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FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA
GRAÑA y MONTERO
I.
Reseña Histórica de Graña y Montero
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II.
Información Corporativa
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III.
Análisis Financiero.
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1. Análisis horizontal de los años 2009, 2010 y 2011
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Análisis horizontal 2009-2010
8
Análisis horizontal 2010-2011
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2. Análisis vertical de los años 2009, 2010 y 2011
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Análisis vertical y ratios financieros del año 2009
21
Análisis vertical y ratios financieros del año 2010
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Análisis vertical y ratios financieros del año 2011
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GRAÑA y MONTERO
Informe General de la Empresa Graña y Montero S.A.A. I. RESEÑA HISTÓRICA DE GRAÑA Y MONTERO. Graña y Montero es un grupo de 23 empresas de Servicios de Ingeniería e Infraestructura que trabaja en 7 países de Latinoamérica, cuenta con más de 4,500 profesionales y más de 9,500 empleados. Su misión es resolver las necesidades de Servicios de Ingeniería e Infraestructura de sus clientes más allá de las obligaciones contractuales. Trabajando en un entorno que motive y desarrolle a su personal, respetando el Medio Ambiente en armonía con las comunidades en las que opera y asegurando el retorno a sus accionistas. Su visión es ser reconocido como el Grupo de Servicios de Ingeniería más confiable de Latinoamérica.
Estilo Graña y Montero En Graña y Montero tenemos muy claro que hemos superado los 79 años gracias al respeto por nuestros cuatro valores fundamentales que son: Cumplimiento. Calidad. Seriedad. Eficiencia. Además, somos conscientes que nuestro futuro dependerá principalmente del celo que pongamos en cuidar el bien ganado prestigio de Cumplimiento, Calidad, Seriedad y Eficiencia, por lo que hemos decidido establecer, para cada uno de estos valores, una política de acción que nos permita garantizar y poder probar el mantenimiento incólume de nuestros valores.
Cumplimiento antes del plazo Cumplir con la entrega de nuestros proyectos antes del plazo contractual es el resultado de un comportamiento inspirado en nuestros valores corporativos de Cumplimiento, Seriedad, Calidad y Eficiencia, que han dado origen a nuestra política corporativa “Antes del Plazo”. Después de 17 años podemos exhibir
con orgullo los informes anuales de Auditores Independientes donde se certifica el haber alcanzado un porcentaje de cumplimiento del 98.98% en los 17 años y del 100% en el 2011 (Auditado por Price Waterhouse Coopers).
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GRAÑA y MONTERO
Calidad Graña y Montero Siempre se ha considerado que nuestro prestigio se debía a la alta calidad de nuestros trabajos, es algo que damos por descontado e inclusive hablamos de la "Calidad Graña y Montero" como algo que va más allá del estándar. Recientemente hemos ampliado este concepto a la política de "Calidad de Servicio" que no solamente incluye estándares internacionales de calidad, sino también en Prevención de Riesgo y respeto al Medio Ambiente.
Seriedad y Carta de Ética En una oportunidad en que hicimos una encuesta entre clientes, trabajadores y público en general encontramos que el adjetivo con que más se identificaba la imagen de Graña y Montero era la Seriedad. Para asegurar y garantizar esta política tenemos una "Carta de Ética" a cuyos preceptos se adhieren todos los trabajadores del grupo y que define nuestra relación con los clientes, el personal, la comunidad y el principio de honestidad en las prácticas comerciales.
Eficiencia Hace algunos años nos propusimos elevar la Eficiencia al nivel de uno de nuestros Valores fundamentales, y hacer un esfuerzo dirigido a mejorar la productividad y eficiencia en todas las áreas de nuestro negocio, reduciendo nuestros costos y mejorando nuestros márgenes de producción. El objetivo de este Valor es garantizar nuestra competitividad en las nuevas circunstancias del mercado.
Misión, Visión y Valores Misión La misión de Graña y Montero es resolver las necesidades de Servicios de Ingeniería e Infraestructura de sus clientes más allá de las obligaciones contractuales, trabajando en un entorno que motive y desarrolle a su personal respetando el medio ambiente en armonía con las comunidades en las que opera y asegurando el retorno a sus accionistas. Visión Ser reconocido como el Grupo de Servicios de Ingeniería e Infraestructura más confiable de Latino América.
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GRAÑA y MONTERO
Historia de Graña y Montero por décadas... La década de 1930 El primer contrato que recibe Gramovel es la construcción de una residencia particular, en una Lima que no llega al medio millón de habitantes. Paulatinamente, va ganando experiencia. La década de 1940 En 1942 Gramovel recibe su primer contrato en el extranjero y entre otras obras, construye la ciudad de Talara. En 1949 se fusiona con Moris y Montero convirtiéndose en Graña y Montero S.A. La década de 1950 Se consolida la obra más importante de Graña y Montero: su cultura empresarial, basada en el valor de la seriedad y compromiso con el cliente. Se construyen importantes obras en Lima y provincia. La década de 1960 Ingresa una nueva generación de ingenieros que respetan y valoran la herencia recibida. Ellos son formados no solo en los procesos de Graña y Montero sino sobre todo en su filosofía. La década de 1970 Los nuevos líderes desarrollan el trabajo en equipo y el respeto por el conocimiento. La empresa concentra sus esfuerzos en dos metas: la dirección por objetivos y la búsqueda de la excelencia. La década de 1980 En 1983, Graña y Montero cumplen sus primeros 50 años e inicia una nueva etapa. La oferta se diversifica sin salir del rubro de los “servicios de ingeniería”. Crecer y diversificarse son los desafíos.
La década de 1990 La estrategia consiste en priorizar los contratos que generen flujos estables, pues proporcionan estabilidad económica a la empresa. La internacionalización se convierte en una decisión estratégica. La década de 2000 Graña y Montero tiene un crecimiento constante participando en los principales proyectos del país. En el año 2008 cumple 75 años y se ratifica como la empresa constructora más grande y reconocida del Perú. Nace GMV, la empresa inmobiliaria del grupo.
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GRAÑA y MONTERO
II. INFORMACIÓN CORPORATIVA
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GRAÑA y MONTERO
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GRAÑA y MONTERO
III. ANÁLISIS FINANCIERO 1. ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS AÑOS 2009, 2010 Y 2011.
GRAÑA Y MONTERO S.A.A. BALANCE GENERAL COMPARATIVO Al 31 de Diciembre del 2009 y 2010 2010
2009
UM
Porcentaje
679,525
386,967
292,558
75.60%
396,194
329,975
66,219
20.07%
163,314
186,234
(22,920)
-12.31%
24,498
4,942
19,556
395.71%
377,241
296,361
80,880
27.29%
39,184
47,716
(8,532)
-17.88%
1,547
1,838
(291)
-15.83%
1,681,503
1,254,033
427,470
34.09%
Inversiones contabilizadas
87,933
94,020
(6,087)
-6.47%
Otras cuentas por cobrar
54,928
46,008
8,920
19.39%
Propiedades, Planta y Equipo (neto)
450,213
425,349
24,864
5.85%
Activos Intangibles (neto)
239,512
266,876
(27,364)
-10.25%
9,722
10,648
(926)
-8.70%
43,959
47,917
(3,958)
-8.26%
886,267
890,818
(4,551)
-0,51%
2,567,770
2,144,851
422,919
19.72%
ACTIVOS ACTIVO CORRIENTE Efectivo y equivalentes al efectivo Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) Otras cuentas por cobrar (neto) Cuentas por cobrar a Entidades Relacionadas Inventarios Gastos Pagados por Anticipado Activo no corrientes mantenidos para la venta
Total Activo Corriente
Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos Plusvalía "CREDITO MERCANTIL"
Total Activo No Corriente Total Activos
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GRAÑA y MONTERO
Interpretación de los activos
El efectivo y equivalentes al efectivo aumentaron en 75.60% en el 2010 respecto al 2009, es decir, de 386,967 a 679,525 millones de soles, esto como consecuencia de que la Compañía aumento en las ventas, generándonos en cuenta corriente y depósitos a plazo mensual.
Las cuentas por cobrar comerciales (neto) aumentaron en un 20.07 % en el 2010 respecto al 2009, este aumento se justica principalmente en las facturas por cobrar que se encuentran netas de adelantos recibidos de clientes, a causa de ingresos por servicios prestados y venta de mercadería e inmueble.
Las otras cuentas por cobrar (neto), éstas disminuyeron relativamente en el 2010 en un 12.31% respecto al 2009, es decir, de 186,234 a 163,314, específicamente en las cuentas por cobrar al personal y a las cuentas por cobrar a Petróleos del Perú.
Las cuentas por cobrar a entidades relacionadas fue el aumento más exorbitante en todo el lado de los activos, ésta varió exponencialmente el 2010 en 395.71% respecto al 2009, a consecuencia de las transacciones con numerosos consorcios.
Los inventaros o existencias, descontando la provisión de desvalorización de la mismas, estas tuvieron un incremento del 27.29% en el 2010 respecto al 2009, básicamente a causa de la adquisición de terrenos para la construcción de complejos.
Los gastos pagados por anticipado experimentaron una baja del 17.88% en el 2010 respecto al 2009, si bien fue mayor que las cuentas por cobrar (neto), variaron menos en unidades monetarias.
Los activos no corrientes mantenidos para la venta disminuyeron en un 15.83% el 2010 respecto al 2009, es decir, de 1,838 a 1,547.
Las inversiones contabilizadas experimentaron una baja del 6.47% en el 2010 respecto al 2009, es decir, disminuyeron de 94,020 a 87,933.
Otras cuentas por cobrar experimentaron un aumento del 19.39% en el 2010 respecto al 2009, es decir, se incrementaron de 46,008 a 54,928.
Propiedades, planta y equipo (neto) experimentaron un aumento del 5.85% en el 2010 respecto al 2009, es decir, se incrementaron de 425,349 a 450,213, a causa principalmente de contratos de arrendamiento financiero por s/. 112.90 mil.
Activos intangibles (neto) experimentaron una baja del 10.25% en el 2010 respecto al 2009, es decir, disminuyeron de 266,876 a 239,512, esto en cuanto a concesiones y derechos incorporados como efecto del control por esta compañía.
Activos por impuestos a las ganancias diferidos, hubo una disminución del 8.70% en el 2010 respecto al 2009, es decir, disminuyo de 10,648 a 9,722.
Plusvalía "crédito mercantil", en cuanto a esta cuenta disminuyo en un 8.26% el 2010 respecto al 2009, la evaluación de este deterioro fue realizada por la gerencia utilizando el valor razonable del contrato de concesión sustentado en la capacidad de generación de caja del mismo.
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GRAÑA y MONTERO
GRAÑA Y MONTERO S.A.A. Al 31 de Diciembre del 2009 y 2010 PASIVOS
2010
2009
UM
Porcentaje
Obligaciones financieras
106,750
146,702
(39,952)
-27.23%
Cuentas por pagar comerciales
244,664
182,134
62,530
34.33%
738,815
538,652
200,163
37.16%
26,439
106,757
(80,318)
-75.23%
48,025
12,700
35,325
278.15%
1,164,693
986,945
177,748
18.01%
Obligaciones financieras
243,224
229,760
13,464
5.86%
Otras cuentas por pagar
39,320
40,983
(1,663)
-4.06%
41,794
48,146
(6,352)
-13.19%
8,063
7,840
223
2.84%
1,120
3,222
(2,102)
-65.24%
333,521
329,951
3,570
1.08%
1,498,214
1,316,896
181,318
13.77%
Capital Social
390,518
390,628
(110)
-0.03%
Reserva legal
54,605
41,165
13,440
32.65%
5,091
4,862
229
4.71%
(3,783)
(3,783)
Resultados acumulados
474,748
232,522
242,226
104.17%
Participaciones no Controladoras
148,377
162,561
(14,184)
-8.73%
1,069,556
827,955
241,601
29.18%
2,567,770
2,144,851
422,919
19.72%
PASIVO CORRIENTE
Otras cuentas por pagar a partes relacionadas Impuestos y participaciones corrientes Otras cuentas por pagar
Total del Pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE
Pasivo por impuesto a la renta y participaciones diferido Provisiones Diversas Ganancia Diferida
Total de Pasivo no Corriente Total Pasivo PATRIMONIO
Acciones propias en cartera (otras reservas) Otras Reservas de Capital
Total Patrimonio neto TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
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GRAÑA y MONTERO
Interpretación de los pasivos
Las obligaciones financieras corrientes disminuyeron en 27.23% en el 2010 respecto al 2009, esto como consecuencia de que la Compañía canceló papeles comerciales emitidos en el año 2009 por un total de US$13 millones en marzo del 2010 la Compañía canceló la totalidad de la obligación por bonos de titulización, desembolsando US$16.74 millones.
La partida de cuentas por pagar comerciales se incrementó en 34.33%, o sea 62530 miles de nuevos soles, principalmente por la adquisición de materiales, suministros y la prestación de servicios para el desarrollo de obras.
La variación relativa de la partida otras cuentas por pagar a partes relacionadas fue de 37,16%, a causa del aumento de los adelantos recibidos de cliente junto con los tributos y contribuciones sociales.
La partida de impuestos y participaciones corrientes disminuyó en 75.23%respecto al año anterior, estas cuentas son de vencimiento corriente y no tienen garantías específicas.
Se observa que las Otras cuentas por pagar se han incrementado en 278.15%, es decir, una variación total de 35,325 miles de nuevos soles esta variación es bastante alta y preocupante para la empresa Graña y Montero S.A. ya que eleva sus pasivos e indica que se está endeudando.
En general, la variación relativa del total pasivo corriente es de 18.01%, lo que indica que la empresa Graña y Montero S.A. solo ha incrementado su deuda de corto plazo en un porcentaje relativamente bajo del 2010 respecto al 2009.
Ahora se observa que las Obligaciones financieras no corrientes se elevaron en 5,86% por motivo del incremento en los préstamos bancarios y arrendamiento financiero.
La porción no corriente de las Otras cuentas por pagar se redujeron en 4.06% el 2010 respecto al 2009.
El Pasivo por impuesto a la renta y participaciones diferido tuvo una variación total de 6,352 miles de nuevos soles, esto representa una disminución de 13.19% al 31 de diciembre del 2010 respecto al 31 de diciembre del 2009.
La cuenta de Provisiones Diversas se incrementaron en2.84% en el 2010 respecto al año 2009, con una variación total de 223 miles de nuevos soles.
La Ganancia Diferida de la empresa Grana y Montero S.A. decreció en 2,102 miles de nuevos soles, es decir disminuyo en 65.24% respecto al año anterior.
Entonces concluimos que la variación relativa del total pasivo no corriente es de 1.08%, es decir se produjo un incremento de la deuda de largo plazo de 3,570 miles de nuevos soles de la empresa Graña y Montero S.A. en el año 2010 respecto al año 2009.
En resumen se observa que el Total Pasivo se incremento en 181,318 miles de nuevos soles en el 2010 respecto al 2009, lo que nos indica que las obligaciones de la empresa Graña y Montero S.A aumentaron en 13.77%.
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GRAÑA y MONTERO
Interpretación del patrimonio
El Capital Social de la Empresa Graña y Montero S.A.A. tuvo una disminución de 0.03%, este porcentaje de disminución es bajo así que se podría decir que la empresa mantuvo su capital social en el 2010 con respecto al 2009.
La Reserva legal de la compañía se elevó en 32.65%, esto representa una variación total de 13,440 miles de nuevos soles. La partida de Acciones propias en cartera (otras reservas) también aumentaron 4.71% en el 2010 respecto al 2009.
Los Resultados acumulados de la Compañía se incrementaron en 104.17%, en el 2010 respecto al 2009.
En Junta General de Accionistas de fecha de 30 de marzo del 2010 se acordó distribuir en calidad de dividendos por los resultados del ejercicio 2009 la suma de S/. 26,880.000 (S/.0.048 por acción)
Mediante Junta General de Accionistas de fecha 31 de marzo de 2009 se acordó distribuir en calidad de dividendos la suma S/. 29,438.000 (S/. 0.053 por acción)
El Total Patrimonio neto de la Compañía Graña y Montero al 31 de diciembre del 2010 respecto al 31 de diciembre del 2009 se elevo en29.18%, esta variación relativa es muy positiva para la compañía.
En general, el Total Pasivo y Patrimonio se incremento en 19.72%, es decir paso de 2, 144.851 a 2, 567.770 miles de nuevos soles.
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GRAÑA y MONTERO
ESTADO DE RESULTADOS DE GRAÑA Y MONTERO S.A.A. (En miles de nuevos soles) Al 31 de Diciembre del 2009 y 2010
Aumento o Disminución UM %
2010
2009
246,055
110,291
135,764
123.10%
Prestación de servicios
2,256,406
1,814,835
441,571
24.33%
Total de ingresos ordinarios
2,502,461
1,925,126
577,335
29.99%
Costo de Ventas
-2,046,877
-1,595,575
-451,302
28.28%
Utilidad bruta
455,584
329,551
126,033
38.24%
Gasto de administración
-117,233
-105,532
-11,701
11.09%
Otros ingresos operativos
76,265
7,498
68,767
917.14%
Utilidad operativa
414,616
231,517
183,099
79.09%
Gastos financieros netos
-16,175
-40,024
23,849
-59.59%
8,172
19,999
-11,827
-59.14%
11,454
16,056
-4,602
-28.66%
418,067
227,548
190,519
83.73%
Participación a los trabajadores
-13,909
-11,128
-2,781
24.99%
Impuesto a la renta
-106,707
-70,154
-36,553
52.10%
Utilidad neta
297,451
146,266
151,185
103.36%
Ventas netas
Diferencias de cambio neto Participación en los resultados netos Utilidad antes de la participación e impuestos a la renta
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GRAÑA y MONTERO
Interpretación del Estado de Resultados
La Actividad consolidada del Grupo Graña y Montero cierra el año 2010 con un crecimiento cerca de 30% comparada el año 2009, alcanzando los 2,502,461 miles de nuevos soles. El crecimiento de la Actividad es explicado principalmente por el crecimiento del Negocio de Construcción el cual creció 221,900 miles de nuevos soles, del Negocio de Infraestructura que creció 97,400 miles de nuevos soles, del Negocio de Petrolero que creció 40,900 miles de nuevos soles, y del Negocio Inmobiliario que creció 76,900 miles de nuevos soles, teniendo en cuenta que esta empresa empezó operaciones recién en el año 2009.
La Utilidad Bruta alcanzó los S/. 455,584 miles de nuevos soles, además hubo un incremento del 38.24% comparada con el cierre del 2009. La Utilidad Bruta del 2010 se explica por la Utilidad Bruta del Negocio de Construcción que alcanzo los S/. 215,000 miles de nuevos soles, por la Utilidad Bruta del Negocio Petrolero de S/. 83,400 miles de nuevos soles, por la Utilidad Bruta del Negocio de infraestructura y Operación y Mantenimiento de Carreteras que llego a S/. 88,500 miles de nuevos soles y del Negocio inmobiliario que alcanzo S/. 30,900 miles de nuevos soles.
La Utilidad Operativa lograda fue de S/. 414,616 miles de nuevos soles que tuvo una variación relativa de 79.09% con respecto al cierre del año 2009. El incremento en la utilidad operativa se explica principalmente por la utilidad generada por la venta del Centro de Entretenimiento Larcomar, así como el pago de la inversión de CLHB por el gobierno de Bolivia.
Los Gasto financieros netos, experimentaron una disminución del 59.59% en el 2010 respecto al 2009, esto en consecuencia de la disminución de la deuda financiera y las menores tasas obtenidas en el sistema financiero.
Diferencias de cambio neto, hubo una baja al igual que la anterior, esta fue del 59.14% en el 2010 respecto al 2009, la causa es que como aumentaron las ventasen mayor porcentaje al costo las diferencias en el cambio neto disminuyeron.
Participación en los Resultados Netos, a comparación de las anteriores cuentas esta obtuvo una leve disminución, la cual fue del 28.66% el 2010 respecto al 2009.
Utilidad antes de la participación e impuestos a la renta, la compañía el año 2010 obtuvo un incremento en esta área del 83.73% respecto al 2009, esto se da en consecuencia del incremento de la utilidad bruta y operativa.
Participación a los trabajadores, estas se incrementaron en un 24.99% el 2010 respecto al 2009, principalmente por la mayor utilidad obtenida en el ejercicio.
Impuesto a la Renta, estas aumentaron en un 52.10% el 2010 respecto al 2009, esto se explica por el aumento en las participaciones de los trabajadores y en el incremento de las utilidades.
Utilidad Neta, esta concluye en un aumento del 103.36% el 2010 respecto al 2009, esto se explica por la mayor utilidad operativa, que incluye las ventas, además del menor monto de gastos financieros y el efecto positivo en la participación de trabajadores.
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GRAÑA y MONTERO
GRAÑA Y MONTERO S.A.A. BALANCE GENERAL COMPARATIVO Al 31 de Diciembre del 2010 y 2011
2011
2010
Variación U.M Variación %
Activos Activos Corrientes Efectivo y Equivalentes al 658,187.00 Efectivo Otros Activos Financieros 5,347.00 Cuentas por Cobrar 821,746.00 Comerciales (neto) Otras Cuentas por Cobrar 341,591.00 (neto) Cuentas por Cobrar a 25,310.00 Entidades Relacionadas Inventarios 606,655.00 Gastos Pagados por 43,439.00 Anticipado 2,502,275.00 Total Activos Corrientes
682,889.00
24,702.00
-3.617%
6,552.00
1,205.00
-18.391%
396,194.00
425,552.00
107.410%
165,668.00
175,923.00
106.190%
24,498.00
812.00
3.315%
409,096.00
197,559.00
48.292%
39,184.00
4,255.00
0.109%
1,724,081.00
778,194.00
2.541
82,234.00
56,281.00
-68.440%
54,330.00
20,885.00
38.441%
723,441.00
498,024.00
225,417.00
45.262%
317,797.00
278,969.00
38,828.00
13.918%
49,044.00
16,337.00
32,707.00
200.202%
1,191,450.00
929,894.00
261,556.00
229.384%
3,693,725.00
2,653,975.00
1,039,750.00
483.440%
Activos No Corrientes Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la 25,953.00 Participación Otras Cuentas por Cobrar 75,215.00 Propiedades de Inversión Propiedades, Planta y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto)
Total Activos No Corrientes TOTAL DE ACTIVOS
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GRAÑA y MONTERO
Interpretación de los activos
El Efectivo y Equivalentes al efectivo disminuyeron en 3.617 % en el 2011 respecto al 2010, es decir, de 682,889.00 a 658,187.00 millones de soles, esto como consecuencia de que la Compañía disminuyo las ventas, generándose en cuenta corriente y depósitos a plazo mensual.
Las Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) aumentaron en un 107.410 % en el 2011 respecto al 2010, este aumento se justica principalmente en las facturas por cobrar que se encuentran netas de adelantos recibidos de clientes, a causa de ingresos por servicios prestados y venta de mercadería e inmueble.
Las Otras Cuentas por Cobrar (neto), éstas aumentaron relativamente en el 2011 en un 106.190% respecto al 2010, es decir, de 165,668.00 a 341,591.00, específicamente en las cuentas por cobrar al personal y a las cuentas por cobrar a Petróleos del Perú.
Las Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas fue el aumento más moderado en todo el lado de los activos, ésta varió exponencialmente el 2011 en 3.315% respecto al 2010, a consecuencia de las transacciones con numerosos consorcios.
Los Inventaros o Existencias, descontando la provisión de desvalorización de la mismas, estas tuvieron un incremento del 48.292% en el 2011 respecto al 2010, básicamente a causa de la adquisición de terrenos para la construcción de complejos.
Los Gastos pagados por Anticipado experimentaron un aumento del 0.109 % en el 2011 respecto al 2010, si bien fue mayor que las cuentas por cobrar (neto), variaron menos en unidades monetarias.
Las Inversiones Contabilizadas experimentaron una baja del -68.440% en el 2011 respecto al 2010, es decir, disminuyeron de 82,234.00 a 25,953.00
Otras cuentas por cobrar experimentaron un aumento del 38.441 en el 2011 respecto al 2010, es decir, se incrementaron de 54,330.00 a 75,215.00
Propiedades, Planta y Equipo (neto) experimentaron un incremento de 13.918% en el 2011 respecto al 2010, es decir, se incrementaron de 278,969.00 a 317,797.00 causa principalmente de contratos de arrendamiento financiero.
Activos Intangibles (neto) experimentaron un incremento del 200.202% en el 2011 respecto al 2010, es decir, aumentaron de esto en cuanto a concesiones y derechos incorporados como efecto del control por esta compañía.
16
GRAÑA y MONTERO
GRAÑA Y MONTERO S.A.A. Al 31 de Diciembre del 2010 y 2011 2011 Pasivos Pasivos Corrientes Otros Pasivos Financieros 230,973.00 Cuentas por Pagar 754,520.00 Comerciales Otras Cuentas por Pagar 539,422.00 Cuentas por Pagar a 19,665.00 Entidades Relacionadas Otros Pasivos 172,333.00 Total Pasivos Corrientes
1,741,379.00
2010
Variación U.M
Variación %
104,913.00
126,060.00
120.157%
279,289.00
475,231.00
170.157%
630,362.00
90,940.00
-14.427%
26,468.00
6,803.00
-25.703%
128,402.00
43,931.00
34.214%
1,169,434.00
547,479.00
284.398%
Pasivos No Corrientes Otros Pasivos Financieros
298,875.00
237,965.00
60,910.00
25.596%
Otras Cuentas por Pagar Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos Provisiones
58,128.00
37,283.00
20,845.00
55.910%
29,136.00
49,165.00
20,029.00
-40.738%
109,476.00
6,700.00
102,776.00
1533.970%
Otros Pasivos
3,645.00
4,520.00
875.00
-19.358%
Total Pasivos No Corrientes
499,260.00
335,633.00
163,627.00
48.752%
TOTAL DE PASIVO
2,240,639.00
1,505,067.00
711,106.00
47.247%
Patrimonio Capital Emitido
390,488.00
390,518.00
30.00
-0.008%
Otras Reservas de Capital
82,984.00
59,696.00
23,288.00
39.011%
Resultados Acumulados
718,998.00
513,755.00
205,243.00
39.950%
Otras Reservas de Patrimonio Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora Participaciones No Controladoras TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
3,448.00
4,108.00
660.00
-16.066%
1,189,022.00
959,861.00
229,161.00
23.874%
264,064.00
189,047.00
75,017.00
39.682%
1,453,086.00
1,148,908.00
533,339.00
45.421%
3,693,725.00
2,653,975.00
1,244,445.00
46.890%
17
GRAÑA y MONTERO
Interpretación de los pasivos
Las otros pasivos financieros corrientes se incrementaron en 120.16% en el 2011 respecto al 2010, esto se dio principalmente por motivo que la subsidiaria GMP S.A., mantiene un prestamos del CITIBANK N.Y. producto de un contrato, cuyos fondos se destinaron al pago de una deuda por arrendamiento financiero con el Citileasing S.A. suscrito para financiar la nuevo Planta de Gas Pariñas de la subsidiaria.
La partida de cuentas por pagar comerciales se incrementó en 170.16%, llego a 475,231.00 miles de nuevos soles, principalmente por la adquisición de materiales, suministros y la prestación de servicios para el desarrollo de obras.
La variación relativa de la partida otras cuentas por pagar a partes relacionadas fue de 14.43% negativo, a causa de la disminución de los adelantos recibidos de cliente junto con los tributos y contribuciones sociales.
Se observa que la cuenta de otros pasivos corrientes se han incrementado en 34.21%, es decir, una variación total de 43,931.00miles de nuevos soles esta variación es bastante alta y preocupante para la empresa Graña y Montero S.A.
Los otros pasivos financieros no corrientes se incrementaron en 25.596% en el 2011 respecto al año 2010, del mismo modo sucedió con las otras cuentas por pagar no corrientes se elevaron en un 55.91%.
Las provisiones de la Compañía Graña y Montero S.A.A. se incrementaron en 1533.970% esta variación relativa fue tan alta debido a que al 31 de diciembre del 2011 los pasivos contingentes CAM Chile y filiales ascendieron a S/. 24,466.00 miles de nuevos soles y las provisiones del año por adquisición de CAM fue de S/. 102,776 miles de nuevos soles.
En síntesis se observa que el Total Pasivo se incrementó en 711,106.00 miles de nuevos soles en el 2011 respecto al 2010, lo que nos indica que las obligaciones de la empresa, es decir la deuda total de Graña y Montero S.A aumentó en 47.25%.
El Capital Social de la Empresa Graña y Montero S.A.A. tuvo una disminución de 0.008%, este porcentaje de disminución es menor al 1%, así que se podría decir que la empresa mantuvo su capital social en el 2011 con respecto al 2010.
Las otras reservas de la compañía se elevó en 39.01%, esto representa una variación total de 23,288.00miles de nuevos soles, en cambio las otras reservas de patrimonio se redujeron en 16.07%en el 2011 respecto al 2010.
Los Resultados acumulados de la Compañía se incrementaron en 39.95%, en el 2011 respecto al 2010.
El Total Patrimonio neto de la Compañía Graña y Montero al 31 de diciembre del 2011 respecto al 31 de diciembre del 2010 se elevó en 45.42%, esta variación relativa es muy positiva para la compañía.
En general, el Total Pasivo y Patrimonio se incrementó en 46.89%, es decir paso de
2,653.975.00 a 3,693.725.00 miles de nuevos soles.
18
GRAÑA y MONTERO
ESTADO DE RESULTADOS DEGRAÑA Y MONTERO S.A.A. (En miles de nuevos soles) Al 31 de Diciembre del 2010 y 2011
Aumento o Disminución UM %
2011
2010
Ventas netas
4241266
2502675
1738591
69.47%
Total de ingresos ordinarios
4241266
2502675
1738591
69.47%
Costo de Ventas
-3609517
-2057846
-1551671
75.40%
Utilidad Bruta
631749
444829
186920
42.02%
Gasto de administración
-199582
-123159
-76423
62.05%
Otros ingresos operativos
53537
77794
-24257
-31.18%
Utilidad Operativa
485704
399464
86240
21.59%
Gastos financieros netos
-10159
-18125
7966
-43.95%
1877
8215
-6338
-77.15%
223
11474
-11251
-98.06%
477645
401028
76617
19.11%
Impuesto a la renta
-141447
-124342
-17105
13.76%
Utilidad neta
336198
276686
59512
21.51%
Diferencias de cambio neto Participación en los resultados netos Utilidad antes de la participación e impuestos a la renta
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GRAÑA y MONTERO
Interpretación del Estado de Resultados
La Actividad del Grupo Graña y Montero al 31 de diciembre del año 2011 con un crecimiento cerca de 69.47% comparada el año 2010, alcanzando los 4,241,266 miles de nuevos soles. El crecimiento de la Actividad es explicado principalmente por el crecimiento del Negocio de Construcción.
La Utilidad Bruta en el año 2011 alcanzó los S/. 631,749 miles de nuevos soles, además hubo un incremento del 42.02% comparada con el cierre del 2010. El crecimiento de la Utilidad sin considerar el efecto de la venta de Larcomar hubiera sido aún mayor.
La Utilidad Operativa lograda fue de S/. 485,704 miles de nuevos soles que tuvo una variación relativa de 21.59% con respecto al cierre del año 2010. El incremento en la utilidad operativa se explica principalmente por la utilidad generada por la venta del Centro de Entretenimiento Larcomar.
Los Gasto Financieros netos, experimentaron una disminución del 43.95% en el 2011 respecto al 2010, esto en consecuencia de la disminución de la deuda financiera y las menores tasas obtenidas en el sistema financiero.
Las Diferencias de Cambio Neto, hubo una baja al igual que la anterior, esta fue del 77.15% en el 2011 respecto al 2010, la causa es que como aumentaron las ventasen mayor porcentaje al costo las diferencias en el cambio neto disminuyeron.
La Participación en los Resultados Netos, a comparación de las anteriores cuentas esta obtuvo una gran disminución, la cual fue del 98.06% el 2011 respecto al 2010.
La Utilidad antes de la participación e impuestos a la renta, la compañía el año 2011 obtuvo un incremento en esta área del 19.11% respecto al 2010, esto se da en consecuencia del incremento de la utilidad bruta y operativa.
El Impuesto a la Renta, estas aumentaron en un 13.76% al cierre del año 2011 respecto al cierre del año 2010, esto se explica por el aumento en las participaciones de los trabajadores y en el incremento de las utilidades.
La Utilidad Neta, esta concluye en un aumento del 21.51% el 2011 respecto al 2010, esto se explica por la mayor utilidad operativa, que incluye las ventas, además del menor monto de gastos financieros y el efecto positivo en la participación de trabajadores.
20
GRAÑA y MONTERO
2.- ANALISIS VERTICAL DE LOS AÑOS 2009, 2010 Y 2011.
BALANCE GENERAL GRAÑA Y MONTERO S.A.A. Al 31 de Diciembre del 2009
2009 Activos Activos Corrientes Inversiones contabilizadas Aplicando el método de participación Otras cuentas por cobrar Propiedades, Planta y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto) Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos Plusvalía "CREDITO MERCANTIL" Total Activos Pasivos Pasivos Corrientes Pasivos a Largo Plazo Total Pasivos Patrimonio Capital Social Reserva legal Acciones propias en cartera (otras reservas) Otras Reservas de Capital Resultados acumulados Participaciones no Controladoras Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio
Porcentaje
1,254,033
58.47%
94,020
4.38%
46,008 425,349 266,876
2.15% 19.83% 12.44%
10,648
0.50%
47,917 2,144,851
2.23% 100.00%
986,945 329,951 1,316,896
46.01% 15.38% 61.40%
390,628 41,165
18.21% 1.92%
4,862
0.23%
(3,783) 232,522 162,561 827,955 2,144,851
-0.18% 10.84% 7.58% 38.60% 100.00%
21
GRAÑA y MONTERO
ACTIVOS Activos por Impuestos a las ganancias Di feridos Otras cuentas por cobrar Plusvalía "CREDITO MERCANTIL" Inversiones contabilizadas Aplicando el método de participación Activos Intangibles (neto) Propiedades, Planta y Equipo (neto) ACTVOS CORRIENTES
1% 2% 2% 4% 12%
59%
20%
Veamos el análisis para el lado de los activos:
Como podemos observar en el grafico LOS ACTIVOS CORRIENTES en el 2009 representaron el mayor porcentaje, casi el 59% de los activos totales, esto obviamente por las subcuentas que la conforman como el efectivo y las cuentas por cobrar entre otras.
En cuanto a LAS INVERSIONES CONTABILIZADAS estas solo representaron aproximadamente el 4% de los activos totales, es decir, 94020 millones de soles, que si bien es poco no mucho como los activos por impuesto a las ganancias diferidas.
En OTRAS CUENTAS POR PAGAR, el porcentaje fue de aproximadamente el 2% de los activos totales, es decir, 46,008 millones de soles.
En PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO (NETO), estas representaron aproximadamente el 20% del total de activos, que es el segundo con mayor porcentaje después de los activos corrientes, esto por la misma actividad a la que se dedica la compañía.
En ACTIVOS INTANGIBLES (NETO), estas son casi el 13% de los activos totales, es decir, el 12.44%, este porcentaje se da gracias a los derechos y concesiones obtenidas.
22
GRAÑA y MONTERO
En ACTIVOS POR IMPUESTOS A LAS GANANCIAS DIFERIDOS, esta fue el menor porcentaje representado por aproximadamente el 1% que en cantidades representa 10648 millones de soles.
En cuanto a la PLUSVALÍA "CREDITO MERCANTIL", esta significo poco más del 2% de los activos totales, lo que es un tanto mas que la cuenta de otras cuentas por cobrar que específicamente fue de 2.15% a comparación de esta que es de 2.23%
Pasivo y Patrimonio Pasivos Corrientes
8%
Pasivos a Largo Plazo 11% 0% Capital Social
0% 2% 46%
Reserva legal Acciones propias en cartera (otras reservas)
18%
Otras Reservas de Capital Resultados acumulados
15%
Participaciones no Controladoras
Ahora ya visto los activos veamos el análisis para el lado de los pasivos:
LOS PASIVOS CORRIENTES significan el 46.01% del total de pasivos y patrimonio, esto por las subcuentas que lo conformas como lo son otras cuentas por pagar y facturas por pagar.
En cuanto a los PASIVOS DE LARGO PLAZO, estos significan el 15.38% del pasivo y patrimonio, esto por las subcuentas de obligaciones financieras y pasivos por impuesto a la renta y participaciones diferido, estas representan un menor porcentaje por generalmente las corrientes son realizadas en corto plazo.
EN CONJUNTO los pasivos representan del total de pasivo y patrimonio el 61.4%.
23
GRAÑA y MONTERO
Ahora en cuanto al patrimonio:
EL CAPITAL SOCIAL significa el 18.21% del total de pasivos y patrimonio, en este se da el mayor porcentaje en cuanto al lado de patrimonio pues es lo que invierte para este año.
En cuanto a las RESERVA LEGALES, estas representan el 1.92% del total de pasivos y patrimonio, cuyo resultado viene a ser 41,165 millones de soles, el tercero con mas porcentaje en esta área del total de pasivos y patrimonio.
En ACCIONES PROPIAS EN CARTERA (OTRAS RESERVAS), estas se definen como el 0,23% del total de pasivos y patrimonio, casi el 0% lo que nos dice que en el 2009 esta cuenta no se considero.
En OTRAS RESERVAS DE CAPITAL, el porcentaje del total de pasivos y patrimonios totales sale negativo, (0.23%), lo que nos dice que en esta cuenta la compañía lo ha tomado como un activo.
En RESULTADOS ACUMULADOS, el porcentaje representado corresponde al 10.84% del total de pasivos y patrimonio, el segundo con mayor porcentaje después del capital social.
En PARTICIPACIONES NO CONTROLADORAS, estas reportan el 7.58% del total de pasivos y patrimonio, es decir, la cantidad de 162,561 millones de soles.
En CONJUNTO el patrimonio representa el 38.60% del total de pasivos y patrimonio.
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GRAÑA y MONTERO
ESTADO DE RESULTADOS GRAÑA Y MONTERO S.A.A. Al 31 de Diciembre del 2009
Ventas netas Prestación de servicios
2009 110,291 1,814,835
% 5.73% 94.27%
Total de ingresos ordinarios Costo de Ventas
1,925,126 -1,595,575
100.00% 82.88%
329,551 -105,532 7,498
17.12% 5.48% 0.39%
231,517 -40,024 19,999 16,056
12.03% 2.08% 1.04% 0.83%
227,548
11.82%
-81,282
4.22%
146,266
7.60%
Utilidad bruta Gasto de administración Otros ingresos operativos Utilidad operativa Gastos financieros netos Diferencias de cambio neto Participación en los resultados netos Utilidad antes de la participación e impuestos a la renta Impuesto a la renta Utilidad neta
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GRAÑA y MONTERO
LA VENTAS NETAS significaron en el 2009 para la compañía el 5.73% del total de los ingresos ordinarios, si bien no fue mucho fue mayor en cantidad que la mayoría de cuentas siguientes
PRESTACIÓN DE SERVICIOS, representaron para la empresa el 94.27% del total de los ingresos ordinarios, esto es explicado principalmente por el crecimiento del Negocio de Construcción el cual creció.
COSTO DE VENTAS, este fue el 82.88% de los ingresos ordinarios, esto por los mismos costos de prestación de servicios que fueron significativos ese año.
LA UTILIDAD BRUTA, representa el 17.12% de los ingresos ordinarios, está sustentada por la Utilidad Bruta del Negocio de Infraestructura y Construcción y por la Utilidad Bruta del Negocio Petrolero
GASTO DE ADMINISTRACIÓN, se definió en un 5.48% de los ingresos ordinarios, es decir, en 105,532 millones de soles que se descontaron de la utilidad bruta.
OTROS INGRESOS OPERATIVOS, represento solo el 0.39% de los ingresos ordinarios, el mas bajo, esto por el mayor gasto que se considero en gastos de administración.
UTILIDAD OPERATIVA, esta obtuvo el 12.03% de los ingresos, poco menos que la utilidad bruta, esto a consecuencia del bajo porcentaje de los costes de venta, entre otros.
GASTOS FINANCIEROS NETOS, esta representa el 2.08% del total de los ingresos ordinarios y se debe a la baja deuda financiera entre otros.
DIFERENCIAS DE CAMBIO NETO, esta fue del 1.04% de los ingresos y se debe al bajo porcentaje de lo gastos financieros netos en el curso del año.
PARTICIPACIÓN EN LOS RESULTADOS NETOS, esta significo un 0.83% del total de los ingresos ordinarios, uno de los menores junto a otros ingresos operativos.
UTILIDAD ANTES DE LA PARTICIPACIÓN E IMPUESTOS A LA RENTA, esta representa el 11.82% del total de los ingresos ordinarios
IMPUESTO A LA RENTA, esta representa el 4.22% de los ingresos totales, debido a las prestaciones de servicio entre otros.
UTILIDAD NETA, por ultimo la utilidad disponible se representa por el 7.60% de los ingresos totales ordinarios derivados de la utilidad bruta y operativa.
26
GRAÑA y MONTERO
INDICADORES FINANCIEROS RATIOS DE LIQUIDEZ: i.
Liquidez general o corriente:
Reemplazando del balance:
Interpretación: En el año 2009 la empresa Graña y Montero S.A.A reporta un ratio de liquidez general de 1.27, es decir, s/.1.27 de respaldo o de capital de trabajo por cada sol de deuda corriente.
ii.
Liquidez restringida o Prueba acida:
Reemplazando del balance:
Interpretación: En el año 2009 la empresa Graña y Montero S.A.A reporta un ratio de liquidez restringida de 0.97, es decir, sin considerar el realizable como fuente de liquidez habría s/.0.97 de liquidez como respaldo frente a la deuda corriente.
27
GRAÑA y MONTERO
iii.
Liquidez Absoluta:
Reemplazando del balance:
Interpretación: En el año 2009 la empresa Graña y Montero S.A.A reporta un ratio de liquidez absoluta de 0.39, es decir, si consideramos solo el disponible habría solo s/.0.39 de liquidez por cada sol de deuda corriente.
MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO: Comparación del límite financiero, ratio y su diferencia:
LIMITE FINANCIERO RATIO SUPERAVIT Ó DEFICIT
LIQUIDEZ GENERAL 1.00 1.27 0.27
LIQUIDEZ RESTRINGIDA 1.00 0.97 (0.03)
LIQUIDEZ ABSOLUTA 1.00 0.39 (0.61)
Primer esquema (Liquidez general):
Disponible
Cobranza
100%
100%
Prestación de existencia 100%
El manejo de capital en la liquidez general exige un 100% de exigencia.
28
GRAÑA y MONTERO
Segundo esquema (Liquidez restringida): Calculo del déficit total:
Importe que queda Participación porcentual del déficit total en el realizable
Disponible 100%
Exigible 100%
Realizable 9.99%
Tercer Esquema (Liquidez Absoluta): Cálculo del déficit total:
Importe que queda Participación porcentual de déficit total en el absoluto
Disponible
Exigible + Realizable
100%
69%
29
GRAÑA y MONTERO
RATIOS DE SOLVENCIA
i.
Solvencia General o Autonomía Financiera:
Reemplazando del balance:
Interpretación: En el año 2009 la empresa Graña y Montero reporto que por cada 1 sol de deuda existe un respaldo de s/.1.63, ahora la participación del endeudamiento se calcula con la inversa del ratio:
Esto nos indica que del 100% de la inversión el 61% pertenece al endeudamiento, comparando con el límite financiero, obtendremos el exceso de endeudamiento:
Límite financiero: 50% Inversa del ratio:
61% 11%
El exceso del endeudamiento comparado con el límite reporta el 11%, quiere decir que la empresa ha perdido autonomía financiera, es decir, ha incrementado el riesgo de la inversión frente a la deuda.
30
GRAÑA y MONTERO
ii.
Apalancamiento Neto
Reemplazando del balance:
Interpretación: El grado de palanqueo proveniente de la deuda proveniente de terceros es de 159%, comparando en términos de proporción con los recursos patrimoniales y el endeudamiento visto en el ratio de solvencia general: 0.39 (proporción del patrimonio)
100%
0.61 (proporción del endeudamiento)
156.4%
Se puede observar que son cércanos la proporción del endeudamiento o la inversa del ratio de solvencia general (156.4%) con el apalancamiento neto (159%), se concluye por tanto que el mayor palanqueo financiero proviene de terceros no vinculados expresado con 159% frente al 100% de palanqueo de recursos patrimoniales.
RATIOS DE RENTABILIDAD i.
Rentabilidad De la Ventas:
Reemplazando del estado de resultados:
31
GRAÑA y MONTERO
Interpretación: En el año 2009 la empresa Graña y Montero S.A.A reporto el 133% de la utilidad obtenida respecto a las ventas realizadas.
ii.
Rentabilidad de la Inversión:
Reemplazando del estado de resultados:
Interpretación: En el año 2009 la empresa Graña y Montero S.A.A reporto el 6.8% de la utilidad obtenida respecto a la inversión total, es decir el 6.8 de la inversión no la ha realizado la empresa.
iii.
Rentabilidad patrimonial:
Reemplazando del estado de resultados:
Interpretación: En el año 2009 la empresa Graña y Montero S.A.A ha tenido una rentabilidad en las inversiones realizado por accionistas del 18%.
32
GRAÑA y MONTERO
iv.
Ratio Integral (Enfoque Dupont):
Reemplazando del estado de resultados:
Interpretación: En el año 2009 la empresa Graña y Montero obtuvo un ratio integral del 6.7% que se aproxima al ratio de rentabilidad de la inversión, el 0.05 representa las rotación sobre la política de mercado, es decir, por cada 1% que aumente la inversión las ventas se incrementaran en 5% y el 1.33 indica el margen sobre la política de precios, es decir, por cada 1% que aumente el margen de utilidad la política de precios se incrementara en 133%.
33
GRAÑA y MONTERO
BALANCE GENERAL GRAÑA Y MONTERO S.A.A. Al 31 de Diciembre del 2010
2010 Porcentaje Activos Activos Corrientes Inversiones contabilizadas Aplicando el método de participación Otras cuentas por cobrar Propiedades, Planta y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto) Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos Plusvalía "CREDITO MERCANTIL" Total Activos
1,681,503
65.48%
87,933
3.42%
54,928 450,213 239,512 9,722 43,959 2,567,770
2.14% 17.53% 9.33% 0.38% 1.71% 100.00%
Pasivos Pasivos Corrientes Pasivos a Largo Plazo Total Pasivos
1,164,693 333,521 1,498,214
45.36% 12.99% 58.35%
Patrimonio Capital Social Reserva legal Acciones propias en cartera (otras reservas) Otras Reservas de Capital Resultados acumulados Participaciones no Controladoras Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio
390,518 54,605 5,091 (3,783) 474,748 148,377 1,069,556 2,567,770
15.21% 2.13% 0.20% -0.15% 18.49% 5.78% 41.65% 100.00%
34
GRAÑA y MONTERO
0%
2%
ACTIVOS Activos Corrientes
9%
Inversiones contabilizadas Aplicando el metodo de participacion Otras cuentas por cobrar
18% Propiedades, Planta y Equipo (neto)
2% 3%
Activos Intangibles (neto)
66%
Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos Plusvalia "CREDITO MERCANTIL"
En el 2010 la Compañía Graña y Montero S.A.A. presenta la siguiente distribución de sus activos, se observa que los activos corrientes son el 65.48% del total de activos, esto indica que se tiene un buen capital de trabajo; luego le sigue la cuenta de Propiedades, Planta y Equipo que representa un 17.53% del total y los Activos Intangibles son el 9.33% de los activos, el resto de las cuentas no han tenido mucha participación en el año son menores al 4%.
Pasivo y Patrimonio Pasivos Corrientes 6%
Pasivos a Largo Plazo
19% 45%
0% 2% 0%
Capital Social Reserva legal
15% 13%
Acciones propias en cartera (otras reservas) Otras Reservas de Capital Resultados acumulados
La Compañía Graña y Montero S.A.A. en el 2010 muestra como se distribuyen el total pasivo y patrimonio, se observa que la deuda total de la compañía es el 58.35% del total del pasivo y patrimonio, pero el mayor porcentaje es la deuda de corto plazo (pasivo corriente) con el 45.36%. En el 41.65% del patrimonio se distingue que los resultados acumulados son el 18.49% y le sigue el capital social que representa el 15.21% del total. Cabe mencionar lo destinado a la cuenta de reserva legal es del 2.13% del total pasivo y patrimonio.
35
GRAÑA y MONTERO
ESTADO DE RESULTADOS BALANCE GENERAL GRAÑA Y MONTERO S.A.A
Ventas netas Prestación de servicios
2010 2,502,675 -
% 100.00% 0.00%
Total de ingresos ordinarios Costo de Ventas
2,502,675 -2,057,846
100.00% 82.23%
444,829 -123,159 77,794
17.77% 4.92% 3.11%
399,464 -18,125 8,215 11,474
15.96% 0.72% 0.33% 0.46%
401,028
16.02%
-124,342
4.97%
276,686
11.06%
Utilidad bruta Gasto de administración Otros ingresos operativos Utilidad operativa Gastos financieros netos Diferencias de cambio neto Participación en los resultados netos Utilidad antes de la participación e impuestos a la renta Impuesto a la renta Utilidad neta
36
GRAÑA y MONTERO
En el año 2010 al cierre del ejercicio la Compañía Graña y Montero presenta unas ventas netas de S/. 2,502,675 miles de nuevos soles que son equivalentes al total de ingresos ordinarios y representan el 100%, además se registro un 17.77% de Utilidad bruta ya que se redujo por un 82.23% lo que son costos de ventas, dentro de esta cuenta están los costos se materiales, mano de obra , distribución , entre otros con el fin de realizar las ventas de la Compañía.
La Utilidad Operativa en el año fue de un 15.96% del total de ingresos ordinarios de la Compañía, el porcentaje de la Utilidad Operativa es muy cercana al porcentaje de la Utilidad Bruta debido a que los gastos de administración y otros ingresos operativos son el 8.03%, un porcentaje bajo que es un buen indicador ya que se han reducido costos en el año y la utilidad obtenida va ser mayor.
La Compañía Graña y Montero obtuvo una Utilidad antes de la participación e impuestos a la renta de S/. 401,028 miles de nuevos soles que son la representación del 16.02% del total de ingresos ordinarios.
En el año 2010 la Utilidad Neta de la Compañía fue de S/. 276,686 miles de nuevos soles, este fue el 11.06% del total de ingresos ordinarios o también se podría decir de las ventas netas debido a que en este año fueron iguales estos valores. Este porcentaje de utilidad es alto respecto al equivalente con años anteriores y se debe principalmente a la venta del Centro Larcomar y al sector de Construcción.
444,829 450,000
399,464
401,028
400,000
276,686
350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 -
Utilidad Bruta
Utilidad Operativa
utilidad antes de la participacion e impuestos a la renta
utilidad neta
37
GRAÑA y MONTERO
INDICADORES FINANCIEROS RATIOS DE LIQUIDEZ: i.
Liquidez general o corriente:
Interpretación: En el año 2010 la empresa Graña y Montero S.A.A se calcula un ratio de liquidez general de 1.44. Este valor nos indica que por cada 1 sol de deuda corriente habría s/. 1.44 de respaldo o de capital de trabajo.
ii.
Liquidez restringida o Prueba ácida:
Interpretación: La empresa Graña y Montero S.A.A en el año 2010 reporta un ratio de liquidez restringida de 1.12 esto indica que sin considerar el realizable como posibilidad de liquidez habría solo s/. 1.12 de liquidez como respaldo frente a la deuda corriente.
iii.
Liquidez Absoluta:
Interpretación: En el año 2010 la empresa Graña y Montero S.A.A reportó un ratio de liquidez absoluta de 0.58, es decir, si consideramos solo el disponible habría solo s/.0.58 de liquidez por cada sol de deuda corriente.
38
GRAÑA y MONTERO
MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO Comparación del límite financiero, ratio y su diferencia: Liquidez general
Liquidez restringida
Liquidez absoluta
1.00 1.44 0.44
1.00 1.12 0.12
1.00 0.58 (0.42)
LIMITE FINANCIERO RATIO SUPERAVIT Ó DEFICIT
Primer esquema (Liquidez general ): Disponible Cobranza 100% 100%
Prestación de existencia 100%
El manejo de capital en la liquidez general exige un 100% de exigencia.
Tercer Esquema (Liquidez Absoluta): Cálculo del déficit total:
Participación porcentual de superávit total en el absoluto
Disponible 100%
Exigible + Realizable 48.82%
39
GRAÑA y MONTERO
RATIOS DE SOLVENCIA i.
Solvencia General o Autonomía Financiera:
Interpretación: En el año 2010 la empresa Graña y Montero reporto que por cada 1 sol de deuda existe un respaldo de s/.1.71, ahora la participación del endeudamiento se calcula con la inversa del ratio:
Esto nos indica que del 100% de la inversión el 58% pertenece al endeudamiento, comparando con el límite financiero, obtendremos el exceso de endeudamiento:
Límite financiero: 50% Inversa del ratio: 58% 8% El exceso del endeudamiento comparado con el límite reporta el 8%, quiere decir que la empresa ha perdido autonomía financiera, es decir, ha incrementado el riesgo de la inversión frente a la deuda.
ii.
Apalancamiento Neto
Interpretación: El grado de palanqueo proveniente de la deuda proveniente de terceros es de 159%, comparando en términos de proporción con los recursos patrimoniales y el endeudamiento visto en el ratio de solvencia general: 0.42 (proporción del patrimonio)
100.00%
0.58 (proporción del endeudamiento)
138.09%
Se puede observar que son cercanos la proporción del endeudamiento o la inversa del ratio de solvencia general (138.09%) con el apalancamiento neto (140%), se concluye por tanto que el mayor palanqueo financiero proviene de terceros no vinculados expresado con 140% frente al 100% de palanqueo de recursos patrimoniales.
40
GRAÑA y MONTERO
RATIOS DE RENTABILIDAD i.
Rentabilidad De la Ventas:
Interpretación: En el año 2010 la empresa Graña y Montero S.A.A reporto un porcentaje de 11.06% de la utilidad obtenida respecto a las ventas realizadas.
ii.
Rentabilidad de la Inversión(ROA):
Interpretación: La empresa Graña y Montero S.A.A en el año 2010 reporto el 10.78% de la utilidad obtenida respecto a la inversión total, este muestra la calidad y eficiencia de la inversión que ha realizado la empresa.
iii.
Rentabilidad patrimonial (ROE):
Interpretación: En el año 2010 la empresa Graña y Montero S.A.A ha reflejado aproximadamente la rentabilidad obtenidas de la inversión realizada por accionistas del 25.87%.
iv.
Ratio Integral (Enfoque Dupont):
Interpretación: En el año 2010 la empresa Graña y Montero obtuvo un ratio integral del 10.78% que debe ser igual o aproximarse al valor del ROA, el 97.46% representa la rentabilidad de largo plazo de la empresa que se deriva de la política de mercado y el 11.06% proveniente del manejo de la política de precios es la expresión de la rentabilidad de corto plazo de la empresa.
41
GRAÑA y MONTERO
ANALISIS VERTICAL BALANCE GENERAL GRAÑA Y MONTERO S.A.A. Al 31 de Diciembre del 2011
2011 Activos Activos Corrientes Inversiones contabilizadas Aplicando el método de participación Otras cuentas por cobrar Propiedades, Planta y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto) Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos Total Activos Pasivos Pasivos Corrientes Pasivos a Largo Plazo Total Pasivos Patrimonio Capital Social Reserva legal Otras Reservas de Capital Resultados acumulados Participaciones no Controladoras Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio
Porcentaje
2.502.275
67,74%
25.953
0,70%
75.215 723.441 317.797
2,04% 19,59% 8,60%
49.044
1,33%
3.693.725
100,00%
1.741.379 499.260 2.240.639
47,14% 13,52% 60,66%
390.488 82.984 (3.448) 718.998 264.064 1.453.086 3.693.725
10,57% 2,25% -0,09% 19,47% 7,15% 39,34% 100,00%
42
GRAÑA y MONTERO
ACTIVO Activos Intangibles (neto) 9% Propiedades, Planta y Equipo (neto) 19% Otras cuentas por cobrar 2%
Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos 1%
Activos Corrientes 68%
Inversiones contabilizadas Aplicando el método de participación 1%
INTERPRETACION:
Como podemos observar en el grafico LOS ACTIVOS CORRIENTES en el 2011 representaron el mayor porcentaje, casi el 68% de los activos totales, esto obviamente por las subcuentas que la conforman como el efectivo y las cuentas por cobrar entre otras.
En cuanto a LAS INVERSIONES CONTABILIZADAS estas solo representaron aproximadamente el 1% de los activos totales, es decir, 25 953millones de soles, que si bien es poco no mucho como los activos por impuesto a las ganancias diferidas.
En OTRAS CUENTAS POR PAGAR, el porcentaje fue de aproximadamente el 2% de los activos totales, es decir, 75215 millones de soles.
En PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO (NETO), estas representaron aproximadamente el 19% del total de activos, que es el segundo con mayor porcentaje después de los activos corrientes, esto por la misma actividad a la que se dedica la compañía.
En ACTIVOS INTANGIBLES (NETO), estas son casi el 9% de los activos totales, es decir, el 9%, este porcentaje se da gracias a los derechos y concesiones obtenidas.
En ACTIVOS POR IMPUESTOS A LAS GANANCIAS DIFERIDOS, esta fue el menor porcentaje representado por aproximadamente el 1% que en cantidades representa 10648 millones de soles.
En cuanto a la PLUSVALÍA "CREDITO MERCANTIL", esta significo poco más del 2% de los activos totales, lo que es un tanto mas que la cuenta de otras cuentas por cobrar que específicamente fue de 2.15% a comparación de esta que es de 2.23%.
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GRAÑA y MONTERO
Participaciones no Controladoras 7% Resultados acumulados 19%
Pasivo y Patrimonio
Otras Reservas de Capital Reserva legal 0% 2% Capital Social 11%
Pasivos Corrientes 47%
Pasivos a Largo Plazo
Ahora ya visto los activos veamos el análisis para el lado de los pasivos:
LOS PASIVOS CORRIENTES significan el 47% del total de pasivos y patrimonio, esto por las subcuentas que lo conformas como lo son otras cuentas por pagar y facturas por pagar.
En cuanto a los PASIVOS DE LARGO PLAZO, estos significan el 14% del pasivo y patrimonio, esto por las subcuentas de obligaciones financieras y pasivos por impuesto a la renta y participaciones diferido, estas representan un menor porcentaje por generalmente las corrientes son realizadas en corto plazo.
EN CONJUNTO los pasivos representan del total de pasivo y patrimonio el 60.6%.
Ahora en cuanto al patrimonio:
EL CAPITAL SOCIAL significa el 11% del total de pasivos y patrimonio, en este se da el mayor porcentaje en cuanto al lado de patrimonio pues es lo que invierte para este año.
En cuanto a las RESERVA LEGALES, estas representan el 2,25% del total de pasivos y patrimonio, cuyo resultado viene a ser 82984 millones de soles, el tercero con mas porcentaje en esta área del total de pasivos y patrimonio.
En OTRAS RESERVAS DE CAPITAL, el porcentaje del total de pasivos y patrimonios totales sale negativo, (0.09%), lo que nos dice que en esta cuenta la compañía lo ha tomado como un activo.
En RESULTADOS ACUMULADOS, el porcentaje representado corresponde al 19% del total de pasivos y patrimonio, el segundo con mayor porcentaje después del capital social.
En PARTICIPACIONES NO CONTROLADORAS, estas reportan el 7.15% del total de pasivos y patrimonio, es decir, la cantidad de 162,561 millones de soles.
En CONJUNTO el patrimonio representa el 39,34
47% del total de pasivos y patrimonio.
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GRAÑA y MONTERO
ESTADO DE RESULTADOS GRAÑA Y MONTERO S.A.A. Al 31 de Diciembre del 2011
Ventas netas Prestación de servicios
2011 4,241,266 -
% 100.00% 0.00%
Total de ingresos ordinarios Costo de Ventas
4,241,266 -3,609,517
100.00% 85.10%
631,749 -199,582 53,537
14.90% 4.71% 1.26%
485,704 -10,159 1,877 223
11.45% 0.24% 0.04% 0.01%
477,645
11.26%
-141,447
3.34%
336,198
7.93%
Utilidad bruta Gasto de administración Otros ingresos operativos Utilidad operativa Gastos financieros netos Diferencias de cambio neto Participación en los resultados netos Utilidad antes de la participación e impuestos a la renta Impuesto a la renta Utilidad neta
45
GRAÑA y MONTERO
700,000
631,749
600,000
485,704
477,645
500,000 336,198
400,000 300,000
Series1 200,000 100,000 Utilidad Bruta
Utilidad Operativa
utilidad antes de la participacion e impuestos a la renta
utilidad neta
En el año 2011 al cierre del ejercicio la Compañía Graña y Montero presenta unas ventas netas de S/. 4241266 miles de nuevos soles que son equivalentes al total de ingresos ordinarios y representan el 100%, además se registro un 14,90% de Utilidad bruta ya que se redujo por un 85,10% lo que son costos de ventas, dentro de esta cuenta están los costos se materiales, mano de obra , distribución , entre otros con el fin de realizar las ventas de la Compañía . La Utilidad Operativa en el año fue de un 11,45% del total de ingresos ordinarios de la Compañía, el porcentaje de la Utilidad Operativa es muy cercana al porcentaje de la Utilidad Bruta debido a que los gastos de administración y otros ingresos operativos son el 11,45%, un porcentaje bajo que es un buen indicador ya que se han reducido costos en el año y la utilidad obtenida va ser mayor.
La Compañía Graña y Montero obtuvo una Utilidad antes de la participación e impuestos a la renta de S/. 141,447 miles de nuevos soles que son la representación del 3,34% del total de ingresos ordinarios.
En el año 2010 la Utilidad Neta de la Compañía fue de S/. 336198 miles de nuevos soles, este fue el 17,93% del total de ingresos ordinarios o también se podría decir de las ventas netas debido a que en este año fueron iguales estos valores. Este porcentaje de utilidad es alto respecto al equivalente con años anteriores y se debe principalmente a la venta del Centro Larcomar y al sector de Construcción
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GRAÑA y MONTERO
RATIO DE LIQUIDEZ
I.- Liquidez general o corriente:
Interpretación: En el año 2011 la empresa Graña y Montero S.A.A calculo un ratio de liquidez general expresado en 1.44, deduciendo que es 1.44 de respaldo o de capital de trabajo por cada sol de deuda corriente.
II.- Liquidez restringida o Prueba acida:
Interpretación: En el año 2011 la empresa Graña y Montero S.A.A calculo un ratio de liquidez restringida expresado en 1.088, informándonos que si no considerar los inventarios como fuente de liquidez habría 1.088 de liquidez como respaldo frente a la deuda corriente.
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GRAÑA y MONTERO
III.- Liquidez Absoluta
Interpretación: En el año 2011 la empresa Graña y Montero S.A.A calculo un ratio de liquidez absoluta expresado en 0.378, informándonos que si consideramos solo el disponible habría solo s/.0.378 de liquidez por cada sol de deuda corriente.
MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO Comparación del límite financiero, ratio y su diferencia:
LIQUIDEZ GENERAL 1.00 1.44 0.44
LIMITE FINANCIERO RATIO SUPERAVIT Ó DEFICIT
LIQUIDEZ RESTRINGIDA 1.00 1.08 0.08
LIQUIDEZ ABSOLUTA 1.00 0.38 (0.62)
Primer esquema (Liquidez general): Disponible Cobranza 100%
100%
Prestación de existencia 100%
El manejo de capital en la liquidez general exige un 100% de exigencia.
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GRAÑA y MONTERO
Segundo esquema (Liquidez restringida): Calculo del déficit total:
Importe que queda
Participación porcentual del superávit total en el realizable
Disponible 100%
Exigible 100%
Realizable 22.96%
Tercer Esquema (Liquidez Absoluta): Calculo del deficit total:
Importe que queda Participación porcentual de superávit total en el absoluto
Disponible 100%
Exigible + Realizable
RATIO DE SOLVENCIA
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GRAÑA y MONTERO
Interpretación: En el año 2011 la empresa Graña y Montero nos data el ratio que por cada 1 sol de deuda existe un respaldo de s/.1.65, ahora la participación del endeudamiento se calcula con la inversa del ratio:
Esto nos indica que del 100% de la inversión el 60% pertenece al endeudamiento, comparando con el límite financiero, obtendremos el exceso de endeudamiento: Límite financiero: 50% Inversa del ratio: 60% 10%
El exceso del endeudamiento comparado con el límite reporta el 10%, quiere decir que la empresa ha ido perdiendo su autonomía financiera, deduciéndose que ha incrementado el riesgo de la inversión frente a la deuda.
Apalancamiento Neto
Interpretación: El grado de palanqueo proveniente de la deuda proveniente de terceros es de 159%, comparando en términos de proporción con los recursos patrimoniales y el endeudamiento visto en el ratio de solvencia general:
0.38 (proporción del patrimonio)
100%
0.60 (proporción del endeudamiento)
157.89%
50
GRAÑA y MONTERO
Según esta nos acercamos a la proporción del endeudamiento o la inversa del ratio de solvencia general (157.89%) con el apalancamiento neto ( %), se concluye por tanto que el mayor palanqueo financiero proviene de terceros no vinculados expresado con 154% frente al 100% de palanqueo de recursos patrimoniales.
RATIOS DE RENTABILIDAD i.
Rentabilidad De la Ventas:
Reemplazando del estado de resultados:
Interpretación: En el año 2011 la empresa Graña y Montero S.A.A reporto el 7.92% de la utilidad obtenida respecto a las ventas realizadas.
ii.
Rentabilidad de la Inversión:
Reemplazando del estado de resultados:
Interpretación: En el año 2011 la empresa Graña y Montero S.A.A reporto el 9.1% de la utilidad obtenida respecto a la inversión total, es decir el 9.15de la inversión no la ha realizado la empresa.
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