Resumen Capítulo 15
TÍTULOS DE RENTA REN TA FIJA O BONOS” Concepto: Préstamo de dinero que se le hace a una empresa o gobierno recibiendo como contraprestación o retribución un conjunto de pagos adicionales o cupones, en concepto de interés. Conceptualmente los onos son instrumentos !inancieros de deuda. Partes Intervinientes Prestadores o Inversores "on las unidades económicas que tienen un e#ceso de ahorro. Reciben como compensación el pago de intereses. Emisores $n bono se puede emitir por una entidad p%blica &'ítulo P%blico( o por una entidad pri)ada &títulos pri)ados, bonos corporati)os u obligaciones negociables(. Son emitidos, básicamente, con el fin de financiarse.
*+-R-C+/ C0 0" CR2*+'0" C03$-" "e dirigen a un sector m4s amplio de in)ersores. *esde el punto de )ista del -misor un ono es un certi!icado de deuda, una promesa de pago !utura mediante un documento en el cu4l se especi!ican o detallan, al momento de la emisión, las condiciones de la misma, es decir, al momento en que los onos son emitidos se !ijan o establecen las condiciones de emisión: ombre del -misor, alor alor ominal6 Pla7o, echa de -misión, echa de encimiento, Cronograma de pago de los intereses, 'asa 'asa de +nterés, "ecuencia de pago de las amorti7aciones, etc. Como la Rentabilidad de un ono que es el cobro de los intereses est4 pactada, !ijada o determinada de antemano en las condiciones de emisión los emisión los Bonos recien el nomre de T!t"los de Renta Fi#a, Fi#a , es decir, son 'ítulos de Renta ija 8a que la misma est4 pre!ijada &se cobrar4 inde!ectiblemente( en los pla7os 8 condiciones establecidos en las condiciones de emisión.9 -ntonces: os onos se denominan también 'ítulos de Renta ija
a que se estipula de antemano que se )an a pagar
&especi!icando la tasa de aplicación( intereses. "e entrega una remuneración cierta &tiene un !lujo predecible de ingresos( independientemente de cómo le )a8a a la empresa &la rentabilidad que es el cobro de los intereses no est4 ligada al desempe;o de la empresa(.
$l%"s"las al &omento de Emisi'n (ALOR NO&INAL -s el monto que el emisor que se compromete a de)ol)erle al in)ersor &)alor que aparece impreso en la l4mina del ono(. Monto de deuda originalmente emitida.
FE$)A DE E&ISI*N
-s el comien7o de la obligación. FE$)A DE (EN$I&IENTO -s el !in o e#tinción de la obligación. PRE$IO DE E&ISI*N alor que tiene que pagar el in)ersor por cada <1==.9 de alor ominal &el precio puede ser: a la par, sobre la par o bajo la par(.9 PLA+O Período de tiempo que transcurre desde la !echa de emisión 8 hasta la !echa de )encimiento &período de tiempo durante el cu4l dura la obligación del emisor para con el in)ersor(. os onos pueden ser: / C0R'0 P/>0: duración de hasta 5 a;os. / 3-*+/0 P/>0: duración de hasta 1= a;os. / /R?0 P/>0: duración ma8or a los 1= a;os. $UPON -s el monto que recibe el in)ersor en concepto de interés 8@o amorti7ación. a secuencia de pago es )ariable: puede ser anual, semestral o trimestral.9 TASA DEL $UP*N -s la tasa nominal que el emisor paga al in)ersor por la in)ersión &como contraprestación del capital prestado(.
An%lisis de "n Bono (alor Resid"al -s el )alor de deuda que toda)ía no se de)ol)ió, es decir, la porción de capital que no se amorti7o &lo que resta pagar(. 00" *0*- - C/P+'/ "- /30R'+>/ / -C+3+-'0
-l )alor residual )a a ser constante, 8 )a a coincidir con el alor ominal. 00" *0*- - C/P+'/ "- /30R'+>/ P-R+A*+C/3-'-
-l )alor residual )a a ir disminu8endo periódicamente en la proporción que se !ije al momento de emisión. Intereses $orridos "on los intereses de)engados entre el momento actual 8 el %ltimo pago de intereses. Al momento de inicio de cada periodo los intereses corridos son iguales a cero.
(alor T,cnico -s el )alor de rescate de un bono a un momento determinado. /0R '2C+C0 B /0R R-"+*$/ +'-R-"-" C0RR+*0" Paridad -s la relación o comparación entre la coti7ación &precio de mercado( del ono 8 su alor 'écnico. "i la paridad es del 1==D el bono coti7a a la par, si es superior al 1==D coti7a sobre la par 8 si es menor al 1==D coti7a bajo la par. -ntonces: Paridad de "n Bono
-s la comparación o la relación entre la coti7ación del bono en el mercado 8 su )alor técnico. -scenarios que pueden presentarse:
Precio de Mercado × 100 =100 ⟹ BONO Cotizaa la Par Valor Técnico Precio de Mercado × 100 > 100 ⟹ BONO Cotiza sobre la Par ( Bonocon prima o premio ) Valor Técnico Precio de Mercado × 100 < 100 ⟹ BONOCotiza bajola Par ( Bonocon descuento ) Valor Técnico
Ries-os a compra de un ono, como cualquier in)ersión, tiene implícitos o asociados un conjunto de Riesgos que el in)ersor acepta al tomar la decisión 8 por los cu4les e#ige un ma8or rendimiento. -l ma8or riesgo que en!renta el in)ersor de un ono es el Riego -misor o Riesgo del Crédito. Ries-o Emisor .Ries-o del $r,dito/0 posibilidad de que el emisor no pueda hacer !rente a los compromisos deri)ados de este instrumento de deuda, es decir, que no pueda pagar los compromisos contraídos al emitir el bono &posibilidad de que el emisor entre en cesación de pagos Ese declare de!ault9(.
-l ma8or riesgo al que se en!renta el in)ersor de un ono es que el emisor de la deuda no cumpla con sus obligaciones, entrando en una cesación de pagos o de!ault.
es el Ries-o Pa!s. -n los títulos privados el riesgo emisor depende de una conjunción de !actores: situación económica 8 política, situación de la industria a la cu4l pertenece la empresa, Riesgo País, etc. -n los títulos públicos el principal indicio del riesgo emisor
Ries-o Pa!s 3ide el grado en que
se encuentra un país para incumplir con las obligaciones adquiridas.
*epende
de la tasa de in!lación, situación !inanciera, del P+, de la balan7a de pagos, del ni)el de desempleo, etc. Conceptualmente
es la sobretasa que deben pagar los bonos de un país sobre los bonos del gobierno de -stados $nidos, que se consideran libres de riesgo. "e
e#presa en puntos b4sicos que es el porcentaje e#presado en n%meros. Por cada 1== puntos b4sicos, se tiene un 1D de sobretasa. -s un índice que contribu8e a
tomar decisiones e!icientes de in)ersión.
