http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Conten http://www.bancafacil.cl/bancafac il/servlet/Contenido?indice=1.2 ido?indice=1.2&idPublicacio &idPublicacion=150000000000 n=150000000000 0022&idCategoria=4 ¿QUÉ ES EL AHORRO? Es la parte del ingreso que no se destina al gasto y que se reserva para necesidades futuras. Se entiende como ahorro ahorro a la parte del ingreso que no se destina al gasto y que se reserva para necesidades futuras, a través de algún sistema provisto por una institución autorizada por la ley para captar dinero del público, tal como una cuenta de ahorros o un depósito a plazo. Tal como una caminata no se puede hacer sin dar un primer pr imer paso, el ahorro no se puede conseguir con un solo monto de dinero. La clave del ahorro es la capacidad de juntar dinero de manera regular durante un período de tiempo. Y, como en el caso de la caminata, ésta va a ser más larga y permitirá llegar más lejos, mientras más pasos se vayan dando, en el caso del ahorro se contará con más, si durante más tiempo se va guardando una cantidad de dinero. Lo interesante de ahorrar en una institución financiera, es que ésta le paga a las personas que le entregan su dinero. A esta ganancia g anancia se le llama rentabilidad y se expresa a través los intereses, los cuales varían dependiendo de sus características, tales como el plazo, el tipo de ahorro y el tipo de moneda, entre otros. A estos se agregan ag regan los reajustes que permiten mantener el valor adquisitivo del dinero que se haya ahorrado. Finalmente, las instituciones financieras ofrecen diferentes alternativas de ahorro, con el fin de acomodarse a la capacidad de ahorro de sus clientes.
¿QUÉ SON LOS FONDOS MUTUOS? Son un tipo de inversión y, a diferencia del ahorro tradicional, las sumas invertidas en Fondos Mutuos no tienen una ganancia garantizada, ya que involucran i nvolucran el riesgo de que las inversiones realizadas no entreguen la rentabilidad esperada. Se llama Fondo Mutuo a la suma de aportes en dinero entregados por personas naturales y jurídicas a una sociedad anónima o administradora, para que la invierta en diferentes tipos de instrumentos financieros que sean valores de oferta pública o incluso bienes, con el objetivo de conseguir una ganancia, que luego es repartida entre todos quienes hicieron un aporte. A diferencia del ahorro, las sumas invertidas en Fondos Mutuos no tienen una ganancia garantizada, ya que los fondos mutuos corren el riesgo de que las inversiones realizadas no entreguen la rentabilidad esperada. Por ello, la ganancia puede ser menor que lo esperado o incluso se puede llegar a perder parte o todo el dinero invertido. Debido a esto, la ley que regula este tipo de inversiones es clara en indicar que dicha inversión es "por cuenta y riesgo" de quienes hacen los aportes de dinero al fondo. Por lo mismo, m ismo, en la publicidad de los fondos mutuos siempre está frente la frase: "Las rentabilidades obtenidas en el
pasado por los fondos mutuos administrados por esta sociedad, no garantizan que ellas se repitan en el futuro", con el fin de dar cuenta de esta situación. si tuación. Por lo mismo, es muy relevante entender en qué invierte los fondos la sociedad administradora y cuál es su capacidad de gestión, ya que de ello dependerá la elección que se haga de los diferentes instrumentos de inversión y, por lo mismo, los resultados que se obtengan. Asimismo es importante conocer que todas las Administradoras de Fondos Mutuos son fiscalizadas por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) .
¿QUÉ TIPOS DE FONDOS MUTUOS EXISTEN? De acuerdo a la Superintendencia de Valores y Seguros, los tipos de fondos en los que se puede invertir se pueden clasificar de diferentes formas dependiendo de sus características. De acuerdo a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), organismo que se encarga de fiscalizar a las Administradoras de Fondos Mutuos en Chile, l os fondos mutuos en los que se puede realizar inversiones pueden ser clasificados de acuerdo al destino que se le da al dinero que se entrega para ser invertido. En este sentido es posible considerar los siguientes:
Para inversión en instrumentos de renta fija de corto plazo: en este caso el dinero es invertido en títulos estatales, depósitos y pagarés bancarios, bonos bancarios o de empresas. Para inversión en instrumentos de renta fija de mediano y largo plazo: en este caso el dinero de los inversionistas va a títulos estatales, depósitos y pagarés bancarios, bonos bancarios o de empresas. En este caso, no existen exi sten restricciones para invertir el total de su activo en instrumentos de corto, mediano y largo larg o plazo. Para inversión en instrumentos de renta variable: en este caso el dinero puede ser invertido en acciones, cuotas de fondos de inversión y títulos de renta fi ja de corto, mediano y largo plazo.
La inversión de estos fondos puede ser realizada tanto en Chile como en el extranjero, según la la política de inversiones declarada por el fondo mutuo, pudiendo llegar a tener en su cartera hasta un 100% de sus activos invertidos en títulos extranjeros. A partir de ellos, las diferentes administradoras de fondos mutuos generan fondos con diferentes nombres o marcas comerciales, con el fin de diferenciarlos en el mercado. No obstante, la Superintendencia de Valores y Seguros establece otra clasificación de fondos según su política de inversiones, orientada a la forma form a de comercializar este tipo de productos por parte de las entidades que los ofrecen al mercado. Por ello, las administradoras que ofrecen este tipo de inversiones, las clasifican con esta nomenclatura y le asig nan un "nombre de fantasía" al
momento de darlas a conocer a sus clientes. Esta clasificación fue autorizada por la Circular 1.578 de 17 de enero de 2002, y divide a los fondos mutuos en ocho categorías, que son las siguientes:
Fondos Mutuos de Deuda Corto Plazo con duración menor o igual a 90 días.
Fondos Mutuos de Deuda Corto Plazo con duración menor o igual a 365 días.
Fondos Mutuos de Deuda Mediano y Largo Plazo con duración mayor a 365 días.
Fondos Mutuos Mixtos (entre instrumentos de deuda y de capitalización).
Fondos Mutuos de Inversión en Instrumentos de Capitalización.
Fondos Mutuos de Libre Inversión (todo tipo de instrumentos financieros).
Fondos Mutuos Estructurados o Garantizados (asegura la obtención de una rentabilidad determinada previamente, fija o variable). Fondos Mutuos Dirigidos a Inversionistas Calificados (puede tener las características de cualquiera de los siete anteriores).
¿CÓMO SE INVIERTE EN FONDOS MUTUOS? Para invertir en un fondo mutuo es necesario hacer un aporte en dinero a la sociedad administradora del fondo en el cual se haya decidido invertir. No existe un monto mínimo definido, ya que depende del tipo de fondo en que se esté invirtiendo. El aporte que se realice al fondo es convertido en cuotas de participación que tienen un valor que se informa diariamente y que es variable, es decir, puede aumentar o disminuir por las fluctuaciones de precios de los instrumentos que componen la cartera de inversión del fondo mutuo. Una vez que se ha hecho la inversión, se puede revisar frecuentemente el valor de la cuota y, de esta manera, conocer la rentabilidad que va alcanzando la inversión realizada. Al momento de invertir en un fondo mutuo, se debe firmar un contrato de suscripción de cuotas y la sociedad administradora debe informar acerca del reglamento interno del fondo que debe contener, al menos, la siguiente información:
Remuneración
Comisiones que se cobran sobre la inversión.
que cobra la sociedad por la administración del fondo.
Plazo de pago de los rescates (en cuanto tiempo se devuelve el dinero que se haya invertido en el fondo).
Política de inversión de los recursos.
Planes de inversión.
Asimismo, el contrato de suscripción de cuotas contiene los datos de la i nversión realizada y la información mínima del reglamento interno que se debe conocer al momento de invertir en un fondo mutuo. Al mismo tiempo se debe solicitar información reciente sobre cómo está conformada la cartera de inversiones del fondo en el que se está haciendo el aporte, para verificar si se adecua a sus intereses como inversionista. Finalmente, para evaluar la conveniencia de invertir en un fondo no se debe mirar exclusivamente la rentabilidad que haya tenido en el pasado, ya que ésta es esencialmente variable y hay que recordar la frase que cada fondo mutuo debe publicitar: "Las rentabilidades obtenidas en el pasado por los fondos mutuos administrados por esta sociedad, no garantizan que ellas se repitan en el futuro".
http://www.scotiafondos.com.pe/fondos_mutuos.html ¿QUE SON FONDOS MUTUOS?
Es un patrimonio común que se genera a partir de aportes voluntarios de personas naturales y/o jurídicas denominados Partícipes. Dicho Patrimonio es invertido por una sociedad administradora de fondos en una cartera diversificada de instrumentos financieros que pueden ser: de Renta Fija, (Bonos, pagarés, operaciones de reporte, certificados bancarios, cuentas de ahorro, depósito a plazo, etc.) y/o de Renta Variable (acciones) según sea el tipo de fondo en el cual se desee participar. De esta manera se logra mayor rentabilidad que invirtiendo de manera individual en instrumentos tradicionales de inversión.
TIPOS DE FONDOS En el mercado de capitales existen 4 tipos de fondos, según los instrumentos en los que se invierte: 1. Fondos
Mutuos - Renta Fija
Invierten exclusivamente en instrumentos de Renta Fija como: bonos, pagarés, papeles comerciales, operaciones de reporte, certificados Bancarios, depósitos a plazo, etc. Beneficios
- No incorporan acciones, por tanto son menos volátiles. - Ofrecen una mayor rentabilidad esperada que los depósitos a plazo tradicionales. - Rápida disponibilidad de tu dinero. Reduce el riesgo a través de una inversión diversificada. Riesgos - A pesar de invertir en instrumentos de renta fija, el rendimiento puede variar. - Existe la posibilidad de pérdida si se rescata durante periodos de caída en el precio de los bonos o si el emisor se ve imposibilitado de pagar su deuda.
2. Fondos Mutuos - Renta Variable Invierten exclusivamente en instrumentos de Renta Variable como Acciones. Beneficios
- A largo plazo tienden a ser más rentables. - Reducen el riesgo al invertir en una cartera cuidadosamente seleccionada y diversificada. Riesgos - Debido a la volatilidad de la bolsa, son más riesgosos que otras alternativas en el corto plazo.
3. Fondos Mutuos - Renta Mixta Son Fondos que invierten en una mayor proporción en instrumentos de renta fija y en una menor proporción en instrumentos de renta variable (acciones) . Este tipo de fondos tienen un riesgo mayor que los de renta fija, pero menor al de renta variable, el riesgo es compensado con una mayor rentabilidad pero en a largo plazo.
Beneficios
- A largo plazo tienden a ser más rentables. - Reducen el riesgo al invertir en una cartera cuidadosamente seleccionada y diversificada. Riesgos - Debido a la volatilidad de la bolsa, son más riesgosos que otras alternativas en el corto plazo.
4. Fondos Mutuos - Garantizados También llamados "Estructurados", cuentan con una garantía de una entidad bancaria. Garantizan capital y/o una rentabilidad específica, dado un plazo determinado (generalmente 2 a 3 años), por ello cobran comisiones altas de suscripción y de rescate, cuando se realiza la inversión o el rescate fuera de las fechas establecidas. Adicionalmente ofrecen una rentabilidad asociada a diferentes alternativas de inversión como por ejemplo índices bursátiles, en caso esta rentabilidad fuese negativa, entonces el fondo te paga el capital más el interés garantizad Beneficios
- A largo plazo tienden a ser más rentables. - Reducen el riesgo al invertir en una cartera cuidadosamente seleccionada y diversificada. Riesgos - Debido a la volatilidad de la bolsa, son más riesgosos que otras alternativas en el corto plazo.
RIESGOS DE INVERTIR EN FONDOS MUTUOS Debemos tener en cuenta que cada alternativa de inversión tiene un riesgo asociado, el cual se refleja en la fluctuación o variabilidad de su rendimiento. En la medida en que el rango de la fluctuación sea mayor, mayor será el riesgo del instrumento. A mayor RENTABILIDAD esperada, mayor es el PLAZO, y mayor es el RIESGO. A mayor DIVERSIFICACION menor es el RIESGO.
a) Riesgo de tasa de interés
Posibilidad que disminuya el valor de las inversiones del fondo y por consiguiente, el valor de cuota, como consecuencia de aumentos en las tasas de interés de mercado, pudiendo ocasionar inclusive pérdidas. El impacto de las variaciones en las tasas de interés de m ercado dependerá de las características del instrumento, de su plazo de vencimiento así como de la categoría de riesgo, entre otras. b) Riesgo de liquidez
Posibles disminuciones en el valor de las inversiones del fondo, y en el valor cuota como consecuencia de que los instrumentos financieros que conforman la cartera del fondo al ser vendidos su precio resulte sensiblemente afectado, en razón de imperfecciones en el mercado. c) Riesgo cambiario Posibilidad que disminuya el valor de las inversiones del fondo, y por consiguiente, el valor de cuota, como consecuencia de la disminución del valor de la moneda en que se efectúan parte de las inversiones del fondo respecto a la moneda del valor cuota del fondo. d) Riesgo país Posibles disminuciones en el valor de las inversiones del fondo y en el valor cuota como consecuencia de cambios en la coyuntura económica, financiera, jurídica y política del país en que se invierte, pudiendo ocasionar pérdidas de capital.
http://es.wikipedia.org/wiki/Fondo_com%C3%BAn_de_inversi%C3%B3n FONDO COMÚN DE INVERSIÓN Un fondo común de inversión (FCI por sus siglas) o fondo mutuo es una alternativa de inversión que consiste en reunir fondos de distintos inversores, naturales o jurídicos, para invertirl os en diferentes instrumentos financieros, responsabilidad que se delega a una sociedad administradora que puede ser un banco o institución financiera. Los FCI o fondos mutuos son una alternativa de inversión diversificada, ya que invierten en numerosos instrumentos, lo que reduce el riesgo. Un fondo de inversión es un patrimonio constituido por las aportaciones de diversas personas, denominadas partícipes del fondo, administrado por una Sociedad gestora responsable de su gestión y administración, y por una Entidad Depositaria que custodia l os títulos y efectivo y ejerce funciones de garantía y vigilancia ante las inversiones. Al invertir en un fondo se obtiene un número de participaciones, las cuales diariamente tienen un precio o valor liquidativo, obtenido por la división entre el patrimonio valorado y el número de participaciones en circulación. El rendimiento del fondo se hace efectivo en el momento de venta de las participaciones, la cual puede llevarse a cabo en el momento en que se desee.
MODO DE OPERACIÓN El fondo es un patrimonio indiviso conformado por los aportes de varios inversores (aunque contablemente se lo considera una sola cuenta) pueden ser de distinta naturaleza (individuales, grupales, o institucionales; privados o estatales) que tienen los mismos objetivos de rentabilidad y riesgo respecto de las inversiones que realizan, delegando la administración del mismo a un equipo de profesionales. Existen diferentes tipos de FCI o fondos mutuos según sea la cartera o portafolio de inversión elegida por la sociedad administradora. La sociedad administradora define el valor de una cuota o cuota parte, dividiendo el patrimonio en partes iguales, la cual varía según sea la rentabilidad del fondo. En general no tienen vencimiento ni requieren renovación y el dinero invertido se puede rescatar fácilmente. Los instrumentos donde se invierte son: y
Valores con Cotización (acciones, bonos, etc.).
y
Dinero (moneda local o extranjera).
y
Inmuebles o Bienes Afectados a una Explotación (letras hipotecarias).
Concretamente, los FCI o fondos mutuos brindan a los pequeños y medianos ahorradores la posibilidad de potenciar en conjunto sus ahorros y participar en el mercado de capitales, con el criterio y la profesionalidad con que actúan los grandes i nversores.
http://www.puntodeequilibrio.com.pe/punto_equilibrio/01i.php?bolnum_key=1&id=7&pantalla= noticia&serv_key=2100
Fondos mutuos: una breve evaluación ¿Cuál ha sido el desempeño de los Fondos Mutuos hasta el momento? ¿Qué retornos y qué riesgo puede esperar un inversionista en este mercado? En el siguiente artículo se presentan algunas evidencias sugerentes. Visión
general del mercado
El mercado de Fondos Mutuos constituye un medio para ofrecer a los i nversionistas, grandes y más pequeños, acceso a la gestión profesional de portafolios. Se trata también de una alternativa de inversión líquida, ya que las participaciones en un Fondo Mutuo pueden ser transadas c on el propio fondo. A continuación se esbozan algunas observaciones generales sobre el éxito relativo de los Fondos Mutuos en el Perú, resumidas en una nota aprobatoria o desaprobatoria para diversos aspectos del desempeño de este canal de i nversión hasta el momento.
Crecimiento: aprobado A inicios de 1997, el patrimonio total aportado por los 4.500 participantes en Fondos Mutuos en el Perú, apenas alcan-zaba los 140 millones de dólares. Seis años más tarde (en abril de 2003), dicho patrimonio bordeaba los 1.700 millones de dólares, resultado del aporte de más de 60.000 personas naturales y jurídicas. Ello significa un crecimiento anual promedio de 48% en el patrimonio y 51% en la cantidad de participantes. Esta notable tasa de acumulación de capital, que entre los años 2001 y 2003 alcanzó el 78% anual, es un indicador del serio interés que han m ostrado los agentes frente a los fondos mutuos como opción de inversión. En comparación, los activos totales del sistema de Fondos Mutuos en Chile durante este período crecieron a un ritmo promedio de solo 19% anual, en pesos. En el Perú, el patrimonio de los 11 fondos m ás grandes del sistema representa el 93% del total de los 28 fondos activos (en abril de 2003). Cabe advertir, sin embargo, que el grado de concentración en este mercado es bastante menor que el que se aprecia en el sector bancario. En efecto, la concentración medida por el índice de Herfindahl-Hirschman1 en el mercado de fondos mutuos en abril de 2003 fue de 1.384, mientras que en los depósitos de la banca comercial este ascendió a 2.059. Diversidad: desaprobado
En el Perú existen dos tipos de fondos, según la clase de instrumentos en los que invierten: de renta fija o de renta mixta (que incorporan instrumentos de renta v ariable). Al revisar el volumen relativo del mercado, queda claro que los Fondos de renta v ariable tienen actualmente una participación marginal. Concretamente, dichos fondos solo representan el 0,22% del patrimonio total del sistema. Tipos de usuarios: aprobado Si bien la inversión media de cada participante en el mercado de f ondos mutuos es de unos 27.500 dólares, existen importantes diferencias según el tipo de fondo. Al clasificarlos de acuerdo con el plazo de la inversión (ya sea de corto plazo o de renta), se encuentra que l a aportación media en los fondos de corto plazo supera los 51.000 dólares por participante, mientras que en el resto de fondos bordea los 24.000. Esto apunta a una clara segmentación del mercado de fondos mutuos, en la que los fondos de corto plazo tienen un mayor componente corporativo o de grandes inversionistas. Rentabilidad: aprobado Examinaremos la rentabilidad financiera neta de los Fondos Mutuos descontando de su retorno histórico un indicador de rentabilidad alternativa, a modo de costo de oportunidad del capital. Utilizaremos, por simplicidad, la tasa pasiva del sector bancario en la moneda y en las fechas correspondientes. El gráfico 1 muestra este indicador neto para los fondos en dólares, calculado con datos entre enero de 1999 y abril de 2003, expresado en términos anuales2. Debido a la mayor duración de los activos que componen las carteras de los fondos de renta, sería razonable esperar que el rendimiento de estos fondos hubiera sido mayor que el de los de corto plazo. Si bien esta relación se ha cumplido, en promedio, en el caso de los fondos en dólares, no se ha verificado para los fondos en soles.
Riesgo: nota pendiente En concordancia con el acápite anterior, podría definirse un indicador de riesgo como la probabilidad de que mantener el capital en un depósito bancario resulte más rentable que hacerlo en un Fondo Mutuo (es decir, que el rendimiento neto del fondo sea negativo). Esta probabilidad puede calcularse observando la información histórica y calculando en qué proporción de casos se hubiera tenido un rendimiento neto menor que cero. Naturalmente, tal ejercicio exige asumir un horizonte de inversión. Tabulando las probabilidades estimadas bajo diversos supuestos acerca del horizonte de inv ersión, se pueden extraer resultados interesantes3. El cuadro 1 sintetiza algunos de ellos, junto con los rendimientos medios anuales exhibidos por los distintos tipos de fondos.
En primer lugar, para el caso de los f ondos de corto plazo, la probabilidad de que el retorno en fondos mutuos sea menor al de un depósito bancario ha sido siempre menor al 50% (alcanzando un mínimo de 26% en los fondos en dólares mantenidos durante 10 semanas). Sin embargo, para los fondos de Renta en soles, esta probabilidad ha sido sostenida-mente superior a 50% para los plazos de inversión mayores a 100 días. Ello sugiere que para aquellos agentes que buscaban una opción de inversión de mediano o largo plazo en soles, los depósitos bancarios resultaron más ³seguros´ que los Fondos Mutuos. Complementariamente, se observa que los fondos en dólares han tenido consistentemente una menor probabilidad de pérdida financiera neta que los fondos en soles, para horizontes de inversión menores a 350 días. Conclusiones Los Fondos Mutuos son por mucho el elemento del mercado financiero que más ha crecido en los últimos años. Este desarrollo no ha sido parejo entre los fondos de renta fija y los casi inexistentes fondos de renta mixta. Deberíamos asociar como explicaciones a este hecho tanto factores de oferta (escasa emisión de acciones) como de demanda (pérdida de v alor de las empresas cotizadas en bolsa).
La rentabilidad de los fondos mutuos ha sido, en promedio, superior al retorno de los depósitos bancarios. Este diferencial ha oscilado entre 60 pbs y 571 pbs anuales, dependiendo del tipo de fondo. Finalmente, la inversión en Fondos Mutuos en dólares ha sido consistentemente más ³segura´ (en términos de la probabilidad de que el retorno obtenido sea inf erior al de un depósito bancario en la misma moneda) que la inversión en Fondos Mutuos en soles. Sin embargo, y desafortunadamente, toda esta evidencia no es suficiente para predecir con certeza el rumbo futuro de este mercado. La nota final queda en suspenso.
Autores:
Roddy Rivas-Llosa es Consultor Financiero y Profesor de la Escuela de Postgrado de la Universidad del Pacífico. Diego Garaycochea es Analista de Inversiones en Rímac Internacional Compañía de Seguros.
http://cendoc.esan.edu.pe/fulltext/tesis/ma2200010.htm FONDOS MUTUOS EN EL PERÚ: ANÁLISIS Y PERSPECTIVAS DE DESARROLLO El presente trabajo se inicia con el planteamiento de la siguiente pregunta de investigación: ¿Qué factores externos e internos vienen limitando al desarrollo del m ercado de los fondos mutuos en el Perú? Esto supone plantear las alternativas que permitan viabilizar el mercado de los fondos mutuos con el mercado de capitales. El mercado de los fondos mutuos actualmente enfrenta los siguientes problemas: Crisis de confianza, originada por una inadecuada valuación de activos con precio de adquisición hasta noviembre de 1998, cuando la Comisión Nacional de Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) dispone la valuación de los mismos con precios de mercado, afectando el patrimonio de los partícipes.
y
·
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Alta volatilidad respecto de la rentabilidad de los fondos mutuos; el m anejo macroeconómico y el político originan distorsiones en las tasas de interés afectando la rentabilidad de los fondos, lo cual se agrava ante la escasez de instrumentos financieros en el mercado de valores, que permitan corregir éstas distorsiones. Ausencia de una cultura financiera por parte de los agentes económicos que no permite comprender la necesidad de generar ahorro productivo mediante la inversión en activos financieros en los fondos mutuos.
Con el fin de dar solución a los problemas que afectan la gestión de los fondos mutuos, se proponen dos alternativas de solución para el mediano y largo plazo; la primera alternativa es la titulización de activos por parte de las empresas, y la segunda alternativa es la emisión de instrumentos de deuda a través de la emisión de bonos por parte de las empresas y del gobierno, dentro de esta alternativa se ha considerado la emisión de bonos de infraestructura para el financiamiento de proyectos de concesión de gran envergadura por parte del gobierno. Estas propuestas buscan promover el mercado de títulos valores, el mism o que limita a su vez el desarrollo de los fondos mutuos y brinda la oportunidad para nuevas alternativas de financiamiento e inversión para los agentes económicos. Por esta razón proponemos que los mecanismos de tit ulización de activos financieros y de emisión de instrumentos de deuda permitirían desarrollar el mercado de capitales del cual depende a su vez el crecimiento de otros agentes económicos.
http://www.ipragma.org/2011/05/fondos-mutuos-renta-variable-mayo-2011/
FONDOS MUTUOS RENTA VARIABLE MAYO 2011 15 mayo, 2011, in Análisis Fondos Mutuos, by Gabriel Follano
Los Fondos Mutuos se están convirtiendo en una opción atractiva para invertir, sin embargo la coyuntura electoral que está viviendo el País ha frenado el rendimiento promedio que estos estaban ofreciendo hasta finales de los años pasados. Esencialmente los fondos de renta mixta y renta variable, son los que particularmente brinda una mayor rentabilidad con respecto a un depósito a Plazo Fijo. A la fecha el mercado cuenta con 6 administradoras de fondos mutuos y con una oferta total de 52 fondos.
Rentabilidad Promedio Periodo/Tipo de Fondo
Al 12/05/2011
El presente informe analizará el desempeño de los fondos de renta variable soles. En este tipo de fondo su dinero es invertido en acciones y es recomendable m antenerlo cinco años supuestamente en promedio, según como lo ofrecen. Pero analizaré que esto no es del todo cierto. Lo que se busca, es que usted pueda entender los riesgos de invertir en dichos fondos y cuál es la opción adecuada (entidad ofertante), considerando el rendimiento histórico. Al finalizar podrá entender que invertir en un fondo de renta variable, está asociado a la capacidad de asumir un mayor riesgo y una mayor rentabilidad, pero no necesariamente el hacer inversiones a largo plazo. Para poder determinar la rentabilidad de un fondo, se debe conocer la evolución del valor cuota adquirida. En decir, se debe comparar el valor cuota del día en el que se adquirió las cuotas y el valor de cuota vigente de día de rescate. En el cuadro se puede apreciar el valor cuota por fondo de renta variable soles. Esta evolución histórica nos muestra el al to grado volatilidad que poseen los Fondos de Renta Variable. Pero también se puede observar que los fondos poseen comportamientos similares en su evolución.
A continuación, se muestra la evolución del Índice General de la B olsa de Valores de Lima (IGBVL), para que puedan contrastar, la similitud de la misma con respecto a la evolución de los fondos. Son claramente similares. Por lo que, si en un día el rendimiento del IGBVL cae en un p%, existe un alto grado de probabilidad, que lo mismo suceda con un fondo, en menor o mayor magnitud. Evolución Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (Enero 2009 13 de mayo del 2011)
En el siguiente cuadro se muestra la rentabilidad de los cuatro fondos y como dato relevante, PromoInvest es quien posee la mayor volatilidad histórica, y adicionalmente, es el fondo que entra dentro de la banda de rendimiento negativo. Es decir, en un periodo determinado, depositar nuestro dinero en dicho fondo, nos habría generado una perdida evaluada entre 0% y -10%. Otro punto que considero llamativo, es el comportamiento similar que posee la r entabilidad histórica de ING Fondos y BBVA Fondos, sumándole además el buen desempeño que muestran ambas. Como punto adicional, el gráfico da a entender el alto grado de volatilidad anual que posee un fondo de renta variable. Uno puede ganar en un periodo anual 70%, como también perder con un 9%. Por lo que, es importante saber cuándo entrar y cuando salirse de un fondo. Por dicha razón, nunca estoy de acuerdo con las entidades financieras, cuando mencionan que estos fondos son de largo plazo, con un horizonte de 5 años para ver resultados.
Fuente: Conasev. Elaboración: Gabriel FM.
A modo de conclusión, los fondos de renta variable soles, son una opción atractiva, pero uno debe estar informado, para saber, en que momento entrar o salir de un fondo. Tomen como guía el IGBVL, y a modo personal, recomiendo que inviertan en ING Fondos o BBVA Agresivo Soles. No se guíen de las supuestas condiciones que les da a conocer la entidad financiera, para mantenerse en dicho fondo. Infórmense bien, y decidan cuando salir y cuando entrar. Es preferible mantener mínimo 3 meses tu dinero en fondo de renta variable soles. A la actualidad, el IGBVL está mostrando un alto grado de volatilidad, por la coyuntura electoral. Se espera que dicha incertidumbre se desvanezca el 5 junio, y que se vea un crecimiento a partir de la fecha.
http://www.conasev.gob.pe/fondos/VC_Rentabilidad.asp
Sociedades Administradoras de Fondos R endimiento
de Valor Cuota
Al día: 26 de Mayo del 2011
Cuota Fondo Mutuo
R enta
Administra Mone dora da
Nominal (A)
Patrimonio
Variaci Variaci Variaci Variaci Variaci ón a ón a ón a ón a ón 30 90 180 360 Diaria días días días días
S/.
%
Partícipes N°
%
Variable
BBVA AGRESIVO BBVA AGRESIVO SOLES BCP ACCIONES ING MERCADOS INTEGRAD OS ING RENTA ACCIONES PROMOINV EST INCASOL SCOTIA FONDO ACCIONES R enta
Valor
R entabilidad
CONTINENT AL FM
$
136.155 2.5334 034 %
25.88 -4.31% 1.99% %
39.70 21,391,43 0.15 0.15 404 % 9 % %
CONTINENT AL FM
S/.
136.080 2.4147 054 %
22.21 -5.17% 1.12% %
41.14 141,235,8 1.01 3,58 1.33 % 44 % 2 %
CREDIFOND O SAF
$
192.783 2.6758 599 %
23.38 -6.99% -0.36% %
41.18 283,493,8 2.03 2,86 1.06 % 89 % 5 %
ING FONDOS
$
10.0003 0.0004 59 %
ING FONDOS
S/.
15.8331 2.6570 56 %
23.96 % -4.20% 1.65%
38.56 208,701,4 1.49 4,89 1.81 % 47 % 0 %
PROMOINVE ST SAF
S/.
1.34884 2.6305 4 %
24.27 % -2.21% 1.55%
31.45 0.03 0.10 % 4,699,706 % 263 %
SCOTIA FONDOS
S/.
13.7493 2.8306 03 %
24.07 % -3.93% -0.38%
31.08 50,571,56 0.36 1,42 0.53 % 2 % 6 %
CONTINENT AL FM
S/.
124.340 1.2633 324 %
11.12 % -2.06% 1.67%
19.70 75,104,05 0.54 1,83 0.68 % 1 % 2 %
CONTINENT AL FM
S/.
145.563 1.8118 833 %
16.51 -3.65% 0.83% %
27.33 19,141,80 0.14 626 0.23 % 7 % %
CONTINENT AL FM
S/.
217.054 0.5884 5.24% -0.74% 1.76% 762 %
10.76 79,555,25 0.57 1,79 0.66 % 0 % 5 %
CREDIFOND O SAF
S/.
129.187 2.0357 665 %
14.74 -5.50% -1.45% %
26.72 109,795,9 0.79 2,40 0.89 % 70 % 0 %
CREDIFOND O SAF
S/.
118.809 1.3748 9.76% -3.97% -0.98% 833 %
17.44 133,143,9 0.95 2,11 0.78 % 50 % 3 %
CREDIFOND O SAF
S/.
115.244 0.7494 175,374,8 1.25 2,62 0.97 556 % 5.22% -2.20% -0.67% 8.62% 57 % 8 %
ING FONDOS
S/.
11.4815 1.4645 24 %
12.93 % -2.41% 0.88%
18.89 42,049,57 0.30 0.33 % 7 % 889 %
INTERFOND O
S/.
128.553 1.7534 400 %
13.55 -7.91% -4.28% %
21.20 88,894,47 0.64 3,69 1.37 % 3 % 0 %
INTERFOND O
S/.
91.0969 0.6213 7.24% -6.17% -4.09% 00 %
12.44 32,973,56 0.24 0.36 973 % 9 % %
INTERFOND O
S/.
99.0254 0.0286 -0.40% -6.13% -4.65% 3.75% 12,535,58 0.09 686 0.25 00 % 1 % %
N/D
N/D
N/D
N/D 1,880,473 0.01 %
48 0.02 %
Mixta Soles
BBVA BALANCEA DO SOLES BBVA CRECIMIEN TO SOLES BBVA MODERAD O SOLES BCP CRECIMIEN TO SOLES BCP EQUILIBRA DO SOLES BCP MODERAD O SOLES ING RENTA BALANCEA DA INTERFON DO RM AGRESIVA INTERFON DO RM BALANCEA DA INTERFON DO RM MODERADA
Inf. Atrasa da
R enta
Mixta Dólares
BBVA BALANCEA DO BBVA CRECIMIEN TO BBVA MODERAD O BCP EQUILIBRA DO BCP MODERAD O INTERF MIXTO PREMIUM BALANC PROMOINV EST FONDO SELECTIVO SCOTIA FONDO MIXTO BALANCEA DO$ R enta
$
123.197 1.2891 687 %
13.17 -1.22% 2.56% %
21.68 31,182,25 0.22 0.18 484 % 9 % %
CONTINENT AL FM
$
109.890 1.8963 720 %
18.49 % -3.88% 1.54%
CONTINENT AL FM
$
111.815 0.5886 295 % 6.07% -0.88% 1.35%
11.13 57,250,15 0.41 0.20 % 7 % 542 %
CREDIFOND O SAF
$
143.066 1.3287 788 %
11.83 -2.91% 0.60% %
20.15 214,892,3 1.54 3,25 1.20 % 76 % 5 %
CREDIFOND O SAF
$
54.2035 0.6730 6.34% -1.31% 0.91% 12 %
10.58 421,862,9 3.02 4,18 1.55 % 25 % 2 %
INTERFOND O
$
72.3583 0.9271 00 %
10.70 -4.35% -3.40% %
14.71 125,153,6 0.90 2,90 1.07 % 73 % 3 %
PROMOINVE ST SAF
$
7.41083 2.5514 9 %
24.14 -2.21% 3.48% %
33.38 31,541,08 0.23 1,00 0.37 % 5 % 7 %
SCOTIA FONDOS
$
12.9642 1.6268 19 %
15.59 0.20% 1.29% %
20.81 132,031,7 0.94 1,96 0.73 % 79 % 8 %
N/D 3,519,798
0.03 %
99
0.04 %
Fija Soles
BBVA PERU SOLES BBVA SOLES BCP CONSERVA DOR S/. ING RENTA SOLES INTERFON DO RF CLASICO SOLES SCOTIA FONDO PREMIUM S/. R enta
CONTINENT AL FM
CONTINENT AL FM CONTINENT AL FM
S/. S/.
102.073 0.0093 90,633,71 0.65 0.02 0.28% N/D N/D N/D 57 516 % 2 % % 230.298 0.1709 0.68% -0.02% 0.10% 0.87% 272,076,0 1.95 6,80 2.52 076 % 89 % 6 %
CREDIFOND O SAF
S/.
116.933 0.1591 1.10% -0.17% 0.17% 1.77% 492,110,3 3.52 10,3 3.84 230 % 24 % 68 %
ING FONDOS
S/.
127.645 0.2390 1.59% -0.23% 0.33% 1.53% 78,957,83 0.56 721 0.27 045 % 8 % %
INTERFOND O
S/.
144.058 0.1087 0.56% -0.13% 0.20% 1.30% 235,812,3 1.69 12,1 4.49 000 % 99 % 41 %
SCOTIA FONDOS
S/.
11.4823 0.1917 206,373,3 1.48 7,25 2.69 86 % 1.90% 0.25% 0.40% 0.92% 31 % 8 %
Fija Dólares
BBVA DOLARES
CONTINENT AL FM
$
BBVA VIP
CONTINENT AL FM
$
CREDIFOND O SAF
$
ING FONDOS
$
INTERFOND O
$
INTERFON INTERFOND DO RF O
$
SCOTIA SCOTIA FONDO FONDOS PREMIUM $
$
BCP CONSERVA DOR $ ING RENTA FUND INTERFON DO PLUS DOLARES
167.402 0.0167 420 % 0.35% 135.106 0.0009 0.49% 964 % 202.203 0.0010 0.70% 081 % 127.657 0.0845 1.32% 961 % 72.4556 0.1696 1.33% 00 % 94.0421 0.0464 1.52% 00 %
-0.68% -0.21% 1.87%
492,198,2 3.52 9,13 3.38 64 % 4 %
-0.21% -0.14% 2.09%
61,722,92 0.44 0.08 3 % 212 %
0.15% 1.80% 3.08% 2,218,313, 15.86 25,8 9.58 631 % 95 % 0.71 750 0.28 0.37% 0.90% 2.49% 98,597,02 0 % % 0.22% 1.75% 4.47%
184,065,6 1.32 2,76 1.02 47 % 3 %
3.54 11,0 4.10 0.60% 2.06% 4.66% 494,418,4 39 % 71 %
20.8727 0.0410 0.96% 0.35% 1.02% 2.89% 739,919,1 5.29 12,8 4.75 30 % 90 % 44 %
Corto Plazo Soles BBVA CASH SOLES BBVA SOLES MONETARI O BCP CORTO PLAZO S/. ING CORTO PLAZO SOLES INTERFON DO CASH SOLES INTERFON DO EXTRA CONSERV S/. SCOTIA FONDO CASH S/.
CONTINENT AL FM
S/.
107.212 0.0113 0.27% 0.74% 1.28% 2.03% 434,323,3 3.11 19,5 7.22 588 % 15 % 07 %
CONTINENT AL FM
S/.
125.578 0.0311 351,321,1 2.51 6,41 2.38 0.38% 0.75% 1.29% 1.74% 211 % 67 % 8 %
CREDIFOND O SAF
S/.
208.006 0.0094 907,490,4 6.49 19,2 7.12 664 % 0.26% 0.70% 1.22% 1.98% 74 % 26 %
ING FONDOS
S/.
110.054 0.0559 0.40% 0.77% 1.46% 2.65% 124,668,2 0.89 1,00 0.37 336 % 47 % 6 %
INTERFOND O
S/.
112.333 0.0561 0.33% 0.56% 0.89% 1.76% 242,958,5 1.74 8,99 3.33 500 % 04 % 4 %
INTERFOND O
S/.
107.300 0.0096 0.25% 0.70% 1.20% 1.81% 167,260,5 1.20 6,32 2.34 200 % 91 % 5 %
SCOTIA FONDOS
S/.
15.4067 0.0495 0.33% 0.65% 1.05% 1.69% 349,557,3 2.50 13,6 5.06 29 % 87 % 73 %
$
102.570 0.0022 0.02% 0.17% 0.37% 0.99% 441,879,2 3.16 7,16 2.65 247 73 % 0 % %
CONTINENT AL FM
$
148.005 0.0089 0.30% 0.13% 0.03% 1.15% 525,150,2 3.76 6,89 2.55 329 % 41 % 9 %
CREDIFOND O SAF
$
153.479 0.0019 1,170,670, 8.37 14,5 5.40 136 % 0.06% 0.20% 0.43% 0.88% 927 % 88 %
ING FONDOS
$
104.233 0.0258 0.41% 0.65% 1.39% 2.34% 48,089,56 0.34 282 0.10 689 % 5 % %
$
69.7334 314,762,4 2.25 7,82 2.90 0.2724 0.02% 0.12% 1.08% 2.37% 00 45 % 3 % %
INTERFOND O
$
103.081 274,296,3 1.96 3,31 1.23 0.0010 0.01% 0.25% 0.59% 1.66% 200 10 % 0 % %
SCOTIA FONDOS
$
14.5908 0.0026 0.09% 0.15% 0.44% 2.04% 462,810,9 3.31 9,22 3.42 10 % 15 % 8 %
$
145.087 1.0475 -2.27% -1.59% -3.83% 3.49% 4,826,805 900 %
Corto Plazo Dólares BBVA CASH CONTINENT DOLARES AL FM BBVA DOLARES MONETARI O BCP CORTO PLAZO $ ING CORTO PLAZO DOLARES
INTERFON INTERFOND DO CASH O INTERFON DO EXTRA CONSERV $ SCOTIA FONDO CASH $
Internacional INTERFON INTERFOND DO O GLOBAL IGBVL ISBVL TIPO
DE CAMBIO
0.03 191 0.07 % %
22,619.09 31,056.48 2.7476
(A)- La rentabilidad esta expresada en la moneda Nominal del Valor Cuota. N/D - Información de Valor Cuota No Disponible para la fecha - La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado, no garantiza que ella se repita en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables. - Las rentabilidades registradas no incluyen las comisiones de suscripción y rescate, las cuales se detallan en el R eglamento de Participación de cada Fondo. - Mediante R esolución Gerencia General N° 024-2007-EF/94.11 se aprobó la inscripción de las modificaciones de las denominaciones de los fondos mutuos administrados por Credifondo S.A. SAFI: Credifondo Balanceado (ahora BCP Moderado), Credifondo Corto Plazo Soles (ahora BCP
Corto Plazo Soles), Credifondo Corto Plazo Dólares (ahora BCP Corto Plazo Dólares), Credifondo Internacional Balanceado (ahora BCP Internacional), Credifondo R F Dólares (ahora BCP Conservador Dolares).
http://www.rpp.com.pe/2011-03-08-fondos-mutuos-mantendran-niveles-de-rentabilidadregistrados-en-2010-noticia_343333.html
Fondos Mutuos mantendrán niveles de rentabilidad registrados en 2010 Martes, 08 de Marzo 2011 | 3:57 pm
EFE / Foto: EFE Pero
esperan que el monto administrado registre un incremento de 15% al pasar de US$ 5,590 millones a US$ 6,400 millones.
La
rentabilidad de los Fondos Mutuos mantendrá en el 2011 los mismos niveles de rentabilidad que el año anterior, pero el monto administrado registrará un incremento de 15% al pasar de US$ 5,590 millones a US$ 6,400 millones, estimó el gerente general de Credifondo Sociedad Administradora de Fondos (SAF), Augusto Rodríguez. Los
Fondos Mutuos son una alternativa de inversión diversificada conformada por los aportes voluntarios de un grupo de personas. El año pasado los Fondos de Renta Fija (menor riesgo) crecieron entre 1% y 3%, los de renta mixta (riesgo moderado) entre 14% y 35% y los de renta variable (riesgo alto) casi 60%. ³Este desempeño estaría en línea con el crecimiento esperado de la economía de 7% para este año, pues en una economía creciendo se van generando excedentes que son capturados por los fondos mutuos, lo que se considera el ahorro interno´, explicó. Sin embargo, el ejecutivo del BCP, comentó que solo el 10% de los ahorros en el Perú se encuentra depositado en un fondo mutuo, es decir solo el 3,8% del Producto Bruto Interno (PBI), mientras que en países como Chile y México esta cifra oscila entre el 10% y el 20%. ³La diferencia está evidentemente en que la inversión son excedentes y el PBI per capital de Perú es menos de la mitad del PBI per capital de Chile, en Chile fluctúa alrededor de los US$12 mil y el Perú esta alredor de los US$5 mil somos una industria más chica en términos de volumen porque tenemos un PBI per capital más bajo´, explicó. Al cierre del 2010 se registran 279 451 aportantes a los 52 fondos disponibles en el mercado financiero.
.bvl.com.pe/vademecum/2004/P10- FONDOS.PDF
www
FONDOS DE INVERSION YSOCIEDADESADMINISTRADORAS Los Fondos de Inversión son patrimonios autónomos integrados poraportes de personas naturales y jurídicas para su inversión eninstrumentos, operaciones financieras y demás activos, los cuales seencuentran bajo la gestión de una sociedad anónima denominadaSociedad Administradora de Fondos de Inversión, por cuenta yriesgo de los partícipes del Fondo. Las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión sonsociedades anónimas que tienen como objeto social exclusivo laadministración de uno o más fondos de inversión, pudiendodesempeñar también la administración de fondos mutuos de inversiónen valores, de acuerdo a las leyes sobre dicha materia. Los Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras seencuentran sujetos al control y supervisión de la Comisión NacionalSupervisora de Empresas y Valores - CONASEV. Cabe señalar quecuando la colocación de los Fondos de Inversión se realiza mediante elmecanismo de oferta pública se inscriben en el Registro Público delMercado de Valores y se ciñen, además de lo establecido en lasnormas legales vigentes que regulan su actividad, a su reglamento departicipación, a sus normas internas de conducta y al contrato quesuscriban con cada partícipe. En lo que respecta a los recursos de los Fondos de Inversión, éstos sepueden invertir en valores mobiliarios; en valores mobiliarios emitidoso garantizados por el Estado, negociados en el Perú o en el extranjero;en instrumentos financieros no inscritos en el Registro Público delMercado de Valores; en depósitos en entidades del Sistema FinancieroNacional (en moneda nacional o en moneda extranjera), así comoinstrumentos representativos de éstos, en depósitos en entidadesbancarias o financieras del exterior; en instrumentos financierosemitidos por gobiernos, bancos centrales, y otras personas jurídicas dederecho público o de derecho privado extranjeras; en certificados departicipación de Fondos Mutuos de Inversión en Valores; eninmuebles ubicados en el Perú, y derechos sobre ellos; y operacionesde arrendamiento, en calidad de locador o arrendatario. Según el Reglamento de Fondos de Inversión y sus SociedadesAdministradoras, los Fondos de Inversión deben establecer los límitesde inversión atendiendo, por lo menos, a los siguientes criterios dediversificación: a) La inversión en un mismo bien raíz como porcentaje del activo total del fondo b) Las inversiones en instrumentosfinancieros emitidos o garantizados por una misma entidad, comoporcentaje del patrimonio neto de dicha entidad y la inversión en éstoscomo porcentaje del activo del fondo c) La inversión eninstrumentos financieros emitidos o garantizados por entidadespertenecientes a un mismo grupo económico como porcentaje delactivo total del Fondo.
Los Fondos de Inversión cuentan con un Comité de Vigilancia, cuyasfunciones principales son las de verificar que la sociedadadministradora cumpla, respecto del Fondo, con lo dispuesto en laLey, el reglamento de participación y los términos de colocación; quela información proporcionada a los partícipes sea veraz y oportuna; lasacciones seguidas respecto a las observaciones y recomendaciones delos auditores externos del Fondo, así como convocar a AsambleaGeneral para dar cuenta de su gestión y/o cuando lo considerenecesario. Por su parte, la sociedad administradora cuenta con un Comité deInversiones, el cual es responsable, entre otros, de analizar eidentificar las oportunidades de inversión de acuerdo a loslineamientos y política de inversiones del Fondo; adoptar lasdecisiones de inversión del Fondo; evaluar y efectuar seguimiento alos activos que integran el patrimonio del Fondo y establecer loslineamientos de la metodología de valorización de las inversiones, asícomo la determinación del valor razonable de los activos,cuando corresponda. En lo que respecta a la participación de los f ondos de inversión en elmercado bursátil peruano, debemos señalar que a diciembre del 2003se encontraron inscritas en Rueda de Bolsa las cuotas de participaciónde cinco fondos de inversión: Credifondo Fondo de InversiónInmobiliario, Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria, CompassGroup - Renta Fija Fondo de Inversión Mixta Especializada y los Fondosde Inversión Coril ICP4 y Coril ICP5. Al respecto, cabe indicar que enenero del 2003 concluyó el plazo de vigencia de Coril ICP3 Fondode Inversión, valores que se deslistaron en mayo del mismo año. De otro lado, y de acuerdo a la información que figura en los estadosfinancieros, se puede observar que a nivel global el patrimonio de losfondos registró un incremento del orden del 94.04%, al pasar de US$55,125 mil (2002) a US$ 106,963 mil a diciembre del año 2003. En lo que se refiere a la negociación de las cuotas de participación dedichos fondos de inversión, en el año 2003 se registró una importantereducción en el monto transado con respecto al registrado en el año2002, al pasar de US$ 15.41 a US$ 7.85 millones, comportamiento quesignificó una reducción de aproximadamente 49%. Cabe indicar que durante el año 2003, se reportaron 106 operacionescon cuotas de participación de fondos destacando el monto de lasoperaciones realizadas con las cuotas de participación del Fondo deInversión Coril ICP3 (FICOICP3), las mismas que ascendieron a untotal de US$ 4.57 millones. Dicho importe, junto con elcorrespondiente a las operaciones con cuotas de participación deCompassGroup - Renta Fija Fondo de Inversión MixtaEspecializada (FICOMPRF), ascendente a US$ 1.64 millones,representaron el 79% del total negociado con este tipo de valores.
.conasev.gob.pe/ f ondos/f ondos _regdeparticipacion.asp
www
N°
Soc. Administradoras de Fondos
Descripción
1. AC CAPITALES SAFI Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria 2. COMPASS GROUP SOCIEDAD CompassGroup - Fondo de Inversión para Pymes ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION S.A CompassGroup - Renta Fija Fondo de Inversión Mixta Especializada 3. CONTINENTAL S.A. SOCIEDAD BBVA Dólares Monetario FMIV ADMINISTRADORA DE FONDOS Normas Generales de los Fondos Mutuos BBVA VIP FMIV BBVA Perú Soles FMIV BBVA Soles Monetario FMIV BBVA Soles FMIV BBVA Moderado Soles FMIV BBVA Moderado FMIV BBVA Garantizado Renta Fija 2 FMIV BBVA Garantizado Renta Fija 1 FMIV BBVA Dólares FMIV BBVA Agresivo FMIV BBVA Agresivo Soles FMIV BBVA Asia Garantizado FMIV BBVA Balanceado FMIV BBVA Balanceado Soles FMIV BBVA Cash Dólares FMIV BBVA Cash Soles FMIV BBVA Crecimiento FMIV BBVA Crecimiento Soles FMIV 4. CREDIFONDO S.A. SOCIEDAD Normas Generales de los Reglamentos de Participación de los ADMINISTRADORA DE FONDOS Fondos administrados por Credifondo S.A. BCP Moderado FMIV BCP Conservador Dólares FMIV BCP Corto Plazo Dólares FMIV BCP Equilibrado FMIV BCP Corto Plazo Soles FMIV BCP Conservador Soles FMIV BCP Acciones FMIV BCP Moderado Soles FMIV BCP Equilibrado Soles FMIV BCP Crecimiento Soles FMIV 5. ING FONDOS SAFM S.A.C ING Renta Soles FMIV ING Renta Fund FMIV ING Renta Acciones FMIV ING Renta Balanceada FMIV ING Renta Corto Plazo Soles ING Renta Corto Plazo Dólares 6. INTERFONDOS S.A. SOCIEDAD Interfondo Cash FMIV ADMINISTRADORA DE FONDOS Interfondo Global FMIV Interfondo Renta Mixta Agresiva FMIV Interfondo RF FMIV Interfondo Renta Mixta Balanceada FMIV Interfondo Renta Mixta Moderada FMIV Interfondo Extra Conservador Dólares FMIV Interfondo Extra Conservador Soles FMIV Interfondo Mixto Premiun Balanceado FMIV Interfondo RF Clásico Soles FMIV Interfondo Cash Soles Interfondo Plus Dólares 7. NCF SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE Mineras Junior NCF Fondo de Inversión FONDOS DE INVERSION S.A. 8. PROMOINVEST SOCIEDAD ADMINISTRADORA Promoinvest Fondo Selectivo FMIV
DE FONDOS S.A.A.
9. REGLAMENTO DE PARTICIPACIÓN 10. SCOTIA FONDOS S.A. SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS
11. SIGMA SAFI S.A.
Promoinvest RF-Dolares FMIV PromoinvestIncasol FMIV Reglamento de Participación MINERAS JUNIOR NCF FONDO DE INVERSION 08.03.2011 Scotia Fondo Acciones FMIV Normas Generales de los Reglamentos de Participación de los Fondos Administrados por Scotia Fondos SAF S.A. Scotia Fondo Cash S/. FMIV Scotia Fondo Cash $ FMIV Scotia Fondo Mixto Balanceado FMIV Scotia Fondo Premium S/. FMIV Scotia Fondo Premium $ FMIV Reglamento de Participacion Sigma Leasop I
