Supervivencia, Rentabilidad y Crecimiento 1. Supervivencia
La palabra supervivencia es utilizada para señalar la capacidad de sobrevivir que puede poseer cualquier tipo de ser vivo. En la mayoría de los casos, sin embargo, se recurre a ella para hacer referencia a situaciones específicas en las cuales la posibilidad de continuar viviendo se ve amenazada por diferentes peligros y agentes tanto externos como internos. La supervivencia es uno de los elementos más característicos de los seres vivos y tiene que ver con el ansia que todos poseemos para seguir viviendo y esquivar todas aquellas situaciones o circunstancias que puedan afectar nuestra vida. Así como un individuo individuo,, las empresas también deben de asegurar constantemente la su supervivencia en el mercado, considerando los siguientes 6 factores: •
Producto
La empresa dura el mismo tiempo que dura el ciclo de vida de un producto (introducción, crecimiento, madurez y declive), es por esto que es muy importante la diversificación e innovación en la línea de productos que la empresa comercializa. Por lo general, las empresas que se dedican solo a un producto tienen menos posibilidades de supervivencia. •
Mercado
Cualquier modificación en los factores del mercado de la empresa, ponen en peligro la supervivencia, principalmente la demanda, ya que si las necesidades del consumidor fueran satisfechas por otro consumidor o encontraran algún otro producto sustituto, la empresa tendría una significativa disminución en sus ingresos lo que podría representar pérdidas. •
Tecnología
Los avances tecnológicos perjudican el ciclo de vida de una empresa, ya que estos provocan que las empresas fracasen, debido a que al lanzar un nuevo producto, satisface toda la demanda, dejando por un lado a las otras empresas
!
que estaban en el proceso. Los atrasos tecnológicos afectan ya que si la empresa tiene el equipo y maquinaria rudimentaria es difícil que alcance a sus competidores en la producción. •
Competencia
Existen dos tipos de competencia, la visible que está conformada por todos los ofertantes de productos similares y la invisible que son los que ofrecen productos sustitutos a los de la empresa, ambas están influenciadas en los costos de los factores de producción de un país, es decir cuando la evolución económica o monetaria beneficia a los productores de un país, estos pueden producir más a un menor costo, por lo que al introducir su producción en mercados extranjeros, tendrán ventajas debido a que el precio de venta será menor. •
Capital
Existen cuatro aspectos que relacionan el capital y perjudican la supervivencia de la empresa: subcapitalización esto es cuando la empresa no posee el suficiente capital y abusa del financiamiento a corto plazo; falta de capital de trabajo, esto hace que la empresa se encuentre en desventaja con sus competidores, debido a que no tiene los mismos recursos para producir, promocionar y comercializar sus productos, contratar personal capacitado entre otros; costo de capital, cuando es demasiado alto amenaza la viabilidad económica de la empresa ya que no puede invertir sus fondos a una tasa de rentabilidad intrínseca superior al costo de capital; división del patrimonio entre accionistas con objetivos divergentes puede bloquear las decisiones de inversión. •
Personal
El recurso humano es lo más importante en una empresa, por lo que cualquier cambio que perjudique no solamente afectará al personal sino también a la misma empresa. Cuando el personal no está comprometido o no se sienta valorado, no dará los resultados que esperan los empresarios debido a que si
#
no están conformes en su puesto de trabajo sus niveles de eficiencia y eficacia no serán alcanzados. Existen varias empresas en donde se conforman sindicatos, que son un grupo de colaboradores que representa a todo el personal y luchan constantemente a beneficios o mejoras salariales para todos, sin considerar la situación de la empresa. Luego de diagnosticar los factores de supervivencia, existen estrategias que han sido establecidas por administradores y su objetivo es que la empresa sobreviva en el mercado: •
Acción de Re-despliegue
La empresa debe buscar la salida mudándose hacia un sector nuevo, donde encuentre mejores oportunidades para los recursos con que cuenta. Se trata de re-distribuir los recursos: !
Diferenciando el producto
!
Segmentación
especí fica específica
del
mercado: m ercado: búsqueda
de un nicho
específico. !
Especialización: combinación de diferenciación y especialización.
!
Diversificación: empezar a producir nuevos productos, diferentes a lo que históricamente hacia la organización.
!
Formulas asociativas: asociarse con otras empresas que posean lo que nos falta.
!
Desarrollo internacional: buscar abastecerse con costos más baratos, o conseguir nuevos clientes en el exterior.
•
Estrategia de Acción de Refuerzo
Es necesario localizar la debilidad que pone en peligro la supervivencia de la empresa. El problema que jaquea a la supervivencia se encuentra entre los factores de supervivencia. Por lo tanto se debe analizar con cuidado cada uno de ellos y ver si la debilidad es causada por ése factor en sí
$
mismo, o hay otros actores que lo están haciendo funcionar mal y se debe analizar que factor de supervivencia se debe reforzar y cómo.
Por ejemplo se puede mencionar: mejorar o ampliar la gama de producto, segmentar el mercado, invertir en investigación y desarrollo de tecnología, invertir en capacidad de producción para superar a la competencia, disminuir dividendos para aumentar el capital, renegociar salarios con el personal.
•
Estrategia de Acción Política
Se trata de ejercer presión y hacer tratos con organismos profesionales, organizaciones del sector, ya sean estatales o privadas, y con el público en general, para lograr concesiones especiales y así asegurar la supervivencia de la empresa por el mayor tiempo posible.
Esta acción por sí sola, es solamente un último paso antes del fin. No sirve de nada aplicarla sin la ayuda de alguna otra estrategia de supervivencia. Por sí misma, es solamente una estrategia para ganar tiempo, a la espera de que las otras estrategias aplicadas den sus frutos. Según los estudios realizados, dado un conjunto de nuevas empresas, por ejemplo 100 nuevas empresas, estadísticamente irán fracasando por diversos motivos a un ritmo de un 10% anual. Así el primer año sobrevivirán un 90%; el segundo, sólo quedarán el 80%. A los 5 años, tan sólo el 50% de las nuevas empresas seguirán en funcionamiento. Independientemente de la validez estadística de estos estudios, lo importante es darse cuenta de que crear la empresa, con todas sus dificultades, no es más que el primer paso de la aventura. Y que haber creado la empresa y llegar a los 12 meses de vida, por ejemplo, no es mayor garantía de éxito. Sólo demuestra que una vez se pudo crear una empresa en unas condiciones determinadas, pero no dice nada del futuro.
%
2. Rentabilidad
Es la capacidad de producir o generar un beneficio adicional sobre una inversión o esfuerzo realizado. Es útil para comparar empresas dentro del mismo sector, pero no para empresas en distintos sectores económicos, ya que cada sector tiene necesidades distintas de capitalización.
A cada uso posible del dinero corresponden: motivaciones, objetivos y riesgos diferentes. A pesar de todo, para comparar financieramente y no en función de satisfacción psicológica, un inversionista procederá a una evaluación de la rentabilidad y del riesgo de cada posible inversión que realice.
La utilidad de una empresa se manifiesta en unidades monetarias, mientras que la rentabilidad es una relación (tasa) que compara la utilidad con un aporte de fondos. Por lo tanto, se expresa en forma de porcentaje.
Existen cuatro nociones fundamentales de rentabilidad. !
La rentabilidad sobre ventas.
!
La rentabilidad económica.
!
La rentabilidad financiera.
!
La rentabilidad de un proyecto (o de un producto)
•
Rentabilidad sobre ventas
Este tipo de rentabilidad se mide por el margen sobre ventas, o sea, por la relación entre las utilidades netas y las ventas netas. La utilidad neta significa la utilidad obtenida después del pago de intereses e impuestos; en otra forma, se trata de utilidad bruta. Su fórmula es:
Utilidad neta / ventas netas
El margen sobre ventas es la primera fuente de rentabilidad de la empresa. Es el primer índice del desempeño global de la empresa que se debe observar. Este
&
índice permite comparar el rendimiento de varias empresas en el mismo sector, prescindiendo de su diferencia de tamaño o de estructura financiera.
Existen dos maneras evidentes aunque no siempre practicables para mejorar la rentabilidad sobre ventas: aumentando el precio promedio neto del producto o disminuyendo su costo. Una empresa puede realizar un margen de utilidad ligeramente inferior al de otra pero emplear mucho menos capital. Esa empresa será más rentable con respecto al capital. Desde la perspectiva del gerente de ventas, la primera empresa parece mejor pero desde el punto de vista del accionista la segunda es más rentable, cada uno considera su rentabilidad.
•
Rentabilidad Económica
Mide la tasa de devolución producida por un beneficio económico. Es totalmente independiente de la estructura financiera de la empresa. Muestra el resultado de la relación entre utilidad neta y el activo total, se utiliza la fórmula:
Utilidad neta / activo total
La rentabilidad económica también se puede determinar multiplicando el margen de ventas por la tasa de rotación del activo:
El siguiente esquema muestra los factores que influyen en la rentabilidad económica de una empresa:
'
El primer deber del gerente es mantener la rentabilidad económica de su empresa, donde la tasa de rentabilidad del capital invertido sea superior a su costo. Para analizar este índice es importante conocer el giro del negocio ya que el valor de activo fijo de un industria no es lo mismo que una de prestación de servicios.
•
Rentabilidad Financiera
Desde el punto de vista de un accionista la rentabilidad de su capital prevalecerá ante todo, ya que es la relación entre la utilidad neta y los fondos propios. Se aplica la fórmula:
(
Utilidad neta / Patrimonio
Para aumentar la rentabilidad financiera se puede aumentar los factores que intervienen en la rentabilidad económica. También una de las estrategias que se pueden utilizan es aumentar el apalancamiento financiero sin embargo los límites y los riegos que puede conllevar esta decisión pueden ser elevados. Recurrir al apalancamiento financiero es una medida sana dentro de una coyuntura de expansión siempre y cuando se consideren las siguientes reglas: 1. Que la deuda a largo plazo financie los activos fijos y la deuda a corto plazo financie los activos circulantes. 2. Que la tasa de intereses del préstamo sea inferior a la tasa de rentabilidad esperada del activo.
•
Rentabilidad de un proyecto (o de un producto)
La rentabilidad de un proyecto o de un producto se mide por la relación entre la utilidad y la inversión necesaria para llevar a cabo el proyecto o para comercializar el producto.
Rentabilidad de la inversión
•
Factores determinantes de la rentabilidad
Algunas veces es posible y arriesgado disfrazar una mala rentabilidad económica con una buena rentabilidad financiera utilizando el apalancamiento financiero. El atractivo natural de una manipulación de éstas no debe hacer olvidar que la base de cualquier medida de rentabilidad es la obtención de utilidades.
)
Objetivos
Estrategias
Aumento del precio promedio
Rentabilidad sobre ventas
Disminución del costo promedio
? d a d i l i b a t n e r l á u C ¿
Disminución del capital de trabajo Rentabilidad Económica
Diferenciación del producto Segmentación del mercado Cambio del precio de venta Reposicionamiento Mayor exigencia de las condiciones de pago Análisis del valor Nuevos circuitos de distribución Baja de la garantía y del servicio Innovación tecnológica Revisión de los abastecimientos Aumento de las series de Producción Mejorar el manejo de los inventarios Reducir los plazos de entrega Disminuir las cuentas por cobrar Mejorar el manejo del efectivo
Reducción de los activos fijos
Aumento del endeudamiento Rentabilidad
Subcontratar la producción Mejorar la productividad Licenciar, franquiciar Aumento del crédito con los proveedores Nuevos préstamos Aplazamiento de los vencimientos
Financiera
Disminución del patrimonio
Compra de sus propias acciones por la empresa cuando la ley lo permite Distribución de dividendos
*+
Elevados
•
Utilidades reales, utilidades falsas
Las medidas de rentabilidad son preferibles al simple arqueo de las utilidades cuando se quiere evaluar el desempeño global de una empresa. Sin embargo, las razones financieras que miden la rentabilidad pierden todo significado en época de inflación si el numerador y el denominador no son expresados en unidades monetarias del mismo año.
En efecto, si calculamos un R.O.I. del 20% en 1995 dividiendo los ingresos actuales por alquiler de un inmueble por el costo del inmueble construido en 1965, no será satisfactorio puesto que el costo de reposición del inmueble es mucho más elevado que su valor nominal. La inflación y la amortización han disminuido el valor aparente del activo.
Aun expresando el numerador y el denominador en moneda constante. Por ejemplo en moneda de 1990. Es posible que el denominador esté subvaluado si, por ejemplo, el mencionado inmueble ha sufrido una fuerte valorización a causa de su localización particular.
Por último, en periodo de inflación, el numerador de las tasas de rentabilidad es a menudo sobreevaluado, pues la inflación genera "utilidades falsas". La inflación distorsiona los estados financieros de la empresa. A tal punto que algunas veces existe una diferencia importante entre las utilidades reales - calculadas teniendo en cuenta los efectos de la inflación sobre los estados financieros - y las utilidades falsas, calculadas "según los principios contables generalmente aceptados. Aplicados en la misma forma que en el ejercicio anterior".
•
La inflación distorsiona el balance de la empresa
!
Por la devaluación latente del pasivo corriente y de los activos monetarios a valor venal fijo (caja. bancos. Cuentas por cobrar. etc.).
**
!
Por la reevaluación latente del patrimonio y de los activos no-monetarios a valor venal variable (inventarios. inmovilizaciones. etc.).
•
La inflación distorsiona también el estado de pérdidas y ganancias
!
Los ingresos y los gastos operacionales aumentaron con el alza de los precios.
!
El costo de las materias primas es todavía más subvaluado si la rotación de inventarios es débil y la tasa específica de inflación aplicable a tales materias es elevada.
!
Los gastos financieros se aplican no solamente al endeudamiento normal de la empresa sino también al endeudamiento suplementario causado por la inflación.
!
La amortización es subvaluada cuando se aplica al valor de compra de los bienes y no a su valor de reposición.
Todos estos efectos se conjugan para mostrar una sobrestimación de las utilidades operacionales. En períodos de inflación, la empresa hace utilidades falsas. Más aún tiende a endeudarse al máximo para reembolsar el monto de la deuda posteriormente en moneda devaluada, la empresa cuanto más aumenta su pasivo monetario (deuda. cuentas por pagar) y disminuye su activo monetario más genera utilidades falsas producidas por el efecto monetario.
Y cuanto más intensiva es en capital (activos fijos elevados). Más aumenta su rentabilidad aparente subvaluando sus inversiones y sus amortizaciones.
En estas condiciones la gerencia de la empresa no busca ni la utilidad máxima, pues se trata de utilidades falsas por las cuales deberá pagar impuestos reales y dividendos reales -ni la rentabilidad económica máxima- puesto que ésta no es más aparente si los activos son subvaluados, ni la rentabilidad financiera máxima sobre la base de la utilización exagerada de la palanca financiera: simplemente
*!
busca la creación de flujos de caja que le permitan garantizar la continuidad de las Inversión.
•
¿Cuál es la mejor medida del desempeño económico de la empresa?
La pregunta es la más importante y la más difícil de la economía empresarial. En efecto, ya se ha visto que la búsqueda de un criterio único de desempeño estaba sembrada de engaños, particularmente en un período inflacionario. ¿Utilidad, rentabilidad o liquidez? Cada medida proyecta más sombras que luces sobre el desempeño económico de la empresa. Especialmente, cada medida puede ser inflada en determinado momento, puede inflarse las utilidades a corto plazo reduciendo las inversiones en investigación y desarrollo. El presupuesto de publicidad y los gastos discrecionales: se puede inflar la rentabilidad a corto plazo minimizando la inversión (R.O.I.) o maximizando el endeudamiento (R.O.E.); y. en fin puede crearse liquidez vendiendo activos.
La utilidad es una mentira cuando está acompañada de una pérdida de capacidad de competencia, por disminución de la capacidad de innovación o por reducción de la flexibilidad financiera de la empresa.
Sin embargo la búsqueda del mejor índice de desempeño ¿no estaría destinada al fracaso cuando se trata de comprender. A través de una medida estática y absoluta - cifra o razón financiera - el desempeño de una empresa que evoluciona con el tiempo en un medio económico cambiante y frente a una competencia también cambiante?
Las finanzas modernas evitan la trampa de las medidas estáticas buscando índices dinámicos de desempeño.
*#
Como lo es índices que tienen en cuenta los flujos de caja futuros de la empresa, Así el valor presente neto (VPN) de la empresa se define como el conjunto de los flujos de caja actuales y futuros actualizados al costo de capital.
Las medidas de flujo de caja neto actualizado o valor presente neto y de tasa de rendimiento interno son preferibles a la utilidad y a las razones financieras para evaluar el desempeño económico real de la empresa. No obstante son inciertas, en la medida en que hacen una hipótesis sobre el rendimiento futuro.
3. Crecimiento
Antes de mencionar la definición de crecimiento empresarial, vale la pena aclarar que, tal como lo mencionan Blázquez, Dorta y Verona (2006, p. 167), no existe unidad de criterio con respecto a este concepto dentro de la literatura económica y administrativa; esto hace que algunos autores consideren el crecimiento como un objetivo deseado y otros como una con secuencia del “manejo” adecuado de las organizaciones. No todas las organizaciones tienen como objetivo principal el crecimiento; sin embargo, este asimismo puede generarse con un adecuado uso de los recursos provenientes del proceso de direccionamiento estratégico.
Algunos autores plantean definiciones del término crecimiento, entre ellos Cardona y Cano (2005) expresan que el crecimiento es un proceso intangible que depende de elementos tangibles (acumulación de capital físico y humano), y sobre todo de una adecuada organización y estructura interna. Para Penrose (1962) el crecimiento se caracteriza por la acción compleja de las modificaciones internas que desembocan en un aumento de las dimensiones y cambios en las características de los objetos sometidos a tal proceso.
En el caso de las empresas, la acumulación de capital físico y humano, y el aumento en las dimensiones reflejan cambios que se evidencian después de una mayor aceptación de los productos y/o servicios de la organización en el entorno; pero, según se percibe sobre todo en la primera definición, para estos autores el
*$
crecimiento es un proceso que se genera de adentro hacia afuera; la adecuada disposición de los recursos internos, permite que la organización logre un posicionamiento externo que le permita crecer.
Ortiz (2005) expone que el crecimiento empresarial, como objetivo de los diferentes sectores con los cuales sostiene relaciones una empresa (proveedores, mercado financiero y de capitales, compradores), puede afectarse por la inexistencia de estímulos estatales, las características del financiamiento externo, el atraso tecnológico, la falta de adaptación a las condiciones cambiantes en las apetencias de los consumidores, la desviación de fondos hacia inversiones especulativas, la desidia en la medición del tamaño, y las tendencias de mercado.
Después de mencionar el concepto de crecimiento, a continuación se ha-ce referencia a algunas definiciones de crecimiento empresarial. Charan y Sánchez (2004, p. 27) definen el crecimiento empresarial como “un acto creativo, pero también un proceso social disciplinado, que enlaza las diferentes partes móviles de una organización a fin de conseguir un aumento constante de las ventas”.
Blázquez, Dorta y Verona (2005, p. 172) definen el crecimiento empresarial como “el proceso de adaptación a los cambios exigidos por el entorno o promovidos por el espíritu emprendedor del directivo según el cual la empresa se ve compelida a desarrollar o ampliar su capacidad pro ductiva mediante el ajuste o adquisición de nuevos recursos; [ !] para ello realiza cambios organizacionales que soporten las modificaciones realizadas, [ !] ante lo cual todo debe venir avalado por la capacidad financiera de la empresa que [ !] a través de dicho proceso permita obtener una competitividad perdurable en el tiempo”.
Fernández, García y Ventura (1988, p. 3) definen el crecimiento empresarial como “un índice de comportamiento dinámico de la empresa que mide su aptitud para ensanchar sus posibilidades comerciales, financieras y técnicas en mercados con alto grado de dinamismo tecnológico y, en consecuencia, con altas dosis de
*%
incertidumbre, lo que obliga a las empresas que quieran mantener la paridad competitiva con sus más directos rivales a igualar, al menos, la generación de recursos para desarrollar sus estrategias de inversión en I+D, marketing y nuevos equipos productivos, asegurando con ello la supervivencia”.
Las definiciones anteriores se caracterizan por tener presente la importancia del ambiente externo de las organizaciones y también porque enfatizan que las empresas deben tratar de mantenerse, o de superar todas aquellas fuerzas que intervienen en su buen funcionamiento; es por ello que el crecimiento empresarial es considerado como un proceso dinámico que genera cambios positivos para las empresas. Por lo general estos cambios suelen ser cuantitativos o es al menos lo que la mayoría de los directivos esperan (crecimiento financiero, productivo, de mercado, entre otros); pero se debe tener en cuenta que para obtenerlos las organizaciones requieren de otros cambios de naturaleza cualitativa y que son de gran influencia para el desarrollo o surgimiento de los resultados tan anhelados por los directivos.
Entre tales cambios cualitativos, el de mayor significado y resultado es el relacionado con las personas (sobre todo en lo que tiene que ver con cambios en la estructura y los mecanismos de dirección y control), pues ellas son quienes finalmente se encargan de generarlos; sin llegar a desconocer que también intervienen algunas variables que por más que se quieran controlar, no lo permiten y, por tanto, pueden afectar considerablemente los resultados esperados (todo lo relacionado con el medio ambiente general y específico).
•
Factores de crecimiento
Según Blázquez, Dorta y Verona (2006), el crecimiento empresarial depende de diversos factores que pueden ser internos o externos. Entre los factores internos están la edad y el tamaño, la motivación, la estructura de propiedad y la gestión del conocimiento, y entre los factores externos se pueden mencionar algunos relativos al entorno sectorial (competidores, clientes y proveedores), lo que otros
*&
autores llaman “entorno específico”, y otros de nivel superior o macroentorno (la demanda, las mejoras tecnológicas, la accesibilidad a los créditos y el apoyo gubernamental), que forma parte de lo que se conoce como “entorno general”. Estos factores tienen diversas formas de medición; entre ellas se pueden citar el valor para los accionistas, las ganancias por acción, los beneficios y las ventas. Sin embargo, uno de los factores determinantes para lograr el crecimiento empresarial es el volumen de ventas; este factor es variable y depende en gran medida de la percepción, las preferencias, los gustos y los hábitos de compra de los clientes; recordar y relacionar la imagen de la empresa comprometida con la Responsabilidad Social arroja réditos ante el posicionamiento de imagen, la lealtad de los clientes y la identificación con la comunidad en la que opera la organización.
Antes de plantear las alternativas estratégicas de crecimiento sobre la base de la Responsabilidad Social es importante aclarar que autores como Charan (2004, p. 67) clasifican el crecimiento empresarial en dos tipos, lo cual le da una connotación de crecimiento bueno y crecimiento malo.
Para este autor, el crecimiento bueno se caracteriza porque los beneficios son mejorados y sostenibles en el tiempo; lo define como el que es rentable, orgánico, diferenciado y sostenible, crea valor para el accionista.
“Rentable”, refiriéndose a ello como aspecto generador de un rendimiento de la inversión mayor en comparación con si se hubiera puesto lo invertido en otras operaciones; “orgánico”, al que proviene de la organización como tal, de sus operaciones internas (creatividad e innovación), éste es considerado el más habitual; “diferenciado”, se refiere a aquel factor por el cual la compañía se diferencia de otras, por lo que es reconocida, ya sea un producto, un proceso, un servicio o la empresa en sí; y “sostenible”, porque se debe prolongar en el tiempo.
•
Crecimiento Absoluto y Relativo
*'
El crecimiento de las ventas de una empresa o el de su nómina son ejemplos de un crecimiento absoluto, esas miden el ritmo de desarrollo de un elemento de la empresa entre el período t y t+1. Las tasas de crecimiento relativo miden las tasas de crecimiento entre dos competidores o entre un competidor y un parámetro establecido. Se podría decir que un competidor tiene una tasa de penetración en el mercado de 10% más elevada que la del otro, o sea que está incrementando su participación en el mercado a una tasa superior en un 10% al incremento de su competidor.
•
Crecimiento Interno y Externo
El crecimiento absoluto de un elemento en la empresa provoca el crecimiento de otros, esto indica que los crecimientos están interrelacionados, por tal razón a veces se oye sobre las espirales del crecimiento,
La diversificación de nuevos productos o mercados o por la explotación de los productos o mercados actuales de la empresa puede lograr un crecimiento interno, una empresa sin crecimiento interno no es atractiva para el inversionista, a menos que sea para su liquidación, pues es el crecimiento el reflejo del potencial del mercado de la firma y de su capacidad para aprovecharlo, al contrario una
*(
empresa con un crecimiento interno superior al promedio de su industria, es decir un crecimiento relativo positivo atraería nuevos inversionistas, obtendría la confianza del sistema financiero y seria sujeto de créditos, a su vez el crecimiento interno estaría reforzando su crecimiento externo, el cual se lograría con la adición de una o nuevo patrimonio.
•
Crecimiento Sostenible
Cuando se atiende al concepto de sostenible es necesario citar lo indicado por Unesco 2005 “es el desarrollo que satisface las necesidades de la generación presente sin comprometer la capacidad de las generaciones futuras para satisfacer sus propias necesidades”, el concepto como tal advierte que para que algo sea sostenible, en este caso el crecimiento, deberá ser una práctica que conlleve asegurarse que las acciones emprendidas no tengan consecuencias que comprometan la capacidad de las futuras organizaciones de lograr sus objetivos.
En un contexto empresarial si se atiende al crecimiento interno por expansión, es decir sin diversificación, está limitado por el comportamiento de la demanda del mercado y aunado al ciclo de vida del producto, por tal razón las empresas se diversifican con la esperanza de que sus productos no decaigan al mismo tiempo.
Sin embargo el crecimiento con diversificación se ve también limitado por la dificultad de obtener patrimonio o nueva deuda, por la existencia de compañías por adquirir y por los problemas de control de carácter organizacional y humanos como consecuencia de un rápido crecimiento.
La estrategia de la empresa consiste en buscar un ritmo de desarrollo que sea compatible con su capacidad de financiamiento y con el control del crecimiento, el objetivo de crecimiento equilibrado es limitado a la vez por factores humanos (crecimiento controlable) y por financieros (crecimiento sostenible).
*)
La tasa de aumento del activo y de las ventas de la empresa que puede soportar financieramente se constituye en el crecimiento sostenible empresarial, y no es forzosamente realizable, porque podría ser organizacionalmente incontrolable o sobrepasar las oportunidades ofrecidas por el mercado. Una estrategia de crecimiento sostenible busca la igualdad en las tasa de crecimiento de la demanda, de las ventas, del activo y del patrimonio, esto indica que la empresa que puede lograr su participación en el mercado tiene que crecer al ritmo de su demanda.
Es importante destacar que en el largo plazo no hay crecimiento posible de las ventas sin incremento proporcional del activo, esto es porque la estructura de la demanda se altera e indica que el activo productivo o bien dicho el factor de trabajo capital para cubrir tal aumento solo es posible lograrlo en el largo plazo con un aumento del último factor de la producción mencionado.
Esta relación indica que no podría haber explicación de la diferencia entre las tasas de crecimiento del activo y la de las ventas sino en dos situaciones igualmente insostenibles a largo plazo: o la tasa de crecimiento del activo (G A) es superior a la del crecimiento de las ventas (G S), lo cual indica que el uso promedio de los activos productivos disminuye o que la proporción de los activos no productivos aumenta, ambos casos representan baja de la rentabilidad, o G A es inferior a G S indica una baja del nivel del índice de liquidez y un aumento de la tasa de rotación del activo, esta situación no puede perdurar y se explica por la situación de que el índice de liquidez no puede ser inferior a cero y la utilización de la capacidad de producción no puede sobrepasar el 100%.
La relación implica que un aumento del activo corresponde un aumento igual del pasivo y del patrimonio, sin embargo una estrategia sana trata de mantener el equilibrio entre los rubros del balance: equilibrio entre el activo corriente y el pasivo corriente, entre el activo fijo y el pasivo a largo plazo. Si la estructura del balance se viera modificada y si la tasa de endeudamiento (D/E) permanece
!+
constante, la tasa de crecimiento del activo será igual a la tasa de crecimiento de cada rubro del pasivo total: patrimonio o deuda. !!
!
!!!
! !"#
!
!
!"#$%&#%'
Como consecuencia de lo anterior la igualdad de las cuatro variables se escribe como sigue: !!
!
!!
!
!!
!
!!
La situación del crecimiento sostenido está en la igualdad de las tasas de crecimiento de la demanda (G D), de las ventas (G S), de activo (G A) y del patrimonio (GE), raras veces se logra la igualdad de forma instantánea, sino más bien por ajustes sucesivos con el paso del tiempo.
•
Crecimiento Intrínseco y extrínseco
Siendo G la tasa de crecimiento sostenible de una empresa y siendo igual a la tasa de crecimiento del patrimonio, puede ser escrita de la siguiente manera: !
!
!
!!
!
!!
!
!
!
!
!
En esta expresión, el término expresa la ROE (rentabilidad financiera) y p es la !
proporción de esa rentabilidad que se reinvierte en la empresa, esta proporción también es conocida como tasa de retención. La función de rentabilidad económica !
En donde
!
!!
!
!
también puede expresarse como: !
!! !
! !"
es la tasa de rentabilidad económica antes del pago de los gastos
financieros, A es el activo toal, I es la tasa de interes promedio ponderado
!*
(calculado sobre el total de la deuda) y D es la deuda total. Si se reemplaza A por la suma de pasivo y patrimonio, se obtiene esta expresión: !
!
!!
!
!! ! ! ! ! !"
Luego, al tomar este expresión y reemplazarla en la primera expresión de la tasa de crecimiento sostenible: !
!
!
!
!
!! !
!
!
!! ! ! ! ! !" !
!
!
Factorizando la expresión: !
! !
!
!
!!
!!
!!
!
!! !
Si la empresa no tuviera deudas, D sería igual a cero y el valor de la tasa de crecimiento sostenible sería
!
!
!
!! !
, lo que representa la rentabilidad multiplicada
por la tasa de retención. Este término es conocido como creimiento intrínseco.
La empresa puede mejorar su tasa de crecimiento sostenible al hacer uso de la palanca financiera, lo que agrega al crecimiento intrínseco un factor de crecimiento ! !
!
!!
!!
! conocido
como crecimiento extrínseco.
El entorno económico influye mucho sobre la composición del crecimiento, debido a la relación entre estructuras bancarias, gobiernos y empresas.
Algunas
empresas manejan su crecimiento sostenible basándose únicamente en el crecimiento intrínseco, mientras otras lo hacen sobre el crecimiento extrínseco. Esto dependerá de los entornos económicos de cada país y empresa.
•
Inflación y Crecimiento
La inflación modifica el poder adquisitivo de la unidad monetaria, a través del tiempo, mientras que el valor real de un bien de la empresa puede no cambiar entre dos momentos, su valor monetario fluctúa con la inflación, eta tienen a sobrevaluar los activos monetarios y subvaluar los activos intangibles y cuyo valor
!!
se mide en unidades monetarias de un momento distinto en el tiempo “antes de la inflación”. Se exponen las siguientes tres explicaciones de la inflación:
!
Inflación por la demanda
El exceso de la demanda en relación con la oferta crea una presión inflacionaria, el exceso de demanda puede ser resultado de: 1. Incremento del gasto de gobierno 2. Del consumo privado 3. Inversiones privadas 4. Incremento de los ingresos por un superávit de la balanza de pagos
!
Inflación por costos
La inflación en los costos de la producción lleva un alza de los precios y sueldos, llamada espiral inflacionaria, salarios y precios, el aumento de los costos puede ser resultado de: 1. Aumento de los márgenes de utilidad de las empresas 2. De los precios de los productos, materias primas y los bienes de capital importados 3. La reconversión a un régimen de precios libres en productos y servicios Esta inflación arrasa a los países emergentes, los cuales dependen de materias primas, maquinaria y productos importados de países desarrollados.
!
Inflación Estructural
Los movimientos en los precios es la expresión de las condiciones de formación de precios en ciertos mercados o sectores económicos, tales condiciones se originan comportamientos de competencia imperfecta o la manipulación de precios de los precios agrícolas. Un país puede tener inflación estructural, la cual conlleva
!#
el aumento de los precios de los bienes de capital, tal país exporta bienes de capital y exporta la inflación por los costos, si el país que importa tales bienes decide al mismo tiempo aumentar la cantidad de gasto público se verá en la inflación de los costos y por la demanda. Finalmente se pude concluir que la inflación induce distorsiones en los informes financieros, al sobrevaluar el activo y el pasivo a corto plazo, y subvalúa el activo y pasivo a largo plazo, en consecuencia la utilidad de la operación declarada no corresponde a la realidad económica de la empresa, por lo general se encuentra sobreevaluada, la empresa declara utilidades falsas, sobre las que paga impuestos.
!$
4. Caso Práctico
La empresa “Grupo Los Tres, S.A.” obtuvo para el cierre de sus operaciones los siguientes resultados:
Una utilidad neta de Q. 22,450,900.00; su activo total asciende a la cantidad de Q. 31,235,170.00 y la aportación de los socios al inicio de las operaciones de la empresa fue de Q. 27,205,818.00.
Con la información anterior calcule la rentabilidad sobre: 1. Ventas 2. Activo total 3. Patrimonio
Adicional interprete los resultados obtenidos.
!%
Conclusiones
1. La supervivencia es sólo un requisito previo para alcanzar el éxito. Pero se puede sobrevivir y sin embargo, sentir que el proyecto ha fracasado. Si no se cumplen los objetivos que inicialmente se perseguían la supervivencia en sí no habrá aportado nada al proyecto, por lo que la supervivencia no equivale a éxito.
2. Si la rentabilidad sobre ventas es nula, la rentabilidad económica y financiera también lo serán, un solo análisis de rentabilidad no se puede tomar como un único criterio de comparación para determinar si la empresa está siendo administrada de la mejor forma y si las decisiones que se han tomado contribuyen a la continuidad del negocio. Es necesario aplicar las principales rentabilidades y considerar la naturaleza de la empresa.
3. La rentabilidad de un proyecto se mide por la relación entre la utilidad y la inversión necesaria para llevar a cabo el proyecto. Algunas veces es posible y arriesgado disfrazar una mala rentabilidad económica con una buena rentabilidad financiera utilizando el apalancamiento financiero. Las razones financieras que miden la rentabilidad pierden todo significado en época de inflación si el numerador y el denominador no son expresados en unidades monetarias del mismo año. La utilidad es una mentira cuando está acompañada
de
una
pérdida
de
capacidad
de
competencia,
por
!&
disminución de la capacidad de innovación o por reducción de la flexibilidad financiera de la empresa.
4. Para que una empresa pueda indicar que ha crecido con respecto de un período anterior y se atiende al crecimiento interno por expansión, es decir sin diversificación, está limitado por el comportamiento de la demanda del mercado y aunado al ciclo de vida del producto. 5. La inflación es la expresión del aumento de los precios de las materias primas y del capital, este aumento tiene un efecto directo sobre los costos de la empresa y por ende en el reporte de sus utilidades.
!'
Recomendaciones
1. Los gerentes deben de estar evaluando constantemente los factores que influyen en la supervivencia y establecer las estrategias para reducir sus consecuencias, la supervivencia es una etapa que jamás termina por lo que deben de estar preparados para los cambios.
2. Aplicar en los estados financieros las fórmulas de rentabilidad de ventas, económica y financiera para establecer que estrategias se pueden utilizan para aumentar los resultados esperados de acuerdo a sus objetivos.
3. La rentabilidad de una inversión debe proyectarse, cumplir los objetivos y medir la relación entre la utilidad y la inversión utilizados en cada año para saber si la empresa está distribuyendo bien sus los recursos para generar utilidades. Una empresa que utiliza el apalancamiento financiero muy seguido para estar a flote en el mercado da muestras que está a punto de perder su lugar en ventas y por ende “caer en bancarrota. La utilidad obtenida al final del año debe compararse con la proyección elaborada para innovar y elaborar planes estratégicos para estar al mismo nivel o más de la competencia.
4. El crecimiento de la organización es un efecto del uso de sus recursos disponibles, utilizados con eficiencia y logrando con ello un crecimiento que la diferencia de sus utilidades con un período de comparación, al respecto
!(
se sugiere que el crecimiento debe ser una meta operativa dentro del plan estratégico de las organizaciones pero no debería ser su objetivo primordial, en cambio debería trazarse en el plan estratégico la iniciativa de que se deben lograr mejores rendimientos a través de la expansión de la gama de productos o servicios ofrecidos por las empresas y competir de mejor manera ante una demanda cambiante.
5. Los hacedores de reportes y estados financieros deben fijarse en los límites permitidos y regulados por la normativa vigente para estar atentos al momento en que deben tomar en cuenta la inflación de costos de bienes de capital y de materia prima para incorporar los cambios en los estados financieros que permitan recuperar las variaciones en los precios.
!)
Bibliografía
Castro,
•
A.
A.
(2010).
Direccionamiento
estratégico
y
crecimiento
empresarial: algunas reflexiones en torno a su relación. Colombia. Castro,
•
A.
A.
(2012).
Crecimiento
Empresarial
Basado
en
la
Responsabilidad Social. Redalyc.org, 27. •
Macedo, B. (2005). El Concepto de Sostenibilidad. Santiago: UNESCO.
•
Sallenave, J.P. La Gerencia Integral. Grupo Editorial Norma. México.
•
Artículo “Estrategias de Supervivencia” de Saberesbiz.com.
•
Artículo “Supervivencia después de crear una empresa” de Grandespymes.
