Debe incluir una proyección de los ingresos y gastos para toda la vida del proyecto lo que usualmente comprende un periodo de varios años. Si una empresa invierte más lo que se requiere para satisfacer la demanda esta subutilizando los recursos disponibles y la mantendrá operando por debajo de su potencial y esto se reflejara en niveles más bajos de productividad, costos más elevados y resultados menores a los esperados. Un presupuesto de capital consta de tres fases: 1. Estudio exploratorio o anteproyecto. 2. Estudio preliminar o pre proyecto. 3. Estudio final o elaboración del proyecto. Cada fase, por si misma, de elaboración y evaluación y en ellas se van eliminando aquellas situaciones u operaciones que resultan poco atractivas para un inversionista. Los estudios que comprenden un proyecto de inversión son: a) El estudio de marcado: Define el mercado y el producto del proyecto. b) El estudio técnico: Pronostica los recursos, instalaciones, equipo, logística y procedimientos para fabricar un determinado producto. c) El estudio administrativo: Es aquel que señala la organización y el control de las actividades administrativas derivadas del proyecto. d) El estudio financiero: Refleja monetariamente todo lo pronosticado en los estudios anteriores. Muestra la liquidez y la rentabilidad que se espera obtener del proyecto y, finalmente, las medidas que permitirán la evaluación del mismo. 4
OBJETIVOS
Determinar el impacto neto que tendrá una inversión sobre el patrimonio del inversionista. Toda evaluación privada se debe realizar después del pago de impuestos.
PRINCIPIOS DE PRESUPUESTOS DE CAPITAL El presupuesto de capital se refiere al proceso total de general, evaluar, seleccionar y examinar continuamente las alternativas de desembolsos capitalizables. Muy a menudo el proceso de presupuestos de capital se restringe por el monto de dinero disponible para la inversión. Esta sección del capítulo se dedica a los conceptos básicos y terminología que se utiliza en el ambiente de decisiones de presupuestos de capital. Se presta atención a dos tipos básicos de proyectos, la disponibilidad de fondos y los sistemas de decisiones de presupuestario de activos fijos.
IMPORTANCIA DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL: Que la expansión de activos generalmente implica grandes gastos, antes necesita planear su financiamiento con varios años de anticipación para asegurar de que dispondrá de los fondos requeridos para la expansión. Un gran número de factores se combinan para el presupuesto de mercantil se tal vez la decisión más importante de la administración financiera. Además, todos los departamentos de una empresa – Producción, Marketing, etc. – son vitalmente afectados por las decisiones sobre presupuestos de capital.
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Las decisiones de inversión a largo plazo se apoyan en el presupuesto de capital y constituyen una de las actividades más importantes de la administración financiera en las empresas. El presupuesto de capital forma parte del presupuesto financiero conjuntamente con el presupuesto de efectivo, complementando al presupuesto de operación que incluye: Presupuesto de ventas Producción Inventarios de productos terminados y en proceso Consumos Compra de materiales Presupuesto de inventario de materiales Presupuesto de mano de obra directo De gastos de fabricación Gastos de operación.
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PROBLEMAS FINANCIEROS
Un presupuesto de capital mal realizado puede traer consecuencias muy graves para la empresa, del mismo modo que un presupuesto de capital efectuado de forma correcta le puede traer muchos beneficios. Las inversiones en activos fijos con fines de crecimiento o de renovación de tecnología por lo regular implican desembolsos muy significativos, además de que estos activos se adquieren con la intención de mantenerse por periodos de tiempo que, con frecuencia, se extienden por cinco años o más. Una mala decisión al invertir en estos activos puede significar la diferencia entre una empresa exitosa durante varios años y una empresa con dificultades para sobrevivir. Para Comercial Mexicana, por ejemplo, una decisión de presupuestos de capital sería considerar la apertura de una nueva sucursal. Este tipo de decisiones son trascendentes porque determinará lo que la empresa será en el futuro, por lo que en ella no deben intervenir solamente las personas especialistas en el área de finanzas, sino que es u compromiso de los responsables de todas las áreas funcionales de la empresa. El proceso del presupuesto de capital empieza con la definición de la estrategia y las metas de la empresa para determinar en cuál o cuáles áreas de negocios participará, posteriormente se generan y valoran las ideas de proyectos de inversión, luego se obtiene la información pertinente para la idea o ideas que se consideran convenientes, para finalmente evaluar financieramente el proyecto y tomar una decisión. Si se decide realizar el proyecto, su implementación regularmente ocurre de modo programado y paulatino. Ya que el proyecto está en funcionamiento sus resultados deben reevaluarse para tomar las acciones correctivas que sean necesarias cuando los resultados reales difieren desfavorablemente de los planeados. En la evaluación del proyecto no es suficiente considerar los flujos que generará, ni el desembolso necesario para llevarlo a cabo. También deben considerarse la probabilidad de que ocurran los flujos de efectivo, así como el período en el que se presentarán los flujos. En otras palabras, la evaluación financiera del proyecto debe considerar la magnitud, el momento y el riesgo de todos los flujos de efectivo relevantes relacionados con el proyecto
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TIPOS DE PROYECTOS
Existe varias clasificaciones de proyectos de inversión, algunas de las cuales están en función de los tipos de financiamiento (internos o externos), de las características de las personas que los formulan (iniciativa privada, las subvenciones o proyectos sociales) y de las características de cada proyecto (independiente, dependientes o mutuamente excluyente); esta última clasificación se explica a continuación: Proyectos independientes: son aquellos cuya elaboración, evaluación y criterios de selección o tienen que ver con ningún otro proyecto. Proyecto dependiente o complementario: la fórmula de estos proyectos se encuentran directamente relacionada con la elaboración de otros. Por ejemplo, si se invierte en activos de producción sofisticados tal vez se requiera de nuevas instalaciones o de la capacitación de la mano de obra. Proyectos mutuamente excluyentes: Estos proyectos surgen cuando, al elegir algún proyecto, se elimina otro.
La clasificación de los proyectos que se basa esta técnica es variada, las más importantes son: • Nuevos productos o ampliación de productos existentes. • Reposición de equipos o edificios. • Investigación y desarrollo. • Exploración. • Otros (por ejemplo, dispositivos relacionados con la seguridad o el control de la contaminación) Generalmente las dos opciones más utilizadas para Proyectos de Inversión a incluirse en el presupuesto de Capital son:
Los proyectos, nuevos productos, de aplicación de productos existentes o de expansión.
Ocasionado por la competencia y el desarrollo de los mercados, así como de la evolución de los productos. Los proyectos se dan en una gama tan amplia basándose en las expectativas de crecimiento de la empresa y varían de una a otra, ya que es importante no perder de vista las características propias de las empresas, las cuales aunque tienen puntos de comparación, no siempre serán iguales la aplicación de los proyectos. Son dos motivos principales para la elaboración de un proyecto de inversión con el fin de producir y vender un nuevo producto: a) La demanda actual se encuentra insatisfecha. b) Se requiere el ataque de nuevos mercados. 7
En el primer inciso, el presupuesto puede dirigirse a la mejora de los productos ya existentes o al incremento de la publicidad o servicios. En el segundo caso, se involucra todo lo referente a estudios, análisis y desarrollos de nuevos mercados. Además se puede agregar, que un proyecto de expansión se define como aquel que requiere que la empresa invierta en nuevas instalaciones para incrementar las ventas.
La reposición de equipos o edificios o de reemplazo .
Como son; mantenimiento del negocio consistente en la continuación de elaboración de productos mediante los procesos actuales de producción. También en los proyectos de reducción de costos tales como la mano de obra, materias primas, etc. Que den como beneficio un menor costo de producción. Además se puede agregar, que es un análisis que se relaciona con la decisión de si debe o no reemplazarse un activo existente. Se repone o reemplaza un activo fijo por los siguientes motivos: a) El activo fijo actual deja de ser productivo. b) El mantenimiento, composturas y refacciones del activo fijo actual resultan costosos. c) Por la conclusión de la vida útil del activo. d) Por cambios en la tecnología con efectos en el mercado potencial de la empresa. e) Por contingencias.
Exploración, investigación o desarrollo .
El atacar nuevos mercados implica una inversión fuerte de recursos, pues se requiere la realización de actividades de exploración, investigación y el posterior desarrollo. Esta es una de las causas más comunes y completas para formular un proyecto de inversión, pues no solo se analiza el mercado, sino los medios para satisfacer sus necesidades, lo cual necesita del diseño de canales de distribución, el tipo de producto a fabricar, la capacidad y los recursos que requieren, etc.
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PROCESO DE ELABORACION DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL. Un proyecto de inversión puede ser expresado en la forma de distribución de probabilidades de los flujos de efectivo posibles. Dada una distribución de probabilidades de un flujo de efectivo, podemos expresar el riesgo cuantitativamente como la desviación estándar de la distribución. Como resultado de ello, la selección de un proyecto de inversión puede afectar la naturaleza del riesgo del negocio de la empresa, lo cual a su vez puede afectar la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas. Sin embargo, para fines de introducción de la elaboración del presupuesto del capital mantenemos constante en riesgo. La elaboración del presupuesto del capital involucra: • La generación de propuesta de proyectos de inversión, consistente con los objetivos estratégicos de la empresa. • Costo del proyecto. • La estimación de los flujos de efectivo de operaciones, incrementales incluyendo la depreciación y después de impuestos para el proyecto de inversión. • La evaluación de los flujos de efectivo incrementales del proyecto. • Estimación del grado de riesgo d e los flujos de efectivo del proyecto. • Costo de capital apropiado al cual se deberán descontar los flujos de efectivo. • Valuar a VPN (valor presente neto), para obtener la estimación del valor de los activos para la empresa. • Comparar los VPNs con el c osto de capital, para decidir sobre su rendimiento esperado. • La selección de proyectos basándose en un criterio de aceptación de maximización del valor. • La revaluación continúa de los proyectos de inversión implementados y el desempeño de auditorías posteriores para los proyectos completados.
FLUJOS DE EFECTIVO Para hacer la evaluación de un proyecto se deben utilizar los flujos de efectivos generados por la inversión durante su vida útil. Dicha evaluación se hace después de haberse descontado los impuestos, particularmente el de la renta. El uso de estos flujos de efectivo por las finanzas refleja una diferencia importante con la contabilidad, esta prepara con base a principios generalmente aceptados estados financieros periódicos que periten determinar la posición de la empresa en un momento determinado en el tiempo.
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SISTEMAS DECISORIOS EN EL PRESUPUESTO DE CAPITAL Y SU FINANCIAMIENTO.
El presupuesto de capital se relaciona con la totalidad del proceso de los gastos de planeación, cuyos rendimientos se espera que se extiendan más allá de un año. Ej. Terrenos, edificios y equipos. El proceso decisorio en finanzas cursa las mismas etapas que todo proceso de toma de decisiones, es decir, debe pasar por las instancias de Información, Análisis y Decisión propiamente dicha. Las decisiones de presupuesto de capital deben relacionarse con la planeación estratégica general de la compañía, la estrategia implica una planeación de la empresa hacia el futuro. Inherentemente, el presupuesto de capital requiere de un compromiso hacia el futuro. El presupuesto de capital debe estar integrado a la planeación estratégica, ya que inversiones excesivas o inadecuadas tendrán serias consecuencias sobre el futuro de la empresa. Si ésta ha invertido una cantidad excesiva en activos fijos, incurrirá innecesariamente en fuertes gastos. Si no ha gastado lo suficiente, tendrá una capacidad inadecuada y podrá perder una porción de su participación en el mercado en favor de la competencia. Un buen presupuesto de capital sirve para determinar mejor la oportunidad de las adquisiciones de activos así como la calidad de los activos comprados. Este resultado es una consecuencia de la naturaleza de los bienes de capital y de sus productores.
ANÁLISIS DEL CONCEPTO PRESUPUESTO DE CAPITAL Un presupuesto es un plan de acción futura de carácter cuantitativo que habrá de ayudar a la toma de decisiones y además servirá para evaluar las decisiones tomadas. Al referirnos al presupuesto de capital lo estamos considerando como sinónimo de inversiones a largo plazo . En finanzas, una inversión es una asignación de recursos que hacemos en el presente con el fin de obtener un beneficio en el futuro. Las inversiones que se estudian en el presupuesto de capital pueden incluir activos fijos, activos intangibles, inversiones permanentes en capital de trabajo y algo no contemplado por la contabilidad financiera, pero sí contemplado por la contabilidad administrativa y economía que son los costos de oportunidad.
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CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES Las inversiones se pueden clasificar de la siguiente manera: 1. Inversiones obligatorias. Evitar la contaminación ambiental, mejorar ciertas instalaciones para prevenir los riesgos industriales. 2. Inversiones no lucrativas. C onstrucción de gimnasios o albercas para los trabajadores. Existen beneficios de carácter intangible, dado que los obreros o empleados cont entos no pensarán en hacer huelgas y mejorarán su productividad. 3. Inversiones cuya rentabilidad resulta difícil de medir. Desarrollo de ejecutivos, la duda es: hasta qué grado, una maestría o un diplomado para los ejecutivos puede repercutir en beneficio para la empresa. 4. Proyectos de reemplazo. Adquirir equipo moderno para reemplazar equipo usado, lo cual habrá de provocar una reducción en los costos, o posiblemente un incremento en la capacidad productiva. 5. Proyecto de expansión. Incrementar los ingresos totales de la empresa debido a una ampliación en las instalaciones 6. Proyectos con flujos convencionales y no convencionales . Aquellos que al inicio se tienen como flujos negativos a consecuencia de la inversión y posteriormente se tienen como flujos positivos. Los proyectos con flujos no convencionales son aquellos que alternan flujos positivos y negativos posteriores a los de la inversión. 7. Proyectos rutinarios o tácticos y proyectos estratégicos . Si el proyecto que se analiza mantiene el mismo grado de riesgo para la compañía. Por el contrario, si el proyecto tiene un riesgo mucho más elevado del que asume la empresa en sus proyectos, especialistas en la materia lo consideran estratégico. 8. Proyectos para atacar nuevos mercados o nuevos productos que por tener elevado riesgo se les pide un rendimiento mayor. 9. Aceptar o rechazar una orden especial a largo plazo que implica la necesidad de adquirir nuevo equipo para poderla satisfacer. 10. Proyectos complementarios. En caso de que se realice un proyecto, necesariamente debe realizarse también otro complementario. 11. Proyectos mutuamente excluyentes . Si se acepta uno de los proyectos, se tiene que rechazar el otro. 12. Desinversiones. Cierre de plantas, eliminación de productos o departamentos.
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Un presupuesto de capital se refiere a desembolsos capitalizables, pero no en un sentido contable o fiscal, sino en un sentido económico. Hace hincapié también en lo concerniente a inversiones en acciones de otras empresas que las decisiones de inversión del presupuesto de capital se relacionan con un estudio de las oportunidades para llevar a cabo inversiones internas rentables.
IMPORTANCIA DE LAS DECISIONES DE INVERSIÓN Las decisiones de inversión son muy importantes pues implican la asignación de grandes sumas de dinero y por un plazo largo. Estas decisiones pueden implicar el éxito o fracaso de una empresa. También son importantes porque resulta difícil retractarse ante una decisión de esta índole, en contraste con una mala decisión concerniente a cuentas por cobrar o a inventarios. Por ejemplo una ampliación de las instalaciones no vaya aparejado con mayor producción y ventas implica un fracaso para una empresa. Producir una nueva línea de productos cuya demanda no cristalice puede llegar a implicar el fin para una empresa. Pocas empresas pueden recuperarse después de tomar decisiones equivocadas de inversión. Finalmente, estas inversiones se relacionan con un futuro lejano lo cual incrementa el riesgo al tomar estas decisiones de inversión. Una mala decisión de inversión en una empresa grande e importante dentro de un país podrá no sólo afectar desfavorablemente a ella, sino que su fracaso también repercute en sus proveedores, en sus clientes y en sus empleados, repercutiendo en la economía general del país.
LAS DECISIONES DE INVERSION El estudio de las decisiones de inversión puede referirse a lo siguiente: 1. Búsqueda de nuevos proyectos. 2. Evaluación de los proyectos de inversión. 3. Selección de los proyectos de inversión. 4. Organización, control y auditoría de los proyectos.
INTERROGANTES QUE CONTESTA EL PRESUPUESTO DE CAPITAL El presupuesto de capital contesta tres preguntas básicas: cuánto invertir, en qué invertir y dónde obtener los recursos para realizar los proyectos . Comentemos acerca de cada una de ellas. 1. La determinación del tamaño óptimo de la empresa probablemente es más un problema de economía que de finanzas. En teoría se dice que la empresa deberá crecer hasta el punto en que empiecen a operar los rendimientos decrecientes. 12
2. Determinar en qué invertir se refiere a las decisiones de inversión y determinar la estructura de activos de la empresa a la cual hace referencia con frecuencia Joel Dean en su libro Capital Budgetiiig. Determinar cuál será la relación óptima de activos circulantes y no circulantes considerando el tipo de negocio y el riesgo que se tenga que asumir. (Lógicamente existe mayor riesgo en empresas que tienen la mayor parte de s us recursos en activos fijos.) 3. La determinación de las fuentes de financiamiento. La regla de decisión concerniente al presupuesto de capital deberá ser, tal como lo mencionamos con anterioridad: buscar las fuentes de financiamiento más baratas y lograr invertir en los proyectos más rentables. Habremos de centrar nuestro estudio en las decisiones de inversión dentro del segundo capítulo y las decisiones de financiamiento en el tercero.
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BIBLIOGRAFIA
http://admonyeconomia.blogspot.mx/2012/03/definicion-e-importanciadel.html http://www.slideshare.net/mcp_janet/presupuesto-del-capital http://www.ulavirtual.cl/courses/EP2006/document/TEXTO_AUTOAPRENDIZAJ E_EVALUACI%D3N_DE_PROYECTOS/unidad_4_evaluacion_proyectos.pdf
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