INTRODUCCION
La Balanza de pagos constituye una importante fuente de información sobre el desempeño de los países frente a la economía internacional, al ser un registro sistemático de la actividad económica que ha tenido lugar durante un determinado periodo tiempo entre los agentes de una economía y el resto del mundo. Por tal razón, es importante para economistas y no economistas, tener nociones sobre la estructura de la misma, qué comprende, las cuentas que la componen, qué se registra dentro de los diferentes rubros y por consiguiente qué implica que estas, en determinado momento, presenten déficit o superávit. La balanza de pagos es un registro estadístico de las transacciones realizadas entre residentes y no residentes dentro de un periodo determinado de tiempo, por lo general un año. Las transacciones comprenden bienes, servicios y transferencias, además de los cambios en los activos y pasivos financieros. Se puede entender la balanza de pagos como una cuenta T en la que cada transacción debe generar cambios tanto en el debito como en el crédito, los créditos se registran con signo positivo y los débitos con signo negativo. Antes de continuar, es importante definir el concepto de residencia que permite determinar qué transacciones se incluyen en la balanza de pagos. Se considera residente de un país a todo agente cuyo principal interés económico se encuentra dentro del territorio nacional. El territorio no sólo comprende los límites geográficos si no también las aguas territoriales, las sedes diplomáticas de dicho país en el extranjero, los buques y las naves explotadas por residentes que operan en otros países. Cabe anotar que no todas las transacciones que corresponden al “sector externo” se efectúan
entre residentes y no residentes, existen transacciones que se dan sólo entre residentes o no residentes e imputaciones, un ejemplo de esto son las transferencias que tienen carácter unilateral.
I. CUENTA CORRIENTE 2000
795 0 0
671 2
-2000
4
6
-1,296-979 -1,077
-911
8
10
12
14
-1,886
-1,980
-2,988 -4000
-5,157 -6000
-6,018 -6,923
-8000
-9,032 -10000
En los años 1999 y 2000 la balanza comercial presento un saldo positivo debido a la dinámica exportadora, que la cuenta de bienes presento un saldo superavitario y las transferencias tuvieron un buen desempeño por lo tanto la cuenta de capitales fue deficitaria. Teniendo en cuenta este grafico de la CUENTA CORRIENTE que es la que registra el comercio de Bienes y Servicios nos refleja que durante los años 2001 a 2008 se obtuvo un Déficit en la Balanza de la Cuenta Corriente ya que se paso de un déficit del año 2001 de 1.077 (US$ millones) a un valor de 6.923 en 2008; para el año 2009 se mejoró un poco el déficit en un 14.31% con respecto al año anterior, aunque no sirvió de nada porque para el año siguiente aumentó el déficit en 3.875 (US$ millones). Según la proyección del primer trimestre del año 2011 se espera que el déficit disminuya en un 12.31% con respecto al año 2010. Esperamos que en el trascurso del año esta cifra que es estimada pueda mejorar aún más y por ende disminuir cada vez el déficit de la Balanza de Cuenta Corriente y poder llegar a un equilibrio de que los Exportaciones sean iguales o mayores que las Importaciones. Esta grafica nos muestra que durante los últimos años, las Importaciones de Bienes, Servicios y Transferencias fueron mayores a las Exportaciones, generando siempre un Déficit en la Balanza de Cuenta Corriente.
A. Bienes 3,000
2,670
2,500
2,546
2,000
1,775
2,150 1,595 1,346
1,500 1,000 500 0
600 307
971
556
1,150
323
-500 -1,000
-584
Esta grafica nos muestra la relación entre importaciones y exportaciones. En esta observamos que durante los últimos 12 años se genera un Superávit en la Balanza Comercial, teniendo en cuenta que las Exportaciones fueron mayores que las Importaciones desde 1999, se puede decir que a lo largo de este periodo esta cuenta ha tenido en el rubro de las exportaciones no tradicionales un aumento permanente. Analizando más a fondo las exportaciones no tradicionales, se pudo observar que productos como el café ha ido perdiendo importancia a lo largo del periodo, esto puede ser a las continuas caídas en la cotización del café. El petróleo y sus derivados, es el producto que más participa de dichas exportaciones alcanzando su participación máxima en 2000. Nos damos cuenta también en la grafica que a partir del año 2005 las importaciones aumentaron, generando con esta situación un déficit para el año 2007, ya que importaciones superaron las exportaciones en 707 (US$ millones), para ese año, pero para el año siguiente aumentó en un 66.27%. Para el año 2011 se espera un Superávit de 4600 (US$ millones) con relación al primer trimestre del año, es decir, que si tomamos el año anterior aumentaría mas del 100%.
B. Servicios 0 1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010 2011-I
-500
-910
-1,000 -1,500
-1,204
-1,259
-1,435 -1,439 -1,412 -1,680
-2,000 -2,500 -3,000
-2,102
-2,118 -2,647
-2,827 -3,072
-3,500
-3,540
-4,000
La grafica nos muestra que durante los periodos ilustrados siempre se ha generado un Déficit en la Balanza de Servicios, mostrando con esto que las Importaciones de Servicios (transportes, viajes, seguros y financieros) fueron mayores que las Exportaciones de Servicios (transportes, viajes, seguros y financieros), la diferencia se observa a partir del 2003, alcanzando su máximo en 2010 cuando las importaciones superaron a las exportaciones en 3540 millones de dólares. Observamos que una leve recuperación del déficit para el año 2009 pasando de -3072 (US$ millones) a -2827 (US$ millones), es decir un 7.98%. Para el año 2011 se prevé un aumento en el déficit del 2.82% con respecto al año 2010, pasando de 3540 (US$ millones) a 3640 (US$ millones). En la participación que tiene cada uno de los componentes de las exportaciones de servicios, se observa que los viajes son el que más peso tiene con una participación promedio de 44.06%, seguido por transporte con 33.84% y en tercer l ugar los servicios de comunicación con 7.26%. En la cuenta de importación se nota que las compras al sector externo de servicios de transporte son el componente más importante con una participación del 38.36%, seguido por los viajes con el 26.37% y los servicios empresariales y de construcción con el 15.41%. En la cuenta de factores vemos que su saldo siempre ha estado a favor de los egresos y que esta diferencia con los ingresos se ha notado más desde el 2002 hasta el 2010 debido al aumento del giro al exterior de utilidades de las empresas, especialmente por carbón y petróleo. El aumento de las remesas es un importante rubro de ingresos que compensa el déficit de renta de factores.
C. Transferencias 6,000
5,216
5,000
5,512
4,743
4,000
3,724
4,613
4,082
4,475
3,309
3,000
2,354
2,000
1,455
2,706
1,673 1,123
1,000 0 1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Años
Este análisis nos ilustra que en los años 2009 al 2011 con relación a la Balanza de Transferencias se ha generado un Superávit, queriendo decir con esto que son mayores las Exportaciones de Transferencias (ayudas humanitarias, donaciones, remesas) que las Importaciones de Transferencias. Podemos afirmar también que en el periodo comprendido entre 2009 y 2010 ocurrió una disminución del superávit con relación al año 2008 de un 18.81%, esto quiere decir, que estos generaron un bajón en las donaciones humanitarias. Teniendo en cuenta el superávit que arroja para el primer trimestre del año 2011, podemos estimar un aumento de 17 (US$ millones), que equivale a un 0.38% con respecto al año inmediatamente anterior. Con la crisis de 1999 aumentaron considerablemente las remesas, esto debido a que en este año muchos colombianos se vieron obligados a Salir del país e incluso quienes ya se encontraban por fuera tuvieron que aumentar los pagos que hacían los familiares por la caída de los ingresos de los hogares que trajo consigo la disminución de la producción nacional. Asi las remesas pasaron de 1455 millones de dólares en 1999 a 5512 millones de dólares en 2008, lo que representa un crecimiento del 278.83% “bastante significativo”. En cuanto a los egresos, estos han tenido un comportamiento bastante estable que se ha mantenido muy por debajo de los ingresos.
14000
II. CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA
12000
11,948 10,347
10000
9,492
8000
6,254
6000 4000
3,205 3,236 2,890
2,447
2000
1,304 0
59 1999-555 2000
2001
2002
3,096
657
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010 2011-I
-2000
En el año 1999 la cuenta fue deficitaria, ya que se presenta en la cuenta de corto plazo un déficit de 3209 millones de dólares y en la de largo plazo un saldo de 2654, arrojando así una diferencia negativa en la cuenta de capital Analizando este grafico que corresponde a la CUENTA DE CAPITALES, ilustramos que desde el año 2001 han ingresado al país mucho capital extranjero para operaciones de inversión, considerando estos capitales como deuda externa y generando un Superávit de Capitales. La grafica también nos muestra que el año 2003 el país sufrió una disminución de dichos capitales de un 50.38% con respecto al año anterior, después se mantuvo durante los tres años siguientes estable, es decir, su movimiento no fue muy significativo, para el año 2007 si se notó que hubo una gran demanda de dinero extranjero, aumento en (US$ millones) 7457 con respecto al año 2006, lo que quiere decir que aumento un 358%, y para el año 2009 disminuyó hasta un total de 6254 (US$ millones) y para el año 2010 se presentó un aumento de 5694 (US$ millones). Se espera, como lo muestra el primer trimestre del año 2011, un aumento en el Superávit de Capitales, ya que podría aumentar hasta un 3.65% para final del año. Según datos en el periodo 2002-2007 el superávit de capital se dio por el aumento de la deuda externa pública por colocación de bonos. La cuenta capital y financiera en el primer trimestre de 2011 presentó un superávit de US$ 3.096 millones, superior en US$1.542 millones al registrado en igual periodo de 2010. Este superávit fue el resultado de ingresos por inversiones extranjeras tanto directas como de portafolio en Colombia y por préstamos contratados por el sector privado, que fueron parcialmente compensados con salidas de capital colombiano para constituir activos en el exterior (US$ 4.418 m).
Cabe señalar que de los US$ 7.514 m resultantes del aumento de los pasivos por deuda externa, inversión extranjera de portafolio y directa, US$834 m (11%) fueron utilizados para la compra de empresas en el exterior y la constitución de inversiones de portafolio. Los restantes flujos de capital asociados con los pasivos antes mencionados, US$6.680 m (89% del total) se destinaron a la financiación del gasto corriente y otras transacciones de capital de la economía colombiana.
a. Largo plazo 14,000 12,598
12,000
11,466
10,000
9,937
8,000 7,183
6,615
6,000 5,035
4,000
4,367
2,077
3,591 2,624
2,000
2,654
966
0 0
2
-2,000
4
6
8
10
12
-1,391
-4,000
La grafica muestra que se genera un Superávit de Capitales de Largo plazo, ya que los créditos de inversión extranjera suelen ser más beneficiosos. También nos muestra que después del año 2002 se generan un gran aumento de inversión extranjera llegando a un aumento de un Déficit que se presentaba en ese año a un superávit para el año 2009 de 12598 (US$ millones), ya para el año 2010 se disminuyen los créditos a largo plazo un 52.51%, pero se estima que según lo estimado por el primer trimestre del año 2011 los créditos aumenten de 6615 (año 2010) (US$ millones) a 14364 (año 2011) (US$ millones) para así seguir generando Superávit en la cuenta de capitales a largo plazo y se incentive la inversión extranjera. Al analizar más detalladamente los flujos de largo plazo nótese que los pasivos siempre han sido significativamente mayores que los activos. Dentro de estos activos la partida más importante es la inversión colombiana en el exterior. La grafica muestra que la inversión directa presento un comportamiento especialmente positivo en los años 2006, 2007, 2008 y debe destacarse el año 2009 cuando ascendió a 12.598 millones de dólares.
14
b. Corto plazo 6,000 5,333
4,000 2,695
2,000 581
0 1999
2000
2001
2002
-309
-2,019
-2,000
2003
2004
2005
2006
2007
-445
2008
2009
-495 2010 2011-I
-1,120
-1,131
-2,588 -3,209
-4,000
-4,293
-6,000
-6,344
-8,000
Los flujos financieros de corto plazo, según esta grafica, han tenido un comportamiento poco dinamico a lo largo del periodo, asi entre 1999 y 2009 el valor fue negativo a excepcion de los años 2002, 2004 y 2010 que fluctuaron alrededor de 2695, 581 y 5333 millones de dolares respectivamente. En estos activos es especialmente importante la inversion de cartera y los prestamos. La Cuenta de Capital a Corto plazo está vinculada con los procesos de financiamiento de los desequilibrios en las relaciones económicas con el exterior que se destinan a fortalecer las Reservas internacionales y a financiar la Deuda existente vinculada al sector oficial. La cuenta corriente presenta niveles sostenibles y financiables que no revelan mayores problemas en el corto plazo. Sin embargo, como otras economías pequeñas y abiertas, la economía colombiana es vulnerable frente a los cambios en el entorno externo que podrían afectar significativamente el crecimiento y el empleo. Con el fin de reducir los costos de eventuales choques externos es necesario continuar con la corrección de los desbalances macroeconómicos que todavía existen en la economía colombiana, en particular, en el frente fiscal. También se requiere mantener un nivel de reservas internacionales suficiente para cubrir las necesidades de liquidez externa y de esta manera suavizar el ajuste de la economía en caso de caídas en los ingresos por exportaciones o en los flujos de capital.
III. VARIACION DE RESERVAS INTERNACIONALES NETAS 5,000
4,696 4,000
3,133
3,000
2,618
2,543 2,000
1,723 1,000
869
1,349
1,167 188
0 0
2 -316
4
-186 6
1,215
27 8
10
12
-1,000
Las reservas internacionales de Colombia tienen como principal componente las inversiones de corto plazo representadas en depósitos y títulos valores en el exterior. Estas inversiones, se compone de monedas extranjeras, dólares, euros y yenes. Otro porcentaje de las reservas internacionales colombianas se encuentra en el Fondo Monetario Internacional, y corresponde a inversiones en derechos especiales de giro (DEG) (medios de pago emitidos por el Fondo Monetario Internacional) y a las reservas del país en el FMI; y en el Fondo Latinoamericano de Reservas y un pequeño porcentaje en oro. Existen tres indicadores más relevantes para hacer una evaluación de la vulnerabilidad externa de los países: Reservas / amortizaciones del año en curso o siguiente; Reservas / servicio de la deuda externa total y Reservas / (amortizaciones + déficit en cuenta corriente). Para el caso nuestro utilizaremos el tercer indicativo, ya que muestra la vulnerabilidad externa de nuestro país con amortizaciones y pago de intereses importantes, con déficit en la cuenta corriente y que desean que en el caso eventual de que se presente el cierre de los mercados internacionales el ajuste de la cuenta corriente no se efectúe de manera rápida y brusca mediante la contracción del gasto y el producto. En el
2007, el nivel de reservas internacionales alcanzó 4.696 millones de dólares, un
adecuado nivel de reservas internacionales que permite proteger a la economía de choques externos que afecten la cuenta corriente o los flujos de capitales. Así, el espacio adicional en el saldo de reservas internacionales para el caso de Colombia le permitirá a la economía resistir de manera más eficiente un eventual choque negativo que disminuya los flujos de capital o ejerza presiones devaluacioncitas sobre la tasa de cambio. A nivel internacional se utilizan diferentes indicadores acerca de las reservas internacionales, que se refieren a los principales usos que tienen las divisas, como el pago de las importaciones. Se establece, como mínimo, el pago de tres meses de importaciones de bienes con las reservas internacionales. Actualmente, esta relación es de 2,9 veces para el caso de Colombia, es decir,
14
que las reservas internacionales cubren cerca de nueve meses de pagos de importaciones. El Banco de la República de Colombia ha declarado que las reservas internacionales del país han crecido más del un 1000% en 2004, respecto a 2003 y 2007 con respecto a 2006 constituyendo un máximo histórico. Debido a que las reservas internacionales están formadas por los activos externos que están bajo control del Banco de la República en los años 1999, 2003, no hubo disponibilidad inmediata de estos activos, los cuales son usados para financiar pagos al exterior, por ejemplo, los pagos por importaciones y para que el Banco de la República pueda intervenir en el mercado cambiario y defender la tasa de cambio cuando ello sea necesario. Podemos decir que estos mismos años hubo un déficit en las reservas internacionales debido a la reducción del ahorro público y privado generado por la diferencia de ingresos sobre egresos en las transacciones cambiarias del país con el resto del mundo. En los años 2004, 2007 y 2010 se genero una acumulación de reservas internacionales como resultado de las transacciones que el país realizo con el exterior; como ingresos de divisas: las exportaciones, los créditos de bancos extranjeros, las transferencias hechas por colombianos en el exterior, y la inversión extranjera en el país.
CONCLUSIONES
En el sector externo el mencionado proceso de apertura y modernización de la economía colombiana, ha introducido reformas substanciales en el ordenamiento cambiario y de comercio exterior del país. Aunque su adopción esta orientada a generar cambios estructurales de largo plazo que modifiquen el perfil productivo y el modelo de crecimiento, ella debió consultar la situación coyuntural de la economía, caracterizada por un acelerado ingreso de divisas y una caída de las importaciones, lo que determinó la necesidad de adelantar el cronograma de la desgravación arancelaria y de ajustar el manejo cambiario a tales circunstancias, en consistencia con los objetivos de estabilización de la política macroeconomía de corto plazo. Uno de los puntales del programa de internacionalización de la economía ha sido la identificación de un esquema cambiario adecuado a las necesidades de un intercambio fluido y amplio de bienes, servicios y capitales con el exterior. El Estatuto Cambiario que había venido operando en el país desde 1967, si bien constituyo un instrumento de gran utilidad para mantener el ordenamiento del sector externo y evitar situaciones críticas, fue concebido para una economía pequeña y relativamente aislada, inspirado en el modelo de la sustitución de importaciones, donde se otorgaba un énfasis especial a la asignación de divisas escasas por medios administrativos. Al cambiar el enfoque del proceso de desarrollo, haciéndolo girar en torno a la proyección externa de la producción nacional, con base en el juego de las fuerzas del mercado, resultaba clara la insuficiencia del esquema anterior pare acomodarse a los postulados y exigencias del nuevo modelo. En consecuencia, fue necesario diseñar una ley marco, con el fin de introducir regulaciones cambiarias acordes con el nuevo enfoque económico, para superar las limitaciones del régimen precedente, aunque conserva, aquellos instrumentos y principios que confiere estabilidad al manejo cambiario colombiano en el pasado. Lo anterior se tradujo en la formulación de la Ley 1991, consistente en un esquema general y flexible donde los agentes tienen mayor injerencia en la determinación la tasa de cambio. En materia de política comercial, la reforma régimen de comercio exterior ha buscado impulsar mejora sustancial de la capacidad productiva, especialmente del sector manufacturero, a través de una exposición a la competencia internacional, de modo que alcancen altos niveles de eficiencia y calidad, sustentar un crecimiento apoyado en los mercados externos, cuya demanda puede garantizar una producción elevada, especializada y eficiente.
Fuentes:
www.banrepcultural.org/ www.banrep.gov.co www.icesi.edu.co/departamentos/economia
