TEMA: •
FLUJO DE FONDOS VAN Y TIR •
DOCENTE:
ECO. MARÍA FERNANDA ARAUJO NIVEL:
Quinto “A”. INTEGRANTES:
* Gallegos Jessica * Jami Diana * Rodríguez Roxana * Zambrano Lorena
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II
TEMAS: •
FLUJO DE FONDOS
•
VAN Y TIR
OBJETIVOS: OBJETIVO GENERAL:
Analizar y definir la aplicación de las
herramientas de planeación financiera y el
análisis del progreso financiero en cuanto al flujo de fondos, el VAN y TIR, los mismos que suministran información útil para la toma de decisiones financieras y administrativas de la empresa.
OBJETIVOS ESPECÍFICOS:
Indagar sobre los temas a estudiarse para adquirir mayor conocimiento e impartirlos en el aula de clases.
Identificar las funciones principales que cumplen cada uno de los temas dentro de la Empresa y especialmente en el ámbito financiero.
Determinar las ventajas y desventajas de la utilización del valor presente neto y la tasa interna de retorno para una inversión inversión o proyecto.
Reforzar el aprendizaje por medio de la elaboración de casos Prácticos.
INTRODUCCIÓN La planeación financiera significa analizar los flujos financieros de una compañía, hacer proyecciones de las diversas decisiones de inversión, financiamiento y dividendos, y sopesar los efectos de las varias alternativas. La idea es determinar donde ha estado la empresa, dónde se halla ahora y hacia dónde va (no solo el recurso más probable de los eventos, sino las desviaciones de los resultados más probables). Si las cosas resultan desfavorables, la compañía debe tener un plan de apoyo, de modo que no se encuentre desprotegida sin alternativas financieras.
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FLUJOS DE FONDOS Son las entradas y salidas de caja o efectivo, es por ello que también se conoce como flujos de
caja , estado de fuentes y usos de fondos o estado de cambios en la posición financiera . El movimiento de fondos recibe en ocasiones el nombre de flujo de caja, por la traducción del término cash-flow. Principalmente se lo define como: Conjunto de ingresos o pagos que se realizan entre particulares, empresa o sectores se ctores económicos eco nómicos como consecuencia de las operaciones mercantiles o financieras que se realizan entre ellos.
El Análisis del flujo de fondos de la empresa se compone de:
FLUJOS OPERATIVOS: Flujos de efectivo relacionados directamente con la producción y la venta de los productos y servicios de la empresa
FLUJOS DE INVERSIÓN: Flujos de efectivo vinculados con la compra y la venta tanto de activos fijos como de compras de áreas de negocio.
FLUJOS DE FINANCIAMIENTO: Flujos de efectivo que se originan de transacciones de financiamiento de deuda y capital contable; co ntable; incluyen la adquisición y el pago de la deuda, la entrada de efectivo de la venta de acciones y la salida de efectivo para el pago de dividendos en efectivo o el reembolso de acciones.
Los mismos que se resumen en el siguiente proceso continúo de los flujos de fondos:
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COMPONENTES DEL FLUJO DE FONDOS:
El flujo de fondos operativo está compuesto por los movimientos de dinero entre la empresa y:
1) sus clientes
3) su personal
2) sus proveedores de bienes
4) el Estado.
El flujo de las fuentes financieras e inversión de fondos está compuesto por los movimientos de dinero entre la empresa y: 1) sus acreedores financieros
2) sus propietarios.
El flujo de Fondos es muy importante para un administrador financiero o un acreedor ya que mediante su eficiente análisis se puede:
Evaluar el crecimiento de la empresa, las necesidades de la misma y determinando la mejor forma para financiarlas sea a corto, corto , mediano o largo plazo.
Evaluar la forma en que una empresa utiliza los fondos y así determinar cómo estos son financiados.
Realizar presupuestos, realizando proyecciones acerca de los fondos futuros basados en los pasados.
Evaluar el riesgo del negocio y la liquidez de la empresa así como planear un margen de seguridad.
Capacidad de la empresa para ajustarse a cambios inesperados.
Determinar si los objetivos son compatibles con la eficiencia de las operaciones de la empresa y sus razones financieras.
Dentro del conjunto de herramientas de planeación financiera y el análisis del progreso financiero pasado, uno de los apoyos más valiosos es el estado de flujo de fondos pues proporciona una visión de las operaciones financieras de la empresa.
El Estado de origen y aplicación de fondos es un método que permite estudiar el flujo de fondos neto entre dos puntos en el tiempo, siendo estos la fecha inicial y final de los estados financieros para cualquier periodo de exámen, resumiendo así los cambios en la posición financiera de la empresa. empresa.
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INTRODUCCIÓN AL VAN Y TIR Por lo general se considera que los métodos de flujo del efectivo descontados son una base más objetiva para evaluar y seleccionar proyectos de inversión, ya que estos métodos consideran la magnitud y la oportunidad de los flujos esperados de efectivo en cada etapa de la vida de un proyecto. Estos métodos de flujo del efectivo descontado permiten captar las diferencias en el ritmo de los flujos de efectivo de diferentes proyectos a través del proceso de descuento, además también se puede determinar el riesgo de un proyecto.
VALOR PRESENTE NETO Con el método de valor presente neto se descuentan todos los flujos de efectivo al presente, utilizando una tasa específica. Esta tasa, denominada con frecuencia tasa de descuento, rendimiento requerido, costo de capital o costo de oportunidad, es el rendimiento mínimo que debe ganar un proyecto para que el valor de mercado de la empresa permanezca sin cambios. El valor presente neto de una propuesta de inversión es:
∑ El valor presente neto (VPN) se calcula restando la inversión inicial de un proyecto presente de sus entradas de efectivo la empresa (i).
del valor
descontadas a una tasa equivalente al costo de capital de
Criterios de decisión Cuando el VPN se usa para tomar decisiones de aceptar o rechazar, los criterios de decisión son los siguientes:
Si el VPN es mayor que 0 dólares, aceptar el proyecto. Otra forma de expresar el criterio de aceptación consiste en decir que se aceptará el proyecto si es que el valor presente de
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los ingresos de efectivo rebasa el valor presente de las salidas de efectivo. La empresa ganará un rendimiento mayor que su costo de capital. Esta acción debe aumentar el valor de mercado de la empresa y, por lo tanto, la riqueza de sus propietarios en un monto igual al VPN.
Si el VPN es menor que 0 dólares, rechazar el proyecto.
El método del valor presente neto consiste en elegir la mejor entre un grupo de opciones mutuamente excluyentes, convirtiendo el flujo de efectivo en unidades comparables equivalentes, y determinando el valor presente de futuros reembolsos o desembolsos del dinero asociado con cada una al transformar todos los flujos de efectivo individuales a su equivalente en el presente y a su suma, a fin fin de obtener el valor presente neto. Este método va más allá de conseguir una solución simplificada de problemas de interés compuesto, puesto que el proceso de toma de decisiones, cuando utiliza el método del valor presente neto, permite organizar las opciones factibles de manera que puedan juzgarse en términos de criterio de selección adecuado.
Ejemplo: Se requiere invertir en un equipo para manejo de material con valor de mercado de $100000 que ahorrará $40000 al año en mano de obra y desperdicio de materiales. La vida estimada para el nuevo equipo es de 5 años, se espera una recuperación de $20000. La empresa determina un rendimiento mínimo del 25%.
Perfiles del Valor Presente Neto La gráfica que compara el valor presente neto de un proyecto con las tasas del costo de capital se define como el perfil del valor presente neto.
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Por ejemplo: Bennett Company quiere conocer cuál es el proyecto más factible para su empresa. En la siguiente tabla se presentan los datos del flujo de efectivo de los proyectos S y L:
Proyecto S Año 0 1 2 3 4
Proyecto L
Entradas de efectivo operativas -1000 500 400 300 100
-1000 100 300 400 600
Entonces para construir esta clase de perfiles, nótese primero que a un costo de capital de cero el valor presente neto es simplemente el total de los flujos no descontados de flujos de efectivo. Por lo tanto, con un costo de capital cero el VPNs=300 y VPNL= 400.Este se grafica en el eje vertical. Luego se calcula se calcula el VPN de los proyectos con tres costos de capital (5,10 y 15%) y se lo gráfica.
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Proyecto S Año 0 1 2 3 4
VPN
Proyecto L
Entradas de efectivo operativas -1000 500 400 300 100 $ 78,82
-1000 100 300 400 600 $ 49,18
Recordando que el TIR es la tasa que al VPN vuelve cero, entonces el punto donde el perfil del valor presente neto cruza con el eje horizontal indica la tasa interna de retorno.
Perfil del Valor Presente Neto Costo de
VPNs
VPNL
0%
300
400
5%
180,42
206,5
10%
78,82
49,18
15%
-8,33
-80,14
Capital
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR) También se conoce como método del inversionista o método del flujo del efectivo
descontado. La Tasa Interna de Rendimiento (TIR) es la tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos de efectivo netos futuros de un proyecto de inversión con la salida de efectivo inicial del proyecto. Es decir la TIR es la tasa que hace que el VPN se vuelva 0. Representa el porcentaje de utilidad o ganancia real o efectiva de la inversión que se va a realizar, pues la sumatoria de los flujos de efectivo netos (ingresos – gastos) descontados serán iguales a la inversión inicial.
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Fórmula TIR:
Cálculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR) Esta se realiza manualmente a través de la interpolación (calcular un número desconocido entre dos cifras conocidas) lo cual implica un proceso de prueba y error.
Fórmula Interpolación:
Pasos para encontrar la TIR: 1. Encontrar el VPN. 2. Por el concepto: la TIR es la tasa que hace que el VPN sea 0, Se debe dar valores al azar para encontrar una tasa que se aproxime. 3. Encontrar dos tasas; una que logre que el VAN sea positivo y cercano a 0; otra que logre que el VAN sea negativo y cercano a 0. 4. Luego de ello se remplaza en la fórmula de la interpolación.
CRITERIO DE ACEPTACIÓN DEL TIR: El criterio de aceptación en este método consiste en comparar la TIR con la TASA MÍNIMA DE
ACEPTACIÓN DE RIESGO (TMAR), se trata de la tasa mínima de rentabilidad requerida sobre una inversión en un análisis de flujo de efectivo descontado, es decir la tasa en la cual resulta aceptable un proyecto. Es la tasa de Interés que los ejecutivos del negocio toman como base a partir de la cual se vuelve interesante invertir o no. La TMAR está compuesta por:
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Tasa de Inflación.- Medición porcentual del aumento de los precios de los bienes y servicios de la economía durante varios periodos seguidos.
Tasa Pasiva.- Es el porcentaje que paga una institución bancaria a quien deposita dinero mediante cualquiera de los instrumentos que para tal efecto existen.
Riesgo País.- Es un indicador que mide las posibilidades de un país de no cumplir en los términos acordados con el pago pago de su deuda. Por ende ende este porcentaje se debe pagar pagar adicional en una inversión para de esta manera esta se vuelva más atractiva y el país pueda atraer financiamiento; puesto que que a mayor riesgo, mayor rentabilidad. rentabilidad. Para el año 2013, mes de septiembre esta sería: Tasa de Inflación Proyectada
4.60 %
Anual Tasa Pasiva
4.53 %
Riesgo País Ecuador
6.31 %
TMAR
15.44 %
TIR > TMAR Se acepta el proyecto.
TIR < TMAR Se rechaza el proyecto.
Si la TIR rebasa la TMAR, el proyecto es aprobado; de lo contrario el mismo es rechazado.
Ejemplo TIR Una empresa decide invertir $10.000 en una computadora que tiene una vida útil de tres años y un beneficio anual equivalente de $4.380, lo que da el siguiente flujo de efectivo: AÑO 0 1 2 3
FLUJO DE EFECTIVO -10000 4380 4380 4380
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Para el cálculo de la tasa interna de rendimiento, todos los beneficios y costos de una inversión se
convierten en el flujo de efectivo, para luego por tanteo encontrar la tasa de interés “i”, que iguale dicho flujo de efectivo con cero. Mediante la aplicación del VAN con tasa de intereses al azar, se debe conseguir un VAN mayor y otro menor a 0, ara de esta manera proceder a aplicar la fórmula de interpolación del TIR. Primer cálculo para i=12%
520,02
Segundo cálculo para i=18%
Interpolación:
-476,69
) (
Interpretación Interpretación con TMAR: TMAR: 15.44 %
TIR < TMAR (SE RECHAZA EL PROYECTO) 15,13% < 15,44% Se rechaza la inversión ya que el TIR obtenido es menor al TMAR.
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CONCLUSIONES:
El flujo de fondos permite hacer un estudio o análisis de cada una de las partidas con incidencia en la generación de efectivo, datos que pueden ser de gran utilidad para la el diseño de políticas y estrategias encaminadas a realizar una utilización de los recursos de la empresa de forma más eficiente.
El empresario o inversionista debe tener conocimiento y mantenerse bien informado de los riesgos que puede tener un proyecto, para con ello puede tomar la mejor decisión.
La TIR puede utilizarse como indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor rentabilidad; así, se utiliza como uno de los criterios para decidir sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión.
RECOMENDACIONES:
En cuanto al flujo de fondos se recomienda que la empresa tenga claridad sobre su capacidad para generar efectivo, de cómo genera ese efectivo, para así mismo poderse proyectar y tomar decisiones acordes con su verdadera verdadera capacidad de liquidez.
Se debe, utilizar el valor presente neto como una herramienta financiera para la evaluación y selección de proyectos de inversión.
Se recomienda que el analista financiero examine de diferentes maneras la inversión para llevar a cabo comparaciones más satisfactorias de los proyectos y lograr seleccionar los mismos de una manera acertada, pues cada uno de los diferentes métodos de análisis proporcionan diferentes ventajas y desventajas.
BIBLIOGRAFÍA:
Van Horne, James C. Fundamentos de Administración Financiera, (10ma edición). Pearson Education, México.
GITMAN, Lawrence J. Principios de Administración Financiera (2007). Pearson Education, México.
http://www.elprisma.com/apuntes/economia/flujodefondos/
http://www.crecenegocios.com/el-van-y-el-tir/
www.economía.com
