MBA GERENCIAL INTERNACIONAL LXVII
Matemática Financiera
ENSAYO INDIVIDUAL Tema: COK - Costo de Oportunidad de Capital en los Negocios
Nombre: Boris Baissel Vasquez Valenzuela
COK – Costo de Oportunidad de Capital en los Negocios
Boris Baissel Vasquez Valenzuela
El Perú se encuentra en una situación económica de cr ecimiento constante y sostenido, alrededor de un 6% anual, esto se da debido a la co nfianza de los inversionistas para efectuar negocios e inversiones en los diferentes rubros, como sabemos está la minería, pesca, manufactura, servicios, construcción, etc, los inversionistas que apuestan y tienen confianza son de distintos orígenes, se tienen capital peruano y extranjero, por este motivo se esta en constante evaluación, creación y ejecución de Proyectos de negocios, es muy importante que los inversionistas tomen las mejores decisiones para maximizar las utilidades y que el negocios sea rentable y sostenible en lo económico, social y ambiental, por ello para tomar las mejores decisiones es muy importante hacer evaluaciones y análisis financieros muy bien pensados y concienzudos. Uno de los factores a tener en cuenta en los análisis para tomar la decisión de ejecutar un negocio o un proyecto es el costo de oportunidad de Capital, este es el factor mas importante, también es conocido por COK o Ks, es el rendimiento de la mejor inversión alternativa de similares condiciones de riesgo, también se conoce al COK como lo que el inversionista quiere recibir como mínimo por su inversión, hay muchas definiciones para el COK, la mas usada y conocida es que el Costo de oportunidad es el costo de lo que se deja de hacer por tomar otra opción, por ejemplo un estudiante el fin de s emana en verano tiene dos opciones la primera es quedarse estudiando en cas a para los exámenes del lunes, la otra opción es que se vaya a la playa a divertirse, si el estudiante decide quedarse en casa estudiando su costo de oportunidad es dejar de divertirse, pero si el estudiante se va a la playa su costo de oportunidad es dejar de estudiar, para cada decisión existe un costo de oportunidad, lo importante es que dicha decisión sea la mejor opción.
La decisión tomada en Base al COK tiene un ries go asociado, toda inversión tiene un riesgo, por ello también se debe incluir dentro del análisis, para decidir un negocio, el análisis de riesgo, esto mejorara también la decisión a tomar, significa entonces que el mercado de inversionistas, todos quisieran tomar las mejores decis iones, esto da como resultado mercados de inversión eficientes y desarrollados. En los mercados de inversión desarrollados, los retornos al inversionista están definidos por el nivel de inversión que se efectúe, y como se lleve el negocio hacia futuros, por lo que se debe mantener en constante evaluación y monitoreo para mantener el COK e niveles óptimos dependiendo del sector económico y tipo de negocio en donde se desarrollen, pues en ellos los factores de retorno son similares y se tiene buenas referencias para mantenerse en el mismo nivel de competitividad, al final esto origina mercados económicos maduros. También existen mercados de poco capital o poco desarrollados, en donde el COK, en donde la información en bien pobre y no se tienen los elementos de j uicio para evaluar y tomar una buena decisión, para estos casos se podrían hacer dos tipos de avaluación, un primer tipo es decidir en base a los retornos de inversión sin recurrir a un apalancamiento financiero para evitar un riesgo mayor, la segunda opción calcular el retorno financiero par a el inversionista. También, para los mercados poco desarrollados se debe de evaluar el COK relacionando la inversión con los Activos y el flujo operativo y/o utilidad operativa entonces a este retorno se le llama ROA que es la utilidad operativa de los activos totales que a su vez está basado en la inversión efectuada, con el valor de los retornos operativos se puede ya calcular el riesgo, y con ello se determina la variación del ROA, se calculan las variaciones y desviaciones, con ello tomar la decisión. Otra consideración si milar para determinar un buen análisis de COK se efectúa el cálculo de ROE, que es la utilidad neta basada en el patrimonio y puede ser un buen comparador para el ROA, poner un negocio implica que se efectúe un buen análisis de ROE y ROA haciendo las simulaciones para elegir la mejor opción.
El costo de capital varia a medida que se efectúan aportes de capital a un proyecto, por ello es recomendable su revisión cada vez se ejecute un aporte. Una inversión se puede efectuar con capital propio de los inversionistas o con capital ajeno (financiero) que obedece a un conjunto de condiciones financieras, para ambos casos se calculan los retornos de inversión y elige la mejor opción, existen modelos para el cálculo de costo de oportunidad de capital, se menciona uno de ellos, el modelo más conocido y utilizado en países desarrollados para determinar el costo de capital del accionista es el Capital Asset Pricing Model (CAPM). (trad. lit. Modelo de Fijación de precios de activos de capital), Teoría de las Finanzas Corporativas, Universidad del Cema. Ernesto A. Buragel , Buenos Aires Argentina. “Teoría de la estructura de capital desarrollada por los profesores Merton Miller y Franco Modigliani”
Este modelo, se basa en una relación lineal del rendimiento esperado y el riesgo, parte de la base de que la tasa de rendimiento requerida por el accionista es igual a la tasa de rendimiento sin riesgo más una prima de riesgo, dónde el único riesgo importante es el riesgo sistemático. El modelo tiene una serie de supuestos basados en la investigación Sharpe y Lintner: 1 Los inversionistas son personas adversas al riesgo 2 Los inversionistas cuidan el balance entre retor no esperado y su varianza asociada para conformar sus portafolios 3 No existen fricciones en el mercado. 4 Existe una Tasa Libre de Riesgo a la cual los inversionistas pueden endeudarse o colocar sus fondos. 5 No existe asimetría de información y los inversionistas son racionales, lo cual implica que todos los inversionistas tienen las mismas conclusiones acerca de los retornos esperados y las desviaciones estándar de todos los portafolios factibles.
El modelo de determinación del costo del accionista (re), es calculado a partir de la siguiente relación: Donde: re = rf + ρ N (re): retorno esperado de la acción. (rf): tasa libre de riesgo (ρN): premio por riesgo de negocio, propio de la actividad productiva. Los factores de riesgo relevantes son el riesgo de negocio. Para calcular el COK de un País como Perú, que es un país emergente, se toma como referencia el famoso factor llamado Riesgo País, que es un factor que tienen en cu enta los inversionistas para saber si su inversión va ha rendir más que el factor riesgo País, BIBLIOGRA: *Teoría de las Finanzas Corporativas, Universidad del Cema. Ernesto A. Buragel , Buenos Aires Argentina. “Teoría de la estructura de capital desarrollada por los profesores Merton Miller y Franco Modigliani *CONCLUSIONES:
El COK, herramienta fundamental para determinar la mejor elección en la formulación de proyectos
La información para efectuar el Cálculo de oportunidad de Capital, es de carácter publico
RECOMENDACIONES
Para la tomar una decision de ejecutar un pryecto, es muy importante la herramienta del COK
