PAPER ESTUDIO ECONOMICO
PRESENTADO POR:
DANIEL SUESCUN JUAN HERNANDEZ CAMILO LEZAMA HARVEY D. PINTO PAOLA CARDENAS
PRESENTADO A:
ING. SANTOS BELTRAN
FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS
UNIVERSIDAD COOPERATIVA DE COLOMBIA BOGOTA D.C 2010
ESTUDIO ECONOMICO
Generalidades: El estudio económico trata de determinar cuál será la cantidad de recursos económicos que son necesarios para que un proyecto se realice, es decir, cuánto dinero se necesita para que la planta opere, además permite reunir toda la información y los elementos necesarios que permitan determinar: y
y
y
El monto de los recursos económicos necesarios para la realización del proyecto. Cuál será el costo total de las diferentes áreas de producción, ventas y administración (Costo de la operación) Cuál será la rentabilidad del proyecto de inversión
En el estudio económico intervienen disciplinas como la Investigación de Operaciones y el análisis y matemática financiera, con el fin de realizar las evaluaciones económicas de cualquier proyecto de inversión, para determinar la factibilidad o viabilidad económica de un proyecto. En otras palabras trata de estudiar si la inversión que queremos hacer va a ser rentable o no, si los resultados arrojan, que la inversión no se debe hacer, se debe tomar otra alternativa o evaluar la alternativa que más le convenga financieramente a la empresa de acuerdo a sus políticas. 1
CONCEPTOS: Estructura del estudio económico El estudio económico está compuesto por una serie de análisis y estudios con el fin de dar la factibilidad a un proyecto de inversión, a continuación se mencionaran los más importantes, que todo estudio económico debe llevar: 2
a) ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Con el estado de ganancias o pérdidas se pretende identificar cual será el resultado final de unas operaciones que están representadas en las ventas de la empresa, para las cuales fue necesario incurrir en unos costos de producción; administración, ventas, financieros y después de estos se espera una utilidad. b) PUNTO DE EQUILIBRIO El punto de equilibrio es donde los ingresos son iguales a los costos. Además es el nivel de producción en el que los beneficios por ventas son exactamente iguales a la suma de los costos fijos y los variables. Punto de equilibrio = Costos fijos totales / (Precio - costos variables) _____________________________ 1. Evaluación económica y Financiera, Ing. Cruz Lezama Osaín, Ingeniero Industrial ±Magíster en Gerencia http://www.monografias.com/trabajos55/evaluacion-economica-proyectos/evaluacion-economica-proyectos3.shtml#princip 2. Formulación y Evaluación de Proyectos, Universidad de Talca, Jaime A. Olavarría, Pags 353-370
c) FLUJO DE CAJA PROYECTADO. El Flujo de Caja no es más que un informe financiero que muestra los flujos de ingreso y egreso de efectivo que ha obtenido una empresa. y
y
Ejemplos de ingresos de efectivo son por ejemplo: el cobro de facturas, cobro de préstamos, cobro de intereses, préstamos obtenidos, cobro de alquileres, etc. Ejemplos de egresos de efectivo son el pago de facturas, pago de impuestos, pago de sueldos, pago de préstamos, pago de intereses, pago de servicios de agua o luz, etc.
La diferencia entre los ingresos y los egresos de efectivo se le conoce como saldo, el cual puede ser favorable (cuando los ingresos son mayores que los egresos) o desfavorable (cuando los egresos son mayores que los ingresos). A diferencia del PyG o Estado de cuentas de resultado, el Flujo de Caja muestra lo que realmente sale o ingresa en efectivo a ³caja´ como, por ejemplo, los cobros de una venta que realmente se hicieron efectivos. En el Flujo de Caja, el término ganancia o pérdida no se utiliza. 3
d) BALANCE GENERAL INICIAL (ESTADO DE CUENTA) El balance general es un análisis de las propiedades de una empresa y su proporción en la que intervienen los acreedores y los accionistas o dueños de tal propiedad, expresados en términos monetarios. Por lo tanto, es un estado que muestra la situación financiera y la denominación más adecuada es estado de la situación financiera. El balance general pretende dar una idea universal de cómo se encuentra la empresa en relación a lo económico y financiero, y relaciona los activos de la organización contra los pasivos, además da un informe general sobre el estado de capital de la empresa. 4
Activo = Pertenencia material o inmaterial Pasivo = Cualquier obligación o deuda que se tenga con terceros Capital = Activos, representados en dinero o en títulos La igualdad en el balance es:
Activo = Pasivo + Capital _____________________________ 3. Flujo de caja basado en http://www.crecenegocios.com/como-elaborar-un-flujo-de-caja/, Enero 2009 4. Balance General Ministerio de Economía htt ://www.infomi me.com/Docs/GT/Offline/balance e.htm
e) EVALUACIÓN ECONÓMICA La evaluación económica es aquella que identifica los meritos propios del proyecto, independientemente de la manera como se obtengan y se paguen los recursos financieros que necesite y del modo como se distribuyan los excedentes o utilidades que genera. Los costos y beneficios constituyen el flujo económico. Su valor residual o valor de recuperación, es el valor hipotético al que se vendería el proyecto al final del horizonte planificado, sin considerar deudas por prestamos de terceros; este se determina en el balance general proyectado correspondiente al último año, siendo igual al activo total (sin caja ± banco) menos el pasivo total (sin préstamo). 5 Para todos estos estudios anteriores requeriremos conocer de algunos conceptos para poder tener claro el desarrollo de estos y así comprender que información se requiere y a donde se quiere llegar.
Ingreso El ingreso es la cantidad de dinero que se le retribuye a una empresa por concepto de sus operaciones producto de sus bienes o servicios y se dice que el ingreso total, es el que proviene de multiplicar las cantidades vendidas por el precio medio de cada unidad. El precio medio es igual al ingreso medio.
Determinación de los costos. El costo es la suma de obligaciones en que se incurre una persona física o moral para la adquisición de un bien o servicio, con la intención de que genere ingresos en el futuro. Para los proyectos de inversión los costos están divididos en: Ø
Costo de producción.
Ø
Costos de administración.
Ø
Costos de ventas.
Ø
Costos financieros.
_____________________________ 5. Evaluación económica y financiera del proyecto de ampliación, http://www.monografias.com/trabajos26/proyectoampliacion/proyecto-ampliacion.shtml
Los costos de producción están formados por los elementos que continuación se enuncian. 1.
Materias primas
2.
Mano de obra directa.
3.
Mano de obra indirecta.
4.
Materiales indirectos.
5.
Costo de insumos.
6.
Costo de mantenimiento.
7.
Cargos por depreciación y amortización.
Los costos de administración, son los provenientes de la actividad administrativa dentro de la empresa; todos los gastos que no pertenezcan directamente a producción o a ventas en una empresa se deben de cargar a los costos de administración y costos generales. Los costos de ventas, son los costos se llevan a cargo en el área de la empresa que se encarga de llevar el producto desde la empresa hasta el ultimo consumidor. El costo financiero, son los interese que deben de pagarse por concepto de préstamos de capital
Más costos de un proyecto: Todo proyecto de inversión consta de tres etapas: pre inversión, inversión y operación, y durante cada una de estas etapas se deben realizar gastos o costos:
1. Costos de pre inversión : corresponde a los gastos que deben realizarse para constituir la empresa, gestionar su formación e iniciación; incluye además, el estudio y elaboración del proyecto, gastos de reuniones, etc. 2. Costos de inversión: son aquellos gastos que se hacen, generalmente al principio del proyecto, para montar la empresa y dejarla lista para llevar a cabo las actividades productivas (las reposiciones posteriores de equipamiento también constituyen costos de inversión), Son Costos de Inversión: a) Compra de activos: Son los gastos que hay que realizar para la adquisición, por ejemplo de: terrenos, plantaciones, edificaciones,
instalaciones, máquinas, equipos, vehículos, herramientas, mobiliario y otros elementos necesarios para comenzar a producir. Los costos de los activos deben irse recuperando a lo largo del proyecto mediante un procedimiento llamado depreciación. b) Capital de trabajo: son los recursos necesarios para financiar la operación de la empresa mientras se alcanzan las ventas suficientes para autofinanciarse. 3.
Costos de operación: son gastos que se hacen día a día para que la empresa funcione. Cuando la empresa está en operación, se generan costos fijos y variables: COP = CF + CV a.) Costos Fijos: son gastos constantes, independientes de la cantidad de producto generada; por ejemplo: arriendos, mantención y aseo, algunas remuneraciones, gastos de administración, publicidad, servicios básicos (luz, agua, teléfono, Internet, etc.), seguridad y vigilancia, seguros, patentes, contador, papelería, etc. b) Costos Variables: son gastos que se originan durante la operación de la empresa y que varían con el volumen de producción. Es lo que cuesta fabricar, almacenar, vender y distribuir un volumen de producto. Son costos variables, por ejemplo: los materiales e insumos, la energía, combustibles, envases, empaque, transporte (distribución), salarios del personal de producción y de ventas (incentivos), etc. El costo variable debe ser determinado para cada producto (costo variable unitario)
Inversión. Es el monto de capital que se le asigna a un proyecto, con la esperanza de que este pueda producir un bien o servicio útil al ser humano o a la sociedad en general. Para este caso las inversiones buscan un rendimiento monetario atractivo, es decir una ganancia en dinero, pero existen otras inversiones que solo buscan el beneficio social. La inversión inicial, comprende la adquisición de todos los activos fijos y activos diferidos o intangibles (luz, agua, teléfono, Internet, etc.), que son necesarios para que la empresa inicie sus operaciones, con la excepción del capital de trabajo. Como las inversiones para el funcionamiento u operación de una empresa deben de realizarse en lapsos de tiempo distintos es muy recomendable establecer un cronograma de inversión, el cual no es más que un Diagrama de Gantt, en el que
se establecen los tiempos de inicio y fin de las diversas inversiones en que la empresa debe de incurrir para su buen desempeño de operaciones.
Depreciaciones y amortizaciones. Depreciación es el valor que pierden los bienes con el paso del tiempo y solo se aplica a los activos fijos. Amortización es el cargo anual que se hace para recuperar la inversión de un activo diferido. El motivo de hacer los cargos de depreciación y amortización es recuperar la inversión por vía fiscal, evitando así que la empresa se descapitalice. Al ser cargado un costo sin hacer desembolso se aumentan los costos totales ocasionando pagar menos impuestos y tener mayor dinero en efectivo disponible. 6
Capital de Trabajo Es el capital adicional, lo que necesitamos para hacer la primera corrida de producción antes de recibir ingresos (activo circulante), simplemente, el capital con el que hay que contar para empezar a trabajar. El activo circulante se compone de tres rubros: a) Valores e inversiones: Es el efectivo que siempre debe tener la empresa para afrontar todo tipo de gastos y la forma de invertir el dinero. b) Inventario: Para este caso solo se tomara en cuenta el inventario de materia prima por medio del método de lote económico
Lote Económico = Ö ( 2 * CO * D / CM * P) Donde: Lote económico = la cantidad optima que será adquirida cada vez que se compre materia prima para inventario
CO = costos fijos de colocar una orden de compra D = consumo anual en unidades (demanda) CM = costo de mantenimiento del inventario, expresado como la tasa de rendimiento que producirá el dinero en una inversión distinta a la inversión en la compra de inventarios. _____________________________ 6. http://www.gestiopolis.c om/recursos2/documentos/fulldocs/fin/evaproivan.htm, Evaluación de proyectos: estudio económico y evaluación financiera, Iván Escalona Moreno, 2004
P = precio de compra unitario c) Cuentas por cobrar. Es el crédito que se da a las ventas del producto. Tiene una formula contable:
Cuentas por cobrar = ($ en ventas anuales * PPR) /
365
Donde:
PPR = periodo promedio de recuperación Financiamiento. Una empresa está financiada cuando ha pedido capital en préstamo para cubrir cualquiera de sus necesidades económicas. Cuando se pide un préstamo, existen cuatro formas de pagarlo. 1.
Pago de capital e intereses la final de cinco años.
F = P(1+i)n Donde:
F = cantidad futura a pagar P = cantidad prestada i = interés cargado al préstamo n = numero de periodos o años necesario s para cubrir el préstamo. 2. Pago de interés al final de cada año y de interés y todo el capital al final del plazo (dependiendo de n) 3. Pago de cantidades iguales al final de cada uno de los cinco años
A = P [ i (1+i) n / (1+i) n ± 1 ] Donde:
A = es el pago igual que se hace cada fin de año. 4. Pago de intereses y una parte proporcional del capital al final de cada uno de los periodos.
El método de pago que elija una empresa dependerá de la tasa interna de rendimiento que este ganando.
Fuentes de financiamiento Las principales fuentes de capital en el momento de invertir, se identifican así: 1.í Fuentes Internas 2.í Fuentes Externas Fuentes Internas Es cuando ya se tiene la planta construida, y en este sentido lo que se va utilizar de ella son las utilidades no repartidas, porque de las ganancias que se tengan del grupo de los accionistas lo que se hace es redistribuir para el reordenamiento de la planta. De los resultados de las Fuentes Internas lo que se pretende es invertir en activos dentro de la misma planta, en este sentido lo que la empresa se plantea es: Utilizar el Instrumento Emisión de Bonos: Son papeles que la empresa emite por determinado valor para la venta y capta capital. Los acreedores de bono no son accionistas. Emisión de Acciones: Son papeles por medio de los cuales la empresa obtiene dinero y es dueño de un determinado y de las acciones y tiene derecho al beneficio del financiamiento. El costo lo constituye el costo de los intereses que debe pagar por el uso del dinero. Dividendos: Son las ganancias que deben existir entre las diferencias de los ingresos y egresos, cuando estos dividendos existen se deben tomar las decisiones de qué hacer con ellos: Por ejemplo: Se puede revertir, repartir entre accionistas, se pueden determinar o definir una parte para capital de trabajo.
Fuentes externas En este orden se encuentran los bancos proporcionando facilidades de préstamos a los inversionistas. Los préstamos se asumen a: · Corto Plazo: (10 años), · Mediano Plazo (1 a 10 años), · Largo Plazo (más de 10 años). En el sentido antes expuesto la estructura del análisis financiero está constituida por un Estudio Económico y Estudio Financiero, lo que implica un análisis financieros de cualquier proyecto incluyen los siguientes aspectos para su evaluación económica: · La Competitividad del Mercado,
· La Capacidad Financiera de la Empresa, · La Condición Económica Social y perspectivo del país global. Se debe ser cuidadoso en el análisis financiero de cualquier proyecto, es decir, respecto a las decisiones financieras que debe tomar la Empresa para tomar cualquier decisión se debe tomar en cuanto las perspectivas de la empresa. Decisiones de Inversión: Están asociadas al objetivo del proyecto, que puede ser por ejemplo: Ampliar la planta, Fabricar otro producto diferente al actual Ampliar la capacidad de producción respecto al mismo producto. Decisiones Financieras: Estas decisiones financieras definen las fuentes que proporcionaran el dinero que va a utilizarse en la inversión del proyecto y y y
METODOLOGIA Este estudio se elabora sobre antecedentes precisos obtenidos mayoritariamente a través de fuentes primarias o secundarias de información. a. Debe orientarse hacia el examen detallado y preciso de las opciones que se han considerado viables en los estudios anteriores (De Mercado y Técnico). Además, debe afinar todos aquellos aspectos y variables que puedan mejorar el proyecto, de acuerdo con sus objetivos, si son sociales o de rentabilidad.
b. En la etapa de evaluación es posible distinguir tres subetapas: y
y
y
La medición de la rentabilidad del proyecto: Sobre la base de un flujo de caja que se proyecta sobre la base de una serie de supuestos. El análisis de las variables cualitativas: Complementa la evaluación realizada con todos aquellos elementos no cuantificables que podrían incidir en la decisión de realizar o no el proyecto. La sensibilización del proyecto: Se sensibiliza sólo aquellos aspectos que podrían, al tener mayores posibilidades de un comportamiento distinto al previsto, determinar cambios importantes en la rentabilidad calculada.
A continuación se mostrara como hacer cada uno de los estudios específicos más importantes que están integrados al estudio económico de nuestro proyecto a evaluar y como podremos realizarlos paso a paso.
1. Como hacer un estudio pérdidas y ganancias? Para realizar el estado de pérdidas y ganancias se requiere: y y
y y
Proyección de ventas: mensual, trimestral o anual Proyección de costos: - Costos variables totales de la empresa - Costos fijos totales proyectados de la empresa - De producción - De administración - De ventas - Costos pre-operativos - Costos financieros Inversión fija Depreciación
Es indispensable definir primero el periodo a proyectar para realizar nuestro PyG. 7 Para empezar, debemos empezar a calcular los costos del proyecto como el ejemplo que podemos ver en el Anexo del Documento empezando con los costos de Pre Inversión (F igura 1.1), siguiendo con los costos de Inversión (F igura 1.2) , seguidos con los costos fijos (F igura 1.3) y variables (F igura 1.4) para finalmente hallar el costo de Total de Operación El Costo Total de Operación (COP) se obtiene sumando el Costo Fijo y el Costo Variable Total:
COP = CF + CV = CF + CVU * q
La figura muestra la gráfica aproximada de los costos de una empresa cualquiera. El Costo F ijo es constante ( aunque la producción q , sea 0). El Costo Variable, en cambio, aumenta proporcionalmente con la cantidad producida. _____________________________ 7. Proyección de ventas. Basados en el análisis de mercados, conociendo la oferta y demanda del producto, habiendo definido la porción del mercado y tamaño de este a cubrir, se estiman en cantidades y pesos lo que se venderá mes a mes.
Después ya con la estimación de las ventas y los costos de operación de nuestro negocio estamos en condiciones de elaborar estudio de Ganancias y Perdidas que podríamos esperar mes a mes. El PyG muestra los ingresos y egresos que se espera tener mes a mes en el negocio. De la diferencia entre estos se obtiene la utilidad. Se puede hacer mediante una tabla para el primer año de operación. (F igura 1.5) Un ejemplo claro es la ( F igura 1.6 ) donde se muestra un PyG de una empresa. Lo principal al momento de realizar nuestro estudio es importante tener en cuenta la siguiente formula. VENTAS ± COSTOS TOTALES = UTILIDAD Ejemplo sencillo: enero febrero marzo abril Ventas netas 85000 88000 90000 92000 Costo de producción 47000 51000 50000 52000 UTILIDAD BRUTA 38000 37000 40000 40000 Gastos Adm. y de ventas 17000 17600 18000 18400 Depreciación (10% C. producción) 4700 5100 5000 5200 UTILIDAD OPERTIVA 16300 14300 17000 16400 Intereses 900 750 600 450 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 15400 13550 16400 15950 Impuesto a la renta (20%) 3080 2710 3280 3190 UTILIDAD NETA 12320 10840 13120 12760
Como hacer el estudio de Punto de Equilibrio? Para hacer el estudio de punto de equilibrio, debemos tener en cuenta unas formulas básicas y haber obtenido las ventas y los costos totales de operación 8 y procederemos a hacer lo siguiente:
_____________________________ 9. Basado en la Guía para el estudio económico de un proyecto de inversión. http://www.scribd.com/doc/16892609/GUIA-para-elEstudio-Economico.
del PyG es:
La formula vista antes del
Como hacer un Flujo de Caja Proyectado? Para elaborar un Flujo de Caja debemos contar con la información sobre los ingresos y egresos de efectivo que haya realizado la empresa, esta información la obtenemos de la contabilidad que hayamos realizado.
Para realizar un flujo de caja proyectado, también se debe conocer previamente: y y y y y
Ventas proyectadas Recuperación de cartera y políticas de cartera Inversión inicial Costos fijos Costos preoperativos
La importancia de elaborar un Flujo de Caja Proyectado es que nos permite: y
y
Anticiparnos a futuros déficit (o falta) de efectivo y, de ese modo, por ejemplo, poder tomar la decisión de buscar financiamiento oportunamente. Establecer una base sólida para sustentar el requerimiento de créditos, por ejemplo, al presentarlo dentro de nuestro plan o proyecto de negocios.
Un ejemplo de un Flujo de Caja: Las proyecciones de ventas son: enero: 85000, febrero: 88000, marzo: 90000, abril: 92000. Proyecciones de la compra de insumos: enero: 47000, febrero: 51000, marzo: 50000, abril: 52000. Las ventas son 40% al contado, y 60% a 30 días. Las compras se realizan al contado. Se obtiene un préstamo del banco por 40000, el cual se debe pagar en cuotas de 5000 mensuales. Los gastos de administración y ventas son el 20% de las proyecciones de ventas. Las proyecciones del pago de impuestos: enero: 3080, febrero: 2710, marzo: 3260, abril: 2870. enero
febrero
marzo
abril
INGRESO DE EFECTIVO Cuentas por cobrar Préstamos TOTAL INGRESO EN EFECTIVO
34000 40000 74000
86200
88800
90800
86200
88800
90800
EGRESO DE EFECTIVO Cuentas por pagar Gastos de Adm. y de ventas Pago de impuestos TOTAL EGRESO EN EFECTIVO
47000 17000 3080 67080
51000 17600 2710 71310
50000 18000 3260 71260
52000 18400 2870 73270
6920 5000 1920
14890 5000 9890
17540 5000 12540
17530 5000 12530
FLUJO NETO ECONÓMICO Servicio de la deuda FLUJO NETO FINANCIERO
Como hacer un Balance General? Para empezar hacer un Balance General, hay distintas formas de presentación entre ellas como: En forma de cuenta.- es la presentación más usual; se muestra el activo al lado izquierdo, el pasivo y el capital al lado derecho, es decir: activo igual a pasivo más capital. En forma de cuenta.- Conserva la misma fórmula pero invertida; es decir, capital más pasivo es igual a activo. El estado muestra en el lado izquierdo y en primer término al capital y en segundo término al pasivo; a la derecha los activos principiando por los no circulantes y terminado con los circulantes. En forma de reporte.- Es una presentación vertical, mostrándose en primer lugar el activo, posteriormente el pasivo y por ultimo el capital, es decir activo menos pasivo igual a capital. En forma de condición financiera.- Se obtiene el capital de trabajo que es la diferencia entre activos y pasivos circulantes; aumentando los activos no circulantes y deduciendo los pasivos no circulantes. Además, en la presentación de un balance o de un estado financiero en general, deben proporcionarse algunos datos y seguir ciertas normas, que se denominan reglas generales de presentación y son: Nombre de la empresa. Titulo del estado financiero. Fecha a la que se presenta la información. Márgenes individuales que debe conservar cada grupo y clasificación. Cortes de subtotales y totales claramente indicados. Moneda en que se expresa el estado. En la figura 1.7 se muestra una pequeña guía de cómo se puede hacer un balance general. 10
_____________________________ 10. Basado en http://www.monografias.c om/trabajos-pdf/elaboracion-balance-excel/elaboracion-balance-excel.pdf http://html.rincondelvago.com/balance-general.html
y
CONCLUSIONES El objeto del análisis económico es muy importante en la Formulación y Evaluación de Proyectos, ya indica la determinación del monto de los recursos económicos necesarios para la realización del proyecto; bien sea el caso del costo total de la función de una planta, u otros costos. Para realizar una inversión, se debe estudiar el proyecto independiente que la evaluación de un proyecto no se efectúe de las fuentes de financiamiento, mientras más convenientes sean las condiciones de financiamiento que se logren, mayor será el resultado positivo del proyecto. Los métodos para calcular cuánto invertir en la inversión de capital de un trabajo se desarrollan en varios métodos opcionales basados en métodos contables sencillos.
