PA- 2. K. Billingworth & Company tuvo utilidades de cuatro dólares por acción el año pasado y pago un dividendo de dos dólares, las utilidades totales retenidas aumentaron doce millones de dólares durante el año, mientras que el valor en e n libro por acción al final del año era de 40 dólares. Billingworth no tiene acciones preferentes y no emitió nuevas acciones comunes durante el año. Si las deudas a fin de año de Billingworth (las cuales son iguales a sus pasivos totales) eran de 120 millones de dólares, ¿Cuál habrá sido la razón de deudas a activos de la compañía a fin de año? R= Deudas = deudas = $120 millones = 33.3% Activos Deudas + Capital contable $120 millones + $240 millones PA -3. Razón de endeudamiento Los datos que se presentan a continuación se aplican a A.L. Kaiser & Company (millones de dólares) Efectivo y valores negociables $100.00 Activos Fijos $283.50 Ventas $1000.00 Utilidad neta $50.00 Razón rápida 2.0 x Razón circulante 3.0 x DVPC 40.0 días RCC 12.0% Kaiser no tiene acciones preferentes, sólo capital contable común, pasivos circulantes y deudas a largo plazo. a) Determine 1) Las cuentas por cobrar de Kaiser, 2) Sus pasivos circulantes, 3) sus activos circulantes, 4) sus activos totales , 5) el rendimiento sobre los activos (RAT), el capital contable contable común y 7) la deuda a largo plazo. 1) Cuentas por cobrar
DVPC=Cuentas por cobrar 40= Cuentas por cobrar Ventas anuales/360 = 1,000/360 Cuentas por cobrar= 40(1,000/360)=$111.11 millones de dólares.
2) Pasivos circulantes
Razón rápida= 2.0 =
Activos circulantes-Inventarios Pasivos circulantes Efectivo y valores negociables + Cuentas por cobrar Pasivos Circulantes
2.0 =
100+111.11= Pasivos Circulantes= 100+111.11= Pasivos Circulantes 2.0 Pasivos circulantes= $105.55 millones de dólares.
3) Sus activos circulantes
Razón circulante= Activos circulantes = 3.0 = Activos circulantes Pasivos circulantes 105.55 Activos circulantes= 3.0 (105.55)= $316.65 millones de dólares 4) Sus activos totales
Total activos= Activos circulantes + Activos fijos Total activos= 316.65 + 283.5= $600.15 millones de dólares. 5) El rendimiento sobre los activos (RAT)
RAT= Margen de utilidad x Rotación total de los activos RAT= Utilidad neta x Ventas =50x 1000 = 0.05 x 1.666=0.0833 Ventas Total activos 1000 600.15 6) El capital contable común
RCC= Utilidad neta= 12.0% = 50 / Capital contable Capital contable Capital contable=50/0.12= 416.66 millones de dólares. 7) La deuda a largo plazo
Pasivos circulantes + deuda a largo plazo +Capital contable=600.15 Deuda a largo plazo=600.15-105.55-416.66=$77.94 millones de dólares.
b) El en inciso a) usted debería haber determinado que las cuentas por cobrar de Kaiser acienden a 111.1 millones de dólares. Si Kaiser pudiera reducir sus días de venta pendientes de cobro (DVPC) de 40 días a 30 días, manteniendo todo lo demás constante, ¿Qué cantidad de efectivo generaría la empresa?, si este efectivo se utiliza para comprar nuevamente las acciones comunes (a su valor en libros) y de este modo se redujera la cantidad de acciones comunes, ¿Qué sucedería con 1) el RCC, 2) RAT, y 3) la razón de deudas totales a activos totales? R= DVPC=Cuentas por cobrar 30= Cuentas por cobrar Ventas anuales/360 1,000/360 Cuentas por cobrar= 30(1,000/360)= $83.33 millones de dólares. 1) RCC= Utilidad neta
=50
Nuevo capital contable capital antiguo-acciones readquiridas RCC= 50 = 50/388.9= 0.1285= 12.85% 416.66-27.8 2) RAT= Utilidad neta = 50/600.15-27.8 Total activos-Reducción de CC RAT= 0.0873= 8.73% Razón de deudas: Deuda: Total derechos – Capital contable Deuda= 600.15 – 416.66= 183.49 millones de dólares Total activos nuevo: Activos antiguos – Reducción de Capital contable 600.15 – 27.8= 572.35 millones de dólares PROBLEMAS 3 -1. Análisis de razones Los datos correspondientes a los estados financieros de Unilate Textiles de 199 se proporcionan en los cuadros 3 – 1 y 3 – 2 de este capítulo. a) Calcule los valores correspondientes a 1999 de las razones que se indican en el siguiente cuadro RAZÓN UNILATE Razón circulante 3.8 x DVPC 40.2 días Rotación del inventario 5.8 x Rotación del activo fijo 4.10 x Razón de endeudamiento 48.0 % Margen de utilidad neta 4.1 % Rendimiento de los activos 7.8 %
INDUSTRIA 3.9 x 33.5 días 7.2 x 4.1 x 45.0 % 4.6 % 11.8 %
Razón circulante = 400 / 105=3.8x DVPC = 160 / (1,435.8 / 360)=40.2 días Rotación del inventario =1,176.7 / 200=5.8x Rotación del activo fijo = 1,435.8 / 350=4.10x Razón de endeudamiento = 360 / 750= 0.48, 48.0% Margen de utilidad neta = 59 / 1,435.8= 0.041, 4.1% Rendimiento de los activos = 59 / 750= 0.078, 7.8%
b) Analice brevemente la posición financiera de Unilate durante el año de 1999. ¿Puede usted distinguir algunos puntos fuertes o débiles que sean obvios? R = En Unilate los días de ventas pendientes de cobro superan la media de la industria, tienen más endeudamiento que el promedio de la industria y el rendimiento de sus activos es inferior tambien. Solo sus razones circulante y de rotación del activo fijo están a la par del promedio industrial. Lo cual significa que si no logran optimizar sus procesos muy posiblemente la empresa quebrará.
c) ¿Qué otra información sería de utilidad para fundamentar que la posición financiera de Unilate será mejor o peor en el futuro? Mediante la ecuación Du Pont: RAT= Margen de utilidad neta x Rotación de los activos totales RAT= Utilidad neta x Ventas Ventas Activos totales RAT= (59 / 1,435.8) (1,435.8 / 750.0) RAT= (0.041) (1.9144)= 0.078, 7.8% 3 – 2 ANÁLISIS DE RAZONES A continuación se presentan algunos datos para la empresa Campsey Computer Company y sus promedios industriales. a) Calcule las razones indicadas de Campsey Razón circulante= 655,000 / 330,000=1.98x DVPC= 366,000 / (1, 607,500 / 360)=81.96 días Rotación del inventario=1, 353,000 / 241,500=5.60x Rotación del activo fijo= 1, 607,500 / 947,500=1.69x Margen de utilidad sobre ventas= 27,300 / 1, 607,500= 0.016 Rendimiento de los activos= 27,300 / 947,500= 0.028, 2.8% Rendimiento del capital contable= 27,300 / 361,000= 0.075, 7.5% Razón de endeudamiento= 330,000 / 947,500= 0.348, 34.8% b) Mencione los puntos fuertes y débiles de Campsey tal y como han sido revelados por su análisis. El principal punto débil de Campsey son sus DVPC pues duplican al promedio de la industria e incluso un poco más lo cual generará con el tiempo graves problemas de liquidez, su rotación de activo total, además del rendimiento de capital contable y de activos también es inferior a la industria, sin embargo, su fortaleza está en que su margen de utilidad sobre ventas es mayor al promedio de la industria y su razón de endeudamiento es la mitad de baja que el promedio, lo cual es muy positivo para la empresa pues casi todo el capital con el que opera es propio y es reducida la participación de capital ajeno. c) Suponga que Campsey ha duplicado sus ventas así como sus inventarios, sus cuentas por cobrar y el capital contable común durante el año 2000. ¿Cómo afectaría esa información a la validez de su análisis de razones financieras? ( No se requiere de cálculo alguno) Campsey Computer Company Balance General al 31 de diciembre del 2000 Efectivo $ 77 500 Cuentas por $ 129 000 pagar Cuentas por cobrar 336 000 Documentos por 84 000 pagar Inventarios 241 500 Otros pasivos 117 000 circulantes
Total de activos circulantes Activos fijos netos
Total activos
$ 655 000
Total pasivos circulantes Deudas a largo plazo Capital contable común Total pasivos y capital contable
292 500
$ 947 500
Campsey Computer Company Estado de Resultados al 31 de diciembre del 2000 Ventas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos fijos operativos excepto depreciación Depreciación Utilidades antes de Intereses e Impuestos Intereses Utilidades antes de intereses compuestos Impuestos (40%) Utilidad neta RAZÓN Razón circulante DVPC Rotación de inventario Rotación de activos totales Margen de utilidad sobre venta Rendimiento de activos Rendimiento de capital contable Razón de endeudamiento
CAMPSEY 1.98 x 81.96 días 5.60 x 1.69 x
$ 330 000 256 500 361 000 $ 947 500
$ 1 607 000 (1 353 000) $ 254 500 (143 000) (41 500) $ 70 000 (24 500) $ 45 500 (18 200) $ 27 300 PROMEDIO INDUSTRIAL 2. 0 x 35 días 5.6 x 3.0 x
1.6 %
1.2 %
2.8 % 7.5 %
3.6 % 9.0 %
34.8 %
60.0 %
