GRUPO # 7 RAZONES DE MERCADO Las Las razo razone nes s de Mer Mercado cado se ref efer eren en al valo valorr de mer mercado cado de una una empresa, calculado según su precio accionario actual, sobre ciertos valores conta contable bles. s. Estas Estas razon razones es dan un pano panora rama ma de qué qué tan bien bien sient sienten en los los inver inversio sionis nistas tas en el mercad mercado o que que se está está comp compor ortan tando do la empr empresa esa en términos de riesgo y rendimiento. Tienden a ree!ar, a una base relativa, la evaluaci"n de los accionistas comunes de todos los aspectos del pasado de la empresa y el desempe#o $uturo esperado. %qu& consideramos dos razones de mer mercado cado comu comune nes, s, una una que que se en$o en$oca ca en util utilid idad ades es y la otra otra que que considera el valor en libros. •
Razones precio/utilidades La raz"n precio utilidades '()*, o ()E, por sus siglas en ingles+ mide la
cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada d"lar de las utilidades de una empresa. El nivel de la raz"n ()E indica el grado de conf confanz anza a que que tiene tienen n los los inver inversio sioni nista stas s en el desem desempe# pe#o o $utur $uturo o de una una empresa. uanto más alta sea la raz"n ()E, mayor será la confanza del inversionista. La raz"n ()E se calcula como sigue-
az"n precio)utilidades '()E+/
0i las acciones ordinarias de la compa#&a 1artlett al fnal de 2334 se estaban vendiendo vendiendo a 542.26, utilizando E(0 de 52.73,la raz"n ()E de 2334 al fn de a#o es-
/ 88.8
•
Razn !alor de "ercado/!alor en liros La raz"n valor de mercado)valor en libros 'M)L o M)1, por sus siglas en
inglés+ proporciona una evaluaci"n de c"mo ven los inversionistas el desempe#o de la empresa. elaciona el valor de mercado de las acciones de la empresa con su valor en libros 9contabilidad estricta. (ara calcular la raz"n M)1 de la empresa, necesitamos encontrar antes el valor en libros por acci"n ordinariaValor en libros:
Indica el monto en efectivo que estaría disponible por cada acción ordinaria, si todos
los activos fueran cancelados.
:alor en libros por acci"n ordinaria/
0ustituyendo los valores adecuados para la compa#&a 1artlett de su balance de 2334, se obtiene-
/ 524.33
La $"rmula para la raz"n valor de mercado)valor en libro es-
az"n valor de mercado)valor en libros 'M)1+ /
0i sustituimos el precio de 542.26 de fn de 2334 de las acciones ordinarias de la compa#&a 1artlett y su valor en libros de 524.33 por acci"n ordinaria 'ya calculado+ en la $ormula de la raz"n M)1, obtenemos-
az"n valor de mercado)valor en libros 'M)1+ /
/ 8.;3
Esta raz"n M)1 signifca que los inversionistas están pagando actualmente 58.;3 por cada 58.33 de valor en libros de las acciones de la compa#&a 1artlett. (or lo general, las acciones de las empresas que se espera que se desempe#en bien 'me!oren ganancias, incrementen su participaci"n en el mercado o lancen productos e
o sencillamente, las acciones de las empresas que se espera que obtengan rendimientos altos en relaci"n con su riesgo se venden por lo común a múltiplos de M)1 más altos. =esde luego, los inversionistas están viendo con buenos o!os las perspectivas a $uturo de la compa#&a 1artlett, y están dispuestos a comprar las acciones de la empresa a un precio mayor que su valor en libros. %l igual que las razones ()E, por lo general las razones M)1 se evalúan seccionalmente para darse una idea del riesgo y rendimiento comparados con otras empresas similares. ES$ADO DE %&U'O DE E%EC$()O El prop"sito del estado de u!os de e$ectivo es in$ormar sobre la entrada y salida de e$ectivo de una empresa, durante cierto lapso de tiempo, distribuidas en tres categor&as- actividades operativas, de inversi"n y de fnanciamiento. uando lo utilizan !unto con in$ormaci"n de otros dos
estados fnancieros básicos y sus notas cone
La capacidad de una compa#&a para generar entradas de e$ectivo en el $uturo, derivadas de sus operaciones para pagar sus deudas, intereses
-
y dividendos. Las razones de las di$erencias entre el ingreso neto y el u!o de
-
e$ectivo neto proveniente de las operaciones. Los e$ectos de las inversiones en e$ectivo y no en e$ectivo y las operaciones fnancieras.
CON$EN(DO * %ORMAS A&$ERNA$()AS+ El estado de u!o de e$ectivo e
Entradas y salidas del estado de u!o de e$ectivo Acti!idades operati!as Entradas de e$ectivo =erivadas de la venta de bienes o servicios =erivadas del rendimiento de los préstamos '?nterés devengado+ y valores especulativos '?ngresos por dividendos+ 0alidas de e$ectivo (ara pagar a los proveedores por el inventario (ara pagar a los traba!adores por sus servicios (ara pagar a los acreedores 'intereses+
(ara pagar impuestos al gobierno (ara pagar a otros proveedores @tros gastos operativos Acti!idades de in!ersin Entradas de e$ectivos =erivadas de la venta de activo f!o 'propiedad, planta y equipo+ =erivadas de la venta de deuda o valores especulativos '%parte de los equivalentes en e$ectivo + de otras entidades 0alidas de e$ectivo (ara adquirir activo f!o (ara comprar deuda o valores especulativos '%parte de los equivalentes en e$ectivo+ de otras entidades Acti!idades de ,nancia"iento Entradas de ca!a =erivadas de empréstitos =erivadas de la venta de los valores especulativos de la empresa 0alidas de ca!a (ara pagar préstamos 'capital+ (ara recomprar los valores especulativos de la empresa (ara pagar dividendos a los accionistas El estado de u!o de e$ectivo se puede preparar mediante un Amétodo directoB que promueve la !unta de normas de contabilidad fnanciera porque es más $ácil de entender, o un Amétodo indirectoB que quizás sea el que aplica la gran mayor&a de las empresas debido a que es más $ácil de elaborar.
on base en ambos métodos se presenta a continuaci"n un
e!emplo de c"mo debe plantearse el estado de u!o de e$ectivo. También se incluye la >o!a de cálculo que se utiliz" para determinar algunos u!os de e$ectivos de las actividades operativas necesarias para el método directo.
-o.a de clculo utilizada para deter"inar al0unos 1u.os de e2ecti!os de las acti!idades operati!as necesarias para el "3todo directo4
La única di$erencia de presentaci"n entre el método directo e indirecto es la in$ormaci"n in>erente a las actividades operativasC las secciones que corresponden a las actividades de inversi"n y fnanciamiento son idénticas en ambos métodos. En el método directo, los u!os operativos de e$ectivos se toman 'directamente+ de las principales clases de entradas operativas de e$ectivo 'de los clientes+ y de los pagos 'a los proveedores y empleados+. 0e debe >acer una conciliaci"n independiente 'indirecta+ del ingreso neto con el u!o neto de e$ectivo proveniente de las actividades operativas. (ara el caso del e!emplo esta conciliaci"n aparece en la última secci"n del estado de u!os de e$ectivo en el esquema a+. Esta conciliaci"n se inicia con el ingreso neto mani$estado y las ci$ras se a!ustan para los rubros en el estado de resultados no en e$ectivo y los cambios relacionados en las cuentas del balance general para determinar el e$ectivo derivado de las actividades operativas. on el método indirecto que se muestra en el e!emplo en el esquema b+, la conciliaci"n del ingreso neto con el u!o de e$ectivo neto derivado de las actividades operativas se desplaza >acia arriba en lugar de la secci"n de u!o de e$ectivo de la actividad operativa del método directo. En e$ecto,
entonces el método indirecto simplemente es una versi"n simplifcada del método directo de presentaci"n.
