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TABLA DE CONVERSIONES
UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES Educación Abierta y a Distancia. Huancayo.
Impresión Digital SOLUCIONES GRAFICAS S.A.C. Jr. Puno 564 - Hyo. Telf. 214433
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L
a
Facultad de Ciencias Administrativas y Contables de la
Universidad Peruana Los Andes, mediante el Programa de educación semi presencial a distancia, ofrece una alternativa de
profesionalización a los jóvenes. El propósito de esta modalidad es satisfacer las aspiraciones y expectativas de los jóvenes con deseo de superación, que por diversos motivos no disponen del tiempo suficiente para encarar una formación profesional presencial o escolarizada. Como parte de esta acción formativa, se dicta la cátedra de “Formulación y Análisis de Estados Financieros”, como un instrumento de apoyo a la formación profesional de las carreras profesionales de Administración y Contabilidad. En este marco formativo, es oportuna la edición del presente texto autoinstructivo, porque es una guía para el auto aprendizaje del estudiante; y está integrado por conceptos, herramientas, aplicaciones e interrelaciones de la formulación, el análisis, la interpretación de estados financieros y la toma de decisiones; en consecuencia, es un medio que facilita el conocimiento de la asignatura desde un enfoque teórico práctico. Si en la aplicación de este texto se advierte omisiones, excesos o errores, agradeceré de manera muy especial hacernos llegar por cualquier medio, que de seguro será una grandiosa contribución al perfeccionamiento del presente texto.
El Autor 5
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Los impactos de la globalización, ha dado lugar a que surjan nuevos escenarios económicos, nuevos paradigmas empresariales, nuevos mercados, nuevas actitudes de consumo e inversión. Estos cambios han impactado con mayor fuerza en los mercados, las empresas y finalmente en los consumidores. Los mercados se tornan más complejos; las empresas deben ser más competitivas; los consumidores más racionales. En este contexto, el “nuevo empresario”, lo primero que debe buscar es ser eficaz y eficiente; para ello debe desarrollar estrategias que le permitan una mayor interacción en el interno empresarial y una mayor interrelación social con su entorno. Esta forma de gestión, implica pensar creativa e innovadoramente, dejando de lado los viejos estereotipos de manejo empresarial. Esto supone manejar estrategias, soportado en la información económica y financiera, información que debe estar asociado y armonizado a
un plan estratégico y ser preparada para satisfacer
cualquier nivel de decisión o interés. Entonces, al momento de formular la estrategia, se debe tener en cuenta, la calidad de la información, el análisis e interpretación de estados financieros a nivel del interno; así como la información sobre la dinámica del mercado, el comportamiento y tendencias de las variables macroeconómicas a nivel del entorno; para que finalmente se realice un análisis cabal de la situación económica y financiera de la empresa. En todo este contexto, el análisis y la interpretación financiera, es un proceso de análisis reflexivo y crítico que consiste en la aplicación de técnicas e instrumentos analíticos a la información contenida en los estados financieros. Y con esta información obtenida, se realice una evaluación del comportamiento operativo de la empresa, diagnóstico de la situación actual y predicción de eventos futuros.
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Para este propósito se hace uso de los ratios financieros, uso que termina expresando un indicador. Sin embargo, un indicador no dice nada por sí solo, se requiere entonces a parte del cálculo matemático de las razones, cierto tipo de comparación. La comparación se podrá realizar con la información histórica, con los objetivos,
metas y otros indicadores o información financiera sea cualitativa o
cuantitativa. En esta línea de ideas, el presente texto autoinstructivo está diseñado de tal forma que guíe al estudiante, de manera gradual por
los diversos temas. Con este
propósito, el contenido se ha dividido en cinco fascículos: El primero establece el marco teórico y conceptual para la formulación y el análisis financiero, donde se aborda temas referidos a la contabilidad y los usos que tiene para la gestión y la toma de decisiones. El segundo, trata sobre la formulación de estados financieros, sus conceptos, marco legal y la descripción de los principales estados financieros utilizado en el análisis. El tercero, exclusivamente aborda el análisis financiero: el marco conceptual, las limitaciones, herramientas, etc. El cuarto, desarrolla lo que es la interpretación de estados financieros soportado en los ratios financieros. El quinto desarrolla el Balance Score Card como un complemento al análisis financiero, con el propósito de hacer un diagnóstico económico financiero cualitativo e integral. .
El Autor
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INDICE UNIDAD TEMÁTICA I MARCO TEÓRICO Y CONCEPTUAL PARA LA FORMULACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS 1.1 La Contabilidad .............................................................................................. 11 1.2 La Contabilidad para las Gestión y toma de decisiones................................. 16
UNIDAD TEMÁTICA II FORMULACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS 2.1 Los estados Financieros ................................................................................ 23 2.2 Los Estados Financieros Básicos .................................................................. 29 2.3 Descripción de los Estados Financieros Básicos .......................................... 30 2.4 Determinación de los Costos de Ventas y Producción................................... 38 2.5 El punto de equilibrio ...................................................................................... 39 2.6 Usuarios del Análisis Financiero .................................................................... 44
UNIDAD TEMÁTICA III ANÁLISIS FINANCIERO 3.1 Áreas de Interés del Análisis Financiero ........................................................ 51 3.2 Marco Conceptual del Análisis Financiero. .................................................... 51 3.3 Limitaciones del Análisis Financiero .............................................................. 52 3.4 Conceptos Básicos para la Gestión y el Análisis Financiero .......................... 53 3.5 La Función Financiera y el Nivel de decisiones en la Empresa ..................... 54 3.6 El Proceso Financiero en la Empresa ............................................................ 55 3.7 El Entorno Financiero..................................................................................... 56 3.8 Tipo de Análisis Financiero ............................................................................ 58 3.9 Herramientas para el análisis Financiero ....................................................... 58 3.10 El uso de los Ratios en el Análisis Financieros. ............................................. 62 9
UNIDAD TEMÁTICA IV INTERPRETACION DEL ANALISIS FINANCIERO 4.1 Elementos que se consideren para interpretar los estados financieros. ........ 79 4.2 Importancia de la interpretación correcta del análisis de los estados financieros. ..................................................................................................... 80 4.3 Uso de los ratios para la interpretación de los estados financieros............... 80
UNIDAD TEMÁTICA V EL BALANCED SCORE CARD Y EL ANÁLISIS FINANCIERO 5.1 Perspectivas del Balanced Score Card sobre el Análisis Financiero. ............ 105 5.2 Principales Características del Balanced Score Cart. .................................... 107 5.3 Tipos del Balanced Scre Card........................................................................ 108 5.4 Etapas para la puesta en práctica del Balanced Score Card. ........................ 108 5.5 Elaboración de contenidos el Balanced Score Card. ..................................... 109
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MARCO TEORICO Y CONCEPTUAL PARA LA FORMULACION Y EL ANALISIS FINANCIERO OBJETIVOS DE APRENDIZAJE El objetivo que debe lograr el estudiante con este fascículo, es tener una idea cabal acerca de la contabilidad, las bases sobre la que se apoya y las regulaciones y criterios que se deben utilizar para determinar la manera de registrar las operaciones económica-financiera que realiza la empresa, en un periodo determinado o ejercicio económico.
• • • •
Define y utiliza los conceptos claves sobre los cuales se norma la Contabilidad. Describe y aplica las Normas Internacionales de Contabilidad y los principios de contabilidad tradicionales. Utiliza adecuadamente el Plan Contable: Plan Contable General Empresarial. Relaciona adecuadamente la contabilidad con el análisis financiero.
Los conceptos básicos y disposiciones legales vigentes La formulación de los estados financieros como acción previa y necesaria para el análisis financiero, requiere soportarse en conceptos y criterios interpretativos estandarizados, razón por la que se debe trabajar dentro de un marco teórico y conceptual, afinado y adecuado a las circunstancias socio-económicas de la empresa y del escenario económico. Por ello, se realizará algunas descripciones de los conceptos básicos y disposiciones legales vigentes que normalizan la preparación y presentación de los estados financieros en nuestro país. 1.1 La Contabilidad. Dentro de la generalidad propositiva, la Contabilidad, sea: Arte, técnica, disciplina o ciencia, es el medio principal para comunicar información relativa al impacto de las actividades financieras y económicas que desarrolla una entidad (empresa); obviamente, esta información se proporciona a quienes toman decisiones sobre la base de los Estados Financieros. Desde un enfoque hermeneútico, la Contabilidad es una ciencia aplicada de carácter social y de naturaleza económica que proporciona información financiera del ente económico (empresa), para luego ser clasificadas, presentadas e interpretadas con el propósito de ser empleados para controlar los recursos y tomar medidas oportunas para evitar una situación deficitaria que ponga en peligro la supervivencia empresarial. Se dice que la contabilidad es una ciencia aplicada, por que toma como estudio los problemas o fenómenos económicos y/o financieros que se presenta en el desarrollo o funcionamiento de toda entidad o institución, y buscará mediante un previo 11
análisis, soluciones a los problemas originados, y gracias a sus técnicas, métodos y principios dará una información con mayor objetividad, para que así el funcionamiento del ente sea normal. Se dice que la contabilidad es social, dado que su contribución es conocimiento de la totalidad social, relacionándose con aquellas ciencias que tiene un campo de estudio relacionado con dicha totalidad social, como son la administración, la economía, el derecho, la sociedad, la psicología industrial y la sociología. Como utilitario, la contabilidad por partida doble es un ingenioso sistema de registro y contabilización que se ha perfeccionado en el tiempo; por lo que, en estos tiempos debe entenderse como un sistema más generalizado de registro de las operaciones económico-financieras que se dan en las empresas. En suma la contabilidad permite registrar las operaciones contables y financieras que ha tenido una empresa en un periodo dado. La contabilidad se funda básicamente en los Principios de Contabilidad y las Normas Internacionales de Contabilidad. En nuestro país existe una normalización en el tema de Contabilidad, las mismas que son emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC), que de manera asociada se complementan con las disposiciones que emiten la Contaduría Pública de la Nación y supletoriamente por los pronunciamientos FAS de la Junta de Normas de Contabilidad Financiera y el Reglamento para la preparación de la Información Financiera emitida por el CONASEV. 1.1.1 Principios de la Contabilidad. Existe una serie de convenios, normas y procedimientos que constituyen la base para el registro contable de las operaciones económico- financiero que se dan en la entidad (empresa). A estos postulados que tradicionalmente ha normado la contabilidad los denominamos simplemente “Principios de Contabilidad”; hasta hace algunos años, estos eran conocidos como “Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados” ( PCGA). Actualmente de acuerdo con las Normas Internacionales de Contabilidad publicadas por la Contaduría Pública de la Nación, estos Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados, no son otra cosa que las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC); que por cierto, siguen teniendo valides en la práctica contable de nuestro país. Estos principios son: Partida doble.- Es el principio básico: establece que todo hecho susceptible de ser contabilizado deberá registrarse en el debe (cargo) o en el haber (abono). Ente o entidad mercantil.- Una entidad contable es una organización (empresa) que se distingue de otras como una unidad económica por separado; también, debe entenderse que la empresa está separada y es distinta de los accionistas que la constituyeron. Bienes económicos.- Todos los bienes que están registrados en la contabilidad tienen un valor por lo que deben estar expresados en un valor monetario. 12
Moneda común denominador.- Los estados financieros deben estar expresados en la moneda vigente o de curso legal. Período o ejercicio contable.Establece un mecanismo cronológico de separación que permite evaluar la gestión de la empresa. Los estados financieros deben mostrar la situación a una fecha, por lo general es anual. Empresa en marcha.- Se considera que la empresa seguirá funcionando indefinidamente, mientras no haya una comunicación formal. Valuación al costo.- Todo hecho económico, deberá registrarse al costo en el momento en que ocurre, dado que será la mejor base para registrar las operaciones, por ser de fácil constatación. Objetividad o confiabilidad.- Los registros y los estados financieros se basan en la información más confiable de que se disponga. De esta manera será más exactos y susceptibles de ser verificados. Todo registro debe estar amparado mediante documento contable. Devengado.- Las variaciones patrimoniales que se deben considerar para establecer el resultado económico son las que corresponden a un ejercicio, sin entrar a distinguir si se ha cobrado o pagado durante dicho período. A medida que un activo va generando un servicio o se va gastando se genera un devengado. Realización.- Los resultados económicos solo se deben computar, cuando la operación que las origina quede perfeccionada desde el punto de vista de la legislación o de las prácticas comerciales aplicables y se haya ponderado todos los riesgos inherentes a la operación. Prudencia.- El contador debe adoptar una posición conservadora al resolver algún dilema que presente la aplicación de los principios mencionados. En situaciones como esta se debe optar por la alternativa que menos optimismo refleje. Uniformidad o consistencia.- Los criterios tomados para la presentación de los estados financieros deben ser iguales de un período a otro, en cuanto a moneda extranjera, depreciación, etc. Revelación suficiente o explicación.- Principio fundamental relacionado con la objetividad y que establece que la información contables debe ser clara y comprensible. Las notas a los estados financieros, así como los anexos y cualquier otra información complementaria permiten muchas veces cumplir el objetivo de este principio. Materialidad o importancia relativa.- La información contable es relevante cuando expresa modificaciones que tienen incidencia en el resultado de las operaciones. En este sentido, el monto de un rubro y su naturaleza deben ser considerados con relación a la medida y naturaleza de los otros rubros.
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1.1.2 Normas Internacionales de Contabilidad (NIC). Las Normas Internacionales de Contabilidad son una serie de conceptos-guías que regulan la labor del profesional contable. Año a año se van modernizando y actualizando de acuerdo a los cambios que se dan en el contexto mundial. A la fecha las normas vigentes son: NIC 1 Presentación de estados financieros. NIC 2 Existencias. NIC 3 Contabilización de la depreciación. NIC 4 Estado de flujos de efectivo. NIC 5 Utilidad o pérdida neta. NIC 6 Costos de investigación y Desarrollo. NIC 7 Contingencias y hechos ocurridos después de la fecha del balance general. NIC 8 Contratos de construcción. NIC 9 Contabilización del impuesto de la renta. NIC 10 Contingencias y hechos ocurridos después de la fecha del balance general. NIC 11 Contratos de construcción. NIC 12 Contabilización del Impuesto de la Renta. NIC 14 Información financiera por segmentos. NIC 15 Información referente a los efectos de los cambios en los precios. NIC 16 Inmuebles, maquinaria y equipo. NIC 17 Contabilización de los contratos de arrendamiento financiero. NIC 18 Ingresos. NIC 19 Costos de los planes de presentación de beneficios de jubilación. NIC 20 Contabilización de subsidios del gobierno y revelación de información referente a asistencia gubernamental. NIC 21 Efecto de las variaciones del tipo de cambio de moneda extranjera. NIC 22 Combinación de negocios (fusión). NIC 23 Costos de financiación. NIC 24 Revelación de información referente a partes vinculadas (filiales y afiliadas). NIC 25 Contabilización de inversiones. NIC 26 Contabilización e información referentes a los planes de prestación de beneficios de jubilación. NIC 27 Consolidación de estados financiero y contabilización de inversiones en subsidiarias (filiales). 1.1.3 Plan Contable El Plan Contable es un listado de las cuentas (con sus respectivos códigos) que se utilizan para uniformizar los nombres o denominaciones de las partidas contables. En nuestro país, aproximadamente desde el año 1985, estaba vigente el Plan Contable General Revisado, según las 14
disposiciones emitidas por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), y sus posteriores modificatorias o ampliatorias. Dicha versión correspondía a su vez a la revisión del Plan Contable General que entró en vigencia en el año 1974. Por disposiciones del Consejo Normativo de Contabilidad, la vigencia del plan contable revisado, concluye impostergablemente el 31 de diciembre del 2009; en su reemplazo, a partir del 01 de enero del 2010 entra en vigor el PLAN CONTABLE GENERAL EMPRESARIAL (Resolución N° 041-2008-EF/94); en consecuencia, la preparación de los estados financieros a partir de esa fecha, debe adecuarse a los alcances del nuevo plan. Es requisito para la aplicación del Plan Contable General Empresarial, observar lo que establecen las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF); de manera adicional y sin poner en riesgo la aplicación de lo dispuesto por las NIIF, se debe considerar las normas del derecho, la jurisprudencia y los usos y costumbres mercantiles. a) Objetivos del Plan Contable General Empresarial. La acumulación de información sobre los hechos económicos que una Empresa debe registrar, está en función a las actividades que realiza y obviamente de acuerdo con una estructura de códigos que cumpla con el modelo contable oficial que rige en el Perú. Como sabemos esto corresponde a las Normas Internacionales de Información Financiera – NIIF, en este contexto, se plantea los siguientes objetivos:. Proporcionar a las empresas los códigos contables para el registro de sus transacciones, que les permitan, tener un grado de análisis adecuado; y con base en ello, obtener estados financieros que reflejen su situación financiera, resultados de operaciones y flujos de efectivo. Proporcionar a los organismos supervisores y de control, información estandarizada de las transacciones que las empresas efectúan. b) Estructura de Cuentas del Plan Contable General Empresarial. El Plan se encuentra desarrollado hasta un nivel de cinco dígitos, de acuerdo a la información que se pretende identificar como detalle. La codificación de las cuentas, sub cuentas y divisionarias previstas, se han estructurado sobre la base de lo siguiente: Elemento: Se identifica con el primer dígito y corresponde a los elementos de los estados financieros, excepto para el dígito “8” que corresponde a la acumulación de información para indicadores nacionales, y el dígito “0” para cuentas de orden. Estos elementos son: • 1, 2 y 3 para el Activo; • 4 para el Pasivo; • 5 para el Patrimonio Neto, • 6 para Gastos por Naturaleza; 15
• • •
c)
7 para Ingresos; 8 para Saldos Intermediarios de Gestión; 9 para cuentas analíticas de explotación o cuentas de función del gasto; para ser aplicado de acuerdo a la necesidad de cada empresa. • “0” para Cuentas de Orden, que acumula información que no se presenta en el cuerpo de los estados financieros; Rubro o cuenta: a nivel de dos dígitos, es el nivel mínimo de presentación de estados financieros requeridos, en tanto clasifica los saldos de acuerdo a naturalezas distintas; Subcuenta: Acumula clases de activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos y gastos del mismo rubro, desagregándose a nivel de tres dígitos; Divisionaria: Se descompone en cuatro dígitos. Identifica el tipo o la condición de la subcuenta, u otorga un mayor nivel de especificidad a la información provista por las subcuentas. Es el caso por ejemplo, de las Cuentas por cobrar o pagar comerciales; de los Inmuebles, maquinaria y equipo, y de los Tributos. Sub divisionaria: Se presenta a nivel de cinco dígitos. Indica valuación cuando existe más de un método para medirla, u otorga un nivel de especificidad mayor. Por ejemplo, en el caso de las Inversiones inmobiliarias, e Inmuebles, maquinaria y equipo, se distinguirá entre activos medidos al costo o valor razonable; y en lo referido a un mayor nivel de detalle, por ejemplo, se ha incorporado el tipo de vinculación entre partes relacionadas, en las cuentas por cobrar y pagar entre aquellas. Base Teórica del Plan Contable General Empresarial. Este Plan Contable General Empresarial es congruente y se encuentra homogenizado con las Normas Internacionales de Información financiera oficializadas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC). Además, toma en consideración los estándares contables de vigencia internacional. En los casos en los que no existe normativa específica sobre ciertos temas, tales como fideicomisos, participación de los trabajadores en sus porciones diferidas, y otros, la parte correspondiente del PCGE se ha desarrollado sobre la base de la experiencia internacional disponible y en los conceptos y definiciones contenidas en el Marco Conceptual para la Preparación y Presentación de Estados Financieros.
1.2 La Contabilidad para la gestión y toma de decisiones. 1.2.1 Contabilidad Financiera. La contabilidad financiera, es la técnica que produce, sistemática y estructuralmente información cuantitativa, expresada en unidades 16
monetarias de las transacciones que realiza una unidad o entidad económica (empresa) y de ciertos eventos económicos identificables que la afectan, con el objeto de facilitar a los diversos interesados, tomar decisiones en relación con dicha entidad económica. En suma, la contabilidad financiera, es el arte de usar ciertos principios al registrar, clasificar y sumarizar en términos monetarios datos financieros y económicos, cuyo propósito es informar en forma oportuna y fehaciente sobre las operaciones de la vida de una empresa. La función principal de la contabilidad financiera es llevar en forma histórica la vida económica de una empresa. Los registros de cifras pasadas sirven para tomar decisiones que beneficien al presente u al futuro. También proporciona estados financieros que son sujetos al análisis e interpretación, informando a los administradores, a terceras personas y a entidades públicas del desarrollo de las operaciones de la empresa. a) Características de la Contabilidad Financiera. • Rendición de informes a terceras personas sobre el movimiento financiero de la empresa. • Cubre la totalidad de las operaciones del negocio en forma sistemática, histórica y cronológica. • Debe implantarse necesariamente en la compañía para informar oportunamente de los hechos desarrollados. • Se utiliza de lenguaje en los negocios. • Se basa en reglas, principios y procedimientos contables para el registro de las operaciones financieras de un negocio. • Describe las operaciones en el engranaje analítico de la teneduría de libros por partida doble b)
Prospecto de la contabilidad financiera. • Usuarios: externos • Restricciones: su elaboración se sujeta a la observancia de las NICs, Interpretaciones (SIC) y Resoluciones del CPN. • Enfoque temporal: toma como base los datos históricos. • Grado de necesidad: Necesaria y obligatoria. • Area de actividades: Global, abarca toda la empresa. • Grado de exactitud: Debe ser precisa, exacta. • Reportes: Estados Financieros. • Autor: Contador Público Colegiado.
1.2.2 Contabilidad Administrativa. Es aquella que proporciona informes basados en la técnica contable y que ayuda a la administración, al diseño de políticas sobre la planeación y control de las funciones de una empresa. Se ocupa de la comparación cuantitativa de lo realizado con lo planeado, analizando por áreas de responsabilidad. Incluye todos los 17
procedimientos contables e informaciones existentes, para evaluar la eficiencia de cada área. La tendencia moderna de los registros y procedimientos contables es la de facilitar las decisiones de los administradores, pasando del aspecto histórico al de planeación y control, desempeñando doble papel dentro de las funciones de la empresa, primero como herramienta básica de la administración y segundo, como parte integrante de la misma. La contabilidad administrativa, incluye a la contabilidad financiera supervisando los aspectos relacionados con el mantenimiento de cuentas necesarias en los libros contables, observancia de los requisitos legales, establecimiento y operación con razonable exactitud, de acuerdo con los planes y programas de acción de la empresa. Esta contabilidad presenta una sola base: la Utilidad de su información, no importando para los directores que los usos que de ella hagan, tengan validez en otras empresas, interesándoles únicamente lo adecuado del contenido de sus cuadros y reportes informativos a) Características de la Contabilidad administrativa. • Su técnica está basada en la utilidad que proporciona de información interna y externa. • Está más interesada en los detalles, dirigiéndose a reportar las actividades de los departamentos, equipos, tipos de inventarios y otras subdivisiones de la empresa. • Su utilización es opcional. Se aplica cuando los ejecutivos están interesados en obtener información para basar sus decisiones, ya sea, para hacer o dejar de hacer determinada acción. • Su información debe ser rápida y oportuna, con el fin de tomar decisiones a su tiempo. • Sus informaciones puede basarse en la técnica de los grandes números. Las cifras con precisión hasta las últimas cifras no son importantes para un directivo. b)
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Prospecto de la contabilidad administrativa o gerencial. • Usuarios: internos. • Restricciones: Ninguna. • Enfoque temporal: basada en proyecciones. • Grado de necesidad: opcional, recomendable su uso. • Area de actividades: por producto, proyecto, etc., dependiendo de las necesidades. • Grado de exactitud: debido a que se basa en proyecciones no requiere ser exacta. • Reportes: presupuestos operativos y financieros, análisis costo-volumen-utilidad, hojas de costos, Estados Financieros. • Autor: Contador, administrador, economista, entre otros.
1.2.3 Contabilidad y Finanzas. Las Finanzas es una rama de la administración de empresas que se preocupa de la obtención y determinación del flujo de fondos que requiere la empresa, además de distribuir y administrar esos fondos entre los diversos activos, plazos y fuentes de financiamiento con el objetivo de maximizar el valor económico de la empresa. Las finanzas pueden dividirse en dos categorías para destaca mejor las posibilidades de desarrollo que cada una ofrece al administrador financiero, estos son: Servicios Financieros y Administración Financiera. Servicios Financieros.- Son el área de las finanzas que se ocupa de proporcionar asesoría y productos financieros a las personas, las empresas y a las entidades públicas. Los servicios financieros comprenden a Bancos e Instituciones afines, planeación financiera personal, inversiones, bienes raíces y compañías aseguradoras. Administración Financiera.- Se refiere a las tareas del administrador financiero de una empresa. Su trabajo va desde la presupuestación, la predicción financiera y el manejo de efectivo, hasta la administración crediticia, el análisis de inversiones y el procuramiento (obtención) de fondos. Dado que la mayor parte de las decisiones empresariales se miden en términos financieros, el papel del administrador financiero en la operación de la empresa resulta de vital importancia. Así pues, todas aquéllas áreas que constituyen la organización de negocios -contabilidad, manufactura, mercado, personal, investigación y otras- requieren de un conocimiento mínimo de la función administrativa financiera. Las finanzas y la contabilidad guardan una relación muy estrecha. El analista financiero utiliza la información contable para una adecuada toma decisiones. Hemos visto, que el personal externo a la organización (empresa), para tomar decisiones financieras analiza la contabilidad financiera y su producto final, los estados financieros. Por otro lado, el personal de la empresa revisa la información contable para ver si la gestión ha sido adecuada o no. Para su toma de decisiones financieras analiza la contabilidad financiera, pero sobre todo la contabilidad gerencial. La actividad de las finanzas, es el uso de un sistema de técnicas que los individuos y las organizaciones (entidades) utilizan para manejar su dinero, particularmente las diferencias entre ingreso-gasto y los riesgos de sus inversiones. Por ejemplo: cuando el ingreso es mayor al gasto de una empresa, en un ejercicio determinado, este saldo, puede ser prestado o invertido; o, si se tiene un saldo negativo, la empresa, buscará equilibrar de la relación ingreso-gasto, solicitando préstamos. En conclusión, las finanzas son utilizadas por los individuos (finanzas personales), por los gobiernos (finanzas públicas), por los negocios (finanzas corporativas), así como cerca una variedad amplia de organizaciones incluyendo escuelas y organizaciones no lucrativas. Las metas de cada uno de las actividades antedichas se alcanzan con el uso de instrumentos financieros apropiados, con la consideración a su ajuste 19
institucional. Las finanzas son uno de los aspectos más importantes de la gerencia de negocio. Sin el planeamiento financiero apropiado una nueva empresa es poco probable ser acertada. El dinero de manejo (un activo líquido) es esencial asegurar un futuro seguro, para el individuo y una empresa.
•
La contabilidad es una ciencia que permite registra las operaciones contables y financieras que ha tenido una empresa en un periodo determinado. La contabilidad se funda o soporta en los principios de contabilidad y las Normas Internacionales de Contabilidad. El Plan Contable, es un listado de cuentas (elementos) codificadas que permiten registrar de una manera ordenada y uniforme los hechos económicos. En nuestro país, aproximadamente desde el año 1985 estaba vigente el Plan Contable General Revisado, según las disposiciones emitidas por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), y sus posteriores modificatorias o ampliatorias. Dicha versión correspondía a su vez a la revisión del Plan Contable General que entró en vigencia en el año 1974. Por disposiciones del Consejo Normativo de Contabilidad, la vigencia del plan contable revisado, concluye impostergablemente el 31 de diciembre del 2009; en su reemplazo, a partir del 01 de enero del 2010 entra en vigor el PLAN CONTABLE GENERAL EMPRESARIAL (Resolución N° 041-200 8-EF/94); en consecuencia, la preparación de los estados financieros a partir de esa fecha, debe adecuarse a los alcances del nuevo plan. La contabilidad también es un instrumento de gestión y una herramienta para la toma de decisiones. La contabilidad financiera, es la técnica que produce, sistemática y estructuralmente información cuantitativa, expresada en unidades monetarias de las transacciones que realiza una unidad o entidad económica (empresa) y de ciertos eventos económicos identificables que la afectan. La contabilidad administrativa, es aquella que proporciona informes basados en la técnica contable y que ayuda a la administración, al diseño de políticas sobre la planeación y control de las funciones de una empresa. Las Finanzas es una rama de la administración de empresas que se preocupa de la obtención y determinación del flujo de fondos que requiere la empresa, además de distribuir y administrar esos fondos entre los diversos activos, plazos y fuentes de financiamiento con el objetivo de maximizar el valor económico de la empresa.
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Hacer un análisis crítico y comparativo del Plan Contable General Empresarial. 1. Realizar un trabajo monográfico sobre los fundamentos filosóficos que sustentan si la contabilidad es una ciencia.
1. 2. 3. 4. 5.
: Gitman Laurence J. Principios de Administración Financiera. 2000 8va. Edición, PRENTICE HALL – MEXICO. Van Horne James. Administración Financiera. 2002 PRENTICE HALL - MEXICO IIAC Principios y Normas de Contabilidad Generalmente 1996 3ra. Edición. Lima. IIAC. Anthony Robert N. La Contabilidad en la Administración. 2000 7ma. Edición, Editorial Hispano – MEXICO. Giraldo Demetrio Contabilidad Básica General I y II 1999 2ª Edición. Lima: Editora FECAT
1.
Comente brevemente: ¿Qué la contabilidad?, ¿Cuál es el objeto de estudio? y si ¿Tiene un método de estudio?. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
2.
Explique: ¿Cuál es la diferencia sustancial entre la contabilidad financiera y administrativa? y ¿Cuál es la relación de la contabilidad con las finanzas?. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
3.
¿Cómo se registra los adelantos de remuneraciones que otorga una empresa a sus trabajadores?. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ 21
4.
¿Cómo se registran los anticipos recibidos de los clientes y los anticipos otorgados a los proveedores de la empresa?. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
5.
Comente si los hechos económicos y jurídicos de la empresa, son susceptibles de un registro contable. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
6.
Comente que principios contables se estarían inobservando, cuando la empresa paga los pasajes y estadía de una accionista y su familia en el extranjero. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
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FORMULACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS BASICOS OBJETIVOS DE APRENDIZAJE: El estudiante deberá comprender y formular los cuatro estados financieros básicos, sus notas y anexos, y a partir de ahí aprender a distinguir los conceptos contables y financieros de los conceptos tributarios. Así como la situación económica y financiera de la empresa.
• • • •
Describe y formula los Estados Financieros Básicos (Balance General y Estado de Ganancias y Pérdidas), distingue los conceptos contables financieros de los conceptos tributarios. Reconoce y pondera la importancia de la información complementaria como son loas notas a los estados financieros y los anexos. Distingue entre la utilidad contable y la utilidad tributaria. Formula los Estados Financieros Básicos.
LOS ESTADOS FINANCIEROS Los Estados financieros tienen como fin último estandarizar la información económica-financiera de la empresa de manera que cualquier persona con conocimiento de Contabilidad pueda comprender la información que en ella está contenida. 2.1 Los Estados Financieros. 2.1.1 Conceptos: Desde un punto de vista particular, los estados financieros son la extensión del registro contable en su etapa final de exposición condensada de los hechos económicos, que se presenta por medio de cuadros numéricos (Alfredo F. Gutiérrez); son verdaderos resúmenes esquemáticos que incluyen cifras, rubros y clasificaciones; debiendo reflejar hechos contabilizados, convencionalismos contables y criterios de las personas que lo elaboran; en consecuencia, son documentos contables que muestran la posición financiera y el desempeño de una empresa por un período determinado (Alberto García Mendoza. Desde el punto de vista oficial (NIC 1, oficializada con Resolución del Consejo Normativo de Contabilidad N° 034-2005-EF/93 .01), los estados financieros constituyen una representación estructurada de la situación financiera y del desempeño financiero de una entidad; en consecuencia, 23
suministra información acerca de la situación financiera del desempeño financiero y de los flujos de efectivo de la entidad, que sea útil a una amplia variedad de usuarios a la hora de tomar decisiones económicas. Los estados financieros también muestran los resultados de la gestión realizada por los administradores con los recursos que se les han confiado. Para cumplir con este objetivo, los estados financieros suministran información acerca de los siguientes elementos de la entidad: • Activos. • Pasivos. • Patrimonio neto. • Gastos e ingresos, en los que se incluyen las pérdidas y ganancias. • Otros cambios en el patrimonio neto • Flujo de efectivo. Esta información, junto con la contenida en las notas a los estados financieros, ayudará a los usuarios a predecir los flujos de efectivo futuros y en particular la distribución temporal y el grado de certidumbre de los mismos. Finalmente, los estados financiero básicos son el medio principal para suministrar información de la empresa y se preparan a partir de los saldos de los registros contables de la empresa a una fecha determinada. La clasificación y el resumen de los datos contables debidamente estructurados constituyen los estados financieros básicos y estos son: • Balance General. • Estados de Ganancias y Pérdidas. • Estado de Cambios en el Patrimonio Neto. • Estados de Flujo de Efectivo. Estos estados financieros básicos deben presentarse conjuntamente con las aclaraciones o explicaciones pertinentes, denominadas Notas a los Estados Financieros.
2.1.2 Objetivos. Según el marco conceptual para la preparación y presentación de los estados financieros desarrollados por el Comité de Normas Internacionales de Contabilidad, se proponen los siguientes objetivos: Proporcionar información sobre la situación financiera, resultados y cambios en la situación financiera de la empresa, información que es útil para una gran variedad de usuarios en relación con la toma de decisiones de carácter económico. Sin embargo, no proporcionan toda la información que pudiera ser requerida por los usuarios para efectos de la toma de decisiones de carácter económico, debido a que mayormente reflejan los efectos 24
financieros de hechos pasados y no necesariamente proporcionan información no financiera. Refleja los resultados de la actuación de la gerencia o la responsabilidad de esta en el manejo de los recursos que se le ha confiado. Según los alcances del Artículo 3° de la Resolución CONASEV N° 10399-EF/94.10 y su modificatoria, Resolución Gerencia General N° 0102008-EF/94-01.2, los objetivos son: Presentar razonablemente información sobre la situación financiera, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de una empresa. Apoyar a la gerencia en la planeación, organización, dirección y control de los negocios. Servir de base para tomar decisiones sobre inversiones y financiamiento. Representar una herramienta para evaluar la gestión de la gerencia y la capacidad de la empresa para generar efectivo y equivalentes de efectivo. Permitir el control sobre las operaciones que realiza la empresa. Ser una base para guiar la política de la gerencia y de los accionistas en materia societaria. 2.1.3 Marco Legal. Aparentemente no existe un marco legal con nombre propio que puede regular la formulación e interpretación de los estados financieros; sin embargo, si analizamos toda la normativa en el tema económica financiero, encontramos una variedad de disposiciones legas que de alguna manera están relacionados al tema de los estados financieros. Por ejemplo: La Resolución N° 008-97-EF/93.01 emiti do por el Consejo Normativo de Contabilidad, precisa el concepto de culpa inexcusable aplicable a los contadores públicos en el ejercicio profesional, en los casos siguientes: a) No aplicar los principios de contabilidad generalmente aceptados. b) No aplicar las normas internacionales de información financiera. c) No aplicar las normas internacionales de contabilidad d) No aplicar las normas nacionales de contabilidad e) No aplicar las normas internacionales de auditoria f) No aplicar el código de ética profesional g) No aplicar las leyes que sean pertinentes La Resolución N° 013-98-EF/93.01, emitido por el Co nsejo Normativo de Contabilidad, precisa que los principios de contabilidad generalmente aceptados son las Normas Internacionales de Contabilidad, las mismas que fue oficializadas por el Consejo Normativo de Contabilidad, quien a su vez es un órgano de la Contaduría pública de la Nación La Resolución N° 015-98-EF/93.01 emitido por el Con sejo Normativo de Contabilidad, indican que las Normas Internacionales de Contabilidad se aplicarán en el Perú a partir del 1° de enero de 19 98. 25
La Ley General de Sociedades (Ley N° 26887), en el Artículo 175° prescribe sobre la información fidedigna, disponiendo que “El Directorio debe proporcionar a los accionistas y al público en general las informaciones suficientes, fidedignas y oportunas que la ley determine respecto a la situación legal, económica y financiera de la sociedad; el Artículo 190° sobre la responsabilidad, establece “ El Gerente responde ante la sociedad, los accionistas y terceros, por los daños y perjuicios que ocasiones por el incumplimiento de sus obligaciones, dolo, abuso de facultades y negligencia grave. El Gerente es particularmente responsable por: a) La existencia, regularidad y veracidad de los sistemas de contabilidad, los libros que la ley ordena llevar a la sociedad y los demás libros y registros que debe llevar la entidad. b) El establecimiento y mantenimiento de una estructura de control interno diseñada para proveer una seguridad razonable de que los activos de la sociedad estén protegidos contra uso no autorizado y que todas las operaciones son efectuadas de acuerdo con autorizaciones establecidas y son registradas apropiadamente. En el Artículo 221° sobre la memoria e información financiera, señala “Finalizado el ejercicio, el directorio debe formular la memoria, los estados financieros y la propuesta de aplicación de las utilidades en caso de haberlas. De estos documentos debe resultar, con claridad y precisión, la situación económica y financiera de la sociedad, el estado de sus negocios y los resultados obtenidos en el ejercicio vencido. Los estados financieros deben ser puestos a disposición de los accionistas con la antelación necesaria para ser sometidos, conforme a ley a consideración de la junta obligatoria anual”; en el Artículo 223° sobre la preparación y presentación de estados financieros, indica “Los estados financieros se preparan y presentan de conformidad con las disposiciones legales sobre la materia y con los principios de contabilidad generalmente aceptadas en el país. El Artículo 5° del Decreto Legislativo N° 813 y su modificatoria Ley N° 27038, prescribe sobre el delito contable, estableciendo: “Será reprimido con pena privativa de la libertad no menor de 2 ni mayor a 5 años y con 180 a 365 días multa, el que está obligado por las normas tributarias a llevar libros y registros contables, cuando: a) Incumplan totalmente dicha obligación. b) No hubiera anotado actos, operaciones, ingresos en los libros y registros contables. c) Realice anotaciones de cuentas, asientos, cantidades, nombres y datos falsos en los libros y registros contables. d) Destruya u oculte total o parcialmente los libros y/o registros contables o los documentos relacionados con la tributación. La Resolución N° 034-2005-EF/93.01 emitido por el C onsejo Normativo de Contabilidad, aprueba la NIC 1 “Presentación de Estados Financieros” sobre su presentación razonable y cumplimiento de las 26
NIIF. Los estados financieros reflejan razonablemente la situación, el desempeño financiero y los flujos de efectivo de la entidad. 2.1.4 Conceptos para la preparación y presentación de los estados financieros, según los alcances del Plan Contable General Empresarial. El objetivo de los estados financieros es suministrar información acerca de la situación financiera, desempeño y cambios en la situación financiera para asistir a una amplia gama de usuarios en la toma de decisiones económicas. Un juego completo de estados financieros incluye un balance general, un estado de ganancias y pérdidas, un estado de cambios en el patrimonio neto, y un estado de flujos de efectivo, así como notas explicativas. Una entidad que presenta estados financieros, es aquella para la cual existen usuarios que se sirven de los estados financieros como fuente principal de información de la empresa. Entre estos usuarios tenemos a los inversionistas, empleados, prestamistas (bancos y financieras), proveedores y acreedores comerciales, clientes, el gobierno y organismos públicos, principalmente. En armonía al Marco Conceptual para la preparación de los estados financiero, la responsabilidad de la preparación y presentación de estados financieros recae en la gerencia de la empresa. Consecuentemente, la adopción de políticas contables que permitan una presentación razonable de la situación financiera, resultados de gestión y flujos de efectivo, también es parte de esa responsabilidad. En el Perú, la Ley General de Sociedades atribuye al gerente, responsabilidad sobre la existencia, regularidad y veracidad de los sistemas de contabilidad, los libros que la ley ordena llevar, y los demás libros y registros que debe llevar un ordenado comerciante (formal). Por su parte, el Directorio, de acuerdo con la Ley General de Sociedades, debe formular los estados financieros finalizado el ejercicio. En este contexto, tenemos dos hipótesis fundamentales que guían el desarrollo, la adopción y la aplicación de políticas contables: 1. Base de acumulación o devengo Los efectos de las transacciones y demás sucesos se reconocen cuando ocurren (no cuando se recibe o paga dinero u otro equivalente de efectivo). Asimismo, se registran en los libros contables y se informa sobre ellos en los estados financieros de los períodos con los que se relacionan. Así, se informa a los usuarios no sólo de las transacciones pasadas que suponen cobro o pago de dinero, sino también de las obligaciones de pago en el futuro y de los recursos que representan efectivo a cobrar en el futuro. 2. Negocio en marcha Los estados financieros se preparan sobre la base de que la entidad se encuentra en funcionamiento y que continuará sus actividades operativas en el futuro previsible (se estima por lo menos de doce meses hacia adelante). Si existiera la intención o necesidad de liquidar la empresa o disminuir significativamente sus 27
operaciones, los estados financieros deberían prepararse sobre una base distinta, la que debe ser revelada adecuadamente. a)
28
Características cualitativas de los estados financieros. Comprensión.- La información de los estados financieros debe ser fácilmente comprensible por usuarios con conocimiento razonable de las actividades económicas y del mundo de los negocios, así como de su contabilidad, y con voluntad de estudiar la información con razonable diligencia. No obstante ello, la información sobre temas complejos debe ser incluida por razones de su relevancia, a pesar que sea de difícil comprensión para ciertos usuarios.
Relevancia (importancia relativa o materialidad).- La relevancia de la información se encuentra afectada por su naturaleza e importancia relativa; en algunos casos la naturaleza por sí sola (presentación de un nuevo segmento, contrato a futuro, cambio de fórmula de costo, entre otros) puede determinar la relevancia de la información. La información tiene importancia relativa cuando, si se omite o se presenta de manera errónea, puede influir en las decisiones económicas de los usuarios (evaluación de sucesos pasados, actuales o futuros) tomadas a partir de los estados financieros.
Fiabilidad.- La información debe encontrarse libre de errores materiales, sesgos o prejuicios (debe ser neutral) para que sea útil, y los usuarios puedan confiar en ella. Además, para que la información sea fiable, debe representar fielmente las transacciones y demás sucesos que se pretenden; presentarse de acuerdo con su esencia y realidad económica, y no solamente según su forma legal. Asimismo, se debe tener en cuenta que en la elaboración de la información financiera surgen una serie de situaciones sujetas a incertidumbre, que requieren de juicios que deben ser realizados ejerciendo prudencia. Esto implica que los activos e ingresos así como las obligaciones y gastos no se sobrevaloren o se subvaloren. Para que la información de los estados financieros se considere fiable, debe ser completa.
Comparabilidad.- La información debe presentarse en forma comparativa, de manera que permita que los usuarios puedan observar la evolución de la empresa, la tendencia de su negocio, e, inclusive, pueda ser comparada con información de otras empresas. La comparabilidad también se sustenta en la aplicación uniforme de políticas contables en la preparación y presentación de información financiera. Ello no significa que las empresas no deban modificar políticas contables, en tanto
existan otras más relevantes y confiables. Los usuarios de la información financiera deben ser informados de las políticas contables empleadas en la preparación de los estados financieros, de cualquier cambio habido en ellas, y de los efectos de dichos cambios. La información relevante y fiable está sujeta a las siguientes restricciones: 1. Oportunidad: Para que pueda ser útil la información financiera debe ser puesta en conocimiento de los usuarios oportunamente, a fin que no pierda su relevancia. Ello, sin perder de vista que en ciertos casos no se conozca cabalmente un hecho o no se haya concluido una transacción; en estos casos debe lograrse un equilibrio entre relevancia y fiabilidad.
2.2
2.
Equilibrio entre costo y beneficio: Se refiere a una restricción más que a una característica cualitativa. Si bien es cierto la evaluación de beneficios y costos es un proceso de juicios de valor, se debe centrar en que los beneficios derivados de la información deben exceder los costos de suministrarla.
3.
Equilibrio entre características cualitativas: Sin perder de vista el objetivo de los estados financieros, se propugna conseguir un equilibrio entre las características cualitativas citadas.
Imagen fiel / presentación razonable.- La aplicación de las principales características cualitativas y de las normas contables apropiadas debe dar lugar a estados financieros presentados razonablemente.
Los Estados Financieros Básicos. Los Estados Financieros tiene como fin último estandarizar la información económico-financiero de la empresa de manera tal que cualquier persona con conocimiento de contabilidad pueda comprender la información que en ellas se ven reflejada. Permiten obtener información para la toma de decisiones no solo relacionada con aspectos históricos (control) sino también con aspectos futuros (planificación). Analizando los Estados Financieros se obtiene información referente a: Las inversiones realizadas por la empresa (tanto a corto como a largo plazo). Sus obligaciones y el monto financiado por los accionistas. El flujo de dinero que se da en la empresa. El nivel de liquidez, rentabilidad y la magnitud del autofinanciamiento de la empresa.
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Dentro del marco normativo referido a la preparación y presentación de los estados financieros, en nuestro país, por lo general se elaboran cuatro estados financieros, que son: 1. Balance General 2. Estado de Ganancias y Pérdidas 3. Estados de Patrimonio Neto 4. Estado de flujo de efectivo Estos estados financieros reflejan los efectos de las transacciones y otros sucesos de una empresa, agrupándolos por categorías, según sus características económicas, a los que se les llama elementos. En el caso del balance, los elementos que miden la situación financiera son: el activo, el pasivo y el patrimonio neto. En el estado de ganancias y pérdidas, los elementos son los ingresos y los gastos. El Marco Conceptual no identifica ningún elemento exclusivo del estado de cambios en el patrimonio neto ni del estado de flujos de efectivo, el que más bien combina elementos del balance general y del estado de ganancias y pérdidas. Para efectos del desarrollo del Plan Contable General Empresarial, se consideran estos elementos para la clasificación inicial de los códigos contables. 2.3
30
Descripción de los Estados Financieros básicos. 2.3.1 El Balance General Uno de los estados financieros básicos, es el balance general, también llamado estado de situación financiera o estado de posición financiera, que muestran información relativa a una fecha determinada sobre los recursos y obligaciones financieros de la entidad. El balance general, es el documento contable que informa en una fecha determinada la situación financiera de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y elaborados de acuerdo con las NICs. En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores que deben corresponder exactamente a los saldos ajustados del libro mayor y libros auxiliares. El balance general se debe elaborar por lo menos una vez al año y con fecha al 31 de diciembre de cada año, siendo firmado por los responsables: Contador y Gerente. Cuando se trate de sociedades, debe ser aprobado por la asamblea general. El Plan Contable General Empresarial, señala que “En el caso del balance, los elementos que miden la situación financiera son: el activo, el pasivo y el patrimonio neto”; y muestran los recursos de que dispone la entidad para la realización de sus fines (activo) y las fuentes externas e internas de dichos recursos (pasivo más capital contable), a una fecha determinada. De su análisis e interpretación podemos conocer, entre otros aspectos, la situación financiera y económica, la liquidez y rentabilidad de una entidad; además presenta en un mismo reporte la información necesaria para tomar decisiones en las áreas de inversión y financiamiento. Su intención principal no sólo es igualar las partidas que lo integran sino mostrar la situación financiera de la empresa a una determinada fecha.
Adicionalmente, de su análisis e interpretación, los encargados de tomar decisiones, podrán conocer: Su liquidez o capacidad de pago inmediata o a corto plazo; es decir, la capacidad de la empresa de hacer frente a sus compromisos u obligaciones financieras a corto plazo. El capital de trabajo, la misma que se determinará de la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes. El porcentaje de los recursos del negocio que ha sido aportado por los acreedores y por los propietarios, para conocer quién posee realmente la entidad y prevenir los riesgos de que la empresa quede en manos de los acreedores. El rendimiento o rentabilidad sobre la inversión, la cual se conocerá comparando las utilidades que reporte el estado de ganancias y pérdidas, mismas que aparecen en el balance general dentro del capital ganado, contra la inversión o recursos que muestra el Estado de Ganancias y Pérdidas, para saber si la empresa es rentable o no; es decir, si se trata de un buen o mal negocio. Las formas de presentación del balance general pueden reducirse a tres modelos diferentes: en forma de cuenta, en forma de reporte y en forma inglesa. Es importante no perder de vista que estos modelos de presentación exclusivamente se circunscriben a la forma, no así al contenido, ya que éste, independientemente del modelo elegido permanece inalterable. La forma tradicional que más se sigue para el balance general es la forma de cuenta, con activos a la izquierda, pasivos y patrimonio de los dueños a la derecha; en la práctica británica y continental, se invierte por lo general el orden de los activos y pasivos. En años recientes se han hecho intentos experimentales para simplificar la presentación de la información del balance general, y el resultado ha sido la forma de reporte, con numerosas variantes, que han venido usando algunos contadores para información externa. a) Presentación en Forma de Cuenta. Este tipo de presentación responde a la ecuación contable de A = P + C; a través de esta presentación se logra visualizar con mayor facilidad la dualidad económica de las entidades, y toma su nombre justamente de la representación gráfica de una cuenta en donde en la parte izquierda aparecerán los recursos de que dispone la entidad, es decir el Activo y en la parte derecha las fuentes de dichos recursos (externas e internas), es decir, el Pasivo y el Capital Contable. b) Presentación en Forma de Reporte. Se basa en lo que comúnmente se denomina fórmula de Capital, es decir A - P = C; consiste en la presentación de todas las cuentas en forma vertical, lo cual permite restar al total del Activo el importe del Pasivo total y por diferencia obtener el importe del Capital Contable. 31
c)
Presentación en Forma Inglesa. Esta última forma de presentación del balance general no es la más usual, sin embargo la idea que se persigue con la misma es destacar en primer lugar las aportaciones de los dueños y en general el capital contable, de ahí que su presentación sea similar a la forma de cuenta pero colocando en la parte izquierda a los orígenes de los recursos con que cuenta la empresa, iniciando con el Capital Contable y enseguida el Pasivo para finalizar en la parte derecha con los recursos que integran el Pasivo. Si tuviéramos que definir una ecuación para este modelo sería C + P = A. En conclusión, el Balance General está compuesto por: a) Activo: recurso controlado por la entidad como resultado de sucesos pasados, del que la empresa espera obtener beneficios económicos. b) Pasivo: obligación presente de la empresa, surgida de eventos pasados, en cuyo vencimiento, y para pagarla, la entidad espera desprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos. c) Patrimonio neto: parte residual de los activos de la empresa una vez deducidos los pasivos.
Elementos incluidos en el Balance General ACTIVO: Al conjunto de bienes y derechos se le conoce con el nombre de Activo. Representa la estructura económica. Se puede dividir en dos grandes masas patrimoniales: 1. Activo fijo: También llamado inmovilizado. Está compuesto por elementos cuya conversión plena en liquidez requiere más de un año. Son inversiones de carácter permanente en la empresa y consideradas necesarias para el cumplimiento de sus fines. Cabe distinguir cuatro tipos de inmovilizado: • Inmovilizado material.- Son los Bienes de naturaleza tangible como Terrenos, Edificaciones, Maquinaria, Instalaciones, Utillaje, Mobiliario, Vehículos de transporte, Equipos para proceso de información. • Inmovilizado inmaterial.- Son los Elementos patrimoniales intangibles como, fondo de comercio, aplicaciones informáticas, derechos de traspaso, concesiones administrativas, derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero. • Gastos amortizables.- Son tales como, gastos de constitución, gastos de primer establecimiento, gastos de ampliación de capital. • Inmovilizado financiero.- son las Inversiones financieras permanentes cualquiera que sea su forma de instrumentación, con vencimiento superior a un año: Participación en el capital de otras empresas, Valores de renta fija; Créditos concedidos a largo plazo, Imposiciones a largo plazo. 32
2. Activo corriente: Integrado por elementos patrimoniales activos (bienes y derechos frente a terceros) que tienen la característica de ser dinero o convertirse en dinero, por operaciones normales de la empresa, en un plazo no superior a un año. Atendiendo al grado de disponibilidad, se pueden distinguir tres tipos de activo corrientes: • EXISTENCIAS.- Son los Bienes adquiridos o elaborados por la empresa destinados a su venta o transformación en productos terminados, entre los que se citan: Mercaderías, Materias primas, Productos terminados, Envases, Embalajes, etc. • REALIZABLE.- Son los Derechos de cobro susceptibles de ser transformados en efectivo dentro de un ejercicio económico, tales como Clientes, Efectos comerciales a cobrar, Pagos anticipados, Inversiones financieras temporales (a corto plazo), Créditos concedidos a terceros, Efectos comerciales descontados pendientes de vencimiento. • DISPONIBLE: Elementos de activo más líquido de que dispone la empresa, comprende a los depósitos en entidades bancarias a la vista y efectivo en caja.
PASIVO: Representa la estructura financiera. Podemos definir el pasivo del balance como el conjunto de recursos financieros de que dispone la empresa. Parte de él expresa el conjunto de obligaciones que la empresa tiene contraídas con terceros en un momento dado. 1. PASIVO FIJO: Comprende las deudas a largo plazo y el no exigible. • EXIGIBLE A LARGO PLAZO: Son las deudas de la empresa cuyo plazo de pago es superior a un año, tales como, préstamos, proveedores de inmovilizado, efectos a pagar a largo plazo, obligaciones y bonos, fianzas y depósitos recibidos a largo plazo. • NO EXIGIBLE: Son los conocidos como recursos permanentes propios. Provienen de aportaciones de los socios a capital y los generados por la propia empresa, tales como Reservas y Resultados no distribuidos. 2. PASIVO CORRIENTE: Es el exigible a corto plazo. Está integrado por deudas de la empresa con vencimiento no superior a un año: proveedores, acreedores, efectos comerciales a pagar, préstamos a corto plazo, organismos oficiales (Hacienda Pública, Tesorería), deudas por efectos descontados.
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2.3.2 El Estado de Ganancias y Pérdidas. Es el estado financiero básico que muestra la utilidad o pérdida resultante en un periodo contable, a través del balanceo entre los ingresos con los costos y gastos que les son relativos. Muestra la información relativa al resultado de sus operaciones en un periodo y, por ende, de los ingresos, gastos; así como, de la utilidad (pérdida) neta. Es el resumen de los ingresos y gastos, que incluye las ganancias y pérdidas que proceden de conceptos extraordinarios y operaciones discontinuadas, de una entidad contable, o de un grupo de tales unidades que tiene como resultado una cifra de ingreso neto para un periodo especificado. Según el Plan Contable General Empresarial el “En el estado de ganancias y pérdidas, los elementos son los ingresos y los gastos”. Esta información es útil principalmente para que, en combinación con los otros estados financieros básicos, permitan: • Evaluar la rentabilidad de una empresa. • Estimar su potencial de crédito. • Estimar la cantidad, el tiempo y la certidumbre de un flujo de efectivo. • Evaluar el desempeño de una empresa. • Medir riesgos. • Repartir dividendos. Elementos que integran al Estado de Ganancias y pérdidas, son: • Ingresos • Costos • Gastos • Ganancias • Pérdidas • Utilidad o pérdida neta a) Tipos de ingresos: atendiendo su naturaleza, los ingresos de una entidad se clasifican en: • Ordinarios, que se derivan de las transacciones, transformaciones internas y de otros eventos usuales, es decir, que son propios del giro de la entidad, ya sean frecuentes o no. • No ordinarios, que se derivan de las transacciones, transformaciones internas y de otros eventos inusuales, es decir, que no son propios del giro de la entidad, ya sean frecuentes o no. Una ganancia es un ingreso no ordinario, que por su naturaleza debe reconocerse deducido de sus costos y gastos relativos, en su caso. b) Costos y gastos: el costo y el gasto son decrementos de los activos o incrementos de los pasivos de una entidad, durante un periodo contable, con la intención de generar ingresos y con un impacto desfavorable en la utilidad o pérdida neta o, en su caso, en el cambio neto en el patrimonio contable y, consecuentemente, en su capital ganado o patrimonio contable, respectivamente.
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Clasificación de los elementos del Estado de Resultados. Para que la información contenida en el Estado de Resultados le sirva al usuario para la toma de decisiones, es necesario que éste pueda hacer comparaciones no sólo de una entidad a lo largo del tiempo, sino también comparar esta entidad con otras. Para que esta comparación sea válida, se requiere que todas las entidades elaboren el estado de resultados aplicando, dentro de lo razonable, los mismos criterios. El Estado de Ganancias y Pérdidas, tomando en cuenta el giro particular de cada entidad, deberá estar estructurado, en lo aplicable, por las siguientes secciones: Operación. En esta sección se deben presentar los ingresos y gastos de las operaciones continuas que constituyen las actividades primarias de la entidad. Normalmente comprende: Ingresos: Los ingresos obtenidos por las actividades primarias o normales. En el caso de las empresas industriales y de las comerciales, estos ingresos son generados por las ventas de sus inventarios y en las empresas de servicios por la prestación de dichos servicios. Se debe presentar como mínimo el monto de las ventas (ingresos) netas, evaluando en cada paso particular, a la luz de los principios de importancia relativa y revelación suficiente, la conveniencia de presentar adicionalmente los datos pertinentes de descuentos ofrecidos a los clientes, rebajas derivadas de negociaciones posteriores al reconocimiento de la venta, devoluciones y otra información semejante en la determinación de las ventas (ingresos) netas. Costo de lo vendido: Muestra el costo de producción o adquisición (según se trate de una empresa de transformación o de una comercializadora), de los artículos vendidos que generaron los ingresos que se reportaron en el renglón de ventas. En las empresas de servicios, el costo de los servicios prestados se integra por aquellos costos que se identifican razonablemente en forma directa, con la prestación de servicios. Se señala que en empresas industriales cuya capacidad de producción o mano de obra no se utiliza en su totalidad, el efecto registrado de sus gastos deberá destacarse en el Estado de Ganancias y Pérdidas, siempre y cuando su monto sea de importancia. Este efecto se debe incluir dentro del costo de lo vendido. La diferencia entre las ventas netas (ingresos) y el costo de lo vendido (costo de los servicios prestados), es la utilidad bruta. Es optativo presentar esta cantidad. Utilidad de operación: Es el resultante de enfrentarle a las ventas o ingresos el costo de lo vendido y los gastos de operación. Es la utilidad ganada por la entidad, en sus actividades primarias o normales, sin tomar en cuenta los impuestos sobre la renta y la participación de los trabajadores en las utilidades.
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No operación Esta sección comprende los ingresos y los gastos distintos a los de operación. Se identifican principalmente con las operaciones financieras de la empresa, así como con aquellos resultantes de transacciones inusuales o infrecuentes o de una actividad no primaria. Incluye otras partidas especiales. Las transacciones o eventos relevantes que no son partidas extraordinarias, ni operaciones discontinuadas, pero que reúnen la característica de inusual o la característica de no recurrente, pero no ambas, requieren de un tratamiento contable especial porque afectan la comparabilidad de la información financiera. Las partidas en el Estado de Ganancias y Pérdidas requieren del buen juicio del preparador para clasificarlas apropiadamente como normales, especiales y extraordinarias. Por ejemplo las partidas siguientes en muchos casos deberían considerarse como partidas especiales: resultado en venta de activo fijo que no son operaciones discontinuadas, indemnizaciones por reorganizaciones y efectos de huelgas. Las ganancias o pérdidas derivadas de la extinción de pasivos deben ser incluidas en el estado de ganancias y pérdidas, dentro del concepto de partidas especiales. En el cuerpo del EGP se debe presentar el Costo Integral de Financiamiento y desglosar su integración en el cuerpo o en una nota. Se deben llevar a resultados todos los elementos que forman el costo integral de financiamiento: intereses, fluctuaciones cambiarias, efecto por posición monetaria. Utilidad por operaciones continuas: Es la suma algebraica de la utilidad de operación con las partidas de la sección de no operación, antes del impuesto sobre la renta y la participación de los trabajadores en las utilidades. Impuesto sobre la renta y participación de los trabajadores en las utilidades En esta sección se reporta tanto el impuesto sobre la renta como la participación de los trabajadores en las utilidades, correspondientes al neto de las partidas de las dos secciones anteriores. Cada una de estas partidas (ISR y PTU) se presenta por separado. A la utilidad (pérdida) por operaciones continuas antes del ISR y PTU se le resta el impuesto sobre la renta y la Partición de los Trabajadores en las Utilidades para determinar así la utilidad (pérdida) por operaciones continuas.
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Operaciones discontinuadas En esta sección se incorporan las ganancias o pérdidas resultantes de discontinuar operaciones de un segmento de negocio. Estas partidas se deben presentar netas del ISR y PTU. Conviene señalar, en caso de que surja una operación discontinuada, entonces se sujetará a las reglas de valuación y presentación señaladas en el mismo, en donde señala que cuando la discontinuación de una
operación implique pérdida por deterioro en el valor de los activos de larga duración en uso, entonces dentro del estado de resultados se presentará como una partida especial dentro del Estado de Resultados se presentará como una partida especial dentro del resultado por operaciones continuas. Partidas extraordinarias En este apartado se presentan las ganancias y pérdidas derivadas de eventos y transacciones que reúnen simultáneamente las características de inusuales e infrecuentes. Estas partidas se presentarán netas del ISR y PTU. Las partidas extraordinarias son eventos y transacciones que deben reunir simultáneamente las dos condiciones siguientes: a) No usuales. El evento o transacción correspondiente debe poseer un alto grado de anormalidad y debe ser un tipo claramente ajeno a las actividades normales y típicas de la entidad dentro del entorno en que opera. Las partidas no usuales que sean recurrentes no deben ser tratadas como partidas extraordinarias. Un evento o transacción puede ser inusual en una entidad y en otra no, por causas de sus respectivos entornos. La naturaleza no usual no se establece por el hecho de que la transacción o el evento estén fuera del control de la administración. Los efectos de terremotos, inundaciones, expropiaciones, prohibiciones legales nuevas y otros acontecimientos semejantes podrían llegar a considerarse como extraordinarios, siempre y cuando reúnan simultáneamente los requisitos de no usuales y no frecuentes en el entorno propio de la entidad que informa. b)
No frecuentes. El evento o transacción correspondiente no ha sido ni se prevé recurrente, tomando en cuenta el entorno en que opera la entidad. Las partidas no recurrentes que sean derivadas de las actividades usuales de la entidad, tampoco deben ser tratadas como partidas extraordinarias. Por definición las partidas extraordinarias ocurren infrecuentemente; sin embargo, la mera infrecuencia de ocurrencia no implica por sí sola que sus efectos deban clasificarse como extraordinarios. El evento o la transacción del tipo que ocurre frecuentemente, en el medio en el cual opera la entidad, por sí solo, por definición, no puede ser considerado como extraordinario a pesar de sus efectos financieros. En aquellas situaciones en que se produzca un efecto financiero por cambio en las reglas particulares por elección, se deberá proceder como sigue: a) Revelar en las notas de los estados financieros en que se produzca la falta de comparabilidad, las causas que provocaron el cambio, la justificación del mismo, señalando por qué la nueva regla es preferible y, el efecto que tuvo en los resultados neto de 37
Impuesto Sobre la Renta y Participación de los Trabajadores en las Utilidades, en la situación financiera y en el capital contable en el ejercicio en que tuvo lugar el cambio. b) El efecto acumulado del cambio al principio del ejercicio neto de Impuesto Sobre la Renta y Participación de los Trabajadores en las Utilidades, se presenta en el Estado de Ganancias y Pérdidas después de las partidas extraordinarias. El efecto correspondiente al ejercicio se registra como un gasto o ingreso del mismo. c) En ningún caso se deben reestructurar los estados financieros básicos de ejercicios anteriores por cambios en las reglas particulares; sin embargo, siempre y cuando sea costeable, se debe mostrar en información de las notas de los estados financieros o en información complementaria a la básica, la distribución del efecto acumulado inicial del cambio en las reglas particulares en los ejercicios anteriores que corresponda, para que los usuarios puedan observar las cifras del pasado como si se hubiera aplicado el nuevo principio con anterioridad. En la actualidad este concepto ha quedado obsoleto. En lugar de este método, la NIF requiere que los efectos de un cambio en normas particulares se reconozcan ajustando las cifras de todos los periodos afectados por el cambio que se presentan en los estados financieros, como si la nueva forma adoptada siempre se hubiera aplicado. 2.4
Determinación de costos de ventas y producción. 2.4.1 Costo de ventas. Según el Plan Contable General Empresarial, se encuentra codificado como 69 costo de ventas. En esta cuenta se agrupa a las cuentas divisionarias que acumulan el costo de los bienes y/o servicios inherentes al giro del negocio transferido a título oneroso. Para determinar el costo de ventas, se debe tener en cuenta el giro del negocio: a) El costo de ventas en el sector comercial se determina de la siguiente manera: Costo de ventas = Inventario Inicial de Mercaderías + Compras – Inventario Final de Mercaderías b) El costo de ventas en el sector Industrial se determina de la siguiente manera: Costo de ventas = Inventario Inicial de Productos Terminados + Costo de Producción – Inventario Final de Productos Terminados. 2.3.2 Costo de producción. Los costos de producción se determina considerando; el consumo de materia prima (CMP), mano de obra directa (MOD) y costos indirectos de fabricación (CIF); es decir, Costo de Producción = CMP + MOD + CIF
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Costo de Materia Prima = Inventario inicial de Materia Prima + Compras de Materia Prima – Inventario Final de Materia Prima 2.5 El Punto de Equilibrio El punto de equilibrio constituye una de las herramientas más útiles para la administración empresarial; es un estado en el cual no se registren pérdidas ni ganancias. Esta situación es conocida como punto de equilibrio -también llamado punto de cobertura, de empate, punto cero, umbral de rentabilidad, o break even point. El punto de equilibrio, es una herramienta útil para efectuar vaticinios de ganancias a corto plazo, ya que permite conocer fácilmente los costos correspondientes a cualquier nivel de operación de la empresa. Las opiniones que se vierten sobre el mismo son extremas. Hay quienes lo critican por ser demasiado simplista y teórico; otros le brindan excesivos elogios al considerarlo una imprescindible herramienta gerencial. La verdad es que puede ser tanto una cosa como la otra: todo depende de como se la computa, como se la aplica e interprete. 2.5.1 Concepto de punto de equilibrio. El punto de equilibrio es la cantidad de unidades a producir y vender, para cubrir exactamente la totalidad de los costos fijos y variables. En definitiva el punto de equilibrio es preguntarse ¿cuántas unidades debo vender para absorber mis costos fijos con la contribución marginal?. 2.5.2 Virtudes del Diagrama de Beneficios • Simpleza de manejo y fácil comprensión para personas no avezadas en temas de informes contables. • Facilita el medio de leer, interpretar y relacionar los datos contenidos en el estado de resultados (ya sea real o proyectado). • Refleja la habilidad de los empresarios para ajustar los precios ante oscilaciones en los costos. • Ilustra gráficamente cual es el volumen mínimo que debe lograrse para no ganar ni perder. • Permite juzgar distintas alternativas de acción vinculadas con la relación Costo Variable Unitario. • Ayuda a predecir cuales serán los efectos sobre el beneficio de cambios en los precios, en los costos y en el nivel de ventas. 2.5.3 Limitaciones del Diagrama de Beneficios • Comportamiento de los Costos: parte del supuesto que los costos fijos no varían ante cambios bruscos en el nivel de actividad; que los costos semifijos y semivariables no existen o que pueden segregarse sus componentes por tipo de variabilidad. Ya se señaló varias veces que esas suposiciones pocas veces se dan en la realidad. 39
•
Usa funciones lineales: supone que las funciones tanto de costos como de ventas son lineales, y que cada uno de los factores es independiente de los otros. Esto no coincide con la realidad económica. • Análisis por línea de productos: es poco útil para analizar la compañía en su conjunto. • Requiere actualización permanente: para usarlo como herramienta de decisión tiene que estar permanentemente actualizado. No obstante las limitaciones enunciadas, el diagrama de beneficios manejado prudentemente es una herramienta útil para la dirección, pues permite formarse una idea aproximada de la situación de un producto, de una línea o una empresa, y de como fluctuará ante distintos cursos posibles de acción. 2.5.4 Determinación empírica del Punto de Equilibrio. Si nosotros partimos de la siguiente expresión: Ventas - Costos Variables Totales = Contribución Marginal, es posible operar la misma con datos unitarios, estableciendo la diferencia entre el precio de venta y el costo variable unitario. Esa diferencia que no puede ser considerada como una utilidad, es lo que denominamos "contribución marginal unitaria". Simbolizando, será: p - cv = CMgu. Cabe entonces plantearse el siguiente interrogante: ¿cuál ha de ser la cantidad mínima de unidades a vender para cubrir los costos de estructura?; o lo que es lo mismo, ¿cuántas contribuciones marginales serán necesarias para cubrirlos?. La respuesta es inmediata: un simple cociente entre los costos fijos y la contribución marginal unitaria: Qe = CF / CMgu. Estas relaciones pueden ser fácilmente representadas en ejes cartesianos, teniendo en cuenta las siguientes consideraciones: a. Los costos fijos o estructurales, se grafican como una paralela al eje de las abscisas, ya que por hipótesis permanecen constantes a cualquier nivel de producción y ventas. b. Los costos variables o proporcionales, nacen del origen ya que se hacen nulos al volumen cero y, a partir de allí comienzan a crecer proporcionalmente a la cantidad de unidades. c. Si sumamos ambas categorías de costos tendremos una tercera recta de costos que será el costo total; esta parte de la intersección del costo fijo con el eje de ordenadas y crece proporcionalmente en la misma medida que el costo variable (es paralela a éste). d. Por último, introducimos la recta de ventas, que también tiene nacimiento en el origen.
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En cualquier caso de contribución marginal unitaria positiva; es decir, precio de venta superior a los costos variables, la recta de las ventas crecerá mas rápidamente que la recta de costos totales hasta llegar a cortarla, presentando a partir de ese punto valores superiores. La cantidad de unidades correspondientes a la abscisa del punto de intersección representa el punto de equilibrio expresado en unidades. La ordenada representará el monto de ventas con que se logra esa igualación. A cualquier volumen inferior al punto de equilibrio (a la izquierda del mismo), la empresa estará operando a pérdida. A la inversa, cuando los volúmenes sean superiores al punto de equilibrio (a la derecha del mismo), la empresa estará operando en zona de beneficios. Es posible comprobar la pérdida o beneficio obtenido, multiplicando la diferencia entre las unidades realmente vendidas y las unidades del punto de equilibrio, por la contribución marginal unitaria. Ello se explica por cuanto cada unidad que supera el punto de equilibrio deja una contribución marginal, que al no tener que absorber costos fijos genera automáticamente utilidad. Por su parte, cada unidad que falta para alcanzar el punto de equilibrio deja sin cubrir costos fijos - y por ende una pérdida - igual a la contribución marginal no aportada. 2.5.5 Determinación analítica del Punto de Equilibrio. La ecuación de una recta, se expresa: y = a + bx, donde a es la ordenada al origen y b representa la tasa de crecimiento de la función. Por consiguiente la ecuación del costo total puede expresarse así: CT = CF + cv.Q; del mismo modo podemos deducir la ecuación de las ventas: V = p.Q. Aceptadas ambas ecuaciones, es evidente que el punto de equilibrio estará representado por aquel valor de la variable Q que arroje valores idénticos de costo total y ventas. En símbolos será: p. Q = CF + cv. Q 41
De donde: p. Q - cv. Q = CF Q. (p - cv) = CF Q = CF / (p - cv) ó Q = CF / CMgu A partir de las fórmulas anteriores podremos fácilmente determinar otros componentes de la ecuación que eventualmente puedan aparecer como incógnita. Así, si la cantidad es un dato, por medio de despeje podremos saber el precio de equilibrio, el costo variable de equilibrio, y los costos fijos para el equilibrio. 2.5.6 Línea utilidad / volúmen. Esta recta muestra la contribución marginal total, para los distintos niveles de actividad, es decir la porción que queda de las ventas una vez deducidos los costos fijos totales. A medida que la línea u/v avanza hacia arriba, absorbe mayor cantidad de costos fijos. Al llegar al punto de equilibrio están totalmente recuperados, y a partir de ese momento se comienza a producir ganancias. Partiendo de los datos del ejemplo, podemos calcular la relación u/v del siguiente modo: a. Operando con datos unitarios: contribución marginal unitaria relación u/v = x 100 precio de venta unitario sería: $ 0,30 / $ 0,70 * 100 = 42,86% b. Operando con datos totales: contribución marginal total relación u/v = x 100 monto de venta sería: $ 90.000 / $ 210.000 * 100 = 42,86% La ecuación de la línea utilidad volumen es la siguiente: y = "u/v" x Ventas - CF 2.5.7 Margen de Seguridad Es el porcentaje en que pueden descender las ventas, antes de ingresar en la zona de pérdidas; o sea que señala la magnitud en que las ventas sobrepasan el punto de equilibrio. La amplitud del margen de seguridad muestra la solidez del artículo o línea de productos analizada. Siguiendo con los datos del ejemplo, el margen de seguridad se calcula así: Vtas Actuales - Vtas de equilibrio/Margen de Seguridad = x 100 Ventas Actuales o también: Utilidad/Margen de Seguridad = x 100 Contribución Marginal para nuestro caso sería: ( $ 210.000 - $ 175.000 ) / $ 210.000 x 100 = 16,67% o $ 15.000 / $ 90.000 x 100 = 16,67%. La determinación del punto de equilibrio mediante la relación u/v se logra mediante la siguiente fórmula: 42
Costos Fijos Totales/Vtas. de Equilibrio = "u/v" Ejemplo: $ 75.000 / 0,4286 = $ 175.000.2.5.8 El punto de Cierre o de Equilibrio Financiero El punto de equilibrio estudiado hasta ahora, es una información de naturaleza económica. En efecto, marca el límite por debajo del cual la empresa comienza a tener pérdidas desde el punto de vista económico. Sin embargo, los costos pueden clasificarse en dos grupos: a. Costos Erogables: Costos que constituyen un desembolso financiero. b. Costos no Erogables: elementos que si bien éstos representan un costo desde el punto de vista económico, no constituyen erogaciones financieras. Tal es el caso de las amortizaciones o la constitución de previsiones. En general, la clasificación precedente se aplica a los costos fijos, pues los costos variables suelen ser siempre costos erogables (materia prima, mano de obra). Sin embargo podría ocurrir que un costo variable fuera no financiero, o sea no erogable; tal es el caso de la amortización de un equipo, calculada en función a las unidades fabricadas. En éste caso, la cuota de amortización formará parte del costo variable, y sin embargo no será una erogación financiera. En un sentido estricto, podemos decir que la noción expuesta es susceptible de ser manejada según diversos matices. Por ejemplo se puede afirmar que el consumo de las materias primas almacenadas sin recurrir a su reposición es un costo no erogable, al menos en el muy corto plazo. Del mismo modo podemos decir que todos los rubros pueden ser convertidos en "no erogables" recurriendo el endeudamiento. Dejando ello de lado, digamos que la idea central que subyace en el tema de punto de cierre es la siguiente: la empresa podrá funcionar durante un cierto lapso por debajo del punto de equilibrio económico, período que estará limitado por el servicio que puedan proporcional las erogaciones hechas por adelantado (funcionamiento de las máquinas compradas, vigencia de los seguros pagados por adelantado, etc.).En otras palabras, la empresa podrá operar a pérdida durante un cierto lapso (siempre por encima de su punto de cierre), hasta el momento en que sea necesario reponer algunos bienes de uso, o efectuar la erogación de ciertas cargas periódicas. De tal manera, habrá un punto ubicado por debajo del punto de equilibrio económico, que marcará el volumen de ventas mínimo que debe alcanzar una empresa para poder continuar su actividad sin afrontar déficits financieros. Este punto se llama "punto de cierre" o "punto de equilibrio financiero". La fórmula para calcularlo es la siguiente: Qf = CFe / CMgu Donde: Qf = punto de cierre o punto de equilibrio financiero. CFe = Costos fijos erogables. 43
CMgu = contribución marginal unitaria. Si se diera un caso en el cual hubiera costos variables no erogables, primero será necesario calcular la contribución marginal financiera, que será: CMgf = p - cve Donde: CMgf = contribución marginal financiera. p= precio de venta. cve = costos variables erogables. En tal caso, el punto de cierre será: Qf = CFe / CMgf
2.6
44
Usuario del Análisis Financiero. Según el marco conceptual para la preparación y presentación de Estados Financieros, se considera como consumidor final de la información económica – financiera a los usuarios. Estos usuarios son diversos y tiene interés muy particular sobre la información financiera, atendiendo a sus objetivos y necesidades de información. Se acostumbra clasificar a dichos usuarios en los siguientes grupos: a. Otorgantes de crédito En la práctica, pueden catalogarse dos clases de otorgantes de crédito a las empresas. La diferencia entre una y otra categoría radica en que una de ellas no causa ningún costo financiero por la concesión del crédito; son, normalmente, los proveedores de bienes y servicios. La otra clase de otorgantes de crédito son las entidades que suministran recursos, en ejercicio de sus propias actividades, a los entes económicos para el desarrollo de sus operaciones, ampliar la capacidad productiva, diversificar actividades o para una combinación de estos hechos, a cambio del pago de un interés. Pero, unos y otros, tienen en común que las utilidades que esperan recibir por el crédito otorgado son fijas y, en consecuencia, en cierta forma dependen de la situación financiera del deudor. Por parte del proveedor, la ganancia es la diferencia entre el precio de venta y los costos incurridos; y para el prestamista, la utilidad es la tasa de interés pactada. Si la empresa a quien se aprueba el crédito incurre en incapacidad para atender sus
acreencias, ambas clases de otorgantes de crédito corren el riesgo no sólo de no percibir la utilidad esperada, sino también de perder el capital suministrado, representado éste por los costos incurridos para producir los bienes y servicios, objeto del crédito, o por el principal o monto de dinero prestado. Por ello, antes de conceder financiación, los acreedores estudian situaciones tales como cláusulas de protección de la acreencia, conociendo y comprobando el valor de mercado de los activos dados en garantía, la capacidad de generación de recursos y la confiabilidad y estabilidad de las proyecciones de caja para períodos futuros, con el propósito de evaluar las posibilidades reales de retorno del interés —si lo hay— y del principal. Asimismo, las personas o entidades otorgantes de crédito analizan la capacidad para obtener resultados, provenientes de las operaciones normales del ente económico y, en especial, la habilidad para producir niveles estables de utilidades, aún en épocas difíciles. Los enfoques, las técnicas de análisis y los criterios de evaluación utilizados por acreedores actuales o potenciales, varían de acuerdo al monto del principal, las garantías y el propósito del crédito. Si el crédito es a corto plazo, entonces interesará la situación financiera que presenta hoy día su deudor o, por lo menos, en los últimos períodos contables; así mismo, se dará preferencia al estudio de la liquidez de los activos corrientes y sus tasas de rotación. Si, por el contrario, la operación es a largo plazo el análisis debe incluir proyecciones de flujos de efectivo y la evaluación de la capacidad de la empresa para generar recursos propios, también a largo plazo, pues de allí provienen las fuentes para atender los cargos fijos inherentes a la deuda —como lo son los intereses— y las demás obligaciones conexas. Así mismo, para ambos plazos, el análisis debe incorporar un estudio de la estructura de capital, por el impacto que ésta tiene sobre el riesgo, la calidad de la deuda y el margen de seguridad que se debe manejar en cualquier operación de crédito. • Activos corrientes • Calidad de la deuda • Estructura de capital • Flujos de efectivo • Liquidez • Proyecciones de caja • Tasa de interés b.
Inversionistas Los inversionistas, a pesar de que también pueden ser considerados como otorgantes de crédito, se diferencian de éstos en que las expectativas de rentabilidad de la inversión se estudian a la luz de futuras oportunidades de generación de utilidades y en las probabilidades de que ocurra un crecimiento de ellas, más o menos sostenido. El dinero aportado por un inversionista es la fuente primaria de capital de riesgo, pues garantiza el pago del capital preferencial y las obligaciones 45
para con terceros. Un socio o accionista común espera obtener ganancias de su inversión, a través de tres formas: dividendos o participaciones sobre las utilidades generadas por la empresa, derechos preferenciales que puede ejercer para la compra de nuevas acciones y la valorización de la inversión, proveniente de los incrementos de valor de mercado de la empresa o negocio donde se posee la inversión. Por ello, ésta clase de acreedores se interesan en el análisis financiero casi que en toda la gama de posibilidades que él otorga, pero principalmente en lo que respecta a la rentabilidad y capacidad de generar recursos propios: • Accionista • Capital de riesgo • Capital preferencial • Derechos preferenciales • Dividendos • Recursos propios • Socios c.
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Directivos y administradores Los gerentes, directivos y administradores de todos los niveles de una empresa o negocio, permanentemente recurren a las técnicas y herramientas de análisis financiero para múltiples propósitos. Uno de ellos es ejercer control sobre las actividades de la empresa y sus resultados, lo cuál se logra mediante la observación de cambios importantes y significativos en razones y tendencias, para tomar las medidas correctivas que sean del caso, de manera oportuna. En forma particular a los administradores de una empresa les interesa mantener control sobre la rentabilidad de la inversión, representada en los activos, y en la eficiencia con que ellos son explotados económicamente. Dicho control se ejerce a través del análisis en los cambios en los índices y en las tendencias de las diferentes variables que intervienen en la explotación operacional de cualquier organización mercantil. Mediante una adecuada interpretación de las relaciones entre variables, obtenidas a través del ejercicio sistemático del análisis financiero, los directivos y administradores de los entes económicos podrán: • Solicitar acciones oportunas y eficaces en caso de detectarse algún problema o incoherencia en resultados; • Organizar datos para relacionarlos con modelos anteriores o con estándares externos; • Descubrir las causas o efectos de una situación detectada mediante el análisis de indicadores u otra clase de herramientas; • Identificar puntos fuertes y débiles, con el propósito de aprovechar las oportunidades y corregir los problemas actuales o potenciales. Por último, los directivos y administradores de las empresas emplean la información proporcionada por el análisis financiero para optimizar las decisiones de financiación e inversión y poder garantizar la maximización del valor de la compañía.
d.
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Otros usuarios Dentro de ésta categoría de usuarios de la información financiera emitida por empresas y demás entes económicos que ejercen actividades industriales, comerciales o de servicios, los organismos del estado que, de alguna manera, ejercen control y vigilancia sobre las actividades particulares son quienes más interés tienen, especialmente para conocer indicadores tales como la tasa de rendimiento sobre los activos y la proporción de recursos que no provienen de los aportes de capital, entre otros. Los principales organismos usuarios de la información financiera que producen los particulares son: • SUNAT • GOBIERNOS LOCALES • CONASEV • SBS
Los estados financieros permiten obtener información para la toma de decisiones, no solo relacionado con aspectos históricos (control), sino también con aspectos futuros (planificación). En el Perú generalmente se elaboran cuatro estados financieros: Balance General, Estado de Ganancias y Pérdidas, estado de Patrimonio Neto, y Estado de Flujo de Efectivo. El Balance General muestra la situación financiera de la empresa. Incluye todos los movimientos susceptibles de ser registrados contablemente, desde la fecha de inicio de las actividades de la empresa hasta la echa de su formulación (cierre del ejercicio económico. El Estado de Ganancias y Pérdidas refleja la situación económica de la empresa y muestra tanto los ingresos y egresos que realizó la empresa para finalmente obtener la utilidad. Los estados financieros constituyen una representación estructurada de la situación financiera y del desempeño financiero de una entidad; en consecuencia, suministra información acerca de la situación financiera del desempeño financiero y de los flujos de efectivo de la entidad, que sea útil a una amplia variedad de usuarios a la hora de tomar decisiones económicas. Toda empresa tiene diversos objetivos siendo el principal el que engloba a toda la organización, esto es el objetivo estratégico. El objetivo financiero de una empresa puede definirse como maximizar la rentabilidad o maximizar el valor de mercado de las acciones de la empresa. La función financiera consiste en: decisiones de inversión, decisión de financiamiento y decisión de distribución de utilidades. 47
•
El entorno financiero en donde se desarrolla la empresa está compuesto por el sistema financiero el cual comprende los mercados financieros, los instrumentos financieros y las instituciones financieras. La situación de la empresa está compuesta por la situación financiera (liquidez y endeudamiento o solvencia) y económica (utilidad y rentabilidad). El encargado de finanzas de la empresa debe tratar de que exista un equilibrio entre la liquidez y la rentabilidad; es decir, deben maximizar la rentabilidad de la empresa manteniendo el nivel mínimo necesario de liquidez que le permita afrontar sus obligaciones de manera ordenada en el corto plazo. Los analistas de estados financieros tiene distintos objetivos, así el acreedor bancario se interesa sobre todo en la liquidez y el endeudamiento de la empresa; mientras que el inversionistas se orienta en la utilidad y rentabilidad de la empresa. El punto de equilibrio constituye una de las herramientas más útiles para la administración empresarial; es decir, es un estado en el cual no se registren pérdidas ni ganancias, debido a que los costos totales son igual al ingresos total. El punto de equilibrio es el nivel que la empresa debe producir y vender a fin de no ganar y perder. Es un excelente referente de la gestión de la empresa. Las empresas tienen diversas fuentes de financiamiento, pudiendo dividirse estas en tres grandes grupo: a) Autofinanciamiento. b) Financiamiento de accionistas c) Financiamiento de terceros El financiamiento de terceros puede ser de corto o largo plazo. Entre las operaciones de financiamiento a corto plazo tenemos: el crédito de proveedores, sobregiro bancario, pagarés, etc. Entre las operaciones a largo plazo tenernos: el crédito hipotecario, el leasing, etc.
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1.
2.
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Elaborar los cuatro estados financieros de una empresa industrial, de comercio y de servicios de acuerdo al Plan Contable General Revisado y el Plan Contable General Empresarial. Realizar un estudio monográfico de los principales productos financieros que ofertan las instituciones financieras de la región a favor del segmento empresarial de las MYPE.
1.
Apaza, Mario 1999
Análisis e Interpretación de los EE FF. Lima, Pacífico Editores.
2.
Amat, Oriol 2002
3.
Anthony Robert N. La Contabilidad en la Administración. 2000 7ma. Edición, Editorial Hispano – MEXICO.
4.
Merton Robert C. Finanzas. 1999 PRENTICE HALL – MEXICO.
5.
Franco, Pedro 2000
Análisis de Estados Financiero. 5ª edición, Barcelona: Ediciones Gestión.
Evaluación de los Estados financiero. 1ra. Edición, Lima: Universidad del pacífico.
1. Comente brevemente: ¿Qué es la contabilidad?, ¿Cuál es el objeto de estudio? y si ¿Tiene un método de estudio?. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ 2.
Explique: ¿Cuál es la diferencia sustancial entre la contabilidad financiera y administrativa? y ¿Cuál es la relación de la contabilidad con las finanzas?. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
3.
¿Cómo se registra los adelantos de remuneraciones que otorga una empresa a sus trabajadores?. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
49
4.
¿Cómo se registran los anticipos recibidos de los clientes y los anticipos otorgados a los proveedores de la empresa?. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
5.
Comente si los hechos económicos y jurídicos de la empresa, son susceptibles de ser un registro contable. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
6.
Comente que principios contables se estarían inobservando, cuando la empresa paga los pasajes y estadía de una accionista y su familia en el extranjero. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
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ANÁLISIS FINANCIERO OBJETIVOS DE APRENDIZAJE: El estudiante deberá estar en la capacidad de analizar Estados Financieros, utilizando diversas herramientas y técnicas.
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Comprende la importancia de la información complementaria a los Estados Financieros (variables macroeconómicas, variables políticas, aspectos de la economía internacional, etc.) que influyen) en la situación económica-financiera de la empresa y se ve reflejado en los Estados Financieros. • Valora la importancia de realizar el análisis ex ante de los Estados Financieros para la toma de decisiones. • Entiende y aplica el análisis horizontal (variaciones y tendencias) así como el análisis vertical (porcentajes y ratios) como herramienta básica para el análisis de los Estados Financieros. • Utiliza el análisis de Dupont y el análisis de las ventas estratégicas como herramientas importantes para el análisis de la información contable. Análisis Financiero: El análisis financiero es un proceso de reflexión y crítica, se realiza con el fin de evaluar la situación financiera actual y pasada de la empresa, así como los resultados de sus operaciones, con el objetivo básico de determinar del mejor modo posible, una estimación sobre la situación y los resultados futuros. El proceso de análisis consiste en la aplicación de un conjunto de técnicas e instrumentos analíticos a los estados financieros, para deducir una serie de medidas y relaciones que son significativas y útiles para la toma de decisiones. En consecuencia, la función esencial del análisis financiero, es convertir los datos en información útil, razón por la que el análisis debe ser básicamente decisional. De acuerdo con este concepto, a lo largo del desarrollo del análisis financiero, los objetivos perseguidos deben traducirse en una serie de preguntas concretas que deberán encontrar una respuesta adecuada. Por ejemplo: El posible inversionista o algún agente económico interesado en invertir, probablemente se planteará las siguientes preguntas: ¿Cuál ha sido la evolución de los resultados de la empresa? ¿Cuáles son las perspectivas futuras de su evolución? ¿La tendencia de los beneficios supone crecimiento, estabilidad o declive?. ¿Existe alguna variabilidad o tendencia significativa? ¿Cuál es la posición financiera a corto plazo?. ¿Qué factores probablemente le afectarán en el próximo futuro? ¿Cuál es la estructura de capital de la empresa?. 51
¿Qué riesgos y ventajas supone para el inversionista? ¿Qué indica la comparación de los puntos anteriores con las demás empresas del sector? En el caso de un banquero que juzgue a la empresa para decidir la concesión de un préstamo a corto plazo, puede añadir las siguientes cuestiones: ¿Cuáles son los motivos básicos de la necesidad de fondos de la empresa?. ¿Son realmente necesidades a corto plazo, y si así es, desaparecerán, por sí mismas?. ¿A partir de qué fuentes podrá la empresa obtener los fondos necesarios para el pago de los intereses y la devolución del principal? ¿Cómo ha manejado en el pasado la dirección sus necesidades a corto y largo plazo? La “alta dirección” de la empresa, añadirá preguntas relativas al control y la planificación sobre la marcha de la empresa. Un paso muy importante, en cualquier proceso de toma de decisiones, es identificar las preguntas más significativas, pertinentes y críticas que afectan a la decisión. Pues bien, en función de estas cuestiones podremos plantearnos la mejor manera de enfocar el análisis de los estados financieros. 3.1 Áreas de interés en el análisis financiero. El análisis de los estados financieros debe examinar diversos aspectos importantes de la situación financiera de una empresa, así como de los resultados de sus operaciones. Para organizar de algún modo este análisis, podemos señalar cinco áreas principales de interés: La estructura patrimonial de la empresa El fondo de maniobra y la liquidez a corto plazo El flujo de fondos El resultado económico de las operaciones Rendimiento y rentabilidad 3.2 Marco conceptual del Análisis Financiero El análisis económico–financiero, también conocido como análisis de estados financieros, es un conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la situación y perspectivas de la empresa con el fin de poder tomar decisiones adecuadas. Desde la perspectiva interna, el análisis y la correcta interpretación de los estados financieros representan un instrumento sumamente necesario para los ejecutivos, con fines de control y planificación, así como para la toma de decisiones. Asimismo, por lo general, muestra las debilidades y fortalezas que existen en la empresa. Los puntos débiles han de ser reconocidos para adoptar las acciones correctivas y los fuertes deben ser atendidos para utilizarlos como fuerzas facilitadoras en la actividad gerencial. Desde la perspectiva externa, estas técnicas son útiles para quienes se interesen en conocer la situación y evolución de la empresa, buscan definir la causalidad de los problemas, y que las crisis de las empresas son ocasionados por causas relativas a la evolución general de la economía, tales como: Crisis general. Cambios en el mercado. 52
Cambios tecnológicos. Inflación. Exageración de rumores externos (expectativa). Situaciones socio-políticos. No caben dudas de que la evolución negativa de los aspectos externos condiciona la marcha de cualquier empresa. Sin embargo, se trata de adaptarse o sacar el máximo provecho de ellos. Pero hay que reconocer que también se debe tener en cuenta la importancia de los problemas internos, que pueden ser solucionados por la propia empresa. La ausencia de un diagnóstico correcto es lo que impide afrontar puntos débiles que a mediano plazo hunden a la empresa. El diagnóstico de la empresa es la consecuencia del análisis de todos los datos relevantes de la misma e informa de sus puntos débiles y fuertes. En este contexto, se recomienda para que el diagnóstico sea útil debe: Basarse en el análisis de todos los datos relevantes. Hacerse a tiempo. Ser correcto. Ir acompañado de medidas correctivas adecuadas para solucionar los puntos débiles y aprovechar los fuertes. El diagnóstico día a día de la empresa es una herramienta clave, aunque no la única, para la gestión de la empresa. Este ayuda a definir los objetivos de la mayoría de las empresas, que son: a) Sobrevivir: Seguir funcionando a lo largo de los años cumpliendo los compromisos adquiridos. b) Ser rentables: Obtener las utilidades suficientes para financiar adecuadamente las inversiones precisas. c) Crecer: Aumentar las utilidades y el valor de la empresa. El diagnóstico debe ser elaborado de forma continuada para que los directivos conozcan en cada momento el estado en que se encuentra la empresa. Por lo que podemos concluir que el análisis continuo permite conocer el estado en que se encuentra la empresa y su posible evolución.
3.3 Limitaciones del Análisis Financiero. Este análisis tiene diversas limitaciones que hay que considerar al tomar decisiones con respecto al mismo, entre estas tenemos que: Suele basarse en datos históricos, lo que no permite tener la suficiente perspectiva sobre hacia dónde va la empresa. Los datos acostumbran a referirse a la fecha de cierre del ejercicio. En muchos casos la situación a final del ejercicio no es totalmente representativa por existir grandes estacionalidades en los gastos, en los cobros o en los pagos. A veces se manipulan los datos contables con lo que estos dejan de representar adecuadamente la realidad. La información contable no suele estar ajustada para corregir los efectos de la inflación, por lo que algunas partidas como las existencias, el capital y reservas, no siempre son representativas de la realidad. 53
No siempre es posible obtener datos del sector en que opera la empresa con el fin de poder realizar comparaciones.
3.4 Conceptos básicos para la gestión empresarial y el análisis financiero. La relación entre la gestión y el análisis financieros, parece obvio; sin embargo, esta relación solo es concebible, si se trabaja sobre un propósito de largo plazo, con estrategias y líneas de acción armonizados en un plan estratégico, de ahí la necesidad de encarar, los diversos objetivos de la gestión empresarial. a) El objetivo de la empresa. Es muy conocido que toda empresa, tienen múltiples propósitos y diversos tipos de metas, que van desde la formulación de la visión y la misión, hasta llegar a los objetivos específicos. La visión es un concepto que muestra el deseo de la alta gerencia de ubicación de la empresa en el largo plazo. Por ejemplo, ubicarse como “empresa líder en el sector textil en el mercado nacional”. La misión es un concepto más específico, mediante el cual la empresa define algunos conceptos básicos de orientación de la empresa. La misión se puede definir en función al mercado, dominio geográfico, auto concepto, producto/servicio, nivel tecnológico, etc. En el caso de la empresa textil mencionada, la misión puede ser “fabricación de prendas de vestir de lana con una orientación al mercado de caballeros de la zonas residenciales de Lima”. El objetivo es un concepto más específico. Para estar bien definida, es preferible que el objetivo sea cuantificable y definido en un periodo de tiempo, que sea factible y que los trabajadores hayan participado en su formulación. Así, en el supuesto anterior, la empresa textil puede tener como objetivo “incrementar la utilidad neta en 15% para el año 2010”. Las empresas tienen multiplicidad de objetivos, pero lo que nos interesa en el presente caso, es básicamente el objetivo financiero que persigue la empresa. El objetivo estratégico, es de largo plazo, fijado por la alta gerencia, y que ubicará a la empresa en una mejor situación en el futuro. Ejemplo de objetivo estratégico es: “incrementar en 20% la participación de mercado de la empresa al final de año 2015”. Este objetivo permitirá la innovación continua y el crecimiento permanente de la empresa. b)
54
El objetivo financiero de la empresa, Los objetivos financieros de la empresa, están enfocados en los siguientes aspectos: 1. Maximización de las ventas.- Consiste en incrementar al máximo el total de los ingresos por las unidades vendidas en un periodo. Es obvio que este objetivo adolece de un elemento sumamente importante: los costos. Así, la empresa puede maximizar sus ventas colocando sus productos al costo e inclusive a pérdida. Sin embargo, una empresa se constituye para lograr utilidades y sobretodo que los accionistas obtengan un beneficio. Este objetivo es válido si solo si, la empresa tiene una función lineal de producción. Si deseamos verificar el logro del objetivo de maximización de ventas,
contablemente debemos de revisar el Estado de Ganancias y Pérdidas en la parte superior: el rubro de ventas netas, el cual sale de la diferencia de las ventas brutas (ventas totales de la empresa) menos las bonificaciones, devoluciones y descuentos concedidos. Cabe resaltar que las ventas que se consideran en el EGP no incluye el IGV.
3.5
2.
Maximización de las utilidades.- consiste en tratar que los ingresos aumenten más de los que aumentan los costos; es decir, simplemente que cada unidad genere utilidad. Este objetivo tiene como principal defecto el hecho de que no considera en nada el monto invertido; es decir, le es indiferente obtener una utilidad de por ejemplo S/. 1,000 invirtiendo 5,000 o invirtiendo S/. 10,000. Al igual que el objetivo de maximización de ventas, este objetivo es válido si y solo si, la empresa tiene una función lineal de producción. Si deseamos verificar el logro del objetivo maximización de las utilidades, contablemente debemos de revisar en el EGP: el rubro Utilidad Neta, la cual proporciona el beneficio neto obtenido por la empresa después de deducir todos los costos y gastos (pero sin deducir los dividendos que corresponden a los accionistas preferenciales).
3.
Maximización de rentabilidad.- Equivale a maximizar la utilidad por unidad monetaria invertida, es en sí, una medida relativa del ingreso neto o beneficio de la empresa. Este es el objetivo que debe perseguir la empresa pues relaciona el monto invertido con la utilidad que se ha generado. Otra manera de maximizar rentabilidad de la empresa es: “maximizando el valor de mercado de las acciones de la empresa”. Al maximizar el valor de mercado de las acciones estamos considerando el valor presente de los futuros proyectos que realizará la empresa. Si una empresa invierte en proyectos que generan una rentabilidad, entonces paulatinamente se van a generar utilidades en la empresa por lo que la demanda por las acciones se incrementa y tiene una repercusión en el precio. Cuando la rentabilidad de la empresa es mayor, el precio de la acción se incrementan y viceversa. Este objetivo es válido siempre.
La función financiera y el nivel de decisiones en la empresa: a) Decisión de Inversión. El gerente de finanzas tiene como primera función, decidir todo lo relacionado con la inversión y el uso de los fondos que tiene a su disposición. Invertirá considerando algunas variables, como montos, rentabilidad esperada, nivel de riesgo, plazo, etc. Al invertir en un proyecto, el gerente de finanzas utiliza una serie de herramientas, entre las que se cuentan los sistemas de costeo, presupuestos, micro economía y macroeconomía, entre otros. 55
3.6
b)
Decisión de financiamiento. El gerente de finanzas debe determinar cual será la mejor mezcla de financiamiento y estructura de capital. La empresa tiene tres fuentes de financiamiento: Recursos propios o autogenerados. Recursos aportados por los accionistas. Recursos obtenidos de tercero
c)
Decisión de distribución de utilidades. La empresa con las utilidades obtenidas tiene dos alternativas de acción: Las reinvierte en la empresa, si la empresa reinvierte sus utilidades, eso será beneficioso, pues traerá como consecuencia que en el futuro la empresa pueda obtener mayores utilidades y la empresa crecerá. Las distribuye entre los accionistas vía dividendos, si la empresa distribuye las utilidades a los accionistas vía dividendos, esto traerá consigo la satisfacción de ellos, lo cual es sumamente importante, pues la razón de la existencia de la empresa es la voluntad de los accionistas de arriesgar su capital constituyendo la empresa. Además los accionistas podrían sentirse motivados a invertir más en la empresa en el futuro, dado que la anterior inversión ya les dio sus frutos. Entonces, el gerente financiero debe tratar de lograr el equilibrio entre la satisfacción de los accionistas y el incremento de la rentabilidad de la empresa propiamente dicho, por lo que generalmente una proporción de la utilidad se reinvierte y otra se distribuye vía dividendos.
El Proceso financiero en la empresa El proceso financiero se debe ver a partir de las funciones del encargado de finanzas, por lo que, es necesario saber lo siguiente: a) Planeación La planeación es: establecer, coordinar y administrar como parte integral de la dirección, un plan adecuado cuyo fin es controlar las operaciones e incluye: Planeación financiera a corto y largo plazo. Elaboración del presupuesto de desembolsos de capital Políticas de fijación de precios Pronósticos de ventas Evaluación de desempeño Evaluación económica. Análisis de adquisiciones y desinversiones. b)
56
Obtención de recursos. Para la obtención de recursos se debe establecer y realizar programas para conseguir el capital que necesita la empresa.
3.7
c)
Administración de fondos. Para la administración de fondos, se debe tener en cuenta las siguientes actividades como: Administración de efectivo. Conservación de los convenios bancarios Recepción, custodia y desembolso del dinero y valores de la empresa. Administración de créditos y cobranzas Administración de los fondos de pensiones Administración de las inversiones.
d)
Contabilidad y control. Esta tarea comprende: Establecimiento de la políticas contables Preparación y presentación de la información contable Sistemas de costeo Auditoria interna Sistema de contabilidad gerencial Comparación del desempeño con los planos y normas de operación.
e)
Protección del Activo. En la protección del activo se debe realizar: Implementación de una Auditoria Interna Obtención de la cobertura de seguros
f)
Administración de Impuestos. Esta tarea, implica: Establecimiento y administración de las políticas y procedimientos fiscales. Relaciones con los organismos fiscales Planeación y preparación de las declaraciones de impuestos.
g)
Relaciones con los Inversionistas. Es el establecimiento y mantenimiento de comunicación con los accionistas e inversionistas de la empresa.
El entorno financiero. El entorno financiero es la jurisdicción geográfica (área de influencia) donde se encuentra operando la empresa y está compuesto por el sistema financiero, el cual comprende los mercados financieros, los instrumentos financieros y las instituciones financieras. Los instrumentos financieros, comprenden los activos financieros que pueden ser directos (como sobregiro y otras operaciones bancarias), indirectos (básicamente valores mobiliarios), según el intermediario financiero que intervenga. Las instituciones financieras son clasificadas en dos grandes grupos: intermediarios financieros e inversionistas institucionales. 57
Los mercados financieros están compuestos por el mercado financiero propiamente dicho y el mercado de capitales: a) Mercado financiero. Este mercado está compuesto por el sistema bancario: el Banco de la Nación, las financieras y los bancos comerciales; y el sistema no bancario: Compañías de Seguros y Reaseguros, la Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE), el Sistema Cooperativo de Ahorro y Crédito, Empresas de arrendamiento financiero (leasing), Cajas Municipales de Ahorro y Crédito, etc. En este mercado, se da la intermediación indirecta, la cual consiste en que un agente superavitario (una empresa o persona natural que tiene excedentes de fondos), desea invertir en el sistema financiero (generalmente un banco). Por otra parte, un agente deficitario (aquel que necesita fondos) acude al mercado financiero a fin de conseguirlos. En este tipo de intermediación, ni el agente superavitario ni el deficitario se conocen, en el sentido de que el agente superavitario al invertir su dinero no sabe a donde se destina finalmente. Lo explicamos en el siguiente diagrama: Agente
Agente
Agente
Superavitario
Intermediario
Deficitario
(inversionista)
(Banco, financiera)
(Empresas)
b)
58
Mercado de capitales. Este mercado está compuesto por el mercado primario, donde se coloca valores recién emitidos y que permiten captar recursos. Los valores pueden ser colocados mediante oferta pública o privada; y el mercado secundario, está compuesto por el mercado bursátil y el mercado extrabursátil. En el mercado de capitales se da la intermediación directa, en la que tanto el agente superavitario como deficitario se conocen; es decir, el agente deficitario sabe el origen de sus fondos y el superavitario conoce el destino final de su inversión. La intermediación directa se da cuando el agente superavitario asume directamente el riesgo que implica otorgar los recursos al agente deficitario. Agente
Agente
Superavitario
Deficitario
(inversionista)
(Empresas)
3.8 Tipos de análisis financiero Existen varias formas de clasificar los tipos de análisis financiero: Por el momento en que se realizan.- pueden ser: ex ante: si estamos analizando estados financieros proyectados; ex post, si estamos analizando estados financieros históricos (de hechos que ya ocurrieron). Por la persona que lo realiza.- puede ser: a) Interno. Si lo realiza alguien que trabaja en la empresa (ejecutivos, administrador o trabajador) cuyos estados financieros son materia de estudio. b) Externo. Si lo realiza una persona externa a la empresa (puede ser un inversionista o proveedor). 3.9 Herramientas para el análisis financiero. a) Análisis Horizontal. Es llamado así porque permite comparar partidas de estados financieros de varios periodos. Esto nos dirá si la gestión de un periodo ha sido mejor o peor que a otro. Consiste en determinar las analogías y diferencias existentes entre las distintas magnitudes que contienen un balance y demás estados contables, con el objeto de ponderar su cuantía en función de valores absolutos y relativos para diagnosticar las mutaciones y variaciones habidas. La comparación de partidas entre diferentes balances transforma en dinámicos los elementos estáticos contenidos en ellos, los cuales expresan únicamente la situación en un momento dado. Una cuenta cualquiera puede medirse comparándola: Con el importe total del Activo, del Pasivo o de los Resultados Con el total del grupo o masa patrimonial a que corresponda Con la misma cuenta de un balance anterior o posterior Con otros epígrafes con los que tenga cierta relación y que convenga analizar Con otras empresas o estándares de referencia. Este tipo de análisis puede darse a través del análisis de variaciones y el análisis de tendencias. Para emplear este tipo de análisis se procede de la siguiente manera: 1. Elegir un periodo base. 2. Realizar los cálculos matemáticos (hallar la diferencia para determinar las variaciones o aplicar la regla de tres para determinar las tendencias). 3. Comparar las magnitudes. 4. Analizar, interpretar y tomar una decisión utilizando las otras herramientas. Ejemplo: aplicando el análisis horizontal, es posible detectar un incremento importante en el saldo de cuentas por cobrar, el cual puede tener causas favorables tales como una nueva política de créditos a fin de incrementar las ventas (por lo cual habría que ver si las ventas se han incrementado en un porcentaje igual o mayor); o causas desfavorables, como una ineficiente gestión del área de créditos y cobranzas de la empresa. 59
Mediante el análisis horizontal también podemos detectar que las utilidades operativas de un periodo a otro han disminuido, lo que puede tener diversas causas que indiquen mala gestión de la empresa en áreas como marketing (incremento de gastos de ventas en un contexto estable de la economía) o puede deberse a factores macroeconómicos (por ejemplo una recesión generalizada). Por tanto, antes de hacer un juicio de gestión hay que tener mucho cuidado. Análisis de variaciones. Consiste en determinar cuál ha sido la variación o cambio del monto de una partida de un periodo a otro. Este análisis no puede hacerse aisladamente sino en conjunto con las otras herramientas. Ejemplo: se tiene las cuentas por cobrar comerciales, que para el 2007 fue de S/. 2,000, y que para el año 2008 fue de S/. 2,800; en consecuencia, la variación sería la diferencia entre los montos del 2008 menos del 2007; es decir: 2800 – 2000 = 800.
b)
60
Análisis de las tendencias. Consiste en determinar en qué porcentaje se dio el cambio con respecto al periodo base. Para ello se realiza el procedimiento que pasamos a explicar. Después de haber elegido el periodo base y aplicado el análisis de variaciones, se deberá determinar que porcentaje representa la variación con respecto al periodo base, para ello utilizamos la regla de tres. Del ejemplo anterior vemos que los 800 de variación, representa el 40.0%.
Análisis vertical. Este tipo de análisis, es llamado también análisis estructural, porque compara dos o más partidas de un mismo periodo. El resultado obtenido se comparará ya sea con su equivalente en otro periodo pasado o contra el equivalente de otra empresa o con el promedio del sector económico (industria, comercio, servicios, etc.). Disponiéndoles verticalmente se puede apreciar con facilidad la composición relativa de activo, pasivo y resultados. Tiene una significación extraordinaria en el análisis de balances, pero con todo ello, no debemos prescindir de los valores absolutos, cuyo estudio es necesario para ponderar mejor las oscilaciones de los porcentajes; éstos pueden variar en un sentido y los totales en otro. La importancia de los porcentajes aumenta cuando se dispone de tantos por ciento para cada actividad, con los cuales se puede comparar los datos de la empresa en cuestión, estudiando la estructura de su patrimonio y resultados. Así se descubren fácilmente los puntos adversos causantes de resultados desfavorables. Para ello se tienen: Análisis de porcentajes. Consiste en determinar que porcentaje representa la partida con respecto a un total o subtotal. Este total podrá ser: 1. En caso que se desee determinar que porcentaje representa una partida del activo, el 100% será el total activo.
2.
3.
En caso que se desee saber que porcentaje representa una partida del pasivo y patrimonio, el 100% será el total pasivo más patrimonio o lo que es lo mismo el Activo Total (por principio contable de partida doble) En caso que se desee saber que porcentaje representa una partida del Estado de Ganancias y Pérdidas, el 100% será las ventas netas totales. Nótese que se refiere a las ventas netas; es decir, las ventas deducidas de los descuentos, bonificaciones, etc. Para determinar los porcentajes se deberá determinar que porcentaje representa la partida con respecto al total utilizando la regla de tres simple. Por ejemplo. Si se desea determinar que porcentaje representa las cuentas por cobrar comerciales que para el 2008 fue de S/. 2,800, y siendo el activo total de S/. 30,000 para el mismo periodo, la respuesta será 9.33%.
Análisis de ratios. Los ratios son índices, razones, divisiones que comparan dos partidas de los estados financieros. Consiste en relacionar diferentes elementos o magnitudes que puedan tener una especial significación de la gestión o de la explotación de la empresa. Los ratios son, en muchos casos, números relevantes, proporcionales, que informan sobre la economía y marcha de la empresa. Lo que en definitiva se busca mediante el cálculo de ratios financieros, “es conocer de forma sencilla, a partir del balance, el comportamiento futuro de la empresa, cuyo comportamiento se escalona en el tiempo, de ahí su carácter fundamentalmente cinético, siendo pues, necesario hacer intervenir factores cinéticos, o sea, ajenos al balance, y, sobre todo, de las cuentas del estado de ganancias y pérdidas. La interpretación de los ratios no se puede hacer de forma mecánica. Un ratio por sí solo carece de significado, adquiere su máxima validez cuando se le compara con un estándar interno o externo. Los primeros se obtienen de los datos reales convenientemente corregidos y ajustados. Los externos son los que corresponden a otras organizaciones (empresas) análogas y con situación parecida. Ante la dificultad de hallar varias empresas que puedan compararse en el plano técnico-comercial, se impone elaborar patrones o muestras por cada grupo de ratios que posibiliten caracterizar las diferencias de organización y gestión. Los ratios deben utilizarse con prudencia y ordenadamente como una primera aproximación del análisis. Han de ser sustanciales, significativos y sencillos. Pero también deben ser: 1. Racionales. Debe haber una relación de causa efecto entre los dos términos de la relación, ya que evidentemente sería posible establecer infinidad de ratios gracias a múltiples combinaciones 61
2.
de las partidas del balance, de los documentos añejos o de las estadísticas de la empresa. Poco numerosos; sobre todo si están destinados a la dirección de la empresa.
Desde un enfoque integral, los ratios se pueden clasificar: 1. Por su origen: internos y externos. Los ratios internos, también denominados de intraempresa, son los que se refieren a la propia empresa, pero calculados con relación a períodos distintos. Los externos o de interempresa son los que pertenecen a empresas del mismo sector económico. La comparación interempresa deberá hacerse con el mayor número posible de empresas, aunque con las lógicas reservas, dado que pueden existir diferencias en las técnicas contables aplicadas. En todo caso, procede emplear ratios-tipo que son los correspondientes a las empresas que presentan situaciones determinadas y consideradas como mejor dirigidas. Los ratios piloto pueden ser sustituidos por un ratio-medio que exprese la situación de aquellas empresas que presentan situaciones semejantes. Para su determinación puede utilizarse la media aritmética o mejor la mediana, para evitar una nivelación arbitraria 2. Por la unidad de medida: de valor y de cantidad. Se denominan ratios de valor o de cantidad, según se refieran a unidades económicas (monetarias) o a unidades técnicas (físicas). A ser posible es preferible utilizar ratios de cantidad ya que los datos que se obtengan serán más reales. 3. Por su relación: estáticos, dinámicos y mixtos. Atendiendo a las relaciones de elementos o magnitudes que pueden establecerse, se llaman ratios estáticos cuando se derivan del análisis del balance y son dinámicos los que se derivan del análisis de las cuentas del estado de ganancias y pérdidas. Son mixtos cuando se comparan datos tomados del balance y de la cuenta del estado de ganancias y pérdidas 4. Por su objeto: de estructura financiera, de estructura de capital; de liquidez y solvencia, de actividad comercial y de rendimiento económico. En cuanto a su objeto, se deben emplear los ratios necesarios para analizar la gestión comercial, financiera, de inversión y rentabilidad, seleccionando los que tienen influencia decisiva en el control de gestión y de forma que no estén influenciados por fluctuaciones monetarias o por cualquier otra variación que pueda desvirtuar su realidad, precisando, en su caso, los factores que han podido influir y en qué medida afecta esta influencia, ya que la validez de un enunciado de ratios depende, sobre todo, de que tanto la base cuantitativa como el intervalo de tiempo elegido sean reales. 62
3.10 El uso de los Ratios en el Análisis Financiero a) Análisis de Liquidez. Con este tipo de análisis se miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situación financiera de la empresa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al análisis del activo y pasivo corriente. Estos ratios son cuatro: 1. Ratio de liquidez general o razón corriente El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente. El activo corriente incluye básicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fácil negociación e inventarios. Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qué proporción de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversión en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.
Ejemplo:
2.
Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces más grande que el pasivo corriente; o que por cada Unidad Monetaria (UM) de deuda, la empresa cuenta con 2.72 para pagarla. Cuanto mayor sea el valor de esta razón, mayor será la capacidad de la empresa de pagar sus deudas. Ratio prueba ácida Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fácilmente realizables, proporciona una medida más exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo. Es algo más severa que la anterior y es calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del análisis porque son los activos menos líquidos y los más sujetos a pérdidas en caso de quiebra.
Ejemplo:
63
3.
A diferencia de la razón anterior, esta excluye los inventarios por ser considerada la parte menos líquida en caso de quiebra. Esta razón se concentra en los activos más líquidos, por lo que proporciona datos más correctos al analista. Ratio prueba defensiva Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera únicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las demás cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos más líquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.
Ejemplo:
4.
Es decir, contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta. Ratio capital de trabajo Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relación entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razón definida en términos de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma después de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo así como el dinero que le queda para poder operar en el día a día.
Ejemplo:
En nuestro caso, nos está indicando que contamos con capacidad económica para responder obligaciones con terceros. Observación importante: 64
Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a más no significa nada. A este resultado matemático es necesario darle contenido económico. 5.
Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar Las cuentas por cobrar son activos líquidos sólo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo prudente. Razones básicas:
Ejemplo:
El índice nos esta señalando, que las cuentas por cobrar están circulando 61 días, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.
Ejemplo:
Las razones (5 y 6) son recíprocas entre sí. Si dividimos el período promedio de cobranzas entre 360 días que tiene el año comercial o bancario, obtendremos la rotación de las cuentas por cobrar 5.89 veces al año. Asimismo, el número de días del año dividido entre el índice de rotación de las cuentas por cobrar nos da el período promedio de cobranza. Podemos usar indistintamente estos ratios. b)
Análisis de la Gestión o actividad Miden la efectividad y eficiencia de la gestión, en la administración del capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y políticas seguidas por la empresa, con respecto a la utilización de sus fondos. Evidencian cómo se manejó la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas totales. Estos ratios implican una comparación entre ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos. Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente el período de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para 65
generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos. Así tenemos en este grupo los siguientes ratios: 1. Ratio rotación de cartera (cuentas por cobrar) Miden la frecuencia de recuperación de las cuentas por cobrar. El propósito de este ratio es medir el plazo promedio de créditos otorgados a los clientes y, evaluar la política de crédito y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que las ventas se produce la inmovilización total de fondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y pérdida de poder adquisitivo. Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crédito como estrategia de ventas. Período de cobros o rotación anual: Puede ser calculado expresando los días promedio que permanecen las cuentas antes de ser cobradas o señalando el número de veces que rotan las cuentas por cobrar. Para convertir el número de días en número de veces que las cuentas por cobrar permanecen inmovilizados, dividimos por 360 días que tiene un año. Periodo de cobranzas:
Ejemplo:
Rotación anual:
2.
66
Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en 63.97 días o rotan 5.63 veces en el período. La rotación de la cartera un alto número de veces, es indicador de una acertada política de crédito que impide la inmovilización de fondos en cuentas por cobrar. Por lo general, el nivel óptimo de la rotación de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al año, 60 a 30 días de período de cobro. Rotación de los Inventarios Cuantifica el tiempo que demora la inversión en inventarios hasta convertirse en efectivo y permite saber el número de veces que esta inversión va al mercado, en un año y cuántas veces se repone. Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendrá tres tipos de inventarios: el de materia prima,
el de productos en proceso y el de productos terminados. Si la empresa se dedica al comercio, existirá un sólo tipo de inventario, denominado contablemente, como mercancías. Período de la inmovilización de inventarios o rotación anual: El numero de días que permanecen inmovilizados o el número de veces que rotan los inventarios en el año. Para convertir el número de días en número de veces que la inversión mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por 360 días que tiene un año. Período de inmovilización de inventarios:
Podemos también medirlo de dos formas, tomando como ejemplo:
Rotación anual:
Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 172 días, lo que demuestra una baja rotación de esta inversión, en nuestro caso 2.09 veces al año. A mayor rotación mayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. Para calcular la rotación del inventario de materia prima, producto terminado y en proceso se procede de igual forma. Podemos también calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como una indicación de la liquidez del inventario.
Nos indica la rapidez conque cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las ventas. Mientras más alta sea la rotación de 67
3.
inventarios, más eficiente será el manejo del inventario de una empresa. Período promedio de pago a proveedores Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo. Mide específicamente el número de días que la firma, tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado. Una práctica usual es buscar que el número de días de pago sea mayor, aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de «buena paga» con sus proveedores de materia prima. En épocas inflacionarias debe descargarse parte de la pérdida de poder adquisitivo del dinero en los proveedores, comprándoles a crédito. Período de pagos o rotación anual: En forma similar a los ratios anteriores, este índice puede ser calculado como días promedio o rotaciones al año para pagar las deudas.
Rotación anual:
4.
Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razón lenta (es decir 1, 2 ó 4 veces al año) ya que significa que estamos aprovechando al máximo el crédito que le ofrecen sus proveedores de materia prima. Nuestro ratio esta muy elevado. Rotación de caja y bancos Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir días de venta. Lo obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (días del año) y dividiendo el producto entre las ventas anuales.
Ejemplo:
Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez cubrir 16 días de venta. 68
para
5.
Rotación de Activos Totales Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuántas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversión realizada. Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:
Ejemplo:
Es decir que nuestra empresa está colocando entre sus clientes 1.23 veces el valor de la inversión efectuada. Esta relación indica qué tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cuánto se está generando de ventas por cada UM invertido. Nos dice qué tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cuánto más vendemos por cada UM invertido. 6.
Rotación del Activo Fijo Esta razón es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la empresa. Dice, cuántas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversión realizada en activo fijo.
Ejemplo:
Es decir, estamos colocando en el mercado 5.40 veces el valor de lo invertido en activo fijo. c)
Análisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la autonomía financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo. Permiten conocer qué tan estable o consolidada es la empresa en términos de la composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden también el riesgo que corre quién ofrece 69
financiación adicional a una empresa y determinan igualmente, quién ha aportado los fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueño(s) o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo. Para la entidad financiera, lo importante es establecer estándares con los cuales pueda medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administración de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van venciendo. 1. Estructura del capital (deuda patrimonio) Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relación al patrimonio. Este ratio evalúa el impacto del pasivo total con relación al patrimonio. Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:
Ejemplo:
Esto quiere decir, que por cada UM aportada por el dueño(s), hay UM 0.81 centavos o el 81% aportado por los acreedores. 2.
Endeudamiento Representa el porcentaje de fondos de participación de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o proporción de fondos aportados por los acreedores.
Ejemplo:
Es decir que en nuestra empresa analizada, el 44.77% de los activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos 70
totales al precio en libros quedaría un saldo de 55.23% de su valor, después del pago de las obligaciones vigentes. 3.
Cobertura de gastos financieros Este ratio nos indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una situación de dificultad para pagar sus gastos financieros.
Ejemplo:
4.
Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea de la capacidad de pago del solicitante. Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras, ya que permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones derivadas de su deuda. Cobertura para gastos fijos Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y también medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la única posibilidad que tiene la empresa para responder por sus costos fijos y por cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los financieros.
Aplicando a nuestro ejemplo tenemos:
Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas, generales y administrativos y depreciación. Esto no significa que los gastos de ventas corresponden necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos fijos y variables deberá analizarse las particularidades de cada empresa. 71
d.
Análisis de Rentabilidad Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en la administración de los fondos de la empresa. Evalúan los resultados económicos de la actividad empresarial. Expresan el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo. Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulación que la empresa está atravesando y que afectará toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueños, para mantener el negocio. Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los más importantes y que estudiamos aquí son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas. 1. Rendimiento sobre el patrimonio Esta razón lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.
Ejemplo:
2.
Esto significa que por cada UM que el dueño mantiene, genera un rendimiento del 3.25% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario. Rendimiento sobre la inversión Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la efectividad total de la administración y producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas.
Ejemplo: 72
3.
4.
5.
Quiere decir, que cada UM invertido en los activos produjo ese año un rendimiento de 1.79% sobre la inversión. Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido. Utilidad activo Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.
Nos está indicando que la empresa genera una utilidad de 12.30% por cada UM invertido en sus activos . Utilidad ventas Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas. Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor de activos.
Es decir que por cada UM vendida hemos obtenido como utilidad el 10.01%. Utilidad por acción Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por acción común.
Ejemplo:
73
6.
Este ratio nos está indicando que la utilidad por cada acción común fue de UM 0.7616. Margen bruto y neto de utilidad Margen Bruto Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, después de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.
Indica las ganancias en relación con las ventas, deducido los costos de producción de los bienes vendidos. Nos dice también la eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos. Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad, será mejor, pues significa que tiene un bajo costo de las mercancías que produce y/ o vende. Margen Neto Rentabilidad más específico que el anterior. Relaciona la utilidad líquida con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda después de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos. Cuanto más grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.
Ejemplo:
d) 74
Esto quiere decir que por cada UM que vendió la empresa, obtuvo una utilidad de 1.46%. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operación durante el período de análisis, está produciendo una adecuada retribución para el empresario. Análisis DU - PONT
El sistema de análisis DuPont actúa como una técnica de investigación dirigida a localizar las áreas responsables del desempeño financiero de la empresa; el sistema de análisis DuPont es el sistema empleado por la administración como un marco de referencia para el análisis de los estados financieros y para determinar la condición financiera de la empresa. Para explicar por ejemplo, los bajos márgenes netos de venta y corregir la distorsión que esto produce, es indispensable combinar esta razón con otra y obtener así una posición más realista de la empresa. A esto nos ayuda el análisis DUPONT. Este ratio relaciona los índices de gestión y los márgenes de utilidad, mostrando la interacción de ello en la rentabilidad del activo. Se calcula así: Análisis Dupont: Rentabilidad con relación a las ventas * Rotación y capacidad para obtener utilidades. Donde: Rentabilidad con relación a las ventas (utilidad neta/ventas) y Rotación y capacidad para obtener utilidades (ventas/activo total) Entonces la fórmula del Análisis Dupont queda así: Análisis Dupont = (utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total). Peor una forma MÁ
Ejemplo:
El sistema DuPont reúne, en principio, el margen neto de utilidades, que mide la rentabilidad de la empresa en relación con las ventas, la rotación de activos totales, y que finalmente indican cuán eficientemente se ha dispuesto de los activos para la generación de ventas. Tenemos, por cada UM invertido en los activos un rendimiento de 9.67% y 9.87% respectivamente, sobre los capitales invertidos.
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Las herramientas que se utilizan para el análisis de estados financieros son: las variaciones, tendencias, porcentajes y ratios, siendo el más importante éste último. El análisis de las variaciones consiste en determinar cuál ha sido la variación o cambio del monto de una partida de un periodo a otro. El análisis de las tendencias consiste en determinar en que porcentaje se dio el cambio con respecto al periodo base. El análisis de porcentaje consiste en determinar qué porcentaje representa la partida con respecto a un total. Este total podrá ser: el total activos, el total pasivo más patrimonio, o las ventas netas. Los ratios son índices, razones, divisiones que comparan dos partidas de los estados financieros. Según la CONASEV, los ratios se dividen en: índices de liquidez, índices de gestión o actividad, índices de solvencia e índices de rentabilidad. Los ratios bursátiles son aquellos que sirven de herramienta al inversionista o accionista interesado en decidir si invierte o no en una empresa. Estos ratios se complementan con los ratios financieros dado que dan información referida básicamente al comportamiento de la acción en el mercado bursátil.
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1.
Elaborar los cuatro estados financieros de una empresa industrial, de comercio y de servicios y hacer un análisis financiero de cada una de las empresas, utilizando los ratios financieros. BIBLIOGRAFIA RECOMENDADA: 6. Apaza, Mario Análisis e Interpretación de los EE FF. 1999 Lima, Pacífico Editores. 7. Amat, Oriol Análisis de Estados Financiero. 2002 5ª edición, Barcelona: Ediciones Gestión. 8. Anthony Robert N. La Contabilidad en la Administración. 2000 7ma. Edición, Editorial Hispano – MEXICO. 9. Merton Robert C. Finanzas. 1999 PRENTICE HALL – MEXICO. 10. Franco, Pedro Evaluación de los Estados financiero. 2000 1ra. Edición, Lima: Universidad del pacífico.
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2.
De los estados financieros formulados en la actividad: a) ¿Es posible determinar la evolución de la situación financiera de la empresa?. Explique las razones. _____________________________________________________________ _____________________________________________________________ _____________________________________________________________ _____________________________________________________________
b) Explique si los ratios hallados son suficiente para determinar la estabilidad económica y financiera de la empresa. __________________________________________________________ _____________________________________________________________ _____________________________________________________________ _____________________________________________________________ c) ¿Qué opinión tendrían los analistas de crédito sobre la empresa, si tiene a la vista los índices de liquidez y solvencia?. __________________________________________________________ _____________________________________________________________ _____________________________________________________________ _____________________________________________________________ d) ¿Cuándo se dice que mejora la situación económica y financiera de una empresa y en qué tipo de análisis te basas para dicha afirmación?. __________________________________________________________ _____________________________________________________________ _____________________________________________________________ _____________________________________________________________ e) ¿Los ratios financieros como herramienta de análisis son suficientes para determinar la situación económica y financiera de una empresa?. __________________________________________________________ _____________________________________________________________ _____________________________________________________________ _____________________________________________________________
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INTERPRETACIÓN DEL ANALISIS FINANCIERAS OBJETIVOS DE APRENDIZAJE: El estudiante deberá aplicar todos los conocimientos adquiridos sobre la formulación y análisis de estados financieros.
• • •
Analiza e interpreta los ratios financieros de una empresa. Interpreta la situación económica y financiera de la empresa mediante los índices o razones, estableciendo las causas de su comportamiento. Determina cuál es la situación económica y financiera de la empresa.
La interpretación del análisis financieros, consiste en la utilización de datos contables como un punto de partida para descubrir hechos económicos relativos a un negocio (Gonzales Fernández de Armas) y se le considera como la última fase del análisis de los estados financieros; en consecuencia, La interpretación se entiende como la expresión de un criterio respecto a las cifras de los estados financieros y se utiliza para encontrar un resultado que sirva de base para determinar las causas que lo provocaron a una situación dada en la empresa. La interpretación de los datos obtenidos, es la parte sustancial del análisis financiero, permite a la gerencia medir el progreso comparando los resultados alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados, además informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera; en suma esto facilita el análisis de la situación económica y financiera de la empresa para la toma de decisiones. Por los motivos expuestos, los indicadores financieros deben interpretarse con prudencia ya que los factores que afectan alguno de sus componentes —numerador o denominador— pueden afectar, también, directa y proporcionalmente al otro, distorsionando la realidad financiera de la empresa. Por tal circunstancia, al estudiar el cambio ocurrido en un indicador es deseable analizar el cambio presentado, tanto en el numerador como en el denominador para poder comprender mejor la variación detectada en el indicador. En razón a las anteriores consideraciones, se recomienda el análisis detenido de las notas a los estados financieros, pues es allí donde se revelan las políticas contables y los criterios de valuación utilizados. Así mismo, los resultados del análisis por indicadores financieros deben ser comparados con los presentados por empresas similares o, mejor, de su misma actividad, para otorgar validez a las conclusiones obtenidas. Porque se puede reflejar, por ejemplo, un incremento en las ventas del 25% que parecería ser muy bueno —mirado en forma individual— pero que; sin embargo, si otras empresas del 79
sector han incrementado sus ventas en un 40%, tal incremento del 25% no es, en realidad, una tendencia favorable, cuando se le estudia en conjunto y en forma comparativa. El análisis de liquidez permite estimar la capacidad de la empresa para atender sus obligaciones en el corto plazo. Por regla general, las obligaciones a corto plazo aparecen registradas en el balance, dentro del grupo denominado "Pasivo corriente" y comprende, entre otros rubros, las obligaciones con proveedores y trabajadores, préstamos bancarios con vencimiento menor a un año, impuestos por pagar, dividendos y participaciones por pagar a accionistas y socios y gastos causados no pagados. Tales pasivos, deberán cubrirse con los activos corrientes, pues su naturaleza los hace potencialmente líquidos en el corto plazo. Por esta razón, fundamentalmente el análisis de liquidez se basa en los activos y pasivos circulantes, pues se busca identificar la facilidad o dificultad de una empresa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos, también corrientes. Para la explicación de cada una de los ratios financieros se empleará como modelo, las cifras de los estados financieros básicos. 4.1 Elementos que se consideran para interpretar estados financieros. Se debe considerar los siguientes elementos para interpretar los Estados financieros: f) Liquidez.- Este elemento indica la capacidad de pago a corto lazo de la empresa y se calcula considerando las cuentas que forman parte del activo y pasivo corriente, la liquidez nos permiten conocer los recursos disponibles con que cuenta la empresa para cumplir con los compromisos conforme se vayan venciendo. g) Capacidad de pago.- La capacidad de pago es la previsión de fondos producidos por el desarrollo normal de sus actividades operacionales de una empresa durante un periodo determinado y que se destina al pago del principal e intereses de una obligación contraída, sin que la empresa se vea perjudicada en su capital de trabajo. h) Estructura financiera.- Este elemento nos muestra la proporcionalidad entre el patrimonio y el pasivo de la empresa, el giro de la empresa nos definirá con mayor precisión la proporcionalidad que deba existir entre el patrimonio y el pasivo. i) Productividad.- Este elemento nos muestra la tendencia favorable, desfavorable o constante de los resultados periódicos de una empresa. j) Rentabilidad.- Se entiende por rentabilidad a la capacidad que tiene una empresa para producir ganancias con los recursos propios invertidos en una empresa. k) Capacidad de endeudamiento.- Es la necesidad financiera de utilizar recursos ajenos para financiarse y buscar con ello una mayor rentabilidad, sin poner en peligro la liquidez de la empresa.
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4.2 Importancia de la interpretación correcta del análisis de estados financieros. El factor fundamental de todo análisis financiero correcto es el conocimiento exacto de los objetivos a alcanzar y del objeto al que se va aplicar. Este conocimiento permite una economía de esfuerzos y la aplicación del análisis a los puntos a esclarecer y a las estimaciones y previsiones necesarias. En la práctica, es muy difícil reunir todos los hechos que rodean al análisis, de forma que la mayoría de los análisis se suelen realizar en base a hechos o a datos incompletos o insuficientes. En el análisis se deben distinguir claramente las interpretaciones y conclusiones de los hechos y datos en que se basan. El análisis no sólo debe distinguir los hechos de las opiniones y estimaciones, sino que también debe permitir seguir la exposición razonada de las conclusiones del análisis y permitirle modificarlas según su criterio. 4.3 Uso de los ratios para la interpretación de estados financieros. 4.3.1 Interpretación de la Liquidez a) Razón Corriente. Este indicador mide las disponibilidades actuales de la empresa para atender las obligaciones existentes en la fecha de emisión de los estados financieros que se están analizando. Por sí sólo no refleja nada, pues, la capacidad que se tiene para atender obligaciones futuras, ya que ello depende también de la calidad y naturaleza de los activos y pasivos corrientes, así como de su tasa de rotación. Activo Corriente / Pasivo Corriente HISTÓRICO 2007 1.058.535 667.445
2008 1.639.870 1.586.299
1.59 1.03 La interpretación de esta razón financiera debe realizarse conjuntamente con otros resultados de comportamiento, tales como los índices de rotación y prueba ácida, aunque todo parece indicar que las razones estimadas sobre valores históricos, pueden señalar más eficientemente la situación de las empresas, en el corto plazo, frente a sus obligaciones. El indicador de razón corriente presenta alguna clase de limitaciones en la interpretación de sus resultados, siendo la principal de ellas el hecho de que ésta razón se mide de manera estática, en un momento dado de tiempo y, en consecuencia, no se puede asegurar que hacia el futuro los recursos que se encontraban disponibles continúen estándolo. Además, al descomponer los diversos factores de la razón corriente se encuentran serios argumentos sobre la razonabilidad de su 81
función. Por ejemplo, los saldos de efectivo o los valores depositados en inversiones temporales representan sólo un margen de seguridad ante eventuales situaciones atípicas de negocios y, por ningún motivo, reservas para el pago de operaciones corrientes de la empresa; pues suponer lo contrario sería como descartar el principio de continuidad y pensar que la empresa va a ser liquidada en un futuro cercano. De la misma manera, las cuentas por cobrar y el inventario son cuentas de movimiento permanente y en razón a ello, no es nada seguro suponer que un saldo alto deba permanecer así, especialmente en el momento en que se requiera para atender las obligaciones corrientes. Las dos variables están estrechamente interrelacionadas con conceptos tales como nivel de ventas o margen de utilidades siendo, en realidad, éstos conceptos los verdaderos parámetros en la determinación de las entradas futuras de efectivo. Lo anterior se puede resumir afirmando que la liquidez de una empresa depende más de los flujos futuros esperados de efectivo que de los saldos, de la misma naturaleza, registrados en la contabilidad en el momento del análisis. Además, la eficiencia en la rotación de las cuentas por cobrar e inventarios, pretende alcanzar la máxima rentabilidad en el uso de los activos y no necesariamente obtener mayor liquidez. Otra limitación de la razón corriente es que su resultado puede ser manipulado fácilmente con el fin de obtener cifras que se requieren para algún propósito especial. Por ejemplo, el último día del año podría cancelarse un pasivo importante y volverse a tomar el primer día del ejercicio siguiente, con lo cuál la razón mejora al disminuir simultáneamente, tanto el activo (de cuyos fondos se toman los recursos) como el pasivo corriente. También se pueden dejar de contabilizar, en forma premeditada, partidas significativas que tengan que ver con inventarios en tránsito; al no registrar ni el activo ni el pasivo, la razón corriente mejora. Así mismo, se podría aplazar la decisión de efectuar nuevas compras, dada la proximidad del cierre contable, logrando reducir tanto el activo como el pasivo corriente, pero incrementando el indicador. Existen unos estándares sobre este indicador que, algunas veces, se toman automáticamente como parámetros de medición, cuando en realidad cada caso particular debe ser evaluado en sus propias dimensiones. Es así como se afirma que una relación 2:1, es decir poseer activos corrientes que dupliquen las obligaciones de corto plazo, es ideal; sin embargo, pueden existir situaciones en las cuales hayan niveles mínimos de inventarios y óptima rotación de cuentas por cobrar, con lo cuál habrá liquidez suficiente para atender los pasivos corrientes, aunque el indicador no parezca ser el mejor. De otra parte, podría pensarse que entre más alta sea la razón corriente, será mejor la gestión financiera de recursos. Pero, si se 82
mira objetivamente este caso, un indicador muy alto aunque sea estimulante para proveedores y entidades financieras, porque prácticamente asegura el retorno de las acreencias, es también señal de una mala administración del efectivo y de un exceso en la inversión propia, proveniente de socios y accionistas, quienes verán afectada la tasa de rendimiento asociada a dicha inversión. b) Prueba Ácida. Al no incluir el valor de los inventarios poseídos por la empresa, este indicador señala con mayor precisión las disponibilidades inmediatas para el pago de deudas a corto plazo. El numerador, en consecuencia, estará compuesto por efectivo (caja y bancos) más inversiones temporales (valores de realización inmediata), denominadas hoy día "equivalentes de efectivo", y más “cuentas por cobrar”. (Activo Corriente - Inventarios) / Pasivo Corriente HISTÓRICO 2007 2008 800.974 1.121.825 667.445 1586.299 1.20 0.71 En el ejemplo, para el año de 2008 se presentó un notorio deterioro en el índice, debido posiblemente a la adquisición de nuevos pasivos (véase balance general comparativo y análisis de tendencias) cuyo destino no fue capital de trabajo, sino inversión en activos fijos. Cabe aquí preguntarse si la expansión de la estructura física mediante préstamos a corto plazo permitirá un incremento en las ventas, capaz de generar los recursos suficientes para atender dichas obligaciones. Muy posiblemente esta empresa tendrá que reestructurar sus pasivos o vender parte de los activos fijos, so pena de verse abocada a problemas de índole financiera. A ésta razón le aplican las mismas limitaciones expuestas cuando se estudió la razón corriente, pues es también una prueba estática que no toma en cuenta el principio de continuidad y parte del supuesto de que la empresa entrará en proceso de liquidación y, en consecuencia, no generará ninguna clase de operaciones que generen flujos de efectivo, tales como nuevas ventas de productos o servicios propios de su actividad. Así mismo, eliminar la cuenta de inventarios del numerador no garantiza una mejor liquidez pues se debe tomar en cuenta la calidad de las cuentas por cobrar, concepto que se estudiará más adelante, y la facilidad de realización del inventario, pues a veces es más fácil vender el stock de mercancías o productos que recuperar la cartera. Si las cuentas por cobrar tienen una rotación lenta, se recomienda eliminar ésta partida para el cálculo de la prueba ácida, 83
incluyendo en el numerador, por lo tanto, sólo el efectivo y las inversiones temporales o equivalentes de efectivo. Cuando se realiza ésta depuración, el indicador así calculado se denomina "razón de liquidez extrema". c). Capital de Trabajo. Aunque este resultado no es propiamente un indicador, pues no se expresa como una razón, complementa la interpretación de la "razón corriente" al expresar en soles lo que este representa como una relación. Activo Corriente – Pasivo Corriente HISTÓRICO 2007 2008 391.090 53.571 Este resultado señala el exceso o déficit de la empresa, representado en activos corrientes, que se presentaría después de cancelarse todos los pasivos corrientes. Como puede observarse el capital de trabajo presenta las mismas limitaciones halladas para la razón corriente, por cuanto corresponde a la expresión absoluta de un resultado relativo. d) Prueba Defensiva. Es una medida de liquidez general, implementada para calcular el número de días durante los cuales una empresa podría operar con sus activos líquidos actuales, sin ninguna clase de ingreso proveniente de ventas u otras fuentes. Aunque no es un indicador de uso extendido, en épocas de inflación su resultado puede ser sumamente útil en ciertas circunstancias de negocios, como pueden ser las negociaciones laborales (posibilidad de huelgas o paros indefinidos) o contratación de seguros generales (especialmente de lucro cesante). (Efectivo + Inversiones temporales + Cuentas por cobrar) / (Costo de Ventas + Gastos generales) / 365. HISTÓRICO 2007 2008 786.707 1.121.825 1.297.311/365 2.701.706/365 221 152 La estructura de capital de una empresa puede definirse como la sumatoria de los fondos provenientes de aportes propios y los adquiridos mediante endeudamiento a largo plazo; en tanto que la estructura financiera corresponde a la totalidad de las deudas — tanto corrientes como no corrientes— sumadas al patrimonio o pasivo interno. Las fuentes de adquisición de fondos, junto con la clase de activos que se posean, determinan el mayor o menor grado 84
de solvencia y de estabilidad financiera del ente económico. La magnitud relativa de cada uno de dichos componentes es también importante para evaluar la posición financiera en un momento determinado. Los indicadores de solvencia reflejan la capacidad de la empresa para atender las obligaciones representadas en cargas fijas por concepto de intereses y demás gastos financieros, producto de sus obligaciones contractuales a corto y largo plazo, así como el reembolso oportuno del monto adeudado. Lo anterior quiere decir que la proporción de deuda y la magnitud de los costos fijos que de ella se derivan son indicadores de las probabilidades de quiebra de una empresa por insolvencia y del riesgo que asumen los inversionistas, dada la variabilidad de las utilidades esperadas y que constituyen su rendimiento. Las empresas se endeudan por muchas razones. La principal radica en que el endeudamiento puede resultar más barato que la financiación propia pues, por norma general, los inversionistas exigen una retribución mayor (de otra manera, preferirían ser acreedores y no inversionistas), ya que dentro de dicha retribución debe estar incorporado el costo de la financiación. En otras palabras, el rendimiento que se paga a los acreedores es fijo, en cambio es variable en el caso de los socios o accionistas. Con un sencillo ejemplo, la anterior afirmación puede comprenderse de una mejor manera. Supóngase una compañía con unos activos totales equivalentes a un millón de soles, los cuales pueden ser financiados con recursos propios, mediante financiación externa o con una combinación de ambas fuentes. Si también se supone una utilidad antes de intereses de 400 mil soles, una tasa de interés del 30% y, para simplificar, la no existencia de impuesto sobre la renta, se tendría: CAPITAL DEUDA UAII INTERÉS UAI RETORNO 1.000.000 0 400.000 0 400.000 40.00% 800.000 200.000 400.000 60.000 340.000 42.50% 600.000 400.000 400.000 120.000 280.000 46.67% 500.000 500.000 400.000 150.000 250.000 50.00% 300.000 700.000 400.000 210.000 190.000 63.33% 100.000 900.000 400.000 270.000 130.000 130.00% De donde puede observarse que en la medida en que la deuda sea mayor, también será más alta la rentabilidad de los inversionistas con relación al capital aportado. Por esta circunstancia, se afirma que el costo de financiación por medio de deuda es menor al costo de los recursos propios, dada su variabilidad en éste último caso. Otra razón para el endeudamiento es la deducibilidad de los intereses, que puede producir, a través del menor impuesto que se paga en uso de dicha prerrogativa, una generación importante de recursos internos para futura financiación propia de sus operaciones; 85
siempre y cuando dicho menor impuesto, causado por el uso de la deducción proveniente de los gastos financieros, sea retenido de las utilidades netas, para evitar que los recursos así generados se distribuyan implícitamente a los accionistas. Por ejemplo, si una compañía se financia 100 por ciento con recursos propios (empresa X) y otra empresa lo hace en partes iguales (empresa Y), se tendría: EMPRESA Y EMPRESA X Utilidad antes de intereses e 400.000 400.000 impuestos Intereses (30% sobre $500.000) 150.000 0 Utilidad antes de impuestos 250.000 400.000 Impuesto sobre la renta (35%) 87.500 140.000 Utilidad neta 162.500 260.000 Situación que señala un menor gravamen de $52.500, producto de aplicar la tasa de impuestos (35%) al monto de intereses causados ($150.000), lo cuál significa que el estado subsidia —de cierta manera— el costo de la financiación externa obtenida por los entes económicos. Bajo una óptica de planeación estratégica, la empresa no debería distribuir este menor impuesto ($52.500), sino retenerlo bajo la figura de reserva voluntaria, para ser acumulado y, posteriormente, utilizado en nuevos planes de inversión. Sin embargo, esta ventaja se ha perdido con la implementación del sistema integral de ajustes por inflación que grava, precisamente, el endeudamiento en soles nominales, o sea grava la ganancia que se obtiene al registrar deudas que serán pagadas, en el futuro, en pesos con menor poder adquisitivo. Para evaluar los riesgos explicados anteriormente y las posibilidades de atender los pasivos a largo plazo existen algunos indicadores financieros, como los que se estudian a continuación. 4.3.2 Interpretación de la gestión o actividad de la empresa. a) Rotación de Cartera. Establece el número de veces que las cuentas por cobrar retornan, en promedio, en un período determinado. Normalmente, el factor "ventas" debería corresponder a las ventas a crédito, pero como este valor no se encuentra siempre disponible para el analista, se acepta tomar las ventas totales de la empresa, sin importar si han sido de contado o a crédito. Por su parte, el denominador de ésta razón es el promedio registrado en las cuentas por cobrar a clientes o de deudores por mercancías, el cuál se obtiene sumando el saldo inicial al saldo final y dividiendo éste total entre dos o —para mayor precisión— el promedio de los doce últimos meses. Ventas / Cuentas por Cobrar
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HISTÓRICO 2007 2008 1.620.003 3.102.816 304.637 227.094 5.32 13.66 Estos resultados se interpretarían de la siguiente manera: Las cuentas por cobrar del 207, que ascendían a $304.637 se convirtieron en efectivo 5.32 veces durante dicho período y 13.66 veces durante el año 2008. Por tratarse de partidas que no sufren ajustes por inflación, para el analista es indiferente evaluar la rotación de las cuentas por cobrar, antes o después de la aplicación de dicho sistema integral de ajustes por inflación. El indicador de rotación de cartera permite conocer la rapidez de la cobranza pero no es útil para evaluar si dicha rotación esta de acuerdo con las políticas de crédito fijadas por la empresa. Para éste último comparativo es preciso calcular el número de días de rotación de las cuentas por cobrar. a) Periodo de Cobranza de la Cartera. Una vez conocido el número de veces de rotación de las cuentas por cobrar se puede calcular los días que se requieren para recaudar las cuentas y documentos por cobrar a clientes. Para ello, basta con dividir el número de días considerado para el análisis (30 días si es un mes o 365 si es un año) entre el indicador de rotación, previamente calculado: Días / Rotación HISTÓRICO 2007 2008 365 365 5.32 13.66 69 27 Como se ha explicado que es indiferente calcular ésta razón sobre valores históricos o ajustados por inflación se dirá, entonces, que la empresa del ejemplo tardó un promedio de 69 días en recuperar las ventas a crédito, durante el 2007 y 27 días en el 2008, lo cuál parece demostrar o que la política de crédito de la empresa varió sustancialmente, de un período a otro, o que se estaba presentando un alto grado de ineficiencia en el área responsable de la cartera. El indicador de rotación de cartera y el número de días de recuperación de las cuentas por cobrar se utilizan para ser comparados con promedios del sector al cuál pertenece la empresa que se está analizando o, como ya se ha dicho, con la políticas fijadas por la alta gerencia del ente económico. Sin embargo, sobre éste último punto debe tenerse en cuenta que un número de días de recuperación de la cartera que exceda las metas establecidas no necesariamente implica 87
deficiencias en el área correspondiente, como ocurrió con el ejemplo tomado, porque podría existir que unos pocos clientes, cuyos saldos sean proporcionalmente más altos que el común de la cartera de clientes, estén registrando alguna mora en el cumplimiento de sus obligaciones o disfruten de alguna prerrogativa especial, lo que hará que el promedio general se desvirtúe un poco. Para obviar el problema anterior es útil clasificar las cuentas por cobrar de acuerdo a su antigüedad, identificando los períodos vencidos en cada caso, más o menos bajo los parámetros permitidos para establecer las provisiones para cuentas de difícil o dudoso recaudo, incorporadas en las normas tributarias y contables. b) Rotación de Inventarios. Señala el número de veces que las diferentes clases de inventarios rotan durante un período de tiempo determinado o, en otras palabras, el número de veces en que dichos inventarios se convierten en efectivo o cuentas por cobrar. Costo / Inventario HISTÓRICO 2007 2008 986.266 2.066.098 257.561 518.045 3.83 3.99 En este caso, es acertado que, para una mejor interpretación de resultados, el valor de los inventarios promedio (denominador) permanezca a valores históricos pero, en cambio, el valor del costo sí incorpore los respectivos ajustes por inflación, por cuanto dicha cifra expresa el monto que la compañía debería reservar para poder operar normalmente, en condiciones de inflación, o por lo menos en el mismo volumen de transacciones registrado en el período inmediatamente anterior. Por ello, además del ajuste por inflación proveniente de calcular las depreciaciones provenientes de activos fijos y amortización de diferidos, intangibles y activos agotables, debería reflejar la actualización de los demás factores que integran el costo de producción —tales como compras de inventario, mano de obra y gastos indirectos— aplicando los procedimientos que fueron derogados por la Ley 488 de 1998: CORREGIDO 2007 2008 Costo 1.075.871 2.175.317 Inventario 257.561 518.045 4.18 4.20 Sin embargo, teniendo en cuenta la anterior corrección, la interpretación no puede hacerse en el sentido de que la rotación de inventarios mejoró con la inflación (respecto a valores históricos), sino en dirección a apuntar que esta empresa ha debido rotar 4.18 veces 88
su inventario, a cambio de 3.83 veces en 2007; y 4.20 veces a cambio de 3.99 veces en 2008, si se pretendía mantener cierta estabilidad en el poder adquisitivo de la moneda. Este indicador de "rotación de inventarios", puede —y debe— ser calculado para cada clase de inventario: materia prima, productos en proceso, productos terminados, mercancía para la venta, repuestos y materiales, entre los más comunes, en cuyo caso el factor "costo" debe ser adaptado a las circunstancias (materia prima consumida, costo de producción, costo de ventas o consumos, según se trate de una u otra clase de inventario); y el inventario promedio debe ser lo más representativo posible, ojalá obtenido con una larga serie de datos (por ejemplo los doce meses del año), aunque el promedio de sumar inventario inicial con inventario final, no invalida su resultado. c) Días de Inventario. Es otra forma de medir la eficiencia en el empleo de los inventarios, sólo que ahora el resultado se expresa no como número de veces, sino a través del número de días de rotación. Días / Rotación HISTÓRICO 2007 2008 365 365 3.83 3.99 95 91 Estos resultados señalarían que la empresa convirtió sus inventarios en efectivo o cuentas por cobrar (a través de las ventas) cada 95 días y cada 91 días, durante el 2007 y 2008, mirado desde el punto de vista de cifras no corregidas por inflación y cada 92 y 87 días, durante los mismos períodos, después de eliminar el efecto de la variación de precios en el cálculo de la depreciación. ¿Será esto cierto? Al parecer, no. Debe introducirse primero un cambio en el numerador de la razón (cambio que se estudió en el capítulo de "rotación de inventarios") y posteriormente revaluarse su interpretación: CORREGIDO 2007 2008 Días 365 365 Rotación 4.18 4.20 87 87 Cifras que deben ser leídas e interpretadas a la luz de "lo que debería ser". Es decir que, para que esta empresa no se vea afectada en términos de poder adquisitivo, su inventario debería retornar (convertirse en efectivo o cuentas por cobrar) cada 87 días y no cada 95 o 91 días, durante los dos años en estudio.
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d) Rotación de Proveedores. Expresa el número de veces que las cuentas por pagar a proveedores rotan durante un período de tiempo determinado o, en otras palabras, el número de veces en que tales cuentas por pagar se cancelan usando recursos líquidos de la empresa. Como en el ejercicio que se ha venido desarrollando no se conoce el monto de las compras efectuadas durante el año, éstas pueden estimarse a través de la información conocida: inventarios iniciales y finales y costo de ventas. Sin embargo, debe insistirse en que la razón sería más completa si se conocieran exactamente los volúmenes de compras de inventarios hechos a proveedores. HISTÓRICO 2007 2008 Costo de ventas 986.266 2.066.098 Más: inventario 257.561 518.045 final Mercancía 1.243.827 2.584.143 disponible Menos: inventario 239.987 257.561 final TOTAL 1.003.840 2.326.582 COMPRAS Compras / Proveedores HISTÓRICO 2007 2008 1.003.840 2.326.582 45.681 110.826 21.97 20.99 Estos resultados se interpretarían de la siguiente manera: Las cuentas por pagar a proveedores del 2007, que ascendían a $45.681 ocasionaron salidas de efectivo durante 21.97 veces en dicho período y 20.99 veces durante el año 2008. Sin embargo, al practicar parcialmente el sistema integral de ajustes por inflación, el valor de las compras queda expresado, también parcialmente, en términos de moneda del 31 de Diciembre de cada período, motivo por el cuál las compras también deberían tomarse debidamente actualizadas por inflación para obtener así el monto que costaría adquirir el mismo volúmen de inventarios, para poder seguir operando normalmente, pero a los nuevos precios afectados por la inflación: CORREGIDO 2007 2008 Compras 1.090.865 2.424.458 Proveedores 45.681 110.826 23.84 21.88 En consecuencia, el indicador de rotación de cuentas por pagar a proveedores debe calcularse con base en cifras ajustadas por 90
inflación, en razón a que relaciona una partida no monetaria (compras) con otra monetaria (proveedores). 4.3.3 Interpretación de solvencia, endeudamiento o apalancamiento a) Laverage Total o apalancamiento. Mide hasta que punto está comprometido el patrimonio de los propietarios de la empresa con respecto a sus acreedores. También se les denomina razones de apalancamiento, pues comparan la financiación proveniente de terceros con los recursos aportados por los accionistas o dueños de la empresa, para identificar sobre quien recae el mayor riesgo. Pasivo / Patrimonio HISTÓRICO 2007
2008 1.029.660 1.916.691 505.826 913.750 2.04 2.10 Para este ejemplo, los resultados se pueden interpretar de la siguiente manera: por cada sol de patrimonio se tienen deudas por 2.04 y 2.10, para cada uno de los años estudiados. En naciones con bajos índices de inflación se han diseñado algunas variantes de la anterior formulación, para mejorar y precisar los resultados. Una de dichas variaciones es la razón "Pasivos-Capital" que se diferencia de la estudiada anteriormente en que no incluye todos los rubros que integran el patrimonio, sino únicamente el capital social: Pasivo / Capital Que, en nuestro país, tendría que ser modificada para agregar la cuenta de revalorización del patrimonio, cuya filosofía es, precisamente, estimar la pérdida de poder adquisitivo del capital inicial para conocer cuál sería el monto de los aportes requeridos si se quisiera iniciar una nueva empresa con las características operativas y de mercado del ente que está funcionando actualmente: Pasivo / (Capital + Revalorización Patrimonio) Los indicadores relacionados con el concepto de "apalancamiento" y que, por lo tanto, involucran en su análisis el patrimonio de la compañía son, como ya se definió, análisis de la estructura financiera y de capital y medidas de riesgo, en razón a que, en situaciones en las cuales dicho indicador sea alto, mayores serán los pagos por intereses y los desembolsos para atender la obligación y también mayores los riesgos de insolvencia, en épocas de desaceleración económica o por problemas particulares del ente. Debe recordarse que una empresa se considera comercialmente insolvente cuando incurre en incapacidad de cumplir, al vencimiento, 91
con las obligaciones adquiridas y que están representadas en deudas y pasivos con terceros, debido principalmente a que los flujos de efectivo, generados por el ente económico, son insuficientes. También existen otros indicadores útiles para propósitos de la evaluación de solvencia de una empresa, que ya se han estudiado anteriormente, principalmente en la parte correspondiente a estados financieros proporcionales, tales como las relaciones "Pasivo a largo plazo-Capital", "Pasivo a largo plazo-Patrimonio" o el que se presenta a continuación. b) Capitalización a Largo Plazo. Medida que señala la importancia relativa de las deudas a largo plazo dentro de la estructura de capital de la empresa, tal como ya fue definida: Pasivo a largo plazo / Capitalización total HISTÓRICO 2007 2008 362.215 330.392 868.041 1.244.142 0.4173 0.2656 Mientras más alto sea este indicador, mayor será el riesgo que corre el ente económico, por cuanto una situación imprevista que afecte los ingresos operativos de la compañía, disminuyéndolos, podría acarrear una situación de iliquidez e insolvencia, como consecuencia de la alta carga financiera que las deudas a largo plazo causarían. El denominador del presente indicador esta compuesto por la sumatoria de las deudas a largo plazo y el patrimonio de la empresa, motivo por el cuál parece válido que la interpretación de resultados se realice sobre cifras ajustadas por inflación. c) Nivel de Endeudamiento. Este indicador señala la proporción en la cuál participan los acreedores sobre el valor total de la empresa. Así mismo, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acreedores, el riesgo de los propietarios del ente económico y la conveniencia o inconveniencia del nivel de endeudamiento presentado. Altos índices de endeudamiento sólo pueden ser admitidos cuando la tasa de rendimiento de los activos totales es superior al costo promedio de la financiación. La tasa de rendimiento de los activos totales se calcula como el producto de comparar la utilidad con el monto de los activos poseídos por la compañía, como se explica en el capítulo correspondiente a indicadores de rentabilidad. Por su parte, el costo promedio de la financiación estará dado por la tasa que representan los intereses causados en un período, respecto del promedio de obligaciones financieras mantenidas durante el mismo lapso de 92
tiempo; al resultado así obtenido se descuenta la tasa de impuesto sobre la renta, cuando la legislación fiscal permita la deducibilidad de los gastos financieros incurridos. Pasivo / Activo HISTÓRICO 2007 2008 1.029.660 1.916.691 1.535.486 2.830.441 67.06 67.72 Puede observarse en los resultados ajustados por inflación cómo la participación de los acreedores "cae" de un sesenta y siete por ciento a un sesenta y cinco por ciento. Ello se debe, naturalmente, a la parte de los ajustes por inflación que quedan registrados como mayor valor de sus respectivas partidas y que en el estado de resultados provocaron una utilidad de naturaleza "no realizada". En consecuencia, este indicador debe analizarse sin ajustes por inflación, porque —de otra manera— podría llegarse a la errónea conclusión de una mejora en los índices de endeudamiento cuando, en realidad, lo que se está haciendo es aumentar el valor de los activos totales, hasta un monto equivalente a su costo de reposición. Por la misma razón anterior las valorizaciones deberían sustraerse del total de activos, así como las cuentas del pasivo denominadas "anticipos de clientes" e "ingresos diferidos", por cuanto su naturaleza no es propiamente de una acreencia sino que se registran de manera temporal allí, mientras ocurre la asociación de sus costos y gastos con la realización del ingreso, es decir, mientras ocurre su causación en el tiempo. d) Número de veces que se gana el Interés. Este indicador señala la relación que existe entre las utilidades generadas por la compañía y los costos y gastos financieros en que incurre, como consecuencia de los pasivos a corto y largo plazo. Mide el impacto de los costos y gastos financieros sobre las ganancias generadas en un período dado, con el propósito de evaluar la capacidad de la empresa para generar liquidez suficiente que permita cubrir ésta clase de gastos. Utilidad antes de interés e impuestos / Interés y gastos financieros HISTÓRICO 2007 2008 405.472 734.852 276.952 244.692 1.46 3.00 El valor correspondiente al concepto de “Utilidad antes de intereses e impuestos” (numerador) de este indicador fue calculado así: 93
HISTÓRICO 2007 2008 Utilidad neta 85.913 361.317 Mas: Provisión imporrenta 42.607 128.843 Intereses 276.952 244.692 UTILIDAD ANTES INT. E 405.472 734.852 IMP. El menor valor determinado entre los numeradores (antes y después de ajustes por inflación) que asciende a $39.027 y $37.126, corresponde al resultado neto de los ajustes por inflación, así: 2007 2008 Ajuste costo de ventas 25.576 29.004 Ajuste Amortización diferidos (gasto) 989 11.252 Ajuste Depreciación (gasto) 2.562 8.416 Saldo neto débito (crédito) Corrección monetaria 9.900 11.54639.027 37.126 Para el cálculo del indicador “Número de veces que se gana el interés” debe eliminarse el valor de la ganancia o pérdida por "exposición a la inflación" registrado en la cuenta de corrección monetaria, por cuanto dicho resultado no ha sido realizado por la empresa. La ganancia o pérdida por exposición a la inflación se define como el saldo neto (débito o crédito) registrado en la cuenta de corrección monetaria como producto de aplicar el sistema integral de ajustes por inflación a las partidas no monetarias del balance: CORREGIDO 2007 2008 Utilidad "real" antes intereses e 376.346 686.180 impuestos 276.953 244.682 Pago interés "real" 1.36 2.80 De donde puede concluirse que, en realidad, esta empresa contaría con treinta y seis centavos en 2007 y uno con ochenta en 2008 para atender los gastos de operación, después de cumplir sus obligaciones contractuales, derivadas de pasivos financieros adquiridos con anterioridad. Cifras muy diferentes a las reflejadas antes de eliminar el efecto de la inflación y de "corregir" el error de contabilizar la ganancia o pérdida por exposición a la inflación. Nótese que dentro de la utilidad depurada para el cálculo de éste indicador se incluye el rubro de “otros ingresos” o “ingresos no operacionales” los cuales, por su misma naturaleza, deberían ser excluidos, pues difícilmente sus magnitudes se volverán a realizar o repetir en el futuro.
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A pesar de los correctivos introducidos en este indicador, antes de su evaluación definitiva deben considerarse algunos otros factores que inciden en su cálculo, como pueden ser: 1. Intereses y demás gastos financieros capitalizados, en razón a que provienen de financiamiento de activos fijos y contablemente pueden no estar afectando el estado de pérdidas y ganancias. Deberían sumarse a los intereses contabilizados como gasto del período (denominador); 2. La tasa promedio de interés debe ser correspondiente (después de incluir la gastos financieros capitalizados) con la tasa promedio de mercado, registrada en el año que se esté analizando. Si ello no es así, tendrá que buscarse la causa, que puede estar determinada por créditos de fomento (cuya tasa es menor a la comercial del mercado) o por una incorrecta contabilización de los pasivos o el diferimiento indebido de intereses u otros gastos financieros; 3. En algunas ocasiones es pertinente —y de hecho así lo recomiendan algunos analistas— agregar al denominador el monto de los desembolsos que, por concepto de abonos a capital, se hayan efectuado durante el año que se está analizando, así como los cánones de arrendamiento por contratos de leasing vigentes durante el período 4. Como se trata de medir la capacidad de generación de recursos que permitan cumplir oportunamente con los cargos fijos que, por concepto de financiación, se hayan asumido algunos autores recomiendan conciliar la utilidad adicionándole los gastos "virtuales" que han afectado el estado de resultados, pero que no implican desembolsos de efectivo, tales como la depreciación y amortización de diferidos. Una depuración parecida se efectúa cuando se prepara el estado de cambios en la situación financiera o el estado de flujos de efectivo, como se explica en el próximo capítulo. Resumiendo, este indicador señala el número de veces que las utilidades cubren las obligaciones financieras inmediatas de la empresa y, por lo tanto, puede determinar su capacidad de endeudamiento. Entre mayor el resultado del indicador, mejor será su posición de crédito futuro. Esta clase de razones, llamadas también indicadores de rotación, miden el grado de eficiencia con el cual una empresa emplea las diferentes categorías de activos que posee o utiliza en sus operaciones, teniendo en cuenta su velocidad de recuperación, expresando el resultado mediante índices o número de veces. e)
Días de Compra en cuentas por Pagar. Es otra forma de medir la salida de recursos para atender obligaciones adquiridas con proveedores por compras de inventario, 95
pero expresando el resultado no como número de veces, sino a través del número de días de rotación. Días / Rotación HISTÓRICO 2007 2008 365 365 21.97 20.99 17 17 Estos resultados señalarían que la empresa canceló sus deudas con proveedores cada 17 días, durante 2007 y 2008, mirado desde el punto de vista de cifras no corregidas por inflación y cada 16 y 17 días, durante los mismos períodos, después de eliminar el efecto de la variación de precios. Al tomar cifras corregidas, dichos días de rotación cambiarían a 15 en el año 2007, pero se mantendrían en 17 en el 2008 f)
Ciclo neto de Comercialización. Este indicador, que se calcula como un número de días, es útil para identificar la magnitud de la inversión requerida como capital de trabajo, porque relaciona la rotación de las tres variables que intervienen directamente en la actividad operativa de una empresa: cuentas por cobrar a clientes, inventarios y cuentas por pagar a proveedores. Para su estimación se toman los resultados, en número de días, de las rotaciones correspondientes a cada uno de los conceptos mencionados: REAL 2007 2008 Número de días de cartera 69 27 Número de días de inventario 87 87 Sub-total 156 114 Menos: número de días rotación de 15 17 proveedores CICLO NETO DE COMERCIALIZACIÓN 141 97 Cuya interpretación no es otra que la estimación de los requerimientos de capital de trabajo, que fueron de 139 y 97 días, para cada uno de los años analizados. En la medida en que este indicador sea mayor, significará que la compañía debe obtener también mayores cantidades de dinero para atender sus obligaciones con proveedores lo cuál se puede lograr, o bien a través de mejorar su cobranza o la eficiencia en la rotación de inventarios, o bien mediante nuevos créditos, solución ésta que no es la mejor, por cuanto implicará costos financieros adicionales, en detrimento de las tasas de rentabilidad.
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g) Rotación de Activos Esta clase de indicadores establece la eficiencia en el empleo de los activos, por parte de la administración, en su tarea de generación de ventas. Existen tantas clases de relaciones como cuentas del activo haya en un catálogo contable. Sin embargo las razones de rotación de activos mas utilizadas son las siguientes: 1. Ventas a efectivo y equivalentes: La razón entre las ventas y los saldos de efectivo señalan la relación de causalidad proveniente de las operaciones normales de la empresa y sus disponibilidades para cubrir las necesidades diarias y contar con una reserva prudente para eventualidades. Entre mayor sea la razón, mayor también la probabilidad de déficit de efectivo; lo que provocará tener que acudir a otras fuentes de financiación 2. Ventas a cartera: Es un parámetro que relaciona las operaciones comerciales del ente con la tenencia de recursos improductivos en cartera. Un resultado demasiado bajo puede señalar políticas muy amplias de crédito o ineficiencia en la labor de recaudo de las cuentas por cobrar. También podría ser un indicio de problemas de pago, por parte de uno o más clientes. 3. Ventas a inventarios: Al igual que en la relación anterior, un indicador bajo podría ser síntoma de stock en exceso, mercancías de lenta rotación o inventarios obsoletos. Por el contrario, una rotación por encima del promedio del sector señalaría una insuficiente inversión en inventarios, lo cuál podría conducir a pérdidas de mercado al no poder atender oportunamente nuevos pedidos 4. Ventas a activos fijos: La relación entre estas dos variables hace referencia al total invertido en propiedades, planta y equipo y su capacidad para producir y generar ventas. Por lo tanto un indicador bajo, respecto al promedio del sector, estaría diagnosticando potenciales excesos en la capacidad instalada, o ineficiencias en la utilización de la maquinaria o su obsolescencia técnica. Como puede observarse, la intensidad en la utilización de activos se mide siempre con referencia a las ventas porque, normalmente, son ellas las que proporcionan la oportunidad de generar recursos propios. Por la misma razón la relación ventas a activos totales, como se verá más adelante, es fundamental para el cálculo de los indicadores de rendimiento. Para ilustrar el procedimiento y la interpretación de ésta clase de indicadores se tomará como ejemplo el desarrollo de la relación “ventas a activos fijos”. Ventas / Activos fijos brutos
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HISTÓRICO 2007 2008 1.620.003 3.102.816 574.661 1.384.524 2.82 2.24 Los resultados de este indicador señalan que, por cada sol invertido en activos fijos, se generaron 2.82 soles en el 2007 y 2.24 en el 2008, en ventas. Al tomar las cifras después de ajustes por inflación los resultados cambian a 2.31 y 1.98, respectivamente. Debe tenerse en cuenta que la rotación se calcula en soles y, en consecuencia, no se analiza la productividad real de la empresa, para lo cuál habría que conocer, entre otras cosas, la cantidad de artículos fabricados, la capacidad instalada y las ventas y compras de activos fijos durante el período que se analiza. Existen algunos parámetros de aplicación general cuando se estiman relaciones de rotación de activos que deben ser tomados en cuenta para una mejor interpretación de resultados. En primer lugar, si el nivel de activos se modifica considerablemente durante el período analizado, es recomendable tomar el promedio simple, dividiendo entre dos la sumatoria de los saldos inicial y final. De otra parte, un rendimiento constante o con tendencia creciente en el tiempo señala una administración eficiente de los activos e impide que se confunda una expansión coyuntural con un crecimiento sostenido de las operaciones de la empresa 4.3.4 Interpretación de la rentabilidad. a) Razones de rentabilidad Las razones de rentabilidad, también llamadas de rendimiento se emplean para medir la eficiencia de la administración de la empresa para controlar los costos y gastos en que debe incurrir y así convertir las ventas en ganancias o utilidades. Tradicionalmente, la rentabilidad de las empresas se calcula mediante el empleo de razones tales como rotación de activos y margen de ganancias. La combinación de estos dos indicadores, explicados más abajo, arroja como resultado la razón financiera denominada "Rendimiento sobre la inversión" (RSI) y mide la rentabilidad global de la empresa. Conocido como el método Dupont, es una forma de integrar un indicador de rentabilidad con otro de actividad para establecer de donde proviene el rendimiento sobre la inversión: o de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad generado por dichas ventas. Este indicador señala al inversionista la forma como se produce el retorno de la inversión realizada en la empresa, a través de la rentabilidad del patrimonio y del activo total.
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b) Rendimiento sobre la inversión. Utilidad / Activos HISTÓRICO 2007 2008 85.913 361.317 1.535.486 2.830.441 5.59% 12.77% En el ejemplo analizado puede observarse que, después de dar aplicaión al sistema integral de ajustes por inflación, el indicador desciende notablemente en los dos años de estudio, aunque con menor intensidad en el 2008. Este hecho se explica porque la cuenta de corrección monetaria arrojó un saldo débito (pérdida) disminuyendo el monto de las utilidades (numerador de la razón), a pesar también del ligero aumento en el valor de los activos totales de la compañía (producto de los ajustes a inversiones y propiedades, planta y equipo). En opinión del autor, aún debería efectuarse un correctivo más al diseño de este importante indicador, en el sentido de eliminar la parte de las utilidades o pérdidas provenientes de la "tenencia de activos", que se reflejan en la cuenta de corrección monetaria: $9.900- y $11.546, para el 2007 y 2008 respectivamente. Dicho correctivo se efectúa bajo la premisa de que tales utilidades son "ganancias no realizadas" y, en consecuencia, no pueden formar parte de la base para calcular el rendimiento real sobre la inversión. En estas condiciones el indicador se estimaría así: CORREGIDO 2007 2008 Utilidad real 56.786 312.645 Activos 1.606.504 2.924.824 3.53% 10.69% Resultados que, concluyentemente, indican que la rentabilidad estimada sobre valores históricos (antes de eliminar el efecto de la inflación) sobre-estima la eficiencia operativa de la empresa y su capacidad para generar utilidades. Pero, ¿de dónde proviene realmente la rentabilidad de la empresa del ejemplo?. Esta información puede obtenerse analizando por separado los dos componentes del indicador de "Rendimiento sobre la inversión", es decir la "rotación de activos" y el "margen de ganancias". c) Rotación de Activos. La rotación de activos mide la eficiencia con la cual se han empleado los activos disponibles para la generación de ventas; expresa cuantas unidades monetarias (soles) de ventas se han generado por cada unidad monetaria de activos disponibles. En consecuencia, establece la eficiencia en el empleo de los activos, por cuanto los cambios en este indicador señalan también los cambios en dicha eficiencia. Sin 99
embargo, ante la presencia de inflación, el resultado tiende a presentar distorsiones, por cuanto las ventas representan un flujo y se registran en moneda de poder adquisitivo promedio del período analizado. En cambio, los activos estarán valorados a su costo de adquisición, lo que produce una subestimación en el poder de generación de ventas por cada peso invertido en activos. Al eliminar el efecto de la inflación y corregir —en consecuencia— la mezcla de monedas de distinto poder adquisitivo, este indicador tenderá a incrementarse y, lo que es más importante, permitirá un mejor análisis de la eficiencia de la empresa, al poderse comparar los resultados con otras empresas del mismo sector y entre distintos períodos: Ventas / activos HISTÓRICO 2007 2008 1.620.003 3.102.816 1.535.486 2.830.441 1.055 1.096% d) Márgenes de Ganancias. Expresa el monto de las utilidades que se obtienen por cada unidad monetaria de ventas. Este indicador mide la eficiencia operativa de la empresa, por cuanto todo incremento en su resultado señala la capacidad de la empresa para aumentar su rendimiento, dado un nivel estable de ventas. En períodos de inflación el volumen de ventas puede verse incrementado, aunque el volumen físico permanezca sin variación alguna. En consecuencia, el costo de la mercancía vendida también se incrementará, pero en menor proporción al aumento de las ventas, en razón a que dichos costos estarán valuados a precios antiguos (por su valor histórico de compra). Así las cosas, el aumento porcentual de las utilidades, será superior al aumento porcentual de las ventas. Como se explica en el siguiente cálculo, el sistema integral de ajustes por inflación corrige esta distorsión: Utilidades / ventas HISTÓRICO 2007 2008 85.913 361.317 1.620.003 3.102.816 0.053 0.116 Si se elimina, como ya se vio, el efecto de la "utilidad por tenencia de activos", entonces se tendría: CORREGIDO 2007 2008 Utilidad real 56.786 312.645 Ventas 1.620.003 3.102.816 0.035 0.1008 100
Con estos resultados ajustados por inflación y "corregidos" se puede concluir que la rentabilidad de esta empresa proviene de su eficiencia en el uso de los recursos físicos (activos) para producir ventas que del margen neto de utilidad generado por dichas ventas. e)
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Rendimiento del Patrimonio. Este indicador señala, como su nombre lo indica, la tasa de rendimiento que obtienen los propietarios de la empresa, respecto de su inversión representada en el patrimonio registrado contablemente: Utilidad / Patrimonio HISTÓRICO 2007 2008 85.913 361.317 505.826 913.750 16.98% 39.54% Pero si se depura la utilidad, en el sentido de eliminar la ganancia por tenencia de activos: CORREGIDO 2007 2008 Utilidad 56.786 312.645 real 576.844 1.008.133 Patrimonio 9.84% 31.01% Lo que significa que, después de corregir la utilidad ajustada, la verdadera rentabilidad "cae" al 31% en el año 2008, en tanto que en el período anterior se presenta un incremento en la rentabilidad.
Los ratios de liquidez general miden de manera aproximada la capacidad global de la empresa para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo. Si la empresa tiene buenos ratios de liquidez. Por ejemplo 2 a 1, entonces se dirá que está en condiciones de afrontar sus obligaciones. La Prueba Ácida, es una medida más directa de la liquidez, debido a que al activo corriente se le resta las partidas menos líquidas, en consecuencia da una medida más exacta para determinar la liquidez. Liquidez absoluta, este ratio nos da una idea del tiempo que podrá operar la empresa con sus inversiones más líquidas. Los ratios de solvencia nos permiten determinar la capacidad de endeudamiento que tiene una empresa. El endeudamiento del activo total, es un ratio que da una idea de qué porcentaje de las inversiones totales ha sido financiado por deudas a terceros. Mientras mayor sea este ratio, mayor será el financiamiento de terceros, lo que refleja un mayor apalancamiento financiero y una menor autonomía financiera. 101
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1.
Endeudamiento patrimonial a largo plazo, muestra el respaldo patrimonial que tienen las deudas a largo plazo de la empresa. A mayor cociente tenga este ratio, mayor será el apalancamiento financiero y dará cierta idea de cuánto la empresa está financiando a largo plazo. Los ratios de utilidad, miden la utilidad generada en la empresa de manera comparativa; es decir, relaciona una partida con las ventas netas de la empresa. Margen bruto, es un ratio que indica el porcentaje de utilidad bruta que se obtiene de las ventas netas realizadas. A mayor resultado de esta división mayor será la utilidad obtenida por la empresa por cada sol vendido. Los ratios de rentabilidad, miden la eficiencia de las inversiones realizadas por la empresa. Rotación de inversiones, indica los ingresos por ventas que se generan de acuerdo a las inversiones realizadas por la empresa. Ratios de gestión, estos índices miden la gestión, el desempeño que ha tenido la empresa en el período de análisis de estados financieros. Miden el grado de liquidez y eficiencia de los activos que la empresa utiliza para incrementar sus ingresos y utilidad, tales como existencias, cuentas por cobrar y cuenta por pagar.
Realice una interpretación de la situación económica y financiera de una empresa aplicando los ratios financieros del índices de liquidez, gestión, solvencia y rentabilidad.
11. Apaza, Mario Análisis e Interpretación de los EE FF. 1999 Lima, Pacífico Editores. 12. Amat, Oriol Análisis de Estados Financiero. 2002 5ª edición, Barcelona: Ediciones Gestión. 13. Anthony Robert N. La Contabilidad en la Administración. 2000 7ma. Edición, Editorial Hispano – MEXICO. 14. Merton Robert C. Finanzas. 1999 PRENTICE HALL – MEXICO. 15. Franco, Pedro Evaluación de los Estados financiero. 2000 1ra. Edición, Lima: Universidad del pacífico. 16. Flores, Jaime Análisis e Interpretación de estados financieros. 2008 2da. Edición. Lima: CECOF ASESORES
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1.
Comente brevemente en qué consiste el índices de liquidez y que razones lo componen. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
2.
Interprete, si el ratio de liquidez es mayor a 1 como está siendo financiado los activos corrientes. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
3.
¿Cómo se puede evaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia de la gestión?. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
4.
¿Cuál es la interpretación que se le debe dar a la rotación de existencias, cuando el número de rotaciones de existencia es mayor o menor?. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
5.
Interprete el índices de solvencia financiera y cómo esta se relaciona con la recuperación de las inversiones. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
6.
Mediante qué índices se evalúa la eficacia en la gestión y administración de los recursos económicos y financieros de la empresa. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
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EL BALANCED SCORE CARD O CUADRO DE MANDO INTEGRAL OBJETIVOS DE APRENDIZAJE: El Estudiante aprenderá a medir la gestión gerencial a través de indicadores financieros y no financieros que permitan detectar deficiencias e implementar medidas correctivas.
• • •
Manejar la información contable para controlar la política comercial, la situación financiera y económica de la empresa. Hacer uso del Cuadro de Mando Integral para volorizar a la empresa. Discriminar las múltiples e indefinidos indicadores que diluyan la estrategia diseñada por la empresa.
EL BALANCED SCORE CARD (BSC) INTEGRAL (CMI),
CUADRO DE MANDO
El BSC o CMI, es un método para medir las actividades de una empresa en términos de su visión y las estrategias que usa para lograrlo; además permite visualizar las variables que afectan la rentabilidad de la empresa y ayuda a los directivos de las empresas a controlar periódicamente el cumplimiento de las metas, permitiendo tomar acciones preventivas e inmediatas antes de que los problemas escalen a niveles muy costosos e irreversibles. El concepto del Balanced Score Card – BSC fue presentado en el número de Enero/Febrero de 1992 de la revista Harvard Business Review, con base en un trabajo realizado para una empresa de semiconductores (La empresa en cuestión sería Analog Devices Inc.). Sus autores, Robert Kaplan y David Norton, plantean que el BSC o CMI es un sistema de administración o sistema administrativo (Management system), que va más allá de la perspectiva financiera con la que los gerentes acostumbran evaluar la marcha de una empresa. Es un método para medir las actividades de una empresa en términos de su visión y estrategia. Proporciona a los administradores una mirada global de las prestaciones del negocio. Es una herramienta de administración de empresas que muestra continuamente cuándo una empresa y sus empleados alcanzan los resultados definidos por el plan estratégico. También es una herramienta que ayuda a la empresa a expresar los objetivos e iniciativas necesarias para cumplir con la estrategia. Según el libro "The Balanced Score Card: Translating Strategy into Action", Harvard Business School Press, Boston, 1996: 105
"el BSC es una herramienta revolucionaria para movilizar a la gente hacia el pleno cumplimiento de la misión, a través de canalizar las energías, habilidades y conocimientos específicos de la gente en la organización hacia el logro de metas estratégicas de largo plazo. Permite tanto guiar el desempeño actual como apuntar el desempeño futuro. Usa medidas en cuatro categorías -desempeño financiero, conocimiento del cliente, procesos internos de negocios y aprendizaje y crecimientopara alinear iniciativas individuales, organizacionales y transdepartamentales e identifica procesos enteramente nuevos para cumplir con objetivos del cliente y accionistas. El BSC es un robusto sistema de aprendizaje para probar, obtener realimentación y actualizar la estrategia de la organización. Provee el sistema gerencial para que las compañías inviertan en el largo plazo -en clientes, empleados, desarrollo de nuevos productos y sistemas más bien que en gerenciar la última línea para bombear utilidades de corto plazo. Cambia la manera en que se mide y gerencia un negocio". En conclusión, el BSC, nos plantea: "Lo que mides es lo que obtienes"; así comienza la publicación que dio origen al concepto del BSC. Implícitamente, el BSC plantea una mejora en el desempeño de las distintas actividades de una empresa, basándose en resultados medibles. Como afirmó Peter Drucker: Todo lo que se puede medir, se puede mejorar. El BSC es por lo tanto un sistema de gestión estratégica de la empresa, que consiste en: • Formular una estrategia consistente y transparente. • Comunicar la estrategia a través de la organización. • Coordinar los objetivos de las diversas unidades organizativas. • Conectar los objetivos con la planificación financiera y presupuestaria. • Identificar y coordinar las iniciativas estratégicas. • Medir de un modo sistemático la realización, proponiendo acciones correctivas oportunas. 5.1
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Perspectivas del Balanced Score Card sobre el análisis financiero. El BSC sugiere que veamos a la organización desde cuatro (4) perspectivas, cada una de las cuales debe responder a una pregunta determinada: a) Perspectiva financiera. En general, los indicadores financieros están basados en la contabilidad de la empresa, y muestran el pasado de la misma. El motivo se debe a que la contabilidad no es inmediata (al emitir un proveedor una factura, la misma no se contabiliza automáticamente), sino que deben efectuarse cierres que aseguren la completitud y consistencia de la información. Debido a estas demoras, algunos autores sostienen que dirigir una empresa prestando atención solamente a indicadores financieros es como conducir a 100 km/h mirando por el espejo retrovisor. Algunos indicadores frecuentemente utilizados son: • Índice de liquidez • Índice de endeudamiento • Índice DuPont • índice de rendimiento del capital invertido
b)
Perspectiva del cliente. Para lograr el desempeño financiero que una empresa desea, es fundamental que posea clientes leales y satisfechos, con ese objetivo en esta perspectiva se miden las relaciones con los clientes y las expectativas que los mismos tienen sobre los negocios. Además, en esta perspectiva se toman en cuenta los principales elementos que generan valor para los clientes, para poder así centrarse en los procesos que para ellos son más importantes y que más los satisfacen. El conocimiento de los clientes y de los procesos que más valor generan es muy importante para lograr que el panorama financiero sea próspero. Sin el estudio de las peculiaridades del mercado al que está enfocada la empresa no podrá existir un desarrollo sostenible en la perspectiva financiera, ya que en gran medida el éxito financiero proviene del aumento de las ventas, situación que es el efecto de clientes que repiten sus compras porque prefieren los productos que la empresa desarrolla teniendo en cuenta sus preferencias. Una buena manera de medir o saber la perspectiva del cliente es diseñando protocolos básicos de atención y utilizar la metodología de cliente incógnito para la relación del personal en contacto con el cliente (PEC).
c)
Perspectiva de Procesos. Analiza la adecuación de los procesos internos de la empresa de cara a la obtención de la satisfacción del cliente y logro de altos niveles de rendimiento financiero. Para alcanzar este objetivo se propone un análisis de los procesos internos desde una perspectiva de negocio y una predeterminación de los procesos clave a través de la cadena de valor. Se distinguen cuatro tipos de procesos: • Procesos de Operaciones. Desarrollados a través de los análisis de calidad y reingeniería. Los indicadores son los relativos a costos, calidad, tiempos o flexibilidad de los procesos. • Procesos de Gestión de Clientes. Indicadores: Selección de clientes, captación de clientes, retención y crecimiento de clientes. • Procesos de Innovación (difícil de medir). Ejemplo de indicadores: % de productos nuevos, % productos patentados, introducción de nuevos productos en relación a la competencia. • Procesos relacionados con el Medio Ambiente y la Comunidad. Indicadores típicos de Gestión Ambiental, Seguridad e Higiene y Responsabilidad Social Corporativa.
d)
Perspectiva del desarrollo de las personas y el aprendizaje. El modelo plantea los valores de este bloque como el conjunto de guías del resto de las perspectivas. Estos inductores constituyen el conjunto de activos que dotan a la organización de la habilidad para mejorar y aprender. Se critica la visión de la contabilidad tradicional, que considera la formación como un gasto, no como una inversión. 107
La perspectiva del aprendizaje y mejora es la menos desarrollada, debido al escaso avance de las empresas en este punto. De cualquier forma, la aportación del modelo es relevante, ya que deja un camino perfectamente apuntado y estructura esta perspectiva. Clasifica los activos relativos al aprendizaje y mejora en: • Capacidad y competencia de las personas (gestión de los empleados). Incluye indicadores de satisfacción de los empleados, productividad, necesidad de formación, entre otros. • Sistemas de información (sistemas que proveen información útil para el trabajo). Indicadores: bases de datos estratégicos, software propio, las patentes, entre otros. • Cultura-clima-motivación para el aprendizaje y la acción. Indicadores: iniciativa de las personas y equipos, la capacidad de trabajar en equipo, el alineamiento con la visión de la empresa, entre otros. Esta perspectiva se basa en la utilización de activos intangibles, lo que en toda empresa no es siempre la lógica de negocios. En algunas empresas los recursos tangibles son preponderantes en vez de los intangibles, por lo que no se trata de copiar y pegar tratando de encajar este modelo en todas las empresas. Pueden existir más o menos perspectivas del BSC (Cuadro de mando Integral). 5.2
108
Principales características del Balanced Score Card. En la actualidad -debido a las turbulencias del entorno empresarial, influenciado en la mayoría de los casos por una gran presión competitiva, así como por un auge de la tecnología- es cuando comienza a tener una amplia trascendencia. El concepto del BSC deriva del concepto denominado "tableau de bord" en Francia, que traducido de manera literal, vendría a significar algo así como tablero de mandos, o cuadro de instrumentos. A partir de los años 80, es cuando el BSC pasa a ser, además de un concepto práctico, una idea académica, ya que hasta entonces el entorno empresarial no sufría grandes variaciones, la tendencia del mismo era estable, las decisiones que se tomaban carecían de un alto nivel de riesgo. Para entonces, los principios básicos sobre los que se sostenía el BSC ya estaban estructurados, es decir, se fijaban unos fines en la entidad, cada uno de éstos eran llevados a cabo mediante la definición de unas variables clave, y el control era realizado a través de indicadores. Básicamente, y de manera resumida, podemos destacar tres características fundamentales: 1. La naturaleza de las informaciones recogidas en él, dando cierto privilegio a las secciones operativas, (ventas, etc.) para poder informar a las secciones de carácter financiero, siendo éstas últimas el producto resultante de las demás. 2. La rapidez de ascenso de la información entre los distintos niveles de responsabilidad. 3. La selección de los indicadores necesarios para la toma de decisiones, sobre todo en el menor número posible.
En definitiva, lo importante es establecer un sistema de señales en forma de Cuadro de Mando que nos indique la variación de las magnitudes verdaderamente importantes que debemos vigilar para someter a control la gestión. 5.3 Tipos del Balanced Score Card. A la hora de disponer una relación de Cuadros de Mando, muchos son los criterios que se pueden entremezclar, siendo los que a continuación se describen, algunos de los más indicativos, para clasificar tales herramientas de apoyo a la toma de decisiones. • El horizonte temporal. • Los niveles de responsabilidad y/o delegación. • Las áreas o departamentos específicos. Otras clasificaciones: • La situación económica. • Los sectores económicos. • Otros sistemas de información. 5.4 Etapas para la puesta en práctica del Balanced Score Card. Seis serán las etapas propuestas: 1. Análisis de la situación y obtención de información. 2. Análisis de la empresa y determinación de las funciones generales. 3. Estudio de las necesidades según prioridades y nivel informativo. 4. Señalización de las variables críticas en cada área funcional. 5. Establecimiento de una correspondencia eficaz y eficiente entre las variables críticas y las medidas precisas para su control. 6. Configuración del Cuadro de Mando según las necesidades y la información obtenida. En una primera etapa, la empresa debe conocer en qué situación se encuentra, valorar dicha situación y reconocer la información con la que va a poder contar en cada momento o escenario, tanto la del entorno como la que maneja habitualmente. Esta etapa se encuentra muy ligada con la segunda, en la cual la empresa habrá de definir claramente las funciones que la componen, de manera que se puedan estudiar las necesidades según los niveles de responsabilidad en cada caso y poder concluir cuáles son las prioridades informativas que se han de cubrir, cometido que se llevará a cabo en la tercera de las etapas. Por otro lado, en una cuarta etapa se han de señalizar las variables críticas necesarias para controlar cada área funcional. Estas variables son ciertamente distintas en cada caso, ya sea por los valores culturales y humanos que impregnan la filosofía de la empresa en cuestión, o ya sea por el tipo de área que nos estemos refiriendo. Lo importante en todo caso, es determinar cuáles son las importantes en cada caso para que se pueda llevar a cabo un correcto control y un adecuado proceso de toma de decisiones. Posteriormente, y en la penúltima de nuestras etapas, se ha de encontrar una correspondencia lógica entre el tipo de variable crítica determinada en cada 109
caso, y el ratio, valor, medida, etc, que nos informe de su estado cuando así se estime necesario. De este modo podremos atribuir un correcto control en cada momento de cada una de estas variables críticas. En último lugar, deberemos configurar el Cuadro de Mando en cada área funcional, y en cada nivel de responsabilidad, de manera que albergue siempre la información mínima, necesaria y suficiente para poder extraer conclusiones y tomar decisiones acertadas. 5.5 Elaboración y Contenido del Balanced Score Card. Los responsables de cada uno de los Cuadros de Mando de los diferentes departamentos, han de tener en cuenta una serie de aspectos comunes en cuanto a su elaboración. Entre dichos aspectos cabría destacar los siguientes: • Los Cuadros de mando han de presentar sólo aquella información que resulte ser imprescindible, de una forma sencilla y por supuesto, sinóptica y resumida. • El carácter de estructura piramidal entre los Cuadros de Mando, ha de tenerse presente en todo momento, ya que esto permite la conciliación de dos puntos básicos: uno, que cada vez más se vayan agregando los indicadores hasta llegar a los más resumidos y dos, que a cada responsable se le asignen sólo aquellos indicadores relativos a su gestión y a sus objetivos. • Tienen que destacar lo verdaderamente relevante, ofreciendo un mayor énfasis en cuanto a las informaciones más significativas. • No se puede olvidar la importancia que tienen tanto los gráficos, tablas y/o cuadros de datos, etc, ya que son verdaderos nexos de apoyo de toda la información que se resume en los Cuadros de Mando.546 • La uniformidad en cuanto a la forma de elaborar estas herramientas es importante, ya que esto permitirá una verdadera normalización de los informes con los que la empresa trabaja, así como facilitar las tareas de contrastación de resultados entre los distintos departamentos o áreas. De alguna manera, lo que incorporemos en esta herramienta, será aquello con lo que podremos medir la gestión realizada y, por este motivo, es muy importante establecer en cada caso qué es lo que hay que controlar y cómo hacerlo. En general, el Cuadro de Mando debe tener cuatro partes bien diferenciadas: • Una primera en la que se deben de constatar de forma clara, cuáles son las variables o aspectos clave más importantes a tener en cuenta para la correcta medición de la gestión en un área determinada o en un nivel de responsabilidad concreto. • Una segunda en la que estas variables puedan ser cuantificadas de alguna manera a través de los indicadores precisos, y en los períodos de tiempo que se consideren oportunos. • En tercer lugar, en alusión al control de dichos indicadores, será necesaria la comparación entre lo previsto y lo realizado, extrayendo de algún modo las diferencias positivas o negativas que se han generado, es decir, las desviaciones producidas. 110
•
Por último, es fundamental que con imaginación y creatividad, se consiga que el modelo de Cuadro de Mando que se proponga en una organización, ofrezca soluciones cuando así sea necesario.
a)
Elaboración del Cuadro de Mando: No deben perderse de vista los objetivos elementales que se pretenden alcanzar mediante el Cuadro de Mando, ya que sin unos fines a alcanzar, difícilmente se puede entender la creación de ciertos informes. Entre dichos objetivos podemos considerar que: • Ha de ser un medio informativo destacable. Sobre todo ha de conseguir eliminar en la medida de lo posible la burocracia informativa en cuanto a los diferentes informes con los que la empresa puede contar. • Debe ser una herramienta de diagnóstico. Se trata de especificar lo que no funciona correctamente en la empresa, en definitiva ha de comportarse como un sistema de alerta. En este sentido, tenemos que considerar dos aspectos: • Se han de poner en evidencia aquellos parámetros que no marchan como estaba previsto. Esta es la base de la gestión por excepción, es decir, el Cuadro de Mando ha de mostrar en primer lugar aquello que no se ajusta a los límites absolutos fijados por la empresa, y en segundo advertir de aquellos otros elementos que se mueven en niveles de tolerancia de cierto riesgo. • Esta herramienta debería de seleccionar tanto la cantidad como la calidad de la información que suministra en función de la repercusión sobre los resultados que vaya a obtener. • En relación a la confrontación entre realizaciones y previsiones, ha de ponerse de manifiesto su eficacia. El análisis de las desviaciones es básico a la hora de estudiar la trayectoria de la gestión así como en el proceso de toma de decisiones a corto plazo. • Debe promover el diálogo entre todos. Mediante la exposición conjunta de los problemas por parte de los distintos responsables, se puede avanzar mucho en cuanto a la agilización del proceso de toma de decisiones. Es preciso que se analicen las causas de las desviaciones más importantes, proporcionar soluciones y tomar la vía de acción más adecuada. • Ha de ser útil a la hora de asignar responsabilidades. Además la disponibilidad de información adecuada, facilita una comunicación fluida entre los distintos niveles directivos y el trabajo en grupo que permite mejorar resultados. • Ha de ser motivo de cambio y de formación continuada en cuanto a los comportamientos de los distintos ejecutivos y/o responsables. Ha de conseguir la motivación entre los distintos responsables. Esto ha de ser así, sobre todo por cuanto esta herramienta será el reflejo de su propia gestión. 111
•
Por último y como objetivo más importante, esta herramienta de gestión debe facilitar la toma de decisiones. Para ello, el modelo debería en todo momento: • Facilitar el análisis de las causas de las desviaciones. Para ello se precisaría de una serie de informaciones de carácter complementario en continuo apoyo al Cuadro de mando, además de la que pudiera aportarle el Controler, ya que en muchas ocasiones disfruta de cierta información de carácter privilegiado que ni siquiera la Dirección conoce. • Proporcionar los medios para solucionar dichos problemas y disponer de los medios de acción adecuados. • Saber decidir como comportarse. En cierto modo, estaríamos haciendo referencia a un sistema inteligente, a un sistema que se iría nutriendo de la propia trayectoria de la empresa, y que cada vez mejor, suministraría una información y un modo de actuar óptimo Los principales elementos que pueden hacer que el Cuadro de mando muestren notables diferencias con respecto a otras herramientas contables y de gestión: • El carácter de la información utilizada. - La relación entre el Cuadro de mando y el perfil característico de la persona destinataria. - La solución de problemas mediante acciones rápidas. - Informaciones sencillas y poco voluminosas En relación con el tipo de información utilizada, el Cuadro de Mando aparte de reunir información de similares características que la empleada en las distintas disciplinas de naturaleza contable, es decir, financiera, debe contener información de carácter no financiero. Ya desde su presentación como útil de gestión, el Cuadro de Mando se destacaba por su total flexibilidad para recoger tal información. Otro aspecto que cabe destacar, es la relación mutua que ha de existir entre el Cuadro de Mando y el perfil de la persona a quien va destinado. Precisamente, las necesidades de cada directivo, han de marcar la pauta que caracterice y haga idónea a esta herramienta en cada caso y situación, sobre todo con respecto al nivel de mayor responsabilidad de la jerarquía actual de la empresa, debido a que se precisa un esfuerzo mucho mayor de generalidad y síntesis. Un rasgo más del Cuadro de Mando es la solución de problemas mediante acciones rápidas. Cuando se incorporan indicadores de carácter cualitativo al Cuadro de Mando, en cierto modo, éstos están más cerca de la acción que los propios indicadores o resultados financieros. Asimismo, estos indicadores nominales nos dan un avance en cuanto a qué resultados se van a alcanzar. El último de los rasgos que diferenciarían al Cuadro de Mando es el hecho de utilizar informaciones sencillas y poco voluminosas. Las disciplinas y herramientas contables habituales precisan una mayor dedicación de tiempo de análisis y de realización, y a la hora de tener que tomar
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decisiones, siempre van a necesitar de otros aspectos que en principio no tomaban parte de su marco de acción. El Cuadro de Mando se orienta hacia la reducción y síntesis de conceptos, es una herramienta que junto con el apoyo de las nuevas tecnologías de la información y comunicación, puede y debe ofrecer una información sencilla, resumida y eficaz para la toma de decisiones b)
Contenido del Balanced Score Card o Cuadro de Mando Integral: En relación a las principales variables a tener en cuenta en la Dirección General, Direcciones Funcionales y Subdirecciones Funcionales, ya afirmábamos que no existe una única fórmula para todas las empresas, sino que para cada tipo de organización habrá que tomar unas variables determinadas con las que llevar a cabo la medición de la gestión. Es importante tener en cuenta que el contenido de cualquier Cuadro de Mando, no se reduce tan sólo a cifras o números, ha de ser un contenido muy concreto para cada departamento o para cada responsable. De igual manera, se ha de tener presente que la información que se maneja en un Cuadro de mando determinado puede ser válida para otro. Con respecto a los indicadores, éstos son elementos objetivos que describen situaciones específicas, y que tratan de medir de alguna manera las variables propuestas en cada caso. Al analizar los indicadores necesarios, establecíamos una distinción básica entre los financieros y los no financieros. El Cuadro de Mando se nutre de todo este tipo de indicadores, tiene en cuenta los aspectos prospectivo y retrospectivo, configurando un punto de vista global mucho más completo y eficaz. Su función es conjugar una serie de elementos para suministrar una visión de conjunto y ofrecer soluciones en cada caso. No obstante, los indicadores tratados hasta aquí se encargan de valorar elementos con un carácter cuantificable, pero cada vez más, es mayor la importancia que van adquiriendo las variables cualitativas, aunque su desarrollo siga todavía estando por debajo del alcanzado en los financieros. La mayoría de las técnicas tienen como elemento común, el mostrar las relaciones que existen entre las categorías de las variables más que entre las propias variables. El Cuadro de mando, no debe profundizar tanto en estas técnicas, sino en la obtención de la información mínima necesaria, para que junto a las variables de carácter monetario, pueda llevar a cabo la ya mencionada gestión globalizada.
c)
Consideraciones a tener en consideración. • Aprendizaje: ¿Cómo debe nuestra organización aprender e innovar para alcanzar sus objetivos? Procesos Internos: ¿En que Procesos debemos ser excelentes? • Clientes: ¿Qué necesidades de los Clientes debemos atender para tener éxito? 113
•
Financiera: ¿Qué Objetivos Financieros debemos lograr para ser exitosos? De modo previo al abordar la presentación del Cuadro de Mando, se debe resaltar una cuestión que es de gran importancia en relación a su contenido. Se trata del aspecto cualitativo de esta herramienta, ya que hasta el momento no se le ha prestado la importancia que se merece y, sobre todo, porque existen numerosos aspectos como por ejemplo el factor humano, cuyo rendimiento queda determinado por el entorno que le rodea en la propia organización, y estas son cuestiones que rara vez se tienen en cuenta. La empresa -desde una perspectiva meramente global- constituye un conjunto de vinculaciones más o menos establecidas y de recursos compartidos con un fin común. Asimismo, se puede señalar que la empresa en sí representa un conjunto de subsistemas de información, claramente definidos y normalizados.
d) Otros temas relacionados. • Información y Fluidez La información que puede obtener y utilizar la empresa, según cuál sea su naturaleza, puede ser válida para unos u otros Cuadros de mando. La información que contienen los Cuadros de mando pueden dividirse en dos grandes áreas: externa e interna. Cada vez consta, con más fuerza, la preocupación de las empresas por contar con unos sistemas organizados, ágiles y fluidos de comunicación entre todos los niveles de responsabilidad. Dicha comunicación se ha de dar a través de los canales que se establezcan y hagan posible que el personal, por medio del conocimiento claro de los temas que les afectan, pueda sentirse más involucrado en sus quehaceres diarios. • Relaciones de causa-efecto Entre los diversos objetivos de una Compañía, pueden establecerse relaciones de causa-efecto. Esto es, hallar una correlación entre la variación de las métricas de un objetivo y las de otro a lo largo del tiempo. Esto permite predecir como se comportarán algunas métricas en el futuro a partir del análisis de otras en el momento actual; y tomar alguna decisión que permita cambiar el rumbo de los acontecimientos. • Mapas estratégicos En base a las relaciones de causa-efecto, se elabora un Mapa estratégico (Si bien la traducción literal de Strategy Map es Mapa de la estrategia) que permite ver de un pantallazo la evolución de los indicadores y tomar acciones tendientes a modificarlos. 5.6 El Control de la Gestión mediante el Balanced Score Card. En la actualidad no se puede concebir el cumplimiento de un objetivo sin antes planificar como lograrlo. Para este propósito, la planificación establece un proceso de control y seguimiento para corroborar el cumplimiento de las actividades, la resolución o no de problemas, logro de 114
los objetivos planteados, de tal manera de comparar la actuación real con la prevista y marcar los desvíos para corregir la acción, o bien alterar las decisiones y planes. Esto concuerda con la definición de control de Chiavenato (2001) "El proceso de control es cíclico y repetitivo, y sirve para ajustar las operaciones a los estándares preestablecidos.", haciendo énfasis en que el proceso de control no puede ser puntual ni esporádico. El control es necesario para lograr la estrategia de una empresa determinada, la implementación de un plan estratégico implica seleccionar la combinación apropiada de estructura y control para lograr la estrategia, explica Hill (1997) que "… la estructura asigna tareas y roles a las personas y precisa como se coordinan. No obstante no suministra el mecanismo mediante el cual se pueda motivar al personal para hacer que funcione la estructura", y es por esto que surge la necesidad del control estratégico, que aunque también es un tipo de control se enfoca más hacia el desempeño del personal. Existen diferencias importantes entre las concepciones clásica y moderna de control de gestión. La primera diferencia observada es aquella que incluye únicamente al control operativo y que lo desarrolla a través de un sistema de información relacionado con la contabilidad de costes, mientras que la segunda integra muchos más elementos y contempla una continua interacción entre todos ellos. Estas diferencias existentes en las concepciones del control de gestión tal vez provengan de la forma como nació, puesto que se debe asumir que éste surgió debido a una serie de circunstancias como las diferencias con respecto a los propósitos, estímulos, exigencias y necesidades, entre los intereses individuales de los responsables y los intereses generales de la propia organización. Pero más tarde, los procesos cada vez más heterogéneos fueron tomando un grado de complejidad más elevado, los recursos eran cada vez más restringidos, y el proceso de toma de decisiones va centrándose en áreas de la organización más específicas, convirtiéndolo en más autónomo. El nuevo concepto de control de gestión centra su atención por igual en la planificación y en el control, y precisa de una orientación estratégica que dote de sentido sus aspectos más operativos. Explica Wikipedia (ob. cit.) que: “El Control de Gestión desarrolla actividades de planificación, control y diagnóstico, para que las reglas de gestión locales se correspondan con la estrategia trazada por la organización, con un fin económico: la elevación del nivel de desempeño global, asumiendo de este modo una perspectiva integral de la organización”. Se observa que el Control de Gestión es una actividad de apoyo a la dirección que consiste en recopilar, procesar y presentar información relevante para la toma de decisiones. El control de gestión está basado tradicionalmente en instrumentos de tipo contable-financiero, pero contempla cada vez más información de índole no financiera. 115
Para lograr que el Control de Gestión se lleve a cabalidad es necesario establecer los vínculos funcionales que ligan las variables técnicasorganizativas-sociales con el resultado económico de la empresa, pero la información financiera tradicional, llámese contabilidad financiera, no ofrece información sobre la generación o eliminación de valor económico potencial, ofrece únicamente información estática del pasado, las empresas se mueven en un entorno más competitivo, más flexible, más dinámico, con mayor complejidad y que evoluciona rápidamente, ante esta situación, la búsqueda de herramientas de apoyo para los procesos de gestión y de toma de decisiones ha sido primordial y, por esta razón, desde hace varios años conceptos como "Balance Score Card", "Best Practices", "Benchmarking" u otros términos similares están cada vez más presentes en el ámbito financiero, como herramientas que sirven de ayuda para el proceso del Control de Gestión.
• • •
• •
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El BSC o CMI, mide la gestión gerencial a través de indicadores financieros y no financieros. Dos autores norteamericanos Rober Kaplan y David Norton elaboraron un sistema gerencial denominado Balanced Score Card, cuya esencia radica en diseñar la estrategia tomando cuatro elementos básicos. Los elementos básicos del BSC o CMI son: 1. Cliente 2. Proceso interno 3. Aprendizaje y crecimiento 4. Perspectiva financiera. El valor agregado del BSC o CMI, es que advierte la necesidad de evitar múltiples e indefinidos indicadores que diluyan la estrategia, centrándose en las cuatro áreas específicas.. El BSC o CMI permiten detectar deficiencias e implementar medidas correctivas con la finalidad de obtener ventaja comparativa y ventaja competitiva.
Elabore el Balanced Score Crad (BSC) de una empresa comercial aplicando los cuatro elementos básicos. Realizar un análisis en una empresa industrial, detectar y explicar los errores que cometen al aplicar el BSC o CMI.
17. Apaza, Mario Análisis e Interpretación de los EE FF. 1999 Lima, Pacífico Editores. 18. Amat, Oriol Análisis de Estados Financiero. 2002 5ª edición, Barcelona: Ediciones Gestión. 19. Anthony Robert N. La Contabilidad en la Administración. 2000 7ma. Edición, Editorial Hispano – MEXICO. 20. Merton Robert C. Finanzas. 1999 PRENTICE HALL – MEXICO. 21. Franco, Pedro Evaluación de los Estados financiero. 2000 1ra. Edición, Lima: Universidad del pacífico.
1.
Comente brevemente en qué consiste el BSC o CMI y cual es la esencia de dicho sistema. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
2.
Explique: ¿Cuál es el valor agregados de la propuesta que tiene el BSC o CMI?. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
3.
Explique detalladamente ¿Cuáles son los objetivos del BSC o CMI?. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ 117
4.
Con un ejemplo práctico describa los cuatro elementos que conforman el sistema gerencial o BSC. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
5.
Explique cuáles son los errores que frecuentemente cometen los ejecutivos al aplicar el BSC o CMI. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
6.
Explique cual es la relación que existe entre el planeamiento estratégico y el BSC o CMI. _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________ _______________________________________________________________
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