Proyecto Panificadora San Gabriel

PROYECTO DE INVERSIÓN

“PANIFICADORA SAN GABRIEL”

INTRODUCCIÓN

La mayoría de empresas en el Perú se caracterizan por no efectuar antes de iniciar un negocio un proyecto de investigación, es por eso que muchas empresas en nuestro país fracasan. Consideramo Consideramoss que un Estudio previo es importante importante antes de iniciar un negocio, negocio, o para conocer si el producto que pensamos ofrecer tendrá aceptación en el mercado y por consiguiente brindará utilidades a los inversionistas. El presente presente trabajo se inclina al proyecto proyecto de investigació investigaciónn para el establecimiento establecimiento de una panificadora para lo cual nos ha preocupado en conocer el interno comercial, ventajas, desventajas, ubicación, etc., que nos podría proporcionar una visión general de si sería conveniente iniciar el proyecto. Luego de haber efectuado un estudio previo para el establecimiento de una panificadora en la Urbanización, Distrito de Los Olivos, hemos determinado que existe una gran oportunidad de negocio, por que en esta zona tendríamos la gran ventaja que no existe la comp compete etenc ncia ia algun algunaa y que que los los prod produc ucto toss ofre ofrecid cidos os tiene tiene gran gran acept aceptaci ación ón por por los los habitantes de la comunidad. El Proyect Proyectoo está está avoca avocado do a la vent ventaa de product productos os elabor elaborad ados os en base de hari harina na y prestación de servicios, buffet, horneado, etc., pensamos salir al mercado con el Nombre de “ Panifcadora SAN GABRIEL SRL.” , y a su vez con el objetivo de obtener beneficios económicos satisfacer las necesidades de los consumidores. A continuación presentamos esta investigación efectuada para emprender este negocio

1



PROYECTO E INVERSIÓN, EVALUACIÓN ECONOMICA Y FINANCIERA

NOMBRE DEL PROYECTO: INST INSTAL ALAC ACIÓ IÓN N DE UNA UNA PANI PANIFI FICA CADO DORA RA EN EL DIST DISTRI RITO TO DE LOS LOS OLIVOS

1. ANTECEDENTES Y ESTUDIO ESTUDIO LEGAL LEGAL 1.1. GENERAL Instalación y puesta en Marcha del modulo de panificación.

1.2. ESPECIFICOS - Instalar una Panadería Panadería para generar generar fuentes fuentes de trabajo. trabajo. - Lograr el empoderamiento de los jóvenes empresarios - Lograr que la empresa sea autosostenible.

1.3. BASE LEGAL 1.3.1. 1.3.1. VIABILIDAD VIABILIDAD LEGAL Habiendo realizado un estudio detallado de la actividad económica a desarrollar, encontramos encontramos que no hay impedimento impedimento alguno para establecer establecer la panificadora panificadora en un lugar deseado, esto ubicado a que la empresa se encontrará en una vía transitada y destinada a ser zona comercial

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PROYECTO E INVERSIÓN, EVALUACIÓN ECONOMICA Y FINANCIERA

NOMBRE DEL PROYECTO: INST INSTAL ALAC ACIÓ IÓN N DE UNA UNA PANI PANIFI FICA CADO DORA RA EN EL DIST DISTRI RITO TO DE LOS LOS OLIVOS

1. ANTECEDENTES Y ESTUDIO ESTUDIO LEGAL LEGAL 1.1. GENERAL Instalación y puesta en Marcha del modulo de panificación.

1.2. ESPECIFICOS - Instalar una Panadería Panadería para generar generar fuentes fuentes de trabajo. trabajo. - Lograr el empoderamiento de los jóvenes empresarios - Lograr que la empresa sea autosostenible.

1.3. BASE LEGAL 1.3.1. 1.3.1. VIABILIDAD VIABILIDAD LEGAL Habiendo realizado un estudio detallado de la actividad económica a desarrollar, encontramos encontramos que no hay impedimento impedimento alguno para establecer establecer la panificadora panificadora en un lugar deseado, esto ubicado a que la empresa se encontrará en una vía transitada y destinada a ser zona comercial

2



1.3.2. 1.3.2. FORMAS FORMAS SOCIETARIA SOCIETARIASS La Empresa se constituirá como una Sociedad de Responsabilidad Limitada por cumplir con los requisitos previstos para este tipo de sociedad, los cuales son: Estar conformado por menos de 20 socios y que el aporte de capital será equitativo por cada uno. La Denominació Denominaciónn de la Empresa será será PANIFICADOR PANIFICADORA A SAN GABRIEL GABRIEL SRL



LICENCIAS Los requisitos para obtener licencias de funcionamiento en el Distrito de Los olivos son las siguientes:

o

DIRECCIÓN DE RENTAS

o

DIVISIÓN DE ADMINISTRACIÓN TRIBUTARIA

o

AUTORIZACIÓN

DE

ESTABLECINIENTOS

CONERCIAL

INDUSTRIAL Y SERVICIOS 

DAN N° 084-85 MLM 30.12.89



LEY N° 27188



LEY N° 27268



DECRET DECRETO O LEGISL LEGISLATI ATIVO VO 777 - LEY DE TRIBU TRIBUATA ATACIO CIONN NN MUNICIPAL

REQUISITOS 

RUC



Copia de autoavalúo



Copia de independización comercial



Copia de DNI



Minuta de Constitución (caso de ser Empresa) 3





Certificado de compatibilidad de uso y/o zonificación (División de Obras)



Ficha Técnica Técnica de construcción construcción de área (División (División de Obras)



Certificado de numeración catastral (División de Obras)

AFECTACIÓN TRIBUTARIA



Ley del Impuesto a la Renta.

La Empresa por ser persona jurídica se encuentra sujeta al pago del Impuesto a la renta a una tasa del 30% anual acogiéndose al Régimen General



Ley del Impuesto General a las Ventas

Tant Tantoo los los prod produc ucto toss termi termina nado doss como como los los insu insumo moss utili utilizad zados os en la producción se encuentran gravados con el IGV, es decir sólo realiza operaciones gravadas. La Empresa por estar en el Régimen General utilizará el IGV de sus compras como crédito fiscal deduciéndolo del IGV de ventas para llegar a la declaración del pago mensual.

4



2. ESTUDIO ESTUDIO DEL DEL MERCADO MERCADO 2.1. ANALISIS DE LA DEMANDA 2.1.1. 2.1.1. LA PANIFICA PANIFICACIÓN CIÓN A NIVEL MUNDIAL MUNDIAL El sector de productos panificados se produce desde hace algún tiempo un proceso de concentración apreciable que ha llevado a estructuras empresariales cada vez mayores. Naturalmente, esto ha tenido repercusiones sobre la técnica de producción, producción, ya que cada vez son más las empresas que crecen de tamaño y en las que son rentables las nuevas tecnologías. Especialmente mediante el uso de la tecnología de información (TI) es posible conectar todas las áreas de la empresa, con lo que puede conseguirse un aumento de la rentabilidad y una mejora de la calidad del producto. Sin embargo, la aplicación de nuevos desarrollos técnicos no se limita sólo a las grandes empresas del sector. La tecnología de información es un ejemplo de que el avance técnico también tiene ventajas para las empresas pequeñas. Permiten la fabricación racional de series de producción más pequeñas y conducen a una mayor flexibilidad y seguridad de la producción. Los productos ofertados se fabrican frescos continuamente in situ cociendo pieza piezass de masa. masa. Los Los bajos bajos prec precio ioss son son posib posibles les medi median ante te un conc concept eptoo de autoservicio y gracias al bajo precio de compra de las piezas de masa que en buena parte proceden de países con salarios bajos. Sin Sin emba embarg rgo, o, este este tipo tipo de vent ventaa tien tienee una una cuot cuotaa de merc mercad adoo mu muyy baja baja.. Especialment Especialmentee importante es la amplia cobertura cobertura de tiendas tiendas de pan dentro de los establecimientos minoristas de alimentación. De modo similar a las panaderías descuento, los panes y productos panificados congelados, recién cocidos, se ofrecen a un precio bajo. Una ventaja adicional reside en el concepto de “tienda única“ (One-Stop-Shop), ya que muchos consumidores prefieren comprar todo lo necesario en una única tienda 5



La panadería alemana movió en el año 2003 unos 12.000 millones de Euros y con más de 283.000 empleados figura entre los 94 ramos profesionales más importantes. La variedad de productos, calidad, frescura y servicios próximos a los consumidores caracterizan a las panaderías artesanales, que a pesar de la dura competencia, mantienen su posición de liderazgo en el mercado de los productos panificados. Su cuota de mercado se sitúa en torno al 60 % aprox. No obstante, el sector de la panadería artesana registra un proceso de concentración continuo: Desde los años cincuenta, la cantidad de empresas ha descendido de más de 55.000 sólo en la antigua Alemania Federal a unas 17.500 actualmente en toda la Alemania actual. De ello se desprende la existencia de un cambio estructural sostenido, debido al uso de modernas instalaciones técnicas en la panadería, así como a los cambios en los hábitos de consumo. Las panaderías artesanales eran antiguamente en su mayoría pequeñas empresas, formadas por la panadería propiamente dicha con un local anexo para la venta. Debido al cambio estructural producido en las últimas décadas, son cada vez más los centros de producción grandes, desde los que se pueden suministrar productos panificados frescos a una variedad de despachos de venta. La ampliación de las capacidades de producción dio lugar a una gran competencia, principalmente en las grandes aglomeraciones urbanas. Otra agudización de la competencia se produjo con la llegada de las panaderías descuento. El concepto de descuento en los productos panificados es el siguiente: en centros seleccionados con una gran densidad de clientes se ofrecen en tiendas equipadas con relativa sencillez una gama reducida de productos panificados a precios de descuento. Los productos ofertados se fabrican siempre frescos in situ cociendo piezas de masa congeladas. Los bajos precios son posibles por el concepto de autoservicio y el bajo precio de compra de las piezas de masa, que en buena parte procede de países con bajos salarios. Sin embargo, este tipo de venta tiene una cuota de mercado muy baja. Es muy importante una amplia cobertura de tiendas de productos panificados dentro de los comercios minoristas de alimentación. Concebidas de modo similar a panaderías descuento, 6



ofrecen panes y productos panificados congelados recién cocidos a un precio bajo. Una ventaja adicional consiste en el concepto de “tienda única” (One-StopShop), ya que muchos consumidores quieren comprar todo lo necesario en una sola tienda. Las panaderías artesanas reaccionan con una alta calidad artesana, servicio y variedad. Las condiciones cambiantes del mercado han conducido a un proceso de concentración en todo el sector de productos panificados. En el año 2002, el 1,9 % de las empresas más importantes de las 18.697 registradas lograron unas ventas de 7.000 millones de Euros aprox. (sin IVA). Esto correspondió a un 46,1 % de todas las ventas del sector. La importancia de las empresas filiales de la panadería artesana aumentará también en el futuro, pero las panaderías tradicionales con un único centro de producción y venta, gracias a su proximidad al cliente, tiene buenas oportunidades de lograr el éxito económico, mediante un perfil especial y una reacción rápida a las nuevas demandas permanentes de los consumidores. Las ventas mayores de cada empresa han favorecido la introducción de nuevas tecnologías, ya que muchas instalaciones pueden explotarse económicamente a partir de una determinada ocupación mínima. Silos para el almacenamiento de la harina, amasadoras móviles, pesadoras de masa e instalaciones para la fabricación de pan y productos panificados pequeños, así como hornos controlados informáticamente son frecuentes en las panaderías de muchas empresas modernas. Además, en los últimos años muchas empresas han realizado inversiones considerables en la técnica de congelación. Esta técnica permite una separación temporal del proceso de fabricación de muchos productos. De este modo, por ejemplo, pueden fabricarse piezas de masa para panecillos, almacenarse congeladas y cocerse al día siguiente. Esto permite tanto una distribución más uniforme del trabajo, como una reacción más flexible a la venta. 7



El uso de la técnica moderna ha contribuido considerablemente a facilitar el trabajo, así como a un importante avance de la productividad. La necesidad relativamente alta de bienes de equipo de las empresas de panadería produce inversiones considerables. Bastante más de 500 millones de Euros invirtieron en Alemania los panaderos cada año en máquinas, instalaciones, vehículos y equipamientos para las tiendas. Esto convierte a la panadería en un importante factor económico para la industria de bienes de inversión suministradora

2.1.2. SEGMENATCIÓN Estos productos y servicios están dirigidos a un sector del distrito de los Olivos

2.1.3. DEMANDA HISTORICA En la actualidad, el consumo de pan en el Perú es de 29 Kg. per cápita al año, Esta demanda

ha disminuido y se encuentra en un nivel muy bajo, en

comparación con Chile (92 Kg.) y Argentina (75 Kg.). Por este motivo, surge la necesidad de promover la actualización tecnológica de las unidades productivas, la gestión empresarial y de marketing, la formalidad y las buenas prácticas de manufactura e higiene de este sector, importante fuente de generación de puestos de trabajo. El consumo aproximado es de 1460 unidades de panes por persona 4 panes * 365 días = 1460 panes al año

2.1.4. DEMANDA POTENCIAL La Población consumidora de panes en el Distrito de los olivos es el 90% del total de la población, nuestro radio de influencia es 20000 m2

8



POBLACIÓN DE LOS DISTRITOS DE CONO NORTE

Distrito Ancón Carabayllo Comas Independencia Los Olivos Puente Piedra S.M.de Porres Santa Rosa Ventanilla Cono Norte

1981 8 425 52 800 283 079 137 722 NE(**) 33 922 404 856 492 19 702 940 998

1993 19 695 106 543 404 352 183 927 228 143 102 808 380 384 3 903 94 497 1 524 252

2000 23 844 149 154 454 605 195 186 335 268 179 109 436 756 5803 145 139 2 747 653

2010 31 589 241 202 546 094 212 485 581 093 395 869 532 102 11 372 267 972 2 851 608

POBLACIÓN OBJETIVO AREA DE

PERSONAS

INFLUENCIA 0.02Km2

N° DE HOGARES

POR HOGAR

150

5

CASAS

HABITANTES

DEMANDA POTENCIAL : 150 casas * 5 Habitantes * 90% población = 678 personas La Tasa de crecimiento demográfico es del 17%

9



Po = 678

(1 + 17/100)n

2000

678

2001

678

( 1 + 0.17) 1 = 793

2002

678

( 1 + 0.17) 2 = 928

Años

demanda

Consumo

Total

de pan

Demanda

2000

678

1460

989880

2001

793

1460

1157780

2002

928

1460

1354880

2.1.5. DEMANDA PROYECTADA En el primer año la empresa captará el 50% de la demanda de unidades de panes y posteriormente habrá un incremento en la producción debido a su expansión.

POBLACIÓN DEMANDANTE PROYECTADA Años

Demanda

2004

1088

2005

1275

2006

1494

2007

1750

2008

2050

10



DEMANDA PARA EL PRESENTE PROYECTO

Años

Demanda

Consumo al año

2004

1088

1460

2005 2006 2007

1275 1494 1750 2050

1460 1460 1460 1460

2008

Mercado

% captación

1588480 1861500 2181240 2555000 2993000

50 75 75 50 50

Proyecto 794240 1396125 1635930 1277500 1496500

Ingreso 79424 139612.5 163593 127750 149650

INGRESOS DEL PROYECTO REPRESENTADO EN NUEVOS SOLES

Años 2004

Demanda soles) 161024

2005

283050

2006

331668

2007

259000

2008

303400

(en

2.2. ANALISIS DE LA OFERTA Existe una gran cantidad de Empresas competidoras y panificadoras similares Una de ellas se encuentra

a 10000 metros de nuestra

panificadora, los cuales

comercializa su área de influencia, pero no cubre la demanda, habiendo una demanda insatisfecha

11



2.3. CANALES DE DISTRIBUCIÓN 

La comercialización se efectuará de 02 formas, al por mayor y menor en el Centro de producción, mediante:



Tiendas de expendio en la panificadora



Distribución a las tiendas de abarrotes y restaurantes con unidad móvil.

3. TAMAÑO Y LOCALIZACION DEL PROYECTO 

Se ha considerado la ubicación de la planta para la elaboración de nuestros productos y para la distribución de los mismos en el distrito de los Olivos, la localización basada en las cercanía de las fuentes de insumo, lo que nos da una ventaja sobre nuestra competencia, además se ha considerado como punto de fácil acceso para el personal de planta.



La Inversión para realizar el Proyecto PANIFICADORA SAN GABRIEL, será aproximadamente de $20,000 dólares americanos el cual será financiado por Instituciones Financieras en un 40% y el 60% por recursos propios.

4. INGENIERIA DEL PROYECTO 4.1. DESCRIPCIÓN DEL PROCESO. Para procesar 8400 panes se requiere de los siguientes componentes: Harina

243 KG.

Levadura

933 Gr.

Mejorador de masa

2800gr

Agua

14 LT

Sal

5Kg

Manteca

3Kg 12



PROCESO PRODUCTIVO Pesar la materia prima e insumos Todos los ingredientes son pesados y colocados en una mezcladora vertical. Almidón y agua son añadidos para producir la masa.

a)

Mezcla de los componentes La masa es puesta a la mezcladora donde el resto de harina y agua son añadidos, junto con la materia grasa, margarina, azúcar, leche, sal y/o huevos. Los ingredientes deben ser mezclados y esparcidos equitativamente en la masa para formar el gluten (producto elástico de la proteína, que queda cuando el almidón ha sido separado de la masa por lavado)

13


b)


Fermentación Luego, esta masa es fermentada por unas horas para permitir la activación del almidón y el hinchamiento de la masa. Este periodo de fermentación es conocido como tiempo de reposo o descanso.

c)

La acción de sobado Después del mezclado se hace uso de la maquina sobadora la cual comienza a dar como una especie de masajes a la masa, esto con la finalidad de que la masa adquiera elasticidad. Este paso se realiza entre 15 a 18 minutos.

d)

División de la masa Luego la masa es dividida y redondeada, y es inmediatamente probada. Las piezas de masa pasan a través del moldeador, que contiene una serie de rodillos que quitarán a la masa todo exceso de gas y aire.

e)

Redondeo de la masa Las piezas de masa son formadas en pequeñas bolas en el cual requiere el uso de harina fina para evitar que se pegue en la mesa, estas pequeñas bolas se van poniendo en latas en los coches.

14


f)


Prueba final Los recipientes son colocados en una cabina de prueba con temperatura y humedad controlada, y son dejados por una hora.

g)

Horneado Los recipientes son llevados a un horno para que la masa sea horneada. Esta es la parte más importante del proceso de producción. La temperatura del horno transformará a la masa en un producto ligero, agradable y apetecible.

15


h)


Enfriamiento Cuando el pan es retirado del horno, debe ser enfriado, antes que sean cortados y empaquetados.

i)

Almacenado Luego, los panes serán embolsados, en forma automática y llevadas hacia un almacén donde es guardado en estantes para responder inmediatamente a las demandas del mercado.

16


4.2


DIAGRAMA DE FLUJO.

17


4.3


DESCRIPCIÓN DE LA PLANTA.

4.3.1

CAPACIDAD DE PRODUCCIÓN.

La planta equipada con la maquinaria y equipo descrito de este proyecto, operando 2 turnos de 4 horas por día, 25 días al mes, podría aproximadamente 70,000 Kg. de pan por mes.

4.3.2 MATERIAS PRIMAS 

Harina.



Materia grasa.



Margarina.



Azúcar.



Leche en polvo.



Sal.



Levadura.



Huevos.



Agua.

4.3.3 REQUERIMIENTO DE MANO DE OBRA.

CLASIFICACIÓN DEL

N DE PERSONAS.

TRABAJO. Fabricación

4

Envasado y etiquetado

3

Ventas

2

18



4.3.4 MAQUINARIA Y EQUIPO. ITEMS.

N° DE MÁQUINAS.

Mezcladora de pan.

2

Divisor de masa.

1

Redondeador.

1

Horno de prueba principal.

1

Moldeador.

1

Transportador de trabajo.

3

Horno de prueba final.

1

Rebanadora.

1

Empaquetadora automática.

1

Caldera.

1

Compresor.

1

Horno.

3

19



4.3.5 GASTOS GENERALES DE PLANTA. Combustible: 20 litros / hora. Potencia: 200 Kw. Agua: 20 KL / día. Vapor: 500 Kgs. / hora.

4.3.6 DISTRIBUCIÓN DE PLANTA. 1.

Mezclador.

2.

Fregadero.

3.

Horno.

4.

Transportador de trabajo.

5.

Enrollador de chocolate.

6.

Needer doble.

7.

Caldera.

8.

Compresor.

9.

Laminador reversible.

10. Mesa de laminado. 11. Probador final. 20



12. Túnel de horneado. 13. Sistema transportador de enfriamiento. 14. Envolvedor automático. 15. Rebanadora. 16. Divisor. 17. Redondeador. 18. Horno de prueba principal. 19. Moldeador. 20. Cuarto de materias primas. 21. Almacén de enfriamiento. 22. Cuarto de fermentación. 23. Armarios. 24. Lavadero.

21


4.4


ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN La Empresa va a estar distribuida por: 

Puesto de Trabajo



Organigrama Funcional

4.4.1 PUESTO DE TRABAJO Maestro Panadero Encargado de la fabricación de una gama de productos que van a ser llevados a las bodegas Transportistas El Transporte para distribuir a los clientes que se encuentran con zonas más lejanas, también para ocasiones especiales. Envasado El Envasado y Etiquetado de los productos que van a ser llevados a las bodegas Vendedor Ventas que van a tener el cargo de ofrecer nuestra gama de productos Almacenero El Almacenero se va a encargar de custodiar y al macerar las materias primas e insumos Administrador El Administrador que va a tener el cargo de dirigir, analizar y prever acerca de la parte de finanzas de nuestra panificadora.

22



4.4.2 ORGANIGRAMA FUNCIONAL

JUNTA GENERAL

GERENCIA

ASESORÍA CONTABLE Y LEGAL

DPTO DE

DPTO DE

DPTO DE

DPTO DE

DPTO DE

VENTAS

COMPRAS

PRODUCCIÓN

ALMACÉN

ADMINIST.

23



5

PROYECCIÓN DE COSTOS Y GASTOS

5.2

CALCULO DEL COSTO TOTAL

5.2.1 VOLUMEN DE PRODUCCIÓN El Volumen de producción estimado es igual al volumen de unidades vendidas en el pronóstico de ventas, este total asciende a 794,240 unidades de pan para el año 2003

5.2.2 REQUERIMIENTO DE MATERIAS PRIMAS PANES MATERIALES

CANTIDAD

PRECIO POR

REFERIDA

UNIDAD

TOTAL

Harina

460 sacos

40.00

18400

Levadura

88 Kg.

2.00

176

de 265 Kg.

1.00

265

Sal

473 Kg.

0.35

166

Manteca

473 Kg.

2.00

946

Mejorador masa

24



OTRO PRODUCTOS

MATERIALES

CANTIDAD

PRECIO

POR TOTAL

REFERIDA

UNIDAD

Harina

200 sacos

40.00

8000

Levadura

40 Kg.

2.00

80

Mejorador de masa

120 Kg.

1.00

120

Sal

473 Kg.

0.35

35

Manteca

473 Kg.

2.00

400

Azúcar

300 Kg.

1.30

390

Embutido

10 Kg.

10.00

100

Productos Lácteos

5000 14125

5.2.3 REQUERIMIENTO DE MANO DE OBRA DIRECTA N° de personal

Sueldo mensual

Total al año

4

410

19680

25



5.2.4 PRESUPUESTO DE COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIÓN CONCEPTO

UNIDADES

Mano de obra Indirecta

3 personas

IMPORTE

TOTAL AL

S/.

AÑO

410

14760

Energía Eléctrica

150.00

1800

Agua

60.00

720.00

50.00

1200

Combustible

24 balones

Depreciación

5476 23956

DEPRECIACIÓN DE EQUIPOS ( En US$) DESCRIPCIÓN

DE

EQUIPOS

LOS CA NT

2004

2005

2006

2007

2008

Horno

1

350

350

350

350

350

Bandeja

60

70

70

70

70

70

Maquina amasadora- Mezcladora

1

250

250

250

250

250

Batidora

1

120

120

120

120

120

Cámara refrigerante

1

210

210

210

210

210

Máquina cortadora

1

62

62

62

62

62

Balanzas

2

320

320

320

320

320

Maquina de Fermentación

1

127.6

127.6

127.6

127.6

127.6

Mesas de trabajo

6

25.20

25.20

25.20

25.20

25.20

Rodillos

8

9.60

9.60

9.60

9.60

9.60

Espátulas

9

11.70

11.70

11.70

11.70

11.70

Latas

30

2.70

2.70

2.70

2.70

2.70

Carritos para horno

15

6

6

6

6

6

1564.8

1564.8

1564.8

1564.8 1564.8 T.C 3.5

5476

26



COSTO PRESUPUESTADOS AÑO 2004 – 2008 AÑO

2004

2005

2006

2007

2008

COSTOS

77744

136.00

159120

124202

145528

CUADRO DE CAPITAL DE TRABAJO En capital de trabajo estará representado por un 40% del costo total y será requerido un año antes del inicio de la producción.

AÑOS

COSTO DE

% ANUAL 40%

VARIACIÓN

FABRICACIÓN

ATKT

2002

---

----

31086

2003

77714

57086

23314

2004

136000

54400

9248

2005

159.120

63648

(13967)

2006

124.202

49681

8530

2007

145.528

58311 58211

27



6

PROYECCIÓN DE LA INVERSIÓN Y SU FINANCIAMIENTO

6.2

INVERSIÓNTOTAL En esta etapa el propósito es saber cuál será el total de la inversión que se necesita para adquirir fijos tangibles e intangibles y cubrir los requerimientos del capital de trabajo para el inicio de las operaciones.

6.2.1 ACTIVOS TANGIBLES

EQUIPOS

IMPORTE EN US$

1 Horno 60 Bandejas 1 Maquina Amasado- mezcladora 1 batidora 1 cámara refrigerante 1 maquina cortadora 2 balanzas 1 maquina de fermentación 6 mesas de trabajo 8 rodillos 9 espátulas 30 latas 15 carritos para horno SUB TOTAL IGV TOTAL EN DOLARES TOTAL EN SOLES (tc 3.5)

3500 70 2500 1200 2100 1115 3200 1276 256 96 117 27 60 15517 2948 18465 64628

28



6.2.2 ACTIVOS INTANGIBLES

a) Gastos de Organización Minuta de constitución

400

b)Licencias Tramite de obtención del RUC Derecho de Licencia Definitiva Declaración Jurada

20 225 18

c) Gasto de puesta en marcha Alquiler de local Publicidad

455 100

d) Costo de Estudio del Proyecto T.C 3.5

120 1338 382

6.2.3 CAPITAL DE TRABAJO El capital de trabajo al inicio de las operaciones de S/ 31,086 según cuadro anexo

6.3

FINANCIAMIENTO Las inversiones para implementar el proyecto será la siguiente:

ACTIVO TANGIBLE ACTIVO INTANGIBLE CAPITAL DE TRABAJO INVERSIÓN TOTAL 29

64,628 1,338 31,086 97,052



ESTRUCTURA Y CRONOGRAMA DE FINANCIAMINETO EN SOLES

PRESTAMO ACTIVO FIJO APORTE PROPIO ACTIVO FIJO INTANGIBLES CAPITAL DE TRABAJO TOTAL

38,821 38,821 58,230 25,807 1,337 31,086 97,052

Se ha determinado que el total a financiar asciende a S/ 97052 de los cuales el 60% será financiado con recursos propios mientras que el 40% restante será financiado por instituciones financieras (COFIDE)

6.3.1 FUENTE DE FINANCIAMIENTO La fuente de Financiamiento que hemos considerado es la siguiente: COFIDE: Vía del Sistema PROFEMCAF, dicho sistema financia hasta el 70% de la Inversión total con respaldo financiero de 2 a 17 años de pago de plazo para pago de activos fijos con dos años de gracia, capital de trabajo de años con 6 meses de gracia, capital de trabajo de 4 años con 6 meses de gracia. El Financiamiento se lleva a cabo por medio de la intervención del sistema financieros en especial del banco Continental, tasa de interés del 15.5% del año, cancelable trimestralmente.

30


6.4


CÁLCULO DE PAGO DEL PRÉSTAMO El Monto a ser financiado por COFIDE asciende a $ 11092 ( 97052 x 40% /3.5)



Préstamo

$ 11092



Tasa anual o Interés

15.5%



Forma de Pago

Trimestral, cuota constante



Periodo de gracia



Periodo de pago

2 años 4 años

Como la tasa de interés es anual debemos de transformarlo en tasa efectiva trimestral. TET = (1+0.155)3/12 – 1 = (1.55) ¼ - 1 TET = 3.66819%

DATOS 

Préstamo

$ 11092



TEA

15%



Periodo de gracia (trim)

8



Periodo de pago (Trim)

16



TET

3.66819%



Cuota Fija

$ 928.76

11082 =

Cuota

(1+0.0366819) 16 -1

0.0366819 x (1 + 0.366819) 16 Cuota = 11092 x 0.083732656 Cuota = 928.76

31



7

PROYECCIÓN DE INGRESOS

7.2

INGRESOS DEL PROYECTO Los Ingresos del Proyecto (panificadora FERVISA SRL) serán principalmente por la venta del pan, es decir, ingresos de ventas del giro del negocio y por otros productos en general.

7.2.1 INGRESOS POR EL GIRO Para calcular los ingresos provenientes del giro del negocio se tomará como base la demanda proyectada obtenida que es la siguiente: Año

Demanda

2003

188

2004

1275

2005

1494

2006

1750

2007

2050

La competencia es un factor débil que no se tomará en cuenta. Consideramos que en los años no hay inflación y esperando que la economía se mantenga estable, nos vamos a variar el precio del producto para los próximos años.

32



PANES Años

Demanda

Consumo al año

Mercado

% captación

Proyecto

Ingreso

2004

1088

1460

50

2005 2006 2007

1275 1494 1750 2050

1460 1460 1460 1460

1588480 1861500 2181240 2555000 2993000

794240 1396125 1635930 1277500 1496500

79424 139612.5 163593 127750 149650

2008

75 75 50 50

OTROS PRODUCTOS Años

Demanda

Consumo al año

Mercado

% captación

Proyecto

Ingreso

2004

1088

100

50

2005 2006 2007

1275 1494 1750 2050

100 100

108800 127500 149400 175000 205000

54400 95625 112050 87500 102500

81600 143437.5 168075 131250 153750

2008

100 100

75 75 50 50

TOTAL Años

Ingresos

2004

161024 283050 331668 259000 303400

2005 2006 2007 2008

33


8


DETERMINACIÓN DEL APALANCAMIENTO

El grado de apalancamiento total (GAT) utiliza todo el estado de ganancias y pérdidas y muestra el impacto de un cambio en las ventas o el volumen sobre las utilidades por acción. Los grados de apalancamiento operacional y financiero, en efecto, están combinados. En la siguiente tabla se muestra el resultado de la venta de panes, para determinar el apalancamiento y el punto de equilibrio.

ESTADO DE RESULTADOS conceptos

Montos S/.

VENTAS COSTOS VARIABLES

S/. -23673

79,424.00

INGRESOS A/C. FIJOS

S/.

55,751.00

COSTOS FIJOS BAIT INTERESES BAT

-39,916 S/. -5696.32 S/.

15,835.00 10,138.68

a) GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

El grado de apalancamiento operacional se puede definir como el cambio en porcentaje de la utilidad operacional el cual se presenta como resultado de un cambio porcentual en las unidades vendidas. Ao

=

1 + (CF/BAIT)

Ao

=

1 + 39916/ 15835

Ao

=

1 + 2.52

Ao

=

3.52

34



Significa que en el incremento de un 1% de l volumen generará un cambio porcentual de. 3.52 % en la utilidad operacional. Las empresas con alto nivel de apalancamiento tienen la posibilidad de disfrutar un incremento sustancial en sus utilidades a medida que el volumen se expande, mientras que empresas más conservadoras alcanzarán un

aumento menor. El grado de

apalancamiento operacional debe calcularse sólo dentro de un nivel de operaciones rentables. Sin embargo, cuando, más cerca se calcule el grado de apalancamiento operacional respecto al punto de equilibrio de la empresa, tanto mayor será el número debido a un gran aumento en el porcentaje de la utilidad operacional (aunque el valor del GAO varía en cada nivel de resultados, el nivel inicial del volumen determina el GAO, independientemente de la ubicación del punto final).

b) GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO El apalancamiento financiero muestra cuál es el nivel de endeudamiento en la estructura de capital de la empresa. Es decir, el apalancamiento financiero refleja la cantidad de deuda que forma parte de la estructura de capital de una empresa. Debido a que la deuda implica la obligación fija del pago de intereses, se cuenta con la oportunidad de aumentar en gran proposición los resultados, en diferentes niveles de operaciones. En tanto el apalancamiento operacional en la mezcla de maquinaria y equipo, el apalancamiento financiero determina cómo se va ha financiar la operación. Para dos empresas, es posible tener capacidad operacional y, sin embargo, mostrar resultados ampliamente, debido al uso del apalancamiento financiero. Al igual que con el apalancamiento operacional, el grado de apalancamiento financiero mide el efecto que tiene un cambio en una variable sobre otra. Por lo tanto, el grado de apalancamiento financiero (GAF) se puede definir como el cambio porcentual en las utilidades por acción que se presenta como resultado de un cambio porcentual en las utilidades antes de intereses e impuestos.

35



Af

=

BAIT/ BAT

Af

=

15835/10138.68

Af

= 1.56

Como era de esperarse, un incremento de 1% en las utilidades generará un incremento de 1.56% en las utilidades por acción

El GAF se puede calcular para cualquier nivel de operación, y cambiará de un punto a otro. La financiación de la deuda y el apalancamiento financiero ofrecen ventajas excepcionales, pero solo hasta cierto punto, más allá del cual, la financiación de la deuda puede causar detrimento para la empresa. Por ejemplo, a medida que se amplia el uso de la deuda en la estructura de capital, los prestamistas recibirán un mayor riesgo financiero para la empresa y, por esa razón, ellos pueden elevar el porcentaje del interés a pagar y establecer determinadas restricciones a la empresa. Además, los propietarios de acciones comunes, preocupadas, pueden llevar a una baja en el precio accionario obligando a la empresa a alejarse del objetivo de maximizar el valor total de la empresa en el mercado. Empresas con un alto nivel de endeudamiento deben considera con sumo cuidado el impacto del apalancamiento financiero. Esto no quiere decir que este mecanismo no funcione para beneficio de la empresa, si no que se debe utilizar apropiadamente.

c) GRADO DE APALANCAMIENTO COMBINADO Si los apalancamientos financieros y operacionales permiten aumentar los retornos entonces se obtendrá un apalancamiento máximo a través de su uso combinado en la forma de apalancamiento total. Se ha dicho que el apalancamiento operacional afecta en primer lugar la estructuras de los activos de la empresa, mientras que el

36



Apalancamiento financiero afecta la mezcla de deuda-patrimonio. Desde el punto de vista del estado de ganancias y pérdidas, el apalancamiento operacional determina el retorno que producen las operaciones, en tanto que el apalancamiento financiero establece la manera como los "frutos de nuestra labor" se distribuyen entre los tenedores de la deuda y, más importante aún, entre los accionistas, en la forma de utilidades por acción.

AC

=

Ao X Af

Af

=

3.52 X 1.56

AC

=

5.49

PUNTO DE EQUILIBRIO ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO ¿En qué medida afectarán los cambios en el volumen el costo y la utilidad?¿Cuál es el punto de equilibrio de la empresa?¿Cuál es el nivel más eficiente de activos fijos para la empresa?. En la figura 1, se presenta un diagrama del punto de equilibrio para responder algunas de estas interrogantes. La cantidad de unidades producidas y vendidas se presentan a lo largo del eje horizontal, mientras que ingresos y costos se encuentran sobre el eje vertical. Se puede observar, primero que todo, que los costos fijos son de S/. 39,916 independientes del volumen, y que los costos variables (a S/. 0.03 por unidad) se agregan a los costos fijos para determinar el costo total en cualquier punto la recta del total de ingresos se determina multiplicando el precio (S/. 0.10) por el volumen. Resulta de particular interés el punto de equilibrio (PE) ubicado en 794,240 unidades, en donde se intesectan las rectas de costos totales e ingresos totales. Las cifras son las siguientes:

37


/1 /2


794,240 Unidades Costo S/. 0.0298 Var. S/. 0.10 Precio Costos Costos fijos variables totales /1 CVT CF 23,673 39,916 (794,240 x S/. 0.03) (794,240 x S/. 0.10)

Costo total

Ingreso Total /2

CT 63,589

IT 79,424

Utilidad (pérdida) operacional 15835

El punto de equilibrio para la empresa también se puede determinar mediante el uso de una fórmula simple, en donde se dividen los costos fijo por el margen de contribución de cada unidad vendida; dicho margen de contribución se define como precio menos costo variable por unidad.

Costos fijos PE = ---------------------------------Mergen de contribución

PE =

Costos fijos ------------------------------------------------Precio - costo variable por Unidad

=

CF PE = ---------------------------P - CV 39,916 ------------------- 568,651 0.1 0.02980585213

El punto de equilibrio es de 568,651, esto quiere decir, que se tendrá que vender 568,651 unidades de panes para poder cubrir todos los gastos de fabricación del pan y empezar a obtener utilidad. Como se recibe una contribución de S/. 0.07 para la cobertura de costos fijos de cada unidad vendida, las ventas mínimas de 794,240 unidades permitirán cubrir los costos fijos (794,240 unidades x S/. 0.07 = S/. 55,751 en costos fijos). Más allá de este punto, se pasa a un nivel de utilidad más rentable, en donde cada unidad de ventas representa una utilidad de S/. 0.07 para la empresa. a medida que las ventas de 794,240 a 55,751 unidades, las utilidades operacionales 38



ascienden en S/. 11,838, como se indica en la tabla 2; cuando las ventas pasan de 600,000 a 800,000 unidades, las utilidades aumentan en S/. 14,039, y así sucesivamente. Como se indica en la tabla 2, con volúmenes inferiores, por ejemplo de 400,000 o 200,000 unidades, las pérdidas serán sustanciales (S/. 11,838 y S/. 25,877) . Se supone que la empresa, está funcionando con alto grado de apalancamiento.

Unidades Costos vendidas variables totales -

Costos fijos

Costo total

Ingreso total

S/ 39,916

S/ 39,916

S/

100,000

S/

2,981

S/ 39,916

S/ 42,897

S/ 10,000

-32,897

200,000

S/

5,961

39,916 S/ 45,877

S/ 20,000

-25,877

300,000

S/

8,942

39,916 S/ 48,858

S/ 30,000

-18,858

400,000

S/ 11,922

39,916

S/ 51,838

S/ 40,000

-11,838

500,000

S/ 14,903

39,916 S/ 54,819

S/ 50,000

-4,819

568,651

S/ 16,949

39,916 S/ 56,865

S/ 56,865

600,000

S/ 17,884

39,916 S/ 57,800

S/ 60,000

2,200

700,000

S/ 20,864

39,916 S/ 60,780

S/ 70,000

9,220

800,000

S/ 23,845

39,916 S/ 63,761

S/ 80,000

16,239

900,000

S/ 26,825

39,916 S/ 66,741

S/ 90,000

23,259

1,000,000

S/ 29,806

39,916 S/ 69,722

S/ 100,000

30,278

39

Utilidad (pérdida) Operacional -

S/ -39,916

0



PUNTO DE EQUILIBRIO 120,000.0

100,000.0

COSTO VARIABLE

L A T 80,000.0 O T

COSTO FIJO

O 60,000.0 S E R G 40,000.0 N I

INGRESO TOTAL COSTO TOTAL

20,000.0

-

0 0 0 , 0 0 1

0 0 0 , 0 0 2

0 0 0 , 0 0 3

0 0 0 , 0 0 4

0 0 0 , 0 0 5

1 5 6 , 8 6 5

0 0 0 , 0 0 6

0 0 0 , 0 0 7

UNIDADES VENDIDAS

40

0 0 0 , 0 0 8

0 0 0 , 0 0 9

0 0 0 , 0 0 0 , 1


9


EVALUACIÓN FINANCIERA BÁSICA

CRITERIO DE EVALUACIÓN DE FLUJO DE CAJA

Costos de Inversión Vida útil

Flujos de Inversión

Valor Residual

Costos Fijos Costos Variables

FLUJO DE CAJA ECONOMICA

Flujo de Caja Económico Operativa

FLUJO DE CAJA TOTAL

Ingresos Impuestos Préstamo Amortizació n

Intereses Impuestos

41

FLUJO DE CAJA FINANCIERO


x 0 1 2 3 4


MÉTODO DE LOS DOS VENTAS(Unidades) PROMEDIOS 161024 283050 258580.67 331668 259000 894068.00 303400

AÑO 2004 2005 2006 2007 2008

AÑO 2009 2010 2011 2012 2013

VENTAS PROYECTADAS(Unidades)M.dos x Promedios 6 1317726.22 7 1529555.33 8 1741384.44 9 1953213.55 10 2165042.66

Ahora ,de estos dos pares, definimos una línea recta, deduciendo la ecuación Y=A+BX, y hallando los coeficientes A y B de los datos 258580.67 894068.00

= =

A+B A+4B

635487.33 211829.11

= =

3B B

258580.67 46751.56

=

A+211829.11 A

Y

=

46751.56+211829.11X

Con estos datos, podemos determinar que el ingreso para los años 2008 y 2009 será 2009 2009 2010 2011 2012 2013

= = = = = =

46751.56+211829.11*6 1317726.22 1529555.33 1741384.44 1953213.55 2165042.66 42


9.2


FLUJO DE CAJA OPERATIVA

FLUJO DE CAJA PROYECTADO 2004-2008 en dólares americanos 2003 0

INGRESOS Ingresos por el giro del negocio TOTAL INGRESOS OPERATIVOS EGRESOS Costos de Inversión Activo Fijo Activo Intangible Capital de Trabajo Costos Operativos d b

2004 1

2005 2

2006 3

2007 4

2008 5

46007 80850 94805 74000 86686 46007 80850 94805 74000 86686 (27729) 18465 382 8882 9840

11762 11762 10669

10669


9.2


FLUJO DE CAJA OPERATIVA

FLUJO DE CAJA PROYECTADO 2004-2008 en dólares americanos 2003 0

INGRESOS Ingresos por el giro del negocio TOTAL INGRESOS OPERATIVOS EGRESOS Costos de Inversión Activo Fijo Activo Intangible Capital de Trabajo Costos Operativos mano de obra insumos depreciación suministros Pago a cta. del Impuesto a la renta TOTAL EGRESOS

2004 1

2005 2

2006 3

2007 4

2008 5

46007 80850 94805 74000 86686 46007 80850 94805 74000 86686 (27729) 18465 382 8882 9840 9737 1565 1063 7141 29345

11762 23039 1565 2491 12598 51455

11762 29216 1565 2920 14803 60265

10669 20704 1565 2406 11554 46897

10669 26778 1565 2568 13532 55111

16662 29395 34539 27103 31575 FLUJO DE FONDOS OPERATIVOS Depreciación 1565 1565 1565 1565 1565 FLUJO ECONOMICO (27729) 18227 30960 36104 28667 33139 11092 Prestamo Amortización Intereses (1628) Efecto Tributario del interés 488 (1139) FLUJO DE FONDOS FINANCIERO FLUJO FINANCIERO (16637) 17087 Aporte de socios 16637 FLUJO ACUMULADO 0 17087

43

(2205) (1628) (1510) 488 453 (1139) (3262) 29820 32842

(2547) (1168) 350 (3365) 25302

(2942) (773) 232 (3483) 29656

46908 79749 105052 134708


9.3


FLUJO ECONÓMICO

2003 0

2004 1

INGRESOS Ingresos por el giro del negocio 46007 TOTAL INGRESOS OPERATIVOS 46007 Costos de Inversión 29345 EGRESO TOTAL EGRESOS (27729) 29345 FLUJO DE FONDOS 16662 OPERATIVOS Depreciación 1565 FLUJO ECONOMICO (27729) 18227

9.4

2005 2

2006 3

2007 4

2008 5

80850

94805

74000

86686

80850

94805

74000

86686

51455 51455

60265 60265

46897 46897

55111 55111

29395 1565 30960

34539 1565 36104

27103 1565 28667

31575 1565 33139

2006

2007

2008

SERVICIO A LA DEUDA

Conceptos

2003

Préstamo Amortización Interés Efecto tributario interés del préstamo

11,092.00

Servicio a la Deuda

2004

2005

1,627.50

2,205.23 2,547.05 2,941.84 1,627.50 1,509.80 1,167.99 773.19

(488.25)

(488.25)

del

11,092.00 1,139.25

44

(452.94) (350.40) (231.96)

1,139.25 3,262.09 3,364.64 3,483.07


9.5


FLUJO FINANCIERO

FLUJO ECONOMICO

(27729) 18227

11092 Préstamo Amortización Intereses Efecto Tributario del interés FLUJO DE FONDOS FINANCIERO FLUJO FINANCIERO (16637)

9.6

(1628) 488

30960

36104

28667

33139

(1628) 488

(2205) (1510) 453

(2547) (1168) 350

(2942) (773) 232

(3262) (3365) 32842 25302

(3483) 29656

(1139) (1139) 17087 29820

CALCULO DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN)

9.6.1 VALOR ACTUAL NETO ECONOMICO (VANE)

VALOR ACTUAL NETO ECONOMICO Año 2003 2004 2005 2006 2007 2008

F.C.E (27,729.00) 18,226.57 30,959.71 36,103.71 28,667.14 33,024.57

F (15%) 1.0000 0.8696 0.7561 0.6575 0.5718 0.4972

V. ACTUAL -27729.00 15849.83 23408.64 23738.19 16391.87 16419.82

VANE

68079.34

45



9.6.2 VALOR ACTUAL NETO FINANCIERO

VALOR ACTUAL NETO FINANCIERO

Año 2003 2004 2005 2006 2007 2008

F.C.F (16,637.43) 17,087.32 29,820.46 32,841.62 25,302.50 29,541.50

F (15%) 1.0000 0.8696 0.7561 0.6575 0.5718 0.4972

V. ACTUAL -16637.43 14859.13 22547.25 21593.37 14467.97 14688.03

VANF

71518.32

Del Análisis podemos concluir: VANE =

68,079.34

VANF

=

VANE >

0

VANF

>

71,518.32

VANE

Comos e observa, el calculo el VAN requiere previamente de la fijación de una tasa de descuento. Esta tasa debe reflejar el rendimiento máximo que puede obtener el uso de recursos en fuentes de inversión alternativas. Por lo tanto, el Proyecto será rentable o conveniente debido a que el Valor actual neto económico es mayor a cero y el Valor Actual neto Financiero es mayor que el Valor Actual Económico

46



9.6.3 TASA INTERNA DE RETORNO

TASA INTERNA DE RETORNO

Año 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Año 2003 2004 2005 2006 2007 2008

F.C.E (27,729.00) 18,226.57 30,959.71 36,103.71 28,667.14 33,024.57

F.C.E (27,729.00) 18,226.57 30,959.71 36,103.71 28,667.14 33,024.57

47

F (80%) 1.0000 0.55556 0.30864 0.17147 0.09526 0.05292

V. ACTUAL -27729.00 10125.95 9555.40 6190.70 2730.83 1747.66

TIR

2621.55

F (90%) 1.0000 0.52632 0.27701 0.14779 0.07673 0.04039

V. ACTUAL -27729.00 9593.01 8576.15 5335.77 2199.63 1333.86

TIR

-690.58



9.6.4 VALOR FUTURO El Valor Futuro (VF), muestra el valor que una inversión actual va a tener en el futuro. Su expresión general es:

VF = VA (1+i)^n

Siendo: Va: Valor actual de la inversión n: número de años de la inversión (1,2,...,n) i: tasa de interés anual expresada en tanto por uno El VF será mayor cuando mayor sean i y n. Para el presente Proyecto, la inversión inicial es de S/ 97052 ( $ 27729) , vida del proyecto de 5 años, con una tasa de descuento de 15%, por lo que el valor futuro será de :

Va

$

n

5

i

15%

(1+i)^n

2.01

VF

$

En Excel

S/55,772.92

48

27,729.00

55,772.92



9.6.5 VALOR PRESENTE El Valor Actual (VA) o presente indica el valor de hoy de una inversión a recibir en el futuro. A partir de la expresión anterior podemos calcular su valor. Para ello despejamos el valor actual y obtenemos:

VA = VF / (1+i)^n

Siendo: VF: Valor futuro de la inversión n: número de años de la inversión (1,2,...,n) i: tasa de interés anual expresada en tanto por uno El VA será mayor cuando menor sean i y n. Para el presente Proyecto la vida del proyecto de 5 años, con una tasa de descuento de 15%, por lo que el valor futuro será de :

VF

71,518

n

5

i

15%

(1+i)^n

2.01

VA

35,557

49


9.8


ESTADOS FINANCIEROS

9.8.1 BALANCE GENERAL

BALANCE GENERAL ACTIVO Activo corriente capital de trabajo Caja y bancos Inventario Total activo corriente Activo no corriente Activo fijo * Valor de origen * Depreciación acumulada Activo Intangible Total activo no corriente TOTAL ACTIVO PASIVO Pasivo Corriente - Tributos por pagar * Impuesto a la renta - Préstamos bancarios Total pasivo corriente Pasivo no corriente - Deudas a largo plazo - Fraccionamiento tributario Total pasivo no corriente TOTAL PASIVO PATRIMONIO Capital Resultados Acumulados Resultado del ejercicio Total patrimonio neto TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Chequeo

50

2003 0

2004 1

8882

8882 18465

17087 8882 25969

382 18847 27729

18465 -1565 382 17282 43251

0

0

11092

11092

11092 11092

11092 11092

16637

16637 15522

16637 27729 0

32159 43251 0



9.8.2 ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PROYECTADOS 2004-2008 en dólares americanos

CONCEPTO

2004

2005

2006

2007

2008

Ventas netas

46,007

80,850

94,805

74,000

86,686

UTILIDAD BRUTA

46,007

80,850

94,805

74,000

86,686

mano de obra

9840

11762

11762

10669

10669

insumos

9737

23039

29216

20704

26778

depreciación

1565

1565

1565

1565

1565

suministros

1063

2491

2920

2406

2568

gastos financieros

1628

1628

1510

1168

773

UTILIDAD DE OPERACIÓN 23,832 UTIL. ANTES DE PART. IMPUESTO 22,175

40,485

46,973

36,511

42,352

40,365

47,832

37,489

44,334

Impuesto a la Renta

6,652

12,110

14,350

11,247

13,300

RESUL.DEL EJERCICIO

15,522

28,256

33,482

26,242

31,034

GASTOS OPERATIVOS

51


10.


EVALUACIÓN DE RIESGO

Toda inversión implica generalmente un riesgo, por lo tanto, hablar de inversión es referirse, por añadidura al riesgo inherente a todo acto de invertir, sobretodo en situaciones de una economía cambiante, distorsionada por el fenómeno de la inflación o variables aleatorias que se alteren fácilmente y en cualquier momento.

10.1

RIESGO ECONOMICO

Se refiere a la variabilidad relativa de los beneficios esperados antes de intereses pero después de impuestos. Para calcular dicho riesgo primero debemos obtener el rendimiento económico, que es rendimiento promedio obtenido por todas las inversiones de la empresa.

RE = 25,460 ( 1- 0.3) 27729 RE = 0.64 RE = 64% Esto Quiere decir que el dinero invertido en la empresa a medio y largo plazo (acciones y deudas a largo plazo) obtiene una rentabilidad del 13% después de impuestos pero antes de los intereses Una vez que conocemos la rentabilidad económica podemos pasar a calcular su variabilidad con respeto a su valor medio, es decir, podremos obtener el riesgo económico.

52



Suponiendo que la empresa tiene una desviación típica asociada del 5% de la utilidad ( $1273) entonces

(RE) = varianza2* ( 1- TIPO INPOSITIVO) (INVERSIÓN)

(RE) = 1273 *

( 1- 0.30) 27729

(RE) = 0.03 (RE) = 3% Nos permite decir que la Inversión tiene un rendimiento económico esperado del 64% con un riesgo económico del 3% El riesgo económico surge por diversos motivos 

Sensibilidad de la demanda



Actividad a nivel de competencia



Apalancamiento operativo



Tamaño de la Empresa

10.2

RIESGO FINANCIERO

También conocido como riesgo de crédito o de insolvencia, es el resultado directo de las decisiones de la financiación. El cálculo del riesgo financiero se realiza obteniendo la desviación típica del rendimiento financiero. Este es igual a la diferencia entre el Bait medio esperado y los intereses pagados por las deudas, dividida por el valor de la inversión y todo ello después de impuestos:

53

Proyecto Panificadora San Gabriel

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