ELEMENTOS DE GESTIÓN FINANCIERA
Definiciones
Las finanzas son definidas como el arte de administrar el dinero con técnicas de las ciencias exactas. Propósito de la empresa: Crear Valor o generar riqueza para los dueños de la empresa.
¿Cómo Maximizar Riqueza?
Comprar activos que generan más efectivo que el que cuestan Destinar los recursos a proyectos que maximicen el valor de la empresa para sus propietarios Debe considerar los conflictos entre el administrador y los accionistas Maximizar Riqueza ≠ Maximizar Utilidades
Campo de Estudio de las Finanzas Para llevar a cabo un negocio, una firma necesita de activos reales, muchos de ellos son tangibles, (maquinas, terrenos, edificios, etc.) otros son intangibles, como los derechos de llave, de marca, etc. ¿Cómo obtener el dinero necesario para la compra de dichos activos?
¿ Cómo obtener los fondos necesarios para la compra de activos?
La empresa vende derechos (trozos de papel) llamados activos financieros o títulos, estos tienen un valor debido a que incorporan un derecho sobre los activos reales de la empresa. No sólo las particiones de capital o acciones son derechos, también lo son los instrumentos de deuda, contratos de leasing, etc.
Flujos de Fondos Efectivo proveniente de los títulos Emitidos
Uso de Los Fondos, La empresa invierte en: • Activos circulantes • Activos Fijos
¿Adonde fluye el efectivo generado por las operaciones de la Empresa?
n ó i s r e v n i e R
I m p u e s t o s
pagos de dividendo y deuda
Estado
Obtención de Fondos, a través de Mercados Financieros: •Deuda de Corto Plazo •Deuda de Largo Plazo • Acciones de Capital Contable
Diferencia Fundamental entre Deuda y Capital Accionario
El derecho de los accionistas sobre el Valor de la Empresa es la cantidad que queda después de hacer el pago a los tenedores de la deuda Los instrumentos de deuda y de capital que emite una empresa obtienen su valor a partir del valor total de la misma (representan derechos contingentes sobre el valor total de la empresa)
Decisiones Financieras Claves 1. 2.
3.
Decisión de Inversión Obtención de Efectivo para las Inversiones Requeridas (Decisión de Financiamiento) Cuanto Flujo de Efectivo a CP necesita una Empresa para Solventar sus Gastos.
Modelo de Balance General PASIVO
ACTIVO
PROVEEDORES CAJA Y BCOS
IMPUESTOS
CLIENTES MERCADERIAS
BANCOS CP Capital de
DEUDA A LP
Trabajo
EDIFICIOS
PATRIMONIO NETO
MAQUINARIAS 1. Decisiones de Inversión
2. Decisiones de Financiamiento
3. Necesidad de Flujo de Efectivo a CP
Liquidez vs. Rentabilidad Para generar riqueza es necesario contar con el mayor número de activos rentables, los cuales tienden a ser menos líquidos (Disminuye Liquidez) Por tanto, el Administrador Financiero debe buscar el “equilibrio” óptimo entre activos líquidos y activos rentables. ¿De que depende?
Riesgo vs. Rentabilidad El inversionista exige una compensación por el riesgo: A MAYOR RIESGO MAYOR RENTABILIDAD Administrador Financiero debe El buscar el “equilibrio” óptimo entre Riesgo y Rentabilidad.
Riesgo vs. Rentabilidad Rendimiento Promedio Anual
Prima x Riesgo
DS
Acciones de Compañías Pequeñas
16,9%
13,1%
33,2
Acciones de Grandes Compañías
12,2%
8,4%
20,5
Bonos Corporativos a LP
6,2%
2,4%
8,7
Bonos Gubernamentales a LP
5,8%
2,0%
9,4
Certificados de Tesorería
3,8%
Series
3,2
La prima por riesgo se calcula como la diferencia entre el retorno del activo y el activo libre de riesgo que corresponde a los certificados de tesorería. Este punto ilustra el hecho de que el inversor exige un mayor premio por asumir un mayor riesgo. Activos más riesgosos exigen un mayor
Riesgo vs. Rentabilidad
Fuente: http://corporate.morningstar.com/US/documents/MarketingOneSheets/LicensedData/INS_LDT_OneSheet_SBBI_datafeed.pdf
El gráfico ilustra que si en el año 1925 se invertía un dólar en acciones de pequeñas compañías, para el año 2006 la inversión habría crecido a US$15.922, lo que representa un rendimiento anual del 16,9%
