Análisis Financiero 1 C. P. Norma Lilia Olvera Campos
Análisis de Razones Financieras El análisis de razones es utilizado para comparar el desempeño y la posición de una empresa con los de otra, o con los de ella misma a través del tiempo. Comprende los métodos para calcular e interpretar los índices fnancieros a fn de evaluar la situación de la empresa. os aportes !ásicos son el estado de resultados resultados y el !alance "eneral.
Razones fnancieras básicas as razones fnancieras se dividen en cuatro "rupos# índices de li$uidez, de actividad actividad,, de endeud endeudamie amiento nto y de renta! renta!ilida ilidad. d. os os tres tres primer primeros os miden miden principalmente, el ries"o% los índices de renta!ilidad miden el rendimiento. os elementos más importantes relacionados relacionados con las operaciones a corto plazo son la li$uidez, la actividad y la renta!ilidad. os índices de endeudamiento son princ principa ipalme lmente nte &tiles &tiles cuando cuando el analis analista ta está está se"ur se"uro o de $ue $ue la empre empresa sa so!revivirá con é'ito al corto plazo.
Análisis de liquidez a li$uidez de una empresa se mide por la capacidad de la misma para cumplir con sus o!li"aciones a corto plazo en las (ec)as de su vencimiento. a li$uidez se refere a la solvencia de la posición fnanciera "eneral de la empresa. Capital neto de trabajo *o es un índice su resultado se "enera en pesos y se utiliza para medir la li$uidez "eneral de la empresa. Capital neto de tra!a+o activos circulantes - pasivos a corto plazo El capital neto de tra!a+o no es &til para compararlo con otras empresas pero sí para el control interno. En al"unos tipos de préstamos !ancarios se estipula cuál es el nivel mínimo de capital neto de tra!a+o $ue de!e mantener la empresa, como un re$uisito $ue tiene el propósito de (orzar a la empresa a mantener la sufciente li$uidez operativa su"erencia# análisis lon"itudinal/. Índice de solvencia (razón de circulante) 0ste es uno de los índices fnancieros $ue se utilizan con mayor (recuencia, mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus o!li"aciones a corto plazo. ndice de solvencia solvencia activos circulantes circulantes 2 pasivos pasivos a corto plazo
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El criterio de decisión para este índice varía de acuerdo al tipo de industria en la cual opere la empresa, no o!stante siempre de!e ser mayor $ue 1.4, y cuando el índice sea 1 el capital neto de tra!a+o será i"ual a cero. 5i se divide el índice de solvencia de la empresa entre 1.4, y el cociente resultante se resta de 1.4, la di(erencia multiplicada por 144 representará el porcenta+e en $ue pueden reducirse los activos circulantes de la empresa sin imposi!ilitarla para cu!rir sus pasivos a corto plazo. 6or e+emplo, un índice de solvencia de 3.4, si"nifca $ue la empresa todavía puede cu!rir sus deudas actuales, aun$ue sus activos circulantes se reduzcan en 748 91.4: 1.4;3.4/<=144/. El índice de solvencia si es &til para ser comparado con otras empresas. Razón de prueba rápida (prueba del ácido) Esta razón es similar al índice de solvencia con la e'cepción de $ue el inventario no se considera ya $ue es el activo menos circulante esto es por dos razones# el inventario no se venden rápidamente o !ien se venden a crédito, lo cual si"nifca $ue primero se convierten en cuentas por co!rar antes de ser trans(ormados en e(ectivo/. >azón de prue!a rápida activos circulantes - inventario2pasivos a corto plazo Es recomenda!le $ue este índice ten"a un criterio de decisión de ? 1.4, pero depende en "ran medida de la industria en cuestión. Refexión: Para todas las medidas de liquidez cuanto mayor sea su valor, más líquida se considera la compañía. La liquidez excesiva reduce el rieso de la empresa de no poder satis!acer sus deudas a corto plazo cuando llean a su vencimiento, pero sacri"ca renta#ilidad porque los activos circulantes son menos renta#les y los pasivos a corto plazo son una !uente de "nanciamiento menos costosa que los pasivos a laro plazo.
Análisis de actividad os índices de actividad se emplean para medir la velocidad o rapidez con la cual varias cuentas circulantes se convierten en ventas o en e(ectivo. a aplicación de estas razones ayuda al análisis de la li$uidez mediante la evaluación de la actividad de cuentas circulantes específcas. Rotación de inventarios @ide la actividad o li$uidez del inventario. >otación del inventario costo de ventas 2 inventarios
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a rotación resultante de!e ser comparada con la de otras empresas del ramo o con la rotación del inventario anterior de la empresa. El resultado o!tenido se "enera en Bveces y se puede convertir en anti"Dedad de inventario promedio si se divide entre 4 n&mero de días al año/, este valor puede ser considerado tam!ién como el promedio de días en $ue se vende el inventario. Periodo de cobranza promedio am!ién se llama duración media de las cuentas por co!rar y resulta muy &til para evaluar el crédito y las políticas de co!ro. 6eriodo de co!ranza promedio cuentas por co!rar2 promedio de ventas diarias 6romedio de ventas diarias ventas anuales 24 El resultado de esta razón se interpreta en días, este periodo resulta si"nifcativo sólo en relación con los términos de crédito de la empresa para determinar la efcacia del co!ro. Periodo de pago promedio lamado tam!ién duración media de las cuentas por pa"ar. 6eriodo de pa"o promedio cuentas por pa"ar 2 promedio de cuentas diarias 6romedio de cuentas diarias compras anuales 2 4 El resultado se interpreta en días y es si"nifcativo al compararlo con las condiciones de crédito promedio e'tendidas por la empresa. Rotación de activos fjos . Esta razón mide la efciencia con la cual la empresa )a utilizado sus activos f+os para la "eneración de las ventas. >otación de activos f+os ventas 2 activos f+os netos El resultado se interpreta en Bveces al año, re"ularmente las rotaciones de activos f+os más altas resultan pre(eri!les, puesto $ue reGe+an una mayor efciencia de la utilización de estos. He!ido a la inGación y a los valores conta!les de !ase )istórica de los activos, las empresas con activos más recientes tenderán a tener rotaciones menores $ue a$uellas con activos más vie+os, por lo cual se de!e ser cauteloso al emplear este índice en las comparaciones transversales. Rotación de activos totales
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Jndica la efciencia con la $ue la empresa puede emplear la totalidad de sus activos a fn de "enerar ventas. >e"ularmente mientras más alta sea la rotación de activos mayor efciencia en su utilización. Este índice es uno de los de mayor interés para la empresa ya $ue indica si las operaciones de la empresa )an sido fnancieramente efcientes. >otación de los activos totales ventas 2 activos totales El resultado se interpreta en veces.
Análisis de endeudamiento a situación de endeudamiento de una empresa indica el monto de dinero de terceros $ue se utiliza para "enerar utilidades. Índice o razón de endeudamiento Esta razón mide la proporción del total de activos aportados por los acreedores de la empresa. Cuanto más alto sea este índice, tanto mayor será la cantidad de dinero de terceros utilizada para "enerar utilidades. ndice de endeudamiento pasivos totales 2 activos totales Este índice se "enera en 8 y al analizarse se tiene $ue considerar $ue los pasivos a corto plazo son espontáneos, es decir, son el resultado natural de la realización de las operaciones de la empresa no comprometen a la misma al pa"o de car"os f+os so!re un periodo lar"o. Razón de pasivo/capital Esta razón indica la relación $ue e'iste entre los pasivos a lar"o plazo y el capital conta!le de la empresa. Esta razón mide el "rado de apalancamiento fnanciero. >azón de pasivo2capital pasivo a lar"o plazo 2 capital conta!le El resultado se "enera en 8y resulta si"nifcativo sólo si se relaciona con la competencia. Índice del número de veces en ue se !an ganado intereses am!ién se llama >azón de co!ertura de intereses totales y mide la capacidad para cu!rir los pa"os de intereses contractuales. Cuanto más alto sea el valor de este índice, mayor capacidad mostrará la empresa para cumplir con sus o!li"aciones de intereses. *&mero de veces en $ue se )an "anado intereses KAJJ 2 intereses
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El criterio de decisión para este indicador su"iere un valor de por lo menos .4 y de pre(erencia cercano a 7.4
Análisis de rentabilidad a renta!ilidad de una empresa puede ser evaluada en re(erencia a las ventas, a los activos, al capital o al valor accionario. Como "rupo estas medidas permiten evaluar las utilidades de la empresa en re(erencia a un determinado nivel de ventas, o de activos, o de la inversión de los accionistas o al valor accionario. "stado de resultados en #orma porcentual Esta es la )erramienta más com&n para evaluar la renta!ilidad en re(erencia a las ventas. En este estado cada índice se e'presa como un porcenta+e de las ventas, permite la (ácil evaluación de la relación entre las ventas y los in"resos, así como de los "astos específcos. os estados fnancieros en (orma porcentual son &tiles para comparar el desempeño de una empresa durante un año en particular con respecto a otro.
Concepto Lentas Costo de ventas @ar"en !ruto de utilidades Pastos de comercialización
3447 1448 M.N 3.1 .
344 1448 .M . I.3
Evaluación O O O
$argen bruto de utilidades Jndica el porcenta+e de cada peso en ventas después de $ue la empresa )a pa"ado todos sus !ienes. o ideal es un mar"en !ruto de utilidades lo más alto posi!le y un costo relativo de mercancías vendidas lo más !a+o posi!le. @ar"en !ruto de utilidades ventas - costo de mercancías vendidas 2 ventas El resultado se "enera en 8. $argen de utilidad de operación Esta razón representa a las utilidades puras "anadas por la empresa entre cada peso de ventas estas utilidades puras implican i"norar los car"os fnancieros o "u!ernamentales, y miden solo las utilidades o!tenidas en las operaciones/.
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@ar"en de utilidades de operación utilidades de operación 2 ventas El resultado se "enera en 8. $argen neto de utilidades Hetermina el porcenta+e restante so!re cada peso después de deducir los "astos incluyendo los impuestos. El mar"en neto de utilidades de la empresa más alto será el me+or. Es un índice $ue mide el é'ito de la compañía en re(erencia a las utilidades so!re las ventas. @ar"en neto de utilidades utilidades netas después de impuestos 2 ventas El resultado se "enera en 8. Rendimiento de los activos totales (R%&) am!ién se conoce como rendimiento de la inversión de la empresa, mide la e(ectividad total de la administración para "enerar utilidades con los activos disponi!les. Cuanto mayor sea el rendimiento so!re los activos totales de la empresa, será me+or. >endimiento de los activos totales utilidades netas después de impuestos 2 activos totales El resultado se "enera en 8. Rendimiento de capital @ide el rendimiento perci!ido so!re la inversión de los socios, tanto accionistas comunes como pre(erenciales. Cuanto mayor sea este índice, los accionistas lo consideran me+or. >endimiento de capital Ktilidades netas después de impuestos 2 capital conta!le El resultado se "enera en 8. 'tilidad por acción ('P%) a K6A resulta de mayor interés para los accionistas presentes o (uturos y para la administración de la empresa. >epresenta el n&mero de pesos a (avor de cada acción com&n en circulación. K6A Ktilidades disponi!les para accionistas comunes 2 *&mero de acciones comunes en circulación
El resultado se "enera en Q. Razón precio/utilidades (P/')
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5e utiliza para determinar la valuación de las acciones, representa la cantidad $ue los inversionistas están dispuestos a pa"ar por cada peso de las utilidades de la empresa% esta razón indica el "rado de confanza o de certidum!re $ue tienen los inversionistas en el desempeño (uturo de la empresa. Cuanto más alto sea el valor de 62K mayor será el "rado de confanza. >azón precio 2 utilidades precio del mercado por acción com&n 2 Ktilidad por acción El resultado indica cuántos pesos pa"a el inversionista por cada peso $ue )ay en la utilidad.