Titularización de Cartera
CONCEPTO 1 Consiste en trasladar un activo (cuenta por cobrar) a un patrimonio autónomo con el objetivo de liberar recursos que se encuentren ilíquidos en el activo
CONCEPTO 2 Es un proceso mediante el cual se transforman en títulos valores, los derechos que poseen una o varias personas sobre uno o más bienes que tienen la capacidad de generar un flujo de caja estable y predecible en el tiempo. El objetivo fundamental es que a partir de transformar activos en títulos valores, estos sean susceptibles de ser colocados y negociados libremente en el mercado de valores.
CARACTERISTICAS Y BENEFICIOS •
Originador: Es la persona natural o jurídica privada, pública o mixta, nacionales o extranjeras, o entidades dotadas de personalidad jurídica, propietaria de uno o más activos o derechos, homogéneos o no, que pueden generar un flujo de caja cuantificado o cuantificable, que los entrega a la fiduciaria, para que en representación del patrimonio de propósito exclusivo (fideicomiso mercantil), y en calidad de propietario reciba los beneficios de ellos y los entregue a los tenedores de los títulos, con lo cual logra que dichos activos se transformen en los títulos que permitirán su circulación. El originador es pues el que encarga la titularización.
CARACTERISTICAS Y BENEFICIOS • Agente de la titularización y emisor de los títulos: Es la
Administradora de fondos y fideicomisos, la persona autorizada para actuar como fiduciario mercantil, quien en representación del fideicomiso mercantil constituido con el propósito exclusivo de llevar adelante un proceso titularizador, recibe la propiedad de los activos materia de la titularización y quien emite los títulos valores con cargo al patrimonio autónomo que administra. • Administrador de los activos: Es la entidad encargada de recaudar los flujos provenientes de los activos y administrar los bienes objeto de la titularización. Puede tener esta calidad, el originador, el agente de titularización o un tercero.
CARACTERISTICAS Y BENEFICIOS • Agente colocador: Es la persona jurídica encargada de
colocar los títulos valores resultantes del proceso, los cuales al estar sujetos a las normas de oferta pública, pueden ser colocados en el mercado únicamente por intermediarios de valores legalmente reconocidos. • La calificadora de riesgo: Son las instituciones legalmente autorizadas para estudiar y evaluar el proyecto de titularización, con el objetivo de emitir un criterio respecto del grado de riesgo que el título valor resultante tendría. Beneficios • Como resultado de un proceso de desintermediación financiera se puede reducir significativamente los costos de financiamiento de una actividad productiva, accediendo directamente a al ahorro público.
CARACTERISTICAS Y BENEFICIOS • Los títulos valores resultantes son generalmente muy
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seguros porque existe el respaldo de los activos determinados. El respaldo del título valor no es la empresa originadora sino los activos productivos o flujos de caja que estos generan. Facilita democratizar la inversión. Se consigue volver líquidos a activos ilíquidos e improductivos. Se logra dinamismo para la empresa o cliente que decide titularizar. Un inversionista puede diversificar en mejor forma su inversión, disminuyendo su riesgo e incrementando su rentabilidad.
ACTIVOS QUE PUEDEN SER OBJETO DE TITULARIZACIÓN • Generalmente, pueden ser transformados en
títulos valores los siguientes activos: Títulos Valores representativos de deuda pública Títulos Valores inscritos en el Registro de Mercado de Valores Cartera de créditos del sistema financiero. Activos y proyectos inmobiliarios Activos o proyectos susceptibles de generar flujos futuros que sean determinables y constantes en el tiempo.
TIPOS DE TITULOS RESULTANTES DE UNA TITULARIZACIÓN • Podrán emitirse valores de contenido crediticio, de
participación o mixtos, bajo las siguientes características: Títulos de contenido crediticio: En los cuales el patrimonio autónomo se obliga a la cancelación del capital principal y los intereses a los inversionistas, según las condiciones determinadas en cada título. En este caso, los activos que integran el patrimonio autónomo respaldan el pasivo adquirido con los inversionistas, correspondiendo a la fiduciaria, adoptar las medidas necesarias para obtener el recaudo de los flujos requeridos para la atención oportuna de las obligaciones contenidas en los valores emitidos.
TIPOS DE TITULOS RESULTANTES DE UNA TITULARIZACIÓN Títulos de participación: En los cuales el inversionista adquiere un derecho o alícuota en el patrimonio autónomo conformado por los activos objeto de la movilización. El inversionista no adquiere un título de rendimiento fijo sino que participa en las utilidades o pérdidas que genera el negocio objeto del contrato. Títulos mixtos: Son aquellos que de manera adicional a los derechos o alícuotas sobre el patrimonio o fondo puedan ser amortizables o puedan tener una rentabilidad mínima.
COMO SE REALIZA • Selección de la cartera • Descremar • Mezcla de cartera
• Determinación de indicadores sobre el
comportamiento de la cartera • Amortización de los créditos • Flujos de caja de ingresos • Estimación de riesgos • Conformación de escenarios
TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS FIDUCIARIA ADMINISTRACION TRANSFERENCIA CARTERA 2
EMISION / COLOCACION VALORES 3
FIDEICOMISO 5
RECURSOS
4
INVERSIONISTAS
PRECIO VALORES
1 7 6
CARTERA
PAGOS
CLIENTES / DEUDORES
RETORNO PARA LOS INVERSIONISTAS
TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS • Mejora la liquidez de la institución, los
activos transferidos al fideicomiso usualmente son aquellos menos líquidos o con mayores plazos de maduración: cartera de vivienda por ejemplo.
• Al mejorar la liquidez, mejora el perfil de
riesgo de la entidad, se eliminan las “brechas de fondos” y los descalces de plazos, lo cual le permitirá mejorar su probabilidad de ascender en calificación de riesgo global.
TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS • Al contar con nuevos fondos disponibles,
liberados por la cartera titularizada, podrá generar nueva cartera de crédito, para cubrir las necesidades de los clientes; y, a la vez esta nueva cartera podría ser nuevamente titularizada formando un círculo virtuoso.
TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS • Mejora su rentabilidad, pues a pesar
de que los activos financieros no se encuentran en su balance, la entidad continúa percibiendo el ingreso financiero derivado del “spread” entre la tasa del activo y la tasa del pasivo.
Titularización de Cartera
Con el objeto de tener una mayor participación en el mercado de valores y contar con nuevas alternativas de financiamiento, UniBanco ha realizado dos titularizaciones de Cartera de Consumo, las mismas que fueron exitosamente colocadas en su totalidad. Primera Titularización
Segunda Titularización
Monto
10 millones de dólares
20 millones de dólares en dos tramos: Primer tramo de 15 millones Segundo tramo de 5 millones
Plazo
Dos Años
Primer tramo 2 años Segundo tramo 3 años
Amortización de Capital
Mensual
Trimestral
Calificación de Riesgo
AAA
AAA
Calificadora de Riesgos
Pacific Credit Rating
Pacific Credit Rating
