La Teoría de la Balanza de Pagos Escrito por Raul Canessa C. En términos términos generales, generales, la Teoría eoría de la Balanz Balanza a de Pagos Pagos indica que los precios deben deben estar estar en su nivel nivel de equili equilibri brio, o, que que corre correspo sponde nde al preci precio o que genera genera una balanza de cuenta corriente estable. Los países que sufren un décit comercial como los Estado Estados s Unidos Unidos por eemp eemplo, lo, e!per e!perime imenta ntan n fugas fugas de sus reser reserva vas s de divis divisas as e!traneras debido a que aquellos que e!portan a esas naciones tienen que vender la divisa local con el n de recibir sus pagos. El "ec"o que la moneda esté m#s barata ocasiona que las e!portaciones del país sean menos costosas en el e!terior, lo cual le da impulso a las e!portaciones $ lleva el precio de la divisa a un punto de equilibrio.
¿En qué pagos?
consiste
la
balanza
de
La cuenta de balanza de pagos est# dividida en dos partes% •
La cuenta corriente
•
La cuenta de capitales
La cuenta corriente mide corriente mide el comercio de artículos tangibles $ visibles de un país, como por eemplo bienes manufacturados. La diferencia entre las e!portaciones $ las importaciones, $a sea en forma de super#vit o décit, es lo que se conoce como la balanza de pagos. pagos . &or su parte, parte, lacuenta la cuenta de capitales mide capitales mide los 'uos de dinero de $ "acia un país, como por eemplo las inversiones en bonos o acciones.
Flujos comerciales La balanza comercial es comercial es un indicador que mide la diferencia durante un periodo de tiempo determinado, entre las e!portaciones e importaciones de un país. Cuando una naci(n naci(n e!por e!porta ta m#s de lo que import importa, a, tiene tiene una balanz balanza a comer comercia ciall positi positiva va o super#vit. &or el contrario, cuando importa m#s de lo que e!porta entonces la balanza comercial es negativa, es decir que tiene un décit. En ese sentido la balanza comercial muestra la redistribuci(n de la riqueza entre los países $ es un medio importante a través del cual las políticas econ(micas de una naci(n pueden afectar a otra. En términos generales, se considera que resulta negativo para un país el tener un décit comercial, debido a que afecta de forma negativa el valor de su divisa. &or eemplo, en el caso de Estados Unidos, si los datos comerciales indican una cantidad ma$or de importaciones que e!portaciones, esto signica que "a$ un 'uo de salida de d(lares desde ese país lo que puede ocasionar que el valor de esta divisa disminu$a. &or el contrario, una balanza comercial positiva afectaría al d(lar de forma opuesta, "aciendo que aumente su valor en relaci(n a las dem#s monedas.
Flujos de capital
Entr Entre e los los país países es tamb tambié ién n se prod produc ucen en fujo fujos s de capi capita tall adem adem#s #s de los los 'uo 'uos s comerciales. comerciales. Los 'uos de capital muestran muestran las inversiones inversiones que entran $ salen de un país, como los pagos por compa)ías completas o partes de estas, bonos, acciones, cuentas cuentas bancari bancarias, as, f#bricas f#bricas $ bienes bienes inmuebles inmuebles.. Los 'uos de capital capital suelen estar estar in'uid in'uidos os por m*ltip m*ltiples les factor factores, es, como como por eemp eemplo lo las condic condicion iones es econ(m econ(mica icas s $ nancieras de otras naciones $ pueden tener la forma de inversiones físicas o de cartera. Usualmente, en la composici(n de los 'uos de capital de los países en desarrollo, tienden a predominar los préstamos bancarios $ la inversi(n e!tranera directa. En el caso de los países del primer mundo, gracias a la solidez tanto de los mercados de valores como de renta a, las acciones $ los bonos suelen tener una ma$or relevancia en comparaci(n con los prestamos bancarios $ la inversi(n e!tranera directa.
Mercados de Valores +in lugar a dudas, los mercados de valores cuentan con una in'uencia destacada en los movimientos de los precios de las divisas, debido principalmente a que constitu$en un espacio importante en donde se realizan transacc transacciones iones que involucran altos vol*menes de divisas. Estos mercados tienen una alta importancia en el caso de las divisas de países países que "an "an desar desarro rolla llado do merca mercados dos de capita capitales les en donde donde se produ producen cen altas altas entra entradas das $ salida salidas s de capit capital al,, $ en los cu#l cu#les es los inver inversor sores es e!tra e!trane nero ros s se "an conver convertid tido o en actor actores es de peso. peso. En estos estos mercado mercados s de valor valores, es, el volume volumen n de inversiones e!traneras e!traneras depende principalmente tanto del estado como del crecimiento crecimiento del mercado, que re'ean la solidez de las empresas $ de sectores especícos de la economía. Los movimientos de divisas se producen cuando los inversores e!traneros llevan su dinero a un mercado mercado de valores valores especíco. e esta manera, convierten su dinero en la divisa divisa local e incre incremen mentan tan su demand demanda, a, lo que causa causa que aumen aumente te de valor valor.. -o obstante, cuando "a$ recesiones en los mercados de valores, los inversores e!traneros tienden a sacar su dinero $ reconvierten las divisas en su divisa original lo que impulsa la baa baa en el valo valorr de la mone moneda da loca locall del del mer mercado cado de valo valorres en que que esta estaba ban n invirtiendo.
Mercados de renta fja – los bonos Los mercados de renta a, como los bonos, tienen un efecto sobre las divisas similar al de los mercados de valores. Este efecto es producto del movimiento de capitales. El interés que tengan los inversores en un mercado de renta a depende en gran medida de la soli solide dez z gene genera rall de la econ econom omía ía,, las las tasa tasas s de inte interrés del del país país $ de las las características especícas de las compa)ías $ su clasicaci(n de crédito. Los movimi movimient entos os de capita capitall desde desde $ "acia "acia los mercad mercados os de renta renta a de un país país gene genera ran n un camb cambio io en la ofer oferta ta $ la dema demand nda a de las las mone moneda das, s, lo que que in'u in'u$e $e decididamente en sus precios.
Limitaciones en el modelo de balanza de pagos El modelo de la balanza de pagos de concentra en los bienes $ servicios comprados $ vendidos por un país, sin embargo no toma en cuenta los 'uos internacionales de
capital. nales de la década de los /0, estos 'uos de capital solían reducir los 'uos comer comercia ciales les en los mercad mercados os de divisa divisas, s, lo cual cual con frecu frecuenc encia ia ocasio ocasion( n( que las cuenta cuentas s corrie corriente ntes s de nacion naciones es deudor deudoras as con grand grandes es décit décits s comer comercia ciales les como como Estados Unidos e equilibraran. equilibraran. e "ec"o, en 1///, 2000 $ 2001, Estados Unidos e!periment( un elevado décit de cuenta cuenta corrie corriente nte mientr mientras as que que 3ap(n 3ap(n e!per e!perime iment( nt( un super# super#vit vit.. pesar pesar de esto, esto, durante ese periodo el d(lar estadounidense subi( en contra del $en a pesar de que los 'uos comerciales comerciales estaban estaban en su contra. La causa de esta situaci(n situaci(n es que los 'uos de de capitales tendían a equilibrar los 'uos comerciales, lo cual lleg( a contradecir lo que predecía el modelo de balanza de pago para ese periodo de tiempo. El incremento de los 'uos de capitales "a originado lo que se conoce como el modelo del mercado de actios. actios. ebido a que en la actualidad los 'uos de capitales uegan un papel cada vez m#s importante en la economía mundial, puede decirse que la balanza comercial $a no constitu$e la ma$or parte de la balanza de pagos en la ma$oría de los países, tal como ocurría "asta los a)os /0.
!esumen eterminar $ comprender la balanza de pagos de una naci(n puede ser una de las "err "erram amie ient ntas as m#s m#s *til *tiles es para para los los trad trader ers s que que mues muestr tran an inte interrés en el an"lisis #undamental del #undamental del mercado. 4odas las transacciones a nivel internacional originan dos entradas entradas que se compensan compensan%% la balanza de 'uo comercial comercial 5cuenta corriente corriente66 $ la balanza de 'uos de capitales 5cuenta de capitales6. Cuando la balanza de 'uo comercial tiene un valor negativo, esto signica que la naci(n est# comprando m#s de lo que est# vendiendo en el e!tranero, e!tranero, es decir que las e!por e!porta tacio ciones nes son menor menores es a las import importac acion iones. es. Cuand Cuando o la balanz balanza a comer comercia ciall es positiva, la naci(n est# vendiendo m#s de lo que est# comprando, es decir que las e!portaciones e!portacione s son ma$ores a las importaciones. importacio nes. &or su parte, la balanza de 'uos de capitales de un país tiene un valor positivo cuando los 'uos que entran desde el e!tranero para invertir en inversiones físicas o de cartera son ma$ores a los 'uos de capital que salen del país para efectuar el mismo tipo de inversi(n. &or el contrario, un 'uo de capitales negativo negativo se produce cuando una naci(n adquiere m#s inversiones físicas o de cartera en el e!tranero de las que vende. 4anto 4anto el 'uo de capitales capitales como el 'uo comercial comercial conforman la balanza balanza de pagos de un país cuando se suman. 4e(ricamente "ablando, ambos deberían equilibrarse $ sumar cero con el n de garantizar tanto el status quo como las cotizaciones de la divisa de un país. En términos generales, las naciones pueden tener una balanza comercial positiva o negativa unto con 'uos de capitales positivos $ negativos. Con el n de minimizar su efecto sobre los precios de su divisa, una naci(n debería mantener un equilibrio entre ambos. En el caso de Estados Unidos, e!iste un elevado décit comercial debido a que este país importa m#s de lo que e!porta. Cuando un país tiene una balanza comercial negativa, esto signica que compra m#s de lo que vende al e!tranero $ por lo tanto debe nanciar su su décit. Esta balanza negativa negativa puede compensarse compensarse con un 'uo de capitales positivo "acia la naci(n, por medio del cual inversores e!traneros invierten tanto en inversiones inversiones físicas físicas como de cartera. cartera. e esta manera, manera, Estados Unidos trata de
reducir el décit comercial creciente e incrementar sus 'uos de capitales "asta el punto en que se equilibren. Cuando se produce un cambio en este equilibrio, constitu$e algo mu$ signicativo que tiene consecuencias consecuencias en la política econ(mica de un país $ en los tipos de cambio de su divisa. El resultado de la diferencia entre el 'uo comercial $ el 'uo de capitales, sea este positivo o negativo, tiene un efecto en la direcci(n en que se mueven los precios de la divisa de la naci(n. En caso de que la balanza de comercio $ de capitales sea negativa, se producir# una baa en el precio de la moneda, pero si es positiva se producir# un aumento en su valor. +in lugar a dudas, cualquier cambio en la balanza de pagos afecta directamente el preci precio o de la divisa divisa nacio naciona nal. l. &or lo tanto, tanto, los inver inversor sores es $ trader traders s deben deben segui seguirr e interpretar los resultados de este indicador. En particular, el trader debe poner atenci(n a los datos sobre 'uos comerciales $ 'uos de capital. &or eemplo, si se produce un aumento en el décit comercial de un país así como una disminuci(n en los 'uos de capital, se llegaría a producir un décit en la balanza de pagos $ por lo tanto un trader podría pronosticar una baa en su moneda.
