Caso Hardy's Woods, Inc.
INGENIERIA CIVIL INDUSTRIAL SEMINARIO DE INTEGRACIÓN Gestión financiera
Integrantes: Miguel Ángel Espinoza G. Juan Andrés Nilo C.
Preguntas para el Análisis del Caso: 1. ¿Qué pensaba James Hardy que era la clave para que este negocio fuese rentable? 2. ¿Cuál era la estrategia de James para atacar al mercado y diferenciarse? Hardy´s Woods vendía directamente al público al por menor, en lugar de mayoristas o contratistas, y su oferta era difundida ampliamente en los medios de comunicación local. La estrategia de Hardy’s Woods era agresiva en publicidad y con énfasis en precio -típicamente un 5% a 10% más bajos que la competencia- lo que dio lugar a un largo y rápido período de crecimiento de las ventas y una gran expansión corporativa. La ventaja de precios de Hardy’s Woods -explotada de manera muy efectiva en campañas publicitarias en los medios de comunicación- fue desarrollada a través de las técnicas de gestión del capital de trabajo de la empresa, sobre todo en lo que se refiere al inventario. Todo el inventario, exhibido en un mismo estante, requería ser idéntico asi obtener beneficios en cuanto a logística y control de inventario 3. ¿Por qué Wilson estaba en contra del modelo de James Hardy? Wilson Lumber Company, no tenía el volumen de venta suficiente como para justificar la cuantiosa cantidad de inventario, ejemplos idénticos de un único producto o para gastar $200.000 dólares en medidores de peso y estanterías. Se basaba en la diversificación del inventario, esperaba tener lo que el cliente necesitará, no inventario tipo, además instruía a sus colaboradores a responder a la mayoría de las consultas razonables de sus clientes, esto le daba una diferencia al modelo de jame Hardy.
4. ¿Cuál es la solución propuesta al problema bancario que el Sr. Wilson propuso y que dejó pasar en post del negocio?
Bradford Stark explicó que el Sr. Wilson y él habían analizado el problema del préstamo que la empresa poseía con Suburban National Bank y que después de meditarlo habían ideado una solución. En lugar de realizar una transacción en efectivo, el Sr. Wilson aceptaría acciones de Hardy’s Woods como pago. Lumber se fusionaría con Hardy’s Woods y el Sr. Wilson recibiría un interés en la empresa combinada basada en su contribución proporcional del patrimonio. Como la empresa fusionada tendría una cuenta en el patrimonio combinado de $16,5 millones, de los cuales el Sr. Wilson aportaría $5,5 millones, la participación del Sr. Wilson sería equivalente al 33 13% de esta nueva empresa Basado en el precio de cierre del viernes, Hardy’s Woods poseía un patrimonio consolidado de $15.000.000 de dólares a lo que sumando el patrimonio de Wilson que equivalía a $8.000.000 daba un total de $23.000.000 para la nueva compañía. Así, sobre la base de la valoración, el Sr. Wilson quedaba con una leve desventaja relativo al efectivo (33 13 % x $23.000.000 = $7.666.667 vs. $8.000.00) y los accionistas de Hardy’s Woods, quedaban consecuentemente con una leve ventaja. En consecuencia lo que deja pasar el sr Wilson post negocio es $333.333 dólares.
5. ¿Cuánto vale la empresa?, asuma un costo del capital (WACC) de 10% para realizar sus estimaciones, ¿Ud. compraría por $8 millones de dólares? La empresa vale $ $ 23,348,166 de dólares , asumiendo un costo de financiamiento del 10% , yo si compraría la empresa ,porque ,una vez que sea adquirida va asumir el crecimiento de Hardy’s Woods de un 4% anual , ,en el cual, aplicando una perpetuidad a la empresa de Wilson lumber le da un valor terminal $ $ 26,428,076 y considerando los flujos futuros con el crecimiento anual , lo hace más rentable y conveniente para Hardy ,por
otro lado el
reajuste que se le aplico para valorizar sus activos a valor de mercado es 8
millones de dólares , si Hardy adquiere esta empresa le va dar más valor y acaparar más mercado, en vista que Hardy se quedara con la participación de mercado que tiene Wilson lumber. 6. Si el riesgo sistemático de de Hardy’s Woods se multiplicara por 3 debido a un error en la estimación inicial. ¿Cambia el WACC? Si el riesgo aumentara 3 veces el beta del patrimonio pasaría de 0.77 a 2.31,por lo cual haría un aumento en el CAPM, ya que beta va ser mayor 1 lo hace ser mas volátil y mas sensible a los cambio de mercado , como la prima va relacionado directamente con el riesgo sistematico aumentaría la prima la riesgo. Como el wacc es el costo de financiamiento ponderado aumentaría porque CAPM también aumento, por lo tanto, Hardy le costaría mas financiarse con este error es su estimación.
7. ¿Qué debiera exigir el Sr. Wilson bajo este escenario? Como al ser más riesgoso fusionarse con Hardy , puede tener dos opciones, si es amante al riesgo se función con Hardy y exigiría mas acciones para realizar la operación para compensar el riesgo de no pago. Si el adverso al riesgo deberá ofrecer su empresa a otro de la competencia, ya que su empresa es más volátil puede caer en el caso de no pago de lo que esta exigiendo Wilson lumber.
Anexo 1: Estados de resultados1 (cifras en dólares)
