ENSAYO DE BLANZA COMERCIAL EN BOLIVIA Introducción
La balanza comercial forma parte de la cuenta corriente de la balanza de pagos (cuentas nacionales que contabilizan las transacciones hechas con el exterior) y refleja la diferencia que se da entre las exportaciones y las importaciones de un país. La balanza registra re gistra superávit cuando las exportaciones superan a las importaciones y déficit, cuando ocurre lo contrario. En este trabajo se trata de conocer la validez empírica de estas afirmaciones, y las relaciones entre estas variables y la eficiencia de la política cambiaria para el cumplimiento de los objetivos del comercio internacional. Es decir, interesa verificar el impacto de la política cambiaria sobre el comercio exterior boliviano. Desde el punto de vista teórico existen diversas posiciones en cuanto a los efectos esperados de una devaluación sobre las cuentas del sector externo. Algunos economistas en la línea estructuralista arguyen que una devaluación puede ser contraproducente dado que las exportaciones y las importaciones son relativamente insensibles a cambios en los precios y el tipo de cambio (ver. Krugman y Taylor 1978 y Taylor 1989). Otros autores enfatizan la importancia de los efectos sobre el lado de la oferta, y señalan que las devaluaciones (sobre todo aquellas que son discretas) pueden afectar negativamente el crecimiento de las economías de los países en desarrollo por lo menos en el corto a mediano plazos, debido a la dependencia que estas economías tienen respecto a insumos intermedios importados. Algunos autores en la línea del enfoque de elasticidades del ajuste de la balanza de pagos estudian las condiciones necesarias y suficientes para lograr una mejora en la balanza comercial. Así, según el enfoque de elasticidades de la balanza de d e pagos, los efectos de una devaluación dependen de las elasticidades de oferta y demanda por di. Las condiciones Marshall-Lerner sintetizan las cláusulas bajo las cuales una devaluación mejora la balanza comercial. Como es de esperar, el argumento se basa en las elasticidades de oferta y demanda en el mercado de bienes. Esta condición sugiere que la balanza comercial de un país mejora con una devaluación sí la suma de las elasticidades de d e la demanda por sus importaciones y la demanda del resto del mundo por sus exportaciones es mayor que uno 1. * El autor agradece a Javier Comboni, Jairo Escobar y Gualberto Huarachi por sus valiosos comentarios a la versión preliminar del presente trabajo. Las ideas contenidas y los posibles errores son responsabilidad única del autor y no comprometen a ninguna institución. 1 La demostración algebraica de la condición Marshall-Lerner puede encontrarse, por ejemplo, en Salvatore 1987. Los proponentes del enfoque de absorción describen cómo una devaluación podría afectar los términos de intercambio comercial, incrementar la producción, desviar el gasto desde los bienes extranjeros a bienes nacionales y reducir la absorción doméstica relativa a la producción, con lo que se mejora la balanza comercial. Diferentes posiciones en cuanto a los efectos de una Por su parte, algunas aproximaciones monetaristas (Mundell, 1971; Dornbusch, 1973) arguyen que una devaluación reduce el valor real de los balances de efectivo y/o modifica el precio relativo de bienes transables a no transables mejorando así tanto la balanza comercial como la balanza de pagos. Por ejemplo, una devaluación reduce los balances reales y contrae el gasto. Así, los precios internos caen respecto a los precios de los bienes transables. Es decir, el precio relativo de los bienes
transables se incrementa conduciendo finalmente a la mejora en la balanza comercial. En síntesis, existe devaluación sobre las cuentas del sector externo. Estas difieren de acuerdo al enfoque empleado y los mecanismos de ajuste relevantes en cada caso, y también varían de acuerdo a la cobertura del análisis (efectos parciales en demanda o en oferta). El presente documento tiene como objetivo analizar el impacto de la política cambiaria sobre la balanza comercial boliviana y sobre el crecimiento del producto en el período posterior a 1985. Dadas las características de la economía boliviana en cuanto al grado de monetización e indexación, que resultan en un coeficiente "pass through" 2 considerablemente alto 3, no resulta correcto asumir que una devaluación nominal del tipo de cambio se traduzca en una depreciación proporcional en el tipo de cambio real. En este trabajo consideramos este comportamiento mediante la inclusión de expresiones del tipo de cambio real que capturan las variaciones netas del tipo de cambio nominal y la respuesta en el nivel de precios internos de los bienes no transables. La segunda sección del estudio está dedicada a la discusión breve de aspectos teóricos en el análisis del impacto de devaluaciones sobre la balanza comercial. En la tercera sección, se estiman formas reducidas de una ecuación de comportamiento para la balanza comercial boliviana y del crecimiento del producto real usando datos trimestrales para el período 1986-1990. En ambos casos se priorizan los efectos de política cambiaria y de demanda sobre las variables dependientes. Visas y/o bienes importados. Planteamiento de problema
Como influye el tipo de cambio a la balanza comercial en Bolivia Las devaluaciones y la balanza comercial
Esta sección del estudio se dedica a revisar brevemente algunos enfoques de ajuste externo para rescatar las relaciones propuestas entre el tipo de cambio, las devaluaciones y la balanza comercial. Luego se dedica el resto de la sección al análisis de devaluaciones y su efecto en la balanza comercial en el corto plazo. En este contexto se discute el período inmediato a una devaluación, donde la capacidad de la economía para responder a una nueva estructura de precios podría inicialmente ser limitada, pero se completa a través del tiempo. 2Una explicación resumida de su significado se da en páginas más adelante. 3Ver Rodrik y Dominguez 1990. Entre las teorías más populares de ajuste de balanza de pagos podemos distinguir el enfoque monetario, cuyo principal mensaje es que los desequilibrios en la balanza de pagos y en el tipo de cambio se deben básicamente a distorsiones monetarias. Con un régimen de tipo de cambio fijo, donde los excesos de demanda y oferta de dinero se ajustan mediante flujos de reservas internacionales, se tiene el enfoque monetario de la balanza de pagos. Con un tipo de cambio flotante, donde el tipo de cambio se ajusta para igualar la oferta y la demanda monetaria se tiene la aproximación monetaria al tipo de cambio. Un desequilibrio monetario (por ejemplo un exceso en el stock de dinero) cuando el tipo de cambio es fijo ocasionaría incrementos en la demanda de importaciones y, por tanto, presiones en reservas, ocasionando un deterioro en la balanza comercial. Al contrario, cuando el tipo de cambio es flexible y se ajusta de acuerdo a las presiones sobre el mercado cambiario, el desajuste inicial en el stock de dinero no tendría fuertes impactos sobre la balanza comercial, pero sí en el tipo de cambio. El enfoque de absorción de la balanza comercial considera a la balanza comercial como la diferencia entre la producción doméstica y la absorción doméstica, donde la absorción es el gasto doméstico. Con un producto interno
constante o una oferta inelástica, la balanza comercial sólo puede mejorar si la demanda doméstica cae. Es decir, una devaluación podrá incrementar la balanza comercial cuando incrementa la producción interna respecto a la demanda. En otras palabras, el enfoque de absorción es una teoría de la balanza comercial que enfatiza el cambio en el gasto doméstico en bienes locales respecto al producto. Es decir, la balanza comercial es considerada como un residuo, resultado de la diferencia entre lo que la economía produce y lo que consume. ), Es decir: Y = C + I + G + (X-M) (1) sea: C + I + G = A (Absorción) Y - A = X - M (2) Donde: Y = Producto C = Consumo Interno I = Inversión G = Gastos de Gobierno X = Exportaciones M = Importaciones. Entre enero y octubre de este año, la balanza comercial del país fue positiva, con un saldo favorable de 2.465 millones de dólares, informó el Instituto Nacional de Estadística (INE). El informe de este organismo señala que las exportaciones nacionales en los primeros 10 meses de este año llegaron a un total de 11.113 millones de dólares, superior en 7,12% a los 10.374 millones de dólares registrados en similar período del 2013 contribuyendo a la economía de Bolivia. Productos exportados
Según el informe del INE, el principal producto exportado de Bolivia es el gas natural, con un valor de 5.120 millones de dólares, lo que representa el 46% del total de las ventas nacionales al exterior. El INE añade que entre enero y octubre de este año, las exportaciones de minerales como estaño, zinc, antimonio, plomo, oro, plata y cobre, entre otros, llegaron a 1.690 millones de dólares, lo que representa el 15,21% del total nacional. La industria manufacturera llegó a exportar este año un total de 3.171 millones de dólares, frente a los 2.435 millones de dólares contabilizados en el mismo período del 2013. Importaciones
Por otra parte, las importaciones que hizo Bolivia en los primeros diez meses de este año tuvieron un valor de 8.647 millones de dólares, que significa 14,9% más que los 7.525 millones de dólares registrados en similar periodo de 2013. León, especialista del Instituto Boliviano de Comercio Exterior (IBCE), explicó que esas importaciones “van directamente al aparato productivo para poder producir bienes y servicios” y añadió que “importar no es malo porque nos lleva a producir más”; pero en Bolivia, el tipo de cambio se mantiene en Bs 6,96 por cada unidad de dólar desde fines de 2011. Para los empresarios privados, como resultado de esta inamovilidad, los precios de los productos que se elaboran en el país son elevados y no pueden competir con los de las mercaderías que llegan de las naciones vecinas, lo cual genera la caída de las exportaciones y el crecimiento de las importaciones.
En este sentido, consideran que es casi imposible continuar sosteniendo esta situación y recomiendan priorizar un ajuste cambiario adecuado, sin que se sacrifique la economía nacional, a través de un análisis estructurado. Así, según empresarios consultados por CAPITALES, se evitaría que los países vecinos invadan Bolivia con sus productos. Ellos también hicieron notar que el tipo de cambio afecta a su sector a través del contrabando, que, al aumentar la oferta ilegal, provoca un decremento de precios en muchos productos. “Es innegable que la estabilidad en el tipo de cambio es positiva para la economía, por la
variación que fluctúa en el mercado negro del dólar donde se empieza a jugar como si fuese una mercadería adicional, pues en realidad el dólar es un bien que se intercambia, se compra y se vende y es ahí donde comienza el juego de la compra y venta y de las ganancias en los mercados
negros”,
comenta
el
empresario
Yusef
Schugair.
Pero también aclara que adicionalmente se debe buscar un equilibrio, para que la industria nacional no se perjudique con el tipo de cambio de los países vecinos, que devaluaron su moneda perjudicando al mercado interno. Concretamente, los empresarios consultados por este suplemento coincidieron en la necesidad de analizar la posibilidad de una pequeña variación del tipo de cambio, devaluando un poco la moneda, para cuidar y proteger la industria nacional con miras a subir las exportaciones hiso dinamizar las exportaciones porque su crecimiento es muy lento. Conclusiones
La revisión de las relaciones entre el tipo de cambio, la balanza comercial y el producto apunta, a nivel teórico y principalmente empírico, hacia dos conclusiones básicas para el caso boliviano. Primero, existen argumentos y evidencia empírica que aseguran (para el caso boliviano) una relación positiva entre el tipo de cambio real, la balanza comercial y el producto. Los resultados obtenidos en este estudio no fueron contundentes, pero sugieren que estos efectos positivos no son inmediatos. En otras palabras, existe un período de ajuste y respuesta, en el cual tanto la balanza comercial como el producto pueden deteriorarse. Luego que la economía responde, por ejemplo a los cambios en precios relativos, y se reasignan recursos hacia el sector productor de transables, el impacto se torna positivo. Segundo, los resultados del estudio remarcan la importancia de un tipo de cambio real competitivo dentro un modelo económico con alta apertura comercial como el boliviano. En este contexto, la autoridad monetaria debe reconocer y explotar oportunidades para agregar competitividad cambiaria, sin que ello signifique un costo excesivo en términos de inflación. Las medidas dirigidas a incrementar la monetización de la economía y el control en el crédito al sector público pueden contribuir sustancialmente a disminuir la transferencia de efecto del tipo de cambio nominal hacia los precios de los no transables. Con esto se obtendrá más grados de libertad para emplear al bolsín como un instrumento eficaz de depreciación real. Adicionalmente, se pueden señalar dos resultados empíricos importantes.
Anexos Datos estadísticos Año
X
M
TC
BC
2000
1246
2020
6,19
-2007
2001
1226
1587
6,62
-2173
2002
1320
1832
7,18
-2189
2003
1590
1850
7,67
-2626
2004
2125
1920
7,95
-3025
2005
2867
2440
8,09
-3373
2006
4088
2929
8,06
-4033
2007
4822
3588
7,89
-4806
2008
6933
5100
7,29
-5177
2009
5400
4577
7,07
-3459
2010
6966
5704
7,07
-3917
2011
9146
7930
6,96
-4656
2012
11815
8281
6,96
-4931
2013
12208
7452
6,96
-5232
2014
12856
8307
6,96
-5445
GRAFICA DE EXPORTACION E IMPORTACION DE BOLIVIA 2000 2014 14000 12856 12208 11815
12000 10000 9146 8000
7930 6966
6933 6000 4822 4000
4088
2000
2867 2929 2440 2125 2020 1920 1850 1832 1587 1320 1590 1246 1226
5100
5400 4577
8307
8281 7452
5704
3588
0 -2173 -2189 -2626 -3025 -3373 -4033 -4806 -5177 -3459 -3917 -4656 -4931 -5232 -5445 X
M
BOLIVIA: SALDO COMERCIAL
BOLIVIA: VALOR DE EXPORTACIÓN Y TIPO DE CAMBIO
BALANZA COMERCIAL 2000-2014 0 1998 -1000
-2000
-3000
-4000
-5000
-6000
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
UNIVIERSIDAD AUTONOMA TOMAS FRIAS FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS FINANCIERAS Y ADMINISTRATIVAS CARRERA DE ECONOMIA
ENSAYO DE BLANZA COMERCIAL EN BOLIVIA
ESTUDIANTE: Univ. Calcina flores Jimena MATERIA:
Economía Internacional II
DOCENTE:
Lic. Andres Dulon
POTOSI – BOLIVIA 2015
