INTRODUCCIÓN Las decisiones de financiación determinan los medios que la empresa utilizará para financiar sus inversiones optimizando sus resultados de manera que se obtenga el mayor beneficio. El trabajo presenta el análisis de viabilidad de la producción de una nueva línea de productos para complementar la línea de jeans para dama en la empresa Moda Sport SA, determinando si la decisión fue o no acertada y evaluando los resultados que conlleven a estrategias óptimas de inversión.
OBJETIVOS
Definir los estados financieros para la toma de decisiones de la empresa.
Determinar herramientas que permita a la empresa la toma de decisiones sobre las diferentes opciones de financiación.
Calcular el valor presente neto del proyecto de la línea de jeans.
Determinar la Tasa Interna de Rendimiento para este proyecto.
Calcular el punto de equilibrio para la empresa y si hay o no apalancamiento operativo en la empresa.
Establecer si el proyecto es aceptable o no.
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE DIVIDENDOS La empresa Moda Sport S.A, en el segundo semestre de 2010, desea reemplazar su máquina fileteadora vieja por una más eficiente. La fileteadora antigua se adquirió hace dos años a un precio de $300.000 pesos y se ha venido depreciando año a año, esta se puede vender en $380.000 pesos en el mercado de equipo usado. Su valor depreciado en libros es de $120.000 con una vida útil de 5 años, usando la depreciación de línea recta. La nueva fileteadora se puede comprar e instalar por $1.650.000 pesos, donde los $50.000 corresponde a la instalación, tiene una vida útil de 5 años, al final de los cuales se espera que tenga un valor de rescate de $420.000. Debido a su mayor eficiencia, se espera que la nueva fileteadora produzca ahorros anuales e incrementales de $230.000. La tasa de impuesto corporativo de la empresa es de 36%. Con e sta nueva máquina la empresa estudia producir una nueva línea de productos para complementar su línea de jeans para dama. La nueva línea requiere inversiones en efectivo de $25 millones de pesos al momento 0. Se esperan flujos de ingreso de efectivo, de $6.500.000 en el año 1, $7.000.000 en el año 2, $8.500.000 en el año 3, y $9.500.000 en los años 4 y 5. La tasa de oportunidad para inversiones similares es de 12%. Con esta nueva máquina los costos fijos aumentan a $215 millones de pesos por año, los costos variables y el precio de venta se mantienen constantes, actualmente la empresa vende 9906 unidades y se espera que con la nueva línea de productos las ventas aumenten en un 50%. Teniendo en cuenta el planteamiento de la empresa realizado en el trabajo colaborativo No 1 y la continuidad del mismo para este segundo trabajo co laborativo desarrolle los siguientes puntos: 1. Calcular el valor presente neto del proyecto de la línea de jeans. ¿Es aceptable el proyecto? 2. Determine la Tasa Interna de Rendimiento para este proyecto. 3. ¿Cuál sería el caso si la tasa de oportunidad para este proyecto es de 18%? 4. ¿Cuál es el periodo de recuperación del proyecto? 5. Calcule el punto de equilibrio para la empresa. 6. Determine si hay o no apalancamiento operativo en la empresa.
1
$330.000,00
$1.320.000,00
1
VALOR DEPRECIACIÓ N $60.000,00
2
$330.000,00
$990.000,00
2
$60.000,00
$180.000,00
3
$330.000,00
$660.000,00
3
$60.000,00
$120.000,00
4
$330.000,00
$330.000,00
4
$60.000,00
$60.000,00
5
$330.000,00
$0,00
5
$60.000,00
$0,00
VALOR DEPRECIACIÓN
AÑO
VALOR EN LIBROS
AÑO
VALOR EN LIBROS $240.000,00
CALCULO DEL IMPUESTO A LA VENTA VALOR DE MERCADO DE LA MAQUINA ANTIGUA
$380.000,00
VALOR EN LIBROS DE LA MAQUINA ANTIGUA
$180.000,00
GANANCIA EN LA VENTA
$200.000,00 $72.000,00
IMPUESTO 36% VALOR MAQUINA ANTIGUA
$300.000,00
DEPRECIACION DE LOS AÑOS DEPRECIADOS
$120.000,00
SALDO PARA PAGAR IMPUESTOS
$180.000,00 $64.800,00
IMPUESTO 36% IMPUESTO A LA VENTA DEL ACTIVO EXISTENTE
$136.800,00
INVERSION INICIAL Costo instalado del activo nuevo (=)Costo del activo nuevo (+) Costo de instalación
$1.600.000,00 $50.000,00
Total costo real (-) Beneficios después de impuestos de la venta del activo existente = Beneficios de la venta del activo existente (+/-) Impuesto sobre la venta del activo existente Total benficios de impuestos - Maq Actual
$1.650.000,00 $380.000,00 $136.800,00 $243.200,00
(+/- ) Cambio en el capital de trabajo INVERSION INICIAL MAQUINA NUEVA
$1.406.800,00
INVERSIÓN INICIAL TOTAL INVERSIÓN INICIAL MAQUINA NUEVA -$1.406.800,00 INVERSIÓN INICIAL EFECTIVO
-$25.000.000,00
INVERSIÓN INICIAL TOTAL
-$26.406.800,00
1
AÑO AHORROS INCREMENTALES DEPRECIACIÓN NUEVA MAQUINA DEPRECIACIÓN ANTIGUA MAQUINA DEPRECIACIÓN INCREMENTAL
2
3
4
5
$230.000,00
$230.000,00
$230.000,00
$230.000,00
$230.000,00
$330.000,00
$330.000,00
$330.000,00
$330.000,00
$330.000,00
$60.000,00
$60.000,00
$60.000,00
$0,00
$0,00
$270.000,00
$270.000,00
$270.000,00
$330.000,00
$330.000,00
AÑO + INGRESO NETO OPERATIVO DEL NUEVO PROYECTO INCREMENTALES POR LA LINEA TRADICIONAL DEPRECIACIÓN ACUMULADA
FLUJOS DE EFECTIVO 1
2
3
4
$6.500.000,00
$7.000.000,00
$8.500.000,00
$9.500.000,00
$230.000,00
$230.000,00
$230.000,00
$230.000,00
$270.000,00
$270.000,00
$270.000,00
$330.000,00
FLUJO DE INGRESOS ANTES DE IMPUESTO - IMPUESTO DE RENTA DEL 36% FLUJO DE INGRESOS DESPUES DE IMPUESTOS + DEPRECIACIÓN
$6.460.000,00
$6.960.000,00
$8.460.000,00
$9.400.000,00
$2.325.600,00
$2.505.600,00
$3.045.600,00
$3.384.000,00
$4.134.400,00
$4.454.400,00
$5.414.400,00
$6.016.000,00
$270.000,00
$270.000,00
$270.000,00
$330.000,00
FLUJO DE EFECTIVO NETO
$4.404.400,00
$4.724.400,00
$5.684.400,00
$6.346.000,00
FLUJO DE EFECTIVO TOTAL DEL PROYECTO
$4.404.400,00
$4.724.400,00
$5.684.400,00
$6.346.000,00
FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL (AÑO 5) + INGRESO NETO OPERATIVO DEL NUEVO PROYECTO
$9.500.000,00
INCREMENTALES POR LA LINEA TRADICIONAL DEPRECIACIÓN ACUMULADA FLUJO DE INGRESOS ANTES DE IMPUESTO - IMPUESTO DE RENTA DEL 36% FLUJO DE INGRESOS DESPUES DE IMPUESTOS
$230.000,00 $330.000,00 $9.400.000,00 $3.384.000,00 $6.016.000,00 $330.000,00
+ DEPRECIACIÓN
$6.346.000,00
FLUJO DE EFECTIVO NETO EFECTIVO RECIBIDO POR VENTA MAQUINA NUEVA RECUPERACIÓN DEL EFECTIVO INVERSIÓN INICIAL
$268.800,00 $25.000.000,00
FLUJO DE EFECTIVO TOTAL DEL PROYECTO
$31.614.800,00
CALCULO VPN Y TIR AÑO FLUJO DE EFECTIVO TOTAL DEL PROYECTO
INVERSIÓN INICIAL
1
2
3
4
5
-$26.406.800,00
$4.404.400,00
$4.724.400,00
$5.684.400,00
$6.346.000,00
$31.614.800,00
PUNTOS 1 Y 2. VALOR PRESENTE NETO DEL PROYETO Y TASA INTERNA DE RENDIMIENTO VPN (12%) TIR
$ 7.310.090,68 19,50%
El proyecto es viable financieramente para el inversionista ya que dejara una rentabilidad mayor al 12%. La máxima rentabilidad del proyecto es del 19.50%.
PUNTO 3. VALOR PRESENTE NETO DEL PROYETO Y TASA INTERNA DE RENDIMIENTO VPN (18%) TIR
$
1.270.750,88 19,50%
El proyecto con la tasa de oportunidad de 18% sigue siendo viable para el inversionista y cubre su expectativa de rentabilidad.
PUNTO 4. PERIODO DE RECUPERACIÓN DEL PROYECTO
AÑO
PERIODO DE RECUPERACIÓN DEL PROYECTO 2 3 4
1 $ 4.404.400,00
$ 9.128.800,00 $ 14.813.200,00
$ 21.159.200,00
5 $ 52.774.000,00
En el quinto año se da periodo de recuperación del proyecto. Se recupera la inversión inicial y se obtiene la ganancia del proyecto.
PUNTO 5. PUNTO DE EQUILIBRIO PARA LA EMPRESA
Precio de venta unitario PVu =
$
58.900,00
Costo variable unitario CVu =
$
8.370,00
Costos fijos totales CF =
$ 215.000.000,00
() =
−
() = 4255 .
() =
1−
() = $ 250.613.496,93
ESTADO DE RESULTADOS Unidades a vender en punto de equilibrio
4.255
(+) Ventas
$ 250.613.496,93
(-) Costos Variables
$
=
$ 215.000.000,00
Margen de Contribución
(-) Costos fijos totales
35.613.496,93
$ 215.000.000,00
= UAII o Utilidad Operacional
0,00
Los resultados anteriores indican que el punto de equilibrio se obtiene con 4255 unidades de producción equivalentes a $250.613.497 pesos.
Punto 6. APALANCAMIENTO OPERATIVO EN LA EMPRESA Precio de venta unitario PVu =
$
58.900,00
Costo variable unitario CVu =
$
8.370,00
Costos fijos totales CF =
$ 215.000.000,00
DISMINUCIÓN (- 50%) 4953
UNIDADES A VENDER
PUNTO DE REFERENCIA 9906
AUMENTO (50%) 14859
VENTAS
$ 291.731.700,00
$ 583.463.400,00 $ 875.195.100,00
COSTOS VARIABLES MARGEN DE CONTRIBUCIÓN COSTOS FIJOD TOTALES
$ 41.456.610,00
$
$ 250.275.090,00
$ 500.550.180,00 $ 750.825.270,00
$ 215.000.000,00
$ 215.000.000,00 $ 215.000.000,00
UAII
$
$
IMPACTO SOBRE LAS UAII
=
35.275.090,00 -
82.913.220,00 $ 124.369.830,00
285.550.180,00 $ 535.825.270,00
87,65%
87,65%
% 87.65% = = 1.75 % 50%
Un aumento en las ventas del 50% implica un aumento del 87.65% de las utilidades operacionales y una disminución del 50% en las ventas implica una disminución del 87.65% en las utilidades operacionales.
CONCLUSIONES
El proyecto de la nueva línea de jeans es viable ya que permite cumplir con el objetivo básico financiero que es maximizar la inversión.
La máxima rentabilidad del proyecto es del 19.5%.
El punto de equilibrio se obtiene con 4255 unidades de producción equivalentes a $250.613.497 pesos.
La empresa por cada punto en venta que realice las utilidades operacionales se van a multiplicar en 1.75 puntos.
Realizar este trabajo afianza nuestros conocimientos en los fundamentos de finanzas que a este momento debemos tener claros para un excelente desempeño en nuestras carreras como administradores de empresas, todo directivo necesita soportes para tomar decisiones ya que de estas depende el éxito o fracaso de la empresa. Las finanzas dentro de la organización nos permiten integrar los resultados de las áreas funcionales como lo son mercadeo, producción, talento humano todo en unidad para que los resultados económicos de la empresa sean los esperados.
BIBLIOGRAFIA Buenos Negocios.com. VAN y TIR. ¿Cómo interpretar los resultados?. Recuperado de: http:// www.buenosnegocios.com /notas /605- van- y- tir- comointerpretar-los –resultados. Martha Lucia Fuertes D. Administración financiera. Unidad 2. Abril de 2015. Recuperado de: http://conferencia2.unad.edu.co/p33np5lb76a/.
