UNIVERSIDAD NACIONAL “JORGE BASADRE GROHMANN”
FACULTAD DE CIENCIAS JURÍDICAS Y EMPRESARIALES ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE INGENIERÍA COMERCIAL
RATIOS DE GESTIÓN I DOCENTE: Mario Blanco Portugal PRESENTADO POR: Almendra Silva Silva de la Riva
2010 34883 34883
Eduardo Reynoso de la Vega
2011 106012
Mayra Patricia Quenaya Laura
2011 106026
Miguel Angel Condori Cabrera
2011 106044
TACNA - PERÚ 2012
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INTRODUCCIÓN Los Ratios Financieros son una de las primeras herramientas desarrolladas del Análisis Financiero. Históricamente a comienzos del siglo XIX, su uso por parte de los analistas de estados contables se hizo patente, de forma especial, la utilización de la razón de circulante o índice de liquidez. Durante el siglo XX, se produjo una estandarización del conjunto de índices que se habían creado. Con este objeto, se crearon niveles óptimos para cada razón financiera, no importando si la entidad u organización a analizar era el estado de la economía de un país, o bien, una empresa en particular. De esta manera comenzaron a poder hacerse cada vez comparaciones más certeras y a unificar los ratios financieros. Sin embargo hoy en día, debido a la multiplicidad de diferencias existentes entre las organizaciones el uso actual de estas razones no puede o debería ser estandarizado. Esto debería respetarse debido a que toda organización posee óptimos que permiten identificarla en función de la actividad que realiza y también diferentes plazos. Los ratios son mucho más que números y tienen consecuencias directas al verlo: es interpretado. Es por eso que se dice que los ratios nos proporcionan las preguntas, pero depende del lector encontrar las respuestas. La interpretación correcta de los ratios financieros debe seguir varias pautas. Probablemente al principio no nos sea tan fácil interpretar un ratio financiero, pero luego, con la experiencia podremos volvernos cada vez más capacitados para esta tarea.
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CAPÍTULO I RATIOS FINANCIEROS
1.1 Definición: Los ratios financieros, también conocidos como indicadores o índices financieros, son razones calculadas a partir de los valores obtenidos en los estados contables: balance general, estado de pérdidas y ganancias y otros. Los ratios permiten analizar los aspectos favorables y desfavorables de la situación económica y financiera de una empresa, proveen información que permite tomar decisiones acertadas a quienes estén interesados en la entidad, sean éstos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc.
1.2 Importancia:
Los ratios financieros son indicadores que guían a los gerentes hacia una buena dirección de la empresa, les proporciona sus objetivos y sus estándares.
Ayuda a los gerentes a orientarlos hacia las estrategias a largo plazo mas beneficiosos, además a la toma de decisiones efectivas a corto plazo. 3
1.3 Objetivos:
Conseguir una información distinta y complementaria a la de las cifras absolutas, que sea útil para el análisis ya sea de carácter patrimonial, financiero o económico.
Se debe tener en cuenta dos criterios fundamentales, antes de proceder a la elaboración de ratios: - Relación: Solo debemos determinar ratios con magnitudes relacionadas, de lo contrario la información proporcionada carecería de sentido.
Relevancia: Se
debe considerar solo aquellos ratios que proporcionen
información útil para el tipo de análisis que estemos realizando, debemos eliminar aquellos que resulten irrelevantes.
1.4 Clasificación: Las razones financieras de dividen fundamentalmente en 4 grupos: A) Ratios de liquidez: Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. B) Ratios de gestión: Miden la efectividad y eficiencia de la gestión, es decir, evalúan la eficiencia de la empresa en sus cobros, pagos, inventarios y activo.
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C) Ratios de solvencia: Ratios que relacionan recursos y compromisos. Miden el endeudamiento y apalancamiento a largo plazo. D) Ratios de rentabilidad: Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en la administración de los fondos de la empresa.
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CAPÍTULO II RATIOS DE GESTIÓN
2.1 Definición: Los ratios de gestión, operación o actividad permiten evaluar los efectos de las decisiones y políticas seguidas por la empresa en la utilización de sus recursos respecto a: cobros, pagos, inventarios, activos. Miden la eficacia con la que se han utilizado los recursos disponibles a partir del cálculo de rotaciones de determinadas partidas del balance general, la estructura de las inversiones y el peso relativo de los diversos componentes del gasto sobre los ingresos. Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente el período de tiempo que la cuenta respectiva necesita para convertirse en dinero.
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2.2 Principales ratios de gestión: A) Rotación de cartera: La rotación de cartera es un indicador financiero que determina el tiempo en que las cuentas por cobrar toman en convertirse en efectivo, o en otras palabras, es el tiempo que la empresa toma en cobrar la cartera a sus clientes.
Comparando ésta cifra con la política de crédito de la empresa puede formarse una idea sobre la efectividad de la gestión de cobranza. Si el índice de rotación de cartera es bajo con respecto al parámetro con el que se está comparando, siempre implicará que hay exceso de recursos comprometidos en este rubro, es decir, que hay más cuentas por cobrar de las que se deberían tener en condiciones normales, o dicho de otra forma, que se está cobrando a un plazo promedio mayor al establecido por la política de crédito de la empresa. Las causas de una baja rotación de cartera pueden estar originadas por factores controlables o por factores incontrolables. El primer caso se asocia a problemas que pueden evitarse, luego, si ocurren, es porque hay ineficiencias de tipo administrativo generalmente asociadas a un inadecuado control en el otorgamiento de créditos y/o en la gestión de cobros. Factores tales como una mala situación económica general, o del sector industrial o
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comercial en el que opera el negocio, o un alto grado de competencia entre empresas, todos los cuales son difíciles de controlar por lo impredecibles. Cuando hay una situación difícil en la economía del país el acceso a las fuentes institucionales de financiación se restringe y por lo tanto los empresarios deben recurrir a otras fuentes alternativas entre las cuales retrasar el pago a los proveedores, esto ocasiona una cadena interminable de atrasos ya que si una empresa retarda el pago a un proveedor éste a su vez retardará el pago a los suyos y así sucesivamente hasta generarse un atraso general en las cuentas por cobrar de las empresas. Igualmente, cuando hay muchas empresas compitiendo por mercados restringidos o en receso, una forma de lograr mayores ventas es conceder mayores plazos de crédito, decisión que seguramente adoptarán también los competidores creándose así una cadena de sucesivas ampliaciones en el crédito, lo que genera un alto volumen de cartera.
GRÁFICO Nro 01. Rotación de cartera
N o e , s
FUENTE:
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B) Periodo promedio de pago a proveedores: Este
es
otro
indicador
que
permite
obtener
indicios
del
comportamiento del capital de trabajo. Mide específicamente el número de días que la firma, tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado.
Los resultados de este ratio se deben interpretar de forma opuesta a las de las cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razón lenta ya que significa que estamos aprovechando al máximo el crédito ofrecido por los proveedores. La utilización de estas razones permitirán a la empresa conocer en cierta forma el ofrecimiento de créditos a sus clientes, midiendo paralelamente créditos obtenidos, es decir, medir, el tiempo de recaudación de las cuentas por cobrar, a efectos de poder cumplir a tiempo con nuestras acreencias. Sería ilógico, por ejemplo, otorgar créditos por ventas a clientes a 60 días, cuando las cuentas por pagar o créditos obtenidos son 30 días, puesto que no se tendría la liquidez suficiente para cumplir con nuestros proveedores. Esto, como es lógico, genera problemas de imagen comercial, de abastecimiento y de bajas utilidades, además de que va en contra de la responsabilidad social empresarial de la que deben hacer gala las empresas en la actualidad.
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C) Rotación de activos totales: Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuántas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversión realizada. Su fórmula es:
Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Por lo general, cuanto mayor sea la rotación de activos totales de una empresa, mayor será la eficiencia de utilización de sus activos. Esta medida es quizá la más importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes en el aspecto financiero.
Una advertencia con respecto al uso de esta razón se origina del hecho de que una gran parte de los activos totales incluye los costos históricos de los activos fijos. Puesto que algunas empresas poseen activos más antiguos o más recientes que otras, puede ser engañosa la comparación de la rotación de los activos totales de dicha empresa. Debido a la inflación y a los valores contables de activos históricos, las empresas con activos más recientes tendrán rotaciones menores que las empresas con activos más antiguos. Las diferencias en estas medidas de rotación podrían ser el resultado de activos más costosos y no de eficiencias operativas. Por tanto el gerente de finanzas debe ser cauteloso al usar esta razón de corte transversal.
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D) Rotación de inventarios: Cuantifica el tiempo que demora la inversión en inventarios hasta convertirse en efectivo y permite saber el número de veces que esta inversión va al mercado, en un año y cuántas veces se repone. Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendrá tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso y el de productos terminados. Si la empresa se dedica al comercio, existirá un sólo tipo de inventario, denominado contablemente, como mercancías.
E) Rotación de caja y bancos: Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuántas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversión realizada.
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F) Rotación de activos fijos: Mide la capacidad de la empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la empresa. Dice, cuántas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversión realizada en activo fijo.
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CAPÍTULO III ANÁLISIS FINANCIERO (RATIOS DE GESTIÓN) DE LA EMPRESA ALICORP
3.1 Estados Financieros: A) Balance General: ACTIVOS Activos Corrientes Caja bancos Ctas. por cobrar comerciales, neto Ctas. por cobrar a relacionadas Otras ctas. por cobrar Existencias neto Activos disponibles para la venta Gastos contratados por anticipado Total activo corriente
2006
2007
2008
2009
2010
17,016 290,717 4,671 81,873 382,682 257,927 12,604
29,152 374,582 4,729 78,927 546,356 13,744
54,687 434,102 4,136 177,175 656,119 6,258 20,113
115,684 405,659 3,896 88,133 474,298 6,483 14,808
125,764 415,038 226 104,509 623,897 6,696 8,322
1,047,490
1,047,490
1,352,590
1,108,961
1,284,452
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Activo no corriente Otras ctas. por cobrar a largo plazo Inversiones financieras Inmueble, maquinaria y equipo, neto Activos disponibles para la venta, neto Activos intangible, neto
97,297 878,177
148,544 892,830
1,053 124,308 992,694
840 160,653 1,057,279
671 219,147 1,047,927
47,701
28,140
9,101
9,043
10,503
235,245
241,103
353,971
314,869
330,662
Total activo no corriente
1,258,420
1,310,617
1,481,127
1,542,684
1,608,910
TOTAL ACTIVO
2,305,910
2,358,107
2,833,717
2,651,645
2,893,362
PASIVOS Y PATRIMONIO NETO Pasivos Corrientes Sobregiros y préstamos bancarios Ctas por pagar comerciales Otras ctas. por pagar relacionadas Papeles comerciales Imp. a la renta y participaciones corrientes Otras ctas por pagar Parte corriente de abligaciones financieras largo plazo
202,974 184,379 5,984 107,955 26,981 52,541
380,125 236,540 5,108 35,979 52,396 53,721
576,509 351,002 7,084
221,739 296,629 6,135
94,488 339,236 2,416
23,161 84,337
94,033 103,188
85,328 111,632
56,280
71,100
92,629
57,214
120,737
Total pasivo corriente
637,094
834,969
1,134,722
778,938
753,837
Pasivos no corrientes Obligaciones financieras Pasivos por Imp R. y participaciones diferidas Ganancias diferidas
200,387 90,372 635
136,708 78,569 1,776
289,759 76,632 4,866
322,439 80,062 3,743
347,371 91,344 1,742
Total pasivo no corriente
291,394
217,053
371,257
406,244
440,457
TOTAL PASIVO
928,488
1,052,022
1,505,979
1,185,182
1,194,294
847,192 7,388 37,206 14,176 46,282 276,249
847,192 7,388 37,206 25,390 1,731 387,084
847,192 7,388 37,206 37,492 16,961 415,361
847,192 7,388 37,206 46,250 112,049 416,327
847,192 7,388 37,206 68,526 162,256 576,456
1,135,929
1,305,991
1,327,678
1,466,412
1,699,024
67
94
60
51
44
1,135,996
1,306,085
1,327,738
1,466,463
1,699,068
2,064,484
2,358,107
2,833,717
2,651,645
2,893,362
Patrimonio neto Capital social Acciones de inversiones Excedente de revaluación Reserva legal Resultados no realizados Resultados acumulados Total patrimonio neto atribuible al accionista mayoritario Total patrimonio neto atribuible a los intereses minoritario Total patrimomio neto Total pasivos y patrimonio neto
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B) Estado de pérdidas y ganancias: 2006 2007 2008 2009 2010 2,110,139 2,805,027 3,665,541 3,703,115 3,752,168 1,565,794 2,068,153 2,804,756 2,564,226 2,534,518 554,345 736,874 860,756 1,138,889 1,217,650
Ventas netas Costos de ventas Utilidad bruta (Gastos) Ingresos operacionales Gastos de administración Gastos de venta Ganancia por ventas de activos Otros gatos, netos
90,392 273,723
106,405 353,966 1,987 2,951
125,957 454,295 303 25,836
156,320 516,245 964 21,825
181,091 506,294 6,153 8,230
364,115 180,230
465,309 271,565
605,785 255,000
693,426 445,463
689,462 528,188
990
175
3,136
3,820
2,658
3,402
22,792
48,598
2,766
6,286
104,851
686
14,446
9,513
79,208
51,732
19,870
262,052
175,792
393,731
508,318
31,419 85,101 2,862 7,686
29,097 78,937 2,909 7,785
46,183 127,710
58,807 165,737
Utilidad neta de actividades contínuas
156,080
78,452
219,838
283,774
Utilidad proveniente de operaciones discontinuadas
34,093
4,179
891
5,266
Utilidad neta del ejercicio
121,987
82,631
220,738
289,040
121,969 18
82,658 27
220,738 9
289,049 9
121,987
82,631
220,729
289,040
0.143
0,097
0,258
0,338
Total Utilidad Operativa Otros ingresos y gastos Utilidad por participación patrimonial en empresas relacionadas (Pérdida) ganancia por instrumentos financ. Derivados Ingresos (gastos) financieros, neto Total Utilidad antes de part trab, IR y de oper discontinuadas Participación de los trabajadores Impuesto a la renta Participación de los trabajadores diferido Impuesto a la renta diferido
19,202 51,956 1,650 4,506
Utilidad neta atribuible a: Accionistas mayoritarios Intereses minoritarios
111,892 22
Utilidad neta del ejercicio Utilidad por acción básica y diluida en soles
0.135
15
3.2 Ratio de rotación de cartera: La empresa ALICORP S.A. muestra en su índice de rotación de cartera, dentro de los ratios de gestión o actividad (medición gerencial) un ritmo constante y progresivo. En el año 2006 tomado como base por nosotros, muestra la cifra de 48.71 días promedio, lo que significa aproximadamente 7.39 veces al año de rotación de la cartera. Entonces partiendo desde ese punto evaluaremos la evolución de los ratios de los siguientes años:
2007 Rotación de Cartera:
2007:
374.582 2.805.027
=
48,07
= 48 días
Los días de rotación de cartera son de cada 48 días (7.49). Hay un
leve crecimiento de 0.1 lo cual demuestra la constancia de la política de cobro, pero un poco menos rígida.
2008 Rotación de Cartera:
2008:
434.102 3.665.541
=
42,63
= 43 días
En este año la rotación de cartera es de (cada 42.63 días) 8.44 veces
al año, lo cual significa que aumento en 0.95. Entonces las políticas de cobranza de la empresa se han reajustado para una mejor captación de efectivo.
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2009 Rotación de Cartera:
2009:
405.659 3.703.115
=
39,44
= 40 días
Nuevamente la rotación de cartera aumenta. Este año muestra una
rotación de 9.13 veces (39.44 días) con una variación de 0.69 positiva.
2010 Rotación de Cartera:
2010:
415.038 3.752.168
=
39,82
= 40 días
Pero es en este año donde la rotación baja en poca medida,
presentando 9.04 veces (39.82 días) lamentablemente bajo en 0.09 en su rotación. Periodo
2006
2007
2008
2009
2010
Días
48,71
48,07
42,63
39,44
39,82
Análisis de Tendencias
100%
101,35%
114,21%
123,55%
122,33%
60 50
s a 40 í D e 30 d ° 20 N 10 0 Días
2006
2007
2008
2009
2010
48.71
48.07
42.63
39.44
39.82
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3.2 Ratio de periodo promedio de pago a proveedores: La empresa ALICORP S.A. muestra en su índice de rotación de cuentas por pagar de gestión un ritmo algo inestable. En el año 2006 tomado como base por nosotros, muestra la cifra de 47 días promedio (46.91) que según el análisis de tendencia representa el 100% en el año. Entonces partiendo este punto evaluaremos los siguientes años:
2007 Periodo promedio de pago a proveedores
2007:
236.540 2.068.153
=
41,17
=
41 días
Los días de rotación de proveedores son de cada 41 días. Hay una
disminución de 0.6 lo cual demuestra la variación de la política de pago.
2008 Periodo promedio de pago a proveedores
2008:
351.002 2.804.756
=
45,05
=
45 días
En este año la rotación de proveedores es cada 45 días (45.05), lo
cual significa que aumento en 4 días. Entonces las políticas de cobranza de la empresa se han reajustado para una mejor disposición de los recursos
que
nos brindan los proveedores.
2009 Periodo promedio de pago a proveedores
2009:
296.629 2.564.226
=
41,64
=
42 días
Nuevamente la rotación de proveedores aumenta. Este año muestra
una rotación de 41 días con una variación de casi 4 días.
18
Periodo
2006
2007
2008
2009
2010
Días
46,91
41,17
45,05
41,64
48,18
Análisis de Tendencias
100%
87,76%
96,03%
88,77%
102,71%
50.00
s 48.00 a46.00 í d 44.00 e d42.00 ° 40.00 N 38.00 36.00 Días
2006
2007
2008
2009
2010
46.91
41.17
45.05
41.64
48.18
3.3 Ratio de rotación de activos totales: La empresa ALICORP S.A. muestra en su índice de rotación de activos totales de gestión
a un ritmo constante y progresivo (agua de
estanque). En el año 2006 tomado como base por nosotros, muestra la cifra de 1.02 veces, lo que significa aproximadamente empresa está colocando entre sus clientes 1.02 veces el valor de la inversión efectuada. Esta relación indica que tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cuanto se esta generando de ventas por cada UM invertido. Nos dice que tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cuanto mas vendemos por cada UM invertido. 19
Entonces partiendo desde ese punto evaluaremos la evolución de este ratio durante los siguientes años: Para ALICORP en el 2007, tenemos: 2007 Rotación de activos = totales
2.805.027
=
1,19
= 1 vez
2.358.107
Es decir que nuestra empresa está colocando entre sus clientes 1.19 veces el valor de la inversión efectuada, mostrando un leve crecimiento de 0.17 veces a comparación del 2006.
Para ALICORP en el 2008, tenemos: 2008 Rotación de activos = totales
3.665.541 2.833.717
=
1,29
= 1 vez
Es decir que nuestra empresa está colocando entre sus clientes 1.29 veces el valor de la inversión efectuada, mostrando un leve crecimiento de 0.1 veces a
comparación del 2007.
Para ALICORP en el 2009, tenemos: 2009 Rotacion de activos = totales
3.703.115 2.651.645
=
1,40
= 1 vez
Es decir que nuestra empresa está colocando entre sus clientes 1.40 veces el valor de la inversión efectuada, mostrando un leve crecimiento de 0.11 veces a comparación del 2008.
20
Para ALICORP en el 2010, tenemos: 2010 Rotacion de activos = totales
3.752.168 2.893.362
=
1,30
= 1 vez
Es en éste año donde la rotación de activos totales baja ligeramente a comparación del año anterior, mostrando 1.30 veces.
1.60 1.40
s e c e V e d ° N
1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 Veces
2006
2007
2008
2009
2010
1.02
1.19
1.29
1.40
1.30
21
CONCLUSIONES
Un indicador o índice financiero es una relación de cifras extractadas de los Estados Financieros y demás informes de la empresa con el propósito de formarse una idea acerca del comportamiento de algún aspecto específico de ésta.
Los ratios de operación o actividad miden la efectividad y eficiencia de la gestión en la administración del capital de trabajo, expresan los efectos de las decisiones y políticas seguidas por la empresa.
El ratio de rotación de cartera nos permitió evaluar en este caso a la empresa ALICORP, con una determinación de su estado de adquisición de efectivo. Lo que nos llevó a determinar la importancia de la ejecución del ratio, con su previa interpretación. Es de suma importancia conocer el nivel de rotación de los activos totales, puesto que gracias a este se pueden identificar falencias e implementar mejoras conducentes a maximizar la utilización de los recursos de la empresa. La empresa ALICORP muestra en su índice de rotación de activos totales de gestión ligeras variaciones, es decir un ritmo constante y progresivo a lo largo de los 5 años analizados. La realización de un correcto diagnóstico financiero en la empresa es clave para una correcta gestión. Permitirá a la empresa atender correctamente sus compromisos financieros, financiar adecuadamente las inversiones, así como mejorar ventas y beneficios, aumentando el valor de la empresa.
22
