PROBLEMAS RESUELTOS CAPITULO #5 TEMA: FLUJO DE CAJA Problema #1: Una Maquina tiene un costo inicial de $us. 1100 y una vida útil de 6 años, al cabo de los cuales su valor de salvamento es de $us.100 Los costos de operación y mantenimiento son de $us. 0 al año y se espera que los in!resos por el aprovec"amiento de la maquina asciendan a $us. 00 al año #u%l es la &'( de este proyecto de inversión) *+&- i / 1100 n / 6 años s / 100 op / 0 $usaño 'n!resos / 00 $usaño &'( / )
Problema #2: Considere los dos siguientes planes de inversión: Plan A, tiene un costo inicial de $ 25000 y requiere inversiones adicionales de $ 5000 al final del tercer mes y de $ 8000 al final del sptimo mes! "ste plan tiene #2 meses de vida y produce $ #0000 mensuales de eneficios a partir del primer mes! Plan %, tiene un costo inicial de $ 20000 y requiere una inversión adicional de $#0000 al final del octavo mes! &urante sus #2 meses de vida, este plan produce $ 8000 mensuales de ingresos, $ #2000 al termino del proyecto! 'uponiendo un ()"*A del + mensual, determine cual de los dos planes es mas conveniente!
'-./C-1 Plan A: Ci 25000 $us nv+ 5000 $us nv3 8000 $us n #2 meses Ing = 10000 $us/mes
Plan %: Ci 20000 $us nv8 #0000 $us n #2 meses ng 8000 $us4mes Ing12 = 12000 $us.
&(2M+ / 3 mensual +4 / ) &'( / )
+4 / 657.6 //8 &'( / 5.63
+4 / 55 //8 &'( / 9.:63
! ELIJO EL PLAN B TIR MAOR " PROBLEMAS PROPUESTO CAPITULO #5 TEMA: FLUJO DE CAJA Problema #1: Un ;royecto produce 10000 unidades al 1003 de capacidad. Los dos primeros años < 0 y 1 = tiene el si!uiente >lu?o de ca?a presupuestado
a= Ud. omo 2valuador de ;royectos debe estimar el &amaño del ;royecto para el año 1, de tal >orma que se !arantice que el >lu?o de ca?a neto sea cero b= ual seria el ;unto de 2quilibrio en porcenta?es, unidades y pesos
CASOS RESUELTOS CAPITULO #5 TEMA: FLUJO DE CAJA Cao # 1: +l "acer el an%lisis de un proyecto se "a encontrado que la &(2M+ es i!ual al 1@3. Los in!resos y e!resos estimados se dan en la tabla. alcular el +4, el &'( y la relación A y decidir si se invierte o no mediante un an%lisis de estos tres indicadores.
Sol$%&'( : PROECTO A )AN / @950.66 8 0
TIR
& * +2,-./ 0 12/ B C / :@6.5 7@@.:9 A / 1.7:: 8 1 PROECTO RENTABLE
PROECTO B )AN / B11:.1@ C 0 TIR & * 1-,+1/ 12/ B C / 10@1.6: 17:.77 A / 0.176567 C 1 PROECTO NO RENTABLE
PROECTO C )AN / @@67.@ 8 0 TIR & * .,.2/ 12/ B C / 61@:1.17 7011.75 A / 1.0:55 8 1 NO SE DEBE IN)ERTIR SE34N EL INDICADOR TIR
Cao # 2: ;royecto rianDa de erdos La cooperativa EFoynil Ltda.E,quiere tomar la decisión de invertir en un proyecto de crianDa de cerdos, donde la plani>icación de e?ecución del proyecto, que se realiDa el año cero, tiene el si!uiente crono!rama
;ara lo!rar el >inanciamiento adecuado, se propone que todos los activos di>eridos ser%n >inanciados por la ooperativa, mientras que lo restante tendr% una estructura @03 de aporte propio y :03 de crGdito, donde las condiciones de crGdito son a un plaDo de cinco años, 1 de !racia y un interGs del 3 semestral. Los desembolsos del crGdito para las inversiones >i?as ser%n dadas el cuarto mes de inicio de la construcción, ?usto para iniciar las operaciones del proyecto. -e prevGn las si!uientes inversiones &erreno $1000, bras iviles $7000, Maquinarias y semovientes $1900. el costo del estudio asciende a $1000. 2l pro!rama de producción previsto es del :03 el primer año de producción y el 1003 los años restantes. -e!ún la proyección de producción, se "a previsto que producir%n 17 tonaño al 1003 de producciónH el precio del Iilo!ramo de cerdo, puesto en venta es de $1.. &res años
despuGs de las operaciones, se prevG un in!reso por venta de sementales equivalente a $000. Los costos de operación anuales del proyecto est%n distribuidos de la si!uiente manera -ueldos y -alarios $500, +limento balanceado $5000H materiales $0, Jastos Jenerales $@0, ;ublicidad y ;ropa!anda $@00H&ransporte $00H e imprevistos 3. Los meses de cobertura estimados est%n dados por cuentas por cobrar 1 mes, todos ellos deducidos del costo de operaciones. on esta in>ormación elaborar a= 2l cuadro de 2stados y (esultados, para analiDar la LiquideD. b= 2l cuadro de Klu?os netos y calcular el +4, &'( y relación A c= 2l periodo de (ecuperación d= #uG recomendara a la cooperativa Foynil despuGs de su evaluación.)
Sol$%&'( ACTI)O FIJO &erreno 1000 bras iviles 7000 Maquinaria 1900 &&+L 5100
ACTI)O DIFERIDO 600 COSTOS DE OPERACION
CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO 67,T,8:
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO : 5100 N 0.: / @00
1 año de Jracia 3 -emestral
a8 ESTADO DE RESULTADOS
FLUJO DE FUENTES USOS :
FLUJO NETO
on t / 13 +L( +&U+L 42& +4 /
CASOS PROPUESTOS CAPITULO #5 TEMA: FLUJO DE CAJA Cao # 1: 2n el estudio de viabilidad de un nuevo proyecto, se estima posible vender 0 toneladas anuales de un producto a $1000 la tonelada durante los dos primeros años y a $1@00 a partir del tercer año, cuando el producto se "aya consolidado en el mercado. La proyección de ventas muestra que a partir del seNto año, estas incrementaron en 503. 2l estudio tGcnico de>inió una tecnolo!a optima para el proyecto que requerir% las si!uientes inversiones para el volumen de 0000 toneladas.
-in embar!o, el crecimiento de la producción para satis>acer el incremento de las ventas, requerira nuevamente la inversión en maquinaria y e>ectuar obras >sicas por valor de $ 50.000. Los costos de >abricación para un volumen de "asta 50000 toneladas son Mano de bra $10H Materiales $@00 y ostos 'ndirectos $:0. -obre este nivel, es posible lo!rar descuentos por volumen en la compra de materiales equivalentes a un 103. Los costos >i?os de >abricación se estiman en $.000, sin incluir depreciación. La ampliación de la capacidad en un 503 "ar% que estos costos se incrementen en $1.00.00. Los !astos de ventas variables corresponden a una comisión del 3 sobre las ventas, mientras que los >i?os ascienden a $1.00.000 anuales. 2l incremento de ventas no variara ese monto. Los !astos de administración alcanDaran a
[email protected] anuales los primeros cinco años y a $1.00.000 cuando se incremente el nivel de operación. La le!islación vi!ente permite depreciar los activos de la si!uiente >orma bras Ksicas @3 anual, Maquinaria 103 anual y activos nominales a @03 anual. Los !astos de puesta en marc"a ascienden a $@@.000.000, dentro lo que se incluye el costo de estudio que alcanDa a $:.000.000. La inversión en capital de traba?o se estima en un equivalente a 6 meses del costo total desembolsable. +l cabo de 10 años, se estima que la in>raestructura >sica
inanciara
con prGstamo en oc"o años y aun :3 de interGs anual.#cu%l ser% el >lu?o de ca?a desde el punto de vista del inversionista)
Cao # 2: Un proyecto ser% evaluado en un "oriDonte de tiempo de años, donde el año 0 es considerado como periodo de construcción. Las inversiones para este estudio en $us. est%n dadas por
La estructura de >inanciamiento propuesta para una evaluación desde el punto de vista del inversor es de :03 destinado al crGdito y el resto considerado por aporte propio en el sistema -+ con una tasa de interGs semestral del 63 con un año de !racia y a un periodo de años. 2l costo de oportunidad del capital social es del 5.3 semestral. La inversión en capital de traba?o ser% estimado como el @3 de los costos totales de operación. La capacidad de producción al 1003 es de 000 unidades desarrollada para los años 5 y del "oriDonte de evaluación. -e sabe que la demanda e>ectiva del proyecto "a tenido un crecimiento del 3 anual "asta estabiliDarse en su capacidad nominal. 2l precio del producto para el primer año de operación es de $10 la unidad, increment%ndose este a raDón del 3 anual. los costos variables unitarios son de $ la unidad y los costos >i?os ascienden a $@00 por semestre. Los impuestos tienen una tasa de 13. *eterminar #u%l ser% el pro!rama de producción del proyecto) 2l Klu?o neto operativo del proyecto, los tres indicadores, con sus correspondientes interpretaciones. ;ara los años @ y de operación del proyecto "allar el tamaño optimo que pueda !arantiDar que el >lu?o neto operativo sea cero. (ealiDar un an%lisis de sensibilidad para un aumento de los costos del 3, para una distribución de los precios del 3, para el caso combinado
Cao # +: Un proyecto ser% construido durante el año @000 y tendr% un "oriDonte de evaluación de>inido "asta el año @00. el pro!rama de producción se estima en 03 para el primer año de operación, 93 para el se!undo año de operación y 1003 para los restantes. Las inversiones requeridas para este estudio son &erreno $100000 e?ecutado el año @000H bras civiles $@000 e?ecutadas el año @000 y $@000 el año @00, Maquinaria y 2quipo $1000 e?ecutadas el año @000 y el año @00. Los !astos de capital previos a la operación e?ecutados a lo lar!o del año de construcción, son de $@0000 de los cuales $@000 equivalen al estudio de >actibilidad realiDado. Los costos >i?os son del orden de $000 y >ueron estimados a manera trimestralH el costo variable unitario es de $:0 por unidad. La capacidad nominal del proyecto >ue estimada en 600 unidades al 1003 de operación y la ecuación de los in!resos esta dado por O /@00 P &, donde t es el tamaño del proyecto. ;ara el calculo del capital de traba?o se estima un criterio equivalente a tomar el @03 de los costos variables totales.
La estructura de >inanciamiento dice que le :03 del apital Ki?o ser% >inanciado por una institución cuyas condiciones de crGdito son ;laDo i!ual a ﾧ años pa!aderos a partir dal @001H tasa de interGs semes5ral del :3, sistema ;('2. Las obras >sicas se deprecian a 50 años, la maquinaria a 10 años, los +ctivos *i>eridos a años. La tasa de impuestos a la- utilidades es del 13 UtiliDando el criterio del &'(, #uG puede concluir para el proyecto desde el punto de vista del inversionista).#uG consideraciones adicionales podra realiDar respecto a los resultados encontrados)
A una empresa se le plantea tres alternativas de inversión, que suponen un desembolso y los flujos netos de caja indicados en el siguiente cuadro:
10000 12000 -000
2000 -000 000
-000 4000 61000
10000 5000 7000
+000 6 500
alcular cu8l de estas inversiones es m8s rentable seg9n los criterios de: alor capital o alor Actual &eto de cada una de las inversiones, si el inter;s es del 5<, ordenando las mismas por preferencias de reali=ación Pla=o de recuperación de cada una de ellas, se*alando el orden de reali=ación preferente
!a se*ora !ópe= quiere comen=ar un negocio de confección de ropa deportiva Para ello necesita comprar varias m8quinas, que representan un importe de 14000 euros ambi;n necesita comprar un edificio valorado en +0>20 euros y una furgoneta que cuesta >204 euros Adem8s, debe adquirir materia prima (?ilo, tela, botones, etc) por un total de 00 euros y el utillaje necesario (tijeras, agu#as, etc) por un importe de 04 euros Para financiar esta inversión tiene que pedir un pr;stalo a una entidad financiera !a eltidad financiera sólo le dar8 e, pr;stamo si el proyecto resulta rentable económicamente onocemos los siguiejtes datos:
oste medio del capital: 2< lujos netos de caja anuales: 10000 euros Duracióf temporal: - a*os
!a empresa se liquidar8 al final del cuarto a*o, con el valor de los activos en este momento de ++000 euros Aplicando el criterio del A&, ra=one si la se*ora !ópe= conseguir8 la financiación que necesita, es decir, si su proyecto es rentable económicamente
'n una empresa se plantean dos proyectos de inversión (Alfa y $mega) 'l proyecto Alfa supone invertir inicialmente 1+2000 @, esper8ndose obtener en 2 a*os un cas?6flo neto anual de 0000 @ 'l proyecto $mega supone la misma inversión inicial, pero los cas?6flos que se esperan en los cinco a*os de su vida son: +-000 @ el primer a*o, 7000 @ el segundo, -0000 @ el tercero, 5000 @ el cuarto y -+000 @ el quinto a*o
%iendo el coste del capital del 2<, Bqu; inversión de las dos es m8s aconsejable valor8ndolas por el m;todo del A&C
%ean dos proyectos de inversión: Proyecto 1: Desembolso inicial de +200000 um, con rentas constantes de 200000 um durante 10 a*os Proyecto +: Desembolso inicial de 770000 um, con rentas constantes de 710000 um durante 11 a*os %e pide seleccionar el mejor proyecto de inversión seg9n el criterio del pla=o de recuperación (determinando dic?o pla=o en cada opción)
'n una empresa se est8n estudiando dos proyectos de inversión: el A y el 3 'l proyecto A supone una inversión inicial de un millón de euros y se espera obtener, cada uno de los 2 a*os que se considera ser8 efectiva, un flujo neto de caja de 00000 euros 'l proyecto 3 supone tambi;n una inversión inicial de un millón de euros, pero los flujos netos de caja que de ella se esperan durante los 2 a*os de vida del proyecto son, sucesivamente: 120000 euros el 1 a*o, +20000 euros el + a*o, -20000 euros el , -00000 euros el - a*o y 20000 euros el 9ltimo a*o %iendo el coste del capital de 2< de inter;s anual, determine qu; inversión es la m8s aconsejable, evalu8ndolas por el m;todo del A& y del pla=o de recuperación
'n el cuadro adjunto se facilitan los datos, en unidades monetarias, relativos a tres proyectos de inversión que una empresa quiere evaluar:
Proyecto A Proyecto 3 Proyecto
0
0
0000
1+000
6 2000
6 +000
12000
12000
2000
7000
>000
5000
%i el tipo de actuali=ación o descuento es del 7,2 < anual %e pide: alcular el pla=o de recuperación de cada inversión indicando la m8s ventajosa
'n el cuadro adjunto se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversión que una empresa quiere evaluar, eGpresados en unidades monetarias: PH$I'$
AP/A!
as? lo
as? lo
as? lo
as? lo
A 3
/&//A! -000000 1+000000 12000000
A*o 1 6 200000 0 7000000
A*o + +000000 000000 2000000
A*o +000000 7000000 -000000
A*o +000000 10000000 1000000
$rdene las inversiones anteriores por su orden de reali=ación preferente aplicando el criterio del alor Actuali=ado &eto (A&) /nterprete los resultados que obtenga y considere un tipo de actuali=ación o descuento del >,2< anual
$btener el alor Actual &eto (A&) de una inversión con una vida 9til de 2 a*os, cuyo desembolso inicial es de 1200 um que se pagan de una sola ve= y que producen las corrientes de cobros y pagos que se indican a continuación, eGpresados en um:
1 + 2
700 >00 1000 1000 1000
00 -00 200 200 200
onsideraremos como tipo de actuali=ación de los flujos el 2< de inter;s anual
"na empresa se plantea la adquisición de una m8quina que tiene una vida 9til de - a*os !a inversión supone desembolsar inicialmente 000 @, y 1000 @ cada uno de los a*osK de la misma se van a derivar unos cobros de +000 @ cada a*o %abiendo que el valor residual de la m8quina es de +00 @ y la tasa de actuali=ación es del 2<, calcular el A& de la inversión
"n proyecto de inversión tuvo un desembolso inicial de 100000 @ y los flujos de caja correspondientes a los a*os primero y segundo fueron de -0000 y 0000 euros, respectivamente Lallar el flujo de caja correspondiente al tercer a*o, sabiendo que el pla=o de recuperación de la inversión fue de + a*os y 4 meses
"na empresa dispone de la siguiente información sobre dos proyectos de inversión:
Desembolso inicial lujo de caja del primer perModo lujo de caja del segundo perModo lujo de caja del tercer perModo
1200 1000 700 0
1200 100 1000 10000
a) Bu8l de las dos inversiones es preferible seg9n el criterio del pla=o de recuperaciónC b) B.u; inversión es m8s rentableC omentar la solución de este apartado
P'H"EA%A se est8 planteando reali=ar una nueva inversión Para ello tiene varias opciones: diversificarse ?acia otra lMnea de productos o ampliar la ya eGistente !os datos para el estudio de la rentabilidad de la inversión aparecen en la siguiente tabla (en euros):
40000
20000
70000
1-0000
100000
120000
40000
>5000
150000
1+0000
150000
1+0000
150000
1+0000
Ayude usted a decidir qu; inversión preferirMa y por qu;, seg9n los criterios del alor Actual &eto y el Pla=o de Hecuperación onsidere cuando sea necesario un tipo de inter;s del >< anual
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