Capítulo 2 Estados Financieros y su Análisis
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Los Cuatro Estados Financieros Clave •
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Estado de Ganancias y Pérdidas Balance General Estado de Ganancias Retenidas Estados de Flujo de Efectivo
Razones Financieras
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Liquidez Índices de Actividad Endeudamiento Rentabilidad Mercado
Análisis completo Sistema DuPont
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Los Cuatro Estados Financieros Clave •
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Estado de Ganancias y Pérdidas Balance General Estado de Ganancias Retenidas Estados de Flujo de Efectivo
Razones Financieras
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Liquidez Índices de Actividad Endeudamiento Rentabilidad Mercado
Análisis completo Sistema DuPont
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Los Cuatro Estados Financieros Clave - El Estado de Ganancias y Pérdidas - •
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Presenta los resultados de las operaciones de la empresa durante un perío-do específico de tiempo Aunque se hacen anualmente, también se generan mensualmente para la Administración, y trimestralmente para pro-pósitos fiscales
Los Cuatro Estados Financieros Clave - El Estado de Ganancias y Pérdidas - Ingresos por Ventas - Menos: costo de las mercancías vendidas = Utilidad Bruta - Menos: Gastos Operativos (ventas, generales y administrativos, Arrendamiento, Depreciación) = Utilidad Operativa - Menos: Gastos por intereses = Utilidad Neta antes de Impuestos - Menos Impuestos = Utilidad Neta después de Impuestos
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Los Cuatro Estados Financieros Clave - El Balance General - •
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Presenta un resumen de la posición financiera de la empresa en un momento específico Equilibra: •
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los activos de la empresa (lo que posee) su financiamiento que puede ser deuda ( pasivos) o patrimo-nio (proporcionado por los propietarios)
Los Cuatro Estados Financieros Clave - El Balance General - •
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Los Activos indican lo que la firma tiene, la inversión de los accionistas Los Pasivos indican lo que la empresa debe a sus acreedores Se dividen en Corrientes y Fijos En relación con el tiempo en que pueden convertirse en efectivo
Los Cuatro Estados Financieros Clave - El Balance General - •
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Activos Corrientes: a corto plazo, se espera que se conviertan en efectivo en un año o menos Pasivos Corrientes: a corto plazo, se espera sean pagados en un año o menos Los demás activos y pasivos se consideran a Largo Plazo, se espera que permanezcan en los libros durante más de un año
Los Cuatro Estados Financieros Clave - El Balance General - Balance General Activos Corrientes Activos Fijos
Pasivos Corrientes Pasivos a Largo plazo Patrimonio
Los Cuatro Estados Financieros Clave - Estado de Ganancias Retenidas - •
Es una forma abreviada del Estado del Patrimonio de los Accionistas Muestra todas las transacciones de las cuentas patrimoniales que ocurren en un año Reconcilia el Ingreso Neto y los Dividen- dos Pagados en Efectivo, con el cambio en las Ganancias Retenidas •
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Los Cuatro Estados Financieros Clave - Estado de Flujo de Efectivo - •
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Resumen de los Flujos de Efectivo de un período específico Flujos de Efectivo Operativos, de Inversión y de Financiamiento Los reconcilia con los cambios en efectivo y los valores negociables de la empresa durante un período
Uso de las Razones Financieras •
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Los estados financieros son importantes para los que necesitan conocer medidas relativas de la eficienca de la empresa El Análisis de los estados financieros se basa en razones o valores relativos Incluye métodos de cálculo e interpretación de Razones Financieras
Partes Interesadas •
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Accionistas: actuales y potenciales, les interesan los niveles presentes y futuros del riesgo y rendimiento de la empresa Acreedores: se interesan por la liquidez a corto plazo, y su capacidad para pagar las deudas Administración: le interesa todos los aspectos financieros y supervisar el rendimiento de la empresa
Tipos de comparaciones de razones •
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El Análisis de las Razones no es sólo calcular La Interpretación de las Razones es lo más importante ¿Es demasiado alta o baja? ¿Es buena o mala? Análisis de Muestra Representativa Análisis de Series Temporales
Análisis de Muestra Representativa •
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Comparación de Razones de diferentes empresas en el mismo período Con otras empresas del mismo sector, o con promedios de la industria Se compara con el competidor clave al que se desea imitar BENCHMARKING
Análisis de Series Temporales •
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Evalúa el Rendimiento con el paso del tiempo Permite evaluar el progreso de la empresa a través de los años Se pueden definir tendencias y descubrir cuándo hay un cambio significativo Puede identificarse un problema serio
Análisis Combinado •
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Combina ambos tipos de análisis Permite evaluar la tendencia de la razón de la empresa (a través del tiempo) Con la del promedio de la industria, o Con el competidor clave al que se quiere imitar
Uso de las Razones Financieras - Precauciones - •
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Cuando se dan grandes desviaciones, estas indican síntomas de un problema Se requiere un análisis adicional para aislar las causas del problema El análisis de las razones dirige la atención hacia posibles áreas de interés
Uso de las Razones Financieras - Precauciones - •
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Una sola Razón no da suficiente información sobre el rendimiento Se deben usar un conjunto de Razones para hacer evaluaciones razonables Cuando se evalúa un aspecto específico, pueden ser necesarias solo una o dos Razones
Uso de las Razones Financieras - Precauciones - •
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Todos los estados financieros que se usen deben ser de la misma fecha Se deben usar estados financieros auditados Los estados financieros que se usen deben haberse desarrollado con las mismas metodologías contables
Categorías de Razones Financieras •
Razones que miden el Riesgo: Liquidez Actividad Deuda Razones que miden el Retorno: Rentabilidad Razones que miden el Riesgo Retorno: Mercado •
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Razones de L i q u i d e z •
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Liquidez: Capacidad para cumplir con las obligaciones a corto plazo Solvencia de la posición financiera general de la empresa Estas razones proporcionan señales tempranas de problemas de flujo de efectivo Liquidez Corriente Razón Rápida (Prueba Ácida) •
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Razones de L i q u i d e z Activos Corrientes Liquidez Corriente = ---------------------------- Pasivos Corrientes •
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Mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo Cuanto mayor es esta Razón, más líquida es la empresa
Razones de L i q u i d e z Razón Rápida Activos Corriente – Inventario = -------------------------------------------- (Prueba Ácida) Pasivos Corrientes •
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Excluye los Inventarios porque son los activos menos líquidos Varios tipos de inventario: materiales, productos en proceso, terminados El Inventario se vende a crédito
Índices de A c t i v i d a d •
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Miden qué tan rápido diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo, entradas o salidas Miden la actividad (liquidez) de las cuentas corrientes específicas Rotación de Inventarios Período Promedio de Cobro Período Promedio de Pago Rotación de los Activos Totales •
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Índices de A c t i v i d a d Rotación de Inventarios •
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Costo de los bienes vendidos = -------------------------------------------- Inventario
Miden el número de veces que se usan los inventarios en la empresa Se puede convertir en la Edad Promedio del Inventario Se divide 365 entre la Rotación de Inventarios
Índices de A c t i v i d a d Período promedio Cuentas por Cobrar = ------------------------------------ de Cobro Ventas diarias promedio •
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Edad Promedio de las Cuentas por Cobrar Es útil para evaluar las políticas de crédito y cobro Las Ventas diarias promedio se calculan dividiendo las Ventas Anuales entre 365
Índices de A c t i v i d a d Período promedio = Cuentas por Pagar ---------------------------------------- de Pago Compras diarias promedio •
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Edad Promedio de las Cuentas por Pagar Compras Anuales no están en los estados financieros Se calculan como un % del costo de los bienes vendidos Las Compras diarias promedio se calculan dividiendo las Compras Anuales entre 365
Índices de A c t i v i d a d Rotación de los = ---------------------------- Ventas Activos Totales Total de Activos •
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Indica la eficiencia con la que la empresa usa sus activos para generar ventas El valor que da como resultado esta razón se mide en veces por año
Razones de Endeudamiento •
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Indican el Nivel de deuda de la empresa Son de mayor interés las deudas a largo plazo Cuanto mayor es la deuda, mayor es el riesgo de que no cumpla con los pagos Cuanto mayor sea la deuda mayor es su Apalancamiento Financiero: •
Aumento del riesgo y retorno introducido a través del uso del financiamiento de costo costo fijo
Razones de Endeudamiento •
Grado de Endeudamiento: miden el monto de deuda con respecto a otros montos Índice de Endeudamiento Capacidad de Pago de Deuda: capacidad de hacer los pagos requeridos de acuerdo a lo programado Razón de Cargos de Interés Fijo Índice de Cobertura de Pagos Fijo •
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Razones de Endeudamiento Índice de = -------------------------- Total de Pasivos Endeudamiento Total de Activos
Mide la proporción de los activos totales que financian los acreedores Cuanto mayor sea, mayor es el monto de dinero de otras personas que se usa para generar utilidades
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Razones de Endeudamiento Razón de Utilidades antes de Cargos de = --------------------------------------- Interés e impuestos (UAII) Interés Fijo Intereses
Capacidad de la empresa para pagar los intereses de las deudas Razón de Cobertura de Intereses La UAII es la Utilidad Operativa del Estado de Ganancias y Pérdidas
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Razones de Endeudamiento Índice de = --------------------------------------------------------- UAII + Pagos de Arrendamiento Cobertura de Intereses + pagos de Arrendamiento Pagos Fijos +{[Pagos del ppal + Dividendos de acciones preferentes] * [1/(1-I)]}
I: Tasa Fiscal Corporativa aplicable al ingreso de la empresa Mide la capacidad para cumplir con todas sus obligaciones de pagos fijos Mide el riesgo
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Índices de R e n t a b i l i d a d •
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Evalúan las utilidades con respecto a un nivel determinado de ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los dueños Se usa el Estado de Ganancias y Pérdidas de Tamaño Común Estado de Resultados en el que cada rubro se expresa como un % de las Ventas
Índices de R e n t a b i l i d a d •
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Margen de Utilidad Bruta Margen de Utilidad Operativa Margen de Utilidad Neta Ganancias por Acción Rendimiento sobre los Activos Totales Retorno sobre el Patrimonio
Índices de R e n t a b i l i d a d Margen de Utilidad Bruta = ---------------------------- Utilidad Bruta Ventas •
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Mide el % de cada dólar de ventas, después de que se paga sus bienes Cuanto más alto es este Índice mejor Menor es el costo relativo de la mercancía vendida
Índices de R e n t a b i l i d a d Margen de Utilidad Operativa = ----------------------------- Utilidad Operativa Ventas •
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Mide el % de cada dólar de ventas, después de deducir costos y gastos Excluye intereses, impuestos y dividendos Representa las utilidades puras ganadas sobre cada dólar de ventas
Índices de R e n t a b i l i d a d Margen de Utilidad Neta •
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Utilidad Neta = ----------------------------- Ventas
Mide el % de cada dólar de ventas, después de deducir costos y gastos Incluye interses, impuestos y dividendos Indica el éxito de la empresa con respecto a las ganancias obtenidas de las ventas
Índices de R e n t a b i l i d a d Ganancias Ganancias disponibles para por los accionistas comunes = ------------------------------------------- Acción Ventas •
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Representa el monto obtenido para cada acción común en circulación No es el monto de ganancias distribuidas realmente a los accionistas
Índices de R e n t a b i l i d a d Rendimiento sobre los Activos Totales •
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Ganancias disponibles para los accionistas comunes = ------------------------------------------ Total de Activos
Mide la eficacia general de la administración para generar utilidades con sus acti-vos disponibles Cuando más alto es mejor
Índices de R e n t a b i l i d a d Retorno Ganancias disponibles para sobre el = ---------------------------------------------- los accionistas comunes Patrimonio Capital en Acciones Comunes •
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Mide la retorno ganado sobre la inversión de los accionistas comunes Cuando más alto más ganan los accionistas
Razones de M e r c a d o •
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Relaciona el valor de mercado, medido por el precio de mercado de las acciones de la empresa, con ciertos valores contables Indican qué tan bien se desempeña la empresa, en cuanto al Riesgo y Retorno. Según los inversionistas del mercado Relación Precio/Ganancia Razón Mercado/Libro •
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Razones de M e r c a d o Relación Precio/Ganancias •
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Precio de Mercado por Acción Común = ----------------------------------- Ganancias por Acción
Mide la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar, por cada dólar de las ganancias de una empresa Cuanto mayor sea esta relación, mayor es la confianza de los inversionistas
Razones de M e r c a d o Capital en Razón Acciones Comunes = ---------------------------------------- Mercado/Libro Número de Acciones Comunes en Circulación •
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Evalúa cómo los inversionistas ven el rendimiento de la empresa Relación del valor de mercado de las acciones de la empresa con su valor en libros
Análisis Completo de Razones •
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Los analistas desean tener un visión general del rendimiento y la situación financiera de la empresa Se usan dos métodos: Resumen de todas las Razones Sistema de Análisis DuPont •
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Análisis Completo de Razones Resumen de todas las Razones:
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Sistema de Análisis DuPont :
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Considera todos los aspectos de las actividades financieras de la empresa Busca aislar áreas clave de responsabilidad Actúa como una técnica de investigación Se orienta a la búsqueda de áreas clave responsables de la condición financiera de la empresa
Sistema de Análisis DuPont •
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Se usa para analizar los estados financieros y evaluar la condición financiera de una empresa Reúne el estado de Ganancias y Pérdidas y el Balance General en dos medidas de rentabilidad: Redimiento sobre los Activos Totales Retorno sobre el Patrimonio •
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