Deuda externa Monografí a
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Caruso Valentina Índice Deuda externa................................... externa....................................................... ........................................................... ............................................. ...... 1 Monografía..........................................................................................................1 ..................................... ......................................................... ....................................... ....................................... ...................................... .................. 1 Caruso Valentina....................... Valentina........................................... ........................................ ....................................... ............................... ............... ... 2 Índice..................................................................................................................2 Introducción........................................................................................................3 El objetivo de este trabajo es mostrar el significado significado de la deuda externa, la cual tiene una presencia extremadamente importante en la actualidad. También es considerada fundamental para comprender la conformación de la estructura económica y social de la Argentina. En los últimos años, la deuda fue un factor decisivo en la evolución de largo plazo y en el permanente deterioro de la economía de nuestro país. En este documento se probará, entonces, la existencia de la relación entre el endeudamiento y la renegociación, renegociación, como muestra del auténtico círculo vicioso que conformaron estos dos procesos a lo largo del período comprendido entre1989 entre1989 y 1999.............................................. 3 1. ¿Qué es la deuda externa?.......................................... externa?.............................................................. .................................... ................4 4 6. ¿Cómo empezó la deuda externa?.................................................................. externa?.................................................................. 9
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Introducción El objetivo de este trabajo es mostrar el significado de la deuda externa, la cu cual al ti tien ene e un una a pr pres esen enci cia a ext xtre rema mada dame ment nte e im impor porta tant nte e en la actualidad. También También es considerada fundamental para comprender la conformación de la estructura económica y social de la Argentina. En los últimos años, la deuda fue un factor decisivo en la evolución de largo plazo y en el permanente deterioro de la economía de nuestro país. En este documento se probará, entonces, la existencia de la relación entre el endeudamiento y la renegociación, como muestra del auténtico círculo vicioso que conformaron estos dos procesos a lo largo del período comprendido entre1989 entre1989 y 1999.
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1. ¿Qué es la deuda externa? deuda da ext extern erna a es un concepto que se emplea mucho en la La deu economía economía mundial y se refiere refiere al dinero dinero que un país, gobierno gobierno o estado estado debe a alguna institución u organismo externo a la nación. Esta deuda se puede dividir en dos tipos: Pública, que es aquella generada por organismos organismos del gobierno, gobierno, y privada, la cual se le atribuye atribuye a empresas empresas o indiv individu iduos. os. Alguno Algunoss de los bancos bancos involu involucra crados dos en estos estos présta préstamos mos incluyen el Fondo Monetario Internacional, los Bancos del Norte y el Banco Mundial, entre otros. La deud deuda a exte extern rna a es prác prácti tica came ment nte e glob global al:: todo todoss los los país países es han han solicitado en más de una ocasión dinero a bancos internacionales. Sin embargo, embargo, hoy en día existe existe una fuerte fuerte crítica crítica sobre estos préstamos préstamos ya que empobrecen severamente a los países más pobres como es el caso de Centro y Sudamérica, y en mayor medida África.
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2. Deuda externa argentina La deuda externa argentina es el conjunto de obligaciones asumidas por por el es esta tado do y las las em empr pres esas as priv privada adass arge argent ntin inas as co con n gobi gobier erno noss u organismos de otros países. Por definición de ganancia y por el lugar de origen de los prestadores, cuando se contrae deuda externa más tarde o más temprano siempre sale del país más de lo que entró.
3. Cronologías de la deuda externa argentina. 1822: Baring Brothers En el año año 1821 1821 las las Prov Provin inci cias as Unid Unidas as del del Río Río de la Plat Plata a habí habían an acumulado, por la guerra de la independencia y el licenciamiento de los soldados que participaron en ella, una deduda de 5.000.000 de pesos plata.. Por esa razón en 1822 la Legislatura de Buenos Aires autorizó la plata contratación de un empréstito del banco Baring Brothers de Londres por £ 1.00 1.000. 0.00 000 0 (lib (libra rass es este terl rlin inas as)) co con n un inte interé réss anua anuall del del 6%. 6%. Lo Loss intermediarios cobraron por sus servicios £ 100.000 y el banco descontó por por adel adelant antado ado 2 años años de inte intere rese ses, s, por por lo que que se reci recibi bier eron on só sólo lo £ 560.000. Este monto no fue entregado en papel moneda de libre disponibilidad sino en letras u obligaciones que debían ser negociadas con los comerciantes ingleses locales. El préstamo estaba originalmente destinado a obras portuarias y de interés público, pero cuando estalló en 1826 la guerra contra Brasil por el territorio de la Banda Oriental, se usó para financiar la contienda. Cuando la deuda se terminó de pagar en 1904, 82 años después de contraída, se había pagado unas 8 veces el valor del importe recibido. 1842: Propuesta de canje de la deuda por las Islas Malvinas En 1842 1842 los los banq banque uero ross ingl ingles eses es nego negoci ciaro aron n co con n el gobe gobern rnado adorr de Buenos Aires y conductor de las relaciones exteriores del país, Juan Manuel de Rosas, el pago de los intereses atrasados del préstamos. Rosas autorizó al representante argentino en Londres a que propusiera el pago de la deuda con la cesión de los derechos sobre las Islas Malvinas, de las que los ingleses se habían apoderado por la fuerza en 1833. El gobierno inglés rechazó la oferta por considerar que las islas le pertenecían por derecho. 1876: Presidencia de Nicolás Avellaneda En 1876 1876,, en el co cont ntex exto to de una una de las las peri periód ódic icas as cris crisis is finan financi cier eras as nacionales e internacionales, Argentina estaba al borde de la cesación de pagos de los empréstitos internacionales y de los bonos estatales. Al
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inaugurar las sesiones legislativas de ese año, el presidente Nicolás Avellaneda expresó: “Los tenedores de los bonos argentinos deben reposar tranquilos. La Repú Repúbl blic ica a pued puede e esta estarr divi divida dada da hond hondam amen ente te en part partid idos os internos, pero no tiene sino un honor y un crédito, como sólo tiene un nombre y una bandera ante los pueblos extraños. Hay dos millones de argentinos que economizarían hasta sobre su hambre y sobre su sed para responder responder en una situación suprema a los compromisos de nuestra fe pública en los mercados extranjeros.”
En sus Escritos económicos Juan Bautista Alberdi expresó en la misma época: “Remediar una crisis nacida de los abusos del crédito con nuevos abuso busos s de créd crédit ito, o, es hace hacerr una una apli aplica caci ción ón peli peligr gros osa a de la medicina homeopática a la curación de las enfermedades sociales. Se puede uno endeudar para matar el hambre, pero no para salir de pobre. La deuda es la pobreza casi siempre. Crear deuda no es crear capital; lejos de eso, es disminuirlo... Para disminuir toda deuda, pagar desde luego, y en seguida dejar de tomar prestado. Vivir de lo propio y no de lo ajeno, es decir, de la contribución y no del crédito.”
1876-1874: Presidencia de Domingo Faustino Sarmiento El presidente Sarmiento aumentó considerablemente la deuda pública para poder financiar los gastos incurridos por su antecesor en el cargo, Bartolomé Mitre, por la guerra contra el Paraguay. 1885: Presidencia de Julio Argentino Roca El pres presid iden ente te Ro Roca ca tomó tomó en 1885 1885 el em empr prés ésti tito to deno denomi minad nado o Obra Obrass Públicas. Domingo Faustino Sarmiento se opuso al mismo en razón de su experi experienc encia, ia, señalan señalando do irónic irónicame amente nte que de seguir seguir por ese camino camino habría que reemplazar en el Himno Nacional las Provincias Unidas del Sud por la Gran Deudora del Sud . 1890-1892: Presidencia de Carlos Pellegrini El presidente Pellegrini contrajo deuda con la Banca Morgan para pagar deuda, es decir, acrecentó la deuda. 1931: Dictadura de José Félix Uriburu El monto de la deuda externa en 1931 era de $mn 1.131 millones.
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1945: Dictadura de Edelmiro Farrell La deud deuda a exte extern rna a en 1945 1945 era era de $mn $mn 519 519 mill millon ones es.. Al final finaliz izar ar la Segunda Guerra Mundial, Argentina se convirtió en acreedora del Reino Unido, quien había unilateralmente resuelto no remitir los pagos por la impo import rtac acio ione ness de prod produc ucttos arge argent ntiinos nos dura durant nte e la co cont ntiienda enda,, depositándolos en Londres. 1952: Presidencia de Juan Domingo Perón El presidente Perón canceló totalmente la deuda externa argentina en 1952. Al ser derrocado por la "Revolución Libertadora" en 1955, había acumulado U$S 1.500 millones de reservas. 1963-1966: Presidencia de Arturo Umberto Illia Cuando Illia asumió la presidencia la deuda externa era de U$S 3.390 millones. En junio de 1966, cuando fue derrocado por la sublevación encabezada por Juan Carlos Onganía, se había reducido —por primera vez en muchos años— a U$S 2.650 millones. 1976-1 1976-1983 983:: dicta dictadur dura a milita militarr del "Proce "Proceso so de Reorg Reorgani anizac zación ión Nacional" Cuando la dictadura militar derrocó al gobierno de Isabel Martínez, la deud deuda a no lleg llegab aba a a los los U$S U$S 8.00 8.000 0 mill millon ones es.. El nuev nuevo o mini minist stro ro de Economía de la Nación, José Alfredo Martínez de Hoz hizo una reforma del sistema financiero que favoreció la especulación, el alza de tasas bancarias y una oleada de importaciones. Su tablita cambiaria estableció un seguro de cambio gratuito financiado por el Estado que facilitó la fuga fuga de capi apitale tales: s: ent entre 1978 y 1981 sa salliero ieron n del del país país más de U$S 38.000 millones. Para generar las divisas necesarias se usó a las empresas estatales, como YPF, para contraer préstamos que fueron a parar íntegramente al Banco Central. Las deudas de grandes empresas privadas por U$S 14.000 millones fueron estatizadas por el entonces presidente del Banco Central Domingo Cavallo. En 1983, cuando asumió el pres presid iden ente te Ra Raúl úl Alfo Alfons nsín ín,, la deud deuda a exte extern rna a públ públic ica a de Arge Argent ntin ina a ascendía a USD 45.000 millones millones (65.300, según otras fuentes). 1983-1989: presidencia presidencia de Raúl Alfonsín Al finalizar la gestión presidencial de Raúl Alfonsín, la deuda externa era de USD 65.300 millones. 1989-1999: presidencia presidencia de Carlos Saúl Menem Al final finaliz izar ar la gest gestió ión n pres presid iden enci cial al de Ca Carl rlos os Saúl Saúl Mene Menem, m, la deud deuda a externa era de USD 121.877 millones.
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2000: Ilegalidad parcial de la deuda externa A raíz raíz de la ca caus usa a prom promov ovid ida a co cont ntra ra José José Alfr Alfred edo o Mart Martín ínez ez de Ho Hozz por Alej Alejandro andro Olmo Olmoss, la deud deuda a exte extern rna a argen argenti tina, na, fue fue decl declara arada da de origen parcialmente ilegal en sentencia dictada el 13 de julio de 2000 por el juez en lo Criminal y Correccional Federal Jorge Ballesteros, quien detectó no menos de 477 operaciones irregulares. Hay también tres causas penales más recientes que se tramitan en el Juzgado Federal Nº 2. La sentencia firme del juez Ballesteros fue girada al Congreso para que se expidiera respecto de los numerosos delitos y fraudes cometidos en la formación de la enorme deuda externa que dejó la dictadura militar de 1976-1983. Las mayorías legislativas, obedientes al Poder Ejec Ejecut utiv ivo, o, dura durant nte e una una déca década da igno ignora raron ron la se sent nten enci cia a y omit omitie iero ron n cump cumpli lirr la obli obliga gaci ción ón es esta tabl blec ecid ida a en el Art Artícu ículo lo 75 inciso 7 de la Constitución Nacional. En ese lapso han habido reciclajes, megacanjes, reestr ree struct uctura uracio ciones nes,, y renova renovacio ciones nes de aquella aquella deuda deuda con frecue frecuente nte capitalización de los intereses supuestamente adeudados, agrandando cada vez más el perjuicio al patrimonio nacional. El tema se revivió a partir de diciembre de 2009 en razón de la decisión de la presidente Cristina Fernández de usar parte de las reservas del Banco Central para pagar la deuda externa.
4. Reestructuración argentina 2001-2013
de
la
deuda
externa
Cuando asumió como presidente de la Nación Adolfo Rodríguez Saá, el 23 de dici diciem embr bre e de 2001 2001,, la deud deuda a exte extern rna a arge argent ntin ina a tota totali liza zaba ba USD 132.143 millones. Ese mismo día decretó la cesación de pagos (default ). ).
5. Vencimientos de la deuda externa Al 30 de septiembre de 2009, el calendario de pagos de la deuda pública —la contraída por el Gobierno Nacional sin incluir USD 29.800 millones de los bonistas en default que no aceptaron el canje— era, en millones de dólares, la siguiente (Ismael Bermúdez, La "deuda eterna" argentina , Le Monde Diplomatique, febrero de 2010, p. 4):
AÑO
PAGO
CAPITAL
INTERÉS
2009
7.838,6
6.311,3
1.527,3
2010
18.794,7
13.682,6
5.112,0
2011
13.392,5
8.581,9
4.810,6
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2012
10.970,2
6.138,4
4.831,8
2013
11.887,3
7.374,9
4.512,4
2014
14.050,2
9.893,6
4.156,6
2015
13.532,9
9.844,5
3.688,3
2016
18.593,3
15.898,8
2.694,4
2017
8.001,4
5.685,9
2.315,4
2018
3.710,5
1.557,6
2.152,9
2019
3.010,2
807,4
2.202,7
20202089
78.773,1
48.955,6
29.817,4
Total
MUSD 202.555,5
MUSD 134.733,0
MUSD 67.822,5
La tabla anterior debe ser actualizada con el agregado de los bonos en default (alrededor del 60%) que se acogieron a la propuesta de pago del PEN en junio de 2010, con lo que quedó un remanente de sólo 7,6%. La amortización de los BODEN 2012 alcanzó, por ejemplo, el monto nada despreciable de USD 2.200 millones.
6. ¿Cómo empezó la deuda externa?
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Tomar dinero prestado suele ser una solución momentánea y un problema a largo plazo. En el caso argentino, la primer solución se buscó en 1824, y desde entonces el problema sólo aumentó
En agosto de 1822, la Junta de Representantes autorizó al gobierno de la provincia de Buenos Aires a contratar en Londres un empréstito de un millón de libras esterlinas, destinados a la construcción del puerto de Buenos Aires, a la fundación de tres pueblos en la costa sur, y a instalar un servicio de agua corriente y desagües en la ciudad. La operación fue acordada en 1824 con la casa Baring Brothers, de Londres, sobre un interés del seis por ciento anual. Como int Com interm ermedi ediario arioss del del gob gobiern ierno o port porte eño int interv ervieni ienier eron on los comerciantes británicos Juan y Guillermo Parish Robertson y el criollo Félix Castro. Los tres comisionistas cobraron por sus servicios 100.000 libras esterlinas, extraídas del empréstito. La casa Baring descontó el pago adelantado de dos anualidades de intereses y amortizaciones, más su propia comisión, por lo que la cantidad acreditada al gobierno de Buen Buenos os Aire Airess qued quedó ó redu reduci cida da a 560. 560.00 000 0 libr libras as;; a pesa pesarr de es esto to,, el gobierno de la provincia se endeudó por la totalidad del préstamo más los intereses correspondientes. Las 560.000 560.000 libras no llegaron llegaron a Buenos Buenos Aires Aires en una sola entrega entrega y en moned oneda a metáli tálicca. Los banq banque uero ross brit britán ániico coss envi nviaron aron rem remes esas as fraccionadas a partir de julio de 1824, consistentes en su mayor parte en letras de cambio que, en 1825, fueron entregadas por el gobierno de Las Heras a los comerciantes locales. Ninguna de las obras que motivaron el empréstito empréstito llegaron a realizarse. realizarse. (Crónica Argentina, Argentina, Editorial Codex, Codex, tomo II., Historia Argentina, de José Cosmelli Ibáñez, Editorial Troquel). Con el paso de los días llegó ese impensado momento en que debíamos devolver lo prestado; el dolor nos traspasó. En febrero de 1842, los banqueros ingleses reanudaron las negociaciones con el gobierno de Buenos Aires, entonces a cargo de Rosas, para obtener el pago de los intereses atrasados del empréstito. Rosas comisionó a su ministro de Hacienda, doctor Manuel Insiarte, para que tomase a su cargo el arreglo, y éste, por nota de 17 de febrero de 1843 1843,, ma mani nife fest stó ó al repr repres esen enta tant nte e de los los banq banque uero ross que que se habí había a autori autorizad zado o al minis ministro tro argenti argentino no en Londre Londress para que propus propusies iese e al gobierno inglés la cesión de las islas Malvinas, en pago de la deuda. El gobierno inglés desechó la oferta. ( Historia Económica de la República Argentina, de Luis Roque Gondra, Editorial Sudamericana).
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Para una justa comprensión del hecho, recordemos que Inglaterra se apoderó de las islas en 1833. La Confederación Argentina insistía en la legitimidad de sus derechos sobre las islas, por lo que se sentía dueña de canjearlas por la deuda. Los ingleses no lo veían del mismo modo... Los gobernantes pasaron y la deuda externa creció. Nicolás Avellaneda, que asumió la presidencia en 1874, decidió cortarla. A pesar de la dura crisis económica, de la oposición de la Legislatura y del periodismo, dispuso que los argentinos economizarán "sobre su hambre y sobre su sed" se d" para ara resp respo onder nder al co com mpro promiso miso as asum umiido co con n los me merc rcad ado os extranjeros. Hubo despidos de miles de empleados públicos, rebajas de sueldos y ajustes en los gastos del Estado. El aliv alivio io de devo devolv lver er lleg llegó ó tras tras el sa sacr crif ific icio io.. La ca canc ncel elac ació ión n de la obligación de aquel empréstito tomado en 1824 sólo pudo concretarse en 1904; las sumas abonadas a lo largo de los años en concepto de inte intere rese sess y am amor orti tiza zaci cion ones es alca alcanz nzar aron on,, al ce cerr rrar arse se la deud deuda, a, una una cantidad de ocho veces el valor del importe recibido.
Segundas partes. No te alegres cuando te prestan, alégrate cuando devuelves. En estas generosas tierras nos ponemos contentos de entrada, cuando nos prestan. Sentimos que alguien, allá, nos quiere. Somos entonces felices y hasta dispendiosos con la plata ajena. Al arrancar 1976, poco antes del golpe militar, cada habitante de la Argentina debía al exterior 320 dólares. Cuando los militares se fueron, en 1983, cada habitante pasó a deber 1500 dólares. dólares. En otros términos, términos, la deuda trepó de 8 mil millones a 45 mil millones. ¿En qué se nos fue este dinero? En co comp mprar rar arma armass (y paga pagarr co comi misi sion ones es por por la co comp mpra) ra) las las Fuer Fuerza zass Armadas emplearon 10 mil millones de dólares, según una estimación del Banco Mundial. En cubrir las deudas de varias poderosas empresas privadas se nos fueron otros 5 mil millones. Esas empresas habían tomado préstamos en el exteri exterior or y por impre imprevis visión ión se encont encontrar raron on de pronto pronto en situac situación ión delicada. El Estado salió al rescate. Mediante avales, seguros de cambio y finalmente la estatización directa, las deudas privadas pasaron a ser públicas. El trámite continuó durante el gobierno democrático. Entre las empresas aludidas se contaban Celulosa Argentina (1500 millones de deuda), Cogasco (1350 millones), Autopistas Urbanas (950 millones), Pérez Pérez Compan Compancc (910 (910 millon millones) es),, Acinda Acindarr (650 (650 millon millones) es),, Bridas Bridas (600 (600
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millon millones) es),, Banco Banco de Itali Italia a (550 (550 millo millones nes), ), Alparga Alpargatas tas (470 (470 millon millones) es),, Techint (350 millones)... millones)... El dulce endeudamiento de mediados de los años setenta, a menos del seis por ciento anual, se hizo amargo a finales de la década, y durante los 80, cuando las tasas de interés llegaron al 16 por ciento. En los casi seis años del gobierno de Alfonsín la deuda pasó de 45 mil millones a 65 mil millones. Finalmente, tras diez años de gobierno del doctor Menem, el año 2000 nos encontró dominados por una deuda externa que pasó de 45 mil millones a 145 mil millones de dólares (o pesos). Si queremos un dato más solidario: cada uno de nosotros debe hoy al exterior unos 3800 dólares.
7. Etapas: 1) En 1976 se produce la toma del gobierno por el general Videla. El mund mundo o vive vive la era era de los los petr petrod odól ólare ares, s, los los banc bancos os inte intern rnac acio iona nale less ofrecen créditos fáciles a tasas bajas. El ministro de economía, Martínez de Hoz, y su secretario de estado, Walte alterr Kle Klein, in, cre creen ver all allí una una opor oportu tuni nida dad. d. Co Com mienz enza el gran gran ende endeud udam amie ient nto o del del Esta Estado do argen argenti tino no;; las las em empr pres esas as priv privada adass son alentadas a tomar créditos internacionales. 2) A partir de 1980 hay un viraje en la economía mundial. El crédito se vuelve escaso y caro. Pero nuestro país no parece estar a tiempo de virar: sigue aumentando su deuda, urgido por desequilibrios fiscales y comerciales. En es este te perí períod odo o se inic inicia ia tamb tambié ién n el fenó fenóme meno no de co conv nver erti tirr deud deuda a int interna ernaci cion onal al de em empr pre esa sass priv privad adas as en deud deuda a del del Est Estado; ado; es estta conversión es inaugurada por el ministro Lorenzo Sigaut y seguida por los sucesivos ministros de economía, como Jorge Whebe, así como por directivos del Banco Central, incluyendo a Domingo Cavallo. La angustia de una deuda creciente y cada vez más difícil de pagar se prolonga a lo largo de la década, incluyendo el quinquenio del doctor Alfonsín. Es una situación que comprende a toda América latina, con crisis dentro de la crisis, como la interrupción de pagos (default) que realizó México en 1982.
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3) En 1992 1992,, el mini minist stro ro Ca Cava vall llo o rene renego goci cia a la deud deuda a exte extern rna a y logr logra a ciertas postergaciones de las fechas de pagos y algunas reducciones de montos. Sin embargo, el endeudamiento sigue aumentando en forma galopante, galopante, engulléndose engulléndose de paso lo que se pudo haber obtenido obtenido por las privatizaciones de las empresas del Estado. 4) En el didáctico libro Economía (McGraw Hill, 1989), tres destacados profesores del Massachusetts Institute of Technology, Stanley Fischer, Rudi Rudige gerr Durn Durnbu busc sch h y Rich Richard ard Schm Schmal alen ense see e indi indica can, n, tras tras se sesu sudo doss análisis, que "en primer lugar, los países deudores han administrado mal sus ec econo onomí mías" as".. Y trasca trascartó rtón n enume enumeran ran las materi materias as en que fueron fueron reprobados nuestros gobiernos y sus economistas: déficit presupuestario, sobrevaloración de las monedas, aumento enorme de las importaciones, huida de capitales. Una frase agridulce de Abba Eban parece apropiada para dejar por un rato el tema con cierto optimismo: "Los hombres y las naciones se comportan sabiamente una vez que han agotado todas las otras posibilidades".
8. La deuda en el siglo XX: El problema de los precios internacionales de las exportaciones argentinas y su acceso a los mercados agrícolas internacionales también tuvo su rol: "El serv servic icio io de la deud deuda a exte extern rna a se volv volvió ió casi casi prob proble lemá máti tico co para para Argentina Argentina durante los años años 30´ debido debido al aumento aumento del valor real real de tales obligaciones como resultado de la caída de los precios internacionales (de nuestros productos exportables después de la crisis internacional). Argentina, Argentina, sin embargo, embargo, fue uno de los pocos pocos países en el mundo mundo que no incurrió en default en el servicio de su deuda durante estos años" .
No siempre Argentina fue importante deudor internacional. Luego de la segunda segunda guerra mundial utilizó utilizó parte de sus altas reservas reservas acumuladas durante el conflicto, para cancelar empréstitos en el exterior. Aunque intervino en las negociaciones previas de la creación en 1944 del Fondo Monetario Internacional, no ocupó su banca en el Directorio hasta la caída del régimen de Perón. Resultó así, un período de aislamiento político y de cierre de la economía, que se revirtió muy lentamente. Normal Norm aliz izad ada a su inte integr grac ació ión n al FMI, FMI, Arge Argent ntin ina a fue fue el prim primer er país país en constituir su Club de París, que en 1957 refinanció las deudas bilaterales con co n órga órgano noss de finan financi ciac ació ión n de expo export rtac acio ione ness de país países es euro europe peos os,, admitiendo su cancelación en distintas monedas, antecedente de su
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actual integración del euro y de otros clubes formados para renovar deudas oficiales. Pero nuevamente llegaron los vencimientos:
"Durante los 60´, los servicios de la deuda externa (ambas pública y privada) se volvieron el mayo mayorr pro problem blema a de bala balanz nza a de pagos agos ... ... Dura Durant nte e los los diez diez años años posteriores posteriores a 1955, los pagos de la deuda externa argentina argentina habían sido renegociados con los principales acreedores tres veces."
En la década de los sesenta se precipitan crisis de balanza de pagos y renegociaciones con el FMI. El Gobierno electo del Presidente Illia logra un acuerdo con el el Club de París, pero en en la interpelación interpelación en el Congreso Nacional, su Ministro de Economía no reconoce expresamente que lo hubiera firmado. Luego de varios días de discursos se levanta la sesión, pero el Presupuesto Nacional de 1965 nunca sería aprobado por la Cámara de Diputados. En los los se sete tent nta a se desa desarr rrol olló ló del del merca ercado do de euro eurodó dóla lare res, s, co con n un vertiginoso crecimiento con la oferta de los petrodólares y la activa intermediación de la banca comercial internacional, en base a tasas flotantes sobre la LIBO. Argentina, con antecedentes de buen pagador, recibe créditos de la banc banca a co come merc rcia iall inte intern rnac acio ional nal y reab reabre re su co colo loca caci ción ón de bono bonoss en Alemania, Suiza y en Japón. Cuan Cuando do a prin princi cipi pios os de los los oc oche hent nta a el Pres Presid iden ente te del del FED FED elev eleva a sust sustanc ancia ialm lmen ente te sus sus tasa tasass de inte interé rés, s, arra arrast stra ra a las las flot flotan ante tess del del mercado de eurodólares, declarando México su moratoria, generando la grave crisis de deuda de 1984. La crisis de la deuda se transformó en los países en desarrollo con capa ca paci cidad dad de ende endeud udam amie ient nto o en una una cris crisis is ec econ onóm ómic ica a y so soci cial al que que motivó a la Pontificia Comisión de Justicia y Paz a preguntarse en 1986: ¿No ¿No ha lleg legado ado el momento de susc susciitar un vasto asto plan de cooperación y asistencia de los países industrializados en beneficio de los países en vías de desarrollo?
La crisis de la deuda de 1984 coincidió con la denominada "década perdida", y recién se encauzó por vía de su refinanciación con quita con el PLAN BRADY firmados a principios de los 90´ por los principales países en desarrollo, aunque no todos, como como fue el caso caso de Chile y Uruguay.
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Recién en el 2000 se estaría completando el programa especial del FMI denominado "Iniciativa HIPC" de condonación de deuda para 40 países pobres altament altamente e endeudados, endeudados, que en América América Latina Latina incluyó incluyó sólo a Boliv Bolivia, ia, Hondur Honduras as y Nicarag Nicaragua. ua. Los aporta aportante ntess ser serían ían 93 países países por $1.563 millones SDRs, la mitad por los 7 mayores países industriales y $ 175 millones por naciones en desarrollo no exportadoras de petróleo, incluida Argentina que aportaría $ 16,2 millones, o sea que contribuimos con el 1% del total.
9. Deuda externa y recesión Ninguna relación que se establezca entre el incremento de la deuda externa argentina y el comportamiento de cualquier variable del sector real de la economía puede aportar una explicación satisfactoria sobre las razones del endeudamiento y el destino asignado a los fondos tomados en préstamo del exterior. Entre 1976 y 1982, la deuda externa argentina creció casi 6 veces, pasando de 7.875 millones de dólares corrientes a 43.6 43.674 74 mill millon ones es de la mism misma a mone moneda da en el últi último mo de es esos os años años.. Anal Analiz izand ando o glob global alme ment nte e es ese e perí períod odo, o, el país país tuvo tuvo super superáv ávit it en su balanza comercial, lo que impide pensar que la deuda se origine en mayores necesidades de inanciamiento de importaciones. Es cierto que los años de mayor incremento de la deuda (1979-1981) corresponden al período en que las compras externas aumentaron significativamente como co mo co cons nsec ecue uenc ncia ia de la redu reducc cció ión n de aran arance cele less adua aduane nero ros. s. Sin Sin embargo, aunque las importaciones tuvieron un fuerte aumento entre fines de 1978 y fines de 1980 (+ 8.400 millones de dólares), la deuda creció en ese lapso en magnitud muy superior. En 1981, mientras el monto de importaciones caía ligeramente, la deuda se incrementó en 8.509 millones de dólares adicionales. Por ello, puede concluirse que el crédito internacional no fue utilizado en una proporción importante para el pago pago de las las impo import rtac acio ione nes, s, por por lo me meno noss de las las ofic oficia ialm lmen ente te declar declarada adass como como tales. tales. Res Result ulta a tambié también n difíci difícill establ establece ecerr cualq cualquie uierr relación significativa entre el endeudamiento externo y la evolución de la inversión durante el período La inversión bruta fija creció un 19 por ciento en 1977 con respecto al año anterior, pero posteriormente tuvo un ligero decrecimiento hasta 1980. En el bienio 1981-1982, mientras la deuda aumentaba 8.000 millones de dólares de cada año, la inversión caía un 17.5 por ciento, resultando negativa en términos netos. Por otro lado, la reducción del producto bruto interno durante el período lleva a desc descar arta tar, r, tamb tambié ién, n, que que los los recu recurs rsos os exte extern rnos os pudi pudier eran an habe habers rse e
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destinado a la formación de capital. Entre 1976 y 1982 la tasa anual promedio de variación del PBI resultó negativa (-2 por ciento) y en el bienio siguiente la caída fue aún más significativa (-5.5 por ciento). De acuerdo con estos datos, Argentina se diferencia claramente de los otros grandes deudores de América Latina cuyas economías siguieron creciendo hasta la crisis de la deuda y la contracción del flujo de fondos exte extern rnos os en 1981 1981/1 /198 982. 2. Es difí difíci cill es esti tima marr en qué qué me medi dida da la deud deuda a contribuyó al crecimiento de México y Brasil. Buena parte de los fondos parecen parecen haberse destinado destinado en ambos países a la fuga de capitales capitales y en el ca caso so me mexi xica cano no el auge auge de las las expo export rtac acio ione ness petr petrol oler eras as hubi hubier era a bastado para permitir un crecimiento de la inversión si a la salida de capi apitale taless no se hubi hubier era a sumad umado o un incre ncreme ment nto o nota notabl ble e de las las importaciones de carácter suntuario en gran medida. De todos modos, lo cierto es que mientras el endeudamiento no impidió que México y Brasil siguieran creciendo, en Argentina fue parte de un modelo de recesión y desindustrialización.
10. El destino de los fondos El peso peso creci recie ente nte de los int intere erese sess expl expliica en bue buena medi edida el incr increm emen ento to de la deud deuda. a. Segú Según n una una reci recien ente te es esti tima maci ción ón del del Banc Banco o Mundial, entre 1976 y 1982 Argentina habría pagado alrededor de 14 mil millones de dólares en concepto de intereses. El conflicto fronterizo con Chile, que casi llega al enfrentamiento militar a fines de 1978, impulsó la compra acelerada de equipo bélico en el exterior. Por otra parte, aunque no existe información oficial sobre estas compras, el citado estudio del Banco Mundial calcula en 10 mil millones de dólares los fondos utilizados para el pago de armament armamentos os en el período período 1976-198 1976-1982. 2. En cuanto a la fuga de capitales, su monto puede rastrearse en los rubros "salida de capitales no identificados" y "errores y omisiones" del balance de pagos. De ello resultaría que entre 1976 y 1982 salieron de Argentina 28.884 millones de dólares. En consecuencia, Alfredo Eric Calcagno estima que el 44 por ciento de los fondos recibidos en préstamo del exterior se destinó a financiar la exportación de capitales, el 33 por ciento al pago de intereses de la misma deuda y el 23 por ciento restante a compra de armamentos y equipos militares.
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11. 11. Fuga Fuga de capi capita tale les s e inte intern rnac acio iona nali liza zaci ción ón financiera El endeudamiento y la libertad para el movimiento de capitales con el exterior forman parte de una política orientada a la internacionalización de la actividad financiera perseguida sistemáticamente por el régimen militar. Aun en circunstancias en que el país tenía fuertes reservas en divisas, el gobierno siguió colocando títulos en los mercados europeos y alentando la toma de préstamos externos por el sector privado. El rezago del tipo de cambio que se hace más pronunciado a fines de 1978 1978 favo favore rece ce ca cada da vez vez en ma mayo yorr me medi dida da la dema demand nda a de créd crédit ito o externo, puesto que los préstamos en moneda extranjera resultarán más baratos que los tomados en el mercado doméstico. De este modo se expl explic ica a el vert vertig igin inos oso o crec crecim imie ient nto o de la deud deuda a priv privad ada a en 1979 1979.. Poster Pos terior iormen mente te correr correrá á a cargo cargo del sec sector tor públic público o el endeud endeudami amient ento o principal. El incremento de la deuda pública resulta menos fácil de explicar. El Estado incrementó su endeudamiento a pesar de que en diciembre de 1979 las reservas en divisas alcanzaban a 10.000 millones de dólares, el monto de 18 meses de importaciones, nivel muy superior al de 3 ó 4 mese me sess de impo import rtac acio ione ness que que gene general ralme ment nte e es co cons nsid ider erado ado co como mo aceptable. Ni siquiera el alza de las tasas de interés en el mercado inte intern rnac acio iona nall desd desde e fine finess de 1979 1979 desa desale lent ntó ó es esta ta polí políti tica ca de las las empr em pres esas as públ públic icas as y la admi admini nist stra raci ción ón para para fina financ ncia iarr sus sus gast gastos os corrientes. Para justificar esa recurrencia al crédito externo se extrajo del del arse arsena nall teór teóric ico o del del mone monettaris arismo mo la tesi tesiss de que que mien mientr tras as el financiamiento externo del déficit fiscal era genuino - en la medida que el gasto tenía su contrapartida en divisas - la emisión monetaria del Banco Central tendría consecuencias inflacionarias. Los fond Los fondos os toma tomado doss en el exte exteri rior or por por las las em empr pres esas as públ públic icas as eran eran vend vendid idos os en el me merc rcad ado o libr libre e de ca camb mbio ios. s. Lo Loss part partic icul ulare aress que que los los adquirían podían colocarlos en pesos, obteniendo grandes ganancias al reco recomp mpen ensa sarr dóla dólare ress subva subvalu luado ados, s, o tran transfe sferi rirl rlos os dire direct ctam amen ente te al exterior. Aunque el gobierno seguía garantizando la paridad del dólar futuro y de esa manera aseguraba a los deudores contra una posible devaluación, las presiones sobre el tipo de cambio eran mayores, a medida que se acumulaba el endeudamiento de corto plazo y el saldo comercial se hacia negativo por el incremento de las importaciones. En
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esas condiciones, aunque el sector privado siguió endeudándose, lo hizo en medida mucho menor mientras aumentaba la salida de capitales. Como es obvio, la fuga de capitales en un país cuya moneda no es aceptada en el mercado internacional requiere la existencia de reservas en divisas que puedan ser adq adquiridas por los particulare ares. El endeudamiento del sector público cumplió esa función a partir de 1979. Entre fines de ese año y fines de 1981, mientras la deuda casi se dupl duplic ica, a, las las rese reserv rvas as se redu reduje jero ron n a una una terc tercer era a part parte, e, sin sin que que el gobi gobier erno no atin atinar ara a a es estab table lece cerr co cont ntrol roles es en el me merc rcado ado ca camb mbia iari rio o o redujera el ritmo de su endeudamiento externo. No parece aventurado, por lo tanto, relacionar el endeudamiento del Estado con la fuga de capi apitale tales. s. Esta Esta pérd pérdiida de rese reserv rvas as en div divisas isas no implic plicó ó una una disminución de la deuda, pues a pesar de las dudas sobre la continuidad del esquema cambiario la mayoría de los grandes deudores privados no canc ca ncel eló ó sus sus obli obliga gaci cion ones es.. Cubi Cubier erto toss co cont ntra ra posi posibl bles es deva devalu luac acio ione ness medi me dian ante te el depó depósi sito to de ca capi pita tale less en banc bancos os del del exte exteri rior or,, no se apresuraban a saldar una deuda que les permitiría después solicitar comp co mpen ensa saci cion ones es para para su pago pago,, as aseg egur urán ándo dole less un tipo tipo de ca camb mbio io subvaluado y asegurado por el Estado.
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12. Posibles consecuencias endeudamiento del país • •
•
•
del
gran
Imposibilidad de obtener nuevos créditos en caso de necesidad. Imposi Imp osició ción n de dur duras as con condic dicion iones es por par parte te de los acr acree eedor dores, es, incluy inc luyend endo o pol políti íticas cas eco económ nómica icass res restri tricti ctivas vas,, gen genera eralme lmente nte muy dura du rass co con n la po pobl blac ació ión, n, qu que e im impi pide den n co comp mpet etir ir en ig igua uald ldad ad de condiciones con otros países. Crecimiento desbocado de la inflación, que hace aún más difícil pagar la deuda. La magnitud de la deuda es tal que el país no es capaz de pagar ni los intereses, con lo que la deuda va creciendo con el tiempo, en vez de di dism smin inui uir. r. As Así, í, el de desa sarr rrol ollo lo ec econ onóm ómic ico o de dell pa país ís pu pued ede e se serr impo im posi sibi bili lita tado do po porr la de deud uda, a, en entr tran ando do en un una a es espi piral ral si sin n fi fin n de empobrecimiento.
13. En conclusión: -
La tasa de inversión ha bajado, especialmente con crisis de deuda. La tasa de ahorro interno es baja, especialmente la actual. Cae más aceleradamente la tasa de ahorro nacional. El déficit de cuenta corriente (ahorro externo) es actualmente elevado. Los servicios de interés con relación al a l PBI crecen. La relación deuda /PBI crece. Los servicios de la deuda absorben un porcentual creciente de las exportaciones. El valor presente de la deuda supera 4 años de exportaciones, aunque mejore el índice promedio de la última mitad del siglo pasado y su estructura de vencimientos se ampliara.
La cuestión de la deuda externa afecta a la totalidad de los argentinos, por cuanto ha sido consustancial a un patrón económico centrado sobre lo finan financi cier ero, o, que que ha sumi sumido do a nues nuestr tro o país país en un es esta tanc ncam amie ient nto o económico secular y una polarización social sin precedentes. Se trata de una problemática estructural, originada a mediados de la década de los '70. La crisis de 2001 es a la vez la crisis de la deuda y de un modelo.
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Es normal que un país contraiga deudas en el extranjero y que un Banco Internacional le preste porque tiene certeza de que será reembolsado con los beneficios que produzca la inversión. pero como en la economía intervien intervienen en diferente diferentess factores, factores, puede ocurrir ocurrir que no todo acontezca acontezca como estuvo previsto y el deudor no pueda rembolsar en los plazos esti es tipu pula lado doss y deba deba nego negoci ciar ar nuev nuevos os plaz plazos os a la es espe pera ra de tiem tiempo poss mejores. Como mostramos a lo largo de este trabajo, que paso no solo en Argentina, sino en la mayoría de los países de Latinoamérica.
14. Bibliografía -
www.eleconomista.es www.economica.econo.unlp.edu.ar www.economias.com www.lanacion.com.ar www.mecon.gov.ar www.bcra.gov.ar www.ciepac.org www.economia48.com www.cyt-ar.com.ar
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