INTRODUCCIÓN La correcta administración del efectivo tiene consecuencias importantes en la rentabilidad de una empresa, ya que reduce el periodo de cobro y los costos de transa transacci cción ón del proce procesa samie miento nto de cobro cobross y pagos pagos.. La Admi Adminis nistr traci ación ón del del efectivo es responsabilidad del Área de Finanzas pero involucra también a otros departamentos, departamentos, como la contabilidad, contabilidad, ventas, producción y el de sistemas, con los que deben trabajarse estrecamente. Las empresas mantienen efectivo y valores negociables para reducir su riesgo de insolv insolven encia cia técnic técnica, a, tenien teniendo do de esta esta ma maner nera a un conju conjunto nto de recur recursos sos l!quidos para realizar tanto los desembolsos planeados como los imprevistos. "na em emp pres esa a invie nvierrte
en
valo valorres
nego egociabl iables es
para para
aprov provec ec ar
las las
oportunidades en los mercados #nancieros y poner su dinero e$tra para un buen uso. La inversión en acciones y bonos es parte integral de la estrategia de gestión #nanciera de la empresa. %uando ablamos de la administración de valores negociables nos referimos a las inversiones temporales que realiza la empresa cuando tiene e$cedentes de tesor tesorer! er!a a forma formando ndo parte parte de su portaf portafoli olio o de invers inversión ión&& las empre empresas sas los adquieren con el #n de obtener un ingreso adicional y as! mejorar su utilidad #nanciera, la cual se re'eja en el estado de pérdidas y ganancias. (n tal sentid sentido, o, muca mucass de estas estas decisi decision ones, es, tienen tienen que ver con aspec aspectos tos relacionados con las pol!ticas empresariales, en torno a los niveles y tipo de inversiones, as! como de la forma de lograr conseguir los recursos #nancieros necesarios en fuentes internas, como son los aportes de capital, o en fuentes e$ternas, v!a el )ercado de *alores.
AD$INISTRACIÓN DE LOS VALORES
1) VALORES NEGOCIABLES:
+on t!tulos que pueden convertirse en dinero a corto plazo. ienen la cualidad de estar dentro del concepto de cuasi- dinero y
cali#can como equivalentes de efectivo. Los valores negociables, son los que se pueden comprar o vender en las olsas de *alores, m/s conocidos como mercados organizados, o en los mercados informales que pueden
ser las
%asas de olsa o %orredores. Los valores negociales son valores de mercado muy sencillos de convertir en dinero en efectivo y forman parte de los activos de una empresa,
conocidos
como
activo
corriente
o
circulante.
(s
fundamental que la empresa tenga de manera constante una mezcla óptima entre los valores negociables que est/n en la empresa y los que se encuentran en los bancos, porque los primeros no est/n generando intereses y los otros si se colocan en la plaza #nanciera, s!. (l secreto es poder mantener cierta liquidez siempre mediante los valores negociables sin pérdidas #nancieras logrando el equilibrio entre ambos factores.
Ra!ones "ara inver#ir en Valores Negociales %uando una empresa tiene dinero ocioso, es decir que no se piensa utilizarlo en un lapso de tiempo determinado, por lo tanto este dinero no debe quedar improductivo en espera de su turno para cubrir el gasto, es necesario invertirlo para que obtenga alguna rentabilidad. Aqu! es donde juega un papel
importante los valores negociables. Las razones para mantener valores 0egociables se podr!a resumir de la forma siguiente1 2 (s la mejor alternativa para invertir los saldos ociosos de efectivo, obteniendo de esta forma una rentabilidad 2 +u utilización de una forma inteligente y agresiva, pueden aumentar el valor de las acciones, ya que sus poseedores obtendr/n una mayor riqueza 2 3uede ser la mejor alternativa para colocar aquellas partidas de reserva& por ejemplo, reserva para contingencia, reservas tributarias o de ampliación de una planta.
As"ec#os a consi%erar "ara la inversi&n %e valores negociales +e debe determinar en qué *alores vamos a invertir, ya que todos no son iguales& por consiguiente debemos evaluar cuatro 456 aspectos
para
determinar si el *alor 0egociable ofrecido satisface nuestras necesidades. (stos aspectos son1 2 La Liquidez& es decir la rapidez con que puedan ser convertido en efectivo, a medida que aumente el grado de liquidez, aumenta también la rapidez con que se puede convertir en efectivo, sin soportar una perdida apreciable debido al precio que predomina en el mercado. 2 El Riesgo& los que ofrecen menos riesgo son las letras del tesoro, se consideran instrumentos libre de riesgo. Apart/ndose de este valor libe de riesgo, este 7ltimo aumenta junto con la tasa de interés predominante 2 La Volatilidad de los Precios & un instrumento #nanciero cuyo precio sea muy vol/til e$pone a la (mpresa a una pérdida potencial, en el caso de que el precio baje desde la feca en que se adquirió y la feca en que aya necesidad de convertirlo.
2 La Rentabilidad del Valor Negociable & que viene dada por el bene#cio esperado del valor. 'RO'ORCIÓN Ó'TI$A DE LOS VALORES NEGOCIABLES:
8%u/nto se debe invertir en *alores 0egociables9 (sta decisión va a depender de la relación entre la oportunidad de ganar rendimientos sobre fondos ociosos durante el per!odo de mantenimiento y los costos de corretaje asociados a la compra y venta de valores negociables. +upóngase el siguiente ejemplo1 "na empresa paga +: ;<.<<< en costo
por la compra y ventas de *alores
0egociables de +: 5.<<<.<<< que proporcionan un rendimiento anual del =>?& y si se piensa mantener un solo mes dica inversión. 8La empresa deber!a acer la inversión9 83or qué9 Rendimiento = 5.<<<.<<< @ <,=> @ 4=:=>6
endimiento = +: 5<.<<<
⇒
endimiento
5<.<<<
0o
se )enos1 %ostos de %onversión acer la
4;<.<<<6
3érdida
deber!a
4=<.<<<6
inversión porque resultar!a una pérdida, puesto que es mayor los costos que el rendimiento que se piensa obtener. La mayor!a de los *alores 0egociables, son adquiridos a través del )ercado de Binero o )ercado )onetario, que no es m/s que un conjunto eterogéneo de bancos y de agentes intermediarios ligados entre s!. %ada *alor )onetario posee una rentabilidad y un riesgo espec!#co. %orresponde al Birector Financiero, escoger aquellos o determinar una cartera que ma$imice su utilidad de acuerdo a todo lo visto anteriormente. Los *alores cuya rentabilidad es menor y el riesgo es menor son las Letras del esoro, de aqu! en adelante cada valor realizable o monetario otorgar/ una rentabilidad y riesgo espec!#co. +i el mercado es perfecto a mayor riesgo mayor ser/ la rentabilidad ofrecida, ya que debe aber una compensación entre ambas, porque sino el mercado no funcionar/.
$OTIVOS
DE
UNA
E$'RESA
'ARA
CO$'RAR
VALORES
NEGOCIABLES : Los motivos para mantener los valores negociables se resumen en tres1
$o#ivo %e #ransacciones: 3orque los valores negociables se convierten en efectivo para realizar un pago estimado futuro. )ucas empresas que deben acer ciertos pagos en un futuro cercano ya tienen fondos en caja para efectuarlos. 3ara obtener alg7n rendimiento sobre estos fondos, los invierte en un valor negociable con una feca de vencimiento que coincida con la feca estipulada del pago. %omo se conoce la feca e$acta de los pagos, la empresa puede invertir sus fondos en un instrumento que genere intereses asta la feca de pago.
$o#ivo %e Seg(ri%a%: +e debe adquirir valores negociables que sean lo m/s l!quidos posibles, para poder utilizarlos en cualquier momento, permitiendo contrarrestar los posibles problemas de efectivo. Be esta manera dicos valores negociables servir/n como respaldo de la cuenta de efectivo.
$o#ivo es"ec(la#ivo: La empresa debe mantener sus valores negociables, debido a que cuenta con un e$cedente de caja 4dico e$cedente es después de aber cubierto todas sus obligaciones6, y puede utilizar este e$cedente en la adquisición de nuevos valores negociables. (n el caso de que la empresa no cuente con la caja su#ciente
para
cubrir sus obligaciones,
utilizara
los valores
negociables, convirtiéndolos en efectivo para poder cubrir dicas obligaciones.
CARACTERISTICAS DE LOS VALORES NEGOCIABLES: Bentro de las caracter!sticas esenciales que deben tener los valores negociables se encuentran las siguientes1
$erca%o
accesile: (s decir que cuando los valores
negociables se ofrezcan en venta tenga compradores. (n este punto ay que diferenciar dos aspectos importantes1
A"li#(% %e $erca%o: (st/ determinado por la cantidad de
compradores
que
puedan
adquirir
los
valores
negociables. 'ro*(n%i%a% %el erca%o: +e re#ere a la capacidad para absorber la compra o venta de valores negociables. Be las dos caracter!sticas antes mencionadas es m/s importante que el mercado tenga "ro*(n%i%a% que amplitud, esto es debido a que es m/s seguro que cuando uno vaya a ofrecer los valores al mercado, y éstos sean una suma su#cientemente alta, lo importante es que se logren vender, y no entre cuantas personas se aga esta venta.
'roaili%a% +nia %e ",r%i%a %e valor: (s decir seguridad de capital que va relacionado con la volatilidad de los precios.
