Lee cuidadosamente el siguiente planteamiento: y realiza un análisis en el que establezcas la estrategia y las medidas a implementar. Después de registrar un crecimiento sin precedentes que lo colocó como el tercer puesto global entre las cementeras, CEMEX debe renegociar su deuda total, la cual hasta el 31 de marzo de 2012 ascendió a 17, 676 millones de dólares, destacando que el 42 por ciento de este adeudo debe cubrirse en 2014, lo que totaliza 7,475 millones de dólares. Esta situación ha generado grandes interrogantes respecto a su desempeño futuro, ya que diversos analistas advierten que los flujos de la cementera serán insuficientes para hacer frente a la deuda antes mencionada, ya que las ventas totales entre 2008 y 2011 registraron una caída a una tasa promedio de 9 por ciento anual. Si bien el corporativo ha registrado utilidades de operación en el periodo señalado, las pérdidas se han incrementado significativamente en 2010 (16 mil 051.2 millones de dólares) y en 2011 (24 mil 767 millones de dólares). Si bien el panorama es complejo, las subsidiarias ubicadas en Centro y Sudamérica registran un comportamiento diferente que coadyuvaría a mejorar las condiciones operativas y financieras del corporativo cementero, aspecto que se aprecia en la cotización bursátil, ya que de un mínimo de 3.69 pesos por acción registrado el 3 de octubre de 2011, ha alcanzado los 11.86 pesos por acción el 22 de noviembre de 2012.
Con base en lo anterior, analiza y estructura las medidas que implementarías para generar las condiciones propicias para desarrollo presente y viabilidad futura de esta empresa, enfatizando los siguientes aspectos:
1) Las tendencias de los indicadores señalados en el planteamiento.
2) Las medidas que se implementarían para consolidar a la empresa implicada.
3) Plantea las consideraciones consideraciones y conclusiones pertinentes. pertinentes.
La crisis de Cemex la obligó a firmar un contrato de financiamiento con sus acreedores y que amenaza con mayores reducciones de su capacidad productiva. De lo anterior podemos desprender que si no hubiera hecho su última adquisición, Cemex habría estado en una situación desahogada cuando finalizara la crisis. Aunque el riesgo de cada adquisición era calculado y evaluado por el departamento de planeación financiera de la empresa, no fueron capaces de prever una crisis financiera generalizada que impactara en el sector real de la economía mundial, y por tanto, redujera la actividad económica en todo los mercados en que Cemex operaba.
Flujo neto de efectivo 1999-2010 (Millones de dólares)
Ya Keynes hablaba de la “incertidumbre fundamental” (Keynes, 2003) la cual explica porque las variables económicas como la inversión, el ahorro y la tasa de interés adquieren una dinámica que es independiente cada una con respecto a las demás. Es la confianza en el futuro que tiene cada uno de los empresarios la que determina el monto de la inversión que han de realizar y es imposible poder hacer previsiones seguras en un momento dado. El nivel de inversión de la economía en su conjunto es el elemento inestable del sistema y es capaz de provocar las grandes fluctuaciones en la economía que dan lugar a los periodos de auge y crisis. La valoración del desempeño de la empresa por parte de los inversionistas en el mercado de valores tanto de México como de los mercados internacionales era muy positiva. Esto se refleja en evolución de los precios de las acciones en el mercado mexicano y en el Dow Jones hasta finales de 2007 (véase gráfica).
Considero que para tomar las medidas necesarias en cuanto al futuro de la empresa en cuestión, se puede hacer uso del método de pronóstico de porcentaje de ventas el cual permite a una empresa pronosticar el monto de financiamiento que necesitara para un incremento dado en sus ventas. Este método es muy sencillo y puede brindar información útil para la elaboración de estados financieros proforma y para estimar las necesidades de fondos futuros. Se parten de los siguientes supuestos:
Los niveles de activos actuales son óptimos respecto a las ventas presentes.
La mayoría de las partidas del balance aumentan proporcionalmente a los incrementos en las ventas. El margen de utilidad sobre las ventas se mantiene constante.
Expresar las partidas del balance que varían directamente con las ventas como porcentaje de ellas. Cualquier partida que no varía directamente con las ventas (como deuda a largo plazo) se designa como no aplicable.
Multiplicar los porcentajes determinados por las ventas proyectadas para obtener las cantidades para un periodo futuro.
Donde no se apliquen el porcentaje (como por ejemplo, deuda a largo plazo, acciones comunes y sobrantes de capital), simplemente se anotan las cifras del balance actual en la columna para el periodo futuro.
Calcular las utilidades proyectadas
La relación se puede expresar de la siguiente forma: =
(∆) −
(∆)
Donde: A: es el nivel actual de activos de la compañía que varían en proporción a las ventas S: son las ventas actuales
CL: es el nivel actual de pasivos circulantes que varían en proporción a las ventas (es decir, cuentas por pagar) ∆s: es el incremento pronosticado en las ventas
Con esto se permitirá ver el financiamiento que se requiere para ir sufragando las deudas por la empresa y lograr una estabilidad. Sin embargo no perder de vista la economía no solo nacional sino internacional ya que al ser una empresa con presencia en el extranjero podría verse afectada la evolución si no se prevé correctamente los pronósticos sobre sus ventas de frente a cualquier contingencia económica. Por lo tanto aplicando esta metodología, se logran dos pronósticos de ventas. Uno de ellos se basa en la economía general y en las tendencias de la industria, mientras que el otro, es realizado por los administradores que permanecen cerca del mercado. La combinación de ambos pronósticos da como resultado un pronóstico general globalmente aceptado. Este pronóstico se convierte en la premisa básica de planeación de la empresa y de muchas otras actividades y responsabilidades en la organización.
Bibliografía
Moyer, Charles R. et al. (2010). Capítulo 15 en Administración Financiera Contemporánea. México Cengage, pp. 516-554 Mayes, Timothy R. y Shank, Todd M. (2009). Capítulo 5 en Análisis Financiero con Microsoft Excel. MéxicoSouth- Western Cengage, pp. 135-161 Keynes, John Maynard, Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero, México: Fondo de Cultura Económica, 2003. Lessard, Donald R. y Reavis, Cate, “Cemex: Globalization “The Cemex Way”, MIT Sloan Management Case 09-039, 2009 .
