BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Ekspansi perusahaan umumnya dipandang sebagai salah satu
keberhasilan atau kemajuan sebuah perusahaan atau anak perusahaan selain dari meningkatnya jumlah pelanggan. Ekspansi perusahaan biasanya ditandai dengan seringnya perusahaan mengambil proyek-proyek yang bersifat jangka panjang. Namun ekspansi perusahaan ini membutuhkan dana yang tidak sedikit. Setidaknya, manajer perusahaan harus “memutar otak” untuk mencari sumber pendanaan yang tidak terlalu membebani perusahaan p erusahaan dan proyek yang paling tepat bagi perusahaan tersebut. Ekspansi perusahaan bisa dilakukan dengan membangun bisnis atau unit bisnis baru dari awal ( start-ups business). business ). Cara ini memerlukan berbagai tahapan mulai dari riset pasar, desain des ain porduk, perekrutan tenaga ahli, tes pasar, pengadaan dan pembangunan fasilitas fasili tas produksi sebelum perusahaan menjual produknya ke pasar. Ekspansi juga bisa dilakukan dengan membeli perusahaan yang sudah ada. Akuisisi dilakuka perusahaan karena untuk memperoleh sinergi dan meningkatkan efektifitas serta mendapatkan nilai tambah.
1.2 Rumusan Masalah
1. Apakah yang dimaksud dengan keputusan investasi dan hal-hal apa saja yang mempengaruhi keputusan investasi? 2. Bagaimana tahap-tahap dalam penganggaran modal? 3. Bagaimana strategi penggabungan usaha, motif-motif, dan prosedur penggabungan usaha? 4. Bagaimana keputusan investasi jangka pendek?
1.3 Tujuan
1. Menjelaskan keputusan investasi dan hal-hal yang mempengaruhi keputusan investasi. 2. Menjelaskan tahap-tahap dalam penganggara modal.
1
3. Menjelaskan strategi penggabungan usaha, motif-motif, dan prosedur penggabungan usaha 4. Menjelaskan keputusan investasi jangka pendek.
2
BAB II PEMBAHASAN
2.1 Keputusan Investasi.
Perusahaan secara terus-menerus akan mengevaluasi proyek-proyek potensial yang dapat menjadi tujuan investasi, seperti misalnya konstruksi sebuah bangunan baru atau pebelian sebuah mesin. Banyak perusahaan merencanakan pertumbuhan. Peritel seperti The Gap dan Abercombie & Fitch melakukan ekspansi dengan membuka toko-toko baru. Untuk memutuskan apakah suatu usulan proyek sebaiknya diimplementasikan atau tidak, perusahaan seperti The Gap melakukan penganggaran modal ( capital budgeting), yaitu perbandingan antara biaya dan manfaat dari suatu usulan proyek guna menentukan kelayakannya. Biaya dari suatu proyek meliputi pengeluaran (pembayaran) awal untuk proyek tersebut, ditambah dengan biaya-biaya berkala pemeliharaan proyek itu sendiri. Manfaat s uatu proyek adalah pendapatan yang mampu dihasilkannya. Banyak keputusan yang berasal dari penganggaran modal merupakan keputusan yang tidak dapat ditarik kembali. Jadi, jika proyek tersebut tidak menghasilkan manfaat seperti yang diperkirakan, maka terlambat jika ingin membatalkannya.
1. Suku Bunga Memengaruhi Keputusan Investasi Suku bunga menentukan biaya dana pinjaman. Perubahan suku bunga dapat memengaruhi biaya peminjaman sekaligus kelayakan proyek. Perusahaan menginginkan pengembalian proyek yang melebihi biaya dananya. Jika perusahaan menggunakan dana pinjaman untuk mendanai suatu proyek dan membayar 15 persen atas dana tersebut, maka perusahaan meminta pengembalian dari proyek tersebut sebesar 15 persen. Jika suku bunga mengalami penurunan, maka biaya pendanaan akan turun dan tingkat pengembalian yang diminta oleh perusahaan juga ikut turun. Jadi, suatu proyek yang sebelumnya dinilai tidak layak oleh perusahaan bisa jadi layak setelah tingkat pengembalian yang diminta perusahaan diturunkan.
3
2. Angaran Modal Perusahaan merencanakan suatu anggaran modal (capital budget ), atau target jumlah dana yang akan digunakan untuk membeli aktiva seperti bangunan, mesin, dan peralatan yang dibutuhkan untu proyek-proyek jangka panjang. Besarnya anggaran modal sebuah perusahaan dipengaruhi oleh jumlah dan besarnya proyek-proyek bisnis yang layak. Anggaran modal sebuah perusahaan dapat dialokasikan ke berbagai bisnis yang dijalankan. Anggaan modal juga bisa disegmentasi menurut pasar geografis.
3. Klasifikasi Pengeluaran Modal Jenis-jenis pengeluaran modal potensial yang dipertimbangkan oleh sebuah perusahaan dapat diklasifikasikan secara luas menjadi tiga kategori berikut ini. a. Perluasan bisnis yang ada. Jika permintaan produk perusahaan mengalami kenaikan, [erusahaan akan berinvestasi pada tambahan aktiva ( seperti mesin atau peralatan) agar dapat memproduksi volume produk yang cukup banyak untuk memenuhi kenaikan permintaan. b. Pengembangan bisnis-bisnis baru Ketika perusahaan memperlas lini produk yang diproduksi dan dijualnya, maka perusahaan akan membutuhkan fasilitas baru untuk produksi.
Perusahaan
juga
perlu
memperkerjakan
karyawan-
karyawan untuk memproduksi dan menjual produk baru tersebut. c. Investasi pada aktiva yang dapat mengurangi beban Lama-kelamaan
mesin
dan
peralatan
akan
usang
atau
teknologinya ketinggalan zaman. Perusahaan akan mengganti mesin dan peralatan lama untuk mengaptalisasi teknologi baru, yang bisa menimbulkan beban lebih kecil sepanjang waktu. Perusahaan juga membeli mesin-mesin baru yang bisa membantu pekerjaan karyawan. Sebagai contoh, perusahaan dapat menggunakan mesin dan bukannya
4
orang untuk ditempatkan di lini perakitan guna mengemas suatu produk. Keuntungan dari mesin-mesin ini adalah oenghematan biaya yang dapat diperoleh dari memperkerjakan karyawan lebih sedikit. Agar dapat menentukan apakah mesin-mesin itu layak digunakan untuk tujuan seperti itu, penghematan biaya yang dihasilkan harus dibandingkan dengan harga mesin.
2.2 Tahap-Tahap Pelaksanaan Peanggaran Modal
Proses penganggaran modal memerlukan tahap-tahap pelaksanaan sebagai berikut: a. Mengusulkan proyek baru Proyek baru terus-menerus diusulkan dalam perusahaan ketika bebagai divisi atau departemen menawarkan masukan mengenai proyek-proyek baru yang dapat dipertimbangkan.
b. Mengestimasikan arus kas proyek Setiap proyek potensial akan memengaruhi arus kas perusahaan. Mengestimasikan arus kas yang berasal dari proyek adalah bagian yang sangat penting dari proses pengaggaran modal. Pendapatan yang diterima dari proyek menunjukkan arus kas masuk, sedangkan pembayaran untuk menutupi beban proyek menunjukkan arus kas keluar. Keputusan untuk melaukan suatu pengeluaran modal didasarka pada besarnya arus kas periodik (yang didefinisikan sebagai arus kas masuk dikurangi arus kas keluar per periode) yang diperkirakan terjasi sebagai hasil dari suatu proyek.
c. Menentukan apakah proyek tersebut layak untuk dilakukan Setelah proyek-proyek potensial diusulkan dan arus kasnya diestimasi, proyek-proyek tersebut harus dievaluasi untuk menentkan kelayakannya, terdapat beberapa teknik spesifik untuk menilai kelayakan proyek. Salah satu metode yang populer adalah teknik nilai sekarang bersih, yang membaningkan perkiraan arus kas periodik
5
yang diperoleh dari proyek dengan pengeluaran awal yang dibutuhkan utuk mendanai proyek. Jika nilai sekarang dari perkiraan arus kas arus kas suatu proyek lebih tinggi atau sama dengan pengeluaran awalnya, maka proyek tersebut layak dilakukan. Sebaliknya, jika nilai sekarang dari perkiraan arus kas proyek di bawah pengeluaran awalnya, maka proyek tersebut tidak layak dilakukan. Wewenang
untuk
mengevaluasi
kelayakan
suatu
proyek
bergantung pada jenis-jenis proyek yang dievaluasi. Pengeluaran pengeluaran modal dalam jumlah besar biasanya ditinjau oleh manajer-manajer tingkat atas. Pengeluaran dalam jumlah-jumlah kecil biasanya dilakukan oleh manajer-manajer lainnya.
d. Mengimplementasikan
proyek-proyak
yang
layak
untuk
dilakukan Setelah perusahaan menentukan proyek-proyek mana yang layak untuk dilakukan, maka perusahaan harus memusatkan perhatian pada pengimplementasian proyek-proyek tersebut. Seluruh proyek yang layak hendaknya diberikan status prioritas sehingga proyek-proye yang akan memenuhi kebutuhan mendesak dapat diimplementasikan terlebih dahulu. Sebagai bagian dari proses implementasi, perusahaan harus memperoleh dana yang dibutuhkan untuk mendanai proyek.
e. Memonitor proyek-proyek yang telah diimlementasikan Setelah suatu proyek diimplementasikan, maka proyek tersebut hendaknya dimonitor setiap waktu. Biaya aktual dan manfaat proyek sebaikya dibandingkan dengan estimasi-estimasi yang dilakukan sebelum proyek diimplementasikan. Proses pemonitoran dapat mendeteksi kesalahan-kesalahan yang terdapat pada estimasi arus kas proyek sebelumnya. Jika ada kesalahan yang terdeteksi, karyawan yang
bertanggung
jawab
atas
evaluasi
proyek
hendaknya
diinformasikan mengenai masalah yang terjadi sehingga proyek proyek lain di masa mendatang dapat dievaluasi secara lebih akurat.
6
Tujuan kedua dari pemonitoran adalah untuk mendeteksi dan memperbaiki setiap ketidakefisienan dalam operasi proyek yang sedang
berjalan.
Lebih
jauh,
pemonitoran
dapat
membantu
menentukan jika dan kapan suatu proyek sebaiknya dihentikan.
2.3 Penggabungan Usaha dan Bentuk-Bentuk Restrukturisasi Lainnya .
Diantara proyek-proyek termahal yang dapat dipertimbangkan oleh perusahaan adalah berinvestasi di perusahaan-perusahaan lain melalui akuisisi. Berbagai jenis penggabungan usaha dapat dilakukan oleh perusahaan akan diuraikan berikut ini, dikuti denga penelaahan motif-motif dari penggabungan usaha dan proses penggabungan usaha. Perusahaan juga dapat melakukan bentuk-bentuk restrukturisasi lainnya termasuk pembelian dengan pinjaman (leveraged buyout −LBO) a.
Jenis-jenis Penggabungan Usaha Sebuah perusahaan dapat berinvestasi pada perusahaan lain
dengan membeli seluruh saham perusahaan tersebut. Hal ini menyebabkan terjadinya suatu penggabungan usaha (merger), dimana dua perusahaan melebur (atau bergabung) menjadi satu perusahaan tunggal yang dimiliki oleh pemilik (pememgang saham) yang sama. Penggabungan usaha layak untuk dilakukan jika dapat meningkatkan nilai perusahaan, baik itu melalui peningkatan pengembalian kepada pemilik perusahaan atau dengan mengurangi resiko perusahaan tanpa menyebabkan terjadinya penurunan pada pengembalian. Penggabungan usaha dapat diklasifikasi ke dalam salah satu dari tiga jenis umum yaitu : 1.
Penggabungan
usaha
horizontal
:
gabungan
perusahaan-
perusahaan yang bergerak dalam jenis bisnis yang sama 2.
Penggabungan usaha vertikal : gabungan sebuah perusahaan dengan pemasok atau pelanggan potensial
7
3.
Penggabungan usaha konglomerat : gabungan dua perusahaan dalam bisnis yang tidak saling berkaitan
b.
Berbagai Motif Perusahaan Melakukan Penggabungan Usaha Penggabungan usaha biasanya dilakukan sebagai akibat motif-
motif berikut ini:
1. Pertumbuhan Segera. Sebuah perusahaan yang merencanakan untuk tumbuh lebih suka mencapai tujuannya dengan segera melalui penggabungan usaha. Kita lihat sebuah perusahaan yang kapasitas produksinya tidak cukup memenuhi permintaan produk-produknya. Perusahaan membutuhkan waktu dua tahun untuk membangun fasilitas produksi tambahan. Untuk mencapai kenaikan produksi dengan segera, perusahaan dapat mencari sebuah perusahaan yang memiliki fasilitas produksi yang sesuai. Dengan mengakuisisi baik sebagian atau seluruh perusahaan seperti itu, perusahaan akan dapat dengan segera mencapai pertumbuhan dalam kapasitas produksinya, sehingga memungkinkan terjadinya pertumbuhan penjualan.
2. Skala ekonomis. Pertumbuhan juga dibutuhkan untuk mengurangi biaya produksi per unit. Produk-produk yang menunjukkan skla ekonomis dapat diproduksi dengan biaya per unit yang lebih rendah jika ia diproduksi
dalam
jumlah
besar.
Penggabungan
usaha
memungkinkan perusahaan menggabungkan dua fasilitas produksi yang berbeda sehingga mampu mencapai biaya produksi per unit yang lebih rendah.
3. Pengalaman Manajerial.
8
Kinerja sebuah perusahaan sangat bergantung pada manajermanajer yang melakukan pengambilan keputusan perusahaan. Sebab nilai perusahaan dipengaruhi oleh kinerjanya, maka nilai perusahaan tersebut juga akan dipengaruhi pula oleh para manajernya. Ketika perusahaan pengakuisisi membeli perusahaan target, keberhasilan penggabungan usaha tersebut akan bergantung pada manajernya. Para manajer perusahaan pengakuisisi dapat meningkatkan operasi perusahaan target atau memotivasi para karyawan perusahaan target, sehingga kinerjanya meningkat setelah terjadinya akuisisi.
4.
Keuntungan Pajak. Perusahaan yang mengalami laba negatif (kerugian) kadang merupakan calon yang menarik bagi penggabungan usaha karena adanya potensi keuntungan pajak. Kerugian masa sebelumnya yang dialami oleh perusahaan sebelum penggabungan usaha terjadi dapat dibawa ke depan untuk menutup laba positif perusahaan pengakuisisi. Meskipun kerugian perusahaan yang diakuisisi terjadi sebelum akusisi, kerugian ini akan mengurangi laba kena pajak dari perusahaan gabungan yang baru dibentuk.
c.
Analisis Penggabungan Usaha Ketika sebuah perusahaan berencana untuk melakukan suatu
penggabungan usaha atau akuisisi, maka perusahaan tersebut harus mekukan langkah-langkah sebagai berikut: 1.
Mengidentifikasi
prospek-prospek
penggabungan
usaha
potensial. Perusahaan mencoba untuk mengidentifikasi prospek-prospek penggabungan usaha potensial yang dapat membantu mereka mencapai
rencana
strategis
yang
telah
ditetapkan.
Jika
perusahaan berencana mengembangkan lini produknya yang ada, maka perusahaan tersebut bisa mempertimbangkan pembelian
9
(atau pengakuisisi) perusahaan yang bergerak di bidang yang sama. Jika perusahaan perlu merestrukturisasi proses produksi, maka perusahaan tersebut bisa mencoba untuk mengakuisisi pemasoknya. Jika perusahaan ingin memiliki lini produk yang lebih terdiversifikasi, maka perusahaan tersebut bisa mencoba untuk mengakuisisi perusahaan dalam bidang bisnis yang tidak saling berkaitan. Tujuan jangka panjang perusahaan akan mempengaruhi pemilihan prospek-prospek penggabungan usaha yang layak untuk dievaluasi.
2.
Mengevaluasi Prospek-prospek Penggabungan Usaha Potensial . Setelah prospek penggabungan usaha teridentifikasi, maka prospek tersebut harus dianalisis secara menyeluruh, dengan menggunakan laporan keuangan yang tersedia untuk publik. Analisis keuangan dapat mendeteksi berbagai masalah sehingga kita bisa mengabaikan beberapa prospek dari pertimbangan lebih lanjut. Selain kondisi keuangan perusahaan, karakteristikkarakteristik tambahan dari setiap prospek juga harus dilihat, termasuk diantaranya reputasi dan hubungan manajemen pekerja.
3. Mengambil Keputusan Penggabungan Usaha . Setelah perusahaan mengidentifikasi satu prospek tertentu yang ingin diakuisisi, maka perusahaan dapat menilai kelayakan pengakuisisian prospek tersebut dengan menggunakan analisis penganggaran modal. Biaya proyek ini adalah pengeluaran yang dibutuhkan untuk membeli perusahaan. Keuntungannya adalah arus kas bertambahan yang seterusnya bisa diciptakan sebagai hasil dari akuisisi. Jika nilai sekarang dari arus kas masa depan yang akan diterima oleh perusahaan pengakusisi melebihi pengeluaran awalnya, maka akusisi tersebut layak untuk dilakukan.
10
d.
Prosedur-prosedur Penggabungan Usaha. Ketika
perusahaan
berencana
untuk
melakukan
suatu
penggabungan usaha atau akuisisi, maka perusahaan harus-melakukan langkah-langkah sebagai berikut:
1.
Mendanai Penggabungan Usaha . Suatu penggabungan usaha biasanya membutuhkan dana jangka panjang dalam jumlah yang subtansial, karena satu perusahaan dapat membeli seluruh saham perusahaan lain yang ada di pasaran. Dalam metode umum pendanaan suatu penggabungan usaha sebuah perusahaan bia menerbitkan lebih banyak sahamnya pada publik. Setelah saham baru tersebut dijual kepada publik, hasil penjualannya digunakan untuk membeli saham perusahaan target. Alternatifnya, perusahaan pengakuisisi dapat menukar saham barunya dengan saham yang dimiliki perusahaan target. Sebagai ganti dari menerbitkan saham baru, perusahaan pengakusisi juga dapat meminjam dana yang dibutuhkan untuk membeli saham perusahaan target dari para pemegang sahamn ya.
2.
Mengajukan Penawaran. Perusahaan pengakuisisi pertama-tama akan menghubungi manajemen perusahaan target untuk menegosiasikan suatu penggabungan
usaha.
Perusahaan
pengakuisisi
biaanya
membayar premi atas saham perusahaan target agar transaksi tersebut menguntungkan bagi para pemegang saham perusahaan target. Ketika kedua perusahaan tidak dapat mencapai kata sepakat,
perusahaan
pengakuisisi
bisa
mencoba
untuk
mengajukan penawaran (tender offer) yaitu penawaran langsung dari perusahaan pengakuisisi atas saham-saham perusahaan target. Perusahaan pengakuisisi harus menetukan harga dimana ia bersedia untuk membeli saham perusahaan target dan kemudian secara resmi menyerahkan pengajuan penawarannya kepada para
11
pemengang saham. Pengajuan penawaran biasanya mewakili premi sebesar 20 persen atau lebih diatas harga pasar yang berlaku, yang mungkin perlu dilakukan untuk mendorong para pemegang saham perusahaan target menjual saham mereka.
3.
Mengintegrasikan Bisnis. Jika penggabungan usaha terlaksana, departemen-departemen yang ada di kedua perusahaan mungkin perlu direstrukturisasi. Kunci dari kesuksesan integrasi manajemen kedua perusahaan adalah mengomunikasikan rencana strategis perusahaan secara jelas. Selain itu, struktur organisasi hendaknya dikomunikasikan untuk
memperjelas
peranan
dan
posisi
masing-masing
departemen. Hal ini meliputi pengidentifikasian kepada siapa setiap posisi akan memberikan laporannya dan siapa yang bertanggung jawab atas berbagai pekerjaan. Penggabungan usaha yang baru terjadi pada umumnya membutuhkan suatu periode dimana produksi, keuangan, manajemen persediaan, struktur modal, dan kebijakan dividen dievaluasi kembali. Kebijakan pada umumnya
direvisi
untuk
dapat
menyesuaikan
dengan
karakteristik perusahaan yang baru saja terbentuk.
4.
Mengevaluasi Pasca Penggabungan Usaha. Setelah penggabungan usaha, perusahaan hendaknya secara berkala menilai biaya dan manfaat penggabungan usaha. Apakah keuntungan yang diraih setinggi yang diperkirakan? Apakah penggabungan
usaha
melibatkan
biaya-biaya
yang
tidak
diantisipasi sebelumnya? Apakah analisis perusahaan target terlalu optimis? Sekali penggabungan usaha terjadi, maka tidak mudah untuk dikembalikan. Jadi, setiap kesalahan yang terdeteksi oleh analisis yang mengarah pada dilakukannya penggabungan usaha mustahil dihindari. Meskipun begitu, perusahaan dapat mengambil pelajaran dari setiap kesalahan sehingga nantinya
12
perusahaan tersebut di masa mendatang dapat mengevaluasi prospek-prospek penggabunga usaha secara lebih akurat lagi.
e.
Perlindungan dari Usaha Pengambilalihan Dalam beberapa kasus, manajer dari perusahaan taget mungkin
tidak menyetujui pengambilalihan usaha yang dilakukan oleh perusahaan pengakuisisi. Mereka bisa saja merasa bahwa harga yang ditawarkan untuk perusahaan mereka memiliki potensi yang lebih tinggi jika tidak diakuisisi. Salah satu taktik umum brlindung dari usaha pengambilalihan adalah mencoba meyakinkan para pemegang saham untuk menahan seluruh saham yang merekamiliki. Taktik lainnya untuk menghindari pengambilalihan adalah penempatan saham secara pribadi. Dengan menjual saham secara langsung (secara pribadi)ke lembaga-lembaga tertentu, perusahaan target dapat mengurangi peluang perusahaan pengakuisisi mendapatkan cukup saham yang akan memberikannya kepemilikan pengendali (controlling interest). 1.
Pembelian dengan Pinjaman (LBO) Dalam suatu pembelian dengan pinjaman (leveraged buoutLBO), sekelompok investor membeli sebuah perusahaan (atau anak perusahaan) dengan dana hasil pinjaman. Setiap bisnis dengan karakteristik yang memungkinkan mampu beroperasi secara memadai dengan dana pinjaman dalam jumlah besar adalah kandidat potensial bagi LBO. Karakteristik tersebut meliputi lini produk yang sudah mapan, arus kas yang stabil, dan tidak adanya kebutuhan tambahan aktiva tetap. Karakteristikkarakteristik tersebut bisa meningkatkan kemungkinan masuknya sejumlah arus kas yang mencukupi dan secara konsist en menutup pembayaran bunga atas pinjaman secara berkala. Meskipun LBO memberi tekanan pada kas, LBO tetap memiliki suatu keunggulan. Kepemilikan bisnis hanya terbatas pada
13
sekelompok kecil orang aja. Seluruh laba dapat dialokasikan ke kelompok kecil ini, sehingga menciptakan potensipengembalian yang tinggi kepada para pemilik (meski sebagian besar laba kemungkinan akan investasikan kembali ke dalam bisnis pada tahun – tahun pertama). Namun, karena bisnis yang mengalami LBO memiliki struktur modal yang intensif utang (tingkat leverage keuangan yang tinggi), maka mereka merupakan bisnis yang beresiko.
2. Divestasi Divestasi (divestiture) adalah penjualan bisnis yang ada oleh sebuah perusahaan. Disvestasi merupakan kebalikan dari berinvestasi pada aktiva baru. Perusahaan kemungkinan memiliki beberapa motif di balik divestasi. Pertama, sebuah perusahaan dapat mendivestasikan (menjual) bisnis yang bukan merupakan bagian dari operasi intinya, sehingga perusahaan tersebut dapat lebih memusatkan perhatian pada hal-hal terbaik yang bisa dilakukannya. Motif kedua divestasi adalah untuk mendapatkan dana. Divestasi menghasilkan dana bagi perusahaan karena perusahaan menjual salah satu bisnisnya dan sebagai gantinya perusahaan mendapatkan sejumalah uang. Motif ketiga divestasi adalah nilai “hasil pecahan” sebuah perusahaan terkadang diyakini lebih besar dari nilai perusahaan secara keseluruhan atau dengan kata lain, jumlah likuidasi masing masing aktiva sebuah perusahaan melebihi nilai pasar dari penggabungang aktiva perusahaan. Hal ini mendorong perusahaan menjual bagian yang memiliki nilai lebih tinggi ketika dilikuidasi di bandingkan jika di pertahankan.
14
2.4 Keputusan Investasi Jangka Pendek
Manajemen modal kerja (working capital management) melibatkan manajemen atas aktiva dan kewajiban jangka pendek perusahaan. Aktiva jangka pendek perusahaan meliputi kas, sekuritas jangka pendek, piutang, dan persediaan. Manajemen modal kerja dapat di bagi menjadi manajemen likuiditas, manajemen piutang, dan manajemen persediaan. 1. Manajemen Likuiditas Perusahaan yang likuid memiliki akses dana yang memadai untuk membayar tagihan-tagihan saat jatuh tempo. Manajemen likuiditas melibatkan manajemen aktiva dan kewajiban jangka pendek untuk memastikan kecukupan likuiditas. Perusahaan biasanya mencoba untuk membatasi kepemilikan atas kas dan sekuritas jangka pendek sehingga perusahaan tersebut dapat menggunakan dana untuk tujuan-tujuan lain yang memberikan pengembalian yang lebih tinggi. Perusahaan dapat likuid tanpa memiliki kas dan sekuritas jangka pendek jika perusahaan memiliki akses yang mudah ke dana pinjaman. Kebanyakan perusahaan memiliki batas kredit dengan satu atau lebih bank, yaitu kesepakatan dengan bank yang memberikan akses dana pinjaman sesuai permintaan kepada perusahaan selama jangka waktu tertentu (biasanya satu tahun). Jika sebuah perusahaan mengalami kekurangan dana sementara, maka perusahaan dapat menggunakan batas kreditnya untuk mendapatkan pinjaman jangka pendek dengan cepat. Bunga yang dibebankan oleh bank atas pinjaman biasanya dikaitkan dengan suku bunga yang ditentukan oleh pasar. Jadi, suku bunga akan konsisten dengansuku bunga pasar yang ada pada saat pinjaman diberikan.
2. Manajemen Piutang Perusahaan
memiliki
piutang
ketika
perusahaan
tersebut
memberikan kredit pada pelanggan. Dengan memberikan kredit, perusahaan dapat memperoleh penjualan lebih banyak daripada
15
jika mengaruskan pembayaran secara tunai secara langsung. Namun, memberikan kredit memiliki dua potensi kerugian. Kerugian pertama adalah pelanggan tidak dapat membayar saldo kredit tersebut untuk jangka waktu yang lama. Jadi, perusahaan tidak dapat menggunakan kas hingga beberapa bulan setelah penjualan terjadi. Konsekuensinya, perusahaan harus meminjam dana sampai kas tersebut diterima dan harus membayar bunga atas dana pinjaman tersebut. Potensi kerugian yang kedua dari pemberian kredit kepada pelanggan adalah pelanggan tersebut mengalami gagal bayar atas kredit yang telah diberikan. Dalam hal ini, perusahaan tidak akan pernah menerima pembayaran atas produk yang telah dijual ke pelanggan. Manajemen piutang menetapkan batas kredit yang tersedia untuk para pelanggan dan lamanya periode pembayaran tersebut jatuh tempo. Tujuannya adalah agar lebih fleksibel sehingga disamping meningkatkan penjualan karena adanya pemberian kredit namun juga cukup ketat untuk menghindari pelanggan terlambat melunasi tagihan mereka atau tidak membayar sama sekali.
3. Manajemen Persediaan Ketika perusahaan memiliki persediaan dalam jumlah besar, perusahaan tersebut dapat terhindar dari kehabisan (kelangkaan) persediaan. Akan tetapi, dengan memiliki persediaan yang begitu besar, berarti perusahaan telah menginvestasi sejumlah besar dana yang bisa digunakan untuk tujuan-tujuan lain. Manajemen persediaan menentukan jumlah persediaan yang dimiliki. Para manajer berusaha untuk memiliki cukup banyak persediaan agar terhindar dari kehabisan barang, tanpa harus mengikat dana dalam persediaan yang berlebihan.
16
BAB III PENUTUP
3.1 Kesimpulan
Ketika perusahaan mencapai suatu titik tertentu pencapaian, maka ekspansi usaha merupakan hal yang harus dilakukan untuk meningkatkan output dari perusahaan tersebut. Dalam mengembangkan bisnis ada tiga jenis pengembangan yang dipertimbangkan oleh perusahaan yaitu perluasan (ekspansi) bisnis yang sedang berjalan, pengembangan bisnis baru, dan investasi pada aktiva yang dapat mengurangi beban. Dalam perluasan bisnis perusahaan juga dapat mempertimbangkan untuk menginvestasikan dana dengan mengakuisisi perusahaan lain. Beberapa motif perusahaan mengakuisisi perusahaan lain adalah utnuk mencapai pertumbuhan segera, meningkatkan volume penjualan, efisiensi dan efisiensi biaya.
3.2 Saran
Dalam
pengambilan
keputusan
perluasan
bisnis
sebaiknya
perusahaan tidak hanya berpaku dalam pada manfaatnya saja, tetapi juga memikirkan biaya-biaya yang mungkin timbul dari perluasan tersebut. Karena investasi dalam perluasan bisnis, penganggaran untuk
proyek
merupakan keputusan yang tidak dapat ditarik kembali.jadi, jika proyek tersebut tidak menghasilkan manfaat seperti yang diharapkan, maka sudah terlambat untuk membatalkannya.
17
DAFTAR PUSTAKA
18
