CURSO:
FINANZAS EMPRESARIALES
TEMA: Evaluación para el consolidado 1
Docente:
Apellidos y Nombres del estudiante:
Producto Académico N° 01 Evaluación para el consolidado 1: Foro colaborativo sobre los problemas N° 11,17 (páginas 25), problemas 17 y 20 (página 48), problema 9 y 17 (página 67-68) del Libro de consulta básico. Brealey, R. (2007). Fundamentos de finanzas corporativas (5ª ed.). España: McGraw Hill.
http://biblio3.url.edu.gt/Publi/Libros/2013/FundamentosFinanzas5ta/03.pdf http://biblio3.url.edu.gt/Publi/Libros/2013/FundamentosFinanzas5ta/04.pdf PROBLEMA 11 (páginas 25): DECISIONES FINANCIERAS. ¿Cuál es la diferencia entre las decisiones de presupuesto de capital y las decisiones de estructura de capital?
LA DECISIÓN DE PRESUPUESTO DE CAPITAL
DECISÓN DE ESTRUCTURA DE CAPITAL
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♣ Comienza con la identificación
de las oportunidades de inversión relacionadas con los proyectos de inversión de capital.
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♣ Las empresas elaboran un
presupuesto anual en el que se enumeran las inversiones de capital aprobadas.
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♣ Se incluyen activos materiales e
inmateriales.
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♣ Las inversiones de capital que se
realizan hoy generan rentabilidades en el futuro.(retornos de caja)
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♣ Consiste en conseguir dinero o
recursos financieros que la empresa necesita para acometer las inversiones y realizar sus operaciones.
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♣ Es la decisión de optar entre
financiar la deuda o capital social.
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♣ El director financiero tiene que
tomar decisiones de financiación a corto y largo plazo.
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♣ Se deben identificar los riesgos y
asegurarse de que son gestionados.
PROBLEMA 17 (páginas 25): OBJETIVOS DE LA EMPRESA. Afirmamos que el objetivo de la empresa consiste en maximizar su valor actual de mercado. ¿Son las medidas siguientes coherentes con ese objetivo?
♠. La empresa añade un incremento a las pensiones de sus empleados jubilados atendiendo al coste de la vida. Si se tomara la acción de incrementar las pensiones a los empleados jubilados sería por que la empresa haya recibido ganancias muy altas que permitan que esto se lleve a cabo sin afectar su presupuesto. Si esto no fuese así no estaríamos hablando de una opción rentable, no sería una medida coherente con el objetivo.
♠. La empresa reduce sus pagos de dividendos y prefiere reinvertir más beneficios en sus operaciones. Es una opción coherente con los objetivos, ya que la inversión en beneficio de las operaciones permitirá incrementar las ganancias.
♠. La empresa adquiere un avión jet para sus ejecutivos. No sería una buena opción ya que no sabemos el número de inversionistas y no todos tienen la misma participación y ésta solo estaría beneficiando a una parte de los ejecutivos.
♠. La empresa busca petróleo en una región selvática remota. Las probabilidades de encontrarlo son 1 de 5. La empresa debe tomar riesgos, y éstas a largo plazo traerán beneficios.
PROBLEMA 17 (página 48): FINANCIACIÓN CORPORATIVA Los mercados y los intermediarios financieros canalizan el ahorro de los inversores hacia inversiones corporativas. Los ahorros recorren diferentes vías. Dé un ejemplo específico de cada una de estas vías. ♣. Del inversor al intermediario financiero, de él a los mercados financieros y de éstos a la empresa.
♣. Del inversor a los
mercados financieros, de éstos a un intermediario financiero y de éste a la empresa.
♣. Del inversor a los
mercados financieros, de éstos al intermediario financiero, del ultimo nuevamente a los mercados financieros y de éstos a la empresa.
PROBLEMA 20 (página 48): COSTE DE CAPITAL. British Quince se plantea la realización de un proyecto de inversión de riesgo medio que ofrece una rentabilidad del 9.5 por ciento. Dicha rentabilidad es menor que la rentabilidad normal de la empresa, pero uno de los directores de Quince observo que la empresa puede pedir prestada fácilmente la inversión requerida a una tasa del 7 por ciento. “Es sencillo”, dice, “Si el banco nos presta dinero al 7 por
ciento, entonces nuestro coste de capital debe ser del 7 por ciento. La rentabilidad del proyecto es mayor que el coste de capital, por lo que debemos seguir adelante”. ¿Cómo le respondería? Mientras la rentabilidad sea mayor la tasa del banco no afectará, aunque no se tendrá mayor ganancia. El principal efecto negativo de la baja de la tasa de interés, es el eventual incremento de la inflación, puesto que al incrementarse el consumo, la demanda, los precios de los bienes y servicios tienden a subir.
PROBLEMA 09 (página 67): BALANCE / CUENTA DE RESULTADOS. En el balance de Brandex Inc, al final de 2005, figuran acciones ordinarias y otro capital desembolsado por valor de $ 1 100,00, y beneficios no distribuidos por valor de $ 3 400 000. El año siguiente, el balance presenta beneficios retenidos por importe de $ 3 700 000. Siendo el beneficio neto de la empresa de $ 900 000. Ese año no hubo recompra de acciones ¿Qué dividendos pago la firma en el año 2006? ■
Acciones ordinarias
: $ 1 100,00
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Beneficios no distribuidos
: $ 3 400 000
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Beneficios retenidos
: $ 3 700 000
■ Beneficio
neto de la empresa: $ 900 000
EL dividendo que pagó la firma es de $ 900 000
PROBLEMA 17 (página 68): El año pasado, Butterfly Tractors hizo ventas por valor de 14 millones de dólares. El coste de los productos vendidos fue de 8 millones, los gastos de amortización de 2 millones, el pago de intereses por la deuda circulante fue de 1 millón, y la tasa impositiva de la empresa del 35 por ciento. Ingresos
14 millones de dólares
Costos de ventas
8 millones de dólares
Resultado bruto
6 millones de dólares
Gastos de Amortización
2 millones de dólares
Resultado operativo
4 millones de dólares
Pargo de interés
1 millon de dólares
Resultado neto
3 millones de dólares
Tasa impositiva del 35%
105 millones de dólares
Resultado de utilidad
1,95 millones de dólares
♠. ¿Cuáles fueron los beneficios netos y flujo de tesorería neto de la firma? Beneficio Neto 1,95 millones dólares y flujo de tesorería 2 millones.
♠. ¿Qué hubiera sucedido con los beneficios netos y con el flujo de tesorería si la
amortización se hubiera incrementado en 1 millón de dólares?, ¿cómo explicaría los diferentes efectos de la amortización en los beneficios y en el flujo de tesorería? Los valores hubiesen bajado.
♠. El cambio de los ingresos y del flujo de tesorería, ¿Tendrá efectos positivos o negativos en el precio de las acciones de la empresa? EL cambio es positivo si estos aumentar el valor.
♠. Ahora, calcule el efecto en los beneficios y en el flujo de tesorería si los gastos por intereses fueran 1 millón de dólares más elevados ¿Por qué este caso es diferente del de (b)? Tendríamos una utilidad neta de 1,3 millones de dólares, y el flujo de tesorería fuese 1,3 millones de dólares.
