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RASH PERÚ S.A.C. RASH PERU SAC PERFIL DEL CLIENTE ESTADOS FINANCIEROS AL 31-12-2010 INDICE I. II. III.

INTRODUCCION PUNTOS DE ATENCION FACTORES INTERNOS III.1

III.2

III.3 III.4

III.5 III.6

Estructura de propiedad y de administración III.1.1 Reseña histórica III.1.2 La estructura de propiedad incluyendo accionistas Estructura Accionaria- III.1.3 El papel del Consejo Directivo III.1.4 Visión, Misión Objetivo del negocio III.2.1 Actividades de negocio y unidades de de operación de gran importancia III.2.2 Principales productos III.2.3 Adquisiciones planeadas o propuestas Operaciones III.3.1. Capacidad operacional Finanzas III.4.1 Políticas y procedimiento procedimiento e inversión de la empresa III.4.2 Hasta que grado la empresa empresa ha celebrado contratos de arrendamiento financiero a) Contratos de Arrendamiento Financiero b) Contratos de Arrendamiento Operativo III.4.3 Garantías y otros compromisos financieros Personal III.5.1 Las capacidades, experiencia experiencia y competencia del personal clave Políticas contables a) Bases de Preparación Preparación b) Traducción de moneda extranjera Transacciones y saldo- c) Activos Financieros Reconocimiento y medición- d) Efectivo y equivalente del efectivo- e) Cuentas por cobrar- cobrar- f) Existencias- g) Inversiones financieras- h) Instalaciones, mobiliario y equipo- Costos posteriores- Obras en curso- Depreciación- i) Activos tangibles- j) Otros activos- k) Deterioro de los activos no financieros- l) Contratos de Arrendamiento Financiero m) Contratos de Arrendamiento Operativo n) Obligaciones financieras- o) Provisiones- p) Participación en las utilidades- •

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Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 1

Alumno: Reyes Ramírez, JUAN CARLOS

RASH PERÚ S.A.C. q) r) s) t)

Impuesto a la renta- Capital- Distribución de dividendos- Reconocimiento de ingresos- Venta de bienes- Intereses- u) Pasivos y activos contingentes- FACTORES EXTERNOS IV.1 Asuntos de la Empresa IV.1.1 Competencia dentro dentro de la Compañía Compañía y especialmente dentro de los mercados principales de la empresa Desempeño financiero IV.2 Entorno general del negocio IV.2.1 Fluctuaciones en la tasa de interés ANÁLISIS FODA Fortalezas Debilidades Oportunidades Amenazas FACTORES CRÍTICOS DE ÉXITO RIESGOS DE NEGOCIO • •

IV.

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V.

VI. VII.

VIII.

VIII.1 Factores relativos al Perú

VIII.1.1 Riesgo País VIII.1.2 Riesgo Macroeconómico VIII.1.3 Riesgos de Devaluación o Depreciación de la Moneda y Control Cambiario VIII.1.4 Riesgos de Terrorismo o Vandalismo VIII.2. Factores relativos al Emisor VIII.2.1. Mercado Interno VIII.3 Factores relativos a los valores a emitir bajo el Programa de Instrumentos Instrumentos de Corto Plazo RASH PERÚ VIII.3.1 Volatilidad de las tasas de interés VIII.3.2 Mercado secundario para los Instrumentos de Corto Plazo RASH PERÚ VIII.4 Tratamiento Tributario VIII.5 Riesgos de los sistemas del Agente de Pago. ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS VIII.1. BALANCE GENERAL – ANALISIS COMPARATIVO 2010-2009 1) Capital de Trabajo 2) Estructura de Inversión 3) Estructura de Capital  Estructura financiera de corto plazo:  Estructura financiera de Largo plazo: VIII.2. ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS – ANALISIS COMPARATIVO COMPARATIVO 2010-2009



RASH PERÚ S.A.C. q) r) s) t)

Impuesto a la renta- Capital- Distribución de dividendos- Reconocimiento de ingresos- Venta de bienes- Intereses- u) Pasivos y activos contingentes- FACTORES EXTERNOS IV.1 Asuntos de la Empresa IV.1.1 Competencia dentro dentro de la Compañía Compañía y especialmente dentro de los mercados principales de la empresa Desempeño financiero IV.2 Entorno general del negocio IV.2.1 Fluctuaciones en la tasa de interés ANÁLISIS FODA Fortalezas Debilidades Oportunidades Amenazas FACTORES CRÍTICOS DE ÉXITO RIESGOS DE NEGOCIO • •

IV.

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V.

VI. VII.

VIII.

VIII.1 Factores relativos al Perú

VIII.1.1 Riesgo País VIII.1.2 Riesgo Macroeconómico VIII.1.3 Riesgos de Devaluación o Depreciación de la Moneda y Control Cambiario VIII.1.4 Riesgos de Terrorismo o Vandalismo VIII.2. Factores relativos al Emisor VIII.2.1. Mercado Interno VIII.3 Factores relativos a los valores a emitir bajo el Programa de Instrumentos Instrumentos de Corto Plazo RASH PERÚ VIII.3.1 Volatilidad de las tasas de interés VIII.3.2 Mercado secundario para los Instrumentos de Corto Plazo RASH PERÚ VIII.4 Tratamiento Tributario VIII.5 Riesgos de los sistemas del Agente de Pago. ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS VIII.1. BALANCE GENERAL – ANALISIS COMPARATIVO 2010-2009 1) Capital de Trabajo 2) Estructura de Inversión 3) Estructura de Capital  Estructura financiera de corto plazo:  Estructura financiera de Largo plazo: VIII.2. ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS – ANALISIS COMPARATIVO COMPARATIVO 2010-2009



RASH PERÚ S.A.C. I.

INTRODUCCION Este memorando resume nuestro plan de auditoría en relación con la revisión de los estados financieros de RASH PERU S.A.C. (una sociedad anónima cerrada), que comprenden el balance general y los estados de ganancias y pérdidas al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2009. Rash Perú S.A.C. (“Rash” o “la empresa”) es una empresa importadora y comercializadora de sistemas de seguridad, de artículos de telefonía, audio, video y de comunicación en general. Mantiene desde hace doce años, y por los próximos 15 años, un contrato de distribución con Radio Shack International, lo que sumado a la comercialización de marcas propias y a otras de reconocida trayectoria, le permite mantener un importante posicionamiento en el mercado nacional. Rash es una subsidiaria de RS Investment Corporation S.A., empresa domiciliada en Panamá que posee 90% de su capital social. El 10% restante, le pertenece al Sr. Hozkel Vurnbrand, empresario de reconocida trayectoria en el sector empresarial peruano

II.

PUNTOS DE ATENCION Las perspectivas de la clasificación otorgada se presentan positivas en razón de: la experiencia y estabilidad de su equipo gerencial; el respaldo de sus accionistas; la creciente capacidad de generación de la Compañía junto a proyecciones positivas de crecimiento para la misma, en base al actual contexto económico actual del país; a las inversiones realizadas por Rash en los últimos años, a los planes de inversión de la empresa en el mediano plazo, y a la estructura del Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo Rash Perú. El nivel de capitalización actual de la Compañía permite soportar el endeudamiento adicional que implica el Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo Rash Perú, manteniendo indicadores de endeudamiento adecuados. El índice de cobertura histórica presenta una tendencia creciente, ubicándose en un nivel positivo de 14.93 veces a diciembre de 2010, incluyendo la total emisión del Programa de Instrumentos de Corto Plazo. Inmobiliaria Sabol S.A.C. fue subsidiaria de Rash hasta el 21 de diciembre de 2010, donde ésta última transfirió la totalidad de sus acciones ascendentes a 138,600, al Sr. Hozkel Vurnbrand y al Sr. Oscar Bedoya. De esta manera, Rash Oriente S.A.C., constituida en julio de 2009, pasa a ser la única subsidiaria subsid iaria de Rash, dueña del 99.0% del capital social, representada en 29,700 acciones. Esta empresa, cuyo giro es similar al de Rash Peru S.A.C., se encuentra domiciliada en Maynas (Loreto), y está pendiente de iniciar operaciones, exclusivamente en la zona oriental del país.

III.

FACTORES INTERNOS III.1

Estructura de propiedad y de administración III.1.1 Reseña histórica La empresa fue constituida en marzo de 1995 bajo la razón social de Establecimiento Informático S.A. con el objeto social de desarrollar actividades de comercialización y distribución al por mayor y menor de sistemas de computadoras, de seguridad, alarmas, cercos eléctricos, centrales telefónicas, antenas, cámaras de video y objetos afines.



RASH PERÚ S.A.C. Posteriormente, en octubre de 1997 la sociedad cambia su denominación a Rash Perú S.A. y mediante Escritura Pública del 02 de junio de 1999, modifica su denominación a Rash Perú S.A.C., adecuando los Estatutos a la nueva Ley General de Sociedades. El capital social de la empresa es de S/. 8’746,444.00 representados en 8’746,444 acciones comunes, con un valor nominal de S/. 1.00 cada una.

La empresa pertenece al sector de retail y es el único autoservicio especializado en electrónica menor en el país, siendo sus principales líneas de negocio la de artículos de telefonía, sistemas de seguridad, audio, video y comunicaciones. Abrió su primera tienda en 1998 y al 31 de diciembre de 2010 la empresa contaba con 128 puntos de venta estratégicamente ubicados a nivel nacional. Rash es una subsidiaria de RS Investment Corporation S.A., empresa domiciliada en Panamá que posee 90% de su capital social. El 10% restante, le pertenece al Sr. Hozkel Vurnbrand, empresario de reconocida trayectoria en el sector empresarial peruano RASH PERÚ tiene firmado un Contrato de Licencia y Distribución con RadioShack International, división de Tandy Corporation, suscrito el 10 de junio de 1998, renovado por cinco años adicionales en el año 2004, y nuevamente renovado por un año adicional hasta el 31 de diciembre del 2010. En virtud de este contrato se le permite a RASH PERÚ utilizar el nombre y la marca comercial y de servicio “RadioShack”, dentro del territorio nacional, con la finalidad de comercializar y promover la venta de productos y mercancías RadioShack. El uso de esta marca le ha permitido a la empresa posicionarse con una buena recordación de marca en el mercado local y a precios competitivos. El crecimiento económico del país así como el cambio en las preferencias de la demanda han influido significativa y positivamente sobre la demanda de los productos que comercializa RASH PERÚ, toda vez que las familias han destinado en los últimos años una parte más alta de su presupuesto a la compra de bienes de consumo duradero, incluido productos tecnológicos y de telecomunicación. En esto último ha favorecido la masificación de tecnologías como el Internet, pues su expansión ha ido acompañada de un aumento del consumo de productos complementarios (audífonos, cámaras web, USBs, etc.).

III.1.2 La estructura de propiedad incluyendo accionistas

RASH PERÚ S.A.C. tiene como principales accionistas a R.S. INVESTMENT CO. S.A. y al señor HOZKEL VURNBRAND STERNBERG, los cuales al 31 de diciembre del 2010 poseían 90% y 10% del capital accionario, respectivamente. Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 4


RASH PERÚ S.A.C. RASH PERÚ S.A.C. posee el 99% de la titularidad de las acciones de Rash Oriente S.A.C. representada en 29,700 acciones comunes de un valor nominal de S/. 1 por acción. Esta empresa subsidiaria, con domicilio en la ciudad de Iquitos, Loreto, Perú, tiene como objeto principal desarrollar actividades de comercialización de todo género de mercadería, juguetes, artefactos eléctricos, electrónicos, softwares, hardwares, repuestos y prestación de servicios de mantenimiento y representación comercial, exclusivamente en la zona amazónica. Mediante Escritura Pública de fecha 11 de febrero de 2010, se constituyó en La Paz Bolivia, la sociedad Comercializadora Rash Bolivia S.A., que cuenta como principal accionista a R.S. INVESTMENT CO. S.A. Esta empresa tiene por objeto dedicarse a la comercialización de sistemas de computadoras (software y hardware), seguridad alarmas, cercos eléctricos, centrales telefónicas, antenas, cámaras de videos y objetos afines; asimismo, la comercialización de artículos eléctricos y electrónicos, repuestos y prestación de servicios de mantenimiento y representación comercial. Estructura Accionaria-

Los accionistas que son titulares de más del 5% del capital suscrito son:



RASH PERÚ S.A.C. III.1.3 El papel del Consejo Directivo

El Directorio de Rash es responsable de las decisiones que se adoptan en la compañía, así como de monitorear permanentemente las actividades de gestión de la misma. A diciembre de 2010, el Directorio se encuentra conformado por siete miembros, todos domiciliados en el país. El objetivo principal del Directorio es el de monitorear las actividades que se desarrollan en la compañía con la finalidad de mantener los lineamientos de crecimiento acordados.

Hozkel Vurnbrand Sternberg. Presidente del directorio desde 1997 y uno de los fundadores de la compañía. Ingeniero Mecánico-Electricista graduado en la Universidad Nacional de Ingeniería en Lima y con estudios de postgrado en Inglaterra. Es Presidente del Directorio de Pisopak Perú S.A.C. Adicionalmente el Sr. Vurnbrand es miembro del directorio de la Sociedad Nacional de Industria así como ex-presidente del Comité de Plásticos de esa institución. Rafael Treistman Malamud. Miembro del directorio y Gerente General de la compañía desde el año 1999. Administrador de Empresas de profesión de la Universidad Hebrea de Jerusalén, con una maestría en Administración de Empresas en la Universidad de McGill, Canadá, con experiencia en otros directorios. Oscar Bedoya Cámere. Miembro del directorio desde 1997. Ingeniero industrial de profesión de la Universidad Nacional de Ingeniería en Perú con estudios de especialización en Productividad y Administración. Adicionalmente el Sr. Bedoya es miembro del directorio y Gerente General de Pisopak Perú S.A.C. Augusto Díaz Felman. Miembro del directorio desde el año 2005. Abogado egresado de la Pontificia Universidad Católica del Perú. Actualmente se desempeña como Accionista y Titular Gerente de la empresa Augusto Díaz Felman E.I.R.L.; Accionista, Director y Gerente General de la empresa Valditex S.A.; Accionista y Presidente del Directorio de la empresa PC Moda S.A.C.; Accionista y Presidente del Directorio de la empresa Puerto Madero S.A.C, con experiencia en otros directorios.



RASH PERÚ S.A.C. Alberto Camet Blanco-Velo. Miembro del directorio desde el año 2005. Ingeniero Mecánico de Carnegie-Mellon University, con un MBA del Graduate School of Business de University of Chicago. Actualmente es Director de Inversiones de AC Capitales SAFI S.A., Ferrovías Central Andina S.A., Transmisora Eléctrica del Sur S.A., Maple Energy PLC y Tecnofil S.A. José Velarde-Álvarez Arca-Parró. Miembro del directorio desde el año 2006. Abogado egresado de la Pontificia Universidad Católica del Perú, con especialidad en Derecho Corporativo, socio principal de Velarde- Álvarez Abogados. Adicionalmente participa como Director y representante de diferentes empresas industriales y comerciales. Marcelo Bazán Álvarez. Miembro del directorio desde el año 2009. Administrador de empresas de la Universidad de Piura, con un MBA de la Universidad del Pacífico.

Actualmente Gerente General de Botica Torres de Limatambo S.A.C., con experiencia en otros directorios III.1.4 Visión, Misión, Visión-

La misión de la organización es “Brindar herramientas para proyectos y soluciones de todos nuestros clientes a través de un excelente servicio y productos tecnológicos innovadores al alcance de todos” Misión-

Mientras que la visión se proyecta como “Ser la empresa número Uno en productos electrónicos especializados”. III.2

Objetivo del negocio III.2.1 Actividades de negocio y unidades de operación de gran importancia

Rash se dedica a la comercialización de artículos y de accesorios electrónicos, los cuales importa de distintos países, para su posterior comercialización en el mercado local. El formato de negocio de Rash se define como el de autoservicio especializado en artículos electrónicos (electrónica menor) y de accesorios, formato que no es explotado por otras compañías en el mercado local. III.2.2 Principales productos

Rash comercializa alrededor de 2,000 productos, los cuales están divididos en departamentos: Audio, “Powerzone”, Telefonía, Comunicaciones, Cómputo, Hobbies, Juguetes y varios, Video, Hogar & Soho (artículos para la oficina), Seguridad, y Partes y Herramientas. La empresa comercializa sus productos a través de diversos canales de venta, como son: (i) tiendas independientes; (ii) “corners”, las cuales se definen como “islas” y se utilizan en las tiendas por departamento; (iii) “store within store”, las cuales son una sección dentro de las tiendas “retail” Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 7


RASH PERÚ S.A.C. de mejoramiento del hogar, donde se vende artículos de electrónica menor; y (iv) módulos Casio, para la venta de relojes y calculadoras de la marca, que se ubican en los corredores de los centros comerciales. En adición a sus canales tradicionales de distribución (Maestro, Saga Falabella, Ripley), Rash cuenta a partir del 01.06.2010, con un contrato comercial de venta de productos y artículos a Comercializadora Rash Bolivia S.A., subsidiaria de RS Investment Corporation, quien a partir del segundo semestre de 2010 inició operaciones en 4 locales, ubicados en La Paz, Bolivia. EXPORTACIONES DE LA EMPRESA RASH PERU S.A.C: AURICULARES, INCLUSO COMBINADOS CON UN MICROFONO. 1. 2. 3. 4. 5.

AURICULAR BLUETOOTH H270 AURICULAR BLUETOOTH H790 AUDIFONOS GRANDES VINCHA CREAT AURICULAR BLUETOOTH H270 AURICULAR BLUETOOTH H520

LOS DEMAS CONVERTIDORES ESTATICOS 1. 2. 3. 4. 5. 1. 2. 3. 4. 5.

CARGADOR RAPIDO PARA PILAS AA/AAA CARGADOR DE PILAS INCLUYE 2 PILAS AA CARGADOR PARA EL AUTO P510 CARGADOR DE PILAS INCLUYE 4 PI ADAPTADOR AC/DC 500MA 24' Wire Grid Panel PARTE MUEBLE METAL ( REJA DE PARED) POST UPRIGHT/PERIMETER SYSTEM(SINGLE) PARTE MUEBLE METAL ( PARANTE) 8' PEG & FLOPPY ASSEMBLIES (100/BX)

LOS DEMAS MUEBLES DE METAL. 1. 2. 3. 4. 5.

14' ADJUSTABLE SHELF (2/PK) REPISAS MUEBLES METAL 14' X 2 UND. 54' FLOOR FIXTURE(BOX 3 OF 3) PARTE MUEBLE DE METAL 3/3. DUMBING

TELEFONOS DE ABONADO DE AURICULAR INALAMBRICO COMBINADO CON MICROFONO 1. 2. 3. 4. 5.

TELEFONO INALAMBRICO CID/SPEAKER 5.8GHZ PANASONIC TELELFONO INALAMBRICO 2.4GHZ ALTAVOZ DI. TELEFONO INALAMBRICO 2.4GHZ M TELEFONO INALAMBRICO 5.8GHZ PR TELEFONO INALAMBRICO 2.4GHZ PANASONIC

LOS DEMAS ALTAVOCES 1. 2.

SISTEMA DE PARLANTES CON SUBWOOFER SISTEMA DE PARLANTES CON SUBWO Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 8


RASH PERÚ S.A.C. 3. 4. 5.

PARLANTES AMPLIFICADOS BOSTON PARLANTE ISHOWER NEGRO MINI PARLANTES PLEGABLES ROSAD

TECLADOS, DISPOSITIVOS POR COORDENADAS X-Y 1. 2. 3. 4. 5.

TECLADO PARA NIÑOS CRAYOLA MOUSE ALAMBRICO USB MAXELL MOUSE ALAMBRICO USB CRAYOLA TECLADO NUMERICO TECLADO COMPACTO HELLO KITTY VIDEOJUEGOS DEL TIPO DE LOS UTILIZADOS CON UN RECEPTOR DE TELEVISION. 1. 2. 3.

SISTEMA DE VIDEO JUEGOS GUITARRA INALAMBRICA PARA NINTENDO WII ALFOMBRA PARA BAILE NINTENDO WII

LOS DEMAS, RECEPTORES DE RADIODIFUSION QUE FUNCIONEN SIN FUENTE DE ENE 1. 2. 3. 4. 5.

REPRODUCTOR DE AUDIO MP3 4GB GIGAWARE C/PARLANTES REPRODUCTOR DE MP3 REPRODUCTOR 8GB PANTALLA TACTIL 3.5 ' REPRODUCTOR DE AUDIO MP3 4GB GIGAWARE MP3 PLAYER 2GB

MUEBLES DE METAL DEL TIPO DE LOS UT ILIZADOS EN LAS OFICINAS. 1.

14? ADJUSTABLE SHELF (2/PK) ;

LAS DEMAS LAMPARAS ELECTRICAS QUE FUNCIONES CON SU PROPIA FUENTE DE EN 1. 2. 3. 4. 5.

LINTERNA DE METAL C X 2 LINTERNA RECARGABLE 2,000.000 LINTERNA FARO PIRATA C/CARGADO LINTERNA RECARGABLE 2,000,000 LINTERNA FARO PIRATA 500,000 CANDELAS

APARATOS DE EMPALME O CONEXION, TENSIONES < 260 V, CORRIENTE < 30 A 1. 2. 3. 4. 5.

ADAPTADOR 220 - 9V ADAPTADOR UNIVERSAL USB ADAPTADOR UNIVERSAL ADAPTADOR P/ENCHUFES ACOPLADOR MACHO F-F

MUEBLES DE PLASTICO. 1.

RACK PARA PLASMA/LCD SOPORTA



RASH PERÚ S.A.C. 2. 3. 4. 5.

RACK PARA PLASMA/LCD 10 A 26' RACK PARA LCD RACK PARA PLASMA/LCD SOPORTA HASTA 3 RACK PARA PLASMA/LCD 10 A 26''

APARATOS P' PESAR PERSONAS, INCLUIDOS LOS DE BEBES; BALANZAS DOMESTICAS 1. 2. 3. 4. 5.

BALANZA ELECTRONICA BALANZA DE BA?O MECANICA BASICA AZUL BALANZA ELECTRONICA CON MEDIDOR DE HIDRATACION BALANZA DE BAjO DIGITAL BLANCA BALANZA ELECTRONICA DE VIDRIO - NEGRA ; BALANZA ELECTRONICA DE VIDRIO - VERDE ;

PARTES Y ACCESORIOS DE MAQUINAS DE LA PARTIDA 84.71. 1. 2. 3. 4. 5.

COOLER PARA LAPTOP GIGAWARE CABLE ESTEREO AUDIO/VIDEO 90 C KIT PORTATIL PARA COMPUTADORA COOLER PARA LAPTOP TERAWARE COOLER/BASE PARA LAPTOP

ENCAUSTICOS, EXCEPTO PARA MADERAS, LUSTRES PARA VIDRIO Y METAL, INCLUS 1. 2. 3. 4. 5.

KIT DE LIMPIEZA PARA LCD PA?ITOS LIMPIADORE X 100 PA?O LIMPIADOR DE MICROFIBRA; PA?ITOS LIMPIADORES X 100; PA?ITOS LIMPIADORES X 100 PA?O LIMPIADOR DE MICROFIBRA

LAS DEMAS UNIDADES DE MAQUINAS AUTOMATICAS PARA T RATAMIENTO O PROCESAMIENTO DE DATOS 1. 2. 3. 4. 5.

DISCO DURO EXTERNO PHILLIPS 320GB LECTOR DE TARJETA 50 EN 1 NUVI 255 NAVEGADOR DE CAMINOS LECTOR DE TARJETAS LECTOR DE TARJETA SD

LOS DEMAS MAQUINAS AUTOMATICAS P' EL TRATAMIENTO O PROCESAMIENTO DE DATOS Y UNIDADES 1. 2. 3. 4. 5.

LIBRO DIGITAL EBOOK HUB USB 2.0 DE 4 PUERTOS HUB USB FLEXIBLE 3 PUERTOS + 1 MINI USB HUB RETRACTIL GIGAWARE 4 PUERTOS ROJO MEMORIA USB HP 4GB



RASH PERÚ S.A.C. PILAS Y BATERIAS DE PILAS, ELECTRICAS, DE DIOXIDO DE MAGNANESO, ALCALINAS, CILINDRICA 1. 2. 3. 4. 5.

PILA ALCALINA AA X 4 PILA ALCALINA AAA X 4 PILAS D X 2 ALCALINAS ENERCELL BATERIAS ALCALINAS AA 12 PACK PILA ALKALINA AA X 4

LASERES, EXCEPTO LOS DIODOS LASER. 1. 2. 3. 4. 5.

PUNTERO LASER - VERDE PUNTERO LASER CON MOUSE PUNTERO LASER PUNTERO LASER - VERDE; PUNTERO LASER TIPO LAPICERO

PRODUCTOS MÁS IMPORTANTES IMPORTADOS DURANTE EL 2010 DE LA EMPRESA RASH PERU S.A.C: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20.

PARLANTES AURICULAR BLUETOOTH CARGADOR DE BATERIAS AUDIFONOS RACKS PARA TV LCD TRANSFORMADOR BALANZA ELECTRONICA AUDIFONOS STEREO RELOJ ANALOGO BASE PLEGABLE DE ENF MP3 PLAYER 2GB LINTERNAS MOU RELOJ EDIFICE ANALOGO SISTEMA DE PARLANTES PARA PC CALCULADORA CIENTIFICA SISTEMA DE VIDEO JUEGOS REPRODUCTOR MP3 8GB SETS DE LIMPIEZA PARTE MUEBLE METAL MARCAS DE PRODUCTOS MÁS IMPORTANTES IMPORTADOS DURANTE EL 2010 DE LA EMPRESA RASH PERU S.A.C: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.

RADIOSHACK CASIO MOTOROLA ENERCELL DIGITAL CONCEPTS GIGAWARE IZUUM BOSTONTEK BOSTON TECHNOLOGIES MAXELL

III.2.3 Adquisiciones planeadas o propuestas Programa de Instrumento de Corto Plazo Rash Perú Rash ingresó al mercado de capitales en el año 2010, con el Primer Programa de instrumentos de Corto Plazo Rash Perú hasta por un monto Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 11


RASH PERÚ S.A.C. máximo en circulación de S/. 10 millones (o su equivalente en dólares), por un plazo de 2 años, renovables, con la finalidad de reestructurar pasivos y financiar nuevas operaciones. El 7 de mayo de 2010, se procedió a la emisión de la serie A ascendente a S/. 3 millones, la cual cuenta con el respaldo genérico sobre el patrimonio del Emisor. El 01 de diciembre de 2010, se realizó la emisión de la serie B por S/. 4 millones, de similares características de la anterior. III.3

Operaciones III.3.1. Capacidad operacional

A diciembre de 2010, Rash cuenta con 128 tiendas (67 tiendas independientes, 26 “store within store”, 23 “corners” y 12 “módulos” Casio), las cuales se encuentran ubicadas tanto en Lima, como en provincias, abarcando en su zona de influencia, 11 departamentos del país.

III.4

Finanzas III.4.1 Políticas y procedimiento e inversión de la empresa

Con el objetivo de disminuir los costos de flete y los costos de los productos que importa de ciertos proveedores, Rash realizó estrategias específicas que le permitieron tener una mejor posición en el mercado, frente a otras marcas comerciales que cuentan con mayor participación y reconocimiento. Entre ellas está: (i) el desarrollo, en el año 2008, de empaques para algunas marcas con la finalidad de optimizar los envíos de productos, como es el caso de los reproductores MP3; (ii) la búsqueda de nuevos proveedores procedentes de Asia que mantengan la calidad de los productos, los que a diciembre de 2010 alcanzaron una participación de 31.3% en el total de las compras de la empresa (38.0% a diciembre de 2009); y (iii) la fabricación de productos con marca propia. Sobre este último punto, Rash desarrolló la marca BostonTek , la cual es producida en China. En los siguientes años la generación de marcas propias se vio reforzada con la creación de Zecür-tähg, Westminster, Izuum y Teraware orientados a complementar la oferta de productos en los departamentos de Seguridad, Hogar & Soho, Audio y Cómputo, respectivamente. III.4.2 Hasta que grado la empresa ha celebrado contratos de arrendamiento financiero a) Contratos de Arrendamiento Financiero Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 12


RASH PERÚ S.A.C. Los contratos de arrendamiento de mobiliario y equipo por los que la compañía asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios relativos a la propiedad del bien arrendado se clasifican como arrendamiento financieros y se capitalizan al inicio del contrato al menor valor que resulte entre el valor razonable del bien arrendado y el valor presente de los pagos mínimos de las cuotas de arrendamiento. Los pagos de las cuotas de arrendamiento se asignan a reducir el pasivo y al reconocimiento del cargo financiero de forma tal que se obtenga una tasa de interés constante sobre el saldo de la deuda pendiente de amortización. Las obligaciones por arrendamiento financieros netos de los cargos financieros, se incluyen en el rubro obligaciones financieras. El costo financiero se carga a resultados en el período de arrendamiento. El costo de los activos fijos adquiridos a través de arrendamientos financieros se deprecia en el estimado de la via útil. b) Contratos de Arrendamiento Operativo

Los arrendamientos de instalaciones en los que una porción significativa de los riesgos y beneficios relativos a la propiedad son retenidos por el arrendador se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos efectuado bajo un arrendamiento operativo (neto de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan al estado de ganancias y pérdidas en la medida que el arrendamiento va devengado. Los contratos de arrendamiento operativo incluyen todos los contratos de alquiler de locales comerciales, utilizados tanto para la venta de productos, como para almacenamiento de mercaderías. El año 2010, la compañía cuenta con 128 locales comerciales arrendados a terceros. III.4.3 Garantías y otros compromisos financieros

En el ejercicio 2008 Rash registró un importante incremento netos en su deuda financiera, la que se mantuvo en el 2009, para financiar los requerimientos de capital de trabajo y de capex, con el fin de alcanzar la expansión descrita en su plan de operaciones (S/. +9.1 millones +123.7%, S/. +109 mil +0.66%, respectivamente). En el año 2010 se tuvo un importante incremento neto de las obligaciones financieras de 28.0% (S/. +4.7 millones), producto principalmente, de la colocación del Primer Programa de Corto Plazo Rash Perú. En menor medida, impactaron en la estructura, el empleo de una nueva línea bancaria, y las ampliaciones de línea con instituciones con las que ya trabajaban. La deuda financiera al término del 2010 alcanzó un nivel de S/. 21.3. La empresa se financia con el BCP, con el BIF, con el BBVA Banco Continental y con Scotiabank a través de operaciones de corto plazo y de leasing, con esquemas de garantías prendarias. Asimismo, se observó en los últimos dos años 2009 y 2010 un aumento significativo de las cuentas por pagar a proveedores, por concepto de adquisición de mercadería, con un saldo al 31/12/2010 de S/. 7.9 millones (frente a S/. 5.9 millones al cierre de 2009 y a S/. 2.4 millones a diciembre



RASH PERÚ S.A.C. de 2008). Estas obligaciones no generan intereses y son de vencimiento corriente. La estrategia financiera de Rash ha buscado calzar los plazos de vencimiento de sus obligaciones con la estructura de sus activos y con los flujos generados, así como obtener un costo financiero eficiente. Ello se ha traducido en una estructura de pasivos de corto plazo históricamente (más de 95.0% de sus pasivos). A diciembre de 2010, Rash presentó un costo financiero promedio de aproximadamente 4.92% (6.14% a diciembre de 2009).

El incremento de las obligaciones de la Compañía, ha sido acompañado de un fortalecimiento patrimonial con la capitalización de resultados. Pese a ello, el nivel de apalancamiento de Rash es superior a 1 (1.13 veces al cierre de 2010). En términos de generación de flujos (Deuda Financiera / Ebitda) sí se observó en su momento un mayor incremento en el nivel de endeudamiento con un ratio de 2.05 veces al 31/12/2005, pero que luego ha mostrado una clara tendencia de mejora, en paralelo al crecimiento de la compañía y a su mayor generación de Ebitda, con un ratio en 1.78 veces a diciembre de 2010. III.5 Personal III.5.1 Las capacidades, experiencia y competencia del personal clave

Al 31 de diciembre de 2009 el número de colaboradores trabajando en la compañía fue de 581 y al 31 de diciembre de 2010 se terminó con 771 personas. El total de colaboradores de la empresa al 31 de diciembre de 2010 se clasifica de la siguiente manera: (i) 14 ejecutivos; y (ii) 757 empleados. Asimismo, la planilla se clasifica en: (i) 580 trabajadores permanentes; y (ii) 191 trabajadores temporales. El Directorio de Rash es responsable de las decisiones que se adoptan en la compañía, así como de monitorear permanentemente las actividades de gestión de la misma. Debido al crecimiento registrado y a la futura proyección de sus operaciones, Rash en el 2009 reorganizó su estructura orgánica y tercerizó la gestión de sus almacenes a Yobel SCM.



RASH PERÚ S.A.C. El Plan de Operaciones de la empresa, establece capacitaciones para el personal de ventas, enfocadas específicamente en el desarrollo de una cultura técnica acerca de los productos, en la motivación del personal, y en la calidad en la atención al cliente, lo que le ha permitido ofrecer un servicio diferenciado, de sus competidores. A diciembre de 2010, el Directorio se encuentra conformado por siete miembros, todos Domiciliados en el país La administración de Rash cuenta con experiencia en el sector “retail”, así como en otras empresas de importación y de comercialización de bienes. A la fecha, la plana gerencial está conformada de la siguiente manera:

Enrique José Pedraza Calo. Ingresó a RASH PERÚ en 1998. Es Economista de la Universidad Científica del Sur y ha realizado una maestría en Administración de Empresas en la Escuela de Negocios de la Universidad de Montreal, HEC Montreal. Juan José López Del Corral. Ingresó a RASH PERÚ en el año 1999. Es Economista de la Universidad del Pacífico. Antes de ingresar a RASH PERÚ, desde 1995 hasta 1998 se desempeñó como Sub-Gerente Financiero de una empresa dedicada a la fabricación y comercialización de mobiliario de oficina y clínico. Daniel Treistman Malamud. Ingresó a RASH PERÚ en septiembre del 2004. Es Administrador de Empresas de la Universidad de Lima y ha realizado una maestría en Administración de Empresas en la Universidad de San Ignacio de Loyola. Antes de trabajar en RASH PERÚ, se desempeñó como Gerente Comercial en Marítima del Pacífico S.A.C., empresa dedicada al Agenciamiento y Fletamento de buques. Iván Paz Rojas. Ingresó a RASH PERÚ en febrero del 2006. Es Administrador de Empresas de la Universidad de Lima, y posteriormente realizó el P.A.D.E. de Marketing en ESAN.

Antes de ingresar a la empresa, se desempeñó como Country Manager en Argos Perú S.A.C. desde el 2003 al 2005, empresa dedicada a la fabricación, importación y distribución de productos para fiestas infantiles y vajilla bajo licencia, y previamente desde el 2001 al 2004 se desempeñó como Country Manager en Juguetón Perú S.A., empresa dedicada a la importación y venta retail de juguetes.



RASH PERÚ S.A.C. Alberto Oncevay Arucanqui. Trabaja en RASH PERÚ desde marzo del 2002. Es Contador Público de la Universidad Ricardo Palma. Realizó estudios de post-grado en Tributación en la PUCP y cuenta con una especialidad en NIIF de la PUCP. III.6

Políticas contables

Las principales políticas contables aplicadas en la preparación de los estados financieros se detallan a continuación. Estas políticas han sido aplicadas uniformemente en todos los años presentados, a menos que se indique lo contrario. a) Bases de Preparación

Los estados financieros de la Compañía han sido preparados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptada en Perú. Los principios de contabilidad generalmente aceptados en Perú corresponden a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) aprobadas por la Contaduría Pública de la Nación, a través de resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad. Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con el principio de costo histórico. En adición, las empresas emisoras y las sujetas a control y supervisión de la Comisión Nacional Supervisora de Empresa y Valores (CONASEV), deben cumplir con los requerimientos específicos de esta entidad referidos a la preparación y presentación de los estados financieros. La presentación de los estados financieros de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú requiere el uso de ciertos estimados contables críticos. También requiere que la gerencia ejerza su juicio en el proceso de aplicación de las políticas contables de la Compañía. La variación en el poder adquisitivo de la moneda en los años 2010 y 2009 con referencia al Índice de Precios al Por Mayor, de acuerdo con estadísticas oficiales, ha sido de 4.57% y -5.05% respectivamente. b) Traducción de moneda extranjera

Moneda funcional de moneda extranjera- Las partidas incluidas en los estados financieros de la compañía se expresan en la norma del ambiente económico primario donde opera la entidad (moneda funcional). Los estados financieros se presentan en nuevos soles, que es la moneda funcional y la moneda de presentación de la Compañía. Transacciones y saldo-

Las transacciones en moneda extranjera se traducen a la moneda funcional usando los tipos de cambios vigentes a las fechas de las transacciones. Los tipos de cambio de compra y venta utilizados por la Compañía son los publicados por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP. Las ganancias y pérdidas por diferencias en cambio que resulten de cobro y del pago de tales transacciones y de la traducción a los tipos de cambio al cierre del Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 16


RASH PERÚ S.A.C. año de activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en el estado de ganancias y pérdidas. c) Activos Financieros

La Compañía clasifica sus activos financieros en la categoría: Préstamos y cuentas por cobrar. La clasificación depende del propósito para el cul se adquirieron los activos financieros. La gerencia determina la clasificación de sus activos financieros a la fecha de su reconocimiento inicial. Los préstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados que dan derecho a pagos fijos o determinados y que no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en el activo corriente, excepto por los vencimientos mayor a 12 mese contados desde la fecha del balance general. Estos últimos se clasifican como activos no corrientes. Los préstamos y las cuentas por cobrar se incluyen en los rubros cuentas por cobrar comerciales, otras cuentas por cobrar y otras cuentas por cobrar a largo plazo del balance general. Reconocimiento y medición-

Los préstamos y las cuentas por cobrar se reconocen a su costo amortizado por el método de interés efectivo. d) Efectivo y equivalente del efectivo-

El efectivo y equivalentes de efectivo comprenden el efectivo disponible, los depósitos a la vista en bancos, los depósitos a plao y excluye a los sobregiros bancaios. En el balance general los sobregiros bancarios se incluyen en el pasivo corriente. e) Cuentas por cobrar-

Las cuentas por cobrar se reconocen inicialmente a su valor razonable y luego a su costo amortizado y se presentan netas de la correspondiente estimación por deterioro de cuentas por cobrar. La estimación por deterioro de las cuentas por cobrar comerciales es revisada mensualmente y se establece cuando existe evidencia objetiva de que la Compañía no podrá cobrar todos los montos vencidos de acuerdo con sus condiciones originales, teniéndose en consideración lo siguiente: i) las antigüedad de las cuentas vencidas mayores a un año de valores no significativos (menores a 1 UIT), ii) se han iniciado acción judicial, administrativa y/o de cobranza sobre valores significativos (mayores a 1 UIT), o iii) se tiene conocimiento de algún evento externo que evidencie la incapacidad de pago por parte del deudor. El monto de la estimación se reconoce en el estado de ganancias y pérdidas en el ejercicio económico en el cual la Gerencia determina la necesidad de dicha estimación. Una cuenta por cobrar es necesaria incobrable cuando se han agotado todas las acciones legales para su recuperabilidad, se elimina de los estados financieros contra la estimación para cobranza dudosa previamente reconocida. La recuperación posterior de montos previamente castigados se reconoce con crédito al estado de ganancias y pérdidas. f)

Existencias-



RASH PERÚ S.A.C. Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realización, el que resulte menor. La valuación de los inventarios se realiza a través del método promedio ponderado. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta variables. Las existencias por recibir se registran al costo por el método de identificación específica de la compra. g) Inversiones financieras-

Las inversiones financieras en subsidiarias corresponden a todas las entidades sobre las que la Compañía tiene el poder de gobernar sus políticas operativas y financieras, generalmente por ser propietaria de más de la mitad de sus acciones con derecho a voto. La inversión en subsidiaria se registra bajo el método del costo. h) Instalaciones, mobiliario y equipo-

Las instalaciones, mobiliario y equipo se presentan al costo, menos la depreciación acumulada. El costo histórico incluye los desembolsos directamente atribuibles a la adquisición de estas partidas. Las instalaciones comprenden los acondicionamientos efectuados en los locales arrendados por la empres, para su debido funcionamiento; entre los conceptos que conforman el rubro instalaciones están las obras civiles, los cielos rasos, las instalaciones eléctricas, instalaciones sanitarias, las mejoras y en modelaciones de pisos, paredes, muros, techos, drywall, entre otros similares. Costos posteriores-

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor en libros del activo o son capitalizados por separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Compañía y el costo de estos activos se puede medir razonablemente. Todos estos costos, incluyendo gastos para la reparación y mantenimiento, se reconocen en el estado de ganancias y pérdidas cuando se incurren. Obras en curso-

Los activos en etapa de construcción se capitalizan como un componente separado de instalaciones, mobiliario y equipo. A su culminación, el costo es transferido a la categoría adecuada. Las obras en curso no se deprecian. Depreciación-

Las instalaciones se deprecian durante el plazo de vigencia del contrato de arrendamiento de cada local comercial. Las demás partidas de los activos fijos se calculan por el método de línea recta para asignar su costo a su valor residual durante el estimado de su vida útil como sigue: Mobiliario y enseres Unidades de transporte Equipos diversos

Años Entre 5 y 10 5 10



RASH PERÚ S.A.C. Los valores residuales y la vida útil de los activos se revisan y ajustan, de ser necesario, a la fecha de cada balance general. Deterioro y venta- El valor en libros de un activo se castiga inmediatamente a su valor recuperable si el valor en libros del activo es mayor que el estimado de su valor recuperable sobre la base de lo que se indica en el párrafo k) siguiente. Las ganancias y pérdidas por la venta de activos corresponden a la diferencia entre los ingresos de la transacción y el valor en libros de los activos. Estas se incluyen como otros ingresos/gastos en el estimado de ganacias y pérdidas. i)

Activos tangibles-

Los activos intangibles se registran al costo histórico menos su amortización acumulada. Las licencias de los programas de cómputo adquiridas se capitalizan sobre la base de los costos incurridos para adquirir o poner en uso el programa de cómputo específico. Estos costos se amortizan en el estimado de su vida útil de 5 años. j)

Otros activos-

Este rubro comprende los derechos de llave que fueron adquiridos mediante los alquileres de locales para las tiendas distribuidas a nivel nacional. Estos activos están valorizados a su costo de adquisición; su amortización se calcula sobre la base del método de línea recta en el plazo de vigencia de cada contrato. k) Deterioro de los activos no financieros-

Los activos sujetos a depreciación o amortización se someten a pruebas de deterioro cuando se producen eventos o circunstancias que indican que el valor en libros podría no ser recuperable. Las pérdidas por deterioro son el monto en el que el valor en libros del activo excedente su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al monto neto que se obtendría de su venta o su valor en uso, el mayor. Para efectos de evaluar el deterioro, los activos se agrupan a los niveles más pequeños en los que se generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). Si el valor en libros de un activo o unidad generadora de efectivo excede su valor recuperable, se contabiliza una provisión para registrar al activo al monto menor. Las pérdidas por deterioro son reconocidas en el estado de ganancias y pérdidas. Una pérdida por deterioro es extornada si se ha producido algún cambio en los estimados usados para determinar el valor recuperable. Una pérdida por deterioro es extornada solamente en la medida que el valor en libros del activo no exceda su respectivo valor razonable que se habría determinado, net o de depreciación y amortización, si no se hubiera reconocido pérdida por deterioro alguna. Al 31 de diciembre del 2010 y 2009 la Compañía no ha determinado necesariamente la constitución de provisión alguna por el deterioro. l)

Contratos de Arrendamiento Financiero



RASH PERÚ S.A.C. Los contratos de arrendamiento de mobiliario y equipo por los que la compañía asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios relativos a la propiedad del bien arrendado se clasifican como arrendamiento financieros y se capitalizan al inicio del contrato al menor valor que resulte entre el valor razonable del bien arrendado y el valor presente de los pagos mínimos de las cuotas de arrendamiento. Los pagos de las cuotas de arrendamiento se asignan a reducir el pasivo y al reconocimiento del cargo financiero de forma tal que se obtenga una tasa de interés constante sobre el saldo de la deuda pendiente de amortización. Las obligaciones por arrendamiento financieros netos de los cargos financieros, se incluyen en el rubro obligaciones financieras. El costo financiero se carga a resultados en el período de arrendamiento. El costo de los activos fijos adquiridos a través de arrendamientos financieros se deprecia en el estimado de la via útil. m) Contratos de Arrendamiento Operativo

Los arrendamientos de instalaciones en los que una porción significativa de los riesgos y beneficios relativos a la propiedad son retenidos por el arrendador se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos efectuado bajo un arrendamiento operativo (neto de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan al estado de ganancias y pérdidas en la medida que el arrendamiento va devengado. Los contratos de arrendamiento operativo incluyen todos los contratos de alquiler de locales comerciales, utilizados tanto para la venta de productos, como para almacenamiento de mercaderías. El año 2010, la compañía cuenta con 128 locales comerciales arrendados a terceros. n) Obligaciones financieras-

Las obligaciones financieras se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estas obligaciones se registran posteriormente a su costo amortizado; cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de transacción) y el valor de redención se reconoce en el estado de ganancias y pérdidas durante el período de la obligación usando el método de interés efectivo. Las obligaciones financieras se clasifican en el pasivo corriente a menos que la Compañía tenga derecho incondicional de diferir el pago de la obligación por lo menos 12 meses contados desde la fecha del balance. o) Provisiones-

Las provisiones se reconocen cuando la Compañía tiene una obligación presente legal o asumida como resultado de eventos pasados, es más que probable que se requerirá de la salida de recursos para pagar la obligación y el monto ha sido estimado confiablemente. La provisión para compensación por tiempo de servicios del personal se constituye por el integro de los derechos indemnizatorios de acuerdo con la legislación vigente y se muestra neta de los depósitos efectuados mensualmente con carácter cancelatorio.



RASH PERÚ S.A.C. La provisión por la obligación estimada por vacaciones anuales y otras ausencias remuneradas del personal resultantes de servicios prestados por los empleados se reconocen a la fecha del balance general. p) Participación en las utilidades-

La Compañía reconoce un pasivo y un gasto por participación de los trabajadores en las utilidades sobre la base del 8% de la materia imponible determinada de acuerdo con la legislación tributaria vigente. Hasta el año 2009, la Compañía reconoció la participación de los trabajadores en las utilidades siguiendo los criterios contemplados en la NIC 12 “Impuesto a la renta”. En consecuencia el registro de la participación de los trabajadores contemplaba el efecto de las partidas temporales que afectaban la base de su cálculo (la materia imponible para efectos del cálculo del impuesto a la renta). De otro lado por convención por convención en el Perú la participación de los trabajadores en las utilidades se mostró en el estado de ganancias y pérdidas en la línea anterior a la del impuesto a la renta. En setiembre de 2010 el Comité de Interpretaciones IFRIC (CINIIF por sus siglas en castellano) emitió un informe donde, luego de analizar las diversas alternativas de registro aplicables a las participaciones que se calculan sobre la base de la materia imponible base del cálculo del impuesto a la renta, concluyó que de acuerdo con NIIF, estas participaciones deben reconocerse en los estados financieros siguiendo los criterios contemplados en la NIC 19, “Beneficios a los empleados”. Consistente con las conclusiones del Comité de interpretaciones IFRIC y de acuerdo con lo señalado por CONASEV, la gerencia de la Compañía ha extornado el activo registrado por este concepto en años anteriores por S/. 85,322, los cuales afectaros resultados acumulados, modificando su política contable para reconocer las participaciones de los trabajadores en las utilidades siguiendo los criterios de la NIC 19. De acuerdo con lo requerido por la NIC 8, “Políticas contables, cambios en estimados y errores” el efecto del cambio en la política contable para reconocer la participación de los trabajadores en las utilidades se reconoció retrospectivamente. Los efectos correspondientes al 2009, han sido registrados contra las cuentas correspondientes; los efectos de años anteriores han sido reconocidos contra el saldo al 1 de enero del 2009 de resultados acumulados. q) Impuesto a la renta-

El impuesto a la renta para el año comprende el impuesto corriente y diferido. El impuesto a la renta se reconoce en el estado de ganancias y pérdida. El gasto por impuestos corriente es el impuesto por pagar esperado sobre la renta imponible del año, usando tasas impositivas promulgadas a la fecha del blance general y cualquier ajuste a los impuestos por pagar de años anteriores. El impuesto a la renta diferidao se registra por el método del pasivo, sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros. El impuesto a la Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 21


RASH PERÚ S.A.C. renta diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha del balance general y que se espera serán aplicables cuando el impuesto a la renta diferido activo se realicw o el impuesto a la renta pasivo se pague. Los impuestos a la renta diferidos se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios tributarios futuros contra los que s puedan usar las diferencias temporales. r)

Capital-

Las acciones comunes se clasifican como patrimonio s) Distribución de dividendos-

La distribución de dividendos a los accionistas de la Compañía se recnoce como pasivo en los estados financieros en el período en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Compañía. t)

Reconocimiento de ingresos-

Los ingresos comprenden el valor razonable de la venta de bienes, neto de impuestos a las ventas, rebajas y descuentos. La Compañía reconoce ingresos cuando el monto puede ser medido confiablemente, es probable que beneficio económicos futuros fluirán hacia la Compañía y se cumpla con los criterios específicos por cada tipo de ingreso como se describe más adelante. Se considera que el monto de los ingresos no puede ser medio confiable hasta que todas las contingencias relacionadas con la ventaja hayan sido resueltas. Los ingresos se reconocen como sigue: Venta de bienes-

Las ventas de bienes se reconocen cuando la Compañía ha entregado los productos al cliente, éste ha aceptado los productos y la cobranza de las cuentas por cobrar correspondientes est´razonablemente asegurada. Intereses-

Los ingresos provenientes de intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método del interés efectivo. El ingreso proveniente de intereses sobre préstamos o colocaciones deteriorados se reconoce ya sea en la medida que se cobra el efectivo o sobre la base de la recuperación del costo, según lo exijan sus condiciones. u) Pasivos y activos contingentes-

Los pasivos contingentes no se reconocen en estados financieros, sólo se revelan en nota a los estados financieros, a menos que la posibilidad de la utilización de recursos sea remota. Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros y sólo se revelan cuando es probable que se produzca un ingreso de recursos. IV.

FACTORES EXTERNOS Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 22


RASH PERÚ S.A.C. IV.1

Asuntos de la Empresa IV.1.1 Competencia dentro de la Compañía y especialmente dentro de los mercados principales de la empresa •

Desempeño financiero

En los últimos tres años, Rash ha registrado un crecimiento importante en sus ventas, pasando de niveles entre S/. 36 millones y S/. 50 millones, a S/. 70.7 millones (+40.7%) en el 2008, a S/. 81.8 millones (+15.8%) a diciembre de 2009 y a S/. 95.5 millones (+16.7%) al cierre del 2010, con un CAGR de 24.0%. Este crecimiento es explicado principalmente por el buen desempeño mostrado en las tiendas independientes tanto en Lima, como en provincias, las que a partir del año 2008 cuentan con una participación de las ventas por encima de 70%.

Las ventas de los departamentos de cómputo, audio y powerzone reportan las principales ventas del periodo, al registrar una participación de 22.3%, 21.7% y 11.6%, respectivamente, en concordancia con la tendencia registrada en periodos anteriores. Cabe resaltar el buen comportamiento del departamento de cómputo, el cual a partir del año 2007, desplazó de manera significativa las ventas generadas por los departamentos de comunicaciones y telefonía. El costo de ventas ha mostrado también una tendencia creciente, en línea al crecimiento de las ventas, de manera que al cierre de 2008, éste alcanzó S/. 32.4 millones (+40.4%), S/. 38.3 millones (+18.1%) en el 2009 y S/. 45.0 millones (+17.5%) al cierre de 2010. Este crecimiento, sin embargo, es controlado, ya que su nivel respecto a las ventas, se mantiene por debajo de 50%, respaldado en compras hechas en grandes volúmenes, a través de una amplia cartera de proveedores tanto nacionales como extranjeros (RadioShack International, Casio, proveedores USA y Panamá, proveedores Oriente), lo cual le ha permitido en el tiempo gestionar adecuadamente los costos vinculados a las compras y al transporte. Ello se ha traducido en un margen operativo bruto positivo, desde niveles históricos por debajo de S/. 14 millones anuales, a S/. 38.2 millones (margen bruto de 54.1%) al 31/12/2008, S/. 43.6 millones Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 23


RASH PERÚ S.A.C. (margen bruto de 53.3%) al cierre del 2009 y S/. 50.6 millones (margen bruto de 52.9%) a diciembre del 2010. A partir del año 2010 la compañía modificó la política contable que involucra el saldo de las participaciones diferidas de los trabajadores, las cuales fueron reclasificadas, en virtud de la modificación a la interpretación de la NIC 19, la cual debe ser considerada como gasto operativo. Los gastos de administración y ventas (que incluye depreciación y la participación de los trabajadores) se han incrementado junto con el importante crecimiento de la Compañía, vinculándose a mayores cargas de personal así como a alquileres de locales, propio del proceso de expansión establecido en los últimos años. En términos relativos a la generación de ingresos, Rash muestra cierto control, con una participación fluctuante de su carga administrativa sobre sus ventas (39.5%, 43.8% y 42.3% a diciembre de 2008, 2009 y de 2010, respectivamente). Cabe mencionar que el costo de la franquicia por la marca “RadioShack” no tiene representatividad dentro de sus gastos. Todo esto se refleja en una creciente generación de Ebitda de la Compañía. A diciembre de 2010, Rash generó un Ebitda ascendente a S/. 11.9 millones, lo que significó un margen sobre las ventas de 12.5% frente a un Ebitda de S/. 10.0 millones en el ejercicio 2009 (margen Ebitda de 12.3%).

Respecto al resultado no operativo, éste se mantiene negativo, como consecuencia del incremento de los gastos financieros, en línea con el aumento de la deuda financiera de Rash desde el año 2007, para financiar las necesidades de capital de trabajo e inversiones que han permitido el crecimiento de los últimos años. Cabe observar una reducción de la carga financiera de 25.5% en el año 2010, respecto a lo reportado en el ejercicio 2009, que correspondió principalmente a la negociación de tasas más competitivas para sus obligaciones vigentes. El crecimiento alcanzado por Rash en sus ventas y en su generación de Ebitda, ha permitido afrontar las pérdidas no operativas indicadas, y registrar en los últimos tres años mejores resultados netos, con utilidades de S/. 5.7 millones, S/. 4.5 millones y de S/. 6.3 millones a diciembre de 2008, 2009 y de 2010, respectivamente (frente a niveles de alrededor de S/. 3 millones en los ejercicios previos). Los ratios de rentabilidad reflejaron los resultados positivos, con una rentabilidad patrimonial de 36.6% y una rentabilidad de activos de 12.0% a diciembre de 2010. Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 24


RASH PERÚ S.A.C. Si bien se reconoce el crecimiento alcanzado por la Compañía, por sus ventas y por su generación de Ebitda, también se considera importante evaluar la evolución del flujo operativo, de sus necesidades de capital de trabajo y de capex, así como de la generación de flujo de caja libre, ello dado que la dinámica de su principal negocio, de importación y comercialización de artículos de electrónica menor, implica flujos reales negativos por compra de mercadería (existencias) que se venderán en unos meses, junto a flujos reales por la venta de éstos (contablemente se consideran en el Ebitda del periodo en que se efectúa la venta, por lo que los ingresos, costo de ventas y Ebitda no reflejan enteramente la generación de flujos real de la Compañía). Este análisis permite observar un incremento importante de los requerimientos de capital de trabajo y de capex desde el año 2008, que permitieron la expansión antes descrita de la Compañía, haciéndose de un “stock” importante de artículos a comercializar, que se ha traducido en ventas y utilidades crecientes. La etapa de crecimiento en la que se encuentra Rash, implica todavía flujos de caja libre negativos (flujo operativo + cambios de capital de trabajo – capex) al cierre del 2010. Destaca la tendencia de mejora en los últimos dos años, con flujos operativos más sólidos para sostener las demandas de capital de trabajo y de capex. •

Posición competitiva

RASH PERÚ es una empresa que opera las tiendas RadioShack a nivel nacional. RadioShack es una reconocida franquicia internacional con presencia en el mercado local desde el año 1998, con una importante recordación y posicionamiento de marca. Inicialmente, RASH PERÚ atendía únicamente a segmentos socioeconómicos A y B en Lima Metropolitana, principalmente con la marca RadioShack. En la actualidad, la empresa atiende a un segmento más amplio que incluye locaciones con una cobertura geográfica que abarca la ciudad de Lima y provincias. Ello ha sido posible gracias al desarrollo y buen posicionamiento de la marca “BostonTek”. Los clientes de RASH PERÚ pertenecen a los segmentos socio- económicos A, B y C+, principalmente compuesto por personas de 30 a 55 años y que se encuentran interesadas en adquirir productos tecnológicos y de electrónica menor.

IV.2

Entorno general del negocio IV.2.1 Fluctuaciones en la tasa de interés

En lo que se refiere al sector monetario la Inflación del año fue de sólo 0.3%. Por otro lado, y siguiendo la tendencia mundial, el nuevo sol se apreció en 7.9% con respecto al dólar. El tipo de cambio cerró el año en niveles de 2.89 soles por dólar, el cierre del año anterior fue de 3.14 soles por dólar. V.

ANÁLISIS FODA Fortalezas 1. Reconocida franquicia internacional y formato único en el país 2. Nivel apropiado de eficiencia Debilidades Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 25


RASH PERÚ S.A.C. 1. Sensibilidad de sus operaciones al desempeño de la actividad económica del país. 2. Reducido nivel de rotación de mercadería y eventual obsolescencia de la misma. 3. Exposición a riesgo cambiario. Oportunidades 1. Bajo índice de penetración en el mercado formal en el que se desarrolla la Empresa. 2. Tendencia del consumidor a compras formales. 3. Potencial de crecimiento en el interior del país. 4. Penetración de nuevos mercados Amenazas 1. Competencia informal y dispersa. 2. Negocio sensible a cambios en el entorno económico. 3. Fluctuaciones del tipo de cambio. VI.

FACTORES CRÍTICOS DE ÉXITO

Nuevas líneas de negocios Márgenes de ganancias de productos específicos Control de calidad de la mercadería VII.

RIESGOS DE NEGOCIO VIII.1 Factores relativos al Perú

VIII.1.1 Riesgo País

Los resultados operativos y la situación financiera de RASH PERÚ podrían ser afectados por cambios en la política económica del país u otros acontecimientos económicos o políticos que no se vislumbran actualmente. Durante la última década, en el Perú se han realizado una serie de reformas de estabilización con el objetivo de restructurar el Estado, fomentar la inversión privada nacional y extranjera y contribuir al desarrollo de una economía de libre mercado. La política económica del actual gobierno se encuentra dentro de los lineamientos de la economía de mercado, sin embargo, no se puede asegurar que esta situación se mantenga a lo largo del periodo. El riesgo para el inversionista en los Instrumentos de Corto Plazo RASH PERÚ está constituido por la posibilidad de cambio en alguna de las condiciones señaladas anteriormente, así como la posibilidad de que el gobierno de turno pudiera dar una orientación distinta a las reformas en curso afectando negativamente las condiciones de operación de RASH PERÚ o su gestión. Asimismo, dado que las operaciones de RASH PERÚ se ubican en el Perú y sus clientes son personas naturales, empresas locales y extranjeras, éstas están sujetas a hechos y cambios de orden político, social y económico, incluyendo conflictos armados, expropiaciones, nacionalizaciones y restricciones para la conversión de moneda, operaciones bursátiles, entre otros. Estos hechos podrían afectar negativamente las operaciones de RASH PERÚ (conjuntamente con las de otras empresas peruanas) y los posibles compradores de Instrumentos de Corto Plazo RASH PERÚ deben evaluarlos.

VIII.1.2. Riesgo Macroeconómico

Los resultados de RASH PERÚ, al igual que los de la mayoría de empresas en el Perú, podrían verse afectados por el nivel de la actividad económica en el Perú. Modificaciones en indicadores económicos tales como la inflación, el producto bruto interno, el saldo de la Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 26


RASH PERÚ S.A.C. balanza de pagos, la depreciación de la moneda, el crédito, las tasas de interés, la inversión y el ahorro, el consumo, el gasto y el ingreso fiscal, entre otras variables, podrían afectar el desarrollo de la economía peruana y, por lo tanto, influir en los resultados de RASH PERÚ. De esta manera, un deterioro en los indicadores macroeconómicos y en las expectativas futuras de los agentes económicos, traería como consecuencia una disminución en el volumen de ventas y un debilitamiento en la calidad de su cartera, impactando finalmente en los resultados de RASH ERÚ. VIII.1.3 .Riesgos de Devaluación o Depreciación de la Moneda y Control Cambiario

Durante las décadas previas, el Estado peruano adoptó políticas controlistas sobre el mercado local de moneda extranjera, implantando restricciones tanto para los participantes en el mercado cambiario como para la negociación de moneda extranjera. Desde marzo de 1991 no existen controles de cambio en el Perú. Las transacciones de compra y venta de moneda extranjera se realizan al tipo de cambio de libre mercado. Asimismo, durante las décadas pasadas, la moneda peruana experimentó fuertes devaluaciones. Posteriormente, la depreciación de la moneda nacional continuó, aunque a un ritmo menor, llegando incluso a producirse apreciaciones de la moneda nacional respecto del Dólar en los últimos años. En efecto, la devaluación ha caído de 10,316.1% en 1990 a 16.0% en 1999 y –6.5% en el 2008. La apreciación de la moneda nacional experimentada en el 2008 refleja el desarrollo favorable de las cuentas externas, así como el debilitamiento del Dólar en los mercados mundiales. Si bien es cierto que la moneda peruana ha mostrado un fortalecimiento y gracias a la estabilidad macroeconómica alcanzada, no se prevé una fuerte depreciación, no se puede asegurar que dicha situación se mantenga en el futuro. De igual forma, debe evaluarse la posibilidad de que dichas restricciones o controles puedan volver a aplicarse y, en consecuencia, se produzcan fuertes devaluaciones de la moneda peruana que afecten negativamente los resultados de RASH PERÚ, debido fundamentalmente a factores exógenos a la política económica. Por otro lado, la volatilidad cambiaria actual podría afectar a empresas importadoras como RASH PERÚ y con ello afectar sus márgenes. En efecto, el 98.5% de los ingresos (provenientes de las ventas) de RASH PERÚ se encuentran en nuevos soles, mientras que el 90% de sus costos (compras de mercadería) se encuentran en dólares. VIII.1.4 .Riesgos de Terrorismo o Vandalismo

En el pasado, el Perú experimentó niveles significativos de actividad terrorista que incrementó sus acciones de violencia contra el Estado y contra el sector privado entre fines de la década de los ochenta e inicios de la década de los noventa. Actualmente, no es posible determinar con certeza si en el futuro habrá actividad terrorista que represente un riesgo para las actividades comerciales del sector privado. VIII.2. Factores relativos al Emisor VIII.2.1. Mercado Interno

El consumo de bienes duraderos en el Perú ha crecido significativamente en los últimos 10 años, a un ritmo de 7% por año, lo que se refleja en el aumento de la importación de este tipo de bienes y la facturación de empresas como RASH PERÚ. En 2009, las ventas de bienes de consumo duradero tuvieron un ajuste importante debido a la crisis internacional, Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 27


RASH PERÚ S.A.C. no obstante, las ventas de RASH PERÚ continuaron incrementándose a un ritmo importante como resultado de una estrategia de apertura de nuevas tiendas; este proceso de crecimiento continuo en el 2010 alcanzando una tasa de 22% El consumo privado no se contrajo durante la crisis sino que solo modero su ritmo de crecimiento gracias a que el empleo y el crédito continuaron creciendo, es así que en el 2010 el consumo privado creció 6%. Reflejo de ello fue el crecimiento de las importaciones de bienes de consumo (38,5%) y las mayores ventas en supermercados y tiendas por departamento (15,3%). En los primeros meses del 2011, el incremento del consumo privado se reflejó en la mayor importación de bienes de consumo que se incrementaron 24,5% en el periodo enero – abril de 2011. Estos indicadores, junto con el crecimiento del empleo e ingresos de Lima Metropolitana, los cuales aumentaron 2,6% y 6,3% en el trimestre febrero – abril de 2011 respectivamente, confirman la expansión del consumo privado. Esta expansión en los últimos años ha llevado a que el desarrollo del sector retail no se limite a ciudades grandes tales como Trujillo, Piura, Chiclayo, Ica y Arequipa sino que está expandiéndose a ciudades más pequeñas pero con alto potencial como Huacho, Chimbote, Juliaca, entre otras (por eso la estrategia de expansión de Rash). Así se estima que en el 2011 el consumo privado se expandiría alrededor de 5,5% (tasa similar al promedio entre los años 2003 - 2007). RASH PERÚ no tiene actualmente competencia directa ni vislumbra el ingreso de algún operador. RASH PERÚ es el único formato de autoservicio especializado en artículos electrónicos y accesorios Sin embargo, podría existir el riesgo que nuevos competidores ingresen al mercado o que se intensifique la competencia indirecta, a través de la ampliación de sus portafolios de productos. No obstante, la coyuntura actual es una barrera al ingreso de nuevos operadores, hecho que debe ser aprovechado por RASH PERÚ para seguir cubriendo el mercado nacional. Adicionalmente, RASH PERÚ goza de ciertas ventajas competitivas como son: i) el Contrato de Licencia y Distribución con RadioShack Internacional, una reconocida franquicia internacional; ii) su cobertura a nivel nacional; iii) la ubicación de sus tiendas; iv) su amplia variedad de productos; y, v) una marca propia con buen posicionamiento en el mercado. Es preciso indicar que el Contrato de Licencia y Distribución suscrito con RadioShack International ha sido renovado hasta el año 2024. VIII.3

Factores relativos a los valores a emitir bajo el Programa de Instrumentos de Corto Plazo RASH PERÚ

VIII.3.1 Volatilidad de las tasas de interés

Debido a la inherente volatilidad de tasas de interés del mercado de capitales en el Perú, existe la posibilidad que, de incrementarse las tasas de mercado, el valor de negociación de los Instrumentos de Corto Plazo RASH PERÚ en el mercado secundario se reduzca a niveles que afecten su rentabilidad real. VIII.3.2 Mercado secundario para los Instrumentos de Corto Plazo RASH PERÚ

Actualmente, el mercado secundario de instrumentos de corto plazo en el Perú es un mercado poco desarrollado por la limitada disponibilidad de instrumentos de deuda, por lo que existe el riesgo de que el inversionista no pueda encontrar un nivel de liquidez adecuado a sus necesidades particulares. Sin embargo, en el mercado secundario los instrumentos de corto plazo de alta categoría, cuentan con un nivel de liquidez adecuado para las necesidades particulares de todo inversionista. Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 28


RASH PERÚ S.A.C. VIII.4 Tratamiento Tributario

La rentabilidad de la inversión de los titulares de los Instrumentos de Corto Plazo RASH PERÚ podría verse adversamente afectada debido a cambios en el marco tributario que les resulte aplicable. Por ello, cualquier interesado en los Instrumentos de Corto Plazo RASH PERÚ, de acuerdo con su particular situación, deberá consultar a su propio asesor tributario sobre las obligaciones tributarlas derivadas de la compra, titularidad y disposición de los mismos. Sin perjuicio de lo señalado en el párrafo precedente, en la Sección 5.1.30 del Presente Prospecto Marco se realiza una breve descripción del marco tributario aplicable a los Instrumentos de Corto Plazo RASH PERÚ. VIII.5 Riesgos de los sistemas del Agente de Pago.

Conforme a lo establecido en el último párrafo del literal a) de la cláusula octava del Acto Marco, el incumplimiento en el pago en tiempo y forma de los Instrumentos de Corto Plazo RASH PERÚ no podrá ser considerado como Evento de Incumplimiento si éste se origina por causas imputables al Agente de Pago. IX.

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS IX.1.

BALANCE GENERAL – ANALISIS COMPARATIVO 2010-2009 ANÁLISIS VERTICAL( BASE 100%)

ANÁLISIS HORIZONTAL

BALANCE GENERAL 2,010

Variación

2,009

Aumento S/.

%

S/.

%

(Disminución)

S/.

%

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Efectivo y Equivalentes al efectivo

3,120,968

6

922,263

2

2,198,705

238

Cuentas por Cobrar Comerciales terceros (neto)

5,043,188

10

4,601,181

12

442,007

10

Cuentas por cobrar a Partes Relacionadas

1,372,820

3

100,763

0

1,272,057

1,262

Otras Cuentas por Cobrar (neto)

2,842,817

5

1,163,334

3

1,679,483

144

30,718,010

58

24,729,397

62

5,988,613

24

Gastos pagados por anticipado

164,957

0

145,572

0

19,385

13

Otros Activos

120,988

0

95,655

0

25,333

26

43,383,748

82

31,758,165

80

11,625,583

37

29,700

0

168,300

0

-138,600

-82

8,178,279

16

6,822,476

17

1,355,803

20

Activos Intangibles (neto)

327,918

1

371,756

1

-43,838

-12

Activos por impuesto a las Ganancias Diferidos

697,984

1

457,084

1

240,900

53

Otros Activos

130,952

0

162,521

0

-31,569

-19

9,364,833

18

7,982,137

20

1,382,696

17

Inventario

TOTAL ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Otros Activos Financieros Propiedades, Planta y Equipo (neto)

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE



RASH PERÚ S.A.C. 52,748,581

100

39,740,302

100

13,008,279

33

278,223

1

203,327

1

74,896

37

20,634,176

39

15,008,470

38

5,625,706

37

7,912,272

15

5,656,418

14

2,255,854

40

12,543

0

62,756

0

-50,213

-80

4,674,090

9

3,270,276

8

1,403,814

43

33,511,304

64

24,201,247

61

9,310,057

38

354,984

1

618,628

2

-263,644

-43

354,984

1

618,628

2

-263,644

-43

33,866,288

64

24,819,875

62

9,046,413

36

Capital Emitido

8,746,444

17

8,746,444

22

-

-

Otras Reservas de Capital

1,749,288

3

1,749,288

4

-

-

Resultados Acumulados

8,386,561

16

4,424,695

11

3,961,866

90

TOTAL PATRIMONIO NETO

18,882,293

36

14,920,427

38

3,961,866

27

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

52,748,581

100

39,740,302

100

13,008,279

33

TOTAL ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO PASIVO CORRIENTE Sobre giros bancarios Obligaciones financieras Cuenta por pagar comerciales Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas Otras cuentas por pagar TOTAL PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones financieras TOTAL PASIVO NO CORRIENTE TOTAL PASIVO PATRIMONIO NETO

45,000,000

43,383,748

BALANCE GENERAL 2010 - 2009

40,000,000

31,758,165

30,000,000

s e l o S s o v e u N

33,866,288

33,511,304

35,000,000

24,819,875 24,201,247

2010

25,000,000

2009 20,000,000

15,000,000 9,364,833

10,000,000

7,982,137

5,000,000 354,984

618,628

Activo Corriente

Activo no Corriente

Pasivo Corriente

Pasivo no Corriente

Patrimonio Neto



RASH PERÚ S.A.C.

1) Capital de Trabajo ACTIVO CORRIENTE

Efectivo y Equivalentes al efectivo

3,120,968

6

922,263

2

2,198,705

238


5,043,188

10

4,601,181

12

442,007

10


1,372,820

3

100,763

0

1,272,057

1,262


2,842,817

5

1,163,334

1,679,483

144

30,718,010

58

24,729,397

3 62

5,988,613

24


164,957

0

145,572

0

19,385

13

Otros Activos

120,988

0

95,655

0

25,333

26

43,383,748

82

31,758,165

80

11,625,583

37

278,223

1

203,327

1

74,896

37

20,634,176

39

15,008,470

38

5,625,706

37

7,912,272

15

5,656,418

14

2,255,854

40

12,543

0

62,756

0

-50,213

-80

4,674,090

9

3,270,276

8

1,403,814

43

TOTAL PASIVO CORRIENTE

33,511,304

64

24,201,247

61

9,310,057

38

CAPITAL DE TRABAJO

9,872,444

Inventario

TOTAL ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Sobre giros bancarios Obligaciones financieras Cuenta por pagar comerciales Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas Otras cuentas por pagar

7,556,918

2,315,526

Apreciación:

El incremento del capital de trabajo en S/. 2, 315,526 se originaron por: 1.1)

Aumento del Activo Corriente en S/. 11,625,583 debido a: a) b) c) d)

1.2)

Aumento del inventario en S/. 5,988,613 Aumento del Efectivo y equivalentes de efectivo en S/. 2,198,705 Aumento de otras cuentas por cobrar en S/. 1,679,483 Aumento de cuentas por cobrar a partes relacionadas en S/. 1,272,057

Aumento del Pasivo Corriente en S/. 9,310,057 debido a: a) b) c) d)

Aumento de las obligaciones financieras en S/. 5, 625,706 Aumento de las Cuentas por pagar comerciales en S/. 2, 255,854 Aumento de otras cuenta por pagar en S/. 1, 403,814 Disminución de cuentas por pagar a entidades relacionadas en S/. -50,213

La siguiente estructura complementa lo expresado:



RASH PERÚ S.A.C. 2) Estructura de Inversión ACTIVO CORRIENTE

2010

2009

Variación

Efectivo y Equivalentes al efectivo

3,120,968

6

922,263

2

2,198,705

238


5,043,188

10

4,601,181

12

442,007

10


1,372,820

3

100,763

0

1,272,057

1,262


2,842,817

5

1,163,334

3

1,679,483

144

30,718,010

58

24,729,397

5,988,613

24


164,957

0

145,572

62 0

19,385

13

Otros Activos

120,988

0

95,655

0

25,333

26

43,383,748

82

31,758,165

80

11,625,583

37

29,700

0

168,300

0

-138,600

-82

8,178,279

16

6,822,476

17

1,355,803

20

Activos Intangibles (neto)

327,918

1

371,756

1

-43,838

-12

Activos por impuesto a las Ganancias Diferidos

697,984

1

457,084

1

240,900

53

Otros Activos

130,952

0

162,521

0

-31,569

-19

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

9,364,833

18

7,982,137

20

1,382,696

17

ESTRUCTURA DE INVERSIONES

52,748,581

Inventario

TOTAL ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE

Otros Activos Financieros Propiedades, Planta y Equipo (neto)

39,740,302

13,008,279

Apreciación:

a) La participación del Activo Corriente en la estructura total, para ambos ejercicio es decisiva: 82% y 80% en 2010 y en 2009, respectivamente, frente a la que le correspondía al activo no corriente de 18% en el 2010 y 20% en el 2009. Por lo que en términos generales, la citada estructura se ha mantenido estable. b) La estructura de inversiones de corto plazo en su mayor parte muestra una expansión conjunta del 37%; en tanto que a largo plazo experimenta un aumento del 17%. Sin embargo tal comportamiento no modifica la constitución antes descrita. c) Los rubros más significativos que conforman el activo total son por el corriente, los inventarios y las cuentas por cobrar comerciales con el 58% y 10% en el 2010 y 62% y 12% en el 2009; y por el activo no corriente se aprecia Propiedades, Planta y Equipo (neto) con el 16% en el 2010 y 17% en el 2009 d) El aumento de la estructura de inversión en S/. 13, 008,229 se origina por: d.1) d.2)

Incremento del activo corriente en S/. 11, 625,583: (ver explicación capital de trabajo) Incremento del Activo no Corriente en S/. 1, 382,696 debido a: 

Incremento de las Propiedades, Planta y equipo (neto) en S/. 1, 355,803



RASH PERÚ S.A.C.   

Incremento de los Activos por impuestos a las ganancias Diferidos en S/. 240,900 Disminución de los Activos Financieros en S/. -138,600 Disminución de los Activos Intangibles (neto) en S/. -43,838

3) Estructura de Capital PASIVO CORRIENTE

Sobre giros bancarios

278,223

1

203,327

1

74,896

37

20,634,176

39

15,008,470

38

5,625,706

37

7,912,272

15

5,656,418

14

2,255,854

40

12,543

0

62,756

0

-50,213

-80

4,674,090

9

3,270,276

8

1,403,814

43

33,511,304

64

24,201,247

61

9,310,057

38

354,984

1

618,628

2

-263,644

-43

354,984

1

618,628

2

-263,644

-43

Capital Emitido

8,746,444

17

8,746,444

22

-

-

Otras Reservas de Capital

1,749,288

3

1,749,288

4

-

-

Resultados Acumulados

8,386,561

16

4,424,695

11

3,961,866

90

TOTAL PATRIMONIO NETO

18,882,293

36

14,920,427

38

3,961,866

27

ESTRUCTURA DE CAPITAL

52,748,581

100

39,740,302

100

13,008,279

33

Obligaciones financieras Cuenta por pagar comerciales Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas Otras cuentas por pagar TOTAL PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

Obligaciones financieras TOTAL PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO

Apreciación:

a) El patrimonio neto, tanto en el 2009 como en el 2010 tiene una participación estructural considerable, 38% en el primer año y 36% en el segundo. b) En el último ejercicio las variaciones en el pasivo han sido significativas; así tenemos que el corriente concurre con 64% y el no corriente con el 1%. En cambio en el 2009 al corriente le correspondió 61% y al no corriente 2%. c) Lo anterior se confirma, cuando observamos que el pasivo corriente aumentó en 38%, es decir S/. 9, 310,057 más en relación a los S/. 24, 201,247 de 2009; en tanto que el pasivo no corriente decreció en un 43% al pasar de S/. 618,629 en 2009 a S/. 354,984 en 2010. d) En el pasivo corriente sobresalen las obligaciones financieras y cuentas por pagar comerciales, al aumentar en 37% y 40% respectivamente, esto es, S/. 5, 625,706 y S/. 2, 255,854 mas que el año 2009. e) El sobre giro bancario para el último año fue mayor en 37%, es decir, aumentó en S/. 74,896, lo cual pre supone que se ha recurrido al crédito bancario para atender obligaciones inmediatas. f) En el pasivo no corriente destaca la disminución en un 43% de las deudas a largo plazo; es decir, disminuyó en S/. 263,644. g) El patrimonio neto pasó de S/. 14, 920,427 en el 2009 a S/. 18, 882,293 en el 2010 lo que significó para el último año un incremento del 27%. h) El capital emitido y el resultado acumulado del ejercicio son los rubros que participan en mayor proporción en la estructura del patrimonio neto, con 17% y 16% respectivamente en el 2010, mientras que en el 2009 les correspondió, en cada caso 22% y 11%. i) El resultado del ejercicio 2010 superó en S/. 3, 961,866 al del 2009, que alcanzó S/. 4, 424,695, es decir, aumento un 90%. Dirección: Av. Salaverry Nº 3310 – Magdalena del Mar – Lima Perú – www.radioshackperu.com.pe 33


RASH PERÚ S.A.C. j)

Si proseguimos con la lectura del balance respecto a la relación de la estructura de inversiones y la estructura de capitales podremos apreciar el siguiente comportamiento en las siguientes estructuras: 

Estructura financiera de corto plazo:

2010

2009

%

%

ACTIVO CORRIENTE

82

80

PASIVO CORRIENTE

64

61

DIFERENCIA

18

19

2010

2009

%

%

ACTIVO CORRIENTE - EXISTENCIAS

24

18

PASIVO CORRIENTE

64

61

DIFERENCIA

(40)

(43)

2010

2009

%

%

DISPONIBLE

6

2

PASIVO CORRIENTE

64

61

DIFERENCIA

(58)

(59)

Apreciaciones : 







En el último ejercicio económico las inversiones de corto plazo han acentuado su participación en relación al nivel alcanzado por los capitales ajenos igualmente de corto plazo. Es decir, se cuenta con suficientes recursos corrientes para atender las obligaciones inmediatas, en márgenes superiores ha alcanzado en 2009, 82% frente a 80%. Tanto en 2010, como en 2009 el rubro existencias tiene decidida participación en la determinación de la estructura financiera de corto plazo denotando cierto mejoramiento en el último año En ambos ejercicios, los recursos disponibles no son suficientes para atender la deuda corriente.

Estructura financiera de Largo plazo: 2010

2009

%

%

ACTIVO TOTAL

100

100

PASIVO TOTAL

64

62

DIFERENCIA

36

38



RASH PERÚ S.A.C.

2010

2009

%

%

ACTIVO TOTAL

100

100

PASIVO NO CORRIENTE + PATRIMONIO

37

40

DIFERENCIA

63

60

2010

2009

%

%

PATRIMONIO

36

38

PASIVO TOTAL

64

61

DIFERENCIA

(28)

(23)

Apreciaciones : 





Al financiamiento total de la inversión ha concurrido en menor cuantía el capital ajeno; por consiguiente, la mayor fuente proviene de los capitales propios, disminuyendo ligeramente el año 2010 al bajar a 36% en comparación a 38% de 2009. Tanto los capitales propios y ajenos de largo plazo son los que han financiado casi en menor proporción la inversión efectuada, tendencia que se ha sufrido es descenso en el 2012 de 37%, respecto al 40% del 2009. En ambos ejercicios los recursos propios no presentan amplio respaldo a los capitales de terceros, siendo inferior en 2010 de 36% frente al 38% del 2009. Lo que se traduce en una garantía patrimonial en menos de la mitad de la deuda contraída.

4) Índice de Liquidez a) Liquidez General 2010

2009

S/.

S/.

ACTIVO CORRIENTE

43,383,748

31,758,165

PASIVO CORRIENTE

9,364,833

7,982,137

4.63

3.98

Apreciaciones: 

La liquidez general en el año 2009 fue de S/. 3.98 lo que representa que por cada sol del pasivo corriente existía S/. 3.98 para los pagos; mientras que en el año 2010 por cada sol del pasivo corriente existía S/. 4.63 para efectuar los pagos, demostrando en los dos años holgura financiera. b) Prueba Acida 2010

2009

S/.

S/.



RASH PERÚ S.A.C. ACTIVO CORRIENTE – EXISTENCIAS – GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO PASIVO CORRIENTE

43,383,748 – 30,718,010 – 164,957 9,364,833

31,758,165 – 24,729,397 – 145,572 7,982,137

1.33

0.86

Apreciaciones:

Quiere decir que por cada sol que debía la empresa en el año 2009 disponía de S/. 0.86 para pagarlo, es decir no estaba en condiciones de pagar la totalidad de sus pasivos a corto plazo sin vender sus mercaderías. Mientras que en el año 2010 por cada sol que debía la empresa existía S/. 1.33 para pagarlo, encontrándose en condiciones de pagar la totalidad de sus pasivos a corto plazo, dando confianza a cualquier acreedor.



5) Índice de Gestión a) Rotación Caja y Bancos

(CAJA Y BANCOS +VALORES NEGOCIABLES) 360 VENTAS NETAS

2010

2009

S/.

S/.

(3,120,968) 360

(922,263) 360

95,551,218

78,288,302

12

4

Apreciaciones:

Quiere decir que los recursos líquidos en función a las ventas netas en el año 2009 a rotado 4 veces, mientras que en el año 2010 a rotado 12 veces.



b) Rotación de Ventas

VENTAS NETAS (CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES +FILIALES Y AFILIADAS)

2010

2009

S/.

S/.

95,551,218

78,288,302

5,043,188

4,601,181

19

17

Apreciaciones: 

En el año 2009 las ventas representan 21 veces respecto a las cuentas por cobrar comerciales, mientras que en el año 2010 representa 19 veces.

c) Rotación de Cobros

(CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES +FILIALES Y AFILIADAS) 360 VENTAS NETAS

2010

2009

S/.

S/.

(5,043,188) 360

(4,601,181) 360

95,551,218

78,288,302

19

21



RASH PERÚ S.A.C. Apreciaciones: 

En el año 2009 la empresa para realizar una cobranza se ha demorado 21 veces respecto las cuentas por cobrar comerciales, mientras que en el año 2010 se ha demorado 19 veces.

6) Índice de Solvencia

a)

Endeudamiento Patrimonial 2010

2009

S/.

S/.

PASIVO TOTAL

33,866,288

24,819,875

PATRIMONIO

18,882,293

14,920,427

2

2

Apreciaciones: 

En el año 2009 y 2010 el patrimonio de la empresa respecto a la deuda representa en forma proporcional 2 veces, es decir solo podrá asumir la mitad de la deuda.

7) Índice de Rentabilidad a)

Rentabilidad neta de capital

UTILIDAD NETA CAPITAL + PARTICIPACION PATRIMONIAL DE TRABAJO

2010

2009

S/.

S/.

6,317,355

4,355,680

8,746,444

8,746,444

0.7

0.5

Apreciaciones: 

En el año 2009 la utilidad neta representa 0.5 del capital, mientras que el año 2010 representa el 0.7 del capital.



RASH PERU SAC_Perfil.pdf

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