CASO WALKER COMPANY STANFORD UNIVERSITY 0482106116 TRADUCIDO Y ADAPTADO POR INCAE
En enero de 2012, el Sr. William Walker, presidente presidente de Walker Company, se afligió al descubrir que el saldo de caja de la compañía compañía había bajado a $11.7, o sea su nivel más bajo alcanzado en varios años. El Sr. Walker creía creía que esta cantidad evidentemente evidentemente era demasiado baja para sostener la escala actual de operaciones de empresa. Además, se sentía preocupado porque el saldo de caja había estado bajando desde hacía ha cía ya bastante tiempo, pese al impresionante récord de crecimiento crecimiento de la Walker Company. El descenso del saldo de caja constituía una preocupación muy particular particular para el Sr. Walker debido a las dificultades que había había tenido últimamente últimamente con varios abastecedores abastecedores comerciales comerciales de la compañía. Estos abastecedores abastecedores presionaban a la Walker Company para que que esta les cancelara sus facturas facturas con mayor rapidez. El Sr. Walker temía que esto redujera redujera el crédito comercial futuro de la compañía. Se percataba de que esto podría dañar las perspectivas perspectivas de continuo crecimiento crecimiento de la compañía. Otro temor temor más profundo era que algunos abastecedores abastecedores le cancelaran los derechos derechos de distribución distribución regional exclusivos de sus productos. productos. Además, su bajo saldo de caja haría extremadamente extremadamente difícil para la Walker Company acelerar sus pagos a los abastecedores abastecedores del ramo. Los términos términos de compra era de 2%/10 2%/10 días, N/30 días. La compañía compañía no había había podido aprovecharse de muchos descuentos descuentos por pronto pago debido a sus demoras en hacer las remisiones. El primer paso dado por el Sr. Walker al enterarse de la crisis de caja fue hacer una visita a Colin Wilcox, vicepresidente vicepresidente del Fidelity Fidelity Bank & Trust Trust Company. El Fidelity Bank era el el banco en que que la Walker Company Company tenía su cuenta cuenta desde la fundación fundación de la compañía. También había aportado aportado financiamiento financiamiento a la empresa durante varios años en base a letras renovables de corto plazo. La tasa de interés sobre estos documentos actualmente actualmente era de 1.5% encima de la tasa preferencial del banco. Los documentos documentos habían sido renovados rutinariamente rutinariamente en el pasado, dándole el Sr. Wilcox sólo una revisión superficial a la situación financiera de la Walker Company. El Sr. Walker explicó explicó al Sr. Wilcox que su empresa necesitaba necesitaba caja y solicitó que el préstamo préstamo del banco a la compañía aumentara aumentara de su nivel actual de $40 a $140. $140. Razonó que esta cantidad proporcionaría proporcionaría una reserva de caja, además de permitirle a algunos de sus mas fastidiosos fastidiosos abastecedores. abastecedores. El Sr. Wilcox preguntó preguntó cuándo podría esperar el banco el reintegro del préstamo incrementado, y el Sr. W alker replicó que la cobranza de las cuentas por cobrar proporcionaría proporcionaría fondos suficientes para reducir el préstamo a sus niveles acostumbrados acostumbrados para finales de año. El Sr. Wilcox respondió que evidentemente evidentemente él no estaba al tanto del progreso y situación de la Walker Company. Prometió Prometió estudiar el asunto y tener tener una respuesta a lo solicitado en en unos pocos días. Dijo que las condiciones crediticias seguían siendo estrictas como parte de la lu cha del gobierno contra la inflación. En consecuencia, tendría tendría que enviar la solicitud del Sr. Walker al comité de préstamos del banco para fines de aprobación. La Walker Company era distribuidora de una amplia gama de artículos y ropa deportivos, equipos para acampar, y productos productos para el esparcimiento, situado situado en Phoenix, Arizona. Arizona. Fue fundada en 1973 por por William Walker y había sido una empresa rentable rentable casi desde el comienzo. comienzo. Originario de Pennsylvania, Pennsylvania, el Sr. Walker había establecido varias marcas como Futbolista Futbolista de los “Sun Devils” de la Universidad Estatal de de Arizona. Después de graduarse de la universidad con un título en mercadeo, Walker jugó durante durante tres años con los Chargers de San Diego de la liga de Fútbol Fútbol Americana. Un golpe que le lastimó la rodilla y una disputa disputa contractual contractual pusieron fin a su activa carrera de futbolista.
Con el dinero de su bonificación, otros ahorros, y una considerable contribución del padre de su esposa, el Sr. Walker había acumulado el capital necesario para iniciar su negocio. Su personalidad optimista y dinámica, su prestigio futbolístico, y una amplia gama de contactos en el mundo del deporte le permitieron conseguir numerosos clientes así como los derechos de distribución de fabricantes prominentes en bienes deportivos y artículos conexos. La Walker Company prosperó casi de inmediato. El crecimiento de las ventas fue particularmente rápido. En 2011 se lograron ventas de casi $7.2 millones. El Sr. Walker estimaba que para 2012 se alcanzarían ventas de $9.6 millones. Se sentía muy seguro de alcanzar ese volumen, especialmente porque acababa de conseguir los derechos de distribución exclusiva para la región Sudoccidental de una línea de popular de zapatos deportivos y para esparcimiento hecho en Francia. La Walker Company había sido rentable desde su primer trimestre de operación, aunque, en los últimos años, los aumentos de las utilidades no habían logrado alcanzar el nivel del crecimiento de las ventas. Desde el principio, el Sr. Walker demostró gran energía y mucha capacidad natural para las ventas, lo cual le había ganado varios premios en concursos de ventas patrocinados por los fabricantes. Estos premios generalmente consistían de viajes para el sr Walker y su esposa a famosos lugares de vacaciones y de diversión, con todos los gastos pagados. Durante estos viajes, el Sr. Walker había podido intercambiar ideas promocionales con otros distribuidores de diferentes partes del país. Los clientes de Walker Company eran tiendas por departamentos, casas de descuentos, y tiendas de artículos deportivos. Muchas de éstas últimas eran pequeñas y mal financiadas. Por tanto, eran propensas como clase, a ser lentas en pagar sus facturas. La gran competencia proveniente de otros distribuidores impedía al Sr. Walker presionar demasiado a los clientes morosos. Reflejando las líneas diversificadas que tenía en existencia, así como el clima uniforme del área de Phoenix, las ventas de Walker Company no eran marcadamente estacionales. El Sr. Walker pensaba que esta era una ventaja para la compañía en términos financieros, por cuanto obviaba la necesidad de financiar niveles máximos de ventas estacionales. Las acciones de capital de la Walker Company estaban totalmente en poder del Sr. Walker y su esposa. El control total de la empresa era importante para el Sr. Walker, y esto se adaptaba muy bien a su temperamento sumamente competitivo. Como política, el 50% de las ganancias de la compañía había sido pagado como dividendos a los dueños, y habían sido invertidos regularmente en un fondo mutuo “de crecimiento”, a fin de darle cierta diversificación a las tenencias de los Walker. En los últimos dos o tres años, el rendimiento de este fondo no había estado a la altura de las expectativas del Sr. Y la Sra. Walker. Su cotización actual era aproximadamente la mitad de su costo promedio. William Walker también participaba activamente en los asuntos de la comunidad, en clubs de servicio, y campañas de beneficencia. Sus amigos del ramo le describían como un “chico típicamente americano en el mejor sentido de la palabra”; “casi un genio para vender, dispuesto a formar un negocio de $50 millones”, y “una combinación ideal de hombre de negocios y bon vivant”.
Walker Company Balance General Al 31 de Diciembre Cifras expresadas en miles de US $ (000 omitidos)
2008
2009
2010
2011
36 402 198 636
33 624 306 963
25 898 448 1371
15 1196 594 1805
57 12 33
63 15 37
66 22 51
75 31 59
738
1078
1510
1970
Préstamos bancarios por pagar Cuentas por pagar Acumulaciones por pagar Total del pasivo circulante
24 246 24 294
38 505 55 598
40 872 80 992
40 1277 90 1407
Capital Acciones emitidas y en circulación Ganancias retenidas Capital contable
375 69 444
375 105 480
375 143 518
375 188 563
Total pasivo y capital
738
1078
1510
1970
Activo Caja Cuentas por cobrar (neto) Inventarios Total activo circulante Activo fijo, neto Cargos diferidos Otros activos Total activo
Pasivo y capital
Walker Company Estado de resultados Periodo anual finalizado el 31 de Diciembre Cifras expresadas en miles de US$ (000 omitidos) 2008
2009
2010
2011
2412
3597
5406
7197
1977
2988
4536
6045
Utilidad bruta
435
609
870
1152
Gastos de operaciones
319
477
732
987
2
3
3
3
114
129
135
162
Impuesto sobre la renta
48
57
60
72
Utilidades después de impuestos
66
72
75
90
33
36
37
45
2190 15
3096 24
4678 21
6191 18
Ventas netas Costo de ventas
Intereses Utilidades antes de impuestos
Otros datos adicionales: Dividendos pagados Compras Descuentos tomados en compras
Se requiere: Elaborar un informe del caso que incluya, por lo menos lo siguiente: 1. 2. 3. 4.
Breve descripción o síntesis del caso Objetivo del estudio a realizar Una análisis FODA o DAFO de la empresa Preparar el diagnóstico financiero en base al cual se apoyara la decisión a tomar a. Análisis comparativo de las variaciones absolutas b. Análisis comparativos de las variaciones relativas o porcentuales c. Análisis de índices y tendencias principales d. Análisis de los porcentajes integrales e. Análisis grupal seriado de los indicadores financieros de desempeño de la empresa
5. Conclusión del caso y propuestas de posibles soluciones financieras al problema.
