EJERCICIOS Según los expertos en temas de Finanzas Internacionales, se comenta que el Nuevo sol semantendrá hasta fin de año en 3.25 ó inclusive podría bajar en términos reales de continuar la presión de la Oferta de US Dólares que ingresa al país producto de una serie de factores.Sin embargo, es incierto el panorama de mediano plazo pues se espera que se den tressituaciones que afectarían el comportamiento de la tasa de cambio: a) El posible efecto deun Fenómeno del Niño, b) El enfriamiento de la Economía mundial por la paralización deChina y c) Un nuevo incremento en el precio del petróleo, que aceleraría la situación (b). REGUNTAS: 1)¿Se puede afirmar que el factor principal en la explicación de la apreciación del NuevoSol es un factor Financiero (Balanza Neta Básica) o un factor Comercial (BalanzaComercial)? (BalanzaComercial)? Explique. •
Se puede afirmar que es el factor comercial comercial cuando se habla de la apreciación apreciación del nuevo sol ,producto de la entrada de dólares por bienes y servicios que oferta nuestro país, Con ciertos fundamentos de la economía:
El crecimiento sostenido de un país.
Estabilidad de precios.
Solidez fiscal.
Los escudos cambiarios que pueda tener la economía fijada en sus reservas.
El valor de la moneda puede tener sus fluctuaciones en el corto plazo como los ha tenido pero la tendencia del mediano y largo plazo siempre va ser dada por lo fundamentos de la economia. Por ejemplo según nuestra entrevista a un experto Econ: Mario Guerrero Corzo nos explica: si vemos la trayectoria del grafico de tipo de cambio en el caso del perú lo vemos que desde el año 2000 al 2012 en particular el sol viene cayendo en una tendencia descendente lo cual significa que nuestra moneda es mas fuerte, cada vez necesitamos menos dólares para comprar lo mismo, mientras la economia peruana siga solida esa tendecia deberia continuar. Que se debe hacer para que ello continue;por ejemplo, hemos hablado de l 4 factores: 1. 1. Crecimiento : el perú tiene 13 años de uhn crecimiento sostenido hasta la fecha, cuando uno revisa en la historia cuando hemos tenido un período tan largo de crecimiento, tenemos que remontar a los años 40 y 50; generalmente tenemos una economia economia que 5 años crecía y 5 años caía, y hoy en día hemos roto ese patron y ahora estamos creciendo 13 años seguidos, haciendo lo mismo pero creciendo no cayendo siendo lo mas importante. 1.2. Los precios: si bien es cierto en el corto plazo la inflación ha subido un poco por encima del rango meta en un promedio de los ultimos 10 años la inflacion a estado en 2 y 3% dentro del rango
establecido por el Banco Cntral, en funcion a sus politicas es probable que en un año puedan aver que por razones exogenas como por ejemplo la subida del petroleo o un proceso del fenomeno del niño los precios temporalmente pueden salirse de ese rango pero la tendencia hace que siempre se mantenga entre 1 y 3% . 1.3. Parte fiscal: Hay una estadistica que menciona que dentro los paises de America Latina, el Perú tiene mas solidez fiscal a diferencia de todo el resto de America Latina que tien deficit fiscal, el Perú va tener superavit fiscal por 4to año consecutivo lo cual demuestra que el gobierno esta siendo responsable con el manejo de los recursos . 1.4. tiene que ver que escudos tenemos para cualquier eventualidad que pueda suceder en el exterior lo que tiene que ver con los factores antes mencionado el precio del petroleo como un tema geopolitico wse dispara a $. 150, un fenomeno del niño, una desaseleracion en China, ¿que herramientas tiene el Pais para poder enfrentar cualquier situacion externa ¿ Las reserva internacionales, es el ahorro del pais, y si bien es cierto estan en 65 mil millones de $ es un # muy grande pero esto significa que somos el pais de america latina con mayor proporcion de reservas sobre el PBI, osea que tenemos espacio suficiente para poder tener una reaccion del banco central contra cualquier ataque especulativo o fenomeno externo que pueda ir contra nuestro mercado cambiario. Cuando el Banco central desde ese punto de vista se preocupa no del nivel como que este en 2.80. 3. 00 o en 2.60 soles, no. Lo que se preocupa el banco central es del movimiento abrupto que pueda aver, no alterca la tendencio sino le preocupa la volatilidad, porque un movimiento abrupto altera las espectativas, hace que las personas y empresas se preocupen y puedan tomar decisiones equivocadas, entonces cuando hay un movimiento muy abrupto hacia la baja, el banco central compra dolares. Por ejemplo en enero del 2013 el tipo de cambio estaba en 2.55, algunos decian que se iba a 2.30 a 2.40 a 2.20 el banco se preocupo se staba formando una expectativa que se estaba yendo muy rapido abajo, salio y compro dolares . 2do ejemplo : Abril del 2013 hay temores en china, se caen los precios de los metales, el tipo de cambio se dispara de 2.60 a 2.80 e incluso en las caratulas de los diarios salia que iba a llegar hasta los 3 soles se ira a 3.10. y cuando vio el banco entral formarse esa expectativa salio y vendio dolares evitando que eso se genere. Entonces existe un manejo apropiado, una capacidad como pais para poder afrentar en buena medida los riesgos. Pero el futuro del tipo de cambio si bien es cierto puede aver osilaciones al respecto va estar en el mediano y largo plazo determinado por los funadamentos que tiene nuestra economia para seguir creciendo hasta ahora estos fundamentos son favorables al sol respecto al dólar.
Política fiscal contra la inflación y el desempleo:
Para cerrar una brecha inflacionaria se aplica una política fiscal restrictiva, que podría ser una reducción del gasto real del estado en bienes y servicios, reducción de las transferencias y/o aumento de los impuestos.
2)Si la inflación es el factor que determina el valor de la Tasa de cambio en el Perú y usted sabe que la tasa de cambio al 10.10.06 era 3.25 y que la inflación proyectada a unaño para ese período en el Perú y en USA es igual a 4.2 % y 1.10 % respectivamente,¿Usted compraría US $ a futuro de un año a 3.30? Explique su respuesta.
TC PERÚ TC
3.25
INF
4.2%
USA
DENTRO DE UN AÑO 3.30
1.10%
SI COMPRARIANOS PORQUE LA INFLACIÓN DETERMINA EL VALOR DE TASA DE CAMBIO. Y LA TASA DE CAMBIO FORWARD LO DETERMINA CADA PAÍS SEGÚN SU ESTABILIDAD ECONÓMICA. TC = 3.25 (1+0.042) =3.3865 (MEJORA EL VALOR AL FUTURO) •
Nosotros celebraríamos un contrato FORWARD a futuro la cual no vamos a ir a la derriba porque será a lo seguro si estaríamos en un país que tiene volatilidad.
•
Si compraría a 3.30 y si es mejor 3.10 ó 3.20 US $.
3)Comente cuáles serían los efectos más importantes sobre el comportamiento de la Tasa de Cambio NS / US $ si se dan cada una de las tres situaciones esperadas. Nota:Analice cada caso desde la perspectiva de la Balanza de Pagos.
X
M
Importas menos porque los tres sectores que el Perú importa que son: bienes de capital, bienes de consumo, bienes intermedios suben de precio y con ello trae INFLACIÓN. CONVIENE A LOS EXPORTADORES. X
M
Exporto menos si la T.C baja tendría menos ingresos y el país importa más porque el dólar baja. CONVIENE A LOS IMPORTADORES.
5) Si la FED (Banco Central de USA) decide continuar con su política de ir subiendo sus tasas de interés, se pide calcular la tasa de cambio forward del NS / US $ a 6 meses y la tasa de interés del Nuevo Sol a 12 meses, conociendo la siguiente información: Tasa de Cambio NS / US $
Tasa de Interés
Spot
3.25
6 meses forward
XX
US $ 0.70 aX6m ND 1.10 ax6m
3.34
US $ 1.42 ax12m NS XX ax12m
12 meses forward Logica
Si sube la tasa de interes en ee.uu va que va a pasar que los capitales de los paises emergentes se van a ir a refugiar a los estados unidos y van invertir en bonos a 10 años xq en lugar de estar como esta la T.C de 2.60 a subiría a 4.00 entonces cuando el capital no quiere afectar su inversion SE REFUGIA EN LOS BONOS AMERICANOS.
La tasa de cmabio forward no se fija de acuerdo al banco central de estados unidos,se fija de acuerdo la tasa de cambio de tu país.
6 MESES
G=(3.34/3.25)1/12-1 G=0.0022697 TC(6 MESES) =3.25(1+0.0022697)=3.29
TASA DE INTERES Tasa mensual = ( (1.1)1/6-1) * 100% =1.5366 Tasa a 12 meses =(1+0.01536)12 =1.20
24 de junio de 2014 – Gestión CARLOS PARODI : ¿Por qué baja el precio del dólar?
El tipo de cambio es el número de unidades de moneda nacional (soles) por unidad de moneda extranjera (dólar). En el caso peruano, se refiere al precio del dólar. Cualquier lector coincidirá en que el tipo de cambio ha venido bajando en los últimos años, de modo que ahora tenemos un precio del dólar que equivale al que teníamos, más o menos, en 1997. ¿Por qué tiene este comportamiento y qué efectos tiene? En primer lugar, tengamos claro el sistema cambiario que tiene el Perú; un sistema cambiario es una manera de determinar el tipo de cambio y existen distintos sistemas en el mundo. En el Perú se determina flotación administrada o sucia, lo que significa que el tipo de cambio se determina en el mercado, esto es, por la interacción de la oferta y demanda de dólares pero con intervención del Banco Central de Reserva (BCR) para evitar fluctuaciones bruscas. Vamos por partes. El lado de la demanda está compuesto por todos los compradores de dólares, mientras que el lado de la oferta por todos los vendedores. La única forma que baje, como lo está haciendo en el Perú, es que se ofrezcan más dólares que los que se demanda. Compárelo con cualquier bien, imaginemos tomates. Si se ofrecen más tomates que los que se quieren comprar, entonces el precio del tomate baja. Si esto es así, ¿cuáles son las fuentes de la gran oferta de dólares que hay en el Perú que exceden a la demanda y que hacen que baje el precio del dólar? Existen varias; las más importantes son los dólares que provienen del ingreso de capitales al Perú, sean como inversión extranjera directa, deuda que toma el gobierno o entidades del sistema financiero, exportaciones, remesas, etc. En un nivel más general, lo que pasa es que en el mundo existen demasiados dólares. ¿Quién los produce? El Banco Central de los Estados Unidos, conocido como la Reserva Federal o simplemente FED. A raíz de la crisis de 2008, la FED ha producido tres grandes emisiones para inyectarlas a su economía y así enfrentar la crisis financiera. En otras palabras han sido medidas que los economistas denominan de política monetaria expansiva pues inundan el mercado de dólares. Cada emisión se denominó “quantitative easing”, la última de las cuales fue tratada en un post anterior y ocurrió hace pocas semanas. Por eso se habla de QE1, QE2 y QE3. No son otra cosa que la “máquina” de hacer billetes que se pone a funcionar. En el mencionado post se trató de explicar los efectos de la misma sobre los Estados Unidos; lo concreto es que el dólar es una moneda aceptada en todo el mundo, a pesar de ser la moneda de un país con problemas fiscales y de sobreendeudamiento. No es la moneda más fuerte pero sí la más comercial, pues se acepta en todos lados y los bancos centrales la usan como moneda de reserva. Entonces cuando la FED emite dólares y los inyecta a la economía, puede darse el lujo de no generar inflación interna, porque muchos de esos dólares “salen” a otros países en busca de mayor rentabilidad. Mientras haya
quien los compre el proceso continuará. Si cualquier otro país lo hiciera, como su moneda no puede salir pues nadie la acepta como medio de cambio en los mercados externos ni como medio de ahorro, entonces sí generaría inflación dentro del país. ¿Acaso alguien puede comprar con soles en otro país? Ahora bien, también es verdad que el Perú debe estar haciendo bien las cosas para que vengan dólares; ¿acaso se dirigen a Argentina o Venezuela? El Perú tiene una economía con estabilidad monetaria y fiscal, bajo nivel de deuda pública como proporción del Producto Bruto Interno (PBI), abierta al exterior y respetuosa del mercado. No hay nada similar a nacionalizaciones de empresas o controles de precios o medidas de ese tipo ni tampoco se esperan. Ya aprendimos que en la mayoría de los casos, son dañinas y solo conducen a ajustes posteriores con impactos negativos sobre la situación social. Además tenemos un altísimo nivel de reservas, que ascienden a 60 mil millones de dólares. ¿Cómo llegan al BCR? Podría pensarse que la razón está en el alto nivel de exportaciones; sin embargo, cuando un exportador coloca productos fuera, esos dólares van al exportador y no al BCR. Entonces, ¿de dónde salen? Recordemos que el tipo de cambio se determina en el libre mercado y el BCR entra a ser parte del mercado solo para evitar fluctuaciones bruscas. Ante la gran entrada de dólares por las razones mencionadas, el BCR compra dólares en el mercado libre, es decir, se suma a la demanda por dólares como un comprador más. Los dólares que compra se agregan a las reservas. De ahí que mientras persista el fuerte ingreso de dólares el tipo de cambio mantendrá la tendencia a la baja. ¿Por qué no compra más dólares el BCR para evitar que siga cayendo? Porque para comprar tiene que emitir soles y si emite muchos soles puede generar inflación. Además, solo emite cuando considera que la fluctuación ha sido brusca, y esa es definición depende del BCR. La caída en el tipo de cambio se llama apreciación de la moneda nacional (sol), pues el sol “gana” valor con respecto del dólar. ¿Y eso es bueno? Depende, pues les conviene a los importadores y a quienes tienen deudas en dólares y obtienen sus ingresos en soles. Por el contrario, perjudica a los exportadores, pues reciben menos soles por cada dólar que generan. Tampoco ayuda a quienes viven de las remesas enviadas por compatriotas en el exterior pues por cada dólar que reciben, cuando lo cambian a soles, obtienen menos soles. ¿Y para qué sirven las reservas? Pues para vender dólares y evitar que el tipo de cambio suba. En realidad la caída del dólar que vemos en los últimos años no ha sido la constante en la historia económica del Perú.
Normalmente han faltado dólares y el tipo de cambio ha tendido a subir; en esas circunstancias el BCR vendía dólares en el mercado para neutralizar su aumento; es decir, la fluctuación brusca debe entenderse tanto hacia abajo (caída del tipo de cambio) como hacia arriba (subida del dólar). Un alto nivel de reservas garantiza que ante aumentos bruscos en el tipo de cambio, el BCR tenga los dólares para poder venderlos.
24 de junio de 2014
Dólar sube tras datos vivienda y confianza consumidor EEUU El dólar se fortalecía el martes luego de la publicación de datos más sólidos a lo esperado para el mercado de bienes raíces y sobre la confianza del consumidor en Estados Unidos, que aumentaron las expectativas de una postura más dura de la Reserva Federal. * El Departamento de Comercio dijo que las ventas de casas unifamiliares nuevas subieron un 18,6 por ciento en mayo, mientras que un reporte del Conference Board mostró que la confianza del consumidor en Estados Unidos subió en junio a su mayor nivel desde enero del 2008. * Según Brian Daingerfield, estratega cambiario de Royal Bank of Scotland en Stamford, los datos publicados el martes podrían aliviar el temor de los miembros de la Fed a un estancamiento en el mercado inmobiliario, lo que podría llevar a un tono más duro del banco central estadounidense. * Los observadores aguardan señales del momento en el que la Fed empezará a subir las tasas de interés desde sus actuales niveles mínimos. * Los datos publicados en Estados Unidos, que impulsaron al dólar contra una canasta de monedas principales, borraron los modestos avances del euro contra el billete verde y fortalecieron su avance contra el yen. * El índice dólar, que mide a la divisa estadounidense contra una canasta de seis monedas principales, subía un 0,09 por ciento a 80,343. * El euro bajaba un 0,01 por ciento a 1,3600 dólares, mientras que la moneda estadounidense ganaba un 0,17 por ciento contra el yen a a 102,10 yenes. * Contra el franco suizo, el dólar subía un 0,08 por ciento a 0,8950 francos, mientras que la libra perdía un 0,3 por ciento contra el dólar a 1,6975 dólares, luego de que el jefe del Banco de Inglaterra dijo que la economía británica tenía capacidad ociosa que debía usarse antes de subir las tasas de interés.
