Capítulo 10 Pregunta 1
Explique el concepto de instrumento financiero derivado Tener ner opci opcion ones es para para admi admini nist stra rarr el riesg riesgo o prove proveni nien ente te de las las trans transacc accio iones nes es indispensable para que el nivel de confianza en los mercados confluya en un mayor volumen, este es el sentido de los instrumentos financieros derivados, se denominan de esta forma a aquellos instrumentos del mercado que están respaldados con otro instrumento, solo aquellos instrumentos que se construyen a partir de otro instrumento se les puede puede llamar llamar derivad derivado o (FERN (FERNN!E N!E", ", #$$%, #$$%, pág& '$& '$& Estos Estos instru instrumen mentos tos financieros financieros derivados ()F!, son respaldados respaldados con un documento que sustenta sustenta el valor subyacente (mercanc*as, acciones, divisas, etc&, para el caso del tema concerniente al mercado de for+ard y s+aps, el activo subyacente es la divisa y el valor es el tipo de cambio cambio spot, aclarando aclarando que cuando se realiza realiza con estas condicion condiciones es el valor de los contratos derivados en divisas tambin depende de las tasas de inters en dos monedas& (-.")-./0-), #$1'& 2os instrumentos financieros derivados, sirven tanto como para administrar el riesgo como para especular, esto debido a que los )!F, distribuyen el riesgo mas no lo eliminan, as* pues la parte que asume el riesgo ( a cambio de comisiones, cubre su exposici3n con otros contratos derivados, por e4emplo, si un banco realiza una venta for+ard, el riesgo es asumido por el banco, pero cubre este riesgo con una operaci3n s+ap, en este sentido la oferta de un )!F genera la demanda de otros, por lo cual se determina como c*clico, un instrumento se alimenta de otro, en )!F no se adelanta alg5n monto del capital que debe ser reembolsado, ni se devenga renta de la inversi3n (F&6&), 177', pág& 7,
Pregunta 2
Explique la diferencia entre los mercados organizados (bursátiles y los mercados no organizados (.T8 En los mercados organizados los contratos son estándar y la bolsa garantiza su inte integr grida idad, d, es as* as* como como el merca mercado do orga organi niza zado do siem siempre pre tend tendrá rá una una cáma cámara ra de compensaci3n, esta tiene como funci3n estar entre las partes para subrogarse en los comp compro romi miso soss de las las part partes es,, as* se garan garantitiza za el buen buen fin fin de la negoc negocia iaci ci3n 3n,, los los principales ob4etos de negociaci3n del mercado organizado son9 1& 2os futuros9 :ace referencia al comercio estandarizado de diferentes opciones como divisas, acciones, productos comerciables, commodities, y sobre cualquier instrumento
financiero, en donde se respeta la fec;a designada 4unto con el valor pactado& (2.
)R ? 2RR@, #$$% En contraparte los mercados .T8 no tienen cámara de compensaci3n, estos están constituidos en mayor*a por for+ards, s+aps, opciones ex3ticas, caps, floors collars y opciones sobres s+aps& En cuanto a la diferencia entre futuros y for+ard, ;ay que ;acer aclaraciones debido a que aunque el concepto se asimila las condiciones son drásticamente diferentes& For+ard las 8ualquier fec;a
Futuro >encimiento de Estandarizado, el mercado operaciones fi4a los vencimientos Trminos del contrato 4ustados a necesidades de Estandarizados las partes 6ercado Tanto como acuerdos (.T8 0ede f*sica concreta Fi4aci3n de precios Responde a negociaci3n Responde a 8otizaci3n entre las partes abierta (fuerzas de oferta y demanda Fluctuaciones de precios arias alternativas de liquidaci3n al vencimiento9 A Entrega f*sica (poco usual A 2iquidaci3n monetaria (efectivo, antes del vencimiento9 A cancelaci3n anticipada (posici3n contraria Fuente: expansion.com
En cuanto a los s+aps son contratos de permuta que se dividen en varia modalidades, entre los más conocidos son9 de tasas de inters, de monedas, de crditos y de productos& En cuanto a los caps, floors y collars9 un cap es un instrumento de gesti3n de riesgo de inters a medio y largo plazo, que permite protegerse de las alzas en las tasas de inters, por el contrario el Floor protege contra las ba4as de tipo de inters flotante, y el collar que cubre el inconveniente del coste de la prima de adquisici3n de un cap o flor& (608REC0, #$1' Pregunta 3
Explique la naturaleza de un contrato de divisas a plazo El contrato a plazo consiste en pactar la compra o venta de una cantidad espec*fica de una divisa en una fec;a determinada, los plazos t*picos van ;asta entre los'$ y 1%$ d*as aunque ;ay contratos de D d*as e incluso ;ay contratos de aos aunque son escasos por el riesgo que implica, el contrato puede ser for+ard donde se puede escoger cualquier plazo estipulado, aunque si no se desea escoger una fec;a espec*fica se puede seleccionar un for+ard flexible aunque por el riesgo impl*cito son más costosos, aunque en estos contratos se prefieren cifras cerradas y por m5ltiplos de mill3n tambin se negocian cantidades espec*ficas, y aun los precios de los for+ard varia con respecto al riesgo pol*tico de la naci3n y aun cuando no es t*pico que se restrin4a el contrato for+ard si es claro que se incrementa en raz3n a los riesgos&
Pregunta 7
Elabore una gráfica del perfil de rendimiento de una posici3n larga en d3lares a plazo de '$ d*as, si el tipo de cambio especificado en el contrato es de 1#&D= pesos por d3lar& 2a figura 1&1 muestra el e4emplo de compra de una posici3n larga de un mill3n de d3lares for+ard a '$ d*as a 1#&D= pesos por d3lar, en el supuesto de un aumento del d3lar a 1#&7= pesos por d3lar la ganancia es de #$ centavos por d3lar que equivale a
una ganancia de #$$&$$$ al final del e4ercicio $&#G1&$$$&$$$ H #$$&$$$, sin embargo si el d3lar tuvo un descenso equivalente a #$ centavos la operaci3n se ;ar*a a 1#&== pesos por d3lar, con una prdida de #$$&$$$, A$&#G1&$$$&$$$H A#$$&$$$
Figura 1.1
Capítulo 11 Pregunta 1
I
Pregunta 2
IKuin garantiza la integridad de los contratos a futuros y con qu mediosJ Pregunta 5
8on los siguientes datos acerca de la evoluci3n del tipo de cambio a futuros elabore un cuadro seme4ante al 11&#, que indique la evoluci3n de la cuenta de margen de un vendedor de un contrato de pesos a futuros en el )66 de la 86E& 0e supone que el margen inicial es de #&$$$ d3lares y el margen de mantenimiento de 1&=$$ d3lares (aun cuando los tipos de cambio se dan en trminos europeos, en el cuadro deber*an estar en trminos americanos& !*a F1
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