C A PÍ T U
DES CRI PCI ÓN BRE VE
Mater ial textu al sobre las inver sione s, el nan !ia"i ento,
C#NTENID# $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ % ¿Qué son las inversiones?$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ La inversión en términos de fnanzas:..............................................................2 Tipos de inversiones........................................................................................ inversiones........................................................................................3 3
El nan!ia"ien nan!ia"iento$$$$$$$$$ to$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$ & ¿Qué es el fnanciamiento?.............................................................................. Tipos de fnanciamiento................................................................................... fnanciamiento................................................................................... fnanciamiento a corto plazo............................................................................! Tipos de "ol#tica de $ividendo.........................................................................% $efnición.......................................................................................................% Tipos de $ividendos........................................................................................% &'(etivo de Las "ol#ticas de $ividendos............................................................7 )actores *ue +n,u-en en las "ol#ticas de $ividendo:.........................................7 sta'ilidad de las "ol#ticas de $ividendos - su /azón )undamental...................0 "aos de $ividendos.......................................................................................0 "rocedimiento pao de dividendos en eectivo................................................. "reerencia en la 4d*uisición de 5uevas 4cciones............................................ "osi'ilidades de 5uevo 6apital a Través del +nreso de 5uevos ocios..............
Inter's Inter's si"(le$$$$$$$$$$$$$ si"(le$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$)) $$$$$$$$$)) )ormulas.......................................................................................................11
Inter's Inter's !o"(uesto$$$$$$$ !o"(uesto$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ )% )ormula........................................................................................................13
ANUA*IDAD #RDINARIA # VENCIDA$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$)& ANUA*IDAD ANUA*IDAD ANTICIP ANTICIPADA ADA$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ )& Ries+o nan!iero nan!iero$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$) $$$$$$$$$$$$$$$$$$) 6ómo se clasifcan los riesos........................................................................1! )ormas de minimizar el rieso.......................................................................1%
Ren-i"ien Ren-i"ientos tos nan!ieros nan!ieros$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ ). $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ )/ /)/56+4 8+8L+&9/)+64 $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$
17
INVERSI#NES 0 1INANCIAMIENT# ¿Q;< &5 L4 +5=/+&5? *as inversiones son !olo!a!iones -e !a(ital en al+una a!tivi-a- !o"er!ial o !ivil, -urante un !ierto tie"(o, !on el ob2etivo -e obtener un ren-i"iento e!on3"i!o$ Para el e"(resario, inversiones son to-o ti(o -e +astos 4ue e5e!t6a (ara "antener en 5un!iona"iento o (ara a"(liar el e4ui(o (ro-u!tivo -e la e"(resa$ *as inversiones +lobales son el !on2unto -e inversiones 4ue se reali7an en un (a8s, sien-o una -e las variables 5un-a"entales -e la (ol8ti!a e!on3"i!a 9 -el (ro!eso -e -esarrollo -el "is"o$ *os (rin!i(ales ob2etivos -e la (ol8ti!a -e inversiones son la 5or"a!i3n -e !a(ital so!ial 2o, -e !a(ital t'!ni!o 9 -e !ua-ros t'!ni!os$ En el !aso -e los (a8ses sub-esarrolla-os, 'stos ne!esitan las inversiones -e !a(ital exterior (ara (o-er -esarrollar su e!ono"8a$ :a9 4ue -istin+uir entre inversi3n bruta, 4ue es la totali-a- -e las inversiones en un (er8o-o -eter"ina-o, 9 la inversi3n neta, 4ue es i+ual a la inversi3n bruta "enos la (arte 4ue se ;a -e-i!a-o al "anteni"iento o renova!i3n -el !a(ital 2o$ Si el resulta-o -e las inversiones netas es ne+ativo, se -i!e 4ue se est< (ro-u!ien-o un (ro!eso -e -esinversi3n$
L4 +5=/+>5 5 T
17
*as inversiones nan!ieras est
T+"& $ +5=/+&5 Existen -istintos ti(os -e inversi3n, 4ue (ue-en ser !lasi!a-os se+6n> El tie"(o re4ueri-o> )$ Inversi3n a lar+o (la7o> !o"o en !ual4uier otra, es ne!esario un !ierto "onto -e -inero, !ono!i-o ba2o el no"bre -e !a(ital ini!ial$ Estas son las inversiones 4ue " si bien en estas inversiones los bene!ios no son a-4uiri-os -e "anera in"e-iata !o"o en las inversiones -e !orto (la7o, ta"(o!o es ne!esario es(erar a=os (ara (o-er ver los 5rutos -e la inversi3n$ Al+unos e2e"(los -e este ti(o son la !o"(ra 9 venta -e -ivisas, 4ue +enere una !ierta -i5eren!ia (ara el 4ue reali7a la transa!!i3n, lo "is"o !on la !o"(ra -e un in"ueble o in!luso !on un "ueble, !o"o un auto (ara !onvertirlo en un ve;8!ulo -estina-o al tras(orte -e (asa2eros$ ?$ Inversiones a !orto (la7o> en este !aso el !a(ital inverti-o es retribui-o, 2unto !on las +anan!ias -e "anera "u9 r<(i-a$ Se !onsi-era 4ue el tie"(o esti"a-o (ara re!u(erar el -inero -ebe ser "enor a veinti!uatro "eses, (ero no se (reten-e 4ue sea antes -e los seis$ En este !aso las +anan!ias obteni-as son resultan tan altas !o"o las -e los otras !lases -e inversiones$
17
Cu )$ Bonos> 4uienes (oseen el !a(ital a!!e-en a bonos, 4ue s3lo los !onservan !uan-o re(resentan +anan!ias o bene!ios$ *os inversores (ue-en retirar esos bonos (ara (o-er nan!iar otro ti(o -e ne+o!ios$ No suelen ser re!o"en-a-as !o"o inversiones a !orto (la7o$ %$ A!!iones> -e esta "anera los inversores a!!e-en a un !ierto (or!enta2e, en !uanto a su valor o sus -ere!;os, -e una -eter"ina-a e"(resa$ *a !o"(ra -e a!!iones (er"ite obtener bene!ios a lar+o (la7o$ ?$ De(3sitos> la 5or"a " no s3lo (er"ite a!!e-er a +ran-es bene!ios e!on3"i!os, sino 4ue ta"bi'n son "u9 se+uros$ Es "u9 !onveniente (ara las e"(resas 4ue (reten-en tener bene!ios a lar+o (la7o$
E* 1INANCIAMIENT# @U ES E* 1INANCIAMIENT# Es el !on2unto -e re!ursos "onetarios nan!ieros (ara llevar a !abo una a!tivi-a- e!on3"i!a, !on la !ara!ter8sti!a -e 4ue +eneral"ente se trata -e su"as to"a-as a (r'sta"o 4ue !o"(le"entan los re!ursos (ro(ios$ Re!ursos nan!ieros 4ue el +obierno obtiene (ara !ubrir un -'!it (resu(uestario$ El nan!ia"iento se !ontrata -entro o 5uera -el (a8s a trav's -e !r'-itos, e"(r'stitos 9 otras obli+a!iones -eriva-as -e la sus!ri(!i3n o e"isi3n -e t8tulos -e !r'-ito o !ual4uier otro -o!u"ento (a+a-ero a (la7o$
TIP#S DE 1INANCIAMIENT# )$ A;orros (ersonales> a4u8 se alu-e a los a;orros as8 !o"o ta"bi'n a los re!ursos (ersonales -el in-ivi-uo, a los 4ue se les (ue-e su"ar la tar2eta -e !r'-ito$ Esta 5or"a -e nan!ia"iento suele ser "u9 5re!uente$
17
%$ Parientes 9 a"i+os> estos resultan ser otra 5uente (riva-a -e la 4ue se vale la e"(resa (ara llevar a-elante sus ne+o!ios$ *a venta2a 4ue (resenta re!ibir -inero -e a"i+os o (arientes es 4ue se lo+ra !onse+uir -inero !on una tasa -e inter's "u9 ba2a o in!luso nula$ ?$ E"(resas -e !a(ital -e inversi3n> estas a!t6an asistien-o a a4uellas e"(resas 4ue est'n en eta(a -e !re!i"iento a !a"bio -e inter's en el ne+o!io o a!!iones$ &$ Uniones -e !r'-ito o ban!os> estas enti-a-es ta"bi'n suelen ser una 5uente "u9 re!urrente$ *o 4ue re4uieren tanto los ban!os !o"o las uniones -e !r'-ito es 4ue el in-ivi-uo lo+re 2usti!ar -e 5or"a satis5a!toria la soli!itu- -el -inero$ Si es as8 re!iben un !ierto "onto 4ue -es(u's -eber
)+5456+4+5T& 4 6&/T& "L4@&
$ Pa+ar'> este re(resentar8a una (ro"esa (or es!rito -on-e una -e las (artes se !o"(ro"ete a -evolver la su"a -e -inero re!ibi-a en un -eter"ina-o (er8o-o -e tie"(o$ Este instru"ento -e ne+o!ia!i3n suele (resentar intereses 9 +eneral"ente sur+e -e la !onversi3n -e una !uenta !orriente, (r'sta"os en e5e!tivo o venta -e bienes$ *a -esventa2a 4ue (resenta el (a+ar' es 4ue (ue-en to"arse "e-i-as le+ales sino son (a+a-os$ *as venta2as son 4ue se (a+an en e5e!tivo 9 4ue su se+uri-a- -e (a+o es "u9 eleva-a$ .$ *8nea -e !r'-ito> esta i"(li!a una su"a -e -inero 4ue est< sie"(re -is(onible en el ban!o (ero -urante un (er8o-o -e tie"(o -eter"ina-o (revia"ente$ *as -esventa2as 4ue (resenta esta "o-ali-a- es 4ue es li"ita-a a !iertos se!tores 4ue resulten alta"ente solventes 9 (or !a-a l8nea -e !r'-ito 4ue la e"(resa utili!e se -eben (a+ar intereses$ *a venta2a es 4ue la e"(resa !uenta !on -inero en e5e!tivo -is(onible$ /$ Cr'-ito !o"er!ial> esto si+ni!a la utili7a!i3n -e las !uentas (or (a+ar -e la e"(resa !o"o 5uente -e re!ursos 9 (ue-e in!luir las !uentas (or !obrar, los +astos a (a+ar o -el nan!ia"iento -el inventario$ El !r'-ito !o"er!ial tiene a 5avor 4ue es (o!o !ostoso 9 (er"ite la a+ili7a!i3n -e las o(era!iones$ *a -esventa2a es 4ue en !aso -e 4ue no se (a+uen (ue-en to"arse "e-i-as le+ales$
17
$ Cr'-ito ban!ario> se obtiene -e los ban!os, !on los !uales se !on5or"an rela!iones 5un!ionales$ Al+unas venta2as 4ue (resenta este nan!ia"iento es 4ue los (r'sta"os suelen a-a(tarse a las ne!esi-a-es enti-a- 9 a-e" es un ti(o -e nan!ia"iento -e !orto (la7o en el !ual las !uentas (or !obrar -e la e"(resa 4ue sean vi+entes se !onvierten en -inero (ara 4ue la e"(resa (ue-a obtener li4ui-e7$ Re!uer-a, es !onveniente 4ue ten+as una l8nea -e !r'-ito -is(onible (ara !uan-o la ne!esites (ara utili7arla !uan-o sea ne!esario o (ara un (ro9e!to nuevo$
17
P#*ÍTICA DE DIVIDEND#S TIP#S DE P#*ÍTICA DE DIVIDEND# DE1INICIÓN : *a (ol8ti!a -e -ivi-en-os -e una e"(resa es un (lan -e a!!i3n 4ue -eber< se+uirse sie"(re 4ue se -e!i-a en torno a la -istribu!i3n -e -ivi-en-os$ *a (ol8ti!a -ebe !onsi-erarse to"an-o en !uenta -os ob2etivos b "axi"i7ar el bene!io -e los (ro(ietarios -e la e"(resa 9 (ro(or!ionar su!iente nan!ia"iento$
Divi-en-os> Son utili-a-es 4ue se (a+an a los a!!ionistas !o"o retribu!i3n -e su inversi3n$ :a9 tres 5e!;as i"(ortantes en el (ro!eso -e -ivi-en-os>
1e!;a -e -e!lara!i3n> *a asa"blea -e a!!ionistas -e!lara el -ivi-en-o Fes la 6ni!a 4ue tiene esa 5a!ulta-G$ 1e!;a -e re+istro> Es la 4ue -ene el (erio-o -e anti+He-a- -e los a!!ionistas (ara re!la"ar -ivi-en-os$ 1e!;a -e (a+os> Es la 5e!;a en 4ue se entre+an los !;e4ues$
TIP#S DE DIVIDEND#S
*a ra73n -e Pa+o> ue se !al!ula -ivi-ien-o el -ivi-en-o en e5e!tivo (or a!!i3n -e la e"(resa entre sus utili-a-es (or a!!i3n, in-i!a el (or!enta2e (or uni-a- "onetaria (er!ibi-a 4ue se -istribu9e a los a!!ionistas en 5or"a -e -ivi-en-os$ Uno -e los in!onvenientes -e esta (ol8ti!a es 4ue si las utili-a-es -e la !o"(a=8a -e!aen, o si o!urre una ('r-i-a en un (erio-o -a-o, los -ivi-en-os (ue-en resultar ba2os o in!luso nulos$ Pol8ti!a -e -ivi-en-os re+ulares> Se basa en el (a+o -e un -ivi-en-o 2o en !a-a (erio-o$ Esta (ol8ti!a (ro(or!iona a los a!!ionistas in5or"a!i3n +eneral"ente (ositiva, in-i!an-o 4ue la e"(resa se -ese"(e=a !orre!ta"ente, !on lo 4ue se re-u!e al "8ni"o to-a in!erti-u"bre$ Pol8ti!a -e -ivi-en-os re+ulares ba2os 9 a-i!ionales> Al+unas e"(resas estable!en una (ol8ti!a -e -ivi-en-os re+ulares ba2os 9 a-i!ionales, !on la 4ue (a+an un -ivi-en-o re+ular ba2o,
!o"(le"enta-o !on un -ivi-en-o a-i!ional, !uan-o as utili-a-es lo 2usti!an$
Divi-en-os en a!!iones> Un -ivi-en-o en a!!iones es el (a+o -e -ivi-en-os en 5or"a -e a!!iones a los (ro(ietarios existentes$ *as e"(resas re!urren a "enu-o a este ti(o -e -ivi-en-o !o"o una 5or"a -e ree"(la7o o a-i!i3n -e los -ivi-en-os en e5e!tivo$ Aun4ue los -ivi-en-os en a!!iones no tienen un valor real, los a!!iones (ue-en !on!ebirlos !o"o al+o -e valor 4ue les ;a si-o (ro(or!iona-os 9 4ue antes no ten8an$ As(e!tos Contables> En el senti-o !ontable el (a+o -e un -ivi-en-o en a!!iones si+ni!a un !a"bio entre las !uentas -e !a(ital, en ve7 -e una utili7a!i3n -e 5on-os$ Punto -e Vista -e los A!!ionistas> El a!!ionista 4ue re!ibe un -ivi-en-o en a!!iones no re!ibe en reali-a- na-a -e valor$ Divisiones -e A!!iones> *as -ivisiones -e a!!iones tienen un e5e!to sobre el (re!io -e las a!!iones -e una e"(resa si"ilar al -e los -ivi-en-os en a!!iones$ *a -ivisi3n -e a!!iones es un "'to-o !o"6n"ente e"(lea-o (ara re-u!ir el (re!io -e "er!a-o -e las a!!iones -e la e"(resa "e-iante el in!re"ento en el n6"ero -e a!!iones -etenta-as (or !a-a a!!ionista$ *as e"(resas suelen !reer 4ue el (re!io -e sus a!!iones es -e"asia-o alto, 9 4ue una re-u!!i3n en el (re!io -e "er!a-o ;ar
#BETIV# DE *AS P#*ÍTICAS DE DIVIDEND#S
Maxi"i7a!i3n -e la ri4ue7a -e los (ro(ietarios -e la e"(resa$ A-4uisi!i3n -e nan!ia"iento su!iente$
1ACT#RES UE IN1*U0EN EN *AS P#*ÍTICAS DE DIVIDEND# >
Restri!!iones le+ales$ En la "a9or8a -e los (a8ses se (ro;8ben a las !or(ora!iones el (a+o -e !uales 4uiera (arte -el !a(ital le+al en 5or"as -e -ivi-en-os$, tal !a(ital le+al se "i-e (or el valor !ontable -e las a!!iones !o"unes$
Restri!!iones Contra!tuales$ A "enu-o la !a(ital -e la e"(resa (ara (a+ar -ivi-en-os en e5e!tivo se ve restrin+i-a (or !iertas (rovisiones en un a!uer-o -e (r'sta"o$ Restri!!iones Internas$ *a !a(a!i-a- -e la e"(resa (ara -istribuir -ivi-en-os se ve a "enu-o restrin+i-a (or la !anti-a-e e5e!tivos en ex!eso -is(onible$ Pers(e!tivas -e Cre!i"ientos$ *os re4ueri"ientos nan!ieros -e la or+ani7a!i3n -e ne+o!ios +uar-an una rela!i3n -ire!ta !on el +ra-o -e ex(ansi3n o a-4uisi!i3n -e a!tivos (ro9e!ta-os$ Consi-era!iones -e los Pro(ietarios$ Al estable!er una (ol8ti!a -e -ivi-en-os, el ob2etivo (ri"ero -e la e"(resa -ebe ser el -e "axi"i7ar el bene!io -e los (ro(ietarios$ Consi-era!iones -e Mer!a-o$ Debi-o a 4ue el bene!io -e los (ro(ietarios -e una e"(resa se reJe2a en el (re!io -e "er!a-os -e las a!!iones, se -eber< !ono!er la (robabili-a- -e res(uesta -el "er!a-o res(e!to -e !iertos ti(os -e (ol8ti!as al 5or"ular una (ol8ti!a -e -ivi-en-o a-e!ua-a$
ESTABI*IDAD DE *AS P#*ÍTICAS DE DIVIDEND#S 0 SU RAKÓN 1 UNDAMENTA* *a ra73n 5un-a"ental (ara la estabili-a- -e las (ol8ti!as -e -ivi-en-os se !orres(on-e a la ra73n nan!iera$ *a ra73n nan!iera +aranti7a a la or+ani7a!i3n la (revisi3n -e los re!ursos "onetarios re4ueri-os (ara el 3(ti"o -ese"(e=o -e sus a!tivi-a-es$
PAL#S DE DIVIDEND#S *os Ju2os -e e5e!tivo -e una e"(resa 9 las ne!esi-a-es -e inversi3n (ue-en ser -e"asia-o vol
Sin e"bar+o (ue-e -esear una alta ra73n -e (a+os -e -ivi-en-os (ara -istribuir los 5on-os 4ue no son ne!esarios (ara la reinversi3n$$
PR#CEDIMIENT# PAL# DE DIVIDEND#S EN E1ECTIV# El (a+o -e -ivi-en-os en e5e!tivo a los tene-ores -e a!!iones -e las !or(ora!iones es -e!i-i-o (or la 2unta -ire!tiva$ *os -ire!tores suelen reali7ar 2untas tri"estrales o se"estrales a n -e evaluar el -ese"(e=o nan!iero -e la e"(resa -urante el (er8o-o anterior, as8 !o"o obtener una (ers(e!tiva -e !uantos 9 en 4u' 5or"a ;abr
PRE1ERENCIA EN *A A DUISICIÓN DE NUEVAS ACCI#NES Dere!;o -e (riori-a-$ Con un -ere!;o -e (riori-a-, los a!!ionistas !o"unes a!tuales tiene el -ere!;o -e !onservar su (ro(ie-a- (ro(or!ional en la !or(ora!i3n$ Si 'sta e"ite a!!iones !o"unes a-i!ionales se les -ebe !on!e-er el -ere!;o -e sus!ribir las nuevas a!!iones (ara 4ue (ue-an "antener su inter's (rorrata en la !o"(a=8a$
P#SIBI*IDADES DE NUEV# CAPITA* A TRAVS DE* INLRES# DE NUEV#S S#CI#S Co"o 5uente -e nan!ia"iento, la e"isi3n -e nuevo !a(ital so!ial !o"6n 9 !onse!uente"ente la in!or(ora!i3n -e re!ursos 5res!os a la e"(resa es "u9 i"(ortante, 9a 4ue se lo+ran los si+uientes ele"entos nan!ia"ientos>
Se soli-i!a la estru!tura nan!iera -e la e"(resa, (ues se in!or(oran nuevos re!ursos !u9a !ontra (arti-a es el !a(ital so!ial$ Se re-u!e el nivel -e a(alan!a"iento, (ues los nuevos re!ursos no (rovienen -e (asivos, sino -el !a(ital so!ial$
Se re-u!e el !osto nan!iero Fintereses a !ar+oG al no !ontratar nuevos (asivos$ Se re-u!e la !ar+a nan!iera al no i"(a!tar al Ju2o -e e5e!tivo -e la e"(resa !on a"orti7a!iones (eri3-i!as -e !a(ital e intereses tal 9 !o"o se +enerar8a !on un (asivo$ *os nuevos a!!ionistas (ue-en ser in!or(ora-os a la a-"inistra!i3n -e la e"(resa, lo 4ue e2er!er8a (resiones (ara (ro5esionali7ar 9 ;a!er "
Los Inconvenientes principales de una nueva emisión de acciones se resumen en dos importantes puntos:
)$ *os re!ursos obteni-os son "
Para 4ue la e"isi3n -e a!!iones sea una 5uente -e nan!ia"iento, se re4uiere 4ue sean !olo!a-as (or "e-io -e una o5erta (ri"aria -e a!!iones, sea esta (6bli!a o (riva-a$
INTERS SIMP*E E INTERS C#MPUEST# INTERS
SIMP*E
El inter's si"(le se reere a los intereses 4ue (ro-u!e un !a(ital ini!ial en un (er8o-o -e tie"(o, el !ual no se a!u"ula al !a(ital (ara (ro-u!ir los intereses -el si+uiente (er8o-o !on!lu9'n-ose 4ue el inter's si"(le +enera-o o (a+a-o (or el !a(ital inverti-o o (resta-o ser< i+ual en to-os los (er8o-os -e la inversi3n o (r'sta"o "ientras la tasa -e inter's 9 el (la7o no !a"bien$ Un bien 4ue ;a9a -e"ostra-o 4ue en !a-a (erio-o (ro-u!e un !ierto ex!e-ente, (ue-e es(erarse 4ue en los (r3xi"os (erio-os ta"bi'n lo (ro-u!ir<$ E2e"(los> Rentas -e n!as, !asas,$$$ En el Siste"a -e inter's si"(le, solo el !a(ital -even+a intereses, es -e!ir, los intereses no se !a(itali7an, no se !onvierten en !a(ital (ara +anar intereses$ Nor"al"ente se usan en (erio-os -e tie"(o -e la "is"a a"(litu-, los intereses son los "is"os$ Se a(li!a (rin!i(al"ente en o(era!iones -e !orto (la7o$
1#RMU*AS Sien-o> C f
Ca(ital nal Ca(ital ini!ial Inter's anual N6"ero -e a=os
C i i
n
Si la !a(itali7a!i3n no es anual la Don-e k
C f
n 53r"ula es> = Ci 1 + ik . ÷ k
N6"ero -e (er8o-os -e !a(itali7a!i3n 4ue se ;a!e al a=o$ As8 si la !a(itali7a!i3n es>
Se"estral,k
=
2
Cuatri"estral,k Tri"estral,k 4 Mensual,k 12 =
=
=
3
INTERS
C#MPUEST#
En el inter's !o"(uesto los intereses 4ue se van +eneran-o se van in!re"entan-o al !a(ital ori+inal en (erio-os estable!i-os 9 a su ve7 van a +enerar un nuevo inter's a-i!ional (ara el si+uiente la(so$ El inter's se !a(itali7a$ "eriodo de capitalización$O El inter's (ue-e ser !onverti-o en Anual, se"estral, tri"estral 9 "ensual"ente$ El (erio-o -e !a(itali7a!i3n Fo -e !o"(osi!i3n o -e !onversi3nG es el intervalo -e tie"(o al nal -el !ual se a=a-en los intereses al !a(ital$ Por e2e"(lo, si el inter's se !a(itali7a anual"ente, el (erio-o -e !a(itali7a!i3n es el a=o si el inter's se !o"(one "ensual"ente, el (erio-o -e !a(itali7a!i3n es el "es, et! Se a(li!a en !ual4uier ti(o -e o(era!i3n tanto a !orto !o"o a lar+o (la7o$ *a e4uivalen!ia -e !a(itales es (er5e!ta$ Un !a(ital P, inverti-o en un "o"ento !ual4uiera (ue-e !re!er -urante intervalos i+uales a una tasa !onstante
)recuencia de 6onversión$O N6"ero -e ve!es 4ue el inter's se !a(itali7a -urante un a=o FnG$ Cu
Tasa -e Inter's !o"(uesto$O Se ex(resa !o"6n"ente en 5or"a anual in-i!an-o si es ne!esario su (erio-o -e !a(itali7a!i3n$ E2$ &Q anual !a(itali7able "ensual"ente$ Con!lusiones aG Inter's !o"(uesto es "a9or 4ue el inter's si"(le$ bG A "a9or 5re!uen!ia -e !onversi3n "a9or ser< el inter's sien-o i+ual la tasa anual no"inal$ E2$ Un -e(3sito 4ue obten+a intereses "ensual"ente ten-r< "a9or ren-i"iento 4ue uno 4ue los obten+a tri"estral"ente$ En el siste"a -e inter's !o"(uesto, el !a(ital 9 los intereses -even+an intereses$ *os intereses se !a(itali7an, es -e!ir, se a=a-en al !a(ital al nal -e !a-a (erio-o -e !o"(osi!i3n$
1#RMU*A
Sien-o C f C i
i n
Ca(ital nal Ca(ital ini!ial Inter's anual N6"ero -e a=os
Si la !a(itali7a!i3n no es anual la 53r"ulaCes> f = Ci ( 1 + ik ) Don-e k
n k
N6"ero -e (er8o-os -e !a(itali7a!i3n 4ue se ;a!e al a=o$ As8 si la !a(itali7a!i3n es>
Se"estral,k 2 Cuatri"estral,k Tri"estral,k 4 Mensual,k 12 =
=
=
=
3
ANUA*IDADES ANTICIPADAS 0 VENCIDAS Una anuali-a- es una serie -e (a+os 4ue !u"(le !on las si+uientes !on-i!iones> )$ To-os los (a+os son -e i+ual valor$ %$ To-os los (a+os se ;a!en a i+uales intervalos -e tie"(o$ ?$ a to-os los (a+os se les a(li!a la "is"a tasa -e inter's$ &$ El n6"ero -e (a+os es i+ual al n6"ero -e (erio-os$
ANUA*IDAD #RDINARIA # VENCIDA Es a4uella anuali-a- en 4ue los (a+os se e5e!t6an al nal -el (erio-o$
ANUA*IDAD ANTICIPADA Es a4uella en 4ue los (a+os se e5e!t6an al (rin!i(io -el (erio-o$
RIESL# 0 RENDIMIENT# RIESL#
1INANCIER# $
El ries+o nan!iero o ta"bi'n !ono!i-o !o"o ries+o -e !r'-ito o -e insolven!ia, ;a!e re5eren!ia a la in!erti-u"bre (ro-u!i-a en el ren-i"iento -e una inversi3n, -ebi-a a los !a"bios (ro-u!i-os en el se!tor en el 4ue se o(era 9 a la inestabili-a- -e los "er!a-os nan!ieros$ Por e2e"(lo, (o-e"os ;ablar -e in!erti-u"bre a la aso!ia-a al ren-i"iento -e al+una inversi3n, -ebi-o a la (osibili-a- -e 4ue la e"(resa no (ue-a ;a!er 5rente a sus obli+a!iones nan!ieras F(a+o -e los intereses, a"orti7a!i3n -e las -eu-asG o ta"bi'n (o-e"os -enir un ries+o nan!iero si "e !o"(ro una !asa$ Pue-e -arse el !aso, 4ue !on los turbulentos tie"(os en los 4ue nos ;a9a"os, lle+ue el "o"ento -e 4ue no (o-a"os se+uir (a+an-o esa !asa$ No obstante, los ries+os se !lasi!an en tres blo4ues>
CÓM# SE C*ASI1ICAN *#S RIESL#S /ieso de crédito> se (ro-u!e !uan-o una -e las (artes -e un !ontrato nan!iero no asu"en sus obli+a!iones -e (a+o$ Por e2e"(lo, si un !o"(ra-or obtiene un (r'sta"o (ara a-4uirir un auto"3vil, 'l est< usan-o el -inero -e la !o"(a=8a nan!iera (ara !o"(rar el auto"3vil, 9 est< (ro"etien-o (a+arle a la !o"(a=8a envi se (ro-u!e !uan-o una -e las (artes !ontra!tuales tiene a!tivos (ero no (osee la li4ui-e7 su!iente !on la 4ue asu"ir sus obli+a!iones$ Cuan-o una so!ie-a- no (ue-e ;a!er 5rente a sus -eu-as a !orto (la7o ni ven-ien-o su a!tivo !orriente, -i!;a so!ie-a- se en!uentra ante una situa!i3n -e ili4ui-e7$ A-e"
/ieso de mercado> Es el 4ue nos en!ontra"os en las o(era!iones en"ar!a-as en los "er!a-os nan!ieros$ Dentro -e este ti(o, -istin+ui"os tres ti(os -e ries+o en 5un!i3n -e las !on-i!iones -e "er!a-o>
)$ Ries+o -e !a"bio> Est< "u9 rela!iona-o !on los !a"bios en los (re!ios -e las "one-as extran2eras$ El ries+o !obra senti-o en esta o(era!i3n !uan-o la "one-a en la 4ue se basa una o(era!i3n suba -e valor 9, (or tanto, el !oste -e la o(era!i3n sea " el Sr A!tibva 4uiere !o"(rarle un re+alo Fun (ort Co"o su (ro(io no"bre in-i!a, ;a!e re5eren!ia al ries+o -e 4ue los ti(os -e inter's suban o ba2en en un "o"ento no -esea-o$ Es el !aso, -e 4ue ten+as una ;i(ote!a 9 el euribor, (or e2e"(lo, au"ente$ ?$ Ries+o -e "er!a-o> es uno -e los ries+os "
1#RMAS DE MINIMIKAR E* RIESL# *a (ri"era 5or"a (ara "ini"i7ar el ries+o es evaluan-o la rentabili-a- -e la inversi3n, tenien-o en !uenta 4ue, a "a9or in5or"a!i3n 4ue se ten+a sobre lo 4ue se 4uiere invertir, "enor ser< el ries+o$ Anti!i(an-o el 5uturo$ *a !a(ta!i3n -e in5or"a!i3n es un ele"ento i"(ortante, 9a 4ue si sabes "ane2ar esa in5or"a!i3n nos (er"itir< se+uir una estrate+ia e"(resarial innova-ora 4ue nos a9u-ar< a -e!i-ir sobre nuestros (ro-u!tos 9 servi!ios, rea!!ionar ante nuestra !o"(eten!ia, anti!i(arse a los !a"bios 4ue se est
Prote+er -eter"ina-os a!tivos "e-iante la !ontrata!i3n -e se+uros$
RENDIMIENT#S
1INANCIER#S
Lanan!ia o utili-a- 4ue (ro-u!e una inversi3n o ne+o!io$ Usual"ente se ex(resa en t'r"inos -e (or!enta2e anual sobre la inversi3n$
/)/56+4 8+8L+&9/)+64 ;tt(>$inversionOes$!o"in-ex$;t"lW!lasi!a!ion-elainversion ;tt(>$(lantasO(uri!a-orasO-eOa+uas$!o"$"xin5or"a!ionO te!ni!ane+o!iosO-ineroOenO4ueOinvertirO9Oe"(resas4ueOsonOlasO
inversiones ;tt(>$ti(os-e$or+e"(resasO9One+o!ios.)/Oti(osO-eOinversiones ;tt(>$ti(os-e$or+e!ono"iaO9Onan7as..O nan!ia"ientoWix77?XbS/"t ;tt(>$nan!ia"iento$!o"$"x((% ;tt(>$-eni!ion$or+nan!ia"iento ;tt(>;t"l$rin!on-elva+o$!o"(oliti!aO-eO-ivi-en-osOenOlasO e"(resas$;t"l ;tt(>(latea$(nti!$"e!$esYanune7!aa9u-asinteresinteres$;t" ;tt(>"atena!ierab)$+aleon$!o"a!iones?X??$;t"l ;tt(>$!oltenan!iera$!o"$!otasasO9Otari5asi4ueOesOinteresOsi"(leO9O !o"(uesto ;tt(>$a!tibva$!o""a+a7ine(ro-u!tosOnan!ierosnan7asO(araO to-osOelOries+oOnan!ieroO9OsusOti(os ;tt(>$ex(oOnan7as$!o"5rontZ!ontent$(;(i-!at)&
