L’approche dichotomie (monnaie voile) *en parle à la neutralité de la monnaie c-à-d la monnaie n’influence pas la gendarme réelle. *certains économistes ont adopte une analyse dichotomique cette approche opte pour la neutralité de la monnaie ,c’est le point de vue de TQM (monnaie voile). - séparation entre sphère réelle et sphère monétaire . la monnaie n'est qu'un voile veut dire qu'il est un simple ustensile, il a comme rôle de faciliter les échanges et les transactions, et que la sphère la sphère monetaire n'a aucune influence sur la sphère réelle. +caracteristiques de l’ecole classique : *ils sont partisans du libéralisme économique : donc non intervention de l’état au matière économique Etat je de rôle gendarme c-à-d état assure les fonctions régaleur . *leur analyse était centrée sur la notion d’équilibre . *leur conception de la valeur était objective, c’est leur valeur travail c-à-d la valeur des biens déterminer par le cout du travail. *Le moteur de l’activité économique est l’intérêt individuel. *le rôle de la monnaie est neutre . + est ce que la monnaie jeu un role ? La neutralité de la monnaie signifie que la monnaie n’est qu’un voile sur les échanges sur le sphère réelle , la monnaie jeu un rôle au niveau de la sphère réelle . L’approche dichotomique : Il existe deux sphère de l’économie :la sphère monétaire ,dans laquelle sont fixés les prix et la sphère réelle ,matérialisée par les biens . Les deux sphère sont indépendantes. 1-LES CLASSIQUES : A-Adam Smith : *l’économie réelle fondée sur la valeur travail Pour adam smith la vrai richesse c’est l’accimulation entre bien et service Pour augmenter la richesse elle doit une spécialisation et la valeur du travail est l’origine des biens *le sphere monétaire des laquelles sont fixes les prix *le sphere réelle matérialisee par les biens La monnaie n’est qu’un instrument juste pour facilite les échanges ,il est indispensable ,toute l’epargne à investie et pour elle-même. La monnaie est neutre B-Jean Baptiste Say : *toute epargne investie parce que la monnaie n’est qu’un circuit *l’offre crée une autre demande *meme si la monnaie est neutre elle néanmoins indispensable (facilite les échanges) *il présent la neutralité par le role de la monnaie La détention de la monnaie dépend de quels facteurs ? Il s’agit d’une encaisse de monnaie dans un spréctutive de transactionnel (facteur transactionnel). Résumons pour les classique : La monnaie n’influence pas l’economie ,il est neutre comme un ustensile permet de réaliser les transactions ,n’a pas une propre utilité pour elle-même ,n’influence pas la sphere reel et monetaire mais il influence juste le niveau general des prix (il joue au niveau de sphere monetaire). -la monnaie il est totalement neutre . -la monnaie il facilite l’echange . 2-LES NEO CLASSIQUES (TQM) :
Il partage la meme idée a savoir la neutralite de la monnaie autre mondait la dichotomie. Il partage le motif transactionnel Il présent la neutralité via une équation d’échange. A-Fisher : La monnaie comme instrument de transaction La TQM formulée par Fisher ,repose sur une identité comptable : M.V = P.T M :Qté de la monnaie en circulation ; V : vitesse de circulation de la monnaie (stable à ct) ;P : niveau general des prix ; T : volume de transaction (stable). *les AE ne cherchent pas à detenir de la monnaie pour elle-même mais pour réaliser les transactions. *Fisher present la relation de causalité entre la monnaie et les prix par trois hypothèses primordiales : + vitesse de circulation de la monnaie stable à ct +l’économie en plein emploi des facteurs de production Le plein emploi va influence le niveau de transaction car il y a le plein emploi ,les facteurs de production sont totalement utilisé donc il n’aura pas une augmentation de transaction et aussi car il existe une dichotomie entre les spheres. +l’offre de monnaie est exogéne (dépend de la décision de la banque central) Donc la qté de la monnaie en circulation va influence le prix de maniére proportionnel. Par ce raisonnement Fisher retrouve les daux points évoquée par les classiques. La TQM il fait la synthése ,il représent le meme principe (la neutralite ,et la separation) L’analyse de Fisher cherche a determiner la qté de monnaie necessaire à l’economie pour effectuer un volume donnée de transaction . *la monnaie il influence le prix et n’a pas influence le volume T *meme si Ficher il developpe la TQM il trouve la meme resultat. B-l’Ecole de Cambridge : a-A.Marshell :il travail sur l’equilibre partiel c-à-d il a etude la demande sur un seul marche . *il reformule la TQM en mettant l’accent sur la monnaie détenu par l’AE. *l’equation de Fisher est reformulée de la manière suivante Md=KPy : (KPy) il represente la demande d’encaisse monétaire dans laquelle K traduit un véritable désir d’encaisse *AE cherchent à détenir des encaisses réels c-à-d la rapport de Md/P ,et non pas des encaisse normal et c’est une variable qui exprime en fonction des prix ,et K est l’inverse de V qui conduit à conclure que la fonction de demande de monnaie est fonction croissante de revenu(si revenu ↑les AE cherche à détenir plus d’encaisse de monnaie . Le déterminant c’est le revenu. b-Pigou :il essaye de mettre en valeur la demande de monnaie ,il etablit un lien entre la valeur réel des encaisse (Md/P)et la demande de bien de consommation donc il doit détermine le lien entre monnaie et prix pour determine le lien entre Md/P et demande de bien. Toute ↑de monnaie → ↑ des encaisses reelles Les individus souhaitent detenir des encaisses monetaires pour 2 raisons qui correspondent à deux fonctions monétaires (la monnaie est un moyen de paiement, et la M° est une reserve de valeur ). *à CT , l’offre ne peut pas s’adopter car il y a plein d’emploi des facteurs du production donc les prix va ↑ . Résumons pour les néo-classiques : Expliquez l'apport des Neo Keynésiens : /les neo keynesiens on traduient la notion de diversification des richesses cad que le portefeuille doit comporter a la fois de la monnaie et des titres pour reduire le risque
*la qté de M° en circulation varie avec le niveau general du prix *la TQM n’est pas une equation de demande de M°. *par contre ,on se rapproche de plus en plus d’une equation de damande de M° ,notament avec l’ecole de cambridge . La vcm est stable pr la tqm et pr la relation de camb elle est une fonction decroissante de la Md La monnaie n'a pas de valeur chez la tqm et pour Camb notament pigou a avancer qu'elle est une reserve de valeur juste pr une periode donnée
L’Analyse Non Dichotomique de la Monnaie (monnaie active) 1-Demande de la monnaie formulée par keynes : *pour keynes l’etat doit intervenir c’est le cas de deffaillance du marche , si le marche n’arrive pas à trouve du solution , l’etat doit intervenir . *equilibre de sous emploi : il existe un chomage invelontaire *taux d’interet est element déterimant de la demande de la monnaie *non neutralite de la monnaie (monnaie est active ). *la mannaie influence le sphere reelle . => la demarche de keynes a consiste à definir une attitude generale des AE à l’egard de la maonnaie marquee parce qu’il appelle la preference pour la liquidite ,et s’explique par 3 motif (transaction , de precaution , et de speculation). A-Motif de Transaction : c’est le de liquidite pour les transactions courantes Keynes décompose ce motif en deux sous categories : +le motif de revenu : pour le raison de conserver de la monnaie +le motif d’entreprise : posseder de la monnaie , afin d’equilibrer dans le temps leurs depenses et leurs recette =>keynes estime que cette encaisse depend du niveau du revenu ,plus le revenu ↑ plus la demande de monnaie ↑ Keynes il partage cette idee avec l’ecole de cambridge plus le revenu ↑ plus les AE cherche à detenir des encaisse monetaire pour realiser les transactions que ce soit de menage ou d’entreprise B-Motif de Précaution : c’est le desir de disposer d’une partie des ressources sous forme liquide pour faire face à des besoins imprevus =>Keynes il estime que cette encaisse depend egalement du niveau de revenu . *pour plus de securite en conserve de la monnaie liquide et pour cette motif de precaution en a la meme detireminant à savoir la demande de la monnaie Pour les deux motif en a seul determinant (le revenu),on peut conclure que la demande de la monnaie pour ces deux motif (Mt,Mp) est une fonction croissante du revenu
dMt , p >0 dy
C-Motif de Speculation : keynes distingue entre deux categories d’actif utilisable comme reseve de valeur (la M°,les titres). La relation entre le taux d’interet et le cours des titres étant inverse : +si le taux d’interet ↓l’AE prevoit qu’il va ↑ , qui se traduira une ↓ futur des prix des titres donc il prefere conserve de la M° . +si le taux d’interet ↑l’AE prevoit qu’il va ↓,qui se traduira une ↑ futur des prix des titres donc il prefere acheter des titres .
Le detereminant est le taux d’interet il s’agit d’une fonction decroissant il est negative c-à-d plus le taux d’interet ↑ plus la demande de la M° baisse pour le motif de speculation. Le motif de spéculation : les AE font un arbitrage entre la détention les actifs (titres) qui rapporte un taux d'interet et la détention de la liquidité qui ne rapporte rien mais mobilisable à tout moment sans risque. Alors plus le taux d'interet r augmente plus les AE vont acheter des titres et gardes moins de liquidité. *le taux d’interet n’est plus « la recompense de la non depense, mais la recompense de la renonciation à la liquidite ». Pour keynes il existe deux décision +le partage de revenu entre consommation et epargne à ce niveau le taux d’interet ne joue aucun role. +dans un second temps,les AE affectent leur epargne soit à le garder le conserve liquide (encaisse monetaire ) soit à l’invistie en titre financiers dans ce niveau le taux d’interet joue un role ,il permet le passage de l’epargne liquide à l’epargne placée. Le taux d’interet incite les AE à se défaire de leurs encaisse liquide en placant leurs epargnes sous forme de titre ainsi il est le prix de la renonciation à la liquidite. 2-Determination et le role du taux d’interet : A-Pour les Classiques : *l’S qui determine l’investissement *le r est variable reelle ,il est determine par deux variable reelle (investissement et epargne) *il existe un r d’equilibre qui egalise l’offre globale de capital (offre S),et la demande globale de capital (demande I). Plus r ↑ plus S ↑ et plus I ↓. *r récompense la renonciation à la consommation (pour pouvoir epargner dans le futur) *toute epargne est investie *et pour les classiques il y a toujours le plein emploi donc S=I. B-Pour Keynes : *l’investissement qui determine l’epargne *le r est une variable monetaire *la demande de monnaie : Md=Mt,p+Ms ↔ Md=Lt,p(y)+Ls(r) *offre de la monnaie : la monnaie est invariante aux changements de r L’offre de la monnaie est exogene determine par la BC. *Le processus de determinant de r est montre du le graphique suivantes : Mo1 : si les autorites monetaires decident en reduire la MM(reduit la qté de la M° qui circuit au niveau de l’economie ). Mo2 : si les autorites monetaires decident d’augemanter la MM La de mande de monnaie c’est une fonction decroissante ,il depend des anticipations des AE sur l’evolution de r. *le r fait le lien entre le sphere reel et le sphere monetaire . *l’influence d’investissement ,toute ↑ du revenu engendre ↑ de l’epargne . Si la situation du marche est mauvaise on a une ↓ de demande ,les E/ses vont ↓ la production et le chomage ↑ qui dont une ↓ revenu et de l’epargne . Investissement ditermine l’epargne s’explique par le multiplicateur de l’investissement car si le revenu ↑ alors epargne ↑ ,et si le contraire on la chomage . *keynes rompt avec la tradution classique qui considere le r comme recompense de l’epargne. 3-Fonction Keynésienne de Demande de la Monnaie : Keynes a raisonnee sur deux types d’encaisse ,les encaisses de transaction et de precaution,toutes deux principalement liées au revenu, les encaisses de speculation dependant du taux d’interet.
*la demande de moonnaie Mt,p depend positivement et uniquement du revenu,Ainsi Ms depend negativement de taux d’interet Keynes estime qu’il ya un taux d’interet maximum et minimum *taux d’interet maximum :taux pour le quel les speculateurs prevoient ↓ taux d’interet ,et donc une ↑ du prix des titres ,les AE preferent l’acquisition de titres *à partir de taux d’interet ,la courbe se confond avec l’axe des ordonnées c’est la zone de preference absolue pour les titres7 *taux d’interet minimum ou plancher ,est un taux en dessous duquel le taux ne peut plus baisser ,les AE preferent donc detenir de la monnaie liquide la preference pour la liquidite devient alors infinie,c’est la partie horizontale de la courbe *toute ↑ de la qté de monnaie sera ,pour ce niveau du taux d’interet ,absorbée,comme dans une trappe dans les encaisses oissives (qu’ont aucune effet sur l’activite economique meme que es AE les detient ils vont pas les utiliser pour speculer)des agent. La politique monetaire peut etre inefficace n cas de crise par exemple Keynes prefere instrument de politique budgetaire que instrument de politique monetaire . Expliquez et liez entre la trappe a la liquidité et les encaisses oisives ? La trappe a la liquiditè est la demande infinie de la monnaie liquide d où le tx d interet est minimum ; a ce niveau la tte augmentation de la quantitè de monnaie sera absorbée dans une trappe dans les encaisses oisives des agents c a d les encaisses qu'on ne veut pas l'utiliser Peut-on avancer que la trappe à la liquidité désigne une situation où la préférence pour la monnaie est nulle ? Expliquer les conséquences en matière de politique monétaire Non car dans la trappe a la liquidité on se situe dans une situation ou le taux est minimum cad qu'on ne peut pas descendre au dessous de ce taux et puisque le taux d'interet ici et faible le prix du titre va etre tres elevé que personne ne va l'acheter donc ici les AE preferent conserver leur monnaie ( preference pour la liquidité ) Les conseq sur la politique monetaire c'est l'apparition des encaises oisives cad que les AE ne vont pas utilisés leurs encaisses pour speculer donc tt aug le monnaie va engendrer une accumulation des Encaisse Oissive et donc l'investissement va etre nul la PM ici est inefficace il faut opter pour une politique budgetaire pour relancer l'economie 4-Critique de la TQM : a-la monnaie n’est pas neutre (fin de dichotomie ) la monnaie il est active . -le AE preferent detenir des liquidites ( la monnaie peut etre desiree pour elle-même ),ce qui invalide la loi des debouches de say qui supposait que S=I. b-l’equilibre de plein emploi n’est plus la regle il peut exister un équilibre de sous-emploi : la monnaie va influence l’emploi ,la monnaie va influence la qté et non le prix . pour keynes l’etat doit intervenir pour renoncer la demande keynes il presente plusieurs politique parmi la politique monetaire si la qté de M° qui cicrule le secteur economique ↑ ,la ↓ de r va engage les investisseur à investie,donc les menages a consomme est la demande a estimilé r ,chomage ↓. c-l’analyse de fisher cherche determiner la qté de la monnaie necessaire à l’economie pour effectuer un volume de transactions. Keynes va introduire «la preference pour la liquidite » en utilisant la monnaie pour facilite les echanges . d-la vitesse de circulation de la monnaie n’est pas constant. e-une ↑de la MM ,ne conduit pas necessairement à la ↑ des prix ,elle peut un accroissement de l’activite economique
une ↑ monnaie conduit a ↑ du prix en situation de plein emploi mais en cas de sous emploi une de la qté de la monnaie conduit a une renonce ,il va influence la sphere réel. 5-La Monnaie Active :la monnaie peut influence l’investissement à travers le r : Le r c’est le moyen via laquel la monnaie influence le sphere reel. a-pour les neo classiqe :la monnaie est voile la monnaie n’influence pas le sphere reelle si la monnaie est voile,il est inutile d’essayer de modifier la qté de monnaie en circulation pour agir sur la production. b-pour keynes : la monnaie n’est pas neutre ,elle est active le taux d’interet il a double caracteristique chez keynes +les motifs de preference pour la liquidite +le r est le prix de renonciation à la liquidite (monnaie est active) Ca veut dire en garde des encaisses monetaire c-à-d ↑ l’S il conduit à la ↓ de consommation et de la demande avec la ↓ de la production et l’investissement donc en a ↑ de taux de chomage va amener à influencer la sphere reelle. *la TQM n’est vérifie que lorsque tous les facteurs de production sont employé ,keynes avance qu’on peut avoir une situation ou l’economie souffre de sous emploi Et dans ce cadre les autorites monetaires peuvent ↑ la qté de la M° en circulation et ↓ du r , mais la ↓ du r permet de satisfaire la liquidite des agents ↑ Investissement => ↑ de la production et de l’emploi *la monnaie n »est plus neutre , il existe une articulation entre la demande de M° et l’activite economique Le r est un canal de transmission de la politique monetaire. LES PROLONGEMENTS DE L’APPROCHE KEYNESIENNE : 1-la demande d’encaisse de transaction : Baumel et Tobin presentent des modeles de la demande de la monnaie qui suppose : *representatif recevant un somme d’argent au debut de chaque periode qu’il depense ensuite regulierement *la monnaie est detenue uniquement pour effectuer des transactions *quand le r ↑ la rentabilite des titres est importante,l’AE prefere détenir plus de titre et moins d’argents liquide. *la composante transactionnelle de la demande de la monnaie est une fonction negative des r. 2-la demande d’encaisse de précaution : Keynes :c’est juste le motif de speculation qui influence le r Tobin : dit qu’il faut soit une strategie de diversification de portefeuille c-à-d les AE determinent systématiquement à la fois des actifs monetaire et des actifs non monetaires Donc la base de la theorie de portefeuille de tobin est la diversification (detention simultanée des titres et de M°). *les AE faire choix de portefeuille qui va correspondre à u portefeuille diversifie avec un choix optimal en fonction des rendements attendus et des risques encourus. Résumons Pour Keynes : *a la vision classique et neoclassique d’une economie divise en deux(sphere reelle et sphere monetaire),keynes va opposer une approche defferente,celle de la fin de la dichotomie . Les deux spheres sont liees *keynes à LT il prefere la politique monetaire parce que en raison des anticipations d’entrepreneur. La politique monetaire est insufisant pour keynes La politique monetaire à CT il est efficace.
L’Approche Monétariste La politique monétaire est actif à ct ,elle est efficace à ct Frideman :il raisonne sur LT , il propose depasser la distinction entre encaisse transactionnelles (depend juste le revenu) et encaisse speculatives (depend le r). -l’approche patrimoine de la monnaie ,la monnaie n’est qu’en actif Keynes presente 2 types d’actifs(la M° , les titres) a-la demande de monnaie :depend 3 facteurs -revenu permanent (conjoncture ,transitoire ) -le prix et le rendement de la demande de la monnaie et des formes alternatives de detention de la richesse et des autres actif -les gout et preferences des AE par rapport aux arbitrage entre rendement et risque =>plus le rendement↑ plus le risque ↑. b-la variable explicative de la fonction de demande de monnaie : -frideman s’attache à la valeur désirée des ancaisses reelles Le signe+ : la demande de M° est fonction croissante du revenu permanent =>plus le ravenu↑ plus la demande de M° ↑ aussi Le signe- : le rendement anticipé (action,titre)↑ la demande de M° ↓ Frideman ,la demande de M° depend des richesses des individus et les rendements anticipes des autres actif compares à celui de la demande de la M° c-à-d la demande de M° depand des richesses et des effets de substitution 2-Les Difference Entre Les Théories de Frideman et de Keynes : FRIDEMAN KEYNES Il prend en compte un large éventail d’actifs Il distingue entre l’actif monetaire(M°),et l’actif reel (les titres) La demande de M° depend le revenu La demande de M° depend le r permanent Le r n’a qu’un role Le r joue un role important Le r ne fonctionne plus Le r fonctionne Il considere la demande de M° comme stableIlàconsidere la demande de M° comme instable depend d l'evolution du taux d interet donc elle est instable LT dont le determinant est le revenu permanent
Preference par la liquidite Le rôle du taux d'interet pour keynes et friedman ? Pr keynes le tx d'interet est le determinant de la demande il a un impact sur les anticipations des agents economiques puisqu'il est evolutif il peut baisser comme il peut augmenter Ms pour friedman les variations du taux d interet ont peu d effets sur la demande de monnaie
3-Les Principaux points pour les Monetaristes : A-L’inflation :est toujours et partout un phenomene monetariste -l’inflation est une ↑ de la demande de la M° due a l’↑ trop rapide de la MM(moyen de paiement mise en ciculation) -les effets de l’inflation ; ↑des chomages ;↑ des prix B-Theorie du Revenu Permanent : Le revenu=le revenu permanent + le revenu transitoire -le revenu permanent :ne subit pas l’influence du r c-à-d la demande de M° est stable à LT -le revenu transitoire :constitue du rendement imprevu c-àd des gains imprevus compense les pertes inatendus Ex :les primes. C-La Politique Monetaire : est efficace =>partage le meme principe de keynes mais juste à CT. A LT la M° est nocive ,elle est inefficace elle est neutre.
A CT :↑ de la MM=>↑ des encaisses monetaires des AE => ↑de leur depenses=>les entreprises vont embaucher d’avantage pour produire d’avantage =>la production et l’emploi ↑. A LT : les salaries se sont plus victimes des l’illusion monetaire=>ils demandent une ↑ des salaires=>↑ de couts de production =>↓ des investissement =>↑ chomage=>retoure à la situation initiale=>la monnaie inefficace=>la monnaie est neutre.il ‘influence le prix.
La politique monetaire preconise par Frideman : Pour frideman l’etat doit intervenir juste pour ameliorer la circulation des informations =>inervention indericte. *le but de la demande de la M° pour frideman est stabilite du prix Mais comment il va stabiliser du prix -controler l’evolution de la MM -BC doit etre autonome. La politique monetaire n’a qu’un influence sur les prix c-à-d la politique monetaire pour frideman il n’influence que les prix,il n’influence pas la production. En quoi Friedman est en accord avec Keynes , et les classiques ?? il est d'acc avec keynes a CT en confirmant que la M est active et que la PM est efficace et il est avec les class a LT car la PM monetaire devient inflationniste et inefficace et qu'il faur rendre a la monnaie sa neutralité.
Le Financement de l’Economie Le financement de l’economie est la totalite des operations qui permettent de procurer selon les modalites des fonds aux AE. *Capacite de financement :certain AE ont des IS Ex ; un AE qui ne peut pas financer ces I. *la mise en relation des AE peut se realiser selon un double modalite : -grace à l’intermediare financies -grace à des marche. 1-Les Modes de Financement : A-le financement interne :il s’agit de l’autofinancement,un AE finance une operation economique par ses ressources propres ;Ex : une E/se a des ressources propres c-à-d les benifices non distribution c-à-d apres les paiement des dividendes. =>Les Avantages : *disponibilité,flexibilite,absence de contrôle ,libres decision, minimiser le cout de l’investissement puisqu’il n’a pas d’interet à payer sur ces sommes. =>Les Inconvinients : L’effort de degager les S ,le cout reel,le cout de portunité(marque à gagner),peut etre inflationiste. Le financement peut etre inflationiste si par exemple n’a pas l’effet de degager un S donc elle va reduire sa production ainsi ↑ les prix d’où l’inflation. B-le financement externe : l’AE va faire l’appel à d’autre a pour se procurer les ressources necessaires : *indirecte :on fait l’appel à desintermediaire Ex :la banque *directe :la transaction se passe directement au marche des capitaux. Si les desirs des preteurs et emprunteur sont compatible on parle de finance directe
Si ils ne le sont pas ,on parle de finance inderecte. =>Les Avantages de financement directe : *c’est un financement moins couteux *il permet d’avoir des sources sénés *il permet de mobiliser l’S des pays national et international =>Les Incovinients : *risque de speculation *l’asymetrie Le financement directe est generalement effectue sur les marche financiers de valeur mobilieres. On parle d’intermediation de marche Une valeur mobiliere est un titre negociable. 2-Les Fonctions de L’Intermediation : A-la fonction de transformation et service de liquidite : *la transformation : pour une banque il s’agit d’une transformation des dépots d’S pour créer des credits On citer 3 types de transformation :des valeurs,des écheances,des risques. *le service de liquidite :le faite de permettre un client la carte bancaire par exemple. B-réduction des couts de transaction : *les couts de transaction c-à-d la temps et l’argent depenser pour realiser les transactions financiers *les intermediaires financiers peuvent ↓ces cout de transaction et realiser des economies d’echelle C-gestion des asymetries de l’information : Il s’agit d’une inegalites d’information ,celle-ci cree 2 problemes differents,avant et apres la transaction *l’anti-sélection :lorsque les entrepreneurs plus risqués à la recherche de credit ont de chance de l’obtenir. *le risque moral :il est le risque que l’emprunteur s’engage dans des activites indesirables (LOTO)par le preteur sans le prevenir. 3-Economie d’Endettement et Economie de Marche Financiers : A-Economie d’Endettement : a-le mode de financement : *la dominance de la finance inderecte,le role marginale de la banque *les banques ne se limitent pas au seul role de transaction,elles créent par le credit de moyen de financement,qui dit economie dit faiblesse de l’S *un double niveau d’endettement ,les AE envers les banques et les banques vers ka BC. b-les modalites de fixation des r : *rigidité des niveau des r *les banques se finance essentiellement aupres de BC ,(le r determine par la BC). c-le sens de causalité entre la MM et la base monetaire : *l’offre de monnaie est endogene ,il depend a demende des AE *la politique monetaire est inefficace parce que la BC ne maitre pas la qté de la monnaie B- Economie de Marche Financiers : a-le mode de financement : *l’essentiel de l’activite des E/es est assuré par la finance directe *le role des banque ,role secondaire destines aux menages ,qui dit economie de marche dit les ressources propres ,capacite de l’epargne pour acceder aux marche. b-les modalites de fixation des r : les taux d’interet sont libres c-le sens de causalité entre la MM et la base monetaire :
*le sens de causalite va de la base monetaire a la MM => la BC està la base sur reserve exidentaire=>la creation monetaire *l’offre de la monnaie endogene ,il depend à la BC alors la politique monetaire est efficace pour controler la MM.
