CURSO DE ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA Alexandre Assaf Neto Fabiano Guasti Lima
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CAP. 1 – INTRODUÇÃO ÀS FINANÇAS CORPORATIVAS
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SEGMENTOS DAS FINANÇAS
MERCADO FINANCEIRO – Comportamento dos mercados. FINANÇAS CORPORATIVAS – Processos e tomadas de decisões. FINANÇAS PESSOAIS – Novo segmento. Estudo dos Investimentos e Financiamentos das Pessoas Físicas.
Administrar é decidir. O Gestor Financeiro e o processo decisório nas organizações. 3
EVOLUÇÃO DAS FINANÇAS DAS EMPRESAS
VISÃO GERAL: - Desenvolvimento das Finanças e Desafios atuais. - Abordagens das Finanças: a) Tradicional b) Administrativa c ) Ênfase na Teoria Econômica
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EVOLUÇÃO DAS FINANÇAS DAS EMPRESAS
FINANÇAS MODERNAS: - Finanças Corporativas de Modigliani e Miller (1958) Valor da empresa independe de sua estrutura de capital Valor da Empresa e o Valor de Mercado. - Gestão de portfólio, risco e retorno – Markowitz (1952). Gestão de carteiras. Maior retorno para o mesmo nível de risco, ou menor risco para o mesmo retorno. DIVERSIFICAÇÃO DO RISCO.
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EVOLUÇÃO DAS FINANÇAS DAS EMPRESAS • CONCEITOS FUNDAMENTAIS:
- Portfólio (Carteira). - Valor de Mercado. - Risco. - Covariância (Correlação).
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RELAÇÃO RISCO E RETORNO
EQUILÍBRIO DA RELAÇÃO RISCO E RETORNO.
RISCO E DIVERSIFICAÇÃO.
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FINANÇAS E RISCO
DÉCADA DE 1980 E OS MODELOS MATEMÁTICOS APLICADOS ÀS FINANÇAS CORPORATIVAS.
OPÇÕES. DERIVATIVOS. ACORDO DE BASILEIA.
MODELO DE OPÇÕES DE BLACK & SCHOLES.
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FINANÇAS EM AMBIENTE DE GLOBALIZAÇÃO
1990 até século XXI – Fenômeno da GLOBALIZAÇÃO Alguns problemas financeiros: - Barings Bank. - Long Term Capital Management (LTCM). - Societé Generale.
Agregação de riqueza aos acionistas. Governança Corporativa.
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FINANÇAS PESSOAIS
FINANÇAS PESSOAIS.
PLANEJAMENTO FINANCEIRO PESSOAL.
RECEITAS – DESPESAS = POUPANÇA.
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FUNÇÕES DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
PLANEJAMENTO FINANCEIRO.
CONTROLE FINANCEIRO.
ADMINISTRAÇÃO DE ATIVOS.
ADMINISTRAÇÃO DE PASSIVOS.
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DECISÕES FINANCEIRAS
A EMPRESA TOMA DUAS GRANDES DECISÕES: - Decisões de Investimentos: Lucro Operacional. Objetivo: CRIAR VALOR. - Decisões de Financiamento: Custo de Oportunidade. Objetivo: MELHOR P/PL. - Decisões de DIVIDENDOS.
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DECISÕES FINANCEIRAS E RISCO
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DECISÕES FINANCEIRAS EM INFLAÇÃO
INFLAÇÃO E CAPACIDADE DE COMPRA DA MOEDA. PROCESSO DE INFLAÇÃO NÃO ASSUME CARÁTER COMPENSATÓRIO. GANHOS NEM SEMPRE COBREM AS PERDAS.
A INFLAÇÃO E AS FINANÇAS CORPORATIVAS.
CARACTERÍSTICAS DA ECONOMIA BRASILEIRA.
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OBJETIVOS DA EMPRESA
MAXIMIZAÇÃO DOS LUCROS.
VALOR DE MERCADO DAS AÇÕES.
MAXIMIZAÇÃO DA RIQUEZA DOS ACIONISTAS E SUSTENTABILIDADE. DECISÕES FINANCEIRAS E VALOR DE MERCADO DAS AÇÕES. VALOR DE MERCADO DAS AÇÕES ORDINÁRIAS NO BRASIL. CONCENTRAÇÃO DE CAPITAL.
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OBJETIVO DA EMPRESA E CONFLITO COM A SOCIEDADE
MAXIMIZAÇÃO DO PREÇO DAS AÇÕES X BENEFÍCIOS À SOCIEDADE. ARGUMENTOS: A. ACIONISTAS DA EMPRESA SÃO A PRÓPRIA SOCIEDADE. B. EFICIÊNCIA DAS EMPRESAS. C. BENEFÍCIOS A LONGO PRAZO DA VALORIZAÇÃO DOS PREÇOS DAS AÇÕES. MAXIMIZAÇÃO DA RIQUEZA E CONFLITOS ENTRE OS AGENTES: ACIONISTAS CONTROLADORES E GESTORES DA EMPRESA. TEORIA DE AGENTES DE JENSEN E MECKLING. 16
OBJETIVO DA EMPRESA EM DIFERENTES MERCADOS
DECISÕES FINANCEIRAS NO BRASIL. ALGUMAS CARACTERÍSTICAS DA ECONOMIA BRASILEIRA: - Concentração de capital. - Falta de capital de longo prazo. - Taxas de juros de mercado diferenciadas pela natureza da fonte de financiamento. OBJETIVO DA EMPRESA EM OUTRAS ECONOMIAS.
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CAP. 2 – AMBIENTE FINANCEIRO BRASILEIRO
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INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA
INTERMEDIAÇÕES FINANCEIRAS NO MERCADO: - Instituições Financeiras. - Agentes superavitários e agentes deficitários. INTERMEDIAÇÃO DIRETA:
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INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA
SPREAD = TAXA DE APLICAÇÃO – TAXA DE CAPTAÇÃO Resultado da Intermediação. FORMA INDIRETA DE INTERMEDIAÇÃO: “DESINTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA”
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SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
Superintendência Nacional de Previdência Complementar
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SUBSISTEMA NORMATIVO
Superintendência Superintendência Nacional de Previdência Complementar
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SUBSISTEMA DE INTERMEDIAÇÃO INTERMEDIAÇÃO
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VALORES MOBILIÁRIOS
VALORES MOBILIÁRIOS: Ações, Debêntures, Quotas de Fundos de Investimentos etc.
EMISSÃO PÚBLICA DE VALORES MOBILIÁRIOS.
VALORES MOBILIÁRIOS, EMISSÃO PÚBLICA E A CVM.
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ATIVOS FINANCEIROS
CLASSIFICAÇÃO DOS ATIVOS FINANCEIROS: - Renda. - Prazo. - Emissão. ATIVOS DE RENDA FIXA: - Prefixados. - Posfixados. RENDA FIXA: Certificados de Depósitos Bancários, Debêntures, cadernetas de Poupança, Letras de Câmbio, Fundos de Investimentos em Renda Fixa etc. 25
ATIVOS FINANCEIROS
GANHOS DOS ATIVOS DE RENDA FIXA X JUROS DE MERCADO. VARIAÇÃO DOS JUROS X RENDA FIXA: - Repactuação dos juros.
TÍTULOS DE RENDA VARIÁVEL.
PRAZO DOS TÍTULOS: Definido e Indeterminado.
NATUREZA DE EMISSÃO: Pública e Privada. 26
MERCADO DE AÇÕES
AÇÕES: - Ações ORDINÁRIAS e Ações PREFERENCIAIS. - Ações NOMINATIVAS e Ações ESCRITURAIS. RENDIMENTOS DAS AÇÕES: - Dividendos. - Juros sobre capital próprio. - Bonificação. - Valorização. - Direitos de Subscrição.
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BOLSA DE VALORES
PRINCIPAL BOLSA DO BRASIL: BM&FBOVESPA MERCADOS DA BOLSA: - Mercado a Vista. - Mercado a Termos. - Mercado de opções. - Mercado Futuro. MERCADO DE OPÇÕES: Proteção contra o risco – HEDGING - Direitos de negociações futuras. - Preço de exercício x preço de mercado. - Opção de compra x opção de venda. 28
MERCADOS FINANCEIROS
• MERCADO MONETÁRIO – Controle da liquidez da economia. TÍTULOS PÚBLICOS FEDERAIS
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MERCADOS FINANCEIROS
MERCADO DE CRÉDITO: - Bancos comerciais/múltiplos. - Objetivos principal: suprir necessidade de crédito de curto e médio prazos. MERCADO DE CAPITAIS: - Fonte de recursos de longo prazo. - Formas de atuação. MERCADO CAMBIAL: - Operações de compra e venda de moedas estrangeiras. - Taxa de câmbio. 30
TAXAS DE JUROS
FATORES DETERMINANTES: - Retorno das oportunidades de investimentos. - Preferências temporais de consumo. - Risco do empréstimo. - Inflação futura esperada. TAXA DE JUROS LIVRE DE RISCO. TAXA BÁSICA DE JUROS NO BRASIL – TAXA SELIC. TAXA SELIC X TAXA DI.
TAXA NOMINAL DE JUROS.
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CAP. 3 – CÁLCULO FINANCEIRO
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CÁLCULO FINANCEIRO
USOS DO CÁLCULO FINANCEIRO. JURO: Preço do dinheiro. Preço que se cobra por emprestar dinheiro, ou o retorno que se espera ganhar em operações de investimentos. CAPITALIZAÇÃO DE JUROS. CRITÉRIOS DE CAPITALIZAÇÃO: - Juros Simples (Linear). - Juros Compostos (Exponencial).
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JUROS SIMPLES - FUNDAMENTOS
JUROS SIMPLES; Capitalização somente sobre o principal. Não há juros sobre juros. FORMULAÇÕES: - C ou P = Principal (Capital Inicial). - i = Taxa linear de juros. - J = Valor dos juros ($). - n = número de períodos. Importante: n e i devem estar sempre expressos na mesma unidade de tempo. - M = Montante (Principal mais os juros). 34
JUROS SIMPLES – FORMULAÇÕES MONTANTE JUROS
M=C + J J=C x i x n
M = C + [C x i x n] M = C (1 + i x n) C = M / (1 + i x n)
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TAXA NOMINAL E TAXA PROPORCIONAL
TAXA NOMINAL – Período da taxa superior ao período de incidência dos juros. Exemplo: Um financiamento é concedido à taxa nominal de 14,4% a.a., com juros mensais. Taxa Usada no Cálculo = 14,4% a.a./12 meses = 1,2% a.m. TAXA PROPORCIONAL – Típica de juros simples. Prazo da taxa geralmente igual ao prazo de capitalização dos juros. Exemplo: Considere uma quantia de $ 100 aplicada a juros simples de 10% a.m.
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JUROS COMPOSTOS
EXEMPLO: Admita uma aplicação de $ 100.000,00 à taxa composta de 2% a.m. FV1 = 100.000,00 x (1 + 0,02) = $ 102.000,00 FV2 = 100.000,00 x (1 + 0,02)^2 = $ 104.040,00 FV3 = 100.000,00 x (1 + 0,02)^3 = $ 106.120,80 . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . FVn = 100.000,00 x (1 + 0,02)^n atenção: ^ é expoente FV = PV x (1 + i)^n
ou:
PV = FV / (1 + i)^n
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EXEMPLO ILUSTRATIVO
Se uma pessoa desejar obter $ 200.000,00 dentro de um ano, quanto deverá aplicar hoje num fundo que rende 3,0% a.t. Solução:
FV = $ 200.000,00; n = 1 ano, ou 4 trimestres; i = 3,0% a.t. PV = 200.000,00 / (1,03)^4 PV = $ 177.697,41
Calcular a taxa mensal de juros de uma aplicação de $ 120.000,00 que gera um montante de $ 130.439,50 ao final de um semestre. Solução:
130.439,50 = 120.000,00 x (1 + i)^6 Taxa Mensal ( i ) = 1,4% a.m. 38
TAXA EQUIVALENTE E TAXA EFETIVA
TAXAS EQUIVALENTES– Taxas que geram montantes idênticos quando capitalizadas sobre um mesmo capital e prazo. FV = 100,00 x (1,02)^12 FV = 100,00 x (1,0612)^4 FV = 100,00 x (1,1262)^2
= $ 126,82 = $ 126,82 = $ 126,82
ATENÇÃO: ^ é expoente
FORMULAÇÃO:
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VALOR FUTURO E VALOR PRESENTE
REPRESENTAÇÃO GRÁFICA
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FLUXOS DE CAIXA
FORMULAÇÕES DE FLUXOS NÃO UNIFORMES
APLICAÇÃO PRÁTICA
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FLUXOS DE CAIXA
FORMULAÇÕES DE FLUXOS DE CAIXA UNIFORMES
REPRESENTAÇÃO GRÁFICA
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COEFICIENTES DE FINANCIAMENTO
COEFICIENTE DE FINANCIAMENTO – CF INDICA VALOR DA
PRESTAÇÃO QUE DEVE SER PAGO PARA CADA UNIDADE DE CAPITAL EMPRESTADO. EXEMPLO: SE CF = 0,045, INDICA QUE, PARA CADA $ 100,00 EMPRESTADOS, O DEVEDOR DEVE PAGAR $ 4,50 DE PRESTAÇÃO.
FORMULAÇÕES
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APLICAÇÃO PRÁTICA • Admita uma taxa de juros de 2% a.m. e um financiamento a ser pago em 10 prestações mensais, iguais e sem entrada (0 + 10). CF =
• Seja um CF = 0,0575566 para 36 meses, sendo a primeira prestação paga no ato da compra (1 + 35). Calcular a taxa de juros cobrada. 0,0575566 = i = 5% a.m.
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ANUIDADES PERPÉTUAS
APLICAÇÕES PRÁTICAS NO MERCADO: CONSOLS.
FORMULAÇÃO:
EXEMPLO ILUSTRATIVO: Admita um consol que paga 4,5% a.a. de juros. Se um aplicador deseja receber $ 90.000,00/ano de rendimentos, calcular o valor necessário do investimento. PMT = $ 90.000,00 PV = ---------------------- = $ 2.000.000,00 i = 0,045 45
TAXA INTERNA DE RETORNO – IRR
IRR É A TAXA DE JUROS QUE IGUALA, EM DETERMINADO MOMENTO, ENTRADAS COM SAÍDAS DE CAIXA. EXEMPLO ILUSTRATIVO –
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CAP. 4 – CÁLCULO FINANCEIRO EM CONTEXTO INFLACIONÁRIO
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DADOS FINANCEIROS E INFLAÇÃO
DADOS FINANCEIROS, PODER DE COMPRA E INFLAÇÃO Exemplo: As vendas de uma empresa cresceram de $ 8,0 mil. Para $ 8,5 mil num ano em que a inflação atingiu 10%. - Crescimento Nominal das Vendas = 6,25%. - Evolução Nominal: 6,25% x Variação de Preços da Economia: 10,0%. Evolução nominal ou “aparente”. - Crescimento das Vendas para manter Poder de Compra. Indexação – Transformação de valores nominais em moeda de mesmo poder aquisitivo. DATA POSTERIOR. - Crescimento real das Vendas = – 3,4%. Desindexação – Transformação de valores nominais em moda de mesmo poder aquisitivo. DATA ANTERIOR. - Vendas Desindexadas = $ 7.727,27. 48
ÍNDICES GERAIS DE PREÇOS
ÍNDICE GERAL DE PREÇOS – IGP IGP = 60% IPA + 30% IPC + 10% INCC ÍNDICE GERAL DE PREÇOS – Disponibilidade Interna IGP-DI: Período de Medição: Primeiro e último dia do mês. Índice diversificado. ÍNDICE GERAL DE PREÇOS DE MERCADO – IGPM: Período de Medição: Dia 21 do mês atual e dia 20 mês posterior. Aplicações no mercado financeiro. ÍNDICE GERAL DE PREÇOS 10 IGP-10: Período de Medição: Dia 11 do mês atual e dia 10 mês posterior.
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ÍNDICES DE PREÇOS AO CONSUMIDOR
ÍNDICES DE PREÇOS AO CONSUMIDOR VARIAÇÃO DE PREÇOS DE BENS E SERVIÇOS DESTINADOS AO CONSUMO. ÍNDICE NACIONAL DE PREÇOS AO CONSUMIDOR - INPC Custo de vida de famílias com renda de um a seis salários mínimos. Medição mensal. ÍNDICE NACIONAL DE PREÇOS AO CONSUMIDOR AMPLO - IPCA Índice oficial de inflação. Custo de vida de famílias com rendas de 1 a 40 salários-mínimos. HISTÓRICO DE INFLAÇÃO NO BRASIL: Regime de Metas de Inflação. 50
TAXA DE INFLAÇÃO
FORMULAÇÃO:
CÁLCULO DA INFLAÇÃO
INF (INPC – Junho) = [(2.715,49/2.707,10) – 1] = 0,31% INF (INPC – Julho) = [(2.724,18/2.715,49) – 1] = 0,32%
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DESVALORIZAÇÃO DA MOEDA
DESVALORIZAÇÃO DA MOEDA REDUÇÃO DE PODER DE COMPRA EXEMPLO: INFLAÇÃO = 100%; DESVALORIZAÇÃO DA MOEDA = 50%.
TAXA DE DESVALORIZAÇÃO DA MOEDA
EXEMPLO ILUSTRATIVO
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TAXA REAL
TAXA REAL – RESULTADO DE UMA OPERAÇÃO FINANCEIRA (INVESTIMENTO OU FINANCIAMENTO) EXCLUÍDA A INFLAÇÃO.
EXEMPLO ILUSTRATIVO: INVESTIMENTO EM 20X3 : $ 300.000 RESGATE EM 20X4 : $ 390.000 INFLAÇÃO DO PERÍODO : 10,39% GANHO NOMINAL
: $ 90.000
30,0%
GANHO REAL
: $ 58.830
17,76% 53
RENDIMENTOS PÓS-FIXADOS • APLICAÇÃO: EMPRÉSTIMO : $ 100.000,00 ENCARGOS : JUROS DE 10% A.A. MAIS CORREÇÃO PELO IGPM IGPM ANO 1: 16%; IGPM ANO 2: 14%
MONTANTE A PAGAR: FINAL ANO 1 = 100.000,00 x 1,10 X 1,16 = $ 127.600,00 CUSTO NOMINAL : 27,6% CUSTO REAL : 10% ATENÇÃO: ^ EQUIVALE A EXPOENTE FINAL ANO 2 = 100.000,00 X 1,10^2 X 1,16 X 1,14 = $ 160.010,40 INFLAÇÃO ACUMULADA = 32,24% JUROS ACUMULADOS = 21,0% ENCARGOS TOTAIS = 60,01% 54
TAXA PREFIXADA
TAXA DE JUROS PREFIXADA – TAXA REAL E EXPECTATIVA DE INFLAÇÃO.
DESMEMBRAMENTO DA TAXA PREFIXADA.
TAXA REFERENCIAL DE JUROS – TR.
CADERNETA DE POUPANÇA. 55
CAP. 5 – PRODUTOS FINANCEIROS
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CERTIFICADOS/RECIBOS DE DEPÓSITOS BANCÁRIOS
CDB s / RDBs – Papéis de renda fixa que definem a remuneração (taxa de juros) no momento da aplicação. – Emissores: bancos comerciais/investimentos, bacos de investimentos e caixas econômicas. – Remuneração: prefixada e pós-fixada. – Diferença entre CDB e RDB. – Impostos e taxas incidentes: IOF e IRRF. 57
CDB/RDB – APLICAÇÃO PRÁTICA
RENDIMENTOS PREFIXADOS E IMPOSTOS: Aplicação em CDB : $ 5.000,00 Taxa Prefixada : 1,5% a.m. Prazo : 80 dias corridos IRRF : 22,5% Inflação do período da aplicação: 0,8% - Montante Bruto do Investimento - Valor do IRRF - Valor Resgate Líquido do IR - Rentabilidade Líquida - Rentabilidade Real (Líquida da Inflação)
: $ 5.202,51 :$ 45,56 : $ 5.156,95 : 1,17% a.m. : 0,864% a.m.
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TAXA OVER DE CURTO PRAZO
TAXA OVER: TAXA NOMINAL (JUROS SIMPLES) COM CAPITALIZAÇÃO DIÁRIA POR DIA ÚTIL. TAXA EXPRESSA AO MÊS (30 DIAS CORRIDOS) E APLICADA EM OPERAÇÕES DE CURTO PRAZO. FORMULAÇÕES:
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CONVERSÕES DE TAXAS – OVER E EFETIVA
CONVERSÃO DE TAXA OVER EM TAXA EFETIVA: TAXA OVER : 2,4% A.M. (20 DIAS ÚTEIS) Taxa de Juros por Dia Útil = 2,4%/30 dias = 0,08% ao dia Taxa Efetiva = [(1 + 0,0008)^20] – 1 = 1,61% a.m.
CONVERSÃO DE TAXA EFETIVA EM TAXA OVER: TAXA EFETIVA : 2,6% A.M. (21 DIAS ÚTEIS) Taxa Over = [(1 + 0,026)^1/21 – 1] x 30 = 3,67% a.m.o
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TAXA OVER ANUAL EFETIVA
TAXA OVER EFETIVA ANUAL: DEFINIDA POR CIRCULAR DO BACEN. VISÃO DE LONGO PRAZO PARA O MERCADO FINANCEIRO – 252 DIAS ÚTEIS. TAXA SELIC – TAXA OVER EFETIVA ANUAL. APLICAÇÃO PRÁTICA: TAXA OVER EFETIVA ANUAL: 12,74% PARA MÊS DE MARÇO COM 22 DU. Taxa Dia Útil: [(1,1274)^1/252] - 1 = 0,047596% ao dia útil. Taxa Over Nominal Mensal: 0,047596% x 30 dias = 1,43% a.m.o. Taxa Over Efetiva Mensal: [(1 + 0,00047596)^22 – 1] = 1,05% a.m.o. 61
CERTIFICADO DE DEPÓSITO INTERFINANCEIRO
CDI – Títulos emitidos por instituições financeiras que lastreiam operações no mercado interfinanceiro. TAXA DI X TAXA SELIC. APLICAÇÃO PRÁTICA: - Operação no mercado interfinanceiro por 3 dias. - Taxas over mensais para cada dia: 2,20%. 2,18% e 2,40%. Taxa Over 1o Dia: 2,20%/30 dias = 0,07333% Taxa Over 2o Dia: 2,18%/30 dias = 0,07267% Taxa Over 3o Dia: 2,40%/30 dias = 0,08000% Taxa Efetiva = [(1,0007333 x 1,0007267 x 1,0008) – 1] = 0,22617% em 3 dias Taxa Média Diária = [(1,0022617)^1/3 – 1] = 0,0753% a.d. 62
DESCONTO DE TÍTULOS
DESCONTO DE TÍTULOS – Antecipação no recebimento de um crédito através da cessão dos direitos. FORMAS DE CÁLCULO: - JUROS “POR DENTRO”. - JUROS “POR FORA”. - DESCONTO POR DENTRO, POUCA APLICAÇÃO PRÁTICA. - DESCONTO POR FORA, BANCÁRIO OU COMERCIAL É BASTANTE ADOTADO NO MERCADO.
- TAXA EFETIVA X TAXA DE DESCONTO - EXEMPLO: TAXA DE DESCONTO PARA 30 DIAS: 2,5% A.M. TAXA EFETIVA DE JUROS: 2,564% A.M. 63
DESCONTO BANCÁRIO OU COMERCIAL
CÁLCULO DO CUSTO EFETIVO DO DESCONTO BANCÁRIO:
TAXA DE DESCONTO CALCULADA A PARTIR DE UMA TAXA EFETIVA
EXEMPLO PRÁTICO – Operação de desconto Bancário Valor do título: $ 10.000,00; Prazo: 3 meses Taxa de desconto: 2,5% a.m. Valor do Desconto Bancário = $ 750,00 Taxa Efetiva da Operação = 8,11% a.t., que equivale a 2,63% a.m. 64
FACTORING – FOMENTO COMERCIAL
FACTORING – Fomento Comercial ou Faturização:
- Modalidade de apoio financeiro de curto prazo. Cessão de direitos creditórios. - Transferência de riscos. Redução custos de crédito.
PRINCIPAIS DESPESAS DO FACTORING - Comissão de factoring. - Juros. - Reserva e caução. VANTAGENS DO FACTORING: - Flexibilidade de captação de recursos de giro. - Elimina necessidade de manutenção de saldo médio em bancos. - Reduz despesas relativas à manutenção de um departamento de crédito. - Eliminação do risco de cobrança. 65
FACTORING – APLICAÇÃO PRÁTICA
CÁLCULO DO FATOR DE DESCONTO:
CUSTOS DE OPERAÇÃO DE UMA EMPRESA DE FACTORING: – Custo de oportunidade do capital: 2,0% a.m. (taxa efetiva). – Impostos incidentes na operação (PIS, COFINS etc): 1,3%. – Despesas fixas: 0,5%; Despesas Bancárias: 0,2%; Margem de Lucro: 1,5% – Operação: desconto carteira de duplicatas no valor de $ 10.000,00. – Prazo de vencimento dos títulos: 30 dias. 66
FACTORING – APLICAÇÃO PRÁTICA
Solução
Taxa de Desconto:
Fator de Desconto =
Preço de Compra para Desconto “Por Fora”: Valor Nominal : $ 10.000,00 (–) Fator de Desconto :$ 421,47 Valor de Compra $ 9.578,53
Valor de Compra = 10.000,00 1 + 0,042147
= $ 9.595,53 67
CONTA GARANTIDA
Exemplo: Mês de Março:
Dia 01 – Saque de $ 20.000 Dia 15 – Saque de $ 50.000
Mês de Abril:
Dia 01 – Saque de $ 5.000 Dia 12 – Depósito de $ 40.000 Dia 18 – Saque de $ 20.000 Dia 27 – Saque de $ 30.000
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COMMERCIAL PAPERS
Commercial papers:
- Não há intermediação financeira direta. - Necessidades de giro. - Registro na CVM. - Negociação com desconto.
Exemplo Prático: - Captação de $ 5,0 milhões por três meses. - Taxa de desconto: 3% a.t. - Despesas de emissão: 0,5% s/ valor captado. Valor Descontado = $ 4.850.000. Valor Líquido Recebido pela Empresa = $ 4.825.000. Custo Efetivo ( i ) = 1,2% a.m.
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EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS
SISTEMA DE PRESTAÇÃO CONSTANTE: - Financiamento de $ 10.000,00 para pagamento em 5 prestações mensais iguais. - Financiamento sem entrada e juros nominais de 18% a.a.
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