PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL PERÚ ESTUDIOS GENERALES LETRAS
TRABAJO GRUPAL
Título: Reservas Internacionales
Nombres y códigos:
Tipo de evaluación: Seminario Curso: Economía Horario: Comisión: Profesor: Leslie Jaramillo
SEMESTRE 2012-1
Reservas Internacionales Internacionales Parte I: Conociendo las Reservas Internacionales 1.1 ¿Qué son las Reservas Internacionales? Las Reservas Internacionales básicamente consisten en depósitos de moneda extranjera controlados por los bancos centrales y otras autoridades monetarias. Estos activos se componen de diversas monedas de reserva, especialmente de Dólares y Euros, y en menor medida de yenes, libras ester linas y francos suizos. La reserva internacional funciona, como indicador económico, mostrando los recursos de que dispone un país para hacer compras en el extranjero, transacciones en las cuales sólo son aceptables divisas fuertes como medio de pago. Estos activos son usados por los bancos centrales para dar apoyo a los pasivos, por este motivo, la reserva internacional es un indicador acerca de la capacidad del país para financiar sus importaciones, a la moneda local emitida, o a las reservas depositadas por los bancos privados, por el gobierno o por instituciones financieras. 1.2 Propósitos En un sistema de tipo de cambio no fijo, las reservas permiten a un Banco Central comprar moneda emitida, intercambiando sus activos para reducir su pasivo. El propósito de las reservas es permitir a los bancos centrales reducir la volatilidad de la moneda emitida y de proteger al sistema monetario de un shock como por ejemplo el de ataques especulativos. La posesión de grandes reservas es vista como un indicador de la fortaleza de la moneda local, pues refleja el apoyo que hay detrás de la moneda. En cambio unas reservas que disminuyen o son pequeñas pueden ser indicativas de un inminente pánico bancario. En la literatura acerca del tema se hace referencia a las reservas internacionales como un seguro que garantiza los ajustes internos en una economía al enfrentar choques externos. El hecho de mantener reservas internacionales obedece a la necesidad de protección de un país al enfrentar choques en la balanza de pagos y a la posibilidad de blindaje ante posibles especulaciones contra la moneda. 1.3 Costos y beneficios Por un lado, si un país desea tener un tipo de cambio influenciado por el gobierno, entonces la posesión de grandes reservas le da al país una mayor habilidad para manipular el mercado monetario. Por otro lado, la posesión de grandes reservas causa unos costes de oportunidad, debido a la diferencia entre los rendimientos de los activos en forma de deuda de los países emisores de la moneda de reserva y los rendimientos de la deuda del gobierno en el país del Banco Central. Además muchos gobiernos han sufrido grandes pérdidas por la gestión de la cartera de reservas debido a la aparición de una crisis monetaria y el consecuente desvanecimiento de las reservas. 1.4 Países por reservas internacionales en dólares estadounidenses Esta es una lista de países y territorios por las reservas de divisas en dólares de EE.UU. Algunos países tienen múltiples autoridades monetarias, contados por separado, como la República Popular de China, que tiene tres (China continental, Hong Kong y Macao). Las fluctuaciones del tipo de cambio pueden tener un impacto significativo en estos números. Aunque la mayoría de las naciones reportan en dólares de EE.UU., algunas pocas naciones en el este de Europa Informan exclusivamente en euros.
Fuente: Wikipedia
Parte II: Las Reservas Internacionales del Perú 2.1 ¿Qué son las reservas internacionales del Perú y por qué son importantes? Las reservas internacionales (divisas) son recursos en oro y monedas distintas al nuevo sol, con los que cuenta el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) para: a) Respaldar la confianza en el nuevo sol. b) Evitar movimientos drásticos del t ipo de cambio sol/dólar. c) Respaldar las operaciones de importación. d) Prevención de desequilibrios externos. e) Mantener confianza sobre la capacidad del país para honrar los pagos de su deuda externa. f) Prevenir crisis ante retiros significativos de depósitos en dólares de los bancos.
2.2 ¿Quién maneja las reservas y qué criterios siguen? El BCRP maneja las reservas de manera cuidadosa y conservadora. Para ello, se guía por los siguientes criterios, mencionados en orden de importancia: a) Seguridad, se traduce en que las inversiones se realicen en instituciones en instrumentos que cuentan con un respaldo crediticio de primer nivel, es decir, que brinden seguridad en cumplir sus obligaciones.
b) Liquidez, se manifiesta en mantener recursos invertidos a diferentes plazos y que éstos sean fácilmente vendibles en los diferentes mercados. c) Rentabilidad. Una vez satisfechas las dos condiciones anteriores, se busca maximizar el rendimiento de las reservas, es decir, obtener las tasas de interés más altas. 2.3 ¿Quién aprueba los lineamientos de inversión de las reservas internacionales? El Directorio del BCRP es el e ncargado de aprobar los grandes lineamientos de colocación de las reservas internacionales, los mismos que deben ser acordes con los criterios de Seguridad, Liquidez y Re ntabilidad. 2.4 ¿En qué invierte el Banco Central de Reserva del Perú las reservas? El BCRP las invierte principalmente en depósitos dentro de instituciones bancarias internacionales internacionales muy sólidas y seguras, en bonos emitidos por organismos internacionales o entidades gubernamentales extranjeras y en depósitos de oro. Para ello, el BCRP e valúa constantemente a las instituciones bancarias y gubernamentales de manera que se minimice las situaciones de incumplimiento. Actualmente, el BCRP no invierte en acciones porque no se enmarcan dentro del criterio de seguridad, ya que estos instrumentos no preservan el valor del capital (prevenir que las inversiones no pierdan su valor original). 2.5 ¿En qué monedas invierte el BCRP nuestras reservas? El BCRP las invierte principalmente en dólares de EE.UU. debido a que una parte significativa de nuestra deuda externa y de nuestro comercio internacional (exportaciones e importaciones) se denomina en dólares. La segunda divisa en importancia dentro de la composición por monedas de las reservas internacionales es el euro. Menores cantidades se invierten actualmente en libras esterlinas y dólares canadienses. 2.6 ¿Cómo se llama la gerencia que se encarga de la administración de reservas dentro del BC RP? Gerencia de Operaciones Internacionales.
Parte III: Administración de las Reservas internacionales La administración de las reservas internacionales es una función encargada al Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) de acuerdo al Artículo 84 de la Constitución Política del Perú, y sigue los criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad señalados en el Artículo 71 de su Ley Orgánica. Un adecuado nivel de reservas internacionales contribuye a la estabilidad económica y financiera del país en la medida que brinda una sólida posición para enfrentar eventuales contingencias de turbulencia en los mercados cambiarios y financieros como por ejemplo un eventual retiro significativo de depósitos en moneda extranjera del sistema financiero o shocks externos de carácter temporal que pudieran causar desequilibrios en el sector real de la e conomía y retroalimentar expectativas. Reservas Internacionales Netas son la diferencia entre los activos y los pasivos internacionales de un Banco Central. Las RIN muestran la liquidez internacional de un país y su capacidad financiera con relación a otros, al ser los recursos con que cuenta para hacer frente a sus obligaciones en moneda extranjera.
Fuente: Peru21.pe La política de administración de reservas seguida por el Banco considera prioritario preservar el capital y garantizar la liquidez de las mismas. Para este objetivo el BCRP define un portafolio de referencia, est ablece el nivel de riesgo y retorno retor no de sus inversiones, y lo compara con su portafolio real para minimizar los diferentes riesgos del mercado.
Portafolio de referencia El portafolio de referencia recoge la combinación riesgo-retorno aprobado por el Dire ctorio, traducida en términos de liquidez, calidad de crédito, duración y diversificación por monedas y emisores. El portafolio de referencia es neutral a las expectativas de mercado y debe poder ser replicable. re plicable. Esto último es particularmente relevante en circunstancias de extrema volatilidad en los mercados.
Portafolio real y comparación con el portafolio de referencia Las inversiones de las reservas internacionales conforman el portafolio real, el mismo que puede de sviarse de los parámetros aprobados para el portafolio de re ferencia en cuanto al manejo de los plazos de las inversiones, la duración, el riesgo bancario total, el riesgo de crédito y la diversificación de los emisores. El manejo de estas desviaciones se realiza buscando una mayor rentabilidad de las inversiones, manteniéndose dentro de márgenes autorizados por el D irectorio del Banco. Los portafolios real y de referencia son valorizados diariamente a precios de mer cado. Aún cuando la mayor parte de las inversiones se mantienen hasta su fe cha de maduración, se considera que el valor de mercado de ambos portafolios constituye un indicador importante para medir la eficiencia en el manejo de las reservas internacionales.
Administración de riesgos Respecto al manejo de las inversiones, se consideran los siguientes riesgos, los cuales se busca minimizarlos:
i. Riesgo de Liquidez Se minimiza a través de la distribución de los activos en cuatro t ramos: a) Disponibilidad inmediata: Inversiones Inversiones de muy corto plazo, inclusive realizables en un día, para afrontar obligaciones exigibles e imprevistas. b) Liquidez: Inversiones a plazos hasta de un año que comprenden depósitos bancarios con vencimientos escalonados e instrumentos de renta fija de alta liquidez en e l mercado internacional. c) Tramo de intermediación: Conformado por las inversiones que replican los depósitos del Sector Público en el Banco. d) Inversión: Inversiones a plazos superiores a un año (principalmente bonos), que implican mayor volatilidad en sus precios, pero a la vez mayor rentabilidad. ii. Riesgo de Crédito Se refiere a la posibilidad de que por insolvencia de una contraparte, ésta no pudiera cumplir a tiempo con una obligación contraída con el Banco. Para afrontar este riesgo, las inversiones se realizan de manera diversificada en: a) Depósitos en bancos del exterior de primer orden, en términos de capital y calificativos de riesgo de corto y largo plazo emitidos por las principales agencias evaluadoras de riesgo. b) Valores de renta fija emitidos o respaldados por organismos internacionales, gobiernos y agencias gubernamentales. Dichas obligaciones deben tener un calificativo de largo plazo entre las cuatro categorías más altas de las más de veinte que otorgan las agencias evaluadoras de riesgo. c) No se permite inversiones en emisiones de deuda de empresas privadas. iii. Riesgo Cambiario Proviene de las fluctuaciones de los tipos de cambio de las monedas en las que se realizan inversiones, lo que podría conllevar a una pérdida en términos de la moneda base para la contabilidad de las reservas internacionales (dólares de los Estados Unidos de Norteamérica). Los activos están en su mayoría invertidos en dólares de EE.UU., reflejando tanto la denominación de los pasivos en moneda extranjera (encaje bancario y depósitos especiales de residentes, principalmente) cuanto la moneda de intervención del Banco en el mercado de divisas doméstico. Cabe añadir que la mayor parte de nuestra deuda externa y de nuestro comercio internacional se denomina en dólares de EE.UU. iv. Riesgo de Mercado o de Tasa de Interés Está relacionado con el movimiento no esperado de las tasas de re ndimiento de mercado de los activos de renta fija que componen el portafolio, lo que puede afectar e l valor de mercado de las inversiones antes de su vencimiento. La medición de dicho impacto se refleja en la duración del portafolio. El Banco afronta este riesgo considerando la estructura de plazos de los pasivos para la composición por plazos de sus activos. Esto hace que la duración del portafolio total sea muy baja por lo que el impacto de variaciones de tasas de interés de mercado es mínimo sobre e l valor de mercado del portafolio.
Parte IV: Glosario de palabras relacionadas a las Reservas internacionales 1) Reservas Internacionales Brutas (RIB).- También se les denomina Activos Internacionales de Reserva. En general, los activos de reserva comprenden los activos sobre el ex terior bajo el control de las autoridades monetarias, las cuales pueden disponer de ellos de inmediato para financiar directamente los desequilibrios de la balanza de pagos, para re gular indirectamente la magnitud de dichos desequilibrios mediante la intervención en los mercados cambiarios modificando el tipo de cambio, y para otros fines. Las RIB del BCRP están constituidas principalmente por depósitos en entidades bancarias del exterior, inversiones en valores y bonos extranjeros y tenencias de oro, billetes, monedas u otros medios de pago internacional de aceptación general. 2) Posición de Cambio.- Es la diferencia entre los activos y los pasivos en moneda ex tranjera del BCRP, tanto internacionales como con residentes. La Posición de Cambio esta constituida por los activos del Banco que no tienen como contrapartida obligaciones con terceros y, por lo tanto, es la parte del total de RIB que puede ser diversificada en oro y distintas divisas. 3) Activos Internacionales de Reserva Líquidos.- Son los activos fácilmente negociables en los mercados financieros internacionales, por lo que se excluye de las RIB los aportes de capital a organismos internacionales como el Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR); los aportes y fondos fiduciarios con el FMI; los saldos activos por convenios internacionales y las tenencias de oro en las bóvedas del Banco.
Parte V: Noticia relacionada sobre el tema de las Reservas internacionales en el Perú ElComercio.pe / Economía
Reservas internacionales peruanas aumentan 10 veces en última década Las RIN suman 58.328 millones de dólares y destacan entre las más altas del mundo en términos per cápita. Sábado 19 de mayo de 2012 - 07:41 pm. (Archivo El Comercio)
(EFE / elcomercio.pe). Las Reservas Internacionales Neta (RIN) peruanas se incrementaron diez veces en la última década y están actualmente entre las más altas del m undo en términos per cápita, informó el banco de inversión BCP Securities. El economista Walter Molano, analista del BCP Securities, declaró a la agencia oficial Andina que las reservas internacionales peruanas llegaron a
58.328 millones de dólares al 15 de mayo último. “No solo es destacable que las RIN hayan
aumentado diez veces en la última década, sino también que están entre las más altas en el mundo en términos per cápita”, destacó.
El analista señaló que la expansión de las RIN favorece un adecuado “blindaje” de la economía peruana frente a la crisis financiera internacional y destacó que el país tampoco ha sufrido una alta volatilidad en su moneda en los últimos años. Según el experto, la estabilidad cambiaria en el Perú se debe, en gran parte, al alto grado de dolarización de BCR) a intervenir en el mercado. la economía, que obliga al Banco Central de Re serva (BCR) Andina precisó que, en lo que va de este año, el BCR ha comprado 8.079 millones de dólares en el mercado cambiario, mientras que en 2011 compró 4.833 millones y vendió 1.196 millones.
BIBLIOGRAFIA 1) Notas de Estudio del Banco Central de Reserva del Perú http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Notas-Estudios/2012/nota-de-estudios-29-2012.pdf 2) Administración de las Reservas Internacionales http://www.bcrp.gob.pe/docs/Proyeccion-Institucional/Concur http://www.bcrp.gob.pe/docs/Proyecc ion-Institucional/Concurso-Escolar/2006/Concurso-Escolarso-Escolar/2006/Concurso-Escolar2006-Material-5.pdf 3) Banco Central de Reserva del Perú https://docs.google.com/viewer?a=v&q=cache:nk7XGgDM-sEJ:www.bcrp.gob.pe/docs/Sobre-elBCRP/Papel-del-BCRP/BCRP06.pdf+administracion+de+reservas+internacionales&hl=es&gl=pe&pid=b 06.pdf+administracion+de+reservas+internacional es&hl=es&gl=pe&pid=bl&srcid=ADGEESh6i0k7 l&srcid=ADGEESh6i0k73zc 3zc NZcDbhmLXgjPyCiXJgE9UXMYrV3qpTPU1EzjeGgzruB2jYktWtLzdfz56Eas1kRnAIddZe36Snllw6iK4blBM sW_8mQsIgVu7jRzt_1oVjxBCgTp2sRAFA6qgD0WG&sig=AHIEtbQ_OIB1FGdfv_paoW6rOH3moWVviA
