Monografia CRISIS Financiera Mundial 2008

“Año de la Diversificación Productiva y del Fortalecimiento de la Educación”. “Año

CRISIS M!DIA" A#$ %&&'

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$C*+RE %&(,

Crisis Mundial en el año 2008

DEDICA*$RIA Quiero dedicar mi trabajo a Dios por ser el motor de vida y por estar siempre conmigo dándome la luz ue necesito para lograr culminar mi metas acad!micas" al igual ue a mis #ijos Mariella y $lessandro ue son el motivo de es%uerzo ya ue siento su apoyo incondicionalmente&

I!DICE -E!ERA"

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'()*+D,CC'-(.....................................................................................3 .& +*/1(1 D1 3$ C*'' 1C+(-M'C$ 1)$D+,('D1(1................4 2& 3$ *14,1)$ D1 4+3/)'C$ 1C+(-M'C$...................................8 5& 'M4$C)+ 3+6$3 1( 13 M,(D+ 1C+(-M'C+" C+M1*C'$3 7 +C'$3............................................................................................8 C+(C3,'-(1....................................................................................9 6'63'+*$'$.....................................................................................10

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I!*R$DCCI! 1l presente trabajo monográ%ico nos muestra una !poca muy di%9cil para la econom9a de una de las potencias" más grandes del mundo en todos los temas" pero sobre todo el econ:mico" la cual se produjo en el año 2008& 4ero como observaremos no solo se trata de un problema americano si nivel global" ya ue muc#as naciones están relacionadas a la pol9tica econ:mica de los 1stados ,nidos& 1s global e integral ue por primera vez se mani%iesta simultáneamente en los principales centros econ:micos mundiales en las es%eras %inancieras" energ!tica" alimentaria" medio ambiental" cultural"

de credibilidad y

gobernabilidad" e ideolog9a& 7 esta crisis a%ecta de una u otra manera a las econom9as emergentes ue dependen tambi!n por ejemplo del d:lar y de pol9ticas econ:micas con los 1stados ,nidos& 1stas se insertan dentro de un sistema de crisis ue abarca" desde el comienzo" a otras estructuras y es%eras de la acci:n #umana y su entorno como son; la crisis energ!tica" la crisis alimentaria" la crisis ambiental" y la crisis de la cultura pol9tica& De a#9 el carácter distintivo de la misma con respecto a anteriores crisis econ:micas del sistema capitalista y el #ec#o de ue se catalogue como una crisis sist!mica& “1stamos en presencia de una crisis sist!mica en ue numerosas estructuras del sistema #an entrado todas en crisis

CRISIS FI!A!CIERA M!DIA" %&&'

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(. $R/-E!ES DE "A CRISIS EC$!MICA ES*AD$!IDE!SE 1s usual escuc#ar ue el origen de la crisis en 1stados ,nidos %ue el desastre del mercado subprime en las #ipotecas& 4ero esto es %also; el problema #ipotecario %ue uno de los e%ectos y no una de las causas de la crisis actual& 1l verdadero origen radica en varias causas ue se %ueron acumulando durante años y entre las ue destacan las siguientes; .< 1l sostenimiento durante varios años de una pol9tica monetaria err:nea y la=a por parte de la *eserva ederal> 2< 3a autorizaci:n de la 1C" en 200?" ue permiti: aumentar el apalancamiento de la banca de inversi:n> 5< 3as bajas impositivas" a partir de 200." a las empresas y a las ganancias de capital ue distorsionaron los incentivos al a#orro" aumentando peligrosamente el d!%icit %iscal" y ?< 3a estructura de compensaciones a los ejecutivos en las empresas p@blicas en la %orma de Aopciones sobre accionesA" ue se trans%orm: en un incentivo para presentar resultados manipulados&

$ partir de 200. el 6anco de la *eserva ederal disminuy: su objetivo de tasas de los %ondos %ederales de B& a . en 2005" manteni!ndolas as9 por un año& 3a justi%icaci:n %ue la recesi:n de 200. provocada por el estallido de la burbuja de las empresas A&comA" los ataues terroristas del .. de septiembre de 200. y" más importante a@n" el riesgo de de%laci:n por la inclusi:n al comercio mundial de pa9ses con bajos costos de producci:n&

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3as tasas de inter!s reales tan bajas durante un periodo tan prolongado Ecinco años<" en combinaci:n con la desregulaci:n de la banca de inversi:n de 200?" #izo ue el apalancamiento de estos bancos se disparara absurda y peligrosamente& $demás" en la econom9a estadounidense #ubo un aumento de liuidez derivado de una mayor disponibilidad de recursos provenientes de la econom9a c#ina y de los productores petroleros de Medio +riente& 1sta abundancia de recursos aliment: el mercado inmobiliario y baj: a cero las tasas de a#orro interno& 3a combinaci:n de todo lo anterior gener: dos AburbujasA en el mercado; la de los bienes ra9ces y la de los commodities& De las dos" la inmobiliaria %ue particularmente dañina y t:=ica& e sum: tambi!n el grado de inversi:n otorgado a una buena parte de estos activos respaldados por #ipotecas" bajo el supuesto de ue el valor de las casas no caer9a y ue las tasas de cartera vencida se mantendr9an bajas& 1llo permiti: a las instituciones %inancieras ubicar estos activos %uera de sus balances contables" sin la necesidad de reservar capital para contrarrestar posibles p!rdidas& $ctualmente" ?&? millones de #ogares se encuentran en moratoria o en proceso de embargo" F&2 del total& 3a eu%oria en la burbuja inmobiliaria dio lugar a una e=uberancia sin precedentes en la construcci:n de casas& inalmente" al dejar de crecer el precio de !stas" vinieron los inevitables downgrades de las cali%icadoras" es decir" al e=plotar la burbuja" se contrajo la demanda y el sector entr: en recesi:n desde el verano de 200G& 1l e=ceso de inventarios" la debilidad de los #ogares para comprar una casa" las altas tasas #ipotecarias y el aumento en los embargos #an #ec#o ue se siga intensi%icando la ca9da en el precio por un e=ceso de o%erta& 1l e%ecto de la ca9da en el precio de las casas sobre la econom9a Hen generalH y en particular sobre la recuperaci:n" es muy considerable& 1l consumidor promedio estadounidense tiene ?. años& ,na pareja tiene ingresos conjuntos por BG"500 d:lares anuales y tienen dos a#orros; su casa y sus cuentas de a#orro para el retiro E?0.I<& 4or lo tanto" sus activos son la suma del valor de la casa y de sus a#orros para el retiro" Página 6


pues el resto Eel coc#e" la tv de plasma" el re%rigerador"&&&< no es suyo" ya ue lo debe en su tarjeta de cr!dito& $l reventar la burbuja inmobiliaria" Ju! le pas: al valor de su casa y de su cuenta de a#orro para el retiroK 1s decir" Ju! le pas: al valor de sus activosK $#ora" su casa vale en promedio un 50 menos ue en 200B y su cuenta de a#orro para el retiro" ue está en su mayor parte invertida en acciones" vale un 5 menos ue al inicio de 2008 derivado de la ca9da en el mercado de valores& 1l consumidor promedio perdi: 55 de su capital y se ued: con la misma deuda& 1s decir" en%renta una p!rdida de riueza %inanciera %enomenal Ha la ranco ModiglianiH de 55& 1stá sobre endeudado& $demás" los consumidores estadounidenses dejaron de a#orrar y gastaban todo su ingreso corriente" basados en la premisa de ue sus dos activos eran su %uente de a#orro y ue nunca perder9an valor& i además la econom9a entra en recesi:n" aumentando el desempleo y la incertidumbre" el consumidor buscará bajar su deuda antes de ue pueda volver a gastar& 4ara desendeudarse" lo @nico ue puede #acer es gastar menos Esobre todo en el llamado consumo discrecional< y comenzar a a#orrar" en el momento macroecon:mico menos propicio& 1%ectivamente" el a#orro es una reserva de capital ue se puede usar para %inanciar la inversi:n" pero en una recesi:n un mayor a#orro" es decir" un menor consumo" puede #acer a@n más grandes los problemas econ:micos& 1se comportamiento se conoce en econom9a como la Aparadoja del a#orroA y %ue planteada por primera vez por Ieynes& 3a deuda de las %amilias estadounidenses #a crecido en %orma constante desde ue la *eserva ederal empez: a monitorearla en .F2 y por primera vez baj: en el tercer trimestre de 2008& 4ero tambi!n es el primer trimestre" en .G años" ue cay: el consumo& 1sto permite prever ue el crecimiento del 4'6 estadounidense se contraiga por lo menos  en el cuarto trimestre de 2008& Cabe recordar ue el gasto del consumidor tiene dos elementos& 1l primero es lo básico" alimentaci:n" vivienda" educaci:n y salud& 3o

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segundo es lo no básico o AdiscrecionalA" como coc#es" re%rigeradores" vacaciones y televisiones& 4or lo tanto" para gastar menos y a#orrar" el consumidor debe recortar el gasto discrecional al má=imo" #asta ue se desendeude o vuelvan a subir los precios y cotizaciones de sus activos" lo ue tomará tiempo& JCuándo volverá a subir el precio de las casasK 1l @ltimo dato disponible" de noviembre pasado" señal: ue el precio de las casas cay: .F en t!rminos anuales" por lo tanto" primero deben de dejar de bajar" lo ue puede tardar de seis meses a un año" despu!s se tienen ue estabilizar y" %inalmente" volverán a subir& 1n estos momentos de incertidumbre" lo poco ue se puede a%irmar es ue" derivada del sobreendeudamiento del consumidor" la recesi:n será larga y la recuperaci:n d!bil" pues el consumidor retornará a gastar de manera retrasada y prudente&

%. "AS RESPES*AS DE P$"/*ICA EC$!MICA 3a situaci:n econ:mica estadounidense se %ue deteriorando a lo largo de los primeros oc#o meses de 2008" de manera más o menos predecible& in embargo" la declaraci:n de uiebra de 3e#man 6rot#ers" el . de septiembre" deton: la parte más perversa de la crisis" introduciendo niveles de volatilidad en los mercados pocas veces vistos y provocando un deterioro a@n más acelerado de las principales variables econ:micas&

0. IMPAC*$ -"$+A" E! E" M!D$ EC$!MIC$1 C$MERCIA" 2 S$CIA" 3a #umanidad se encontr: en esos momentos en medio de la crisis mundial más pro%unda ue se #a vivido desde la de la d!cada del 50L del pasado siglo & 3a misma #a sido resultado del desarrollo de las sociedades industrializadas ue se proyectan sobre la base de alcanzar objetivos econ:micos a costa del agotamiento de los recursos naturales"

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la contaminaci:n del medio ambiente y la distribuci:n altamente desigual de los bene%icios materiales y sociales& 3a actual crisis #a sido cali%icada como “la crisis globalN ue más #a merecido esa denominaci:n& e #a clasi%icado as9 dado ue" aunue tiene lugar en los pa9ses n@cleo del capitalismo E1stados ,nidos y la ,ni:n 1uropea<" se e=tiende con rapidez por todo el planeta en virtud de los procesos

de

la

globalizaci:n"

contagiando

a

las

econom9as

subdesarrolladas de $sia" O%rica y $m!rica 3atina& 3a *ecesi:n econ:mica de los 1stados ,nidos arrastra al conjunto del sistema global& 3a uiebra de bancos" el descenso de los precios de las materias primas" las a%ectaciones a la industria automovil9stica de 1stados ,nidos" el cierre de l9neas a!reas" la depresi:n del turismo y el aumento del desempleo y la pobreza> son resultados" entre otros" de la crisis econ:mica global del capitalismo& “)odo el planeta Eglobalizado y nivelado por el sistema capitalista A@nicoA< ya está auejado de los mismos s9ntomas; derrumbe de los precios del petr:leo y de las materias primas EDe%laci:n de los precios internacionales<" Devaluaci:n de la moneda y revaluaci:n del d:lar" colapso %inanciero con uiebra de bancos" Crisis Crediticia con disminuci:n del consumo" subida de precios de los alimentos y la energ9a y primeras oleadas de despidos masivos en 11,, y las potencias centrales&N

C$!C"SI!ES

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1sta recesi:n tiene una intensidad enorme& Pay un colapso de todos los mercados y la descon%ianza es total& 1l mercado interbancario no %unciona y se generan c9rculos viciosos; los consumidores no consumen" los inversores no invierten y los bancos no prestan& Pay una paralizaci:n casi total de la ue no escapa ning@n pa9s& 4or consiguiente es clave reconocer a la brevedad lo inevitable y obvio de la recesi:n global& 3a incertidumbre es enorme pero si de algo podemos estar seguros es de ue la recesi:n será pro%unda" larga y global& 3a crisis ue estall: en 1stados ,nidos en 200F a%ecto de manera directa a 3atinoam!rica tambi!n& 3a econom9a de la regi:n" muy dependiente de la estadounidense" se ve a%ectada por di%erentes v9as; un menor crecimiento de las e=portaciones" una disminuci:n de los %lujos de inversi:n e=tranjera directa y de remesas y una baja del turismo&

+I+"I$-RAFIA

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H

Dabat $ y +& Melo E2008<" “3a Crisis Pist:rico estructural de 1stados ,nidos y sus consecuencias mundialesN en 1conom9a 'n%orma" num& 52"

H

mayo  junio de 2008& De%%ree uzanne E2008< “inancial crisis Rill cost semiconductor marSet

H

mora t#an T26 in 200F" artner reportsN en Electronic News" ..H5H2008 1rnst" Dieter E2008< )#e neR geograp#y o% innovation and , comparative competiveness" Uester 1conomics $ssociation 'nternational"

H

85rd con%erence" Ponululu" 2 july 2008& 1uromoney E2008<" Private banking Management Surrey 2008: The benchmark annual Surrey o the wealt management industry " Vanuary 0B"

H

2008& 3a (aci:n E2008<& “oros cree ue es el %in del d:lar como moneda de

H

reservaN" 3$ ($C'-(&com" 1conom9a" $rgentina" 2? de enero& +rdoñez" ergio E2008<" 3a industria de servicios de telecomunicaciones en la crisis actual; 1stados ,nidos y M!=ico" 4onencia en el eminario de

H

1conom9a M!=icana" ''1c" M!=ico 3ane& 4#ilip * y ergio 3& c#muSler E200G<" )#e 'nternational inancial 'ntegration o% C#ina and 'ndia" Uorld 6anS *esearc# UorSing 4apers ?.52" ebruary 200G&

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