Índice INTRODUCCIÓN .........................................................................
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E COMEN ENDA DACI CIÓN ÓN O RU RUEG EGO O ........................................................ R ECOM
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EL DINERO: Los ahorros..............................................................
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PROD RODUCT UCTOS OS FIN FINANC ANCIER IEROS OS ........................................................... • Título Títuloss de de renta renta fija ...... ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ......... ... • Título Títuloss de renta renta variable variable...... ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ........
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ERCADO ADOSS FIN FINANC ANCIER IEROS OS: La Bolsa............................................. MERC • Mer Mercado cado primar primario........ io.............. ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ......... ... • Mer Mercado cado secund secundario ario ...... ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ........ • ¿Qué es la Bolsa Bolsa?? ...... ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ......
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31 31 38 38 39 44 PROP OPU UES EST TA DE ACT CTU UAC ACIÓ IÓN N: Gestión Pasiva UNA PR Pasiva ...... ............ ............ ............ ........ 51 • Fondos de inversión.......... inversión................ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ......... ... 52 • Fondos de inver inversión sión cotiz cotizados ados (ETF) ...... ............ ............ ............ ........... ..... 52 MERC RCA ADO SEC ECU UND NDAR ARIO IO DE AC ACCI CION ONES ES: La Bolsa EL ME Bolsa más más conocida conocida . • Espec Especulaci ulación ón o inversi inversión ón...... ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ...... • La difusión difusión de los los precios........ precios.............. ............ ............ ............ ............ ............ ......... ... • El preci precioo de una una acción acción:: El valor valor de de una empr empresa esa ... ...... ...... ..... • El valor valor de de un índice índice...... ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ...... • Renta fija o renta renta variab variable le...... ............ ............ ............ ............ ............ ............ ........... .....
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Gane dinero: operando en Bolsa
EL SEGUIMIENTO DE LOS LOS PRECI RECIO OS ..................................................... ISIS DE LOS PRECIOS IOS ............................................................. ANÁLISI • Elementos Elementos a incorpo incorporar rar o rechaz rechazar ar ............ .................. ............ ............ ......... ... • Los precios: precios: Representa Representación ción gráfica gráfica ............ .................. ............ ............ .......... • Descuento Descuento de las distribucio distribuciones nes de capital capital ............ .................. ......... ... ROPI PIED EDAD ADES ES DE LOS LOS PR PREC ECIO IOSS........................................................ PRO OPORTE TE Y RESI RESIST STEN ENCI CIA A.............................................................. SOPOR • Tendencia endencia alcist alcistaa y tendencia tendencia bajista bajista ............ .................. ............ ............ ...... • Simetría Simetría...... ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ........... ........... ......... ... ATERALIDAD Y CONTINUIDAD ..................................................... L ATERALIDAD L A DISCONTINUIDAD DEL DESPLAZAMIENTO ................................... PRIM IMER ER IMPU IMPULS LSO O .................................................. EL “SUPUESTO” PR EGUNDO NDO IMPU IMPULS LSO O ................................................................ EL SEGU • La tendenci tendenciaa principal........... principal................. ............ ............ ............ ............ ............ .......... .... • Caracterís Características ticas del segundo segundo impulso..... impulso........... ............ ............ ............ ........ TERCE ER IMPU IMPULS LSO O ................................................................... EL TERC
L A ESTR .................. ............ ............ ............ .......... STRUCT UCTURA URA COMPLE COMPLET TA. ¿E S EL FIN? ............ La ACTUACIÓN: La toma de decisiones. .................................... TERIO DE ACTU CTUACIÓN EN FASE DE PR PRIIMER IMPULSO ................... CRITER TERIO DE ACTU CTUACIÓN EN FASE DE SEGUNDO IMPULSO LSO ................ CRITER RITERI RIO O DE SEGUI EGUIMI MIEN ENTO TO EN FORM FORMAC ACIÓ IÓN N DE TERC TERCE ER IMPU IMPULS LSO O ...... CRITE CADO DE ACCI CCIONES ............ INTRODUCCIÓN DE ÓRDENES EN EL MERCAD • Tipos Tipos de órdenes órdenes...... ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ......
ÓRDENES RDENES CONDIC CONDICION IONADA ADASS ......................................................... DERIVADOS FINANCIEROS ........................................................... • Futuros Futuros financiero financieros. s. ¿Qué son?........ son?.............. ............ ............ ............ ............ ........ • ¿Qué son las garantías garantías?...... ?............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ......... ... RÉDITO ITO AL MERCA ERCAD DO ............................................................... CRÉD CONTR ONTRA ATO TOSS POR POR DIFE DIFERE RENC NCIA IASS (CFD).......................................... APALAN ANCA CAMI MIEN ENTO TO FINA FINANC NCIE IERO RO................................................ EL APAL • ¿Futuros, ¿Futuros, CFDs CFDs o crédit créditoo al merc mercado? ado?...... ............ ............ ............ .......... ....
61 69 72 76 81 87 103 118 124 139 143 147 155 155 158 161 169 173 185 191 197 205 206 209 213 214 222 229 233 237 241
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LECCIÓ IÓN N DEL DEL INTE INTERM RMED EDIA IARI RIO O FINA FINANC NCIE IERO RO .................................. 245 ELECC ERCAD DO DE V ALORES (C.N.M.V.) L A COMISIÓN NACIONAL DEL MERCA (C.N.M.V.) ... 251 • Oficina Oficina de atenció atención n al inversor........ inversor.............. ............ ............ ............ ............ ........ 254 • www www.cnmv .cnmv.es....... .es............. ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ........... ..... 255
CÓMO REC RECLAMAR EN CASO DE CONFLIC LICTO.................................... 257 ROGRAMAS AS INFORM INFORMÁTI ÁTICOS COS .......................................... 261 ANEXO I: PROGRAM • Visual Visual Chart ............ .................. ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ........ 262 • ProRealT ProRealTime ime ............ .................. ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ............ ........ 274 IRECCI CION ONES ES ÚTIL ÚTILES ES EN INTERNET .............................................. 281 DIREC ITUACI CIÓ ÓN DE MERCA ERCAO O (IDEAS PARA EL MEDIO PLAZO )................... 283 SITUA
Introducción
Q
¿
ué libro me recomienda leer para aprender sobre “esto” de la bolsa?
Es muy raro que en algún descanso, o al finalizar alguna de las clases, cursillos, charlas o conferencias en que participo, no me hayan realizado esa pregunta. De hecho, no recuerdo la ocasión en que no se me haya formulado. Y créanme si les digo que es una pregunta muy difícil difícil de responder porque, en lo que a mí se refiere, no todo lo que he aprendido lo he encontrado publicado, ni mi formación ha tenido un único responsable. En general creo que la pregunta se realiza con el ánimo de conseguir un texto en el que, por un lado, se encuentre todo lo necesario para alcanzar el éxito económico en las decisiones que se toman en bolsa, y por otro que esta tarea resulte sencilla. Y aquí precisamente es cuando se complica la respuesta, ya que de casi todos los autores y sus obras se puede asimilar algo útil para ambos fines, pero también casi todos los autores aportan conocimientos que, siendo muy válidos como cultura, no son comprensibles para una mayoría y tampoco acaban teniendo
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Gane dinero: operando en Bolsa
una utilidad práctica para los objetivos básicos del lector: Facilidad y eficacia. El objetivo de este libro no es otro que, en un solo texto, describir todo lo necesario y sólo lo necesario para que la toma de decisiones sea un proceso sencillo y cómodo, y que el resultado de esas decisiones en su conjunto sea gratificante en términos económicos, huyendo del academicismo o del detalle teórico útil para dar una conferencia, y tratando de utilizar un lenguaje comprensible para cualquier persona, evitando en la medida de lo posible –en ocasiones resultará imposible evitarlo- los términos que se utilizan en la jerga de las finanzas de manera que, siendo pretencioso, hasta un niño de 11 años pueda comprender su contenido. En definitiva, no voy a pretender que este texto sea una referencia académica o de estudio, sino que simplemente sea un manual de aplicación directa y práctica, incluso para quien se asome por primera vez a la bolsa como mercado de productos financieros.
Recomendación o ruego
D
icho todo lo anterior, anterior, y antes de entrar en materia, permítanme recomendarles o rogarles que sean pacientes en la lectura, y que sigan el guión hasta el final. Soy consciente de que una parte les llamará más la atención que otras, pero cada una forma parte de un “todo” y no es conveniente aislarlas. Una pequeña parte del libro está dedicada a conceptos, más bien teóricos, de lo que son los mercados financieros y los productos financieros, de manera muy básica y breve, pero sintetizando lo que no conviene olvidar y la motivación de por qué utilizarlos. En ese guión encontrará el carácter que, a modo de ver del que escribe, está la diferencia entre la inversión y la especulación, y cuál de ellas es más adecuada para los fines que se persiguen. Otra parte más extensa tratará del análisis pero no con la idea de que se conviertan en analistas, sino que esa tarea sirva al más alto fin de facilitar la toma de decisiones. Se explicará cómo obtener, y utilizar, utilizar, las herramientas que les permitirán realizar sus propios análisis de la situación. También se hablará sobre los requisitos que deben buscar en el obligado y necesario intermediario financiero, esa
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entidad a través de la que deberán formalizar sus decisiones ya tomadas. Y más adelan ad elante, te, en otra o tra parte par te también tamb ién extens ex tensaa en comcom paración, se tratará de lo más importante, de lo que realmente les puede hacer cumplir el principal objetivo: GANAR. La toma de decisiones, y en qué momento concreto deberán ser tomadas, cómo llevarlas a cabo y qué mandatos deberá utilizar. Íntimamente ligado a este capítulo, se tratará de algunas ideas relativas a la gestión del riesgo, y al uso de algunos productos que les facilitarán y contribuirán a mejorar sus resultados. Por supuesto que también habrá una explicación de los productos que están a su alcance y que podrán utilizar para conseguir sus objetivos. Finalmente –creo que este capítulo no debe faltar– se tratará de los mecanismos que podrán utilizar para reclamar cuando el intermediario, el mercado, o quien quiera que intervenga en sus mandatos, incumpla sus obligaciones para con ustedes. Relacionado con ello, pero no sólo para ese fin, y contando con el permiso de los más escépticos, incluso me atreveré a relatarles en qué les puede ser útil la institución pública denominada coloquialmente CNMV (Alias “La comisión”. Comisión Nacional del Mercado de Valores), que vela cómo y hasta dónde puede, entre otras cosas, por mantener la igualdad de oportunidades entre los “menos pudientes” y los “más poderosos”, para que los derechos de los primeros no se pisoteen como consecuencia de algunas tropelías que serían susceptibles de cometerse, en falta, por los segundos. Créalo, ese organismo hace mucho más de lo que parece y transciende, aunque siempre se le exija más y haya quien le considere el culpable de todo lo malo que les ocurre a algunos. Le aseguro que, por ejemplo, no tuvo
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nada que ver ni hacer en la derrota de nuestra flota en la batalla de Trafalgar. Para ir dando paso a los sucesivos capítulos, se puede comenzar por “la materia prima”: El dinero. El elemento imprescindible para poder realizar las acciones que se vayan proponiendo a lo largo de todo el texto.
El dinero: Los ahorros
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l dinero dinero ahorrado, ahorrado, en metálic metálicoo o en cuentas cuentas a la vista, forma parte del patrimonio que posee cada individuo o entidad. El paso del tiempo afecta al valor de todos los bienes en propiedad, incluido el dinero, pero lo hace de forma distinta según el activo de que se trate. Mientras una casa o un terreno, o una joya, con el paso del tiempo podrían apreciarse o depreciarse, el dinero en metálico solamente podrá perder valor cada día que transcurra.
Esta afirmación se sustenta en que el dinero sólo es útil para la adquisición de otros bienes o servicios que, en su conjunto, con el paso del tiempo aumentan de precio impidiendo que, con la misma cantidad de dinero, podamos pagar el día de mañana los mismos bienes que hoy. Puede y debe decirse que “un euro hoy vale más que un euro de mañana”.
Una idea puede ser cambiar por otros bienes el dinero no necesario a corto plazo, pero tampoco conviene olvidar que esos otros bienes no tienen la capacidad de convertirse en dinero en efectivo de forma inmediata, o que se
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Gane dinero: operando en Bolsa
pueda utilizar como medio de pago para hacer frente a cualquier situación imprevista o necesidad económica que lo haga necesario. Por eso no es una buena elección dejar un patrimonio sin dinero en metálico disponible, no sólo a corto plazo sino pensando en necesidades futuras que no se han tenido en cuenta. Lo ideal será encontrar un medio de revalorizar el dinero, que solucione el inconveniente de su pérdida de valor por el paso del tiempo, pero que salve su cualidad de poder utilizarse de manera inmediata para realizar cualquier pago necesario. Afortunadamente, como podrán leer más adelante, existe la solución y está al alcance de cualquiera. La primera cuestión a resolver es cuál es el rendimiento que se pretende obtener, partiendo de un principio muy básico: Algo, por poco que sea, es mejor que nada, y un poco más es mejor que sólo un poco. ¿Cuánto es el mínimo exigible? Tal vez quiera considerar que el mínimo puede ser incrementar su dinero con una cantidad que iguale el Incremento de Precios al Consumo –IPC-, pero entonces debe pensar en que no todos los bienes varían de precio en la misma cuantía. Un ejemplo lo tiene, sin rebuscar demasiado, en los precios de la vivienda en los últimos años, con incrementos muy superiores a otros productos o servicios, y también con distintos incrementos en función del lugar en que se encuentre la edificación. El IPC no recoge más que una media de unos precios que se incrementan en distintas cuantías, otros que no varían, y otros que incluso se deprecian en el periodo de observación para su cálculo. Y no es menos cierto que
usted ahora ignora cuál puede ser el imprevisto que tendrá
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que atender en el futuro, y cuánto habrá variado su precio. Puede que usted sea capaz de reconocer necesidades futuras, pero es muy difícil identificar el precio que tendrán pasados unos años. La conclusión es obvia: No es suficiente, y no debe ser un objetivo de rentabilidad para el dinero el conformarse con igualar su valor con el Incremento de Precios en su conjunto. Como usted no me ha pedido consejo, entonces no le diré que no me parece buena idea fijarse un objetivo de antemano, porque eso le llevará generalmente a conformarse cuando lo consiga, y será fácil que no aproveche oportunidades para mejorarlo. Debe intentar conseguir cuanto más mejor. Pero no confunda sus pretensiones con el dinero, no se trata de convertirse en millonario con la actividad que este libro pretende acercarle y facilitarle. Usted siga con su vida normal, con su trabajo y el resto de sus actividades cotidianas, y ponga a trabajar a su dinero participando en la toma de decisiones para obtener un buen rendimiento. Le aseguro que no es difícil hacerlo, si lo que impera es la ambición de obtener una rentabilidad que le permita estar tranquilo, bajo cualquier circunstancia, de que conseguirá que su dinero crezca más de lo que se pueda incrementar el precio de cualquier producto o servicio. En cambio será difícil tener éxito si traspasa la delgada barrera que existe entre la ambición y la codicia, pretendiendo que los beneficios se conviertan en su sustento vital, con la idea de que el rendimiento que obtenga a su dinero le proporcione lo que no puede conseguir por otros medios. Le propongo que, simplemente, se ocupe de conseguir una buena rentabilidad a sus ahorros.
Productos financieros
E
s posible y sencillo “colocar” el dinero de forma que, produciendo un beneficio mayor o menor, se mantenga disponible en cualquier momento: a través de la adquisición de determinados activos financieros o productos financieros. Como no se trata de que se convierta en un académico en la materia, debería estar permitido simplificar la definición de lo que encierra un producto financiero. Básicamente consiste en prestar el dinero a una entidad a cambio de un rendimiento.
Una clasificación de los productos financieros financieros sería dividirlos entre los que generarán un rendimiento conocido, de antemano, y establecido para toda la duración del préstamo y otros cuyo rendimiento, aunque sea susceptible de estimación, es desconocido y variable. Activos de Renta Fija y Activos de Renta Variable respectivamente.
TÍTUL TÍT ULOS OS DE RENT RENTA A FIJA Los títulos de renta fija le proporcionarán, durante un plazo de tiempo predeterminado, una remuneración cono-
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cida por un interés aplicado sobre el dinero prestado, que se le abonará con una determinada periodicidad: Anual, trimestral, una sola vez al finalizar el plazo (en el vencimiento), al principio descontándolo de la cantidad a prestar... El interés puede ser fijo, o relacionado con el valor de un tipo de interés determinado (por ejemplo el Euribor), con la evolución de un índice o incluso del de una acción. Pero todas las condiciones están descritas y son conocidas de antemano. Principalmente son los denominados bonos, obligaciones o, a corto plazo, letras y pagarés. A su vez, pueden ser emitidos por entidades públicas como el estado, comunidades autónomas, empresas o entidades públicas; y también pueden ser de empresas privadas. Su posesión únicamente proporciona derechos económicos. El préstamo a través de los productos de Renta Fija, emitidos por una empresa, le convertirán en acreedor de la entidad que captó su dinero, pero en modo alguno será usted un socio que pueda participar en la gestión de la entidad. En general su rentabilidad real estará vinculada a los tipos de interés vigentes en cada plazo, al plazo por el que se presta el dinero, y a otras consideraciones objetivas pero, como es obvio, también está muy relacionado con la calidad de la entidad que los emite. La calidad del emisor básicamente viene determinada por el riesgo de incumplimiento de las obligaciones adquiridas: el pago de intereses, y la devolución del importe entregado (principal) en los plazos establecidos. Es evidente que no se corre el mismo riesgo prestando dinero al estado que a una empresa privada. Y tampoco deberá ser lo mismo prestar dinero a una empresa que cuenta con enormes recursos para hacer frente a sus obligaciones presentes y futuras que, otras que están “más justas”.
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En función de esa capacidad para cumplir los compromisos, para captar el dinero de los inversores llamando su atención, las entidades de peor calidad han de ofrecer un mayor interés, una sobreprima, mayor cuanto menor sea la calidad del emisor. Hay entidades especializadas en calificar las emisiones de Renta Fija, en función de la empresa que las emite y el riesgo de incumplimiento que ésta pueda tener. Esa medición de calidad es lo que se llama “Rating crediticio”. Las más importantes son Fitch, Moodys y Standard & Poor’s que, mediante una notación muy similar entre ellas, para las emisiones a largo plazo otorgan letras entre la A y la C para identificar los siguientes grados de clasificación. Cuanto más cerca estén de la “A” mejor, y cuantas más letras tenga mucho mejor. AAA sería lo mejor y C sería lo peor. Cuadro de calificación de solvencia a largo plazo Fitch
Moody’s
Standar & Poor’s
Categoría de inversión
AAA AA A BB B
Aaa Aa A Baa
AAA AA A BBB
Categoría especulativa
BB B CCC CC C
Ba Ba Caa Ca C
BB B CCC CC C
Calificaciones de solvencia a corto plazo Fitch
Moody’s
Standar & Poor’s
F1 F2 F3 B C
P-1 P-2 P-3 NP
A-1 A-2 A-3 C D
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Gane dinero: operando en Bolsa
Pero no es de la inversión a través de emisiones de Renta Fija de lo que pretendo hablarle. Así que no me voy a extender más. Si usted quiere saber más no tendrá dificultades en encontrar información en internet, o a través de su entidad financiera
TÍTULOS TÍTULOS DE RENTA RENTA VARIABLE ARIABLE Se conoce por títulos de renta variable a aquellos cuyo rendimiento no está establecido de antemano, y en los que no es posible conocer con exactitud cuánto dinero se tendrá después de un tiempo. El principal y más conocido título de renta variable, en sus distintos tipos y clasificaciones, y en sus distintos tipos de negociación, es la acción. Una acción es una participación del capital social de una empresa, un “trocito” de esa empresa. Comprar acciones de una empresa es convertirse en copropietario , en la proporción que represente el número de las acciones compradas en el conjunto de las acciones emitidas por esa entidad. Ser socio y propietario no sólo concede derechos económicos , sino que también otorga derechos políticos, de conocimiento de los planes empresariales, y de la participación en la toma de decisiones de la empresa. El rendimiento que podrá obtener de ellas estará, por un lado, vinculada a la evolución de los negocios de la empresa y a su capacidad de generar beneficios que pueda repartir entre sus socios, y, por otro lado, a las revalorizaciones o depreciaciones que pueda sufrir el precio de las acciones. De una forma muy básica y superficial, puede decirse que el riesgo con los títulos de renta fija se limita a que el
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emisor incumpla sus obligaciones, o que la rentabilidad real obtenida no haya sido suficiente para apreciar su dinero por encima del incremento que hayan tenido los precios de los bienes que usted pueda querer o necesitar adquirir. Con los títulos de Renta Variable, el riesgo añadido viene dado por la posibilidad de depreciación de los títulos adquiridos de forma que, más adelante, el valor de sus participaciones sea inferior al precio que pagó por ellas.
