INDICE CAPITULO I – ANTECEDENTES ANTECEDENTES 1.1 ANTECEDENTES ANTECEDENTES LEGALES DE CONSTITUCION 1.2 ADMINISTRACION Y ORGANIZACIÓN 1.3 ANTECEDENTES ANTECEDENTES COSTOS Y PRECIOS 1.4 PEODUCCION Y MERCADO 1.5 ASPECTOS TRIBUTARIOS Y FISCALES 1.6 ASPECTOS TECNOLOGICOS E INFORMACION CAPITULO II – MARCO MARCO TEORICO
2.1 COMCEPTO DE ANALISIS FINANCIERO 2.2 METODO DE ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL 2.3 METODO DE ANALISIS PROYECTADO 2.4 COCIENTES, LIQUIDEZ, GIRO, APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD 2.5 FLUJO DE EFECTIVO NICEFECTIVO NIC- 7 DIRECTO/INDIRECTO 2.6 ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS 2.7 CASH FLOW- FLUJO DE CAJA CAPITULO III – ANALISIS FINANCIERO DE INDUSTRIAS AGUAI S.A.
3.1 COSTOS Y PRODUCCION 3.2 ESTADOS FINANCIEROS 3.3 METODO DE ANALISIS VERTICAL 3.4 METODO DE ANALISIS HORIZONTAL 3.5 METODO DE ANALISIS PROYECTADO 3.6 COCIENTES, LIQUIDEZ, GIRO, APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD 3.7 FLUJO DE EFECTIVO NIC-7 INDIRECTO/DIRECTO 3.8 ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS 3.9 CASH FLOW- FLUJO DE CAJA CAPITULO IV
4.1 COCLUCIONES Y RECOMENDACIONES 4.2 BIBLIOGRAFIA 4.3 ANEXOS 4.4 MAPA MENTAL 4.5 GRAFICO 4.6 HISTOGRAMA
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CAPITULO I- ANTECEDENTES 1.1 ANTECEDENTES LEGALES DE CONSTITUCION
– ORIGEN DEL AZÚCAR HISTORIA DEL AZÚCAR –
Las referencias a la planta de la caña c aña de azúcar, claramente tropical o subtropical, se remontan a casi 5.000 años y localizan su origen en Nueva Guinea. Se sabe que los hindúes fueron los primeros asiáticos en degustar las peculiaridades y sabor del azúcar, y que desde la India se extendió posteriormente a China y al cercano Oriente en el año 4.500 antes antes de Cristo. Tiempo después, hacia el año 510 a. C., el azúcar llega hasta Persia, donde los soldados del legendario Rey Darío, fascinados por sus propiedades, la denominaban "esa caña que da miel sin necesidad de abejas". Su desembarco en Europa oriental se produce en el siglo IV a.C., a raíz de los viajes y las conquistas de Alejandro Magno en su expansión desde Macedonia hasta Asia. Los griegos serían los encargados de dejar el azúcar en herencia al Imperio Romano, que la denominará "sal de la India", y que era enormemente apreciada por su alto valor y escasez.
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Fue en el siglo VII de nuestra nu estra era cuando el mundo musulmán tomó contacto con el azúcar al invadir las regiones del Tigris y el Éufrates. Los árabes, tan aficionados al dulce, descubrieron las infinitas utilidades que presentaba el azúcar y pronto la integrarían plenamente plenamente en su gastronomía gastronomía y alimentación. Cuando los árabes conocen el azúcar ya es una planta extendida por Oriente, aunque a ellos les correspondería el honor de ser los propagadores de su cultivo y su utilización. El azúcar se extendió desde estas tierras a Palestina y Egipto con facilidad. Los árabes, al compás de su avance por el mundo mediterráneo, la introdujeron allá donde las condiciones climáticas (medias primaverales, sol y precipitaciones regulares) permitían que el cultivo de la caña se adaptara. De esta forma, la caña de azúcar a zúcar se hizo popular en Siria, Egipto, Chipre, Rodas y el Magreb. La caña de azúcar es uno de los principales productos agrícolas de México. Este producto agrícola es industrializado en los ingenios azucareros, girando su economía alrededor de la producción de sacarosa cuya demanda decrece debido al surgimiento de tendencias nutricionales en las que lo cotizado son los alimentos bajos en calorías. Además de la aparición en el mercado de edulcorantes naturales de menor costo y ligeramente mayor poder edulcorante como los jarabes de maíz ricos en fructosa. En la actualidad, la industria azucarera debe enfrentarse a la competencia con otros edulcorantes, a la falta de eficiencia energética y a la contaminación que produce. Desarrollar alternativas para utilizar al máximo cada uno de los productos y subproductos derivados de la caña de azúcar contribuirá a mejorar las condiciones económicas de ésta industria. Es decir, la crisis en la que se encuentra la industria azucarera se puede resolver, entre otras medidas, si se diseña y lleva a cabo un aprovechamiento integral del cultivo de caña con el menor impacto ecológico, industrializándose los subproductos que se obtienen durante la producción de sacarosa tales como 3
el bagazo de caña, las melazas o mieles, la cachaza de los filtros, las cenizas de los hornos y los gases de combustión. De esta manera, la industria azucarera se transformaría en una industria del cultivo de caña con capacidad de responder a las demandas comerciales. Un edulcorante que puede competir con los endulzantes artificiales bajos en calorías y con los jarabes de maíz ricos en fructosa es el xilitol, ya que tiene un bajo valor calórico, un sabor fresco característico, no participa en la reacción de Maillard, puede ser consumido por los diabéticos sin causar daño a su salud, no produce caries y tiene un poder edulcorante similar al de la sacarosa, entre otras propiedades, que lo convierten en un edulcorante cotizado en el mercado. El xilitol es un endulzante que se encuentra ampliamente distribuido en la naturaleza, pudiéndose obtener a partir de ciertas frutas, hortalizas y cereales, pero en muy pequeñas cantidades por lo que su extracción de estas fuentes resulta poco rentable. También puede obtenerse por síntesis química y por fermentación. La síntesis química es un proceso caro que se refleja en el costo de este producto. La producción biotecnológica de xilitol es una alternativa con mucha viabilidad de ser un proceso más rentable si se optimizan todas las etapas de este proceso y se obtiene a partir de materia prima abundante y económica como lo son los materiales lignoce lulósicos. Se ha demostrado que las levaduras son las mejores productoras de xilitol, especialmente aquellas del género Cándida. Estas reducen la xilosa a xilitol bajo la acción de una enzima denominada xilosa reductos, la cual es NADPdependiente. La cantidad de xilitol y la productividad del mismo dependerán de las condiciones de cultivo y del tipo de cepa que se utilice. Este edulcorante se puede producir a partir del bagazo de caña, el cual tiene diversas aplicaciones, pero de muy bajo valor y que, incluso, puede llegar a 4
ser considerado un desecho agroindustrial.4,9,14 Si se efectúa un proceso biotecnológico optimizado se obtendría un producto de origen natural con ventajas sobre el obtenido por síntesis química, ya que los consumidores prefieren lo natural por considerarlo más sano aunque, realmente, la toxicidad de una sustancia no depende de su origen “natural” o “artificial”
sino de su composición química y de las condiciones de su consumo. Otra ventaja es que se obtendría con un menor costo.
Se ha empleado el carbón activado para eliminar los inhibidores de crecimiento microbiano formados durante la hidrólisis ácida de materiales lignocelulósicos. Un ejemplo de su uso es en hidrolizados de olote de maíz, en los cuales el rendimiento en xilitol se vio mejorado cuando fue tratado con carbón activado. Se ha estudiado el efecto de la temperatura, pH y proporción de hidrolizado: carbón activado sobre el proceso de adsorción de ácido acético, ácido levulínico, hidroximetilfurfural y furfural, en licores obtenidos por hidrólisis ácida de madera de eucalipto, probando la efectividad del proceso sembrando en ellos Debaryomyceshansenii, levadura productora de xilitol. También se han comparado tratamientos con carbón activado con otros procesos, como, por ejemplo, producción de xilitol por Candidaguilliermondii en hidrolizados de eucalipto tratados con carbón activado en combinación con pH, en comparación con el tratamiento en el que se utilizan resinas de intercambio iónico, de los cuales el segundo tuvo mejores resultados.
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FORMULA DEL AZÚCAR Se denomina azúcar, en el uso más extendido de la palabra, a la sacarosa, cuya fórmula química es C12H22O11, también llamada «azúcar común» o «azúcar de mesa». La sacarosa es un disacárido formado por una molécula de glucosa y una de fructosa, que se obtiene principalmente de la caña de azúcar o de la remolacha. El 27 % de la producción total mundial se realiza a partir de la remolacha y el 73 % a partir de la caña de azúcar. La sacarosa se encuentra en todas las plantas, y en cantidades apreciables en otras plantas distintas de la caña de azúcar o la remolacha, como el sorgo y el arce azucarero. En ámbitos industriales se usa la palabra azúcar o azúcares para designar los diferentes monosacáridos y disacáridos, que generalmente tienen sabor dulce, aunque por extensión se refiere a todos los hidratos de carbono. Funde a los 160 °C y calentada a 210 °C se transforma en una masa de color pardo denominada caramelo, utilizada en la elaboración de dulces y pasteles, así como para la vaporización y coloración de líquidos. Si se calienta por encima de 145 °C en presencia de compuestos amino, derivados por ejemplo de proteínas, tiene lugar el complejo sistema de reacciones de Maillard, que genera colores, olores y sabores generalmente apetecibles, y también pequeñas cantidades de compuestos indeseables. El azúcar es una importante fuente de calorías en la dieta alimenticia moderna, pero es frecuentemente asociada a calorías vacías, debido a la completa ausencia de vitaminas y minerales. En alimentos industrializados el porcentaje de azúcar puede llegar al 80 %. La Organización Mundial de la Salud recomienda que el azúcar no supere el 10% de las calorías diarias consumidas. 6
CALIDAD DEL AZÚCAR El azúcar es un endulzante de origen natural, sólido, cristalizado, constituido esencialmente por cristales sueltos de sacarosa, obtenidos a partir de la caña de azúcar o de la remolacha azucarera (beta vulgaris L) mediante procedimientos industriales apropiados. Un grano de azúcar es entre 30 y 70 % menor que el grano de arroz. El azúcar blanco se somete a un proceso de purificación química llamado sulfatación haciendo pasar a través del jugo de caña el gas SO2 obtenido por combustión de azufre. El azúcar oscuro se supone más saludable. La película de miel que rodea el cristal de azúcar moreno o rubio contiene sustancias como minerales y vitaminas. En el argot azucarero, a estas sustancias se les llama impurezas. Cabe aclarar que, durante el proceso de refinación, a todas las sustancias que no son sacarosa se consideran impurezas, pero son inofensivas para la salud. Y son estas las que le otorgan el color y sabor particular. Cada día es mucho más frecuente en platos y dulces preparados encontrarse otros azúcares diferentes; glucosa, fructosa básicamente de la planta de maíz, preferida por su asimilación más lenta o combinados con edulcorantes artificiales.
ETIMOLOGÍA. La palabra azúcar viene del sánscrito sharkara, que los persas transformaron en sakar. Los griegos tomarían el término persa y lo llamarían sakjar. El árabe clásico tomó el término griego y lo llamó sukkar, y posteriormente el árabe hispano lo llamó assúkar. El sánscrito tomó la palabra sharkara de çarkara, que significa arenilla, ya que llamaban así al polvo blanquecino de la caña de azúcar. Según la Real Academia Española, el azúcar tiene género ambiguo, pero cuando va sin especificativo es mayoritario su empleo en masculino.
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TIPOS DE AZÚCAR De arriba a abajo y de izquierda a derecha: azúcar blanca refinada, azúcar sin refinar, azúcar moreno y caña de azúcar molida sin procesar. . El azúcar se puede clasificar por su origen (de caña de azúcar o remolacha), pero también por su grado de refinación o sus características. Normalmente, la refinación se expresa visualmente a través del color (azúcar moreno, azúcar rubio, blanco), que está dado principalmente por el porcentaje de sacarosa que contienen los cristales.
Los tipos de azúcar que se comercializan habitualmente son los siguientes:
Azúcar blanco: Es el azúcar con más grado de pureza29 con más del 99 por ciento de sacarosa. Es fruto de un proceso de refinamiento moderno. Azúcar glasé: También conocido como glas, glasé, en polvo o "lustre".29 Es azúcar blanco finamente molido. Azúcar moreno (también llamado "azúcar prieto", "azúcar negro" o "azúcar crudo"): se obtiene del jugo de caña de azúcar y no se somete a refinación, solo cristalizado y centrifugado. Este producto integral, debe su color a una película de melaza que envuelve cada cristal. Normalmente tiene entre 96 y 98 grados de sacarosa. Su contenido de mineral es ligeramente superior al azúcar blanco, pero muy inferior al de la melaza. Azúcares líquidos: Se obtiene disolviendo el azúcar en agua desmineralizada. Terrones de azúcar: Son de azúcar blanco o moreno y se les da esa forma mediante vapor de agua y presión.
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Azúcar ecológico de caña integral: Se obtiene de cultivos donde se han empleado métodos ecológicos. Azúcar Candy moreno: Es azúcar moreno que se presenta en cristales de gran tamaño. Esto se abstiene alargando el proceso de cristalización durante la producción. Azúcar extrafino: es un azúcar blanco cuyos cristales han pasado por una serie de tamices para que tengan un tamaño menor del normal. Se utiliza a veces en repostería o en bebidas para que se disuelva mejor. Perlas de azúcar blanco: Habituales en el norte de Europa. Es azúcar blanca que se presenta en perlas duras con forma ovalada. Se utilizan para repostería ya que en el horno no se derriten del todo y dejan una textura crujiente.
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1.2 ADMINISTRACION Y ORGANIZACIÓN HISTORIA DEL INGENIO 1952 La CORPORACIÓN BOLIVIANA DE FOMENTO, lleva adelante el estudio de pre-factibilidad para la instalación de un ingenio Azucarero en las proximidades de Montero - Provincia Obispo Santisteban.
1953 La compañía FIVES LILLE de Francia gana la licitación para la implementación del ingenio AGUAI con una capacidad de molienda de 1,000 TCD, en más de 400 ha de terrenos cedidos por Don Juan Parada. 1956 El 6 de Julio de 1956 AGUAI da inicio a la primera zafra produciendo en esa gestión 30,007 quintales de azúcar refinada y 332,350 litros de alcohol de buen gusto. 1963 El Ingenio Azucarero AGUAI, realiza la primera ampliación importante de fábrica, para una molienda de 1,500 toneladas/día. 1969 Se instala el primer difusor de Sudamérica incrementando la capacidad de molienda a 3,200 TCD (segunda ampliación).
1976 AGUAI realiza una tercera ampliación de fábrica para una molienda de 5,500 toneladas/día.
1986 Aguaí - CBF pasa a manejo de aguaí Cordecruz.
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1993 CORDECRUZ transfiere los activos industriales del Ingenio AGUAI a la SOCIEDAD ANONIMA MIXTA (40% participación de trabajadores, 40% cañeros/productores y 20% el estado), con el compromiso que después de dos años el Estado venda sus acciones en partes iguales a cañeros y trabajadores perfeccionando la PRIVATIZACIÓN del Ingenio. El 01 de Julio de 1993 empieza una nueva época para el Ingenio. 1999 Cuarta ampliación 8,000 toneladas de caña al día (TCD). 2003 Quinta ampliación 10,000 TCD. Se amplía la capacidad de destilación de alcohol. 2008 El Ingenio Azucarero AGUAI S.A., realiza la inversión más grande de su historia en equipos, 22 MM de dólares. Para alcanzar una molienda de 14,000 TCD, una producción de 3 millones de quintales de azúcar y 65 millones de litros de alcohol.
El Ingenio Azucarero AGUAI S. A., está ubicado a 53 kilómetros de la ciudad de Santa Cruz y a 3 kilómetros de la ciudad de Montero. El 6 de Julio del año 1956, se da inicio a la primera zafra Azucarera del Ingenio AGUAI S. A. Estaba presente el entonces Presidente Constitucional de la República Dr. Víctor Paz Estenssoro, los principales Ministros de su gabinete, entre ellos Don Alfonso Gumucio Reyes, autoridades nacionales y regionales, un gran número de invitados especiales, Cañeros y Trabajadores. No era para menos, pues se estaba poniendo en marcha un gran proyecto nacional, que se convertiría en un verdadero polo de desarrollo para el país, Santa Cruz yen especial para todo el Norte Integrado.
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Habían transcurrido tres años desde que el gobierno encomendó a la Corporación Boliviana De Fomento (CBF), la instalación de una industria azucarera, con el objetivo de autoabastecer con azúcar al país, apoyando el proyecto con un impuesto de 4 Bs. Por kilogramo de azúcar importada. impo rtada. Se construyeron carreteras asfaltadas, se encararon programas de migración, se dieron incentivos a la agricultura y también a otras industrias, para lograr satisfacer la demanda del mercado nacional y fue así, que la primera exportación de azúcar, se realizó en el año 1964.
AGUAI S.A., se convirtió en sinónimo de desarrollo, con un gran efecto multiplicador en el comercio, entidades gremiales, el transporte, educativas, salud, agropecuarias e industriales, que apoyó la CBF en el área de influencia del ingenio (aserraderos, ingenios arroceros, cabañas ganaderas, porcinas y lecheras, matadero, frigorífico, planta de leche y otras).
AGUAI S. A., fue también un referente de producción, de avance tecnológico y de trabajo industrial logrando aumentar su capacidad de molienda de 1.000 TCD (toneladas de caña por día) a 5.500 TCD y 1.680.000 qq de azúcar el año 1976. En marzo de 1986, 1986 , se transfiere a CORDECRUZ (Corporación Regional De Desarrollo De Santa Cruz), después de la disolución de la CBF (DS 21060), 21060 ), concluyendo la administración estatal el año 1993.
El 1 de julio de 1993, AGUAI S. A. se privatiza (Ley 1330 y DS 23536), traspasando el 40% de las acciones a sus CAÑICULTORES, el 40% a sus TRABAJADORES y el 20% conserva CORDECRUZ, quién después d espués de dos años, transfiere este porcentaje al sector cañero, agrupado en ÚNICA S.A. El crecimiento de AGUAI S. A. en manos de sus nuevos dueños privados, ha sido vertiginoso. Desde 1993 a la fecha, se han invertido en la industria más de 38 millones de dólares y en campo, se han doblado los cultivos, de caña, reafirmando la posición de verdadero LÍDER de la industria Azucarera Nacional, convirtiendo al ingenio en una empresa moderna, certificada, diversificada y al nivel de los mejores ingenios de países vecinos. 12
Constitución: La Unión de Cañeros AGUAI S. A. es una asociación gremial sin fines de lucro, constituida el 11 de febrero de 1996, con personería jurídica nº 358/96 358/96 del 13 de de noviembre de 1996, domiciliada en en la ciudad de Montero capital de la provincia Obispo Santisteban del departamento de Santa Cruz.
Razón Social: Ingenio Azucarero AGUAI S. A. Actividad: Agroindustrial Dirección: Ingenio Azucarero AGUAI S.A. Carretera al Norte Km. 53 Montero - Santa Cruz - Bolivia Teléfonos: (591.3) 922 0225 - 922 0226 Fax: (591.3) 922 0284 - 922 0286 Fecha de inicio: El 6 de Julio del año 1956 VISIÓN Seguiremos siendo la empresa referente, modelo y diversificada, desarrollando la tecnología agroindustrial para ser competitivos internacionalmente.
MISIÓN Dar valor agregado a la industrialización de la caña de azúcar y empresas e mpresas relacionadas, generando bienestar, desarrollo sostenible y trato justo a todos los grupos de interés.
NUESTROS VALORES Siempre vamos primero. Somos solidarios e integradores. Somos íntegros
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CERTIFICACIONES DE SISTEMAS OBTENIDOS
ISO 9001 OHSAS 18001 FSSC 22000La 22000La Norma ISO 9001 es una norma internacional de gestión de la calidad, que se centra ce ntra en todos los elementos de administración de calidad con los que una empresa debe contar para tener un sistema efectivo que le permita administrar y mejorar la calidad de sus productos o servicios.
PRINCIPIOS CON GRUPOS DE INTERÉS CLIENTES: Nuestra razón de ser. - PROVEEDORES: Nuestros socios estratégicos. - ACCIONISTAS: Nuestra fortaleza. - TRABAJADORES: Nuestro principal activo. - COMUNIDAD: Nuestro compromiso con su desarrollo. POLÍTICA SOCIAL Entendemos que el adecuado desarrollo d esarrollo económico de AGUAI debe ser compatible con el compromiso social y el respeto al medio ambiente, por lo que nos comprometemos voluntariamente a promover acciones de desarrollo sostenible con nuestros grupos de interés contribuyendo al logro de una mejor sociedad.
RECONOCIMIENTOS
Distinción Por El Bloque Cívico Del Norte Reconociendo sus políticas productivas, al crear nuevas fuentes de trabajo para el Norte, abriendo mercados en el exterior. Cámara Nacional De Industrias De La Paz Otorga el PREMIO NACIONAL A LA ECO-EFICIENCIA por haber realizado trabajos tecnológicos de tratamiento de los desechos sólidos y líquidos con una molienda más limpia aplicando políticas medioambientales de producción y eficiencia.
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Estatuilla Emblemática De La Cámara De Industria y Comercio "CAINCO" Reconociendo con la Condecoración de la ORDEN AL MERITO EMPRESARIAL, por las inversiones económicas realizadas para lograr la productividad azucarera en calidad de líder de la producción y exportación. Cámara De Exportadores De Santa Cruz "CADEX" Confirió al INGENIO AGUAI una estatuilla al mérito EXPORTADOR por los volúmenes exportados y las iniciativas y gestiones para lograr nuevos mercados en la comercialización de azúcar y alcohol. Este reconocimiento, tonifica las iniciativas y esfuerzo desplegados al más alto nivel siendo una muestra de ello la exportación a VENEZUELA como también la reciente concreción con ECUADOR, países hermanos que aprecian el sello AGUAI. Federación De Empresarios Privados De Santa Cruz Confirió el ESLABÓN EMPRESARIAL al reconocer la alta productividad lograda en la zafra 2001 en el rubro azucarero ubicándose como Líder nacional. Rotary Club De Montero Entregó a AGUAI, un PREMIO AL MERITO enalteciendo la cooperación, servicio y liderazgo comunitario. El Gobierno Municipal De Montero Nos entrega el 24 de mayo 2002 un reconocimiento premiando la voluntad de progreso y constituirse como Líder Empresarial del Norte, demostrando con hechos ser el pionero ocupante del Parque con su Fábrica de FERTILIZANTE BIO ABONO. Premio Nacional A La Eco eficiencia (2002) Otorgado por la Cámara Nacional de Industrias, por haber realizado trabajos tecnológicos en el tratamiento de los desechos líquidos y sólidos aplicando políticas medioambientales. Eslabón Empresarial (2002) Concedido por la FEDERACIÓN DE EMPRESARIOS DE SANTA CRUZ, reconociendo la productividad lograda en la zafra 2001 en el rubro azucarero, y de este modo ubicándose líder nacional en la actividad.
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AGUAI S.A.”
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Asamblea de Accionistas Síndicos
Directorio Presidente Comisiones del Directorio
Asesor Técnico Gerencia General Staff
Gerencia Técnica
Gerencia Adm. Financiera
Gerencia Comercial
Jefes de Departamento
Jefes de Departamento
Jefes de Regionales
Asistentes de Fábrica
Personal Administrativ o
Personal de
Personal de
Fábrica
Servicios de Adm.
Personal de Ventas
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Laboratorios
Jefes de Laboratorios
Personal de Laboratorio
El ingenio azucarero AGUAI S. A., no solo es importante por su capacidad de producción sino por la connotación económica y social que tiene, ya que genera empleo en forma directa a miles de personas en época de zafra. También cuenta con un selecto grupo de profesionales entre ingenieros, bioquímicos, técnicos y asesores en diversas aéreas como se muestra en el organigrama.
DIRECTORES DIRECTORES TITULARES DEL INGENIO PRESIDENTE VICE-PRESIDENTE SECRETARIO SÍNDICO SÍNDICO SUPLENTE
Lic. Carlos E. Rojas Amelunge Sr. José Abelardo Suárez Bravo Ing. N. Mariano Aguilera Tarradelles Ing. Jaime Eduardo Paz Rea Lic. Alan Cambell Balcazar
PLANTEL EJECUTIVO DEL INGENIO GERENTE GENERAL GERENTE TÉCNICO GERENTE ADM. Y FINANCIERO GERENTE COMERCIAL JEFE DIV. FINANCIERA JEFE DIV. ADMINISTRATIVA
Ing. Rudiger Trepp Del C. Ing. Miguel Roca R. Lic. Félix Velasco G. Lic. Luis Fernando Vásquez V. Ing. Demetrio Suruco H. Ing. Jaime Gareca R.
SERIES
DIRECTORES TITULARES SUPLENTES Lic. Olguita Rivero De Aguilera Dr. Erwin Said Ortiz Sr. Lucio Córdova Cámara Ing. Renny E. Vargas Pinto
Serie A Serie B 17
Y
Serie C
Ing. Ángelo Colamarino Di Silvio Lic. Fernando Nieme Mendez Sr. J. Abelardo Suarez Bravo Lic. Jorge Catala H. Sr. Raúl Quispe Moscoso Sr. Feliciano Antelo Paz Sr. Ivar Perales Guerrero Sra. Rosa Rivera De Chávez Ing. Bernardo T. Cuellar Salazar Sr. Honorato Guzmán Claros Lic. Carlos Rojas Amelunge Sr. Eduardo Eguez El Hage Ing. N. Mariano Aguilera Tarradelles Ing. Jorge E. Hurtado Paz Ing. Walter Roda Vaca Sra. Teodosia Quiroz Sarabia
Serie D Serie E Serie F Serie G Serie H Serie I Serie J
1.3 ANTECEDENTES COSTOS Y PRECIOS MERCADO DEL AZÚCAR En el mercado del azúcar se distinguen dos tipos de productos, la azúcar cruda y el azúcar refinada o blanca. Dentro de cada tipo existen diferentes categorías según sus diferentes calidades. La azúcar cruda se produce solamente de caña de azúcar, en tanto la azúcar refinada se produce tanto de caña de azúcar como de remolacha azucarera. En este sentido, se considera que la industria de la caña de azúcar tiene una mayor flexibilidad para responder a los cambios de precios relativos entre azúcar cruda y azúcar refinada. El mercado mundial del azúcar es uno de los más distorsionados del mundo como resultado de un amplio conjunto de políticas de protección y de subsidio a la producción y exportaciones por parte de los principales países productores y consumidores del mundo. A nivel general, se pueden distinguir, básicamente, dos tipos de mercados de azúcar: el mercado protegido y el mercado libre. 18
El mercado protegido consiste en acuerdos preferenciales y contratos de largo plazo que incluyen el sistema de cuotas de los Estados Unidos, las cuotas de la Unión Europea, las exportaciones de Cuba a China y las exportaciones de Australia a Canadá.34 33 En el mercado libre se transan los volúmenes no cubiertos por convenios especiales. Estas transacciones se realizan preferentemente en las diferentes bolsas azucareras, entre las cuales se encuentran las de Nueva York, Londres, París y Hong Kong. Además de transacciones spot, en el mercado libre de azúcar se utilizan instrumentos tales como forward, futuros y derivados.
CONSUMIDORES (MERCADO): Los clientes más importantes son los consumidores finales, son ellos los que compran el producto de a poco, por lo que nos ayuda a mejorar la calidad de nuestros productos a continuación mencionaremos varios clientes en cuanto al producto del azúcar y sus derivados: 1. Amas de casa. 2. Supermercados. 3. Pastelerías. 4. Restaurantes. 5. Panaderías. 6. Heladerías. 7. Licorerías. 8. Empresas Agrícolas. 9. Empresas Industriales. 10. Empresas dedicadas a la ganadería. Por lo que observados que el mercado para el ingenio azucarero es amplio para la empresa AGUAI S. A. u otras empresas azucareras.
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COMPETENCIA: La industria azucarera boliviana se concentra en el departamento de Santa Cruz, donde se ubican cuatro ingenios privados (AGUAI, La Bélgica, San Aurelio y Unagro) y tiene una superficie de más de 75.000 Ha La segunda zona en importancia es la región de Bermejo, en el departamento de Tarija, sitio en el que se localiza el ingenio de propiedad del Estado se cultiva cerca de 10.000 Ha La época de cosecha se realiza entre los meses de mayo y noviembre. La cosecha de caña se realiza en forma manual (50%) como semimecanizado (40%) y cosecha integral (10%). La mayor parte del área cañera se encuentra a 20 Km. De distancia promedio entre el cultivo y el ingenio azucarero, se utiliza camiones de alto tonelaje para el transporte. - AGUAI S.A.: Azúcar blanca en bolsas de 1kg., de 5 kg. Y a granel. El precio es el mismo que da nuestro ingenio. Tiene los mismos canales de distribución que los nuestros solo cuando auspicia algún concurso o de ayuda social. - San Aurelio: Este ingenio se encuentra ubicado en el 4to anillo Av. San Aurelio. Cuenta con los productos de azúcar blanca en presentaciones de 1kg., de 5kg. Y a granel y ahora ha incrementado el producto del alcohol San Aurelio. Su precio es el mismo que el de nuestros productos. Tiene los mismos canales de distribución que los nuestros, este ingenio no cuenta con publicidad y solo con un pequeño merchandising que es en la fecha de exposición. - Unagro: Su planta de producción se encuentra en la localidad de Mineros, cuenta con los siguientes productos, la azúcar blanca en las mismas presentaciones que el competidor anterior y también esta cuenta con su producto que es el alcohol medicinal el precio es el mismo que da nuestro ingenio y los anteriores competidores mencionados. También cuenta con los mismos canales de distribución que los nuestros y de los anteriores competidores. Solo auspicia en dos programas de televisión, en concursos automovilísticos o de ayuda social. También cuenta con un merchandising pequeño. 20
- Bermejo: Cuenta solo con azúcar blanca que viene en sus presentaciones de bolsas de 1kg., 5kg Y a granel. El precio del azúcar de este ingenio varía de acuerdo con las exportaciones que efectúa, pero en cuanto a su venta local es el mismo que de los anteriores mencionados. También cuenta con los mismos canales de distribución que los nuestros y de los anteriores competidores. Esta cuenta con publicidad televisiva y escrita, también auspicia concursos y solo se ve en el departamento de Tarija para especificar mejor su región que es Bermejo.
Precios: 1 Bolsa de 1Kg. 1 Bolsa de 5Kg. 1 qq de 50Kg
7 Bs. 35 Bs. 180 Bs,
COSTOS: Los costos entre los costos en los que invierte este ingenio azucarero podemos mencionar los siguientes:
1. - Costo de certificación. 2. - Costo del Personal. 3. - Costo de Mantenimiento de Equipos. 4. - Costo de Capacitación. 5. - Costo de Consultoría.
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1.4 PRODUCCION Y MERCADO CERTIFICACIONES A LA CALIDAD DE LA PRODUCCION AGUAI ha obtenido del Instituto Boliviano de Normalización y calidad el Certificado de Calidad para sus productos: - Azúcar Refinado 50. - Azúcar Refinado 80. - Azúcar Extrafino. - Azúcar Especial. Estas certificantes demuestran que estos productos cumplen permanentemente con los requisitos de las Normas Técnicas Bolivianas y las Normas Técnicas Internacionales Andinas.
MERCADO Los clientes más importantes son los consumidores finales, son ellos los que compran el producto de a poco, por lo que nos ayuda a mejorar la calidad de nuestros productos a continuación mencionaremos varios clientes en cuanto al producto del azúcar y sus derivados: 1. Amas de casa. 2. Supermercados. 3. Pastelerías. 4. Restaurantes. 5. Panaderías. 6. Heladerías. 7. Licorerías. 8. Empresas Agrícolas. 9. Empresas Industriales. 10. Empresas dedicadas a la ganadería. Por lo que observados que el mercado para el ingenio azucarero es amplio para la empresa AGUAI S. A. u otras empresas azucareras.
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1.5 ASPECTOS TRIBUTARIOS Y FISCALES
La empresa AGUAI S. A. paga los siguientes impuestos: * IVA (Impuesto al Valor Agregado) con una alícuota de 13% formularios utilizados Formulario. 200(mensual), Formulario. 210(mensual) Exportadores que solicitan devolución impositiva, Boleta de Pago (B.P.) 1000, Póliza de Importación. * RC - IVA (Régimen Complementario al Impuesto al Valor Agregado) con una alícuota de 13% formularios utilizados Formulario. 608(mensual) No es necesaria su presentación si no existiera impuesto retenido, Formulario. 110(dependientes) detalle de facturas, B.P.1000, Formulario. 604 (Retenciones). * IT (Impuesto a las Transacciones) con una alícuota de 3% formularios utilizados Formulario. 400(mensual) Transacciones Habituales, Formulario. 400(Retenciones), B.P.1000. * IUE (Impuesto Sobre las Utilidades de las Empresas) con una alícuota de 25% formularios utilizados Formulario. 500(anual) Empresas obligadas a llevar registros Contables, Formulario. 605(anual) Presentación de Estados Financieros o Memoria Anual, B.P.1000, Formulario. 570(Retenciones), Formulario. 530 Beneficiarios del Exterior, BP 3050, etc.
1.6 ASPECTOS TECNOLOGICOS E INFORMACION TECNOLOGÍA AZUCARERA Es la ciencia que estudia los procesos que transforman la materia prima, caña de azúcar, en los productos finales como azúcares y mieles. El proceso agroindustrial de producción de azúcar de caña involucra tres tipos de tecnologías, con características bien definidas y diferentes: Tecnología Agrícola, tecnología de cosecha y transporte y tecnología de producción o industrial.
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LA TECNOLOGÍA La revolución Científico-Técnica y los problemas que enfrenta la humanidad para satisfacer sus crecientes necesidades, sitúan a la tecnología en un lugar cimero del mundo actual. Cada día el óptimo aprovechamiento de los recursos naturales es más necesario, siendo ya histórica y remota, la época en que era admisible la explotación extensiva del suelo, los minerales, combustibles y el trabajo humano. No se concibe hoy dirigir, tomar decisiones ejecutivas y utilizar recursos en cualquier ámbito de desarrollo productivo, técnico e industrial, sin el conocimiento previo de su tecnología. Cuanto mayor sea este conocimiento mayor posibilidades de obtener eficacia en la dirección y gestión económica.
PROCESO DE PRODUCCIÓN Cada proceso de producción involucra varios procesos tecnológicos. Estos son las diferentes etapas productivas que conllevan a un cambio en el estado físico o químico de la sustancia procesada. Pueden existir uno o varios procesos intermedios o tecnológicos dentro de un proceso de producción hasta obtener el producto final. Ejemplo de proceso tecnológico: Cuando la caña pasa a través de los molinos, se rompe la estructura original de la planta y ocurre la separación de sus componentes sólidos y líquidos (jugo y fibra). El proceso de fabricación de azúcar no es únicamente industrial, tiene componente agrícola e industrial, pues el azúcar (sacarosa), se forma en la planta conocida por caña de azúcar, durante el curso de su vida vegetativa. Luego es cosechada y transportada a la fábrica, donde se le somete a la acción de un conjunto de procesos tecnológicos cuyos objetivos son aislar el azúcar. La cantidad de azúcar que se obtiene por tanto depende de: La cantidad de azúcar que fabrica la caña, conocido como rendimiento agrícola o de la caña antes de ser cortada. La cantidad de azúcar que realmente recibe la industria, está dada por la cantidad de azúcar de la materia prima y las pérdidas luego de ser cosechada. La cantidad de esta azúcar que la fábrica es capaz de convertir en producto final.
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La eficiencia del proceso agroindustrial está definida por la fórmula: Donde:
Ar=Ac-(Apc+Apf)
Ar = Azúcar que se convierte en producto final. Ac = Azúcar producida por la planta. Apc = Azúcar perdida en cosecha y transporte. Apf = Azúcar perdida en los procesos de la fábrica .
Pueden contarse 26 procesos tecnológicos en la fabricación de azúcar de caña entre los que se pueden señalar: PROCESOS AGRÍCOLAS 1. Eliminación de malezas y obstáculos. 2. Rotulación del suelo. 3. Desmenuzamiento y allanamiento del terreno. 4. Surcado. 5. Siembra y fertilización. 6. Cultivo. 7. Deshierbe. 8. Control de plagas. 9. Regadío. 10.Control del crecimiento y la maduración
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PROCESOS DE COSECHA Y TRANSPORTE TRANSPORTE DE CAÑA 1. 2. 3. 4. 5. 6.
Selección de campos y ubicación de medios. Corte: Manual o mecanizado. Alza mecanizada (corte manual) Transporte: automotor o ferroviario. Proceso en centro de acopio. Recepción en el batey.
PROCESOS INDUSTRIALES 1. 2. 3. 4.
Descarga y manipulación. Preparación de la caña. Molienda. Purificación.
Calentamiento. Encalado. Sedimentación. Filtración.
1. 2. 3. 4. 5. 6.
Evaporación. Cristalización. Centrifugación. Almacenamiento de azúcar. Generación de termo energía (vapor) Generación de electro energía (electricidad)
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DEFINICIONES BÁSICAS
Brix: es la suma de todos los sólidos disueltos (azúcar y no azúcar) expresada como % en peso. Es aplicable al jugo y cualquier otra disolución que contenga azúcar. Ejemplo si en 100 partes en peso de jugo están contenidas 12 partes de sólidos disueltos y el resto (88) son de agua, ese jugo contiene 12 % de sólidos solubles, o sea, 12 grados Bx.
Para medir este valor se utiliza en hidrómetro o areómetro, concebido por el químico austriaco Brix; su escala indica o coincide con el % de sacarosa en disoluciones totalmente puras. En todo material azucarero (jugo, mieles, etc.) el grado brix es siempre mayor que el valor de pol. Mientras que en materiales de elevada pureza como los licores de una refinería la diferencia entre estos indicadores es despreciable.
Pol: Es la sacarosa contenida en una disolución, expresada como % en peso, determinado analíticamente con un polarímetro o sacarímetro.
En disoluciones puras % pol equivale exactamente a % de sacarosa, mientras que, en otras impuras como el jugo de caña y las mieles, que contienen otras sustancias óptimamente activas, existe una diferencia entre estos dos valores, diferencia que será mayor, cuanto más impura sea la disolución. Por esta razón el valor de pol es aceptado internacionalmente como sacarosa aparente.
Pureza: Es la cantidad de sacarosa contenida en 100 partes de sólidos totales, expresada en tanto por ciento.
En la práctica, la pureza aparente se calcula con los valores de pol y de brix, mediante la expresión siguiente:
Pureza = Pol / Brix * 100
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La pureza da la medida de la cantidad o proporción de impurezas disueltas en el jugo, que será necesario eliminar en procesos posteriores, de ahí su interés. Ejemplo en un jugo con 80 % de pureza habrá un 20 % de impurezas. No-Azucares: impurezas. No-Azucares: son son todas las sustancias que no son sacarosa y que forman parte del jugo de caña como sólidos disueltos. En este término se incluyen otros azucares (azucares reductores). La presentencia de estas es indeseable para el proceso de fabricación de azúcar, por lo que será necesario eliminarlas durante los diferentes procesos tecnológicos, a los que será sometida la materia prima y materiales intermedios. En la práctica, no azúcares es simplemente la diferencia entre brix y pol:
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CAPITULO II- MARCO TEORICO 2.1 COMCEPTO DE ANALISIS FINANCIERO
Conceptos de análisis financiero 1. ANALISIS FINANCIERO El análisis financiero de una empresa consiste en el análisis e interpretación, a través de técnicas y métodos especiales, de información económica y financiera de una empresa proporcionada básicamente por su La recopilación de la la información necesaria para realizar un análisis financiero, así como el análisis mismo se realizan de acuerdo a las necesidades del usuario. 2. ANALISIS FINANCIERO El análisis financiero de una empresa consiste en el análisis e interpretación, a través de técnicas y métodos especiales, de información económica y financiera de una empresa proporcionada básicamente por su La recopilación de la la información necesaria para realizar un análisis financiero, así como el análisis mismo se realizan de acuerdo a las necesidades del usuario. 3. ANALISIS FINANCIERO El análisis financiero de una empresa consiste en el análisis e interpretación, a través de técnicas y métodos especiales, de información económica y financiera de una empresa proporcionada básicamente por su La recopilación de la la información necesaria para realizar un análisis financiero, así como el análisis mismo se realizan de acuerdo a las necesidades del usuario 4. ANALISIS FINANCIERO Es un proceso mediante el cual se aplican diversos métodos a los estados financieros e información complementaria para hacer una medición adecuada de los resultados obtenidos por la administración Descubrimiento de hechos económicos referentes a la misma y la detección de deficiencias d eficiencias que deban ser corregidas mediante recomendaciones. Tener una base apropiada para emitir una opinión correcta acerca de las condiciones financieras de la empresa y sobre la eficiencia de su administración. 29
5. ANALISIS FINANCIERO Es el área que cuida de los recursos financieros de la empresa Concentrándose en dos aspectos importantes: la rentabilidad y la liquidez Que obtenidos de la adecuada aplicación en las diferentes áreas que conforme al ente económico Proporcionando y redituando beneficios Evitando la pérdida de d e dichos satisfactores, por la falta de planeación y observancia de las necesidades primordiales de la empresa. 6. ANALISIS FINANCIERO • Los usuarios y sus razones para realizar un análisis financiero podrían ser, por po r ejemplo: Inversionistas (accionistas, socios, etc.): para determinar la distribución de utilidades o dividendos, para decidir si vender o adquirir acciones de la empresa, para evaluar la gestión gestión y los resultados, resultados, etc. Acreedores (proveedores, (proveedores, bancos, etc.): para proteger proteger el crédito otorgado, otorgado, para saber si conceder crédito o nuevos préstamos. Gerencia: para evaluar su propia gestión, para proponer la distribución distribución de utilidades o dividendos 7. UN ANÁLISIS FINANCIERO se puede dividir básicamente en métodos Método vertical: cuando se analizan las cuentas de los estados financieros de un solo periodo Método horizontal: cuando se comparan las cuentas de los estados financieros de dos o más ejercicios, ya sea de una misma empresa o de distintas.
OTRAS DIFINICIONES: Para poder comprender a la perfección el significado del término análisis financiero, tenemos que recurrir a establecer su origen etimológico. En este sentido, descubrimos que su primera palabra, análisis, emana del d el griego y está conformada por tres partes diferenciadas: el prefijo “ana”, que significa “arriba”; el verbo “lyein”, que es sinónimo de “soltar”; y el sufijo “-sis”, que es equivalente a acción.
Por otro lado, financiero es un vocablo que procede del latín como así lo demuestra el hecho de que está formado por el verbo “finis”, que dio origen al término francés “financer” que significa saldar una deuda, y el sufijo “– ero”, que viene a indicar la pertenencia de algo.
Gracias al análisis financiero, es posible estimar el rendimiento rendimiento de una inversión, estudiar su riesgo y saber si el flujo de fondos de una empresa alcanza para afrontar los pagos, entre otras cuestiones. 30
El análisis financiero ayuda a comprender el funcionamiento del negocio y a maximizar la rentabilidad a partir de la actuación sobre los recursos existentes. Los directivos pueden acceder a información sobre el efecto esperado de las decisiones estratégicas. Además de todo lo expuesto hasta el momento, es importante saber que todo análisis financiero tiene una estructura idéntica. Se trata de una unión de varios apartados que son los que contienen los datos necesarios para llegar a una conclusión certera. En concreto, se compone de: • Cuentas .
En este caso, se incluye toda la información relativa tanto a los estados financieros de la empresa en cuestión, como la liquidez de la misma, el riesgo o la rentabilidad. • Patrimonio. Concretamente
en esta sección lo que se procede es a realizar un análisis del patrimonio que tiene la empresa: composición de ella, las distintas partidas del activo y el peso que ellas ejercen en el total, la evolución que ha tenido en los últimos años… • Pasivos .
Se trata de comprobar la capacidad que la empresa posee para devolver las deudas que contrae. • Análisis económico ,
donde se viene a determinar si realmente la entidad está consiguiendo una rentabilidad suficiente o no.
2.2 MÉTODO DE ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL El análisis financiero consiste en recopilar los estados financieros para comparar y estudiar las relaciones existentes entre los diferentes grupos de cada uno y observar los cambios presentados por las distintas operaciones de la empresa. La interpretación de los datos obtenidos, mediante el análisis financiero, permite a la gerencia medir el progreso comparando los resultados alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados, además informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera, esto facilita el análisis de la situación económica de la empresa para la toma de decisiones.
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MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO Los métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables. Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes términos:
Rentabilidad: Es el rendimiento que generan los activos puestos en operación. •
Tasa de rendimiento: Es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado. •
Liquidez: Es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente. •
De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguientes métodos de evaluación:
MÉTODO DE ANÁLISIS VERTICAL Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Para efectuar el análisis vertical hay dos procedimientos:
1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composición porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas. Porcentaje integral = Valor parcial/valor base X 100 Ejemplo El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los inventarios de mercancías es $350.000. Calcular el porcentaje integral. Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100 Porcentaje integral = 35% 32
2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un gran valor práctico, puesto que permite obtener un número ilimitado de razones e índices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad además de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situación económica y financiera de una empresa. El análisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribución de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos está representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o también puede significar unas equivocadas o deficientes Políticas de cartera. El análisis vertical de los estados financieros es muy importante para hacernos una idea de si una empresa está realizando una distribución equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Pongamos como ejemplo una empresa que tenga unos activos totales por 10.000 € y su cartera sea de 1.600 €. Tendría el 16% de sus
activos en cartera, y eso puede tener que ver con problemas de liquidez o con una mala gestión. El objetivo del análisis vertical es determinar qué tanto por ciento representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se multiplica por cien. Un ejemplo, el total del activo es 400 y el disponible es 40, tendríamos (40/400) *100=10%. El disponible representaría el 10% del total de los activos. Supongamos el siguiente balance general, totalmente improvisado e inventado para este post. Me gustaría dejar muy claro que no hay reglas que se puedan generalizar, aunque sí hay pautas que nos permiten ver si la situación que atraviesa nuestra empresa es negativa o positiva.
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MÉTODO DE ANÁLISIS HORIZONTAL Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en la marcha. A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra también las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretación y toma de decisiones.
PROCEDIMIENTO DE ANÁLISIS Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de dos periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuación. •
Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin incluir las cuentas de valorización cando se trate del Balance General). •
Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo más reciente y en la segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser registradas por su valor neto). •
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Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del año más reciente los valores del año anterior. (los aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores negativos). •
En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones e porcentaje. (Este se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminución entre el valor del periodo base multiplicado por 100). •
En otra columna se registran las variaciones en términos de razones. (Se obtiene cuando se toman los datos absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los valores del año más reciente entre los valores del año anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la razón es inferior a 1, hubo disminución y cuando es superior, hubo aumento. •
Como se puede observar, el análisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad cómo está compuesto. Una vez determinada la estructura y composición del estado financiero, se procede a interpretar dicha información. Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situación puede ser negativa o positiva. Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no está generando rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo estrictamente necesario, a excepción de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporción importante de los activos. 35
Quizás una de las cuentas más importantes, y a la que se le debe prestar especial atención es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crédito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que sí debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendrá que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podría ser evitado si se sigue una política de cartera adecuada. Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que, en lo posible, igual que todos los activos, debe representar sólo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prácticamente no tienen inventarios. Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, más no en las empresas de servicios. Respecto a los pasivos, es importante que los pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los activos corrientes, de lo contrario, el capital de trabajo de la empresa se ve comprometido. Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a éste valor, calculan la participación de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio. Frente a esta interpretación se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueños de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que ésta tiene. Así como se puede analizar el Balance general, se puede también analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia serán las ventas, puesto que se debe determinar cuánto representa un determinado concepto (Costo de venta,
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Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas. Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el análisis depende de las circunstancias, situación y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positiva, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio así lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podría decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa.
2.3 MÉTODO DE ANÁLISIS PROYECTADO La proyección de los estados financieros consiste en calcular cuales son los financieros que presentará la empresa en el futuro. La técnica más habitual para proyectar los estados financieros es la denominada porcentaje de ventas y consiste en realizar los estados financieros proyectados en función de los efectos que tendrán una variación de las ventas en estos.
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Una empresa espera que durante los próximos cuatro años incrementará sus ventas en un 10% anual. Lo que hará será proyectar los estados financieros en base a esta cifra. Además, necesitará saber cómo crecerán los costos de explotación (un 10% en nuestro ejemplo) y los gastos de administración (un 5 % en nuestro ejemplo) ante incrementos de las ventas para saber en qué porcentaje incrementarlos (en función de la posición del costo marginal podrían incrementarse a una tasa más alta que las ventas, sin embargo, los gastos de administración suelen crecer menos que proporcionalmente gracias a las economías de escala). La empresa compondrá una cuenta de resultados proyectada con las ventas, costes, amortizaciones, lo que dará un beneficio y unos impuestos. Esta cuenta de resultados afectará al balance de situación en cuanto a que variará los fondos propios por el beneficio y reducirá el valor de los activos por la amortización. Además, deberá tener en cuenta necesidades de nueva maquinaria si existiesen, etc. Haciéndolo así para los 2 años próximos alcanzaríamos cual es la situación financiera de la empresa al final de ese periodo, permitiéndonos ver potenciales problemas que pudiesen surgir y siendo especialmente utilizado en el análisis de inversiones para calcular los flujos de caja futuros proyectados.
ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS: Los dueños y gerentes de negocios necesitan tener información financiera actualizada para tomar las decisiones correspondientes sobre sus futuras operaciones. La información financiera de un negocio se encuentra registrada en las cuentas del mayor. Sin embargo, las transacciones que ocurren durante el período fiscal alteran los saldos de estas cuentas. Los cambios deben reportarse periódicamente en los estados financieros. En el complejo mundo de los negocios, hoy en día caracterizado por el proceso de globalización en las empresas, la información financiera cumple un rol muy importante al producir datos indispensables para la administración y el desarrollo del sistema económico. La contabilidad es una disciplina del conocimiento humano que permite preparar información de carácter general sobre la entidad económica. Esta información es mostrada por los estados financieros. La expresión estados financieros comprende: 38
Balance general, estado de ganancias y pérdidas, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo (EFE), notas, otros estados y material explicativo, que se identifica como parte de los estados financieros. Las características fundamentales que debe tener la información financiera son utilidad y confiabilidad. La utilidad, como característica de la información financiera, es la cualidad de adecuar ésta al propósito de los usuarios, entre los que se encuentran los accionistas, los inversionistas, los trabajadores, los proveedores, los acreedores, el gobierno y, en general, la sociedad. La confiabilidad de los estados financieros refleja la veracidad de lo que sucede en la empresa. Marina De Jesús Vidal, CD-4294 17 de mayo 2011 2
SINTESIS Podemos definir a los estados contables proyectados como la síntesis del proceso de presupuestaria integral del ente, que expondrán aquello que se espera lograr en indeterminado horizonte de planeamiento partiendo de una realidad histórica expuesta en los estados tradicionales, con sujeción a los pronósticos, premisas e hipótesis del planeamiento. Con su utilización se pretende complementar la información brindada por los estados contables tradicionales, satisfacer mayores exigencias en el conocimiento de la gestión empresarial, así como responder a la necesidad de mayor solidaridad comercial entre entidades económicas. A fin de describir sintéticamente el proceso de elaboración de un juego de estados contables proyectados, podemos enumerar las siguientes etapas: a) Determinación del comportamiento esperado de los componentes de los medios general y específico de la organización tales como proveedores, clientes, gobierno, competidores, etc. b) Del análisis anterior, establecimiento de premisas e hipótesis a ser tenidas en consideración para el cálculo de las estimaciones. c) Determinación de variables críticas que establecerán el punto de partida en la elaboración de los distintos presupuestos. En general, la variable crítica son las ventas, por lo que suponemos -para esta explicación- que se cumple esta premisa. d) Elaboración de los presupuestos. e) Ejecución de la síntesis presupuestaria, que comprende, como señalamos anteriormente, la confección de los Estados Contables proyectados básicos. Marina De Jesús Vidal, CD-4294 17 de mayo 2011 3
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2.4 COCIENTES FINANCIEROS LIQUIDEZ, GIRO, APALANCAMIENTO, RENTABILIDAD Cociente de Giro El cociente de giro mide las eficiencias de la administración y como también la velocidad en que se convierte las cuentas por cobrar en dinero, es el tiempo en que se tarda en vender la producción terminada. Apalancamiento Financiero Con el apalancamiento y endeudamiento financiero, mide el grado de financiamiento de terceros a la contratación de dineros lo cuales producen beneficios, para la organización respecto de su capital propio o de las inversiones
Cociente de Rentabilidad Las ratios de rentabilidad indican el rendimiento o retorno de las realizaciones es decir de las ventas, así como de las inversiones en el activo. Es importante medir los márgenes de rentabilidad de las utilidades respecto de las ventas, así como las utilidades de las inversiones o lo que es igual al activo.
Los métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables. Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes términos:
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Rentabilidad: Es el rendimiento que generan los activos puestos en operación. •
Tasa de rendimiento: Es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado. •
Liquidez: Es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente. •
De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguientes métodos de evaluación:
COCIENTES FINANCIEROS: Término utilizado en finanzas, bancos, títulos y valores financieros. Unidades de medida que sirven para evaluar la situación financiera y el desempeño de la Empresa, relacionando entre sí determinadas partidas de los Estados Financieros. El estudio de los índices financieros sirve para dos tipos de comparaciones: para comparar un Índice actual con los índices pasados o con los probables para el futuro, y para comparar los índices de una Empresa con los de otras similares, o con el promedio de la Industria en que ella opere. Los coeficientes financieros pueden ser divididos en cuatro clases: a Coeficientes de Liquidez: indican la capacidad de la Empresa para afrontar sus obligaciones a corto Plazo. Los más conocidos son el Índice de Liquidez y el coeficiente ácido. b Coeficientes de endeudamiento: dan una indicación general respecto al riesgo financiero de la Empresa. c Coeficientes de Rentabilidad: entregan una pauta respecto a la Eficiencia operativa de la Empresa, y los hay de dos tipos: los que muestran la Rentabilidad en relación a las ventas y en relación a la Inversión. d Coeficientes de cobertura o de solvencia: relacionan las cargas financieras de la Empresa con su capacidad para cumplirlas. Los dos primeros tipos de coeficientes se calculan sobre la base de cifras del Balance General, y los dos últimos con cifras del Estado de Pérdidas y Ganancias 41
Apalancamiento financiero: El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como deuda) para aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión. Es la relación entre capital propio y el realmente utilizado en una operación financiera.
El término “apalancamiento” viene de apalancar. Una definición rigurosa de apalancar es: “levantar, mover algo con la ayuda de una palanca”. Como
vamos a ver, este concepto no está muy lejos de lo que significa el apalancamiento financiero, que utiliza mecanismos financieros a modo de palanca para aumentar las posibilidades de inversión. El principal mecanismo para apalancarse es la deuda, que permite que invirtamos más dinero del que tenemos gracias a lo que hemos pedido prestado (a cambio de unos intereses). Pero no solo mediante deuda se puede conseguir apalancamiento financiero, sino que en muchos instrumentos financieros (sobretodo derivados como los futuros o los CFDs) solo es necesario dejar una garantía del total invertido, por lo que también se puede apalancar la operación. Además, en las opciones financieras, como compramos un derecho sobre un activo subyacente, que generalmente tiene un precio mucho mayor a la prima, se genera un efecto apalancamiento. 42
Para qué sirve el apalancamiento financiero: Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir más dinero del que realmente tenemos y así podemos obtener más beneficios (o más pérdidas) que si hubiéramos invertido solo nuestro capital disponible. Una operación apalancada (con deuda) tiene una mayor rentabilidad con respecto al capital que hemos invertido. Esto se puede hacer por medio de deuda o a través de derivados financieros. Cuanta más deuda se utilice, mayor será el apalancamiento financiero. Un alto grado de apalancamiento financiero conlleva altos pagos de interés sobre esa deuda, lo que afecta negativamente a las ganancias.
Cómo se calcula el apalancamiento financiero:
El grado de apalancamiento se suele medir en unidades fraccionadas. Un apalancamiento de 1:2 por ejemplo, significa que por cada euro invertido se está invirtiendo dos euros, es decir, la deuda es también de un euro. Apalancamiento 1:3 es que por cada euro invertido hay dos euros de deuda, la capital propia supone el 33% de la inversión. Por lo tanto, la fórmula para calcular el apalancamiento financiero de una operación será:
Por ejemplo, si hemos invertido de nuestro propio dinero 1.000 euros, pero el valor de nuestra inversión (ya sea porque estamos utilizando deuda o productos derivados) es de 10.000 euros. El apalancamiento será de 1:10:
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Cuando el apalancamiento financiero es resultado de deuda se suele utilizar esta otra fórmula para calcular el porcentaje de apalancamiento que estamos utilizando:
Ejemplo de apalancamiento financiero: Supongamos que queremos comprar acciones de una empresa y disponemos de 10.000€ que hemos ahorrado. Las acciones tienes un precio de 1€ por acción, por lo que podríamos comprar 10.000 acciones. Así que compramos 10.000 acciones a 1€. Pasado un tiempo, las acciones de est a empresa se sitúan a 1,5€ por acción y decidimos vender 10.000 acciones por 15.000€. Al final de la operación ganamos 5.000€ con una inversión de 10.000€, es decir, obtenemos una rentabilidad del 50%. Pero… y si hubiésemos decidido apalancarnos y pedir di nero prestado: Digamos que conseguimos pedir prestado al banco un crédito por 90.000€ y podemos comprar 100.000 acciones por 100.000€. Pasado un tiempo, las acciones de esta empresa se sitúan a 1,5€ por acción, así pues, nuestras 100.000 acciones pasan a valer 150.000€ y decidimos venderlas. Con esos 150.000€ vamos a pagar los 90.000€ del crédito que pedimos, más 10.000€
en concepto de intereses del crédito. Al final de la operación tenemos 150.000-90.000-10.000= 50.000€, es decir, que si no lo contamos sob re los 10.000€ iniciales, tenemos unos beneficios de 40.000€. Esto es, una
rentabilidad de un 400%!! Y si… las acciones en vez de subir a 1,5€, bajan a 0,5€.
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Pues ocurriría que tendríamos 100.000 acciones valoradas en 50.000€, con lo cual no podríamos ni siquiera hacer frente a los 90.000€ del crédito más los 10.000€ de intereses. Acabaríamos sin dinero y con una deuda de 50.000€, es decir, perdemos 60.000€. Pero si no hubiésemos pedido prestado dinero y bajaran las acciones solo hubiéramos perdido 5.000€.
Vamos a ver gráficamente la rentabilidad que tendríamos según sea una operación con apalancamiento financiero o no dependiendo del precio de la acción.
Llegados a este momento, parece que quedan bastante claras las ventajas y desventajas de realizar operaciones con apalancamiento financiero.
Como último inciso, es muy importante tener en cuenta el grado de apalancamiento, no es lo mismo cuando la deuda supone el 90% de la operación como en el ejemplo visto (poco real), que cuando supone un 50%. A mayor grado de apalancamiento, la rentabilidad puede ser mucho mayor, pero el riesgo también.
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EXPANSION GLOBAL RETABILIDAD Y CRECIMIENTO DE LA UTILIDAD La expansión global permite que las empresas aumenten su rentabilidad y tasa decrecimiento de la utilidad que no se encuentran accesibles para las empresas puramente nacionales. Las empresas que operan internacionalmente pueden:1. Expandir el mercado para sus ofertas nacionales de producto al vender esos productos en mercados internacionales.2. Construir economías de localización al dispersar las actividades individuales de creación de valor alrededor del mundo donde se desempeñen en forma más eficiente y eficaz.#. Construir mayores economías de costo con base en la experiencia al servir a un mercado global desde una ubicación central$ y reducir con ello los costos de creación de valor.%. &obtener un rendimiento mayor al apalancar cualquier 'habilidad valiosa desarrollada en operaciones extra (eras y transferidas a otras entidades dentro de la red global de operaciones de la empresa. La 'habilidad de una empresa para aumentar su rentabilidad y crecimiento de la utilidad mediante estas estrategias esta" limitada por la necesidad de personalizar su oferta de producto$ y estrategias de mercadotecnia y de negocios$ de acuerdo con las diferentes condiciones nacionales$ es decir$ por el imperativo de localización La forma en que las empresas que se expanden globalmente incrementan su habilidad y 'hacen crecer sus utilidades al ingresar en nuevos mercados en donde los competidores locales no tienen competencias similares al reducir costos y añadir valor a su oferta de producto por medio de la adquisición de economías de localización$ al explorar los efectos de la curva de experiencia y al transferir 'habilidades valiosas entre su red global de subsidiarias. *ara redondear$ cabe observar que las estrategias que incrementan la rentabilidad también pueden expandir los negocios de una empresa y así permitirle lograr un mayor porcentaje (e de crecimiento de utilidades. iré (empleo$ al llevar a cabo al mismo tiempo economías de localización y experimentar sus efectos una empresa puede producir un producto m"s valorado con un menor costo por unidad$ e impulsar con ello la rentabilidad. El aumento en el valor percibido del producto también puede atraer m"s clientes$ y con ello también 'hacer crecer los ingresos y las utilidades. , demás m"s que aumentar los precios para refale el alto valor percibido del producto$ los administradores pueden optar por mantener los precios para incrementar la participación en el mercado global y lograr mayores economías de escala. 46
2.5 NIC – 7 FLUJOS DE EFECTIVO INDIRECTO, DIRECTO
Flujo de efectivo por los métodos directo e indirecto NIC 7 deja ver que un flujo de efectivo se puede presentar de dos maneras en las actividades de operación, es decir la única diferencia entre el método directo y el indirecto debe ser en la presentación de las actividades de operación, de tal manera que en ambos métodos las actividades de inversión y financiación deben presentarse de igual forma. El método directo se distingue, porque presenta por separado las principales categorías de cobros y pagos, de actividades de operación, en términos brutos . El método indirecto, por su parte, inicia presentando el resultado del ejercicio (ganancia o pérdida), posteriormente sobre este rubro se afecta por las transacciones no monetarias (partidas del resultado que no afectante flujo de efectivo, tales como depreciación, provisiones, impuestos diferidos, ganancias de cambio no realizadas, participaciones en asociadas, entre otras), por partidas de pago diferido y causaciones que afectan los cobros y pagos de la entidad en el pasado o futuro.NIIF en el párrafo 19 de NIC 7 aconseja el uso del método directo, aduciendo que éste presenta información más útil en la estimación de los flujos de efectivo futuros, que la presentada por el método indirecto. Sin embargo, permite la presentación del método indirecto por parte de las empresas. Para la elaboración del método directo, NIC 7, permite que la información relacionada con las categorías a presentarse en el flujo de efectivo.
Ajustando las ventas, el costo de ventas y las demás partidas del estado de resultados, por las variaciones entre el saldo inicial y final de rubros del estado de situación financiera, tales como inventarios, cuentas por cobrar, cuentas comerciales por pagar, entre otras. NIC 7 menciona que las partidas presentadas en el flujo de efectivo, deben presentarse en términos brutos (la partida completa, sin ser compensada) excepto por los siguientes rubros, los cuales si pueden presentarse en términos netos: 47
La aceptación y reembolso de recaudos por cuentas de ahorro y cuentas corrientes por parte de una entidad financiera; Los fondos de clientes que posee una entidad que se dedica a la inversión financiera; Los arrendamientos cobrados y pagados a los propietarios, por parte de una entidad inmobiliaria; Los saldos pagados y tomados relacionados con tarjetas de crédito, por parte de una entidad financiera; La compra y venta de inversiones financieras; Los préstamos tomados a corto plazo, por ejemplo, aquellos créditos de tesorería tomados por un periodo inferior a los tres meses;
Los anticipos y préstamos realizados a clientes, y el reembolso de los préstamos, por parte de una entidad financiera.
1. ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO El estado de flujos de efectivo está incluido en los estados financieros básicos que deben preparar las empresas para cumplir con la normativa y reglamentos institucionales de cada país. Este provee información importante para los administradores del negocio y surge como respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento determinado, como también un análisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades financieras, operacionales, administrativas y comerciales. Todas las empresas, independientemente de la actividad a que se dediquen, necesitan de información financiera confiable, una de ellas Es la que proporciona el Estado de Flujos de Efectivo, el cual muestra los flujos de efectivo del período, es decir, las entradas y salidas de efectivo por actividades de operación, inversión y financiamiento, lo que servirá a la gerencia de las empresas para la toma de decisiones. 48
Definición: El estado de flujos de efectivo es el estado financiero básico que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación. Un Estado de Flujos de Efectivo es de tipo financiero y muestra entradas, salidas y cambio neto en el efectivo de las diferentes actividades de una empresa durante un período contable, en una forma que concilie los saldos de efectivo inicial y final.
2. OBJETIVOS DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Entre los objetivos principales del Estado de Flujos de Efectivo tenemos:
Proporcionar información apropiada a la gerencia, para que ésta pueda medir sus políticas de contabilidad y tomar decisiones que ayuden al desenvolvimiento de la empresa. Facilitar información financiera a los administradores, lo cual le permite mejorar sus políticas de operación y financiamiento. Proyectar en donde se ha estado gastando el efectivo disponible, quedará como resultado la descapitalización de la empresa. Mostrar la relación que existe entre la utilidad neta y los cambios en los saldos de efectivo. Estos saldos de efectivo pueden disminuir a pesar de que haya utilidad neta positiva y viceversa.
Reportar los flujos de efectivo pasados para facilitar la predicción de flujos de efectivo futuros. La evaluación de la manera en que la administración genera y utiliza el efectivo La determinación de la capacidad que tiene una compañía para pagar intereses y dividendos y para pagar sus deudas cuando éstas vencen.
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a) Actividades Operativas Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de una empresa, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o financiamiento. Estas actividades incluyen transacciones relacionadas con la adquisición, venta y entrega de bienes para venta, así como el suministro de servicios. Las entradas de dinero de las actividades de operación incluyen los ingresos procedentes de la venta de bienes o servicios y de los documentos por cobrar, entre otros. Las salidas de dinero de las actividades de operación incluyen los desembolsos de efectivo y a cuenta por el inventario pagado a los proveedores, los pagos a empleados, al fisco, a acreedores y a otros proveedores por diversos gastos. Se consideran de gran importancia las actividades de operación, ya que por ser la fuente fundamental de recursos líquidos, es un indicador de la medida en que estas actividades generan fondos para: Realizar nuevas inversiones que permitan el crecimiento y la expansión delante. Todo ello permite pronosticar los flujos futuros de tales actividades. Las entradas y salidas de efectivo provenientes de las operaciones son el factor de validación definitiva de la rentabilidad. Los componentes principales de estas actividades provienen de las operaciones resumidas en el Estado de Resultados, pero ello no quiere decir que deba convertirse al mismo de lo devengado a lo percibido para mostrar su impacto en el efectivo, ya que estas actividades también estarán integradas por las variaciones operadas en los saldos patrimoniales vinculados. Por lo tanto incluyen todas las entradas y salidas de efectivo y sus equivalentes que las operaciones imponen a la empresa como consecuencia de concesión de créditos a los clientes, la inversión en bienes cambio, obtención de crédito de los proveedores, etc. En el caso particular del IVA, que es un impuesto que no está relacionado con cuentas de resultado por ser un movimiento netamente financiero de entradas y salidas de fondos, entendemos que la mejor ubicación que se le puede asignar es dentro de las actividades de operación, por cuanto fundamentalmente se halla originado por las ventas de bienes y servicios y sus consecuentes costos y gastos. Dentro de la definición, se incluye la frase "... y otras actividades no comprendidas en las actividades de inversión o de financiamiento", lo cual resta precisión al concepto, y lleva a que tenga que definirse y analizárselas otras actividades a exponer, para incluir en las actividades operativas todo lo que no encuadre en las otras dos. 50
Por otra parte, dentro del mismo concepto destaca que "Incluyen a los flujos de efectivo y sus equivalentes, provenientes de compras o ventas de acciones o títulos de deuda destinados a negociación habitual .Esto significa que para exponer las actividades operativas deberá tenerse presente el objeto que desarrolla la empresa; por cuanto pueden existir actividades que para un ente sean esporádicas y realizadas al margen de la actividad principal, y para otros constituyan su razón de ser. En un ente dedicado a la producción y comercialización de indumentaria la compra de un título de deuda caso de una obligación negociable o un bono del gobierno puede entenderse hecha con el ánimo de obtener una renta para un recurso que de otra manera estaría ocioso. Pero para una empresa de que hace habitualidad en la compra y venta de títulos, estas operaciones hacen su actividad fundamental y son la fuente principal degeneración de recursos financieros. El párrafo 15 de la NIC 7 aclara que las transacciones que comprendan títulos o préstamos efectuadas en forma habitual por razones desintermediación u otros acuerdos comerciales habituales que constituyan el objeto del ente y, por lo tanto, la fuente principal de ingresos, reconsiderarán similares a las transacciones con inventarios efectuadas por una empresa que se dedique a la compra y reventa de los mismos, y por lo tanto deberán incluirse dentro de las actividades de operación. De la misma manera en el caso de las entidades financieras respecto de sus operaciones de toma y préstamos de dinero.
b. Actividades de Inversión Son las de adquisición y desapropiación de activos a largo plazo, así como otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo. Las actividades de inversión de una empresa incluyen transacciones relacionadas con préstamos de dinero y el cobro de estos últimos, la adquisición y venta de inversiones (tanto circulantes como no circulantes),así como la adquisición y venta de propiedad, planta y equipo. Las entradas de efectivo de las actividades de inversión incluyen los ingresos de los pagos del principal de préstamos hechos a deudores (es decir, cobro de pagarés), de la venta de los préstamos (el descuento de pagarés por cobrar), de las ventas de inversiones en otras empresas (por ejemplo, acciones y bonos), y de las ventas de propiedad, planta y equipo. Las salidas de efectivo de las actividades de inversión incluyen pagos de dinero por préstamos hechos a deudores, para la compra de una cartera de 51
crédito, para la realización de inversiones, y para adquisiciones de propiedad, planta y equipo. La forma en que una compañía clasifica ciertas partidas depende dela naturaleza de sus operaciones. La NIC 7 también aclara que, en el caso de contratos que impliquen cobertura, los flujos financieros se clasificarán como actividades de inversión o de financiación, dependiendo de la posición que aquellos intenten cubrir: posición comercial o posición financiera. Se trata entonces,
METODO INDIRECTO NIC 7 deja ver que un flujo de efectivo se puede presentar de dos maneras en las actividades de operación, es decir la única diferencia entre el método directo y el indirecto debe ser en la presentación de las actividades de operación, de tal manera que en ambos métodos las actividades de inversión y financiación deben presentarse de igual forma. El método directo se distingue, porque presenta por separado las principales categorías de cobros y pagos, de actividades de operación, en términos brutos. El método indirecto, por su parte, inicia presentando el resultado del ejercicio (ganancia o pérdida), posteriormente sobre este rubro se afecta por las transacciones no monetarias (partidas del resultado que no afectan el flujo de efectivo, tales como depreciación, provisiones, impuestos diferidos, ganancias de cambio no realizadas, participaciones en asociadas, entre otras), por partidas de pago diferido y causaciones que afectan los cobros y pagos de la entidad en el pasado o futuro. NIIF en el párrafo 19 de NIC 7 aconseja el uso del método directo, aduciendo que éste presenta información más útil en la estimación de los flujos de efectivo futuros, que la presentada por el método indirecto. Sin embargo, permite la presentación del método indirecto por parte de las empresas. Para la elaboración del método directo, NIC 7, permite que las informaciones relacionadas con las categorías a presentarse en el flujo de efectivo puedan obtenerse por medio de:
52
Registros contables por parte de la entidad Ajustando las ventas, el costo de ventas y las demás partidas del estado de resultados, por las variaciones entre el saldo inicial y final de rubros del estado de situación financiera, tales como inventarios, cuentas por cobrar, cuentas comerciales por pagar, entre otras.
NIC 7 menciona que las partidas presentadas en el flujo de efectivo, deben presentarse en términos brutos (la partida completa, sin ser compensada) excepto por los siguientes rubros, los cuales si pueden presentarse en términos netos:
La aceptación y reembolso de recaudos por cuentas de ahorro y cuentas corrientes por parte de una entidad financiera; Los fondos de clientes que posee una entidad que se dedica a la inversión financiera; Los arrendamientos cobrados y pagados a los propietarios, por parte de una entidad inmobiliaria; Los saldos pagados y tomados relacionados con tarjetas de crédito, por parte de una entidad financiera; La compra y venta de inversiones financieras; Los préstamos tomados a corto plazo, por ejemplo, aquellos créditos de tesorería tomados por un periodo inferior a los tres meses; Los anticipos y préstamos realizados a clientes, y el reembolso de los préstamos, por parte de una entidad financiera;
De acuerdo con lo anterior los siguientes ejemplos podrían presentarse como netos por parte de una entidad:
Ejemplo 1. ¿Una entidad ha tomado cinco préstamos de tesorería a tres meses por un valor de $500 millones cada uno, sin embargo, a diciembre 31 de 2013, solo pago cuatro de los créditos, como debe reportarse la operación en el estado de flujos de efectivo? La entidad debe reportar en el flujo de efectivo, en actividades de financiación, un valor de $500 millones como valor neto de los créditos tomados de tesorería.
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METODO DIRECTO Una de las formas para hacer el flujo de efectivo, es mediante el método directo, el cual básicamente consiste en rehacer el estado de resultados utilizando el sistema de caja, principalmente para determinar el flujo de efectivo en las actividades de operación.
Flujo de efectivo de las actividades de financiación: Recaudo de clientes: 100.000 (-) Pagos laborales: 20.000 (-) Pago proveedores: 30.000 (-) Pago gastos: 10.0000 (-) Pago costos: 15.000 (-) Pago impuestos: 5.000 (-) Pago gastos financieros: 5.000 Efectivo generado en actividades de operación = 15.000 Cada uno de los valores anteriores los sacamos de las variaciones de la respectiva cuenta utilizando los estados financieros [Balance general y estado de resultados]
Ejemplo de cómo determinar el recaudo de clientes: Ventas (4135): 120.000 Saldo final año 1 clientes (1305): 50.000 Saldo final año 2 clientes (1305): 70.000 Luego, 50.000 (+) 120.000 (-) 70.000 Recaudo de clientes = 100.000 Para determinar el recaudo de clientes, tomamos las ventas netas que figuran en el estado de resultados, las sumamos al saldo en cartera del año 1, y le restamos el saldo de cartera en el año 2. Este mismo procedimiento se realiza con dada uno de los conceptos como pago a proveedores, impuestos, nómina, etc. Es para eso que se necesita el balance general de los dos últimos años, para poder determinar el saldo de cada cuenta en cada uno de los años y así poder determinar las variaciones y por consiguiente lo efectivamente pagado. 54
Por cuestión de espacio y simplicidad no incluimos el cálculo de cada uno de los conceptos, y consideramos que es suficiente el que se comprenda como determinar un concepto para poder determinar los demás.
Flujo de efectivo en actividades de inversión Venta de inversiones: 70.000 Venta de vehículo usado: 20.000 Compra de maquinaria: 80.000 Compra de muebles: 10.000 Luego, 70.000 (+) 20.000 (-) 80.000 (-) 10.000
Efectivo generado en actividades de inversión = 0 Para saber cuánto efectivo se ha recaudado o gastado en inversión, hacemos uso de las notas aclaratorias de los estados financieros, o de la variación de las respectivas cuentas del activo, producto de la comparación de los balances de los dos últimos años. Recordemos que las actividades de inversión hacen referencia a los activos fijos de la empresa y las inversiones en acciones o bonos.
Flujo de efectivo generado en actividades de financiación Capitalización mediante emisión de acciones: 50.000 Venta de bonos: 30.000 Pago de obligaciones financieras: 60.000 Pago de participaciones: 25.000 Luego, 50.000 (+) 30.000 (-) 60.000 (-) 25.000 Efectivo generado en actividades de financiación = -5.000 Ahora procedemos a consolidar: Efectivo generado en actividades de operación: 15.000 Efectivo generado en actividades de inversión: -0Efectivo generado en actividades de financiación: -5.000 55
TOTAL FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LA EMPRESA = 10.000 El efectivo determinado en el estado de flujo de efectivo debe coincidir con el saldo de estas cuentas. De no ser así, significa que el estado de flujos de efectivo no se realizó correctamente. La diferencia entre el método directo y el método indirecto, radica únicamente en el procedimiento aplicado a las actividades de operación, puesto que el procedimiento aplicado a las actividades de inversión y financiación es exactamente igual en los dos métodos.
Nota: Es indispensable contar con el balance general de los dos últimos años y con el estado de resultados del último año. Aquí por limitaciones de espacio se han omitido y se ha trabajado con valores supuestos, pero el procedimiento es el mismo. 2.6 ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS Estado financiero que recoge las entradas y salidas de tesorería de una empresa en un período determinado. El documento integra las fuentes de financiación (por ejemplo, el flujo de caja retenido y los nuevos créditos bancarios o de proveedores), y la aplicación de las mismas (en tesorería, inversiones, incrementos de capital circulante o dividendos, entre otras). Por un lado, se analizan las aplicaciones, las inversiones y los recursos obtenidos permanentes y, por otro, las variaciones activas y pasivas del circulante.
El estado de origen y aplicación de fondos , también conocido como el estado de fuentes y aplicación de fondos o el estado de fuentes y uso de fondos, es un estado financiero auxiliar o complementario, elaborado y utilizado con el objetivo de conocer de dónde provinieron los recursos de la organización en un periodo determinado (origen de fondos) y que destino se dio a tales recursos (aplicación de fondos). El estado de origen y aplicación de fondos expone cuales fueron las fuentes de recursos que tuvo la empresa en su actividad y la aplicación y distribución que se hizo de estos recursos en el mismo periodo. 56
Se considera un fondo todo recurso económico, que la empresa tiene disponible para llevar a cabo las actividades de explotación. Las principales fuentes de recursos o fondos de una empresa suelen ser:
Aportaciones de capital. - Beneficios de periodos anteriores. - Beneficio del periodo analizado. - La amortización de activos inmovilizados y otros cargos que no implican salida de efectivo como las reservas. - Adquisición de deudas. - La desinversión.
POR LO QUE RESPECTA A LOS USOS DE RECURSOS MÁS FRECUENTES SON:
- Compra de activos e inversiones. - Pago de dividendos. - Pago de deudas. - Re-adquisición de acciones. - Beneficios negativos.
Es frecuente confundir el movimiento de recursos con el movimiento de efectivo. El efectivo es uno de los fondos con los que puede contar una organización, pero no es el único, por lo cual un movimiento de fondos puede o no implicar un movimiento de efectivo. Para la clasificación de un movimiento de recursos como origen de fondos o como aplicación de fondos se proponen los siguientes criterios:
- Siempre que haya un incremento en una cuenta del activo, implica una aplicación de fondos. - Siempre que haya una reducción de una cuenta del activo, implica un origen de fondos. - Siempre que haya un incremento en una cuenta del pasivo, implica un origen de fondos. - Siempre que haya una reducción de una cuenta del pasivo, implica una aplicación de fondos. - Las cuentas del patrimonio como capital, provisiones y subvenciones se comportan como las cuentas del pasivo.
Tanto las fuentes u orígenes de fondos como las aplicaciones o usos de fondos, pueden clasificarse como de largo o corto plazo, para su análisis. 57
Para este análisis es necesario comparar dos balances generales de dos gestiones, donde una es de la gestión actual y la otra de la gestión pasada. De esta comparación se encontrará aumentos o disminuciones entre las cuentas de mayor general, desde luego es pertinente analizar a que se debe estas variaciones.
2.7 CASH FLOW – FLUJO DE CAJA: El flujo de caja o cash flow es una herramienta administrativa que utiliza la empresa para controlar el dinero que entra y que sale en su negocio, así como el saldo existente, es una forma de controlar las finanzas muy necesaria para la empresa. Se trata de un informe financiero o documento que muestra ingresos y egresos de la empresa en un tiempo determinado. El flujo de caja o cash flow es una herramienta administrativa que utiliza la empresa para controlar el dinero que entra y que sale en su negocio, así como el saldo existente, es una forma de controlar las finanzas muy necesaria para la empresa. Se trata de un informe financiero o documento que muestra ingresos y egresos de la empresa en un tiempo determinado. Consiste en un cuadro donde se registran las entradas y salidas de dinero, y se puede realizar de forma diaria, semanal o mensual, en función de las necesidades de la empresa. Es muy importante para muchos usos, ya que permite saber en qué puede ahorrar la empresa o qué gastos son necesarios, se puede saber en qué se ha gastado y qué dinero se ha recibido en cualquier momento, se puede saber cuánto se puede comprar o si se puede comprar al contado, si se pueden pagar deudas en su fecha de vencimiento, si es necesario aumentar el flujo de caja, si hay un excedente de dinero para invertir, se puede saber cuánto dinero tiene la empresa y se pueden proyectar los ingresos y egresos que se pueden dar en un futuro, no es exacto pero sí una orientación. Permite que la empresa mejore y conozca mejor su funcionamiento.
58
Existen modelos de flujo de caja que pueden facilitar su realización, aunque la empresa puede crear uno propio en un documento o incluso en una hoja de Excel. La información se puede coger de los libros contables, ordenándola para conocer los movimientos y saldos de la empresa, teniendo en cuenta que sólo se pueden registrar movimientos de dinero en efectivo, ya que cuestiones como la depreciación no entran en esto. Algunos consejos para cuidar el flujo de caja son: Hay que ser exactos con el saldo inicial, muy importante Se debe actualizar diariamente Se deben registrar todos los movimientos, egresos e ingresos Se recomienda utilizar una cuenta bancaria sólo para este fin, así se puede controlar mucho mejor que cuadra Se recomienda observar el flujo de caja, para controlar cómo va la empresa y sus finanzas y en qué puede mejorar Además, el flujo de caja se puede diferenciar en flujos de caja de financiamiento, flujos de caja operacionales o flujos de caja de inversión.
Una cuestión interesante es que no sólo se puede hacer un flujo de caja real sino también uno proyectado, que se puede realizar en base a las proyecciones de futuros egresos e ingresos en la empresa por un período de tiempo que se determine. Es realmente interesante porque se puede utilizar para descubrir si puede haber alguna falta de efectivo, algún excedente que permita tomar decisiones de crecimiento, o conocer el requerimiento de créditos para la empresa.
El flujo de caja, cash flow o flujo de tesorería se define como la diferencia entre los cobros y los pagos de un periodo determinado. El cash flow es por tanto el saldo de efectivo referido a un periodo determinado. Si establecemos la hipótesis de que todas las operaciones se realizan al contado, entonces, una posible medida del cash flow operativo del periodo es: 59
Cash Flow = resultado + amortizaciones + provisiones En la práctica empresarial un movimiento de tesorería puede tener sólo uno de tres orígenes distintos. En efecto, El movimiento de tesorería puede originarse en: Una operación relacionada con las actividades habituales u ordinarias, es decir, de explotación del negocio. Hablamos entonces de flujo de operaciones ordinarias. Una operación relacionada con activos fijos o no corrientes. Nos referimos al flujo de operaciones de inversión. Una operación relacionada con la financiación, ya sea en cuanto a financiación mediante recursos propios o mediante recursos ajenos con coste. Se engloba en el flujo de operaciones de financiación. El análisis del cash flow permite un análisis del funcionamiento empresarial que obvia el principal escollo que presenta el estudio de la cuenta de resultados. Mientras que el resultado del ejercicio tiene un componente importante de subjetividad, el estado de cash flow es mucho más objetivo.
El resultado del ejercicio depende en gran manera de las distintas políticas y estrategias que pueda seguir la empresa. Así, por ejemplo, una empresa puede optar por una amortización acelerada de sus activos y obtendrá un resultado inferior a aquella que opte por una amortización más lenta. O puede aplicar un criterio de imputación de costes basado en el Direct costing que le puede llevar a un resultado distinto que el determinado mediante full costing. Sin embargo, el análisis del flujo de tesorería consiste en el análisis de los movimientos acontecidos en tesorería. Por tanto, un estado que depende mucho menos de las posibles estrategias y/o políticas de cada empresa. Este estado financiero lo estructuraremos según: Saldo inicial de tesorería +- Fondos netos de las actividades de explotación (flujo de operaciones ordinarias) +- Fondos netos de las actividades de inversión (flujo de operaciones de inversión) +- Fondos netos de las actividades de financiación. (flujo de operaciones de financiero.) 60
= neto de las disponibilidades líquidas = Saldo final efectivo de tesorería Dejo para un próximo post la realización de un ejemplo práctico sobre el tema. Tal como apunto en la página inicial de este blog, la única pretensión en la redacción de estos artículos es la de compartir conocimiento. Por favor, su aportación puede ayudarnos a todos. Y es sólo un momento. Entre todos podremos dotarle de un mayor interés.
CAPITULO III ANALISIS FINANCIERO DE INDUSTRIAS AGUAI: 3.1 COSTO Y PRODUCCION: CUADRO N. 2 INDUTRIAS AGUAI S.A. PRODUCCION DEL AZUCAR EXPRESADO EN QQ PRODUCTO
2014
2015
2016
2017
1 BLANCA
600.000
650.000
750.000
812.500
2 MORENA
960.000
1’040.000
1’200.000
1’300.000
3 SUPER EXTRA
840.000
910.000
1’050.000
1’137.500
2’400.000
2’600.000
3’000.000
3’250.000
TOTAL
61
CUADRO N. 3 PRECIOS POR CANTIDAD PRODUCTO
2014
2015
2016
2017
1 BLANCA
200
220
230
240
2 MORENA
210
240
260
280
3 SUPER EXTRA
260
280
300
310
TOTAL
670
740
790
830
CUADRO N. 4 VENTAS DE AZUCAR (EXPRESADO EN BS) PRODUCTO
2014
2015
2016
2017
1 BLANCA
120’000.000
143’000.000
172’500.000
195’000.000
2 MORENA
201’600.000
249’600.000
312’000.000
364’000.000
3 SUPER EXTRA
218’400.000
254’800.000
315’000.000
352’625.000
TOTAL
540’000.000
647’400.000
799’500.000
911’625.000
40% 35% 30% 25% 40% 20%
35%
15%
25%
10% 5% 0% AZUCAR MORENA
AZUCAR SUP. EXT.
62
AZUCAR BLANCA
3.2 ESTADOS FINANCIEROS: INDUSTRIAS AGUAI S.A. ESTADO DE RESULTADOS (EXPRESADO EN BS) N.-
CUENTA
2014
2015
2016
2017
1
VENTAS
548.640.000
617.220.000
717.220.000
812.800.000
2
(-) COSTO DE VENTAS 307.240.000
334.220.000
373.220.000
406.800.000
3
M.U. BRUTA
241.400.000
283.000.000
344.000.000
406.000.000
4
(-) G.O.
131.680.000
118.408.000
104.000.000
106.000.000
5
G.A. G.C. G.F.
57.080.000 37.000.000 37.600.000
51.408.000 33.500.000 33.500.000
45.000.000 30.000.000 29.000.000
46.000.000 30.000.000 30.000.000
8
M.U. NETA
109.720.000
164.592.000
240.000.000
300.000.000
9
I.U.E.POR PAGAR
27.430.000
41.148.000
60.000.000
75.000.000
10
M.U.D.I.
82.290.000
123.444.000
180.000.000
225.000.000
6 7
63
3.3 METODO DE ANALISIS VERTICAL: INDUSTRIA AGUAI S.A. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA (EXPRESADO EN BS) N.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 25 26 27 28
CUENTA
2014
2015
2016
2017
BANCOS CLIENTES (-) PROV. CUENTAS MALAS INVENTARIOS (-) PROV. PERD. INV. A.C. TERRENOS
60.000.000 80.000.000 (20.000.000) 100.000.000 (20.000.000) 200.000.000 50.000.000
80.000.000 160.000.000 (10.000.000) 80.000.000 (10.000.000) 300.000.000 120.000.000
50.000.000 100.000.000 (30.000.000) 100.000.000 (30.000.000) 250.000.000 150.000.000
100.000.000 100.000.000 (40.000.000) 170.000.000 (40.000.000) 300.000.000 300.000.000
EDIFICIOS E INSTALACIONES MAQUINARIA Y EQUIPO VEHICULO (-) DEP. ACUMULADA MARCAS E INVENTOS A.F. A. PROVEEDORES IMPUESTOS POR PAGAR P.C BONOS HIPOTECAS POR PAGAR P.F. P. CAPITAL SOCIAL RESERVA LEGAL AJUSTE DE CAPITAL
150.000.000 600.000.000 200.000.000 (50.000.000) 50.000.000 1.000.000.000 1.200.000.000 ----------50.000.000 50.000.000 100.000.000 100.000.000 200.000.000 250.000.000 500.000.000 100.000.000 118.000.000 82.290.000 800.290.000
180.000.000 700.000.000 300.000.000 (40.000.000) 40.000.000 1.300.000.000 1.600.000.000 20.000.000 30.000.000 50.000.000 110.000.000 140.000.000 250.000.000 300.000.000 600.000.000 200.000.000 195.000.000 205.734.000 1.200.734.000 1.500.734.000
350.000.000 800.000.000 250.000.000 (50.000.000) 50.000.000 1.550.000.000 1.800.000.000 80.000.000 20.000.000 100.000.000 90.000.000 210.000.000 300.000.000 400.000.000 700.000.000 100.000.000 115.000.000 385.734.000 1.300.734.000 1.340.734.000
200.000.000 900.000.000 300.000.000 (60.000.000) 60.000.000 1.700.000.000 2.000.000.000 50.000.000 50.000.000 100.000.000 120.000.000 180.000.000 300.000.000 400.000.000 760.000.000 120.000.000 40.700.000 610.734.000 1531.434.000 1931.434.000
UTILIDADES ACUMULADAS
PATRIMONIO NETO P+C
825’290.000
64
INFORME EJECUTIVO. COCHABAMBA 23 DE NOVIEMBRE DEL 2017 SR. GERENTE FINANCIERO-INDUSTRIAS AGUAI S.A. REF.ANALISIS FINANCIERO-ANALISIS VERTICAL. ESTADO DE RESULTADO PERIODO 2014-2017 Sr Gerente Financiero de acuerdo a su instrucción, tengo el agrado de remitirle el análisis financiero, utilizando el método del análisis vertical del Estado de Resultado industrias AGUAI S.A. periodo 2014-2017. Para el caso presente el análisis vertical se presenta en términos relativos; de la siguiente manera: Año 2014 Las ventas para el año 2015 alcanzaron a Bs 449.280.000 que representa el 100% de los cuales la m.u. Bruta es 55%, m.u. Neta 47,76% y la m. UDIS es 35,82%, se aclara el total GO 100% GA es el 60% Año 2015 Las ventas alcanzaron a Bs 482.752.000 Bs que representa el 100% de los cuales el m.u. Bruta es 55% la m.u. Neta 49,40% y m. UDIS es 37,05%. Se aclara que GO del 100% que GA y GC alcanzaron 40% Año 2016 Las ventas alcanzaron 571.880.000 que representa el 100% de los cuales m.u. Bruta es 55, m.u. Neta 52,12% y m. UDIS 39,09%. Se aclara que GO del 100% que GF es 40% Año 2017 Las ventas alcanzaron Bs 737.520.000 que representa el 100% de los cuales la m.u. Bruta 55%, m.u. Neta 50,51% y m. UDIS es 37,89%. Se aclara que GO del 100% que GA y GC alcanzaron 45% En resumen, Señor Gerente Financiero queremos indicarle que todas las imágenes la U Neta y UDI están en decrecimiento solo por citar un parámetro le indico que desde el año 2014 UDI que alcanzo 35,82% y paso al 35% del año 2016. Esto implica a la empresa está en constante decrecimiento. Se adjunta la memoria de cálculo del análisis vertical, así como los Estados Resultados de la empresa de los últimos 5 años históricos.
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ANALISTA FINANCIERO C.P. LUIS FERNANDO CONDORI CORDOVA
65
3.4 METODO DEL ANALISIS HORIZONTAL: CUADRO N. 5 INDUTRIAS AGUAI S.A. METODO DE ANALISIS HORIZONTAL Y PROYECTADO (EXPRESADO EN MILLONES) N.-
CUENTAS
1 2
VENTAS
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
I.I.P.T. P.T. (-) I.F.P.T.
13
M.U.D.I.
(-) C.de VENTAS
M.U. BRUTA
(-) G.O. G.A. G.C. G.F. M.U. NETA (-) I.U.E POR PAGAR
SERIE HISTORICA
INDICE
TASA
2014
2015
2016
2017
15/14
16/15
17/16
540 270
647.40
799.50
911.63
1.20
1.23
1.14
287.40
359.50
0 270 0 270 50 20 20 10 220 55 165
PRONOSTICO 2018
2019
381.63
1084.84 422.34
1290.96 462.83
7.40 290 (10) 360 88 30 30 28 272 68
9.50 8.63 362 383 (12) (10) 440 530 120 170 50 60 50 60 20 50 320 360 80 90
9.55 423.86 (11.07) 662.50 237.90 83.89 83.89 69.92 424.80 106.20
10.47 464.49 (12.13) 828.13 326.87 115.37 115.37 96.13 501.26 125.32
195
240
1.19
1.33
1.22
1.20
1.25
1.24
1.18
1.13
1.18
270
318.60
66
375.94
INFORME EJECUTIVO COCHABAMBA 23 DE NOVIEMBRE DEL 2017 SR. GERENTE FINANCIERO-INDUSTRIAS AGUAI S.A. REF.: ANÁLISIS FINANCIERO-E.E.R.R.-MÉTODO DEL ANÁLISIS HORIZONTAL PROYECTADO De acuerdo a su instrucción tengo el agrado de remitirle el informe del análisis financiero, utilizando el método del análisis proyectado para el E.E.R.R. tomando la serie histórica 2014-2017, encontramos la tasa promedio de crecimiento anual de ventas, la U. bruta y la U. neta (se utilizó el método proyectado de las 3p`s) precio promedio ponderado, de acuerdo a los siguiente: Las ventas tienen un ritmo de crecimiento del 19% sobre la base de la gestión 2017 las ventas alcanzaron a 911.63 M. De Bs.- en consecuencia, se estima que dicha venta para el año 2018 alcanzara a 1084.84 M. De Bs.- y para el 2019 a 1290.96 M. De Bs.- para el caso del margen de la utilidad bruta la tasa promedio de crecimiento es de 25% anual y para los años proyectados 2018 y 2019 alcanzaran a 662.50 M. De Bs.- y 828.13 M De Bs.-, respectivamente. Finalmente, para el caso del margen de la utilidad neta estimamos una tasa de crecimiento del 18% utilizando el método de la transportación y para los años proyectados presumimos que puedan alcanzar a 424.80 M De Bs.-y 521.26 M. De Bs.respectivamente. El margen de UDI es una consecuencia de los valores relativos que arroja el M.U. Neta es decir del I.U.E por pagar siguen siendo 25%. Se adjunta la memoria de cálculo, así como el estado de resultados de la serie histórica
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ANALISTA FINANCIERO C.P. LUIS FERNANDO CONDORI CORDOVA
67
3.5 METODO DE ANALISIS PROYECTADO: CUADRO NO6 INDUSTRIA AGUAI S.A. ESTADO DE SITUACION FINANCIERO
METODO DE ANALISIS HORIZONTAL - PROYECTADO (EXPRESADO EN MILLONES) N.- CUENTAS 1 2 3
BANCOS
4 5
INVENTARIOS
6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26
CLIENTES (-) PROV. CUENTAS MALAS (-) PROV. PERD. INV. A.C. TERRENOS EDIFICIOS MAQUINARIA Y EQUIPO (-) DEP. ACUMULADA MARCAS Y PATENTES A.F.
A. PROVEEDORES
IMPUESTOS POR PAGAR P.C PROVIN. INDEMNIZA. BONOS
P.F. P. CAPITAL SOCIAL RESERVA LEGAL AJUSTE DE CAPITAL RESULTADOS ACUMULADAS PATRIMONIO NETO
P+C
SERIE HISTORICA 2014
2015
2016
2017
200 400 (70)
240 350 (60)
270 380 (80)
330 (60)
320 (50)
390 (60)
INDICE
2019
300 400 (50)
311 414 (52)
317 423 (53)
400 (50)
414 (52)
423 (53)
800 800 900 1000 380 380 400 400 200 300 400 600 1610 1800 2200 2500
1035 468 702 2925
1057 548 821 3422
(20)
(10)
(40)
(50)
(59)
(68)
30
30
40
50
59
68
4095 5130 55 83
4791 5848 21 31
200 100
138 117
52 137
200 200 200 300 280 300 250 400 500 500 600 600 1800 2000 2300 2800
351 468 606 3094
411 548 600 3417.55
220 80
200 100
350 50
1.14 1.10
1.07
16/15
1.20 1.18
0.83
17/16
PRONOSTICO 2018
2200 2500 3000 3500 3000 3300 3900 4500 30 50 40 80 190 150 310 120
15/14
TASA
1.17 1.15
1.60
1.17 1.14
1.17
300
100
100
100
100
110
235
331
291
121
133.60
146
165
369
609
879
1197.6
1573.55
2500 2800 3300 3900
1.12
1.18
1.18
1.16
4524
5248
3000 3300 3900 4500
1.10
1.18
1.15
1.14
5130
5848
68
INFORME EJECUTIVO COCHABAMBA 23 DE NOVIEMBRE DEL 2017 SR. GERENTE FINANCIERO-IND. AGUAI S.A. REF.ANÁLISIS
FINANCIERO-METODO
DEL
ANALISIS
HORIZONTAL
Y
PROYECTADO Sr gerente de acuerdo a su instrucción tengo el agrado de remitirle el análisis financiero de industrias AGUAI aplicando el método del análisis horizontal y del método proyectado aplicando las 3Ps` (precio promedio ponderado) en base a la serie histórica del estado de situación financiera (2014-2017) y el pronóstico para los años 2018 y 2019 de la siguiente forma. En el estado de situación financiera en base a la serie histórica la tasa promedio de crecimiento anual del activo como el pasivo y capital es de 21% anual en consecuencia en base de la gestión 2017 que alcanza a 3300 M. de Bs. es en consecuencia los activos, así como el pasivo y capital para los años proyectados 2018-2019 alcanzaran a 5130 y 5848 respectivamente. En el lado del A.F. tiene un ritmo de crecimiento del 17% anual de los cuales se presume que alcanzara 4095 y 4791 M. de Bs. para los años proyectados, respectivamente. En el lado del pasivo y capital se proyectó el patrimonio en base a la seria histórica y tendrá un crecimiento promedio anual de 19% y el patrimonio para los años proyectados estarán cerca de 1000 M. de Bs. y 1190 M. de Bs, respectivamente. Finalmente queremos indicarle que el P.F. Tendrá un crecimiento de 17% que es la tasa promedio de crecimiento anual y se presume que estos pueden alcanzar 468 y 548 M. de Bs. respectivamente, queremos aclarar que los otros grupos de los A. y P. corrientes se igualo por simple diferencia y para las cuentas se aplicó el método vertical. Le adjuntamos la memoria de cálculo y los E.E.F.F.
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ANALISTA FINANCIERO C.P. LUIS FERNANDO CONDORI CORDOVA
69
3.6 COCIENES, LIQUIDEZ, GIRO, APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD: CUADRO N. 7 INDUSTRIAS AGUAI S.A. ANÁLISIS FINANCIEROS – COCIENTES DE LIQUIDEZ (EXPRESADO EN BOLIVIANOS) COCIENTE
SyM
2014
2015
2016
2017
1.- SOLVENCIA X=A.CORRIENTE P. CORRIENTE
X=A.C P.C
X=800 220 3.6 V.
X=A.C-I. P.C
X=470 220 2.1 V.
2.- PRUEBA ACIDA X=A.CORRIENTE-INV. P. CORRIENTE
3.- PRUEBA DEL ABSOLUTO X=EFECTIVO P. CORRIENTE 4.-CAPITAL DE TRABAJO NETO
X=BANCOS P.C
X=200 220 0.9 V.
Ctn=A.C.-P.C.
800-220=580
POL TICA CRITERIO MEDIDA
INTERPRETACION
TWU FOR ONE 2 V.
ES SOLVENTE, TIENE LIQUIDEZ ESTA ENCIMA DEL CRITERIO O POLÍTICA CONTABLE ES SOLVENTE, TIENE LIQUIDEZ EN LA PRUEBA ACIDA ESTA ENCIMA DE LA POLÍTICA EMPRESARIAL ES SOLVENTE, TIENE LIQUIDEZ EN LA PRUEBA ABSOLUTO ESTA ENCIMA DEL RESPALDO EN TODOS LOS AÑOS ES SOLVENTE, TIENE LIQUIDEZ
X=800 200 4 V.
X=900 350 2.6 V.
X=1000 200 5 V.
X=480 200 2.4 V.
X=600 350 1.7 V.
X=600 200 3 V.
ONE FOR ONE 1 V.
X=240 200 1.20 V.
X=270 350 0.8 V.
X=300 200 1.5 V.
HAFT FOR ONE
800-200=600
900-350=550 1000-200=800 CUANTO> MEJOR
Ctn=A.C.-P.C.
70
INFORME EJECUTIVO COCHABAMBA 23 DE NOVIEMBRE DE 2017 SR. GERENTE FINANCIERO-IND. AGUAI S.A. REF.ANÁLISIS FINANCIERO-COEFICIENTE DE LIQUIDEZ DE INDUSTRIAS AGUAI S.A. PERIODO (2014-2017)) De acuerdo a su instrucción tengo el agrado de remitirle el análisis financiero referido a los cocientes de liquidez de la empresa por el periodo 2014-2017, de la siguiente manera
-SOLVENCIA, la empresa tiene liquidez y solvencia tanto en el pasado, presente futuro, el número de veces está por encima de la política contable, es decir para 1 Bs. de deuda se tiene más de 2 Bs. de respaldo.
-P. ACIDA, con referencia a la prueba acida de igual forma la empresa presenta liquidez por que está por encima de la deuda requerida que es one for one, es decir que la empresa tiene respaldo suficiente frente a los 1 Bs. de deuda.
-P. DEL ABSOLUTO, de igual manera podemos indicar que la empresa tiene liquidez utilizando la prueba del absoluto que nos da como medida o parámetro half for one por que todos los años están por encima de la política contable industrial.
CAPITAL DE TRABAJO NETO , la empresa tiene excelente nivel de liquidez utilizando el Ctn después de cubrir las obligaciones a corto plazo Le adjuntamos la memoria de cálculo y los E.E.F.F.
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ANALISTA FINANCIERO C.P. LUIS FERNANDO CONDORI CORDOVA
71
CUADRO N. 8 INDUSTRIAS AGUAI COCIENTE GIRO EMPRESARIAL (EXPRESADO EN BS) COCIENTES
1.- PROMEDIO MEDIO DE COBRO X=CLIENTES (360) VENTAS 2.- PROMEDIO MEDIO DE PAGO X=COMPRAS (360) PROVEEDORES 3.- ROTACION DE INVENTARIOS X=__VENTAS___ INVENTARIOS 4.-ROTACION DE INVENTARIOS ACTIVOS
SyM
2014
X=CLI. (360) V.
X=400(360) 540 267 DIAS
X=COM (360). PROV.
X=19(360) 30 228 DIAS. X=540 340
2016
2017
POL TICA CRITERIO MEDIDA
INTERPRETACION
X=350(360) 647.40 195 DIAS
X=380(360) 799.50 171 DIAS
X=400(360) 911.63 158 DIAS
60DIAS
X=24(360) 50 173 DIAS.
X=30(360) 40 270 DIAS.
X=32(360) 80 144 DIAS.
90DIAS
SE ADECUA A LA POLÍTICA DE COBRANZA DE LA EMPRESA EXCEPTO EL AÑO 2014 INADECUADA LA POLÍTICA DE PAGO DE PROVEEDORES EXCEPTO EL AÑO 2016
X=647.40 330
X=799.50 410
X=911.63 400
1.80 VECES
ADECUADA POL TICA DE ROTACION RESPECTO A LOS INVENTARIOS
4.60 VECES
INADECUADA POLÍTICA DE ROTACION RESPECTO A LAS VENTAS
100%
MALA EJECUCION POLÍTICA DEL GASTO
X=V I.
1.59 VECES
1.96 VECES
1.95 VECES
2.28 VECES
X=A. *(100% V.
X=3000(100%) 540
X=3300(100%) 647.40
X=3900(100%) 799.50
X=4500(100%) 911.63
5.56 VECES
5.10 VECES
4.88 VECES
4.94 VECES
X=720(100%) 3000 24%
X=920(100%) 3300 28%
X=900(100%) 3900 23%
X=620(100%) 4500 14%
X=ACTIVO (100%) VENTAS 5.-GRADO DE EJECUCION PRES.
2015
X=EJEC. (100%) PRES.
X=EJECUCION (100%) PESUPUESTO CUMPLIMIENTOS METAS ESTRATEGICAS PRODUCTO O MERCADO
100%
50%
20%
72
25%
30%
100%
NO CUMPLE ADECUADAMENTE LAS ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA
INFORME EJECUTIVO COCHABAMBA 23 DE NOVIEMBRE DEL 2017 SR GERENTE FINANCIERO-IND. AGUAI S.A. REF.ANÁLISIS FINANCIERO-COCIENTE DE GIRO DE INDUSTRIAS AGUAI S.A. PERIODO (2014-2017) De acuerdo a su instrucción tengo el agrado de remitirle el análisis financiero referido a los cocientes de giro de la empresa por el periodo 2014-2017, de la siguiente manera:
COCIENTE PROMEDIO MEDIO DE COBRO: Cumple adecuadamente la política de cobranza que establece 60 días en recuperar el dinero de los clientes excepto el año 2016
PROMEDIO MEDIO DE PAGO: No cumple adecuadamente el pago de las deudas a acreedores que la empresa estableció como política en 90 días ocasionando de esta manera desconfianza en los proveedores de materia prima. Sr lo más delicado se encuentra el año 2016 para honrar la deuda a proveedores la empresa tuvo que incurrir a un crédito bancario y cobramos en 171 días para pagar en 270 la situación completamente anomada.
ROTACION DE INVENTARIO: V/ I Respecto de este cociente la empresa cumple adecuadamente la rotación de inventarios de las ventas producción terminada habiendo establecido como una medida optima 1.80 veces.
ROTACION DE INVENTARIO: A/ V No cumple adecuadamente la rotación de inventarios del activo respecto de las ventas siendo la medida 4.60 veces.
GRADO DE EJECUCION DEL PRESUPUESTO (GASTOS): No cumple adecuadamente la política de la empresa pudiendo establecido el 50% se debió que el gerente hizo su menor esfuerzo en alcanzar este objetivo.
COCIENTES DE METAS Y ESTRATEGIAS: No cumple adecuadamente los objetivos trazadas en la estrategia la política es llegar al 100% y no se puedo alcanzar el objetivo a medida que el gerente haga un diagnóstico de sus operaciones. Atte. Analista financiero
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ANALISTA FINANCIERO C.P. LUIS FERNANDO CONDORI CORDOVA 73
CUADRO N. 9 INDUSTRIAS AGUAI S.A. COCIENTES DE APALANCAMIENTO Y ENDEUDAMIENTO (EXPRESADO EN BOLIVIANOS) COCIENTES
1.- APALANCAMIENTO FINANCIERO C/P X=P.CORRIENTE(100%) CAPITAL 2.- APALANCAMIENTO FINANCIERO L/P X=P. FIJO (100%) CAPITAL
2016
2017
CRITERIO POLITICA
INTERPRETACION
X=200(100) 2000
X= 350(100) 2300
X=200(100) 2800
<30%
10%
15%
7%
NO SE ADECUA A LA POLÍTICA DE APALANCAMIENTO DE LA EMPRESA
X=280(100) 1800
X=300(100) 2000
X=250(100) 2300
X=400(100) 2800
<70%
16%
15%
11%
14%
NO SE ADECUADA POLÍTICA DE APALANCAMIENTO DE LA EMPRESA
X=500(100) 2000
X=600(100) 2300
X=600(100) 2800
<100%
25%
26%
21%
ADECUADA POLÍTICA DE ROTACION RESPECTO A LAS VENTAS
X=500(100) 3300
X=600(100) 3900
X=600(100) 4500
<50%
NO ADECUADA POLÍTICA DE LA EMPRESA
15%
13%
2014
X=P.C. (100) C.
X=220(100) 1800 12%
X=P.F. (100) C.
3.- APALANCAMIENTO FINANCIERO TOTAL X=PASIVO (100%) CAPITAL
X=P. (100) C.
4.-ENDEUDAMIENTO FINANCIERO
X=P. (100) A.
X=PASIVO (100%) ACTIVO
2015
SyM
X=500(100) 1800 28% X=500(100) 3000 17%
15%
74
INFORME EJECUTIVO COCHABAMBA 23 DE NOVIEMBRE DEL 2016 SR. GERENTE FINANCIERO-IND. AGUAI S.A. REF.ANÁLISIS
FINANCIERO-COEFICIENTE
DE
APALANCAMIENTO
Y
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO DE INDUSTRIAS AGUAI S.A. PERIODO (20142017) De acuerdo a su instrucción tengo el agrado de remitirle el análisis financiero referido a los cocientes de apalancamiento y endeudamiento financiero de la empresa por el periodo 2014-2017, de la siguiente manera: En los programas de producción de la empresa de acuerdo al analista realizado en las gestiones (2014-2017) muestra a la empresa de que esta sobre endeudada y se respeta las políticas contables internas como los criterios estándar de la industria azucarera, referencia a las deudas respecto al capital en ningún caso supera al 100% (P.C. <30% u P.F. <70%) así como respecto de la inversión total está por debajo del 50% respecto del criterio o medida. En resumen, la empresa tiene aceptables niveles de endeudamiento. Se adjunta las memorias de cálculo y los E.E.F.F. Atte. analista financiero
----------------------------
ANALISTA FINANCIERO C.P. LUIS FERNANDO CONDORI CÓRDOVA
75
CUADRO N. 10 INDUSTRIAS AGUAI S.A. MEDIDAS DE RENTABILIDAD (EXPRESADO EN BS) COCIENTES
1.- RENTABILIDAD UTIL. BRUTA X=U. BRUTA VENTAS 2.- RENTABILIDAD UTIL. NETA X=U. NETA VENTAS
SyM
X=U.B. (100) V.
2014
2015
2016
2017
CRITERIO POLITICA
X=360(100) 647.40
X=440(100) 799.50
X=530(100) 911.63
CUANTO>MEJOR
50%
56%
55%
58%
X=220(100) 540
X=272(100) 647.40
X=320(100) 799.50
X=360(100) 911.63
41%
42%
40%
39%
X=195(100) 647.40
X=240(100) 799.50
X=270(100) 911.63
X=270(100) 540
A
D DI IL B A
X=U.N. (100) V.
X= UDI VENTAS
X=UDI. (100) V.
30%
30%
30%
30%
4.-RENTABILIDAD DE CAPITAL
ROE=UDI. (100) C.
ROE=165(100) 1800
ROE=195(100) 2000
ROE=240(100) 2300
ROE=270(100) 2800
10%
10%
10%
10%
ROA=165(100) 3000
ROA=195(100) 3300
ROA=240(100) 3900
ROA=270(100) 4500
6%
6%
6%
6%
ROA=UDI. (100) A.
T
CUANTO>MEJOR R
E
N A
X=165(100) 540
3.- RENTABILIDAD UDI
ROE= UDI CAPITAL 5.-RENTABILIDAD DE INVERSION
INTERPRE TACION
N E U B
CUANTO>MEJOR E
N N EI T S O
CUANTO>MEJOR O
D T , N EI B A
CUANTO>MEJOR O
E
S
T
ROA= UDI ACTIVO
76
T
O
D
INFORME EJECUTIVO COCHABAMBA 23 DE NOVIEMBRE DE 2017 SR. GERENTE FINANCIERO-IND. AGUAI S.A. REF.ANÁLISIS FINANCIERO-COEFICIENTE DE RENTABILIDAD DE INDUSTRIAS AGUAI S.A. PERIODO (2014-2017) De acuerdo a su instrucción tengo el agrado de remitirle el análisis financiero referido a los cocientes de rentabilidad de la empresa por el periodo 2014-2017, de la siguiente manera: La rentabilidad de la U. bruta, Neta y UDI sobre las ventas tiene buenos records y en promedio tienen un rendimiento de 50%, 41% y 30% anual respectivamente con referencia al ROE el rendimiento promedio es de 10% y se espera que el capital pueda retornar en 5 años promedio. De igual manera el ROI da un rendimiento promedio del 6% anual y se espera que la inversión pueda retornar en 13 años promedio en resumen Sr. Gerente quiero manifestarle que la empresa está obteniendo buenos rendimientos en la Ind. Azucarera en base a sus ventas y el capital y la inversión que ha destinado la empresa en los años 2014-2017 Se adjunta las memorias de cálculo y los E.E.F.F. Atte.: analista financiero
----------------------------
ANALISTA FINANCIERO C.P. LUIS FERNANDO CONDORI CORDOVA
77
3.7 FLUJO DE EFECTIVO NIC-7 INDIRECTO/DIRECTO CUADRO N. 11 INDUSTRIAS AGUAI S.A. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA NIC – 7 (EXPRESADO EN BS) CUENTAS
2014
2015
DIFERENCIA
BANCOS
200
240
40
CLIENTES
400
350
(50)
(-) PROVIN. EN CTAS MALAS
(70)
(60)
10
INVENTARIOS
330
320
(10)
(-) PPROVIN. PERDIDA INVENTA.
(60)
(50)
10
AC
800
800
TERRENOS
380
380
0
EDIFICIOS E INSTALACIONES
200
300
100
MAQUINARIA Y EQUIPO
1610
1800
190
(-) DEPRECI. ACUMULADO A. F.
(20)
(10)
10
30
30
0
AF
2200
2500
A
3000
3300
300
PROVEEDORES
30
50
20
IMPUESTO POR PAGAR
190
150
(40)
PC
220
200
PROVIN. INDEMNIZACION
80
100
20
BONOS
200
200
0
PF
280
300
P
500
500
CAPITAL SOCIAL
1800
2000
200
RESERVA LEGAL
300
100
(200)
AJUSTE CAPITAL
235
331
96
RESULTADOS ACUMULADOS
165
369
204
PATRIMONIO NETO
2500
2800
P+C
3000
3300
MARCAS Y PATENTES
78
300
INDUSTRIAS AGUAI S.A. NIC – 7 O FASB – 95 METODO INDIRECTO GENERACION PROPIA DE FONDOS RESULTADO ACUMULADO AJUSTE CAPITAL PROVIN. EN CTAS MALAS PROVIN. PERDIDA INVENT. DEPRECI, ACUMULA. A.F. FEO FONDOS OPERATIVOS CLIENTES INVENTARIOS NECESIDADES OPERATIVOS PROVEEDORES IMPUESTO POR PAGAR RECURSOS OPERATIVOS
CAPACIDAD DE PAGO
INDUSTRIAS AGUAI S.A. NIC – 7 O FASB - 95 METODO DIRECTO TOTAL ALGEBRA
TOTAL ALGEBRA 204 96 (10) (10) (10) 270 (50) (10) (60) 20 (40) (20)
310
FONDOS NO OPERATIVOS EDIFICIOS E INSTALACIONES MAQUINARIA E EQUIPO MARCAS Y PATENTES EFECTIVO INVER. DE CAPITAL PROVINCION IMDENIZACION BONOS CAPITAL SOCIAL EFECTIVO FINANC. CAPITAL
100 190 0 290 20 0 200 220
DE EFECTIVO
240
CALCULO CTN 1
AC (-) PC 3
2
2014
2015
730 220 510
670 200 470
GENERACION PROPIA DE FONDOS VENTAS AJUSTE CAPITAL PROVIN. EN CTAS MALAS PROVIN. PERDIDA INVENT. DEPRECI. ACUMULA. A.F. (-) PAGO COSTO VENTAS (-) PAGO GASTOS OPERATI. (-) PAGO IUE POR PAGAR CTN
647.40 96 (10) (10) (10) (287.40) (88) (68)
40
CTN= +510-470
4= (1+2)-3
CTN=
40
6
5 7= (4+5)-6
79
CAPACIDAD DE PAGO
310
FONDOS NO OPERATIVOS EDIFICIOS E INSTALACIONES MAQUINARIA Y EQUIPO MARCAS Y PATENTES EFECTIVO INVER. DE CAPITAL PROVINCION INDEMNIZACION BONOS CAPITAL SOCIAL EFECTIVO FINANC. CAPITAL DE EFECTIVO
100 190 0 290 20 0 200 220
240
4= (1+2)-3
6
5 7= (4+5)-6
CUADRO N. 12 INDUSTRIAS AGUAI S.A. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA NIC – 7 (EXPRESADO EN BS) CUENTAS
2015
2016
DIFERENCIA
BANCOS
240
270
30
CLIENTES
350
380
30
(-) PROVIN. EN CTAS MALAS
(60)
(80)
(20)
INVENTARIOS
320
390
70
(-) PPROVIN. PERDIDA INVENTA.
(50)
(60)
(10)
AC
800
900
TERRENOS
380
400
20
EDIFICIOS E INSTALACIONES
300
400
100
MAQUINARIA Y EQUIPO
1800
2200
400
(-) DEPRECI. ACUMULADO A. F.
(10)
(40)
(30)
30
40
10
AF
2500
3000
A
3300
3900
600
PROVEEDORES
50
40
(10)
IMPUESTO POR PAGAR
150
310
160
PC
200
350
PROVIN. INDEMNIZACION
100
50
(50)
BONOS
200
200
0
PF
300
250
P
500
600
CAPITAL SOCIAL
2000
2300
300
RESERVA LEGAL
100
100
0
AJUSTE CAPITAL
331
291
(40)
RESULTADOS ACUMULADOS
369
609
240
PATRIMONIO NETO
2800
3300
P+C
3300
3900
MARCAS Y PATENTES
80
600
INDUSTRIAS AGUAI S.A. NIC – 7 O FASB – 95 METODO INDIRECTO GENERACION PROPIA DE FONDOS RESULTADO ACUMULADO AJUSTE CAPITAL PROVIN. EN CTAS MALAS PROVIN. PERDIDA INVENT. DEPRECI, ACUMULA. A.F. FEO FONDOS OPERATIVOS CLIENTES INVENTARIOS NECESIDADES OPERATIVOS PROVEEDORES IMPUESTO POR PAGAR RECURSOS OPERATIVOS
CAPACIDAD DE PAGO
INDUSTRIAS AGUAI S.A. NIC – 7 O FASB - 95 METODO DIRECTO TOTAL ALGEBRA
TOTAL ALGEBRA 240 (40) 20 10 30 260 30 70 100 (10) 160 150
310
FONDOS NO OPERATIVOS EDIFICIOS E INSTALACIONES MAQUINARIA E EQUIPO MARCAS Y PATENTES EFECTIVO INVER. DE CAPITAL PROVINCION IMDENIZACION BONOS CAPITAL SOCIAL EFECTIVO FINANC. CAPITAL
100 400 10 510 (50) 0 300 250
DE EFECTIVO
50
CALCULO CTN 1
AC (-) PC 3
2
2015
2016
670 200 470
770 350 420
GENERACION PROPIA DE FONDOS VENTAS AJUSTE CAPITAL PROVIN. EN CTAS MALAS PROVIN. PERDIDA INVENT. DEPRECI. ACUMULA. A.F. (-) PAGO COSTO VENTAS (-) PAGO GASTOS OPERATI. (-) PAGO IUE POR PAGAR CTN
799.50 (40) 20 10 30 (359.50) (120) (80)
50
CTN= +470-420
4= (1+2)-3
CTN=
50
6
5 7= (4+5)-6
81
CAPACIDAD DE PAGO
310
FONDOS NO OPERATIVOS EDIFICIOS E INSTALACIONES MAQUINARIA Y EQUIPO MARCAS Y PATENTES EFECTIVO INVER. DE CAPITAL PROVINCION INDEMNIZACION BONOS CAPITAL SOCIAL EFECTIVO FINANC. CAPITAL DE EFECTIVO
100 400 10 510 (50) 0 300 250
50
4= (1+2)-3
6
5 7= (4+5)-6
CUADRO N. 13 INDUSTRIAS AGUAI S.A. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA NIC – 7 (EXPRESADO EN BS) CUENTAS
2016
2017
DIFERENCIA
BANCOS
270
300
30
CLIENTES
380
400
20
(-) PROVIN. EN CTAS MALAS
(80)
(50)
30
INVENTARIOS
390
400
10
(-) PPROVIN. PERDIDA INVENTA.
(60)
(50)
10
AC
900
1000
TERRENOS
400
400
0
EDIFICIOS E INSTALACIONES
400
600
200
MAQUINARIA Y EQUIPO
2200
2500
300
(-) DEPRECI. ACUMULADO A. F.
(40)
(50)
(10)
40
50
10
AF
3000
3500
A
3900
4500
600
PROVEEDORES
40
80
40
IMPUESTO POR PAGAR
310
120
(190)
PC
350
200
PROVIN. INDEMNIZACION
50
100
50
BONOS
200
300
100
PF
250
400
P
600
600
CAPITAL SOCIAL
2300
2800
500
RESERVA LEGAL
100
100
0
AJUSTE CAPITAL
291
121
(170)
RESULTADOS ACUMULADOS
609
879
270
PATRIMONIO NETO
3300
3900
P+C
3900
4500
MARCAS Y PATENTES
82
600
INDUSTRIAS AGUAI S.A. NIC – 7 O FASB – 95 METODO INDIRECTO GENERACION PROPIA DE FONDOS RESULTADO ACUMULADO AJUSTE CAPITAL PROVIN. EN CTAS MALAS PROVIN. PERDIDA INVENT. DEPRECI, ACUMULA. A.F. FEO FONDOS OPERATIVOS CLIENTES INVENTARIOS NECESIDADES OPERATIVOS PROVEEDORES IMPUESTO POR PAGAR RECURSOS OPERATIVOS
CAPACIDAD DE PAGO
INDUSTRIAS AGUAI S.A. NIC – 7 O FASB - 95 METODO DIRECTO TOTAL ALGEBRA
TOTAL ALGEBRA 270 (170) (30) (10) 10 70 20 10 30 40 (190) (150)
(110)
FONDOS NO OPERATIVOS EDIFICIOS E INSTALACIONES MAQUINARIA E EQUIPO MARCAS Y PATENTES EFECTIVO INVER. DE CAPITAL PROVINCION IMDENIZACION BONOS CAPITAL SOCIAL EFECTIVO FINANC. CAPITAL
200 300 10 510 50 100 500 650
DE EFECTIVO
30
CALCULO CTN 1
AC (-) PC 3
2
2016
2017
770 350 420
800 200 600
GENERACION PROPIA DE FONDOS VENTAS AJUSTE CAPITAL PROVIN. EN CTAS MALAS PROVIN. PERDIDA INVENT. DEPRECI. ACUMULA. A.F. (-) PAGO COSTO VENTAS (-) PAGO GASTOS OPERATI. (-) PAGO IUE POR PAGAR CTN
911.63 (170) (30) (10) 10 (381.63) (170) (90)
(180)
CTN= +420-600
4= (1+2)-3
CTN=
(180)
6
5 7= (4+5)-6
83
CAPACIDAD DE PAGO FONDOS NO OPERATIVOS EDIFICIOS E INSTALACIONES MAQUINARIA Y EQUIPO MARCAS Y PATENTES EFECTIVO INVER. DE CAPITAL PROVINCION INDEMNIZACION BONOS CAPITAL SOCIAL EFECTIVO FINANC. CAPITAL DE EFECTIVO
(110) 200 300 10 510 50 100 500 650
30
4= (1+2)-3
6
5 7= (4+5)-6
3.8 ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS: CUADRO N. 14 INDUSTRIAS AGUAI S.A. ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS (2015-2016) N.-
CUENTAS
SERIE HISTORICA DIFER cambio ENCIA deudor
1 2 3
BANCOS
4 5
INVENTARIOS
6 7 8
A.C.
9 10 11
CLIENTES (-) PROV. CUENTAS MALAS (-) PROV. PERD. INV. TERRENOS EDIFICIOS E INSTALACIONES MAQUINARIA Y EQUIPO (-) DEP. ACUMULADA MARCAS Y PATENTES
12 13 14 15
A.F. A.
16 17
P.C
18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28
PROVEEDORES
IMPUESTOS POR PAGAR PROVIN. INDEMNIZACION BONOS
P.F. P. CAPITAL SOCIAL RESERVA LEGAL AJUSTE CAPITAL RESULTADOS ACUMULADAS
PATRIMONIO NETO P+C
ctn acreedor
ESTADO
ORIGEN
DF APLICA-CION
2015
2016
240 350 (60)
270 380 (80)
30 30 (20)
30 30
320 (50)
390 (60)
70 (10)
70
800 380 300
900 400 400
100 20 100
20 100
1800
2200
400
400
(10)
(40)
(30)
30
40
10
2500 3300 50 150
3000 3900 40 310
500 600 (10) 160
200 100
350 50
150 (50)
200 300 500 2000 100 331 369
200 250 600 2300 100 291 609
0 (50) 100 300 0 (40) 240
2800
3300
500
3300
3900
600
20 10
30 10
10 160 50
300 40 240
140 20 160
Ctn SUMAS IGUALES 84
160 160
600 20 620
620 620
INFORME EJECUTIVO COCHABAMBA 23 DE NOVIEMBRE DEL 2017 SR. GERENTE FINANCIERO-IND. AGUAI S.A. REF.ANÁLISIS FINANCIERO-ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS De acuerdo a su instrucción tengo el agrado de remitirle el informe del análisis financiero de la empresa referido a los estados de cambio en el capital de trabajo y el estado de origen y aplicación de fondos, comparando la gestión 2015-2016 y expresado en M. de Bs. Todo el movimiento de la masa financiera está representado por el aumento y disminución del efectivo de cada una de las cuentas de la gestión 2015 respecto de la gestión 2016. En los cambios del capital de trabajo neto se ha evidenciado que hubo una disminución de 20 M. de Bs. en el estado de origen y aplicación de fondos de igual manera se ha determinado que hubo una disminución de Ctn de la misma cantidad 20 M. de Bs. Se adjunta las memorias de cálculo, así como los E.E.F.F. de ambas gestiones. Atte.: analista financiero
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ANALISTA FINANCIERO C.P. LUIS FERNANDO CONDORI CORDOVA
85
CUADRO N. 15 INDUSTRIAS AGUAI S.A. ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS (2016-2017) N.-
CUENTAS
SERIE HISTORICA DIFER cambio ENCIA deudor
1 2 3
BANCOS
4 5
INVENTARIOS
6 7 8
A.C.
9 10 11
CLIENTES (-) PROV. CUENTAS MALAS (-) PROV. PERD. INV. TERRENOS EDIFICIOS E INSTALACIONES MAQUINARIA Y EQUIPO (-) DEP. ACUMULADA MARCAS Y PATENTES
12 13 14 15
A.F. A.
16 17
P.C
18 19 20 21 22 23 24 25 26
PROVEEDORES
IMPUESTOS POR PAGAR PROVIN. INDEMNIZACION BONOS
P.F. P. CAPITAL SOCIAL RESERVA LEGAL AJUSTE CAPITAL RESULTADOS ACUMULADAS
PATRIMONIO NETO P+C
acreedor
ESTADO
ORIGEN
DF APLICA-CION
2016
2017
270 380 (80)
300 400 (50)
30 20 30
30 20
390 (60)
400 (50)
10 10
10
900 400 400
1000 400 600
100 0 200
200
2200
2500
300
300
(40)
(50)
(10)
10
40
50
10
3000 3900 40 310
3500 4500 80 120
500 600 40 (190)
350 50
200 100
(150) 50
200 250 600 2300 100 291 609
300 400 600 2800 100 121 879
100 150 0 500 0 (170) 270
3300
3900
600
3900
4500
600
30 10
10
40 190 50 100
500 170 270
250
27 28
ctn
Ctn SUMAS IGUALES
250
86
40 210 250
930 960
720 210 960
INFORME EJECUTIVO COCHABAMBA 23 DE NOVIEMBRE DEL 2017 SR. GERENTE FINANCIERO-IND. AGUAI S.A. REF.ANÁLISIS FINANCIERO-ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS De acuerdo a su instrucción tengo el agrado de remitirle el informe del análisis financiero de la empresa referido a los estados de cambio en el capital de trabajo y el estado de origen y aplicación de fondos, comparando la gestión 2016-2017 y expresado en M. de Bs. Todo el movimiento de la masa financiera está representado por el aumento y disminución del efectivo de cada una de las cuentas de la gestión 2016 respecto de la gestión 2017. En los cambios del capital de trabajo neto se ha evidenciado que hubo un aumento de 210 M. de Bs. en el estado de origen y aplicación de fondos de igual manera se ha determinado que hubo un aumento de Ctn de la misma cantidad 210 M. de Bs. Se adjunta las memorias de cálculo, así como los E.E.F.F. de ambas gestiones. Atte.: analista financiero
--------------------
ANALISTA FINANCIERO C.P.
LUIS FERNANDO CONDORI CORDOVA
87
CUADRO N. 16
CASH FLOW= FLUJO DE CAJA HISTÓRICO ABRIL – NOVIEMBRE /2017 -PROYECTADO ENERO – MARZO/2018 N.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
ENTRADAS Y SALIDA DE CAJA
HISTORICO ACUMULADO ABRIL/NOV/2017
ENTRADAS DE EFETIVO SALDO INICIAL DE CAJA VENTAS CLIENTES VENTAS DE ACTIVOS USADOS PRESTAMOS BANCARIOS OTROS INGRESOS MENORES ENTRADAS TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO SUELDOS Y SALARIOS CARGAS SOCIALES PROVEEDORES ACTIVO FIJO - MAQUINARIA SERVICIO DE DEUDA BANCARIA IMPUESTOS OTRAS SALIDAS MENORES SALIDAS TOTAL F.C.N. SUPER HABIT (DEFICIT) (-) GASTOS EMERGENTES DE CAJA FINANCIAMI. ADICIONAL BANC.
SALDO FINAL DE CAJA
PRONOSTICO
TOTAL
DIC/17
ENE/18
FEBR/18
MARZ/18
10 600 40 30 10 10 700
(10) 70 10 5 5 10 90
(5) 78 12 13 2 ---100
(20) 80 20 15 5 10 110
------100 20 10 10 10 150
(25) 928 102 73 32 40 1150
200 30 35 400 20 13 12 710 (10) (10) 20 --------
30 5 12 40 5 2 1 95 (5) (4) 9 --------
30 5 20 50 5 5 5 120 (20) (4) 24 -------
30 5 10 20 15 5 25 110 -----(4) 4 --------
30 5 15 20 10 10 10 100 50 (4) ------46
320 50 92 530 55 35 53 1135 15 26 57
PRUEBA DEL SALDO FINAL + SUPER HABIT (DEFICIT) + FINANCIAMI. ADICIONAL BANCARIO + PARCIAL (-) GASTOS EMERGENTES DE CAJA
15 57 72 26
SALDO FINAL
46
88
46
INFORME EJECUTIVO COCHABAMBA 23 DE NOVIEMBRE DEL 2017 SR. GERENTE FINANCIERO-IND. AGUAI S.A. REF.CASH-FLOW/2018 De acuerdo a su instrucción tengo el agrado de remitirle el presupuesto de caja o cash flow de las gestiones 2018 la misma que tiene como base de proyección la gestión 2017 se ha efectuado la planeación financiera de las fuentes de ingreso de caja tomando en cuenta los ingresos propios, los ingresos de capital llegando a un total de ingresos de 1150 M. de Bs. Así mismo se proyectó y se centraron todas las asignaciones y erogaciones posibles que pueda tener la empresa tanto en gastos como en funcionamiento, como en los gastos de inversión llegando a un total de salidas de caja de 1135 M. de Bs. En consecuencia, el FCN es de 15 existiendo un SUPERHABIT en caja y presentamos un presupuesto equilibrado que requiere de un financiamiento adicional bancario.
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ANALISTA FINANCIERO C.P. LUIS FERNANDO CONDORI CORDOVA
89
CAPITULO IV 4.1 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES: CONCLUCIONES:
Con el presente trabajo se concluye que el organigrama de la empresa AGUAI SA es un mixto, esto quiere decir que tiene una organización lineal centralizada, fijando un manual de funciones muy específico. La empresa está legalmente constituida presentando el acta de constitución y sus documentos de respaldo Los aspectos tributarios que la empresa sigue se indicaron, AGUAI SA debe cumplir con los impuestos que su ramo le impulsa a cumplir. ya que si una empresa cumple con los tributos esta va por el camino de la legalidad. Los tramites que una empresa debe cumplir para consolidarse son muy importantes ya que la ayuda para su funcionamiento. los aspectos de mercado, producción y precios son necesarios considerarlos para que la empresa crezca con eficiencia. Los aspectos tecnológicos son importantes para la industria, ya que con la innovación de la tecnología se consiguen más utilidades, abaratamiento de costos y crecimiento de la industria. El termino costo, gasto es importante diferenciarlos. Ya que ambos son importantes en una industria. El tipo de costos que AGUAI SA utiliza es importante definirlo porque es la base de la industria. El plan de cuentas es el catalogo que la empresa utiliza y la base para llevar su contabilidad, basado en sus necesidades. La hoja de costos es un instrumento necesario para poder determinar costos, utilidad, cantidad producida y otros aspectos. los estados financieros son documentos donde se reflejan los costos, ingresos, egresos y las posesiones que tiene. 90
RECOMENDACIONES: Se recomienda a esta empresa implementar lo procedimiento y una persona responsable que pueda atender a los clientes externos, para así llevar un mejor desempeño Se recomienda capacitar, motivar y conservar el equipo humano de la empresa, por la formación ya recibida en lo referente a los sistemas digestión de la calidad y otra formación técnica especializada, porque esto es una inversión a futuro. Se recomienda una plena investigación sobre los costos de la implementación del Sistema de Gestión de la calidad, mediante empresas especializadas del ámbito Local, Nacional e internacional. Se recomienda motivar a los trabajadores para impulsarlos a realizar un esfuerzo encaminado a alcanzar los objetivos de la organización, condicionado por la posibilidad de satisfacer algunas necesidades individuales. Se recomienda la redacción de la documentación de la empresa deberse realizada por los mismos funcionarios ya que nadie m ejor que ellos manejan la información procedente de los diferentes procesos dejando la terea del equipo consultor si es que se decide contratar uno, para las tareas de mejoramiento de la documentación y revisión coherente con los requisitos de la ISO 9001 Gestión de Calidad. 4.2 BIBLIOGRAFIA:
http://www.aguai.com/ AGUAI SA
https://es.wikipedia.org/wiki/Ingenio_azucarero
www.impuestos.gob.bo/culturatributaria/index.php/impuestos.../principalesimpuestos www.emprendedores.es/crear-una-empresa/tramites jorgeluiscas.blogspot.com/2011/11/hojas-de-costos.html 91
www.gerencie.com/diferencia-entre-costo-y-gasto.html
www.expansion.com › Diccionario › Empresa › Organización y métodos
empresariales
www.tiposde.org/empresas-y-negocios/143-tipos-de-costos/
www.revistavirtualpro.com/revista/agroindustria-azucarera/27
www.easba.gob.bo/
4.3 ANEXOS: FABRICA AGUAI S.A.
92
FABRICA DE AZUCAR AGUAI
CALDERA DE AZUCAR AGUAI
93
DIFUSOR DE AZUCAR AGUAI
EVAPORACION AGUAI
94
MESA ALIMENTADORA DE CAÑA
SISTEMA DE CONTROL
95
96
97
98
4.4 MAPA MENTAL:
O D A C R E M
PRODUCTO TERMINADO
REQUERI MIENTO DE MATERIA PRIMAS
99
