Capítulo 21 Globalización financiera: oportunidades y crisis Tres Tres tipos de ganancias del comercio Todas las transacciones entre residentes de diferentes países se encuentran en alguna de estas tres categorías: intercambio de bienes y servicios por bienes y servicios, intercambio de bienes y servicios por activos, e intercambio de activos por activos. Los residentes en distintos países pueden intercambiar bienes y servicios por otros bienes y servicios, bienes y servicios por activos (es decir, por bienes y servicios futuros) y activos por activos. Los tres tipos de intercambio conducen a ganancias del comercio. Si las las pers person onas as tiene tienen n aver aversió sión n al riesgo riesgo,, valor valoran an un conjun conjunto to (o carter cartera) a) de activos, no solo en función de su rendimiento esperado, sino tambin en función del riesgo de ese rendimiento.
La diversificación de la cartera de valores como motivo del intercambio internacional de activos !l difunt difunto o econo economis mista ta "ames "ames Tobin, bin, de la #nive #nivers rsida idad d de $ale, ale, uno uno de los precursores precursores de la teoría de la elección de cartera con aversión aversión al riesgo, describió describió en una ocasión la idea de la diversificación de cartera con la frase: %no ponga todos los &uevos en la misma cesta'. uando una economía est abierta al mercado internacional de capitales, se puede reducir el riesgo sobre la ri*ue+a poniendo algunos %&uevos' en %cestas' etranjeras. !sta reducción del riesgo es el motivo bsico del intercambio de activos.
-l refleionar refleionar sobre el comercio de activos activos suele ser til &acer una distinción distinción entre instrume instrumentos ntos de deuda deuda e instrume instrumentos ntos de capital capital.. Los bonos y los depósitos depósitos bancarios son instrumentos de deuda, por*ue especifican *ue el emisor del título debe devolver un valor fijo (la suma del principal ms los intereses) sin tener en cuen cuenta ta para para nada nada las las circ circun unst stan anci cias as econ económ ómic icas as.. /or /or el cont contra rari rio, o, una una
participación de capital en forma de acciones es un instrumento de capital: es un derec&o sobre los beneficios de una empresa, ms *ue un pago fijo, y su rendimiento variar en función de las circunstancias.
LA A!CA "!T#$!AC"%!AL & #L '#$CA(% "!T#$!AC"%!AL (# CA)"TAL#* La estructura del mercado internacional de capitales omo &emos se0alado anteriormente, los principales agentes del mercado internacional de capitales son los bancos comerciales, las grandes empresas, las instituciones financieras no bancarias (como las compa0ías de seguros, los fondos de inversión, los fondos de cobertura y los fondos de pensiones), los bancos centrales y otras instituciones pblicas. 1. 2ancos comerciales. 3. !mpresas 4. 5nstituciones financieras no bancarias 6. 2ancos centrales y otras instituciones pblicas.
Las operaciones bancarias internacionales y el intercambio internacional de divisas !l concepto de operaciones bancarias internacionales (offs&ore ban7ing) se utili+a para describir los negocios *ue &acen las oficinas etranjeras de los bancos fuera de sus propios países de origen. Los bancos pueden &acer negocios en el etranjero a travs de tres tipos de instituciones:
1. #na agencia 3. #n banco filial en el etranjero 4. #na sucursal etranjera
!l crecimiento del comercio de divisas internacional (offs&ore currency trading) &a ido de la mano de las actividades bancarias internacionales. #n depósito offs&ore (fuera de las fronteras) es, simplemente, un depósito bancario denominado en una moneda distinta de la *ue eiste en el país donde reside el banco,
!n las ltimas dcadas &a surgido una gran asimetría normativa entre los bancos y lo *ue se suele denominar el sistema bancario en la sombra. !n la actualidad, numerosas instituciones financieras ofrecen servicios de pagos y crditos anlogos a los *ue ofrecen los bancos. Los fondos de inversión en el mercado monetario estadounidense
LA $#G+LAC",! (# LA* %)#$AC"%!#* A!CA$"A* "!T#$!AC"%!AL#* 8uc&os observadores creen *ue el carcter no regulado de las actividades bancarias globales &a &ec&o *ue el sistema financiero mundial sea vulnerable a las *uiebras bancarias a gran escala. La crisis financiera de 399;399<, *ue anali+aremos ms adelante, respalda esta creencia.
#n banco *uiebra cuando es incapa+ de &acer frente a las obligaciones *ue tiene con sus depositantes. Los bancos utili+an los fondos de sus depositantes para conceder prstamos y comprar otros activos, pero algunos prestatarios del banco pueden ser incapaces de devolver los prstamos, o los activos del banco pueden perder valor por una u otra ra+ón. !n estas circunstancias, los bancos podrían ser incapaces de reintegrar sus pasivos a corto pla+o, incluyendo sus depósitos, *ue se deben abonar a demanda del cliente.
Las dificultades para regular las operaciones bancarias internacionales Las regulaciones bancarias utili+adas en !stados #nidos y otros países son muc&o menos eficaces en un conteto internacional, donde los bancos pueden cambiar de sitio sus negocios entre distintas jurisdicciones normativas. #na buena manera de ver por *u es ms difícil de regular un sistema bancario internacional *ue uno nacional consiste en observar cómo se reduce la eficacia de las
salvaguardas de !stados #nidos, *ue acabamos de describir, a consecuencia de las actividades bancarias internacionales
-C,'% .A /+!C"%!A(% #L '#$CA(% "!T#$!AC"%!AL (# CA)"TAL#* A*"G!A!(% CA)"TAL & $"#*G%0 La estructura actual del mercado internacional de capitales comporta riesgos de inestabilidad financiera, *ue solo se pueden reducir a travs de la estrec&a colaboración de los supervisores bancarios de muc&os países.
La eficiencia del mercado de divisas !l mercado de divisas es un componente central del mercado internacional de capitales, y el tipo de cambio *ue se establece en l ayuda a determinar la rentabilidad de las transacciones internacionales. /or tanto, los tipos de cambio transmiten se0ales económicas importantes a la economía domstica y a las empresas relacionadas con el comercio y la inversión internacionales. Si estas se0ales no reflejan toda la información disponible sobre las oportunidades de mercado, se producir una mala asignación de los recursos.
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Economía internacional
(Teoría y política) 9 edición autor Paul R. Krugman
