Unidad 2 Metodos de Evaluación y Selección de Alternativas

INSTITUTO TECNOLÓGICO DE CERRO AZUL INGENIERÍA EN GESTIÓN EMPRESARIAL INGENIERÍA ECONOMICA RESUMEN: UNIDAD 2 METODOS DE EVALUACIÓN Y SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS. ANALISIS DE TASA DE RENDIMIENTO. M.C. EDUARDO ESPINOZA ALMAZAN INTEGRANTES:     

ESCUDERO DE LA CRUZ ANA MAURICIA CERVERA HERRERA LIZARY MARQUEZ HERNANDEZ LIZA ULID REYES HERNANDEZ PATRICIA ZAMORA SANTIAGO KARLA

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Índice Introducción: ................................................. ........................................................................... .................................................... .............................. .... 3 UNIDAD 2 METODOS DE EVALUACIÓN EV ALUACIÓN Y SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS. ANALISIS DE TASA DE RENDIMIENTO. ................................................. .............................................................. ............. 4 2.1 Métodos del valor presente. .................................................. ........................................................................ ...................... 4 Anexo 2.1 ................................................................. .......................................................................................... ........................................... .................. 4 2.1.1 Formulación de alternativas mutuamente excluyentes. ..................... 6 Anexo 2.1.1 .............................................. ........................................................................ .................................................... .............................. .... 7 2.1.2 Comparación de alternativas con vida útiles iguales. ........................ ........................ 8 2.1.3 Comparación de alternativas con vidas útiles diferentes. ................. 8 Anexo 2.1.3 .............................................. ........................................................................ .................................................... .............................. .... 9 2.1.4 Calculo del costo capitalizado. ................................................ ........................................................... ........... 10 2.1.5 Comparación del costo capitalizado de dos alternativas. ............... 10 2.2 Método del valor anual. ................................................................... ............................................................................. .......... 10 2.2.1 Ventajas y aplicaciones del análisis del valor anual. an ual. ....................... 10 Anexo 2.2.1 .......................................... .................................................................... ................................................... ................................ ....... 11 2.2.2 Cálculo de la recuperación de capital y de valores de valor anual. 12 2.2.3 Alternativas de evaluación e valuación mediante el análisis del valor anual. .... .... 13 2.3 Análisis de tasas de rendimiento. ................................................. ............................................................ ........... 14 2.3.1 Interpretación del valor de una tasa de rendimiento. ....................... 14 2.3.2 Calculo de la tasa interna de rendimiento por el método de valor presente o valor anual. ................................................. ........................................................................... ................................ ...... 14 2.3.3 Análisis incremental. .................................. ........................................................... ......................................... ................ 15 2.3.4 Interpretación de la tasa de rendimiento sobre la inversión adicional. ................................................. ........................................................................... .................................................... .............................. 15 Conclusión: ................................................ .......................................................................... .................................................... .............................. 17









Introducción :









UNIDAD 2 METODOS DE EVALUACIÓN Y SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS. ANALISIS DE TASA DE RENDIMIENTO. 2.1 Métodos del valor presente. La comparación de alternativas con vidas iguales mediante el método del valor presente es directa. Si se utilizan ambas alternativas con capacidad idénticas para el mismo periodo de tiempo, están reciben nombre de alternativas de servicio igual. La mayoría de los problemas que se consideran involucran tanto entradas como desembolsos, estos últimos se representan como flujos negativos de efectivo y las entradas como positivo. 



Una alternativa: si VP≥0, la ta sa de retorno solicitada es lograda o excedida

y la alternativa es financieramente variable. Dos alternativas alternativas o más: cuando solo puede escogerse una alternativa alternativa (las alternativas son mutuamente excluyentes), se debe seleccionar aquella con el valor presente que sea mayor en términos numéricos, es decir, menos negativo o más positivo, indicando un VP de costos más bajos o VP más alto de un flujo de efectivo neto de entradas y desembolsos.

Anexo 2.1 Método del valor presente neto (VPN) Ejemplo 1: A un señor, se le presenta la oportunidad de invertir $800.000 en la compra de un lote, el cual espera vender, al final de un año en $1.200.000. Si la TIO es del 30%. ¿Es aconsejable el negocio? Solución: Una forma de analizar este proyecto es situar en una línea de tiempo los ingresos y egresos y trasladarlos posteriormente al valor presente, utilizando una tasa de interés del 30%. Si se utiliza el signo negativo para los egresos y el signo positivo para los ingresos se tiene: VPN = - 800.000 + 1.200.000 (1.3) -1 VPN = 123.07









misma naturaleza que circunda el proyecto, es por ello que la decisión debe tomarse con mucho tacto. Ejemplo 2: Se presenta la oportunidad de montar 7una fábrica que requerirá una inversión inicial de $4.000.000 y luego inversiones adicionales de $1.000.000 mensuales desde el final del tercer mes, hasta el final del noveno mes. Se esperan obtener utilidades mensuales a partir del doceavo mes en forma indefinida, de A) $2.000.000 B) $1.000.000 Si se supone una tasa de interés de 6% efectivo mensual, ¿Se debe realizar el proyecto? Las inversiones que realiza la empresa deben ser constantemente vigiladas y supervisadas por los responsables del área financiera sin excepción. Solución: En primera instancia se dibuja la línea de tiempo para visualizar los egresos y los egresos. A) Se calcula el VPN para ingresos de $2.000.000. VPN = -4.000.000 - 1.000.000 a7¬6% (1.06) -2 + 2.000.000/0.06 *(1.06)-11 VPN = -4.000.000 - 4.968.300 + 17.559.284 VPN = 8.591.284 En este caso el proyecto debe aceptarse ya que el VNP es mayor que cero. B) Se calcula el VNP para ingresos de $1.000.000 VPN = -4.000.000 - 1.000.000 a7¬6% (1.06) -2 + 1.000.000/0.06 *(1.06)-11 VPN = -188.508 En esta situación el proyecto debe ser rechazado.

Método del valor presente neto incremental (VPNI) Ejemplo 1: Dadas las alternativas de inversión A, B y C, seleccionar la más conveniente suponiendo una tasa del 20%. Alternativas de inversión

A

B

C









Solución: Aquí se debe aplicar rigurosamente el supuesto de que todos los ingresos se representan con signo positivo y los egresos como negativos. A) Primero se compara la alternativa A con la B Alternativas de inversión Costo inicial Costa anual de operación Año 1 Costa anual de operación Año 2 Costa anual de operación Año 3

A -100.000 -10.000 -12.000 -14.000

B -120.000 -12.000 -2.000 -2.000

B-A -20.000 -2.000 +10.000 +12.000

B) La línea de tiempo de los dos proyectos seria: C) El VPNI se obtiene: VPNI = -20.000 - 2.000 (1+0.2) -1 + 10.000 (1+0.2) -2 + 12.000 (1+0.2) -3 VPNI = -7.777,7 Como el VPNI es menor que cero, entonces la mejor alternativa es la A

2.1.1 Formulación de alternativas mutuamente excluyentes. La evolución económica de una alternativa requiere de un flujo de efectivo estimado durante un periodo de tiempo específico y un criterio para elegir la mejor alternativa. Para formular alternativas se categoriza cada proyecto como: 

 





Mutuamente excluyente: solo uno de los proyectos variables variables puede seleccionarse. Independientemente: más de un proyecto. Naturaleza o tipo de alternativas: el flujo de efectivo y posibles ahorros, tienen su base en el ingreso o en el servicio. Todas las alternativas evaluadas en un estudio particular de ingeniería económica deberán ser el mismo tipo. De ingresos: ingresos: cada alternativa genera costos e ingresos estimados en el flujo de efectivo y posibles ahorros. Estas alternativas incluye nuevos sistemas, productos y aquello que requiere capital de inversión para generar ingresos y/o ahorros. De servicio: cada alternativa tiene solamente costos estimados en el flujo de efectivo. Los ingresos o ahorros no son dependientes de la alternativa seleccionada de manera que estos.











Anexo 2.1.1









2.1.2 Comparación de alternativas con vida útiles iguales. Este método se emplea para comparar proyectos con igual vida útil (duración); y su comparación es directa. El proceso del método del Valor Presente Neto es el mismo que se usó para encontrar el valor de P, es decir la cantidad en el presente. 

Como VPNA > VPNB por lo tanto tanto se recomienda adquirir el activo B.

La guía para seleccionar alternativas es: 1) Para una sola alternativa: si el VP es > 0 = a “0”, entonces la tasa de interés es lograda o excedida y la la alternativa es financieramente viable. viable. 2) Para 2 o más alternativas. alternativas. Se selecciona la alternativa menos negativa o la más positiva.

2.1.3 Comparación de alternativas con vidas útiles diferentes.









II) Compare las alternativas usando un periodo de estudios de n cantidad de años, no necesariamente tome en consideración las vidas útiles de las alternativas enfoque del horizonte de planeación. Las suposiciones de análisis de VP con alternativas de vida diferentes son las siguientes: 1) El servicio ofrecido por las alternativas será necesario para MCM de años. 2) La alternativa seleccionada se repetirá durante cada cada ciclo de vida de MCM exactamente en la misma forma. 3) Los estimados del flujo flujo de efectivo serán los mismos en en cada ciclo de vida, vida, esta solo es válida cuando se espera que los flujos de efectivo varíen exactamente de acuerdo con el índice de inflación, el cual se implica el periodo de tiempo del MCM. Los flujos de efectivo varían por cualquier otro índice entonces el análisis VP deberá conducirse utilizando un valor constante en dólares que considere la inflación Un análisis de valor presente sobre el MCM requiere que el valor de salvamento estimado se incluya en cada ciclo de vida. Solo aquellos flujos de efectivo que ocurran en ese periodo de tiempo se consideran relevantes, se ignoran todos los flujos de efectivo ocurridos más allá de periodo de estudio, el horizonte de tiempo escogido deberá ser relevante corto.

Anexo 2.1.3 Ejemplo:









2.1.4 Calculo del costo capitalizado. En general el procedimiento seguido al calcular el costo capitalizado de una secuencia infinita de flujos de efectivo es el siguiente: 

 

Traer un diagrama de flujo de efectivo que muestre todos los costos y/o ingresos no recurrentes (una vez) y por lo menos dos ciclos de todos los costos y entradas recurrentes (periódicas). Encuentre el valor presente de todas las cantidades no recurrentes. Encuentre el valor anual uniforme equivalente (VA) durante un ciclo de vida vida de todas las cantidades recurrentes y agregue esto a las demás cantidades.

2.1.5 Comparación del costo capitalizado de dos alternativas. Para comparar dos o más alternativas con base al costo capitalizado se utiliza e procedimiento del CCT para cada alternativa. Ya que el costo capitalizado representa el valor presente total de financiamiento y mantenimiento, dado una alternativa de vida infinita, las alternativas se compararan por el mismo número de años (es decir) [infinito]. La alternativa con el menor CC representara lo más económico.

2.2 Método del valor anual. Valor anual equivalente (VA) se considera el más recomendable en virtud de que el valor VA es fácil de calcular. Al valor anual anual también se le asigna otros nombres como: 

Valor anual equivalente (VAE)









Por lo tanto, no es necesario emplear el MCM de las vidas. 



Valor de salvamento (S), valor terminal estimado de los activos al final de su vida útil. Tiene un valor de cero si no se anticipa ningún valor de salvamento y es negativo si la disposición de los activos tendrá un costo monetario. S es el valor comercial al final del periodo del estudio. Cantidad anual A. Costos exclusivos para alternativas de servicio. El valor anual para una alternativa está conformado por: La recuperación del capital para una tasa de de interés establecida y la la o cantidad anual equivalente A. RC y A son negativos porque representan costos. A se determina a partir de los costos periódicos. Los factores P/A y P/F pueden ser necesarios para obtener una cantidad presente y, después, el factor A/P convierte esta cantidad en el valor A.

Anexo 2.2.1 COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE) Datos:      

C: Costo inicial o Inversión inicial K: Vida útil en años. S: Valor de salvamento. CAO: Costo anual de operación. CAM: Costo anual de mantenimiento. IA: Ingresos anuales. .

Ejemplo

Una máquina cuesta $600.000, tiene una vida útil de 5 años y un valor de salvamento de $100.000; el costo anual de operación es de alrededor de $5000 y











a) Utilizando i = 25%, se tiene: Los $600.000 se reparten en una serie uniforme de pagos, que se efectuarán al final de cada uno de los 5 años que dura el proyecto y cada pago tendrá un valor de: 600.000 a¬5 25% Por otra parte, los $100.000 del valor del salvamento se repartirán en 5 pagos que se efectuarían al final de cada año y tendrían un valor de: 100.000 S¬5 25% El CAUE puede calcularse así: CAUE = 100.000+ 200.000 - 600.000 - 5.000= $-15.923 S¬5 25% a¬5 25% Se puede apreciar que al evaluar el proyecto usando una tasa del 25% no es aconsejable para la empresa realizar esta inversión.

TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD (TIO) Ejemplo: Un señor realiza mensualmente cursos de capacitación en manejo de















Inversión inicial P: costo inicial total total de todos los activos y servicios necesarios para empezar la alternativa. Valor de salvamento S: valor terminal estimado de los activos al final final de su vida útil. Tiene un valor de cero sino se anticipa ningún valor de salvamento y es negativo si la disposición de los activos tendrá un costo monetario. S es el valor comercial al final del periodo de estudio. Cantidad anual A: costos exclusivos para alternativas de servicio. El valor anual para una alternativa está conformado por dos elementos, la recuperación del capital para la inversión inicial P a una tasa de interés establecida y la cantidad anual equivalente A. RC y A son negativos porque representan costos. A se determina a partir de los costos periódicos uniformes y cantidades no periódicos. Los factores P(A y P/F pueden ser necesarios para obtener una cantidad presente y después, el factor A/P convierte esa cantidad en el valor A.

La recuperación del capital es el costo anual equivalente de la posesión del activo más rendimiento sobre la inversión inicial.

2.2.3 Alternativas de evaluación mediante el análisis del valor









2.3 Análisis de tasas de rendimiento. 2.3.1 Interpretación del valor de una tasa de rendimiento. La tasa interna de rendimiento esta expresada como un porcentaje por periodo esta se expresa como un porcentaje positivo. El valor numérico de P puede oscilar en un rango entre -100% hasta el infinito. En términos de una inversión, un rendimiento de i = 100% significa que sea perdido la cantidad completa. La definición anterior establece que la tasa de rendimiento sea sobre el saldo no recuperado el cual varia con cada periodo de tiempo. El financiamiento a plazos se percibe en diversas formas en las finanzas. Ejemplo: 

Un programa sin “intereses” ofrecido por las tiendas departamentales. En la

mayoría de los casos si la compra no se paga por completo en el momento en que termina la promoción, usualmente 6 meses o un año después, los cargos financieros se calculan desde la fecha original de compra.









2.3.3 Análisis incremental. Generalmente, valor presente neto y tasa interna de rendimiento llevan a tomar la misma decisión de inversión, sin embargo, en algunas ocasiones y con proyectos mutuamente excluyentes, pueden llevar a tomar decisiones contrarias con lo cual es conveniente utilizar el análisis incremental. Se puede pensar que reconstruir totalmente el árbol de análisis sintáctico constituye un derroche cuando la corrección del error tan solo provocara la modificación de una rama de dio árbol. De acuerdo con esto lo ideal sería que tan solo se reconstruyera aquellas ramas afectadas. I) El análisis sintáctico debe efectivamente construir una representación completa del árbol de análisis sintáctico que debe estar disponible para el siguiente análisis. II) Debe conocer exactamente que componentes léxicos léxicos han sido modificados modificados por el usuario desde el último análisis. III) Debe de existir un entorno de compilación que mantenga el texto, el árbol de análisis sintáctico y las relaciones existentes entre ambos. Esto un es editor interactivo.









alternativa de no hacer nada como una de las alternativas seleccionables, y luego la evaluación tiene lugar entre 3 alternativas: 





Evaluación de la tasa de retorno incremental utilizando el método del valor presente. Selección de alternativas mutuamente excluyentes utilizando el análisis dela tasa de retorno. Cálculo de la tasa de retorno por el método del CAUE CAUE











Conclusión:

Unidad 2 Metodos de Evaluación y Selección de Alternativas

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