Sistema Credito Publico

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Sistema de crédito público 1. 2. 3. . $. (. *. ,.

Definición y objetivos Etapas del proceso de crédito público Instrumentos de crédito público !aracter"sticas principales de los or#anismos internacionales de crédito %peraciones de &eestructuración de la Deuda 'ública )dministración de la deuda pública %r#ani+ación del sistema de crédito público Sistema de crédito público en -ene+uela

Defnición y objetivos El sistema sistema de Crédit Crédito o Públic Público o compre comprende nde el conjun conjunto to de princi principio pios, s, normas normas,, organis organismos, mos, recurs recursos os y procedimientos administrativos que intervienen en las operaciones que realiza el Estado, con el objeto de captar medios de financiamiento que implican endeudamiento o modificacin de la estructura de sus pasivos. El endeudamiento público se origina en una serie de instrumentos de variada naturaleza. !os principales instrumentos que normalmente utilizan los gobiernos son los siguientes" Emisin y colocacin de t#tulos, bonos y obligaciones de largo y mediano plazo. p lazo. Emisin y colocacin de letras del $esoro cuyo vencimiento supere el ejercicio financiero. Contratacin de préstamos con instituciones financieras. Contratacin de obras, servicios o adquisiciones cuyo pago total o parcial se estipule realizar en el transcurso de m%s de un ejercicio financiero posterior al vigente& siempre y cuando los conceptos que se financien se 'ayan devengado anteriormente. (euda contingente que pueda generarse por el otorgamiento de avales, fianzas y garant#as, con vencimientos que e)ceden el ejercicio financiero. !os sistemas de crédito público generalmente est%n normalizados en forma detallada por los poderes legislativos de los pa#ses. !a e)periencia en !atinoamérica de endeudamiento an%rquico e inorg%nico demuestra la necesidad de dictar pol#ticas, normas y procedimientos que eviten que los gobiernos incurran en pr%cticas nocivas en esta materia. En funcin de ello, los principales objetivos que deben caracterizar a un sistema de crédito público son los siguientes" *ptimizar el aprovec'amiento de los recursos disponibles en los mercados de capitales. +ejorar la capacidad y poder negociador del sector público en su conjunto. !ograr un manejo eficiente y sistem%tico de los pasivos públicos. egistrar de manera sistem%tica y confiable las operaciones de crédito público, en forma integrada al resto de los sistemas de la administracin financiera. -tender en tiempo y forma los servicios de la deuda pública. Controlar y fiscalizar el correcto uso de los recursos provenientes de operaciones de crédito público. (ic'os objetivos pueden resumirse en" administrar adecuadamente la deuda contra#da y atender las necesidades de financiamiento del estado en las mejores condiciones posibles/. Este propsito implica fundamentalmente fundamentalmente el acceso acceso a los mercados de capitales capitales voluntarios voluntarios v#a reduccin del riesgo0pa#s con la consecuente mejora de las condiciones y el perfil del endeudamiento público, como as# también, la mejora de la capacidad y poder negociador del pa#s en su conjunto frente a sus acreedores y frente a las distintas ofertas de financiamiento disponibles en los mercados de capitales internos y e)ternos. !a organi organizac zacin in del 1istem 1istema a de Crédit Crédito o Públic Público, o, consti constituy tuye e un complem complement ento o impresc imprescindi indible ble de todo todo programa de saneamiento y ajuste fiscal, como condicin fundamental para alcanzar la estabilidad y crecimiento econmico sostenidos. !a correcta administracin de los pasivos públicos, en el marco de la integracin con el resto de los sistemas que componen la administracin financiera, se refleja en un mejor aprovec'amiento de los recursos, y por ende de la capacidad de pago del Estado. -simismo, la refinanciacin de d e los pasivos públicos, el reordenamiento reord enamiento y reestructuracin del perfil p erfil general gene ral de los mismos, en niveles compatibles con dic'a capacidad de pago, contribuye en forma decisiva a restablecer la solvencia del Estado, y 'ace posible su acceso a los mercados de capitales nacionales e internacionales. • • • •

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El creciente volumen y complejidad de las operaciones financieras en el marco de una econom#a mundial globalizada, en la que el crédito público como fuente de financiamiento para las inversiones de los Estados ocupa un lugar preponderante, e)igen a éstos contar con modernas técnicas e instrumental para la toma de decisiones, para lo cual debe ponerse énfasis en la estructuracin de un registro único y confiable de la deuda pública. Este registro deber% permitir la proyeccin de los servicios de la deuda, y el an%lisis de su impacto en la econom#a y en la evolucin de los indicadores macroeconmicos, como as# también la realizacin de un adecuado control de la gestin de los desembolsos y pagos realizados.

Etapas del proceso de crédito público El proceso de crédito público se instrumenta a través de una serie de etapas que tienen especificidad y caracter#sticas propias que es imprescindible normar. (ic'as etapas son las siguientes" -utorizacin, 2egociacin o Emisin, Contratacin o Colocacin, -dministracin y Control • • • •

)utori+ación

!a autorizacin implica definir los roles de los Poderes Ejecutivo y !egislativo en temas tales como la fijacin de los l#mites de endeudamiento y prioridad de las operaciones. !as normas legales vigentes en cada pa#s definen el grado de participacin del Poder !egislativo en este tema. !a realizacin de operaciones de crédito público est% limitada por las posibilidades que tenga el 1ector Público para atender el servicio del endeudamiento que las mismas originan y por la prioridad estratégica que desde el punto de vista gubernamental tenga ese endeudamiento. - partir del inicio de estas dos variables y de acuerdo con el ordenamiento legal vigente, las autoridades con atribuciones para ello deber%n autorizar el inicio de las operaciones de crédito público. -lgunos pa#ses 'an establecido en sus leyes de administracin financiera y control, que el Congreso 2acional deber% autorizar las operaciones de crédito público mediante la !ey de Presupuesto u otra espec#fica. 3Ejemplo" -rgentina4 El reconocimiento de estas facultades al Congreso, a iniciativa del Poder Ejecutivo, significa una participacin directa del poder legislativo en decisiones de gran importancia para el financiamiento de programas y proyectos públicos y, por lo tanto, en el desarrollo econmico de los pa#ses. Es necesario dise5ar los métodos o requisitos que determinen la informacin que acompa5ar% cada organismo al momento de presentar una solicitud de crédito o avales, que fundamenten la realizacin de un programa o proyecto, la situacin econmico financiera y las principales caracter#sticas de la operacin. Cada pa#s deber% preparar las normas que establezcan las responsabilidades sobre todo en lo que 'ace a" 6ijacin del l#mite de endeudamiento Prioridad de las operaciones -utorizacin de la operacin espec#fica • • •

e#ociación

Para llevar a cabo el proceso de negociacin es necesario contar con un eficiente sistema de informacin sobre el comportamiento y tendencias del mercado de capitales, tanto interno como e)terno. (ic'o sistema debe contener, como m#nimo, las siguientes informaciones" pol#ticas de crédito de las instituciones financieras internacionales de las que el pa#s forme parte& pol#ticas del sector financiero privado e)terno e interno& fluctuaciones de las tasas de interés en los mercados de capitales interno y e)terno& movimientos de los tipos de cambio a que se cotizan las diferentes monedas y su tendencia en el corto mediano plazos& condiciones negociadas por otros pa#ses en situaciones similares& ofertas de capital en los mercados de capitales internacionales y las l#neas de crédito ofrecidas para cada rama de la actividad econmica. !a oportuna disponibilidad y el adecuado uso de dic'a informacin, brindan slidos elementos de juicio para que se recomiende a los niveles pol#ticos la adopcin de criterios sobre las modalidades m%s convenientes para la contratacin, par%metros m%)imos y m#nimos de las tasas de interés a convenir, plazos de vencimientos, etc. • • • •

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$ambién se debe contar con informacin sobre la marc'a de la econom#a, la que debe ser transmitida peridicamente a los potenciales inversores, agencias calificadoras de riesgo y bancos, de forma de contribuir a la evaluacin certera del riesgo pa#s por parte de los acreedores. !ontratación

7na vez negociadas las operaciones comenzar% el proceso de la contratacin formal, para lo cual las normas que se dicten establecer%n quienes son los funcionarios legalmente autorizados para 'acerlo. !as contrataciones de préstamos o fijacin de las condiciones de emisin de t#tulos, responder%n a la negociacin realizada y a las disposiciones legales propias de cada pa#s. )dministración y !ontrol

!a etapa de administracin y control, que es la que operacionalmente se vincula con el funcionamiento de los sistemas de administracin financiera, se ejecuta, en forma esquem%tica, de la siguiente manera" egistro y verificacin de la recepcin de los recursos. Control de la aplicacin de los recursos a los destinos se5alados en oportunidad de su autorizacin. $ramitacin y pago de los servicios 3pago de capital e intereses4 de la deuda y del rescate de t#tulos y recupero de avales cuando corresponda. Estudio de solicitudes y otorgamiento de avales. • • •

Instrumentos de crédito público 7na vez identificada una necesidad de financiamiento 3inversiones, casos de necesidad nacional, reestructuracin administrativa o refinanciacin de pasivos4 o en respuesta a un momento de buena liquidez o confianza en los mercados emergentes, se entablan negociaciones con la comunidad financiera y a través de distintos mecanismos de uso común en el mercado, se reciben las correspondientes propuestas de financiamiento. Estas propuestas contendr%n el monto y las condiciones financieras de la operacin, las que consisten b%sicamente en la tasa de interés, el calendario de amortizaciones y su per#odo de gracia, la moneda de la operacin, las garant#as y condicionamientos e)igidos por el acreedor. (ic'as condiciones financieras ofrecidas por el mercado, estar%n determinadas en buena medida por la percepcin del riesgo crediticio de la operacin, el que se traduce en uno de los principales componentes del spread 3diferencial entre la tasa a la cual se financia la operacin y una tasa de referencia4. El riesgo crediticio es un indicador que el mercado o la institucin financiera le atribuye determinada operacin financiera, y mide el grado de probabilidad del cumplimiento de las obligaciones contractuales por parte del deudor. - través del mismo, se evalúa el riesgo que asume el acreedor. Cuando menor es la percepcin del riesgo, m%s blandas resultar%n las condiciones financieras. !os fondos y recursos que se obtienen a través de la gestin de financiamiento constituyen la (euda Pública, la misma que se clasifica y define de acuerdo a diferentes puntos de vista. 7na vez negociadas las condiciones financieras, a las cuales el mercado est% dispuesto a satisfacer, los requerimientos del gobierno y éstas resultan aceptables para el Estado, as# se procede a la instrumentacin del acuerdo financiero, el que puede adoptar los siguientes instrumentos de deuda pública" $#tulos Públicos Contratos de Préstamos -cuerdos de renegociacin -vales • • • •

/"tulos 'úblicos

7n t#tulo de deuda pública es un t#tulo emitido por el Estado en virtud de las facultades que le confieren las respectivas constituciones. !a emisin se autoriza por medio de leyes y decretos que determinan las condiciones de emisin, como el derec'o que el t#tulo otorga a su poseedor. E)isten en los mercados tres tipos de t#tulos" -mortizing, son bonos que pagan peridicamente servicios de renta y de capital. 8ullet, son t#tulos que pagan intereses peridicamente, pero amortizan integralmente al vencimiento. 8ono de cupn cero, es una de las principales innovaciones en los mercados mundiales de capital. 1e trata de obligaciones a largo plazo y con un elevado descuento que no devengan interés y que amortizan integralmente a su vencimiento. !os principales elementos que configuran un t#tulo público son" 6ec'a de emisin, es la fec'a en la cual se emite el t#tulo, indica el momento a partir del cual tiene vigencia el instrumento de deuda. • • •

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Plazo, indica la duracin del t#tulo que se emite y rige a partir de la fec'a de emisin. +oneda de emisin, corresponde a la moneda de denominacin del t#tulo. 9alor nominal, es el valor por el cual fueron emitidos los t#tulos. Periodo de gracia, es el per#odo en el cual el t#tulo no amortiza capital. Cupones, pueden ser de renta o amortizacin, los intereses representan la ganancia que percibe el tenedor del bono, y se calculan sobre el saldo de la deuda, aplicando la tasa de interés y el spread que se fije en el decreto de emisin. :ntereses corridos, son los intereses devengados entre la fec'a de emisin o de inicio del cupn corriente y la fec'a de referencia. 9alor residual, es el valor que resulta de descontar a los valores nominales, las amortizaciones que se van produciendo y en aquellos casos particulares en los que se capitalizan intereses, se suman los intereses corridos a la fec'a. 9alor técnico, es el que resulta de adicionar al valor residual los intereses corridos a la fec'a. Precio de mercado, es el precio de cotizacin del mercado o la bolsa, surge del libre juego de la oferta y la demanda. Paridad, es el cociente entre el precio de mercado y el valor técnico de un t#tulo, se utiliza para saber si el t#tulo cotiza a la par, sobre la par o bajo la par. $#tulos escritúrales, son t#tulos cuyas planc'as no se imprimen, la titularidad de los mismos est% registradas en las Cajas de 9alores, razn por la cual sus titulares acreditan su tenencia mediante certificados de depsito emitidos por dic'as instituciones oficiales +onto autorizado a emitir, es el monto autorizado por (ecreto o ley, 'asta el cual se puede emitir un t#tulo. +onto colocado, es el monto efectivamente colocado de un t#tulo, puede ser igual o inferior al monto autorizado a emitir pero nunca superior. Circulacin, es el monto de t#tulos públicos en poder del sector privado, se calcula bas%ndose en el valor residual. Cartera del sector público, es el monto de t#tulos públicos en poder de organismos del sector público. Cartera del gobierno, es el monto autorizado a emitir, menos la circulacin al público y la cartera del sector público. escate anticipado, el $esoro 2acional tiene la facultad de retirar de circulacin un t#tulo antes de su fec'a de vencimiento.

Contratos de Préstamos

;eneralmente, los contratos de préstamos se realizan con organismos internacionales, que son instituciones financieras que conceden préstamos a los pa#ses miembros con el objetivo de fomentar su desarrollo y para resolver problemas circunstanciales. !os préstamos pueden ser globales como los que otorgan el 8anco +undial y el 6ondo +onetario :nternacional o regionales como los que otorga el 8:(. 1er pa#s miembro de estos organismos representa no solamente la posibilidad de obtener préstamos, sino también el derec'o a ciertos beneficios 3asistencia técnica, créditos blandos, etc.4 y tener representantes en la y ?>. !os bancos comerciales estudiaban la situacin macroeconmica del pa#s deudor, mientras que estos organismos e)igen que el proyecto o programa que se financia sea de importancia vital para el desarrollo de dic'o pa#s y que e)istan garant#as, que el mismo sea viable y pueda ser logrado totalmente. !os créditos que estos organismos otorgan corresponden a proyectos espec#ficos. 7n contrato de préstamo con el 8:( o 8:6 empieza describiendo el objeto del préstamo y nombrando a la institucin encargada de llevar a cabo su ejecucin, define los términos a utilizarse, interés, amortizaciones, comisin, tipo de moneda, lugar de pagos, tratamiento impositivo, condiciones de los desembolsos y sus procedimientos, ejecucin y condiciones para las contrataciones a cargo del préstamo, obligaciones del organismo ejecutor, procedimientos de registro, inspecciones e informes y comunicacin entre las partes.


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Características principales de los organismos internacionales de crédito 0ondo onetario Internacional

El 6ondo +onetario :nternacional naci después de la segunda guerra mundial, con el fin de ser un soporte para la reactivacin de la econom#a de post0guerra en los pa#ses m%s afectados& teniendo entre sus objetivos el au)ilio financiero para mantener el equilibrio en las desigualdades que pudieran producirse entre los pa#ses que lo conforman. Con el tiempo su rol se fue modificando, convirtiéndose en un organismo fiscalizador y sensor de las pol#ticas de ajuste de los pa#ses, en funcin de las e)igencias para el cumplimiento de obligaciones e)ternas. !os objetivos b%sicos del 6ondo +onetario :nternacional son" estaurar el equilibrio de la balanza de pagos Conservacin de recursos !ograr la estabilidad en tasas de cambio 6omentar el comercio multilateral 6omentar la cooperacin internacional Para recibir préstamos de las facilidades de alta condicionalidad del 6ondo +onetario :nternacional, un pa#s miembro tiene que convenir sobre un programa de ajuste de 8alanza de Pagos. Este programa pretende regresar la 8alanza de Pagos a una posicin que sea sostenible a mediano plazo, y permita al pa#s amortizar sus retiros del 6ondo cuando se venzan los pagos. 1iguiendo la teor#a de 8alanza de Pagos, los elementos de dic'o programa pueden ser clasificados en medidas reductoras de gastos, medidas de devaluacin y liberacin de precios. El programa acordado deber% estar formalizado dentro de criterios de comportamiento que son monitoreados por el 6ondo y cuyo cumplimiento es necesario para el desembolso continuo del crédito. Es preciso aclarar que un acuerdo con el 6ondo, no slo es necesario para obtener préstamos de esa fuente, sino de otras :nstituciones :nternacionales que requieren que se establezcan pol#ticas de ajuste que garanticen la creacin de e)cedentes en la balanza comercial y con ello el pago del servicio de la deuda. !a ayuda financiera que otorga el 6ondo, consiste en una transaccin en divisas. El pa#s miembro compra al 6ondo una suma de divisas a cambio de una cantidad equivalente en su propia moneda, se espera que el pa#s miembro recompre su moneda dentro de un plazo de tres a cinco a5os. !a transaccin de recompra se lleva a cabo en oro, con divisas aceptables al 6ondo, o con derec'os especiales de giro, y su efecto es reducir las tendencias del 6ondo en la moneda del pa#s miembro. E)isten algunos conceptos b%sicos y terminolog#a que es de uso común al realizar la operatoria con el 6ondo, a continuacin presentamos algunos" a4 -cuerdos de crédito contingente 3stand0by4, son disposiciones adoptadas por los (irectores Ejecutivos que dan al pa#s miembro la seguridad de poder girar por las cantidades prescritas, durante un lapso determinado, y que por lo general, se encuentran supeditadas a las garant#as dadas por el pa#s de que pondr% en pr%ctica ciertas pol#ticas especificadas en la carta de intencin. b4 ;iro, es una transaccin de compra del 6ondo que un pa#s miembro efectúa de la moneda de otros pa#ses miembros cuando necesita realizar pagos internacionales. El pa#s miembro paga al 6ondo, una cantidad equivalente en su propia moneda. c4 Carta de intencin, cuando un pa#s miembro desea obtener un giro del 6ondo o solicitar un acuerdo contingente, se le suele instar a que especifique en una carta de intencin las medidas que est% adoptando con el fin de superar las dificultades que 'an dado origen a la necesidad de que se le otorgue el crédito. d4 -cuerdos de giro, en @AB, el 6ondo estableci el sistema de acuerdos de giro, con el cual, un pa#s miembro recibe de antemano la seguridad de que durante un per#odo determinado 3@ meses4 recibir% ayuda financiera por una suma especificada para corregir el desequilibrio de sus cuentas internacionales e4 1istema de financiamiento compensatorio, en @AD, el 6ondo implant un sistema especial para ayudar a los pa#ses miembros que e)perimentaban dificultades de pagos debido a deficiencia temporal de sus ingresos de e)portacin, por este sistema se le permite obtener divisas del 6ondo 'asta una suma equivalente al B>F de su cuota. f4 (erec'os especiales de giro, en @ADA, el 6ondo cre una moneda escritural, llamada (erec'os Especiales de ;iro 3(E;4, que consisten en transacciones contables basados en un cierto porcentaje de la cuota que corresponde a cada pa#s participante, y su cotizacin es calculada a partir de una bolsa de cinco monedas. • • • • •


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g4 $ramo, la cantidad que un pa#s miembro puede obtener mediante un giro contra el 6ondo guarda relacin con el monto de su cuota, la facilidad con que puede girar determina el tramo 3porcin4, que normalmente consiste en una cuarta parte del total de la cuota, en que est% comprometido el giro que se va a 'acer. '4 Cargos, este término se aplica a las cantidades que el 6ondo percibe en relacin con los giros de la moneda de un pa#s miembro en e)ceso de la cuota del mismo, los acuerdos de crédito contingente que otorga y las compras o ventas del 6ondo. !os cargos del 6ondo son pagaderos en oro, en dlares de Estados 7nidos o derec'os especiales de giro. i4 -sistencia $écnica, la prestacin de asistencia técnica corresponde una de las principales actividades del 6ondo, para ello env#a a algunos de sus funcionarios a los pa#ses miembros, a veces por largos per#odos, para que den asesoramiento en relacin con medidas generales de pol#tica econmica. El 6ondo mismo reúne y publica un volumen considerable de estad#sticas a partir de los datos que le facilitan los pa#ses miembros. anco undial

El 8anco +undial fue creado en junio de @AGD y puso énfasis en la reconstruccin de los pa#ses destruidos por la guerra, 'oy en d#a sus objetivos principales son" 6omentar la formacin de capitales en los pa#ses menos desarrollados, garantizando y participando en inversiones privadas o, en su ausencia, suministrando los fondos necesarios. 6omentar la e)pansin del comercio mundial y el equilibrio en la balanza de pagos. Proveer asistencia técnica a los pa#ses menos desarrollados especialmente en el %rea de proyectos de inversin Para cumplir con dic'os objetivos, el banco se compone de las siguientes instituciones" a4 8anco :nternacional de econstruccin y 6omento H 8:6 0, el objetivo principal del 8:6 es otorgar préstamos a pa#ses en desarrollo con un ingreso relativamente alto. El 8anco obtiene la mayor parte de los fondos que presta de la venta de sus obligaciones en el mercado de capitales del mundo, a inversionistas que e)igen obtener de los fondos que prestan al 8anco la misma rentabilidad que en el caso de cualquier otro prestatario, para pagar los intereses a quienes adquieren las obligaciones. El 8anco debe a su vez cobrar los intereses a los que obtienen los préstamos. !os préstamos del 8anco +undial se desembolsan solamente a medida que se efectúan gastos por concepto de proyectos espec#ficos, para cerciorarse de que sus préstamos ser%n reembolsados, aplica criterios adecuados de financiamiento, con lo cual no 'a sufrido pérdidas en los préstamos concedidos, solo se 'an registrado unos cuantos casos de reajuste del servicio de los mismos. !os criterios que aplica en sus operaciones crediticias comprenden un estudio de los siguientes aspectos" !a capacidad crediticia del prestatario& !a prioridad que reviste el proyecto para el que se solicita el préstamo con relacin a las necesidades econmicas y generales del pa#s& !a viabilidad técnica y financiera del proyecto& !a capacidad de los encargados de dirigir el proyecto para ejecutarlo satisfactoriamente y administrarlo después en forma eficiente. En el caso de préstamos otorgados a organismos gubernamentales y empresas privadas, el 8anco cuenta adem%s con la proteccin de la garant#a del ;obierno del pa#s en que esté situado el proyecto, conforme lo e)ige el convenio constitutivo. En los préstamos a empresas privadas el 8anco suele e)igir alguna clase de caucin, en forma de 'ipoteca y otro gravamen sobre los activos del prestatario. El banco vende sus obligaciones bas%ndose en dos sistemas" *ferta pública de bonos y pagarés en los mercados por medio de grupos de bancos y agentes de inversiones que ofrecen y distribuyen las emisiones a los inversionistas. Colocacin privada de emisiones de obligaciones directamente con bancos centrales, otras entidades gubernamentales, organismo internacionales e instituciones financieras comerciales. En caso de incumplimiento de pago, el banco puede recurrir a varios procedimientos. !os convenios de préstamo y de garant#a se rigen por el derec'o internacional, est%n protegidos contra cambios en las leyes de los gobiernos prestatarios o garantes. El banco no podr#a recurrir a la Corte :nternacional de
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condiciones cesionarias a los pa#ses menos prsperos, imponen al prestatario una carga relativamente menos gravosa, porque se otorgan con un tipo de interés muy bajo o porque son reembolsables a muy largo plazo, o por ambas razones. 1u principal objetivo es asegurar que los reembolsos no tendr%n efectos negativos en la balanza de pagos del pa#s y el principal mecanismo usado es a través del repago del préstamo en moneda nacional del pa#s deudor. !os fondos de la -:6 se obtienen de cinco fuentes" las suscripciones iniciales de los pa#ses miembros, las reposiciones 3fondos de los gobiernos4 peridicas a las que contribuyen los miembros m%s prsperos, las aportaciones especiales de algunos pa#ses miembros, las transferencias de parte de los ingresos del 8anco +undial y los propios ingresos netos acumulados de la -:6 provenientes del cargo por servicios que se impone sobre el saldo desembolsado de los créditos y también de inversiones a corto plazo de fondos l#quidos. anco Interamericano de Desarrollo  ID

El propsito fundamental de este banco es contribuir en el proceso de desarrollo de los territorios miembros, a través de" Promocin de inversiones& Captacin de recursos y financiamiento& Est#mulo y complementacin de las inversiones privadas& Cooperacin para orientar el desarrollo de los pa#ses miembros& Provisin de asistencia técnica. !os recursos del banco son utilizados e)clusivamente para beneficiar a los pa#ses miembros. Cada pa#s miembro podr% negociar con el banco slo a través de su tesoro, 8anco Central u otra agencia fiscal similar. !os recursos del 8:( se clasifican en recursos propios y otros recursos. a4 ecursos Propios, se dividen en capital ordinario y fondo para operaciones especiales. El capital ordinario consiste en el capital autorizado pagado, bonos y empréstitos con garant#a e)igible& venta de participaciones en préstamos a instituciones financieras& reembolsos de sus préstamos, intereses y comisiones de sus operaciones. Estos recursos son destinados a proyectos en el campo de la infraestructura econmica 3carreteras, puertos, etc.4, también estimulan el desarrollo de los sectores directamente productivos 3agricultura, ganader#a, pesca, etc.4 y financian programas de e)portaciones intra0regionales de bienes de capital. !os tipos de interés se determinan por el costo del dinero, los plazos de amortizacin son variables, aunque no suelen e)ceder de @B a5os, se cobran comisiones de compromiso y los pagos deben realizarse en las monedas prestadas o comprometidas. El fondo para operaciones especiales es constituido por contribuciones de los pa#ses miembros& reembolso de préstamos del mismo 6ondo& intereses y comisiones y otros recursos. Este fondo se utiliza para el financiamiento de préstamos para circunstancias especiales, destinados al desarrollo agr#cola, estudios de preinversin y preparacin de proyectos, desarrollo urbano, vivienda, educacin, salud pública y actividades diversas. Estos préstamos se conceden a tasas de interés m%s bajas, plazos de amortizacin y per#odos de gracia m%s amplios y con posibilidad de ser pagados totalmente en las mismas monedas desembolsadas. b4 *tros recursos, en éstos se encuentran el 6ondo 6iduciario de Progreso 1ocial, que se utiliza en colonizacin y mejor uso de la tierra, facilidades comunales y sanitarias y de suministro de agua, vivienda para los sectores de bajos ingresos y financiamiento complementario para la educacin y adiestramiento avanzado y asistencia técnica para lo anterior. c4 Préstamos, el 8anco puede conceder préstamos a cualquier pa#s miembro y a cualquiera de las subdivisiones pol#ticas y rganos gubernamentales del mismo y a cualquier empresa privada o de econom#a mi)ta constituida en su territorio con personalidad y capacidad jur#dica para contratar préstamos. !os préstamos se dirigen principalmente para el financiamiento a de proyectos espec#ficos, pero también para instituciones de fomento. !os préstamos se pueden clasificar según la relacin del banco con el prestatario" préstamos para proyectos espec#ficos o directos, préstamos globales o indirectos y el financiamiento de e)portaciones de bienes de capital. !os préstamos para proyectos espec#ficos o directos tienen la particularidad de que la entidad que los recibe es el prestatario final, quien en forma directa invierte los fondos en un proyecto determinado. !os préstamos globales o indirectos se caracterizan porque la entidad que los recibe no es el beneficiario final, sino una intermediaria que representa esos recursos para actividades espec#ficas por medio de subpréstamos para diferentes proyectos. • • • • •


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Operaciones de Reestructuración de la Deuda ública !a reestructuracin de la deuda puede efectuarse en forma directa o indirecta. !a reestructuracin directa es aquella que se realiza con los mismos acreedores y tiene como consecuencia una e)tincin de la deuda pree)istente en el mismo acto en que se contrae la nueva deuda. !a conversin de la deuda consiste en el cambio de uno o m%s t#tulos por otro u otros nuevos representativos del mismo capital adeudado, con modificacin de plazos y dem%s condiciones financieras de su servicio. !a consolidacin consiste en la transformacin de una o m%s partes de la deuda pública, en deuda instrumentada a mayor plazo, con lo que se concilian los montos adeudados y se modifican las condiciones de su servicio, generalmente a través del canje de deuda por t#tulos públicos. !a renegociacin de la deuda consiste en convenir con el acreedor la modificacin de los plazos, intereses y otras condiciones originalmente pactadas, lo que generalmente se instrumenta mediante una adenda al contrato original o mediante un nuevo convenio. !a reestructuracin indirecta es aquella que se realiza con acreedores diferentes a través del mercado y en momentos de tiempo distintos, emitiendo deuda nueva y comprando deuda pree)istente. !as operaciones de reestructuracin indirecta de la deuda pública implican fundamentalmente el manejo de pasivos del ;obierno, con los siguientes objetivos" -dministrar el riesgo de fluctuaciones en la tasa de interés internacional y tipos de cambio. -rbitrar el rendimiento de los distintos instrumentos de deuda y educir la volatilidad de los instrumentos f inancieros m%s l#quidos Entre las mencionadas operaciones se encuentran transacciones tales como" compras en el mercado, operaciones de cancelacin de deuda combinada, operaciones de pase de monedas o de tipo de tasas de interés y otros instrumentos. Entre los métodos o acuerdos de conversin y reduccin de la deuda pública, que realizaron los pa#ses miembros de los organismos internacionales de crédito indicados, mencionaremos los siguientes" • • •

'lan rady

El plan 8rady fue anunciado el @> de marzo de @A?A y su objetivo fue el de e)aminar caso por caso las reducciones de deuda acompa5ada por apoyo financiero que es condicionante en las reformas econmicas de un pa#s. El reconocimiento de la necesidad de reducir la deuda y de contar con el apoyo no solo de las instituciones internacionales sino también de acreedores privados, marca un punto de partida importante en relacin con las estrategias de deuda previas. Es condicin del Plan 8rady, que slo los pa#ses deudores que tengan acuerdos con el 6ondo +onetario :nternacional y programas con el 8anco +undial, podr%n calificar para recibir apoyo oficial para la reduccin de su deuda. Este plan cubre únicamente la deuda que los pa#ses tengan con los bancos comerciales. +é)ico en @AA>, fue el primer pa#s que complet negociaciones para reestructuracin de deuda bajo este plan, el acuerdo cubri I GA billones de los bancos comerciales y unos I @ billones en alivio de deuda. -rgentina en @AA, suscribi los contratos de refinanciacin de su deuda de mediano y largo plazo con un comité de bancos acreedores y en @AA efectu el canje de la deuda por bonos con bancos comerciales del e)terior. !lub de 'ar"s

El Club de Par#s y otros clubes de acreedores como el club de !ondres y el Club de !a Jaya surgen en la década del B>, como mecanismo multilateral de renegociacin de deuda e)terna oficial. - partir de fines de dic'a década el Club de Par#s pasa a constituirse en el principal %mbito para la renegociacin de los servicios de préstamos otorgados o garantizados por los gobiernos o agencias oficiales de los pa#ses acreedores. !a accin del Club de Par#s consiste en llegar a la minuta de acuerdo que sirve de marco a los acuerdos bilaterales entre los pa#ses acreedores y deudores, ejerce una influencia determinante en las negociaciones que se realizan posteriormente cuando el acreedor discute el eventual reescalonamiento de la deuda contra#da con la posibilidad de una reduccin en el principal o en la renta de los préstamos en casos e)tremos. Para acceder al Club de Par#s, el pa#s deudor debe cumplir dos condiciones" @4 (emostrar a los acreedores que la deuda no podr% ser afrontada a menos que refinancie& 4 :mplementar los pasos necesarios para eliminar las causas de las dificultades de pagos, con el objetivo de mejorar su posicin.


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El Club de Par#s es el nombre de un grupo ad 'oc de acreedores oficiales que se reúnen en Par#s para renegociar la deuda, oficial o garantizada oficialmente, de un pa#s deudor& no tiene miembros fijos ni una estructura institucional, m%s bien representa un conjunto de pr%cticas y procedimientos que se 'an ido implementado desde la primera reunin celebrada en @ABD. !as reuniones est%n abiertas a todos los acreedores oficiales que acepten estas pr%cticas y procedimientos, y se realizan en la (ireccin del $esoro del +inisterio de 6inanzas de 6rancia. !as deliberaciones se realizan bajo la presidencia del (irector del $esoro del +inisterio 6rancés de 6inanzas. !as reuniones se llevan a cabo, cuando el deudor 'a acumulado un atraso considerable de pagos y corre el riesgo de ser declarado insolvente y siempre que tenga un arreglo con el 6ondo +onetario :nternacional. El Club de Par#s no tiene personer#a jur#dica, no publica informes anuales, no tiene socios, como cada deudor tiene un abanico diferente de acreedores, que incluso cambia a través del tiempo, la composicin del Club se modifica en cada negociacin. El procedimiento para el acceso al Club de Par#s empieza con una solicitud del pa#s deudor, debe adjuntar un listado de los pa#ses acreedores, un detalle de su situacin econmica y presentar un plan de reescalonamiento pretendito sobre el monto de la deuda. El presidente del Club invita adem%s de los acreedores, a los representantes del fondo +onetario :nternacional, del 8anco +undial, de la conferencia de la *27 para el Comercio y (esarrollo 372C$-(4, y cuando se trata de un pa#s de -mérica !atina también participa un delegado del 8anco :nteramericano de (esarrollo 38:(4. El Club de Par#s debe preparar la +inuta acordada por consenso, que es necesario para definir los nuevos plazos de vencimiento de la deuda& condiciones an%logas de trato para todos los acreedores y los requisitos a los cuales est% subordinado el reescalonamiento. En concreto los términos de los convenios de readecuacin son los siguientes" Categor#as de deuda a incluirse. Porcentaje de pagos de servicio de la deuda en mora o que vencen en el per#odo de liquidacin. Per#odo de amortizacin y per#odo de gracia. !os términos de las renegociaciones en el Club de Par#s 'ab#an sido las tradicionales 'asta que en la Cumbre de $oronto en
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préstamos del sector privado 3siempre y cuando, desde luego, esta deuda esté cubierta por la garant#a del gobierno en el pa#s acreedor4. !a readecuacin de la deuda es muy frecuentemente restringida a mediano y largo plazo. !os porcentajes de la ayuda potencial, a la cual los acreedores est%n preparados a convenir, tienden a ser el m#nimo calculado como necesario para llenar la brec'a financiera identificada por el 6+:. c4 Propsito de la readecuacin en el Club de Par#s. !a meta principal de la readecuacin es permitir al pa#s deudor regresar a los arreglos normales de financiamiento internacional. !os acreedores consideran este resultado como muy probable si el pa#s deudor tiene un programa apoyado por el 6+:. En consecuencia, est%n primordialmente dispuestos a otorgar ayuda de deuda en los vencimientos corrientes durante per#odos de consolidacin no m%s largos que el per#odo cubierto por un convenio con el 6ondo en los tramos superiores del crédito. 6inalmente, deben firmarse los acuerdos bilaterales sobre la base de la minuta acordada, en los cuales se reescalona la deuda y se establecen las tasas de interés, el intervalo entre las dos instancia suele ser de siete meses. )vales

El aval es una forma peculiar de garant#a por la cual el Estado se obliga accesoriamente para el cumplimiento de una obligacin crediticia contra#da por una entidad pública, privada o mi)ta. !a legislacin universal 'a creado la figura del aval, con caracter#sticas y condiciones propias, mayores seguridades y medios m%s e)peditivos que los ofrecidos por el contrato de fianza. Por medio de un aval se garantiza a su vencimiento la obligacin de un tercero. El contrato de una fianza y el aval garantizan una obligacin contra#da por un tercero& en el aval la obligacin es de car%cter objetivo, pues, garantiza el pago de la deuda y no a la persona del deudor como en el caso de la fianza. -lgunos autores consideran que el otorgamiento de avales no constituye un empréstito porque el Estado slo otorga una garant#a para el supuesto caso de que el sujeto avalado incumpla con su obligacin derivada del contrato de préstamo. *tros tampoco lo consideran un gasto, por cuanto, estar#a sujeto a una eventualidad o contingencia sujeta al cumplimiento del avalado& por ello, el Estado cuando avala, toma sobre s# el riesgo de la deuda original. - pesar de las muc'as interpretaciones que sobre este punto 'an definido los pa#ses es importante que e)istan normas claras y procedimientos espec#ficos para la autorizacin y otorgamiento de avales, el seguimiento y registro tanto de los desembolsos como del servicio y el recupero en casos de incumplimiento de los deudores directos.

!dministración de la deuda pública 7no de los propsitos b%sicos del sistema de crédito público consiste en administrar adecuadamente la deuda contra#da, los desembolsos recibidos, la atencin en tiempo y forma de los servicios de la misma y su interoperacin con el 1istema :ntegrado +odelo de -dministracin 6inanciera H 1:+-6-! ::, del cual es uno de sus componentes. !a gestin y administracin del crédito público se sustenta en un adecuado registro de las operaciones, cuyo contenido est% caracterizado por los datos detallados sobre cada uno de los contratos firmados y en negociacin, sus desembolsos y el servicio correspondiente. Este sistema est% concebido no slo a los efectos de registrar contablemente el pasivo del Estado sino fundamentalmente se constituye en una poderosa 'erramienta de gestin de la deuda pública, porque se utiliza para" !a formulacin del presupuesto mediante la definicin de las proyecciones de vencimientos y las necesidades financieras del servicio en el periodo que se formula. !a elaboracin de proyecciones de diversos escenarios macroeconmicos, según las necesidades y el tipo de an%lisis a realizar El registro de estas operaciones que se relaciona directamente con el 1istema :ntegrado +odelo de -dministracin 6inanciera H 1:+-6-! :: en tres etapas" Cuando se contrata un préstamo o se emiten t#tulos o se autorizan avales Cuando se producen los desembolsos de los préstamos contratados o la colocacin de los t#tulos Cuando se efectúa el servicio de la deuda o el rescate de los t#tulos. Cada una de estas etapas ejecuta el presupuesto de recursos o de gastos, según corresponda y genera asientos de partida doble en la contabilidad general. •

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(ic'a informacin se asemeja al mayor au)iliar de la cuenta deuda pública/ del pasivo de la contabilidad general, es el Larde) o fic'ero de acreedores, ordenado cronolgicamente por tipo de deuda, acreedor, tasa de interés, de corto, mediano o largo plazo, interna o e)terna, etc. !lasificación de la deuda pública

!a confiabilidad de la informacin que procese y remita el registro de la deuda pública va a ser funcin directa de los datos que se ingresen al sistema, con el propsito de garantizar informacin del universo de las operaciones de crédito público es necesario clasificar la deuda pública desde distintos puntos de vista, como ser" a4 Por la procedencia de los recursos se clasifica en" (euda interna, cuando los recursos provienen de acreedores domiciliados en el pa#s. (euda e)terna, cuando los recursos provienen de acreedores no domiciliados en el pa#s. b4 Por el tipo de instrumento de deuda pública se clasifica en" (euda por préstamos, sobre la base de contratos legalmente autorizados entre uno o m%s deudores y acreedores debidamente identificados. (euda por t#tulos valor, sobre la base de t#tulos valor, emitidos por el deudor. !os acreedores no necesariamente son identificables en forma individual, porque generalmente estos t#tulos se colocan en el mercado secundario y pueden ser negociables. c4 Por el grado de obligacin con el acreedor" (euda directa, cuando el Estado es el deudor directo. (euda avalada, en la que si bien 'ay un deudor espec#fico que puede ser una entidad pública o privada o mi)ta, el Estado es garante y se convierte en deudor cuando se produce incumplimiento del deudor directo. 'rocedimientos de &e#istro de la Deuda 'ública

!os procedimientos que se utilizar%n para el registro de la deuda deber%n contemplar la asignacin de funciones y niveles de responsabilidad perfectamente delimitadas entre las unidades de crédito público, presupuestos, tesorer#a y contabilidad, ya que estos sistemas se interrelacionan con las operaciones de deuda pública. - continuacin se presentan algunos procedimientos tipo para su adecuacin a las caracter#sticas propias de cada pa#s, tales como" 'rocedimiento de re#istro de préstamos contratados o emisión de t"tulos

!as unidades de administracin y registro de la deuda pública recibir%n los contratos de préstamos autorizados o las disposiciones legales relacionadas a la emisin de t#tulos, deber%n registrar en el sistema los siguientes datos" !os convenios de préstamos o de donacin o los documentos legales de emisin de t#tulos. !as caracter#sticas de cada instrumento !as informaciones singulares de los participantes de los contratos 3prestamista, prestatario, garante, beneficiario, etc.4 $ransacciones corrientes e 'istricas !as monedas de cada convenio !as tasas de interés variable !os tipos de cambio diarios !a estructura program%tica del presupuesto :nformacin sobre los tramos de los convenios 3cada tramo representa una unidad financiera de base independiente y tiene su propia divisa, sus propios desembolsos futuros, intereses, calendario de reembolso del principal4 Con estos datos el sistema, después de validar su correccin, otorgar% en forma autom%tica, un cdigo único identificatorio a cada préstamo o documento de emisin de t#tulos. -lgunos pa#ses registran en este momento la operacin con cuentas de orden en la Contabilidad ;eneral, en ese caso, el sistema deber% generar autom%ticamente el asiento de partida doble que corresponda. Es necesario aclarar que la informacin relacionada a cada instrumento queda guardada en el arc'ivo de crédito público para uso de dic'a oficina& en cambio, el asiento de partida doble pertenece a la Contabilidad& por lo tanto, se guardar% en el arc'ivo o tabla inform%tica denominada !ibro (iario y en el !ibro +ayor. Cada uno de los préstamos o t#tulo ser% identificado con el cdigo único que le 'aya otorgado el 1istema de -dministracin de la (euda y el organismo responsable del uso de los fondos o de su registro ser% identificado mediante tablas que relacionen" Cdigo del préstamo o t#tulo Programa, componente o categor#a de inversin $ipo de (esembolso o colocacin • • •

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*rganismoMunidad ejecutor :mputacin de ecursos :mputacin de ;astos +oneda :mporte Esta tabla se actualizar% cada vez que se de el alta a un nuevo préstamo o t#tulo, y se utilizar% en los casos que se reciba un desembolso o se coloque un t#tulo. • • • • •

'rocedimiento de re#istro de desembolsos de préstamos o colocación de t"tulos

El presupuesto anual deber% incluir en el c%lculo de recursos, los desembolsos de préstamos contratados y la colocacin de t#tulos que se espera realizar en el a5o. !os desembolsos se realizan en efectivo, en especie o mediante cargos directos. El procedimiento para los desembolsos en efectivo tendr% dos modalidades, dependiendo donde se inicia la operacin Cuando la informacin necesaria para el registro se origina en Crédito Público, se registrar% autom%tica y simult%neamente en el 1istema de -dministracin de la deuda y en el 1istema :ntegrado de -dministracin 6inanciera. En el 1istema de -dministracin de la (euda de acuerdo a las caracter#sticas propias e individuales de cada tipo de deuda y en el 1istema :ntegrado de -dministracin 6inanciera presupuestaria y contablemente siguiendo los procedimientos propios del registro de recursos y de gastos. •

Cuando la informacin se origina en el $esoro 2acional genera igualmente en forma autom%tica y simult%nea el registro que corresponda a recursos en el 1istema :ntegrado de -dministracin 6inanciera por el importe efectivamente recibido y, en el 1istema de -dministracin de la (euda por el importe comunicado en la notificacin de pago del organismo acreedor, la diferencia entre los dos importes corresponde a los gastos por comisiones bancarias, por dic'o importe elaborar% un registro de regularizacin de de recursos y de gastos. En ambas modalidades utilizar% la tabla de relacin indicada en el punto anterior y registrar% lo siguiente" En el 1istema de -dministracin de la (euda" Cdigo del Préstamo o $#tulo 2otificacin de Pago $ipo de desembolso $ipo de colocacin +oneda original $ipo de cambio :mporte En el 1istema :ntegrado de -dministracin 6inanciera Ejecucin Presupuestaria de ecursos por el importe bruto del desembolso. Ejecucin presupuestaria de gastos por el importe que corresponda a gastos y comisiones bancarias. -sientos de partida doble en la Contabilidad. 1i :ngresa por el $esoro, genera un crédito en el !ibro 8anco de la cuenta bancaria donde fue depositado el dinero. El procedimiento para desembolsos en especie indica que el mismo se efectuar% en bienes, para lo cual seguir% los mismos pasos como si se iniciara la operacin en la *ficina de Crédito Público, con la diferencia de que adem%s del registro de recursos, generar% simult%neamente el registro de gastos por los bienes recibidos simulando una compra. 2o e)istir% movimiento de fondos real. El procedimiento denominado cargos directos, significa que en lugar de transferirse los fondos a la cuenta bancaria del $esoro 2acional o de la 7nidad Ejecutora, se enviar% directamente a la cuenta de un proveedor contratado por el proyecto para cumplir con determinadas actividades, ya sea de adquisicin de bienes o prestacin de servicios. En estos casos, el procedimiento registra de manera similar al anterior los recursos y genera el pago de las ordenes de pago e)istentes para ese proveedor y que estuvieran informadas con ese objetivo. •

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'rocedimiento de re#istro del servicio de la deuda o recate de t"tulos

El presupuesto anual deber% incluir la asignacin del crédito presupuestario para cada imputacin de gastos que corresponda al 1ervicio de la (euda. !a 7nidad de -dministracin del Crédito Público solicitar% a Presupuestos la asignacin de las cuotas trimestrales de compromiso y, peridicamente, las cuotas mensuales de pago. (ic'a solicitud se


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fundamentar% en las proyecciones que realicen del servicio de la deuda y del rescate de t#tulos, tomando en cuenta las variaciones de los tipos de cambio de las monedas originales de los instrumentos. Esta informacin se obtendr% directamente del 1istema de -dministracin de la (euda. (e igual manera, actualizar% la tabla de beneficiarios y de cuentas corrientes bancarias del 1istema :ntegrado de -dministracin 6inanciera. -l principio del a5o, el 1istema de -dministracin de la (euda elaborar% el registro del compromiso por el total de los vencimientos del servicio de cada uno de los préstamos y del rescate de los t#tulos, en caso de sufrir modificaciones en el transcurso del ejercicio, realizar% nuevos registros de compromiso o correcciones a los originales o desafectaciones. Este registro producir% la ejecucin presupuestaria de gastos en la etapa del compromiso en el 1istema :ntegrado de -dministracin 6inanciera. (e acuerdo a los vencimientos, el 1istema de -dministracin de la (euda generar% las respectivas ordenes de pago, el beneficiario ser% el organismo acreedor que deber% contar con el alta correspondiente en la $abla de 8eneficiarios. !a confeccin de este registro deber% estar sujeta a los instructivos o manuales de ejecucin de gastos que emitan las respectivas Contadur#as ;enerales en cada pa#s. Como norma general, una orden de pago para su registro necesitar% contar con el registro de compromiso previo y, por consiguiente, con saldo disponible de crédito presupuestario en la imputacin de gasto que corresponda a cada uno de los préstamos que se vence. -dem%s, a cada orden de pago se adjuntar% una 2ota, que es el medio de pago que utilizar% la $esorer#a 2acional para instruir al intermediario financiero o 8anco Central, la transferencia de los fondos a la cuenta del organismo acreedor. !a informacin indicada se genera en el 1istema de -dministracin de la (euda, pero se registra en el 1istema :ntegrado de -dministracin 6inanciera en el 1istema de Contabilidad& en este último, la orden de pago produce el registro de la ejecucin presupuestaria de gastos en la etapa del devengado, y genera el asiento de partida doble que le corresponde en la contabilidad general. !a $esorer#a 2acional elaborar% su programa de pagos diario bas%ndose en la fec'a de vencimiento de la deuda e)igible registrada en el sistema. Para el caso del servicio de la deuda pública considerar% las ordenes de pago con anticipacin a su vencimiento, debido a la necesidad de contar con el tiempo que demande la compra de monedas y los procedimientos de transferencia de fondos. 7na vez seleccionadas estas ordenes de pago, el 1istema :ntegrado de -dministracin 6inanciera, en el sistema de $esorer#a, solicitar% completar datos en la 2ota adjunta a la orden de pago& estos datos se refieren a la cuenta corriente bancaria de donde se debitar% el pago y las comisiones y gastos bancarios que demande la operacin. !a emisin de la 2ota genera el registro de la ejecucin presupuestaria en la etapa del pagado, los asientos de partida doble en la contabilidad general, el débito en el !ibro 8anco de la cuenta corriente bancaria respectiva y la comunicacin o marca en el 1istema de -dministracin de la (euda de la operacin efectuada. El pago puede realizarse en forma total o parcial. Es total, si el importe de la 2ota es igual al importe total de la orden de pago. Es parcial, si el importe de la 2ota es inferior al importe total de la orden de pago, nunca ser% superior. 7na orden de pago podr% relacionar una o varias notas para el mismo cdigo de préstamo y beneficiario y la sumatoria de las notas ser% igual al importe total de la orden de pago. Cuando el 8anco Central o el intermediario financiero responsable de la transferencia de fondos efectiviza la operacin emite un documento conocido internacionalmente con el nombre de 1N:6$/, en el cual se detallan los c%lculos y registros realizados para la conversin de monedas y la transferencia de fondos. !a *ficina de Crédito Público recibir% del 8anco Central o del intermediario financiero el 1N:6$. 1i el 1N:6$ es enviado electrnicamente, sin necesidad de cargar datos, el 1istema de -dministracin de la (euda validar#a la informacin y comparar% los importes totales debitados por el 8anco, estos importes pueden ser superiores o inferiores al importe de cada 2ota& en ese caso, elaborar% los registros de regularizacin que correspondan para incrementar o disminuir el gasto& adem%s, generar#a un nuevo registro por los gastos y comisiones bancarias de la operacin de transferencia. 1i el 1N:6$ es enviado en papel, ser% necesario cargar manualmente los datos, el sistema igualmente, operar% de la forma descripta en el punto anterior. !as diferencias de importes entre la 2ota y el 1N6:$ se presentan porque, desde el momento que se genera la orden de pago 'asta que se instruye el pago, pasan algunos d#as y pueden variar los tipos de cambio de las monedas en las cuales debe efectuarse la operacin. -dem%s, los gastos y comisiones bancarias se conocen en el momento de realizarse la transferencia de fondos. En el caso del rescate de t#tulos el procedimiento presentar% algunas variaciones& por ejemplo, el beneficiario de la orden de pago no ser% el tenedor del t#tulo, sino que se efectuar% la operacin mediante intermediarios financieros como la Caja de 9alores u otros.


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En resumen, es necesario recalcar que la aplicacin real de la integracin nos demuestra que no es necesaria ninguna conciliacin de datos entre los sistemas, porque no es posible tener diferencias como ocurr#a en el pasado. Por ejemplo" en la colocacin de t#tulos, la $esorer#a 2acional registraba por el valor efectivo y Crédito Público por el valor nominal, 'oy se registra el valor nominal, el valor efectivo, las diferencias de cotizacin o de cambio y las comisiones bancarias o de intermediarios financieros que producen este tipo de operaciones. El 1istema de -dministracin de la (euda mostrar% la informacin detallada por cada cdigo único de préstamo o t#tulo y el 1istema :ntegrado de -dministracin 6inanciera en forma agregada por cuenta o subcuenta contable o recurso o egreso presupuestario y las sumatorias finales ser%n siempre las mismas. Sistema de 4estión y )n5lisis de la Deuda 6 SI4)DE

En este punto e)plicaremos brevemente el 1istema de ;estin y -n%lisis de la (euda H 1:;-(E0, desarrollado por la 72C$-(, debido a que muc'os pa#ses lo est%n utilizando con buenos resultados, como es el caso -rgentino que inclusive 'a desarrollado el mdulo de interoperacin con su 1istema :ntegrado de :nformacin 6inanciera. El 1istema de ;estin y -n%lisis de la (euda H 1:;-(E H es un sistema computarizado que est% concebido para ser utilizado por los ministerios de 'acienda, econom#a o finanzas y los bancos centrales en la gestin de la deuda pública. 1e trata de un instrumento destinado espec#ficamente a apoyar las funciones relativas a la gestin operacional de la deuda, es decir la administracin cotidiana, de conformidad con una direccin y organizacin ejecutivas, de las funciones de gestin de la deuda propiamente dic'as, El punto de partida lo constituye el contrato de préstamo firmado entre el acreedor y un deudor que produce obligaciones directas o indirectas para el gobierno. El 1igade también es un instrumento de apoyo a la gestin ejecutiva de la deuda, la cual puede concebirse como el establecimiento, a los niveles m%s elevados del gobierno, de las reglas del juego respecto al endeudamiento público en el conte)to macroeconmico de las finanzas públicas. El 1igade permite la gestin de la deuda a corto plazo, mediano y largo plazo, que sea pública, garantizada por Estado, reasignada o privada. $odos los tipos de préstamos pueden registrarse en el 1igade, inclusive los que pertenecen a sistemas de canastas de divisas o de unidades de cuenta, como los del 8anco +undial, del 8anco -si%tico de (esarrollo, del 8anco -fricano de (esarrollo o del 8anco :nteramericano de (esarrollo En la actualidad, este sistema, est% funcionando en umania, Paraguay, 8olivia, :ndonesia, Egipto, Costa ica, 6ilipinas, etc. en espa5ol, inglés y francés. El 1igade permite registrar todos los datos b%sicos relacionados con" !os acuerdos de préstamos o donaciones !os proyectos financiados por préstamos o donaciones !os acuerdos generales 3minutas del Club de Par#s, etc.4 !as operaciones de reescalonamiento Participantes a los diferentes acuerdos $asas de interés variable $ipos de cambio diarios !as l#neas presupuestarias -dem%s, el sistema permite registrar y controlar" !as enmiendas a los contratos de préstamo, !as participaciones de los acreedores en un préstamo sindicado. El 1:;-(E cuenta con funciones que permiten el registro de los desembolsos y permitir% también generar autom%ticamente formularios de solicitud de desembolsos para el 8anco +undial y otras principales instituciones acreedoras. Permite el c%lculo y la generacin autom%tica de las $ablas de -mortizacin, muestra para cada tramo de los préstamos, la informacin relativa a los vencimientos, reembolsos, pagos, atrasos, quitas, intereses en mora, controla la canasta de divisas, elabora ajustes de vencimientos debido a las variaciones de los tipos de cambio. 8as%ndose en dic'a informacin registra el 1ervicio de la (euda. El 1:;-(E produce gran variedad de salidas de informacin, como ser" 1*8E PO1$-+*1 P*" • • • • • • • •

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$ipo de -creedor -creedor Pa#s u *rganismo -creedor


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$ipo de (euda $ipo de +oneda *rganismo (eudor Proyecciones del 1ervicio 9encimientos 1*8E $:$7!*1 P*" Emitidos Colocados $ipo de (euda $ipo de $asa Proyecciones del escate 9encimientos 1*8E -9-!E1 P*" *torgados 1eguimiento • • • • •

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Organi"ación del sistema de crédito público El 1:+-6-! :: plantea que cada sistema integrante de la administracin financiera debe operar con su propio núcleo gobernante independiente, pero interrelacionado con los dem%s sistemas componentes En este sentido, es importante que esta caracter#stica se concrete org%nicamente en el caso del crédito público En la mayor#a de los pa#ses de -mérica !atina se 'a adoptado diversas formas de estructurar la oficina de crédito público. 7n modelo b%sico adaptable a cualquier realidad consiste en la siguiente organizacin del sistema" 7n rgano rector que centralice la funcin normativa y sea responsable de la conduccin del 1istema de Crédito Público. !as 7nidades Ejecutoras de Préstamos, responsables del cumplimiento de los programas y proyectos de inversin financiados con endeudamiento público. :gualmente deben estar claramente identificadas las entidades vinculadas al proceso de endeudamiento. Entre ellas se puede mencionar a" !os agentes financieros del Estado. El 8anco Central emisor. !os organismos y las 7nidades Ejecutoras de los préstamos para inversiones con recursos de endeudamiento. !os organismos acreedores. *tro elemento importante de la organizacin del sistema es la elaboracin de un cuerpo co'erente de normas y procedimientos técnicos para el funcionamiento de las oficinas de crédito público en los +inisterios de econom#a, finanzas o 'acienda y las unidades en los bancos centrales que realizan estas funciones, compatibilizado con la normativa de los dem%s componentes del sistema de administracin financiera 

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&elación del sistema de crédito público con los dem5s sistemas de administración financiera y control

En los anteriores cap#tulos se 'a se5alado de manera general, la #ntima relacin que e)iste o m%s bien dic'o debe e)istir entre los componentes del 1istema :ntegrado de -dministracin 6inanciera Central 31istemas de Presupuestos, $esorer#a, Crédito Público y Contabilidad4& todos estos elementos tienen su importancia relativa dentro de la operacin integrada del sistema. Cada uno de los sistemas desarrolla su actividad a base de insumos que se procesan y generan flujos de informacin que llegan a las instancias superiores, para el an%lisis previo a la toma de decisiones. Interrelación con 'resupuesto

En la etapa de negociacin, la unidad de endeudamiento debe prever que el componente en moneda local que requiere el proyecto como contraparte esté considerado en el presupuesto. 1e asegurar% de este requerimiento solicitando a la *ficina de Presupuesto que este monto sea garantizado con el fin de lograr que la ejecucin del proyecto no sufra retrasos por insuficiencia de moneda local.


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El 1istema de Crédito Público deber% enviar informacin para la formulacin del presupuesto y recibir la asignacin de crédito presupuestario suficiente para 'acer frente al servicio de la deuda correspondiente a cada a5o. Jemos dic'o que Crédito Público debe llevar el seguimiento financiero del proyecto porque es quien centraliza la informacin de los desembolsos, pero también se requiere del seguimiento f#sico de los mismos. Para efectuar este tipo de seguimiento, la unidad de Presupuesto cuenta con el personal calificado, ya que para autorizar los desembolsos de fondos internos se asegura que las obras se realicen conforme a lo planeado mediante la evaluacin. !gico es, que si el 1istema de Presupuesto tiene la capacidad instalada y la informacin, Crédito Público también puede observar la misma informacin y relacionarla con los desembolsos que tienen un componente interno y e)terno. Interrelación con /esorer"a

En la etapa del servicio de la deuda, la canalizacin de los recursos presupuestarios autorizados para el pago debe efectuarse a través del sistema de $esorer#a, pero la gestin y generacin de informacin pertinente proviene de la unidad de crédito público, por tanto, necesariamente e)iste interoperacin entre estos dos componentes. (el mismo modo, cuando se autoriza emisiones de $#tulos de $esorer#a interviene tanto la unidad que administra la deuda como la $esorer#a que es titular formal en los valores emitidos. Interrelación con !ontabilidad 4eneral

$odo pa#s, as# como cualquier empresa tiene la necesidad de conocer cuales son sus bienes, derec'os y obligaciones, en otras palabras cual es su situacin financiera. 1iendo la unidad de Crédito Público productora de informacin relacionada con el crédito público interno y e)terno es necesario determinar con qué nivel de detalle deber% registrarse la informacin en la Contabilidad ;eneral con el fin de incorporar los datos a la informacin contable que generar% los Estados 6inancieros de la 2acin. Interrelación con el Sistema de !ontrol

Como ya se 'a e)puesto a lo largo de este documento, el control interno como elemento propio de la gestin debe estar presente en los procesos del endeudamiento y su administracin debiendo elaborarse procedimientos y normas que permitan a los ejecutivos de la deuda" conocer, verificar, autorizar y coordinar los aspectos de la administracin de la deuda dentro de la estructura de competencias y niveles de autoridad establecidos. !a auditoria interna también deber% estar presente como elemento retroalimentador de la gestin gerencial del endeudamiento y como elemento de an%lisis e informacin b%sica sobre el cumplimiento y aplicacin de los controles internos. El sistema de endeudamiento en su interrelacin con la auditor#a e)terna deber% proporcionar informacin adecuada y oportuna sobre el desarrollo de la gestin del financiamiento. Por su parte, la auditor#a e)terna, luego de efectuar los an%lisis y verificaciones propias de su funcin, deber% dar a conocer sus resultados y recomendar alternativas orientadas a superar desviaciones y mejorar la gestin.

#istema de crédito público en $ene"uela El Crédito Público en 9enezuela se rige por las disposiciones de esta !ey *rg%nica y su eglamento, y por las leyes especiales, decretos, resoluciones y convenios relativos a cada operacin. Entidad del estado encar#ado del credito publico %ficina acional de !rédito 'úblico -isión

7na organizacin de alta competencia profesional dotada con tecnolog#a de punta y reconocida como el l#der del ;obierno en la ;erencia de (euda. Esto significa" ser una *ficina con personal técnicamente calificado y con una cultura de gerencia de riesgo, con procesos dise5ados con las mejores pr%cticas, con sistemas de informacin integrados y con suficiente fle)ibilidad y autonom#a que permite agilidad en los procesos de negociacin, an%lisis, emisin, relacin con los inversionistas, agencias calificadoras e instituciones financieras que permitan garantizar el acceso continuo, oportuno a los mercados financieros nacionales e internacionales, con la mejor valoracin de riesgo pa#s. isión

;arantizar el acceso continuo a los mercados financieros para satisfacer las necesidades de recursos de la epública al menor costo posible, dentro de par%metros de riesgo definidos y cumpliendo con las pol#ticas


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de endeudamiento que garanticen la sostenibilidad fiscal y los principios de transparencia en el manejo de la deuda. %r#ani+ación del #abinete económico 7oficina acional de crédito público8


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%r#anismos adscritos al inisterio del 'oder 'opular para 0ina+as -iceministerio de 4estión 0inanciera -iceministerio de &e#ulación y !ontrol %ficina acional de !rédito 'úblico %ficina acional del /esoro %ficina acional de 'resupuesto 7%napre8 %ficina acional de !ontabilidad 'ública %ficina de Servicios %ficina de &ecursos 9umanos %ficina de 'lanificación y 'resupuesto %ficina de Inform5tica Dirección de Inspección y 0iscali+ación %ficina de Estad"sticas de las 0inan+as 'úblicas %ficina de Se#uridad y 'rotección Inte#ral %ficina de !omunicaciones y &elaciones 'úblicas %ficina de Secretaria 4eneral !onsultor"a :ur"dica )uditor"a Interna 'ro#rama de oderni+ación de la )dministración 0inanciera del Estado 7'romafe8 Servicio )utónomo 0ondo de 'restaciones !omisión para la Enajenación de ienes del Sector 'úblico 7!enbisp8 Escuela acional de )dministración y 9acienda 'ública 6 I;/ Servicio acional Inte#rado de )dministración /ributaria 7Seniat8 Superintendencia de ancos 7Sudeban8 !omisión )dministradora de Divisas 7!adivi8 0ondo de 4arant"as de Depósitos y 'rotección ancaria 70o#ade8 anco Industrial de -ene+uela 7I-8 !omisión acional de -alores 7!-8 Superintendencia de Se#uros • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •


;  E C ' % • • • • • •

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Superintendencia de !ajas de )a Industria 7So#ampi8 :unta de la ?ona @ibreA !ulturalA !ient"fica y /ecnoló#ica del Estado érida 7?olccyt8 !orporación para la ?ona @ibre para el 0omento de la Inversión /ur. de la 'en"nsula de 'ara#uana )lmacenadora !aracas y sus 0iliales anco de Desarrollo Economico 7andes8 anco de !omercio EBterior 7ancoeB8 0ondo acional de 4arant"as &ec"procas para la 'e=ue>a y ediana Empresa 70onpyme8

-utores" 4óme+ !arla u>o+ elisa

Enviado por" Iv5n :osé /urmero )stros

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Puerto *rdaz, >B de +arzo de >>?


Sistema Credito Publico

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