D ir ec ci ón
Ge ne ra l
d e
C om er ci o
E x t e r i o r
Diagnóstico económico - financiero mediante el Análisis de Estados Contables Marisa Pucich
LA LECTURA DE LOS ESTADOS CONTABLES NOS PERMITE: - Conocer la composición de la estructura patrimonial. - Conocer las causas de los resultados - Conocer los flujos de efectivo. - Indagar en forma detallada el contenido de los estados contables básicos.
ESTADOS CONTABLES - Estado de Situación Patrimonial - Estado de Evolución del Patrimonio Neto - Estado de Resultados - Estado de Flujo de Efectivo - Información complementaria
ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL
ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE (ACREEDORES A CORTO PLAZO )
PASIVO NO CORRIENTE ACREEDORES A LARGO PLAZO
ACTIVO
PATRIMONIO
NO
NETO
CORRIENTE
(FUENTES PROPIAS)
Recursos Permanentes
ESTADO DE RESULTADOS
COSTOS Y VENTAS
GASTOS
GANANCIA
ESTADO DE RESULTADOS Clasificación por
Clasificación por
NATURALEZA
FUNCIONES
CONSUMO MATERIAS PRIMAS
CMV
Remuneraciones Cargas Sociales
Costo Producto
Amortizaciones
VENTAS
Impuestos Alquileres
G. Comerciales
Seguros
G. Administ . G. Administ
Intereses
.G Financieros
Otros ingresos y egresos GANANCIA GANANCIA DEL EJERCICIO
Gastos Período
ESTADO DE RESULTADOS
COSTOS Y VENTAS
GASTOS
Ganancias Retenidas Ganancia Dividendos FLUJO DE EFECTIVO ORIGEN / FUENTE DE EFECTIVO
USO / APLICACION DE EFECTIVO
OPERACIONES OPERACIONES (Caja generada por la venta de los bienes o servicios)
(Aumento del Capital de Trabajo)
FINANCIACION (Pago deuda y pago dividendos)
OTRAS FUENTES (Liquidaci ó n de activos, Ingresos financieros, aumentos de capital, deuda, etc.)
INVERSIONES (Nueva planta y equipo)
ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL
Caja Pasivo Activo
Corriente
Corriente Pasivo No Corriente Activo No Corriente
Patrimonio Neto
Ganancia Retenida
Como se relacionan?
La sola lectura de los estados contables contables no nos permite formarnos formarnos diagnóstico sobre cómo cómo se encuentra la empresa: - La información se encuentra en valores absolutos. - La información es todavía abundante. Por lo tanto nos vemos en la necesidad de crear nuevos conceptos para lograr el diagnóstico económico-financiero
EL DIAGNÓSTICO ECONÓMICO FINANCIERO / Mediante indicadores procura responder ECONÓMICO - ¿Cuál es el nivel de rentabilidad? - ¿Cuáles son los motivos de la rentabilidad? - ¿En qué nivel de ventas se encuentra el equilibrio? - ¿Dado el actual nivel de ventas, cuál es el margen de seguridad? FINANCIERO - ¿Cuál es el nivel de solvencia o de capacidad de pago del ente?
CONSTRUCCIÓN Y SIGNIFICADO DE LOS INDICADORES - Un indicador es un índice generalmente numérico que evalúa algún aspecto particular de la situación de la empresa. - No posee un significado unívoco sino que debe interpretarse dentro de un contexto y conjuntamente con la lectura de otros indicadores -Generalmente se forman mediante una relación matemática entre diferentes datos reales de la empresa o de su contexto.
¿Qué debemos aprender respecto de los indicadores? - ¿Qué se quiere medir? - ¿Qué datos hacen falta para lograr tal medición? - ¿Cómo se interpreta el valor del indicador? Debemos desarrollar la capacidad de construir nuestros propios indicadores.
1) Análisis descriptivo - Composición vertical - Análisis horizontal
2) Análisis económico - Rentabilidad de la Inversión Total - Rentabilidad del Patrimonio Neto - Apalancamiento - Punto de Equilibrio - Margen de Seguridad
3) Análisis Financiero - Cobertura de liquidez - Liquidez seca - Endeudamiento - Financiación de la inmovilización
COMPOSICIÓN DE LA ESTRUCTURA Concepto: muestra la composición porcentual de los rubros, ru bros, referenciado al total del activo, pasivo, patrimonio neto o ventas logradas.
Balance ACTIVO
Corriente
No corriente
Caja & Bancos Créditos por v enta Otros créditos Inv ersiones Bienes de Cambio Otros activ os ctes. Subtotal activ o corriente Créditos no corrientes Bienes de uso Inversiones no corrientes Otros activ os NO ctes Subtotal activ o no corriente
Total del Activ o
Saldos inicio 133 303 446 137 188 167 63 745 990 61 372 102 192 397 899 1 826 247 589 833 851
Composición Inicio 8,4% 8,6% 4,0% 3,9% 12,1% 0,1% 37,1%
90 775 428 783 084 352 104 504 489 23 105 008 1 001 469 277
5,7% 49,2%
1 591 303 128
100 0%
1,5% 62,9%
COMPOSICIÓN DE LA ESTRUCTURA (2) Concepto: muestra la composición porcentual de los rubros, ru bros, referenciado al total del activo, pasivo, patrimonio neto o ventas logradas. Composición Resultados año anterior Estado de Resultados Ventas 1 321 807 936 Costo de ventas ( 742 636 630) Utilidad Bruta 579 171 306 Gastos administrativos ( 23 108 979) Gastos comerciales ( 26 769 691) Otros gastos ( 5 740 571) Amortizaciones ( 80 265 087) Res. Traacciones 443 286 978 Res x tenencia 800 229 R. Op Op.. de de la la act activ ivid idad ad pr prin inci cipa pall 444 44 4 087 087 20 207 7 Res. financieros x activos ( 17 538 869) R. Actividad Principal 426 548 338 Res. Inv permanent permanentes es 16 322 487 Resultado del activo 442 870 825 Res financieros por pasivo 1 15 698 040 Result. antes de impuestos 558 568 865 Impuesto a las ganancias 41 330 614 Resultado neto 599 899 479
100,0% 56,2% 43,8% 1,7% 2,0% 0,4% 6,1% -0,1% 1,3% -1,2% -8,8% -3,1% 45,4%
* Ejemplo en base a Estados Contables de empresa siderúrgica
ANÁLISIS DE LA TENDENCIA Concepto: muestra la evolución porcentual de uno o más rubros en el tiempo comparando estados contables que se encuentren expresados en igual unidad de medida.
Balance ACTIVO
Corriente
No corriente
Caja & Bancos Créditos por v enta Otros créditos Inv ersiones Bienes de Cambio Otros activ os ctes. Subtotal activ o corriente Créditos no corrientes Bienes de uso Inv ersiones no corrientes Otros activ os NO ctes Subtotal activ o no corriente
Total del Activ o
Saldos inicio 133 303 446 137 188 167 63 745 990 61 372 102 192 397 899 1 826 247 589 833 851
Saldos cierre 107 858 911 235 384 613 69 278 826 653 224 061 335 791 489 126 920 1 401 664 820
Tendencia -19,1% 71,6% 8,7% 964,4% 74,5% -93,1% 137,6%
90 775 428 783 084 352 104 504 489 23 105 008 1 001 469 277
2 092 874 763 040 991 199 038 426 16 648 166 980 820 457
-97,7% -2,6% 90,5% -27,9% -2,1%
1 591 303 128
2 382 485 277
49,7%
* Ejemplo en base a Estados Contables de Empresa Siderúrgica
1 - INDICES ECONÓMICOS - Relación entre “resultados” e “inversión” Se reformula el orden del estado de resultados agrupando las causas Ventas (Costo de ventas)
Pasivo Corriente
Utilidades brutas (Gastos Operativos )
Pasivo no Corriente
Estructura de Inversión
Resultado Resulta do de d e las tr transaccion ansacciones es Inversión Total
ACTIVO
Patrimonio Neto
Financiación Propia
Resultados por tenencia Resultado operativo de la act ividad principal Res. Financieros
generados por activos
Resultado Resulta do de la act actividad ividad principal Res. Inversiones permanentes Resultado Resulta do del d el act ac tivo Res. Financieros
generados por pasivos
Resultado neto antes de impuestos (Impuesto a las ganancias) Resultado neto
- RIT– Rentabilidad de la Inversión Total
Concepto: representa una medida de cuan eficiente es la administración de los recursos (Activos) Cálculo:
Resultado del activo
=
Activos Totales
= 45.4 %
1.986.894.206
PASIVO 957 M ACTIVO 1.986 M
901.998.909
P.N. 1.029 M
* valores promediados
VENTAS COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA GASTOS ADMINISTRATIVOS GASTOS COMERCIALES OTROS GASTOS AMORTIZACIONES RESULTADOS FI FINANCIEROS PO POR AC ACTIVOS RESULTADO DEL ACTIVO RESULTADOS FINANCIEROS POR PASIVOS RESULTADOS ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTO A LAS GANANCIAS RESULTADO NETO
-
-
2.069.136.540 1.052.354.290 1.016.782.250 27.370.000 34.126.385 26.516.591 77.363.710 50.593.345 901.998.909 60.781.469 841.217.440 295.455.956 545.761.484
1 - INDICES ECONÓMICOS - RPN– Rentabilidad del Patrimonio Neto Concepto: Refleja el retorno del negocio sobre la inversión propi Cálculo:
Resultado Neto Patrimonio Neto
=
545.761.484
=
53 %
1.029.336.582
VENTAS
PASIVO 957 M ACTIVO 1.986 M
P.N. 1.029 M
COSTO DE VENTAS
2.069.136.540 -
UTILIDAD BRUTA
1.016.782.250
GASTOS ADMINISTRATIVOS
-
27.370.000
GASTOS COMERCIALES
-
34.126.385
OTROS GASTOS
-
26.516.591
AMORTIZACIONES
-
77.363.710
RESULTADOS FI FINANCIEROS P PO OR AC ACTIVOS
50.593.345
RESULTADO DEL ACTIVO
* valores promediados
1.052.354.290
RESULTADOS FINANCIEROS POR PASIVOS
901.998.909 -
RESULTADOS ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTO A LAS GANANCIAS RESULTADO NETO
60.781.469 841.217.440
-
295.455.956 545.761.484
INDICES ECONÓMICOS - APALANCAMIENTO - EFECTO PALANCA Es el efecto que se produce en la rentabilidad de la empresa como consecuencia del empleo de deuda en su estructura de financiación. - Cálculo e interpretación Rentabilidad PN / Rentabilidad Inversión total a) Mayor a 1 – Favorable b) Igual a 1 - Efecto neutro c) Menor a 1 - Desfavorable RPN 53%
RIT = 45,4 %
1 - INDICES ECONÓMICOS - Punto de equilibrio Concepto: indica el nivel de ventas que es necesario alcanzar a fin de cubrir la totalidad de los costos, siendo la contribución marginal lograda igual a los costos fijos del período. De esta manera, el resultado de la empresa será de cero. Cálculo:
ostos Fijos os Costos
= 719 M
1 - Cs Variables Ventas
$
Y CT
Ve
CF
Q
Qe
- Margen de seguridad Concepto: indica qué caída en sus ventas puede soportar la empresa sin entrar en situación de pérdida. Cálculo:
Vtas actuales – Vtas en equilibrio
= 65,2%
Vtas . Actuales
$
Y CT
Vact Ve
CF
Qe Qact
Q
1 - INDICES FINANCIEROS - Análisis de Cobertura de la Liquidez Mide la capacidad de la empresa de responder a sus compromisos de pago. Se realiza comparando la Liquidez corriente (relación entre Activo Corriente y Pasivo Corriente) con la Liquidez Corriente necesaria (Liquidez Corriente que debe poseer la empresa para hacer frente a sus compromisos considerando el plazo de realización de activos corrientes y el plazo de exigibilidad de pasivos corrientes) Cálculo:
Liq. Cte Cte..
Act. Cte. / Pas. Cte.
Liq. Cte Cte.. Nec Nec..
Plazo Realiz . Act. / Plazo Exig . Pas.
= 9,26
* Ejemplo en base a Estados Contables de Empresa Siderúrgica
- Liquidez corriente disponible Objetivo: mide la relación entre activos corrientes disponibles y pasivos corrientes existentes Cálculo:
Liquid Liq uidez ez corriente = disponible
activo corriente
= 3,26
pasivo corri corriente ente
- Liquidez corriente necesaria Objetivo: mide la relación entre activos corrientes y pasivos corrientes que se requiere conforme los plazos de exigibilidad de pasivos corrientes y realización de activos corrientes Cálculo:
Liquidez corriente = necesaria
plazo de realiza re alizació ción n de activos corrientes plazo de exigibilidad de pasivos corrientes
* Ejemplo en base a Estados Contables de Empresa siderúrgica
= 0,35
1 - INDICES FINANCIEROS - Análisis de Endeudamiento Mide la estructura de financiación, considerando la relación entre la financiación de terceros y la inversión propia Cálculo:
Endeudamiento
Pasivo
=
= 0,62
Patrimonio neto
- Financiación de la inmovilización Mide la financiación de activos no n o corrientes mediante patrimonio neto Cálculo:
Financiación de la Inmovilización
=
Patrimonio net neto o Activo no corriente
Ejemplo en base a Estados Contables de Empresa Siderúrgica
= 1,50
Dirección General de Comercio Exterior Coordinadores Marcos Amadeo Gastón Marando Virginia Fredes
Lider de Proyecto Samanta Nicodemo
Equipo
Javier Vilá Diego Maturi Martina Leblebidjian
Comunicación y Prensa José Nemesio Diego Vertedor
Dirección General de Comercio Exterior Ministerio de Desarrollo Económico Gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires Algarrobo 1041, Barracas Ciudad Autónoma de Buenos Aires CP: C1273AEB Tel: (54 11) 4126-2950
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