Trabajo Académico de Finanzas i

“AÑO DE LA L A CONSOLIDACIÓN CONSOLIDACIÓN DEL MAR DE GRAU”

ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS INTERNACIONALES REALIZADO POR: FOX CURSO: FINANZAS I CICLO: V MODULO: 2

FINANZA S I

TRABAJO TR ABAJO ACADÉMICO

FINANZAS I TRABAJO ACADÉMICO

I.

INTRODUCCIÓN

El presente trabajo, se realiz, para apren!er " #ejorar n$estros %ono%i#ientos a%er%a !el %$rso !e &inanzas I, en el %$al realizare#os #e!iante $n eje#plo el an'lisis !e las (entajas " !es(entajas !e las #etas t)pi%as !e la e#presa *#a+i#izan!o el benei%io " (alores para los a%%ionistas-, se.$i!a#ente e+pli%are#os #e!iante eje#plos la ten!en%ia !e %one%ti(i!a! .lobal, ta#bi/n realizare#os $na apre%ia%in %riti%a !el0 labor $e %$#ple el 2an%o Central !e Reser(a !el 3er4 en la a%t$ali!a!, !e la S$perinten!en%ia !e 2an%a " Se.$ros, en el papel $e j$e.a en el la(a!o !e a%ti(os " el inan%ia#iento !el terroris#o " !e la S$perinten!en%ia !e Mer%a!o !e (alores en el 3er4, para inalizar !esarrollare#os $n #apa %on%ept$al !e al.4n es%'n!alo inan%iero interna%ional, $n!a#entan!o %o#o inl$"o en las inanzas " so%ie!a! a ni(el na%ional e interna%ional5

INDICE I5 INTROD6CCIÓN555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555551 II5 CONTENIDO555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555557 II51 3REG6NTAS DEL TRA2A8O ACAD9MICO55555555555555555555555555555555555557 II5151 Me!iante el !esarrollo !e $n eje#plo reali%e el an'lisis !e las (entajas " !es(entajas !e las #etas t)pi%as !e la e#presa: *Ma+i#izar el benei%io- " *Ma+i#izar el (alor para los a%%ionistas-55555555555555555555555555555555555555557 II5157 E+pli$e #e!iante eje#plos %a!a $na !e las ten!en%ias !e la %one%ti(i!a! .lobal5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555557 II515; Reali%e $na apre%ia%in %r)ti%a !e la labor $e %$#ple el 2an%o Central !e Reser(a !el 3er4 e en la a%t$ali!a!5 Desarrolle !os eje#plos: $no !on!e se apre%ie $e Reali%e $na apre%ia%in %r)ti%a !e la labor $e %$#ple la S$perinten!en%ia !e Mer%a!o !e ?alores en el 3er4 " $/ papel $e j$e.a en la estabili!a! !e las e#presas en el #er%a!o !e %apitales en el 3er45 Desarrolle !os eje#plos5555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555; II515@ In(esti.$e " !esarrolle $n #apa %on%ept$al !e al.4n es%'n!alo inan%iero interna%ional5 &$n!a#ente %o#o este es%'n!alo inl$"e en el !esarrollo !e las inanzas " la so%ie!a! a ni(el na%ional e interna%ional5555555555; III5 CONCL6SIÓN555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555= I?5 2I2LIOGRA&A55555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555= Realiza!o por: &OB

1


II.

CONTENIDO II.1 PREGUNTAS ACADÉMICO

DEL

TRABAJO

II.1.1 M!"#$% & !'#(()&&) ! *$ +,-&) (#&" & #$/&"'"' ! &#' 0$%#+#'  !'0$%#+#' ! &#' ,%#' %-"#' ! &# ,-('#: “M#3","4#( & 5$6"")”  “M#3","4#( & 0#&)( -#(# &)' #")$"'%#'” II.1.1.1 Ejemplo: 6n eje#plo seria #aretin. ()a internet, lo %$al es $sa!o por e#presas en to!o el #$n!o para obtener las si.$ientes, (entajas0 E+pan!ir la (isin " #isin a ni(el #$n!ial5 Generar #ejores in.resos Los %ons$#i!ores %ono%en los pro!$%tos #'s ei%iente#ente5 &a%ilita la %o#pra para los %ons$#i!ores5 Des(entajas: Ries.o !e robo, por $na alsa %$enta5 La %ali!a! !el pro!$%to, es (ariable a los aspe%tos #en%iona!os5 • • • •

• •

Lo $e se $iere %on este eje#plo es #a+i#izar el benei%io " (alor para los a%%ionistas, %on $n b$en #e!io !e %o#$ni%a%in, el pro!$%to p$e!e sobrepasar s$s (entas reales, #ejoran!o enor#e#ente este benei%io5

II.1.2 E3-&"7* ,!"#$% +,-&)' #!# *$# ! &#' %$!$"#' ! &# )$%"0"!#! 8&)5#& II.1.2.1 



Comunicci!n" #en$j:

La %o#$ni%a%in es $n pro%eso !e inter%a#bio !e inor#a%in, en el $e $n e#isor trans#ite a $n re%eptor al.o a tra(/s !e $n %anal esperan!o $e, posterior#ente, se pro!$z%a $na resp$esta !e !i%
7


prin%ipal es $e $no p$e!e estar %o#$ni%a!o a !istan%ias enor#es " a$n as) %o#$ni%arse $no %on el otro5 •

•

•

•

&a%eboo $e %rea!o ori.inal#ente para o#entar las re!es $ni(ersitarias0 posterior#ente se a#pli para in%l$ir a los est$!iantes !e se%$n!aria, proesionales " inal#ente a to!os los $s$arios poten%iales !e internet5 A !ieren%ia !e otras re!es so%iales, en &a%eboo los $s$arios solo p$e!en 

II.1.2.2

E%$&$e'i% (lo)le%:

Estos eno$es son realiza!os por estrate.ias .lobales, !on!e arrai.an pro!$%tos $ni(ersales, $e se en%$entran en to!as partes !el #$n!o %o#o, por eje#plo0 la e#presa Co%aCola, es $na e#presa #'s arrai.a!a en el #$n!o, (en!i!a en 7 pa)ses o territorios, esta $e %on%ebi!a %o#o bebi!a #e!i%inal, sin e#bar.o,
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!e se.#enta%in basa!o en el (alor para %apt$rar el poten%ial !e la in!$stria5 La i#ple#enta%in !e estrate.ias !e #$ltise.#enta%in en n$estros prin%ipales #er%a!os para i!entii%ar !istintos .r$pos !e #er%a!o, !i(i!i!os por o%asin !e %ons$#o, intensi!a! %o#petiti(a " ni(el so%ioe%on#i%o5 La i#ple#enta%in !e estrate.ias !e pro!$%to, e#pa$e " pre%ios a tra(/s !e !ierentes %anales !e !istrib$%in5 i#p$lsar la inno(a%in a lo lar.o !e n$estras !istintas %ate.or)as !e pro!$%tos, " Al%anzar el #'s alto poten%ial operati(o !e n$estro #o!elo %o#er%ial " !e pro%esos para i#p$lsar #ejoras operati(as a lo lar.o !e n$estras opera%iones5

3ara lo.rarlo, trata#os !e eno%ar %ontin$a#ente n$estros es$erzos, entre otras ini%iati(as, en lo si.$iente •

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• •

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Trabajar %on The Coca-Cola Company para !esarrollar $n #o!elo !e ne.o%ios para %ontin$ar e+ploran!o " parti%ipan!o en n$e(as l)neas !e bebi!as, a#plian!o las l)neas !e pro!$%tos a%t$ales, as) %o#o pro#o%ionar " %o#er%ializar ee%ti(a#ente n$estros pro!$%tos0 Desarrollar " e+pan!ir n$estro portaolio !e bebi!as no %arbonata!as !e or#a or.'ni%a, a tra(/s !e inno(a%in, a!$isi%iones estrat/.i%as " %elebran!o a%$er!os para a!$irir %o#paK)as %onj$nta#ente %on The Coca-Cola Company 0 E+pan!ir n$estra estrate.ia para el a.$a e#botella!a, j$nto %on The Coca-Cola Company, a tra(/s !e la inno(a%in " !e a!$isi%iones sele%ti(as, para #a+i#izar s$ rentabili!a! a tra(/s !e n$estros territorios5 &ortale%er n$estra %apa%i!a! !e (enta e i#ple#entar estrate.ias !e !istrib$%in, in%l$"en!o siste#as !e pre(enta, (enta %on(en%ional " r$tas
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=


•

A#pliar n$estra <$ella .eo.r'i%a #e!iante %re%i#iento or.'ni%o " a!$isi%iones estrat/.i%as5 E2LOOGGER, 717

II.1.2.*

E%$+n,&e% Mun,ile%:

Las nor#as o est'n!ares interna%ionales son el pro!$%to !e !ierentes or.aniza%iones5 Al.$nas est'n pensa!as 4ni%a#ente para $n $so interno ", otras, para .r$pos !e .ente, para .r$pos !e e#presas o para al.4n s$bse%tor in!$strial5 El proble#a s$r.e %$an!o !ierentes .r$pos se re4nen, %a!a $no %on $na a#plia base !e $s$arios $e  Fa" #$% aKos !e e+isten%ia p$esto $e $eron $n!a!as en 1Q=, 1Q@, " 1@>, respe%ti(a#ente " tienen to!as s$s se!es en Ginebra, S$iza5 Fan estable%i!o !e%enas !e #iles !e nor#as $e %$bren %asi %$al$ier te#a %on%ebible5 M$% E8EM3LO: ISO1=1 La %ertii%a%in ISO 1=1 tiene el propsito !e apo"ar la apli%a%in !e $n plan !e #anejo a#biental en %$al$ier or.aniza%in !el se%tor p4bli%o o pri(a!o5 &$e %rea!a por la Or.aniza%in Interna%ional para Nor#aliza%in International Or.anization or Stan!ar!ization  ISO, $na re! interna%ional !e instit$tos !e nor#as na%ionales $e trabajan en alianza %on los .obiernos, la in!$stria " representantes !e los %ons$#i!ores5 A!e#'s !e ISO 1=1, e+isten otras nor#as ISO $e se p$e!en $tilizar %o#o
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si!o $nior#iza!as " son (ol$ntarias, se apli%a a#plia#ente en to!os los se%tores !e la in!$stria5 &AO, 71@

II.1.2.-

Conei!n

Di&ec$: Se basa en la %one+in #$n!ial $e e+iste, !ebi!o a la %o#peten%ia,
E8EM3LO: E#presa E2AY E2a" es $n sitio !estina!o a la s$basta !e pro!$%tos a tra(/s !e Internet5 Es $no !e los pioneros en este tipo !e transa%%iones, 5 Des!e 77 e2a" es propietario !e 3a"3al5 Des!e el ;1 !e #arzo !e 7 el Dire%tor Eje%$ti(o CEO !e e2a" es 8o
•

II.1.2./ Col)o&$i#: Antes se trat !e es%$%
•

E8EM3LO: Instit$tos interna%ionales %o#o0 6SDA, 6SAID " INIA Se re4nen para
II.1.2.0 Mul$ilocli%mo: De a%$er!o a ap$ntes en %lases esta no si.nii%a
@


es%rit$ra " siste#a operati(o para este tipo !e #er%a!o !i(ersii%an!o en %a!a pa)s5

II.1.2.

In$e'&ci!n en l comuni,,: De a%$er!o a ap$ntes en %lases las %o#paK)as !eben !esarrollar estre%
II.1.2.

Compe$i& po& $len$o:

E8EM3LO: $n e#plea!o, es #'s i#portante $e el %apital inan%iero, "a $e, !e n$estro %apital <$#ano en n$estra e#presa, .enera#os .anan%ias para n$estro %apital inan%iero5

II.1.9 R#&" *$# #-("#"$ (%"# ! &# )( 7* *,-& & B#$) C$%(#& ! R'(0# !& P(;  $ &# #%*#&"!#!. D'#(()&& !)' +,-&)': *$) !)$! ' #-(" 7* <# "$6&#"$  )%() !)$! ' #-(" 7* $) <# "$6&#"$. El 2an%o Central !e Reser(a !el 3er4 2CR3 es $na instit$%in a$tno#a $n!a!a en 1Q77 #e!iante la Le" NU =>5 En el #ar%o !e la %onstit$%in pol)ti%a, este or.anis#o se en%ar.a !e preser(ar la estabili!a! #onetaria !entro !el pa)s5 Des!e el aKo 77, se ri.e #e!iante $n es$e#a !e Metas E+pl)%itas !e Inla%in, en%ontr'n!ose el ran.o !e toleran%ia entre 1 " ; por %iento5 Asi#is#o, se o%$pa !e la a!#inistra%in !e reser(as interna%ionales, e#isin !e billetes " tras#isin !e inor#a%in sobre inanzas na%ionales5 II3EDIA, 71@ A%t$al#ente, el %ar.o !e 3resi!ente !e Dire%torio lo o%$pa el e%ono#ista 8$lio E#ilio ?elar!e &lores5 S$ $n%in prin%ipal es re.$lar la #one!a " %r/!ito !el siste#a inan%iero, a!#inistrar las reser(as interna%ionales a s$ %ar.o, e#itir billetes " #one!as e inor#ar peri!i%a#ente al pa)s sobre las inanzas na%ionales5

II.1.*.1

Ap&ecici!n C&3$ic: El ban%o %entral es $n or.anis#o %onstit$%ional a$tno#o, $e preser(a la estabili!a! #onetaria tiene $na #eta !e 75 V, %on toleran%ia a $n p$nto por%ent$al



la a%t$ali!a! tene#os $na (aria%in a%$#$la!a a este %$arto tri#estre !e 151@V, lo $e nos !ar)a $na pro"e%%in !e inla%in !e a%$er!o $e el &MI se ele( a ;51V, sin e#bar.o, la inla%in en 3er4 ser' $na !e las #'s bajas en la re.in, tal %o#o #en%iona este arti%$lo0 El 2an%o Central !e Reser(a !el 3er4 2CR a%or! #antener la tasa !e inter/s !e reeren%ia en =,7>V !$rante el #es !e j$nio, ni(el $e ostenta !es!e ebrero pasa!o, inor# el !ire%torio !el ban%o %entral5 El 2CR in!i% $e las e+pe%tati(as !e inla%in %ontin4an !is#in$"en!o .ra!$al#ente " #antienen $na sen!a !e%re%iente !es!e $na tasa espera!a !e ;,=V para este aKo a 7,QV al 71 " a 7,>V al 715 3ara j$nio se espera a!e#'s $n ni(el si#ilar al e+peri#enta!o en #a"o %$an!o se $bi% en ,71V XLos ee%tos !e los a$#entos !e al.$nos ali#entos " ser(i%ios p4bli%os " !el tipo !e %a#bio sobre la inla%in se
II.1.= R#&" *$# #-("#"$ (%"# ! &# )( 7* *,-& &# S*-("$%$!$"# ! B#$#> S8*()'  A!,"$"'%(#!)(#' P("0#!#' ! F)$!)' ! P$'")$' $ & P(;. E3-&"7* 7*? -#-& +*8# '%# "$'%"%*"$ $ & �#!) ! #%"0)'  & 6"$#$"#,"$%) !& %(()("',). D'#(()&& +,-&)' La S$perinten!en%ia !e 2an%a, Se.$ros " A&3 A!#inistra!oras !e &on!os !e 3ensiones es el or.anis#o en%ar.a!o !e la re.$la%in " s$per(isin !el Siste#a &inan%iero !e Se.$ros " !el Siste#a 3ri(a!o !e 3ensiones en el 3er4, as) %o#o !e pre(enir " !ete%tar el la(a!o !e a%ti(os " inan%ia#iento !el terroris#o5 La S2S es #ie#bro a%ti(o !e la Allian%e or &inan%ial In%l$sion5 S$ objeti(o pri#or!ial es preser(ar los intereses !e los !epositantes, !e los ase.$ra!os " !e los ailia!os al Se.$ro 3ri(a!o !e 3ensiones5 La S$perinten!en%ia !e 2an%a, Se.$ros " A&3 es $na instit$%in !e !ere%
4#,o ,e c$i#o% Realiza!o por: &OB




Es el %onj$nto !e opera%iones realiza!as por $na o #'s personas nat$rales o j$r)!i%as, ten!ientes a o%$ltar o !israzar el ori.en il)%ito !e bienes o re%$rsos $e pro(ienen !e a%ti(i!a!es !eli%ti(as5 El !elito !e la(a!o !e a%ti(os, se !esarrolla $s$al#ente #e!iante la realiza%in !e (arias opera%iones, en%a#ina!as a en%$brir %$al$ier rastro !el ori.en il)%ito !e los re%$rsos5 En el 3er4, el 7@ !e j$nio !el 77 se pro#$l. la Le" 3enal %ontra el La(a!o !e A%ti(os Le" N 7@>, la #is#a $e e+tien!e el La(a!o !e a%ti(os a otros !elitos %o#o $entes .enera!oras !e .anan%ias ile.ales5 S2S  LA?ADO DE ACTI?OS, 71@

Si%$em An$i 4#,o 5 con$& el Finncimien$o ,el Te&&o&i%mo en el 6e&7 De a%$er!o al De%reto s$pre#o NU 17@ *REGLAMENTO DE LA LEY J6E CREA LA 6NIDAD DE INTELIGENCIA &INANCIERA DEL 3ERW-, el Siste#a Anti La(a!o " Contra el &inan%ia#iento !el Terroris#o en el 3er4 Z SILA&IT es el Siste#a inte.ra!o por el se%tor pri(a!o, el se%tor p4bli%o " la %o#$ni!a! interna%ional, !e l$%
II.1.-.1

Ap&ecici!n c&3$ic: La s$perinten!en%ia !e 2an%a " Se.$ros " A&3 S2S planteo estable%er $na .$)a !e seKales !e alerta, el %$al %ontiene $na rela%in !e 1== seKales !e alerta $e las e#presas !eben tener en %$enta %on la inali!a! !e !ete%tar "Po pre(enir opera%iones rela%iona!as al LAP&T5 S2S  SE[ALES DE ALERTA, 71> Sin e#bar.o, al.$nas e#presas, tienen $n in%re#ento patri#onial, tanto e+a$tori!a!es %o#o se (e
Q


A!e#'s, sost$(o $e el la(a!o !e a%ti(os pro(enientes !e a%ti(i!a!es il)%itas sie#pre est' al a%e%,  6IT SP1Q7,> a > 6IT SP 15Q7>,,
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1


II.1.@ R#&" *$# #-("#"$ (%"# ! &# )( 7* *,-& &# S*-("$%$!$"# ! M(#!) ! V#&)(' $ & P(;  7*? -#-& 7* +*8# $ &# '%#5"&"!#! ! &#' ,-('#' $ & ,(#!) ! #-"%#&' $ & P(;. D'#(()&& !)' +,-&)'. La S$perinten!en%ia !el Mer%a!o !e ?alores si.las: SM?, anterior#ente CONASE?, es $n or.anis#o p4bli%o !es%entraliza!o a!s%rito al Ministerio !e E%ono#)a " &inanzas !el 3er45 Tiene %o#o inali!a! pro#o(er el #er%a!o !e (alores, (elar por el a!e%$a!o #anejo !e las e#presas " nor#ar la %ontabili!a! !e las #is#as5 Asi#is#o, tiene %o#o inali!a! (elar por el %$#pli#iento !e la Le" !el Mer%a!o !e ?alores5 Tiene %o#o se!e la %i$!a! !e Li#a5 II3EDIA  SM?, 71@5 De a%$er!o a s$ le" or.'ni%a, la S$perinten!en%ia !el Mer%a!o !e ?alores tiene %o#o s$s $n%iones: II3EDIA  SM?, 71@ Est$!iar, pro#o(er " re.la#entar el #er%a!o !e (alores, %ontrolan!o a las personas nat$rales " j$r)!i%as $e inter(ienen en /ste5 ?elar por la transparen%ia !e los #er%a!os !e (alores, la %orre%ta or#a%in !e pre%ios en ellos " la inor#a%in ne%esaria para tales propsitos5 3ro#o(er el a!e%$a!o #anejo !e las e#presas " nor#ar la %ontabili!a! !e las #is#as Re.la#entar " %ontrolar las a%ti(i!a!es !e las e#presas a!#inistra!oras !e on!os %ole%ti(os5 •

•

•

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II.1./.1

Ap&ecici!n c&3$ic: El SM?, es $n or.anis#o t/%ni%o espe%ializa!o, a!s%rito al #inisterio !e e%ono#)a " inanzas " tiene bajo s$ '#bito al #er%a!o !e (alores, al #er%a!o !e pro!$%tos " al siste#a !e on!os %ole%ti(os, s$ inali!a! es prote.er a los in(ersionistas, ei%ien%ia " transparen%ia !e los #er%a!os en s$per(isin " la %orre%ta or#a%in !e pre%ios5 La SM? !i%ta nor#as le.ales, la prote%%in al in(ersionista !e e+presa, son s$per(isa!as, %o#o inanzas !e las e#presas las %$ales se p$e!e (er en s$ p'.ina eb5 SM?, 71@ El rol re.$la!or !e la SM? es i#portante, p$esto $e per#ite ase.$rar la transparen%ia para to#ar !e%isiones, pero este rol tiene $e ir a%o#paKa!o !e $na labor responsable !el in(ersionista5 *To!a e#presa $e e#ite a%%iones o bonos en el #er%a!o, est' obli.a!a a re(elar p4bli%a#ente to!o
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Asi#is#o, este pro%eso , 71@

II.1. I$0'%"8*  !'#(()&& *$ ,#-# )$-%*#& ! #&8;$ '/$!#&) 6"$#$"() "$%($#")$#&. F*$!#,$% ),) '% '/$!#&) "$6&* $ & !'#(()&&) ! &#' 6"$#$4#'  &# ')"!#! # $"0& $#")$#&  "$%($#")$#&. II.1.0.1

De8inici!n: E%c+n,lo% 8inncie&o%

6no !e los 4lti#os es%'n!alos inan%ieros, $e se es%$%
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3ana#a 3apers o papeles !e pana#a es el no#bre !a!o por los #e!ios !e %o#$ni%a%ion a $na iltra%ion inor#ati(a !e !o%$#entos %oni!en%iales !e las ir#a !e abo.a!os pana#eKa Mosssa%C &onse%a, a tra(/s !e $na entre.a !e 7,@ terab"tes !e inor#a%in PANAMA por parte !e $na $ente no i!entii%a!a5 PAPERS

son ==3> millones de doc$mentos encontrados donde detallan las c$entas $ltramarianas de $na ?@$ienes decenas est'n o#ernandtes * e& comprometid o#ernantes! o empresarios! criminales! deportistas * cele#ridades3 paises estos incl$*en a afectados Persona-es importantes de destacados Per( mencionados en los persona-es de la paises Panam' papers latinoamericanos pol.tica! como; la e& afectados; Candidata /ei0o Arentina Brasil! 1$-imori! Jaime C"ile! Colom#ia! Ec$ador! %ond$ras! 2os"i*ama Tana0a! Me&ico! Panam'! E& ministro de Per(! )r$$a* * o#ierno de Al#erto +ene,$ela 1$-imori * -efe de campana presidencial de /ei0o 1$-imori3 De la misma forma tam#i4n aparece Pedro pa#lo 5mencionado6! * el famoso C"ef 7aston Ac$rio3

Como afecto los Panam' Papers

Primeramente! afecto a personas de renom#re m$ndial * 8$ras del cine! 9$ienes demotra#an $na e&plendida imane por e-emplo: Jac"ie C"an! eo Messi! Mic"el platini! +ladimir P$tin o I
Los 3ana#a 3apers, ae%ta a (arios pa)ses #$n!iales, " a la (ez #a"or#ente a pa)ses latinoa#eri%anos !e $na #anera so%ial, !on!e se (e %o#o personas !e .ran reno#bre, est'n #eti!as en la e(asin !e i#p$estos,

III.

CONCLUSIÓN

Las ten!en%ias .lobales nos a"$!an, a #ejorar #e!iante %one%ti(i!a! .lobal5  El ban%o %entral es $n or.anis#o %onstit$%ional a$tno#o, $e preser(a la estabili!a! #onetaria tiene $na #eta !e 75 V, sin e#bar.o, %erra#os %on $na inla%in5  A pesar $e S2S, !a to!as las #e!i!as ne%esarias para e(itar el la(a!o !e !inero, las personas %orr$ptas a4n si.$en #eti!as en este aspe%to por, nar%otr'i%o, #inera ile.al " #ala a!#inistra%in !ebi!o a s$s #e!i!as le(es en san%in5  De la #is#a #anera el SM?, tiene #e!i!as bajas san%ionar)as, sin e#bar.o, tiene $n b$en balan%e !e orienta%in lo.ran!o el Q;V !e ei%a%ia5  Los 3ana#' 3apers, es $n te#a $e a4n est' en in(esti.a%in, sin e#bar.o, "a ae%ta inan%iera #ente a (arios pa)ses5 

IV. BIBLIOGRAFA 2ANCO CENTRAL DEL 3ERW5 71@5 Obteni!o !e BCR noti%ia1Q;>Hre_l$jo`ta.s`>1==1t_nota`1e_tit$lo ESCRITORIO &AMILIAR5 71>5 Obteni!o !e !F 5 71@5 $!%TI"& Obteni!o !e !e MARO !e 71;5 #"&ICA#I&$'!( Obteni!o !e P!ela(entaja%o#petiti(aala (entaja%olaborati(aP 3ER6715 1 !e 86NIO !e 71@5 Obteni!o !e P!R')* 5 Obteni!o !e S2S: PQP>Q@>5p! SM?5 71@5 Obteni!o !e %#V 7&=C@D@@>>17;2&@EA= Realiza!o por: &OB

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S63ERINTENDENCIA DE 2ANCA Y SEG6ROS5 71@5 Obteni!o !e 5 Obteni!o !e
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Trabajo Académico de Finanzas i

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