Recinto Universitario Pedro Arauz Palacios Facultad de Ciencias y Sistemas UNI – RUPAP – FCS
Company. La empresa se P1–1 Comparaciones de pasivos Merideth Harper ha i nvertido 25,000 dólares en la Southwest Deve lopment Company. ha declarado en uie!ra recientemente y tiene "0,000 dólares en deudas por pa#ar. $%pliue la naturale&a de los pa#os ue de!e reali&ar la se'ora Harper, si es ue de!e hacerlos, en cada una de las situaciones si#uientes( a. La Southwest Development Company es una propiedad unipersonal ue pertenece a la se'ora Harper. b. La Southwest Development Company es una sociedad a partes i#uales entre lase'ora Harper y Christopher )lac*. c. La Southwest Development Company es una corporación. Solución( a. La Sra. Harper tiene responsa!ilidad ilimitada. !. La Sra. Harper tiene responsa!ilidad ilimitada. c. La Sra. Harper tiene responsa!ilidad limitada, lo ue #aranti&a ue no puede perder m+s de lo ue invir tió. P1–2 n+lisis de costos y !ene-cios mar#inales y la meta de la empresa en llen, analista de presupuestos de capital de )ally /ears, nc., se le pidió ue evaluara una propuesta. $l administrador de la división automotri& cree ue reempla&ar la ro!ótica utili&ada en la l1nea de los sistemas de transmisión de camiones pesados #enerar1a !ene-cios totales de 5"0,000 dólares en dólares actuales3 durante los pró%imos 5 a'os. La ro!ótica e%istente producir1a !ene-cios de 400,000 dólares tam!in en dólares actuales3 durante el mismo periodo. Se reuerir1a una inversión inicial en e6ectivo de 220,000 dólares para instalar el nuevo euipo. $l administrador calcula ue la ro!ótica e%istente se puede vender en 70,000 dólares. Demuestre cómo en aplicar+ las tcnicas de an+lisis de costos y !ene-cios mar#inales para determinar lo si#uiente( a. Los !ene-cios mar#inales adicionales3 de la nueva ro!ótica propuesta. b. $l costo mar#inal adicional3 de la nueva ro!ótica propuesta. c. $l !ene-cio neto de l a nueva ro!ótica propuesta. d. 89u de!e hacer la empresa se#:n la recomendación de en llen; 8
Solución( a. Los !ene !ene-c -cio ioss de la nuev nueva a ro!ótica Los Los !ene-c !ene-cios ios de la ro!óti ro!ótica ca e%istentes )ene-cios mar#inales !. nversi rsión en e6ectivo inici icial ?eci!o i!o de la venta de la ro!ótica vie@a Costos Mar#inales c. )ene-cios Mar#inales Cost Costos os Mar# Mar#in inal ales es )ene-cios Ae Aetos d. e.
=5"0,00 0 =400,00 0 =>"0,00 0 =220,00 0 =70,000 =>50,00 0
=>"0,00 0 =>50 =>50,0 ,00 0 0 =>0,000
en en de!er1a de!er1a recome recomenda ndarr a la empresa empresa reempla reempla&ar &arla la vie@a ro!ótica ro!ótica,, con ro!óti ro!ótica ca nueva. nueva. Dado Dado ue ue el $B es positi positivo, vo, la riue&a de los accionistas se incrementar1a al aceptar el cam!io. $B $B utili&a utili&a las #anan #anancia ciass como como la estimació estimación n de costos costos y !ene-c !ene-cios ios.. Los Los !ene-c !ene-cios ios i#noran i#noran los punto puntoss import important antes es del momento, el u@o de ca@a, y el ries#o, tres 6actores importantes para determinar el verdadero impacto en la riue&a de los accionistas.
P1– n#reso acumulado y u@o de e6ectivo de un periodo homas )oo* Sales, nc., es proveedor de li!ros de te%to a li!rer1as de 6acultades y universidades. Los li!ros se env1an con la condición de ue se pa#uen en un periodo de E0 d1as, aunue pueden ser devueltos con un reem!olso total del crdito en F0 d1as. $n 200", homas envió y 6acturó li!ros por un total de 7"0,000 dólares. Los co!ros, netos de crditos a devolver, sumaron un total de "F0,000 dólares durante el a'o. La empresa invirtió E00,000 dólares para aduirir los li!ros ue envió. a. Con la ayuda de la conta!ilidad de acumulaciones y los valores anteriores, muestre la utilidad neta de la empresa en el a'o pasado. b. Con la ayuda de la conta!ilidad de e6ectivo y los valores anteriores, muestre el u@o de e6ectivo neto de la empresa del a'o pasado. c. 8Cu+l de estos estados es m+s :til para el administrador -nanciero; 8
Solución( a. Benta
=7"0,00 0
Costo del )ien Bendido )ene-cio Aeto !. ?eci! eci!os os de de $6ec $6ecti tivo vo Costo del )ien Bendido Glu@o Aeto de $6ectivo c.
=E00,00 0 =4"0,00 0 ="F0 ="F0,0 ,00 0 0 =E00,00 0 =EF0,00 0
$l estado de u@os u@os de e6ectivo e6ectivo es m+s :til para el administr administrador ador -nancier -nanciero. o. $l in#reso in#reso neto conta!le conta!le incluye incluye las cantidad cantidades es ue no se reco#en y, como consecuencia, no contri!uyen a la riue&a de los propietarios.
P1–! Identi"caci# Identi"caci#n n de los $roblemas $roblemas de a%encia& sus costos costos y soluciones $%pliue por u cada una de las situaciones si#uientes es un pro!lema de a#encia y u costos podr1a #enerar a la empresa. Su#iera cómo se resolver1a el pro!lema sin despedir a los individuos involucrados. a. La recepcionista se toma 20 minutos m+s diarios durante la hora de la comida para atender asuntos personales. b. Los administradores de la división e%a#eran los c+lculos de los costos para mostrar los aumentos de la e-ciencia a corto pla&o cuando los costos son menores ue los c+lculos. c. $l director #eneral de la empresa mantiene pl+ticas en secreto con un competidor so!re la posi!ilidad de una 6usión en la ue l se convertir1a en el C$ de la empresa con@unta. d. In administrador de una sucursal despide a los empleados e%perimentados de tiempo completo y coloca a tra!a@adores de tiempo parcial o temporales en puestos de servicio al cliente para reducir los costos de empleo y aumentar la utilidad de la sucursal de este a'o. $l !ono del administrador se !asa en la renta!ilidad.
Solución( a. $n este caso, caso, el empleado empleado est+ siendo siendo compensada compensada por por el tiempo improdu improductivo. ctivo. La La empresa empresa tiene ue ue pa#ar a al#uien al#uien para tomar su lu#ar durante su ausencia. La instalación de un relo@ de tiempo ue de!e ser recha&ado por el recepcionista cada ve& ue ella sale del tra!a@o y re#resa se traducir1a en( >3 devolverla a tiempo, o 23 reducir el coste para la empresa mediante la reducción de su salario por el tra!a@o perdido. !. Los costes costes para la empresa empresa son en 6orma de costos de oportuni oportunidad. dad. $l dinero dinero presupuesta presupuestado do para cu!rir cu!rir los costos inados inados de esta propuesta de proyecto no est+ disponi!le para -nanciar otros proyectos ue pueden ayudar a aumentar la riue&a de los accionistas. Hacer ue el sistema de recompensas de #estión !asado en la pro%imidad estimaciones del #erente vienen con el coste real en lu#ar de tener ue ven#an en de!a@o del costo. c. $l administ administrad rador or podr+ ne#oci ne#ociar ar un acuerdo acuerdo con el compet competido idorr 6usión ue ue es muy !ene-ci !ene-cioso oso para para el e@ecutiv e@ecutivo o y lue#o lue#o vender la empresa por menos de su valor @usto de mercado. Ina !uena manera de reducir la prdida de la riue&a de los accionistas ser1a a!rir la empresa para las o6ertas de compra de otras empresas una ve& ue el #erente hace sa!er ue la empresa est+ dispuesta a 6usionarse. Si el precio o6recido por el competidor es demasiado !a@a, otras empresas es el precio m+s cercano a su valor @usto de mercado. d. /eneralment /eneralmente e tiempo parcial parcial o los tra!a@adore tra!a@adoress temporales temporales no son tan producti productivos vos como empleados empleados a tiempo tiempo completo. completo. $stos tra!a@adores no han estado en el tra!a@o todo el tiempo para aumentar su e-ciencia en el tra!a@o . dem+s, los me@ores empleados en #eneral tienen ue ser altamente compensados por sus ha!ilidades. $ste #estor es deshacerse de los empleados m+s altos costos para aumentar las #anancias. In en6oue para reducir el pro!lema ser1a dar a las acciones su@etas a resultados #erente si cumplen determinados o!@etivos declarados. La implementación de una compensación de la administración del empate plan de incentivos para compartir el precio tam!in alentar1a al #erente para retener empleados de calidad. antor Supply, nc., es una peue'a corporación ue opera como distri!uidor e%clusivo de una P1–' P1–' mpuestos corporativos antor importante l1nea de art1culos deportivos. Durante 200", la empresa #anó F2,500 dólares antes de impuestos. a. Calcule la responsa!ilidad -scal de la empresa usando el pro#rama de tasas -scales corporativas presentado en la ta!la >.E. b. 8Cu+l es el monto de las #anancias despus de impuestos de 200" de antor Supply; c. 8Cu+l 6ue la tasa promedio impositiva de la empresa se#:n los resultados ue o!tuvo en el inciso a; d. 8Cu+l es la tasa fscal marginal de la empresa se#:n los resultados ue o!tuvo en el inciso a; Solución( a. La o!li o!li#a #aci ción ón -sca -scall de -rme en otal otal de impuestos de!idos
=F2,500 De la ta!la >.43 J J J J
=>E,7 >E,750 50 K . .E4 % =F =F2,50 2,500 0 =75,0003N =>E, =>E,75 750 0 K .E .E4 4 % =>7 =>7,5 ,500 0033 =>E,750 K =5,F50 =>F,700
!. De Itilidad Giscal =F2,500 =>F,700 J Aeta( =72,O00 c. asa de impuesto =>F,700 P =F2,500 J promedio( 2>.EQ d. asa de impuesto E4Q mar#inal( P1–( asas promedio impositivas corporativas Ise el pro#rama de tasas -scales corporativas presentado en la ta!la >.E y realice lo si#uiente( a. Calcule la responsa!ilidad -scal, las #anancias despus de impuestos y las tasas promedio impositivas de los si#uientes niveles de #anancias corporativas antes de impuestos( >0,000 dólaresR O0,000 dólaresR E00,000 dólaresR 500,000 dólaresR >.5 millones de dólaresR >0 millones de dólares y >5 millones de dólares. b. ?e#istre las tasas promedio impositivas medidas so!re el e@e de las y 3 y los niveles de in#resos antes de impuestos medidos so!re el e@e de las x 3. 89u #enerali&ación se puede hacer con respecto a la relación entre estas varia!les;
Solución( a. C+lculos de impuestos utili&ando la a!la >.4( =>0,00 !li#aciones -scales( =>0,000 % .>5 J 0 =>,500 Itilidad Giscal Aeta( =>0,000 =>,500 J =O,500 asa de impuesto =>,500 P =>0,000 J promedio( >5Q =O0,00 0
!li#aciones -scales(
=E00,00 0
!li#aciones -scales(
De Itilidad Giscal Aeta( asa de promedio( =500,00 0
impuesto !li#aciones -scales(
De Itilidad Giscal Aeta( asa de promedio( =>,500,0 00
impuesto !li#aciones -scales(
De Itilidad Giscal Aeta( asa de promedio( =>0,000, 000
impuesto !li#aciones -scales(
=>E,750 K .E4 % O0,000 =75,0003N =>E,750 K .E4 % =5,0003 =>E,750 K =>,700 =>5,450 J otal de mpuestos =22,250 K .EF % =E00,000 =>00,0003N =22,250 K .EF % =200,0003 =22,250 K =7O,000 =>00,250 J otal de mpuestos = E00,000 = >00,250 J = >FF,750 = >00,250 P = E00,000 J EE.4Q =>>E,F00 K .E4 % =500,000 =EE5,0003N =>>E,F00 K .E4 % =>"5,0003 =>>E,F00 K =5",>00 =>70,000 J otal de mpuestos =500,000 =>70,000 J =EE0,000 =>70,000 P =500,000 J E4Q =>>E,F00 K .E4 % =>,500,000 =EE5,0003N =>>E,F00 K .E4 % =>,>"5,0003 =>>E,F00 K =EF",>00 =5>0,000 J otal de mpuestos =>,500,000 =5>0,000 J =FF0,000 =5>0,000 P =>,500,000 J E4Q =>>E,F00 K .E4 % =>0,000,000 =EE5,0003N
=>>E,F00 K .E4 % =F,""5,0003 =>>E,F00 K =E,2O",>00 =E,400,000 J otal de mpuestos De Itilidad Giscal Aeta( asa de promedio( =>5,000, 000
impuesto !li#aciones -scales(
De Itilidad Giscal Aeta( asa de promedio(
impuesto
=>0,000,000 =E,400,000 J =","00,000 =E,400,000 P =>0,000,000 J E4Q =E,400,000 K .E4 % =>5,000,000 =>0,000,0003N =E,400,000 K .E4 % =5,000,0003 =E,400,000 K =>,750,000 =5,>50,000 J otal de mpuestos =>5,000,000 =5,>50,000 J =F,O50,000 =5,>50,000 P =>5,000,000 J E4.EEQ
medida ue aumenta la renta, los en6oues de 1ndice pero no lle#a a E5Q.
P1–) asas -scales mar#inales corporativas Ise el pro#rama de tasas -scales corporativas presentado en la ta!la >.E y realice lo si#uiente( a. Calcule la tasa -scal mar#inal de los si#uientes niveles de #anancias corporativas antes de impuestos( >5,000 dólaresR "0,000 dólaresR F0,000 dólaresR 200,000 dólaresR 400,000 dólaresR > millón de dólares y 20 millones de dólares. b. ?e#istre las tasas -scales mar#inales medidas so!re el e@e de las y 3 y los niveles de in#resos antes de impuestos medidos so!re el e@e de las x 3. $%pliue la relación entre estas varia!les.
Solución( a. In%resos Antes de Im$uestos >5000 "0000 F0000 200000 400000 >000000
Im$uesto *ase 0 7500 >E750 22250 >>EF00 >>EF00
20000000
E400000
, .>5 .25 .E4 .EF .E4 .E4
cantidad sobre la base >5,0003 >0,0003 >5,0003 >00,0003 "5,0003 ""5,0003
J J J J J J
K .E5
>0,000,0003
J
+ K K K K K K
Im$ues to 2,250 >0,000 >O,O50 ">,250 >E",000 E40,000 ",F00,00 0
/asa 0ar%inal >5.00Q 25.00Q E4.00Q EF.00Q E4.00Q E4.00Q
E5.00Q
ari6a de impuesto mar#inal 6rente n#resos antes de impuestos !.
medida ue aumenta la renta a = EE5,000, los en6oues de los tipos impositivos mar#inales y picos a EFQ.
0 millones dólares al tipo mar#inal se incrementa li#eramente hasta el E5Q. P1– n#resos por intereses e in#resos por dividendos Durante el a'o ue aca!a de terminar, Sherin# Distri!utors, nc., o!tuvo #anancias antes de impuestos de sus operaciones en un monto de 4F0,000 dólares. dem+s, durante el a'o reci!ió 20,000 dólares en in#resos por intereses so!re !onos mantenidos en Ti# Manu6acturin# y 20,000 dólares en in#resos por dividendos so!re su 5 por ciento de acciones comunes ue ten1a en an* ndustries, nc. Sherin# est+ en el nivel -scal del 40 por ciento y es candidata a una e%ención de dividendos del 70 por ciento so!re sus acciones mantenidas en an* ndustries. a. Calcule el impuesto de la empresa sólo so!re sus #anancias operativas. b. Calcule el impuesto y el monto despus de impuestos atri!ui!le al in#reso por intereses provenientes de los !onos mantenidos en Ti# Manu6acturin#. c. Calcule el impuesto y el monto despus de impuestos atri!ui!les al in#reso por dividendos proveniente de las acciones comunes mantenidas en an* ndustries, nc. d. Compare, contraste y analice los montos despus de impuestos ue resultan de los in#resos por intereses y dividendos calculados en los incisos b y c. e. 8Cu+l es la responsa!ilidad -scal total de la empresa durante el a'o;
Solución( a. mpuesto a las #anancias operativas( = 4F0.000 % 0,40 J tasa de impuesto = >F".000 ! y c.
Cantidad antes de impuestos
!
c n#reso por Dividendo
=20,000
=20,000
Menos( la e%clusión aplica!le )ase imponi!le mpuestos 40Q3 mporte despus de impuestos
0 =20,000 O,000
>4,000 .70 % =20,0003 = ",000 2,400
=>2,000
=>7,"00
d. $l importe despus de impuestos de los dividendos reci!idos, = >7."00, supera el importe despus de impuestos de inters, = >2,000, de!ido a la e%clusión de dividendos corporativos 70Q. $sto aumenta el atractivo de las inversiones en acciones de una empresa en otra relativa a las inversiones de renta -@a. e. ?esponsa!ilidad Giscal otal Los impuestos so!re las #anancias operativas de a3. J K mpuestos so!re in#resos por intereses de !3. K mpuestos so!re in#resos por dividendos de c.3 ?esponsa!ilidad Giscal otal
=>F",00 0 O,000 2,400 =20",40 0
P1– /astos por intereses y #astos por dividendos Michaels Corporation espera ue sus #anancias antes de intereses e impuestos sean de 40,000 dólares en este periodo. sumiendo una tasa -scal ordinaria del 40 por ciento, calcule las #anancias despus de impuestos de la empresa y las #anancias disponi!les para los accionistas comunes #anancias despus de impuestos m+s dividendos de acciones pre6erentes, si es ue los hay3 en las condiciones si#uientes( a. La empresa pa#a >0,000 dólares en intereses. b. La empresa pa#a >0,000 dólares en dividendos de acciones pre6erentes.
Solución( a. $) Menos( /astos por intereses Las #anancias antes de impuestos Menos( mpuestos 40Q3 $l resultado despus de impuestos U
=40,00 0 >0,000 =E0,00 0 >2,000 =>O,00 0
U $ste es tam!in utilidades disponi!les para los accionistas comunes. !. $) Menos( mpuestos 40Q3 )ene-cio despus de impuestos Menos( dividendos pre6eridos /anancias disponi!les para los accionistas comunes
=40,00 0 >",000 =24,00 0 >0,000 =>4,00 0
P1–13 mpuestos so!re #anancias de capital
Solución( a. /anancias de Capital( ctivos J = 2,250 = 2,000 J = 250 ctivos V J = E5,000 = E0,000 J = 5,000 !. mpuesto so!re la venta de activos( ctivos J = 250 % 0.40 J = >00 ctivos V J = 5,000 % 0,40 J = 2,000
P1–11 mpuestos so!re #anancias de capital La ta!la si#uiente contiene los precios de compra y venta de los activos de capital no deprecia!les de una importante corporación. La empresa pa#ó 40 por ciento de impuestos so!re #anancias de capital. ctiv 2,000 >2,000 C "2,000 O0,000 D 4>,000 45,000 $ >",500 >O,000 a. Determine el monto de la #anancia de capital o!tenida de cada uno de los cinco activos. b. Calcule el monto del impuesto pa#ado so!re cada uno de los activos.
Solución( a y !.
ctiv o ) C D $
3 = E,400 >2,000 O0,000 45,000 >O,000
2,000 "2,000 4>,000 >",500
/anancia Capital
mpuesto
>323 E3 = 400 0 >O,000 4,000 >,500
E3 % .40 43 = >"0 0 7,200 >,"00 "00
P1–12 PR4*560A 7/IC4 89u si#ni-ca decir ue los administradores de!en incrementar al m+%imo la riue&a de los accionistas Wsu@etos a normas ticasX; 89u consideraciones ticas podr1an incluirse en las decisiones dando como resultado u@os de e6ectivo y precio de las acciones m+s !a@os de lo ue hu!ieran sido si esas consideraciones no se hu!ieran incluido; Solución( a. Ma%imi&ación de la riue&a de los accionistas, lo ue si#ni-ca ue la ma%imi&ación del precio de la acción, de!e ser el o!@etivo principal de la empresa. di6erencia de la ma%imi&ación del !ene-cio, este o!@etivo considera el tiempo, los u@os de e6ectivo, y el ries#o. am!in ree@a el valor de la inversión de los propietarios de la empresa en cualuier momento. $s el valor ue pueden darse cuenta si se deciden a vender sus acciones. !. S1, parece ue hay un pro!lema de a#encia. unue la compensación por la #estión est+ li#ada a los !ene-cios, no est+ directamente vinculada a compartir precio. dem+s, las acciones de la administración en materia de controles de la contaminación su#ieren un en6oue ma%imi&ación del !ene-cio, ue permita aprovechar al m+%imo sus #anancias, en lu#ar de un intento de ma%imi&ar el precio de la acción. c. $l en6oue de la empresa para el control de la contaminación parece ser cuestiona!le ticamente. unue no est+ claro si sus actos eran intencional o accidental, es claro ue est+n violando la ley un acto ile#al ue puede conducir a las costas procesales y como resultado est+n da'ando el medio am!iente, un acto inmoral e in@usto ue tiene consecuencias ne#ativas para la sociedad en #eneral. $st+ claro ue los productos para deportes no sólo ha violado la ley sino ue tam!in esta!leció la !a@a calidad de la conducta y el @uicio moral. d. l#unas recomendaciones espec1-cas para la empresa incluyen( e. >. #estión cor!ata, y, posi!lemente, de los empleados, la compensación para compartir los precios o una medida !asada en el desempe'o y ase#:rese de ue todos los involucrados propias acciones y tienen una participación en la empresa. Ser compensado parcialmente so!re la !ase de coti&ación de las acciones o de otra medida de rendimiento, y ser due'o de acciones de la empresa se estrechar+ la relación entre la riue&a de los directivos y empleados de desempe'o de la empresa. 6. 2. Cumplir con todas las leyes 6ederales y estatales, as1 como las normas aceptadas de conducta o @uicio moral. #. E. $sta!lecer una pol1tica tica corporativa, para ser le1do y -rmado por todos los empleados.
Inidad P2–1 Revisi#n de los estados "nancieros b8sicos $l estado de prdidas y #anancias del a'o 200" ue -nali&a el E> de diciem!re, los !alances #enerales de los a'os 200" y 2005 ue -nali&an el E> de diciem!re, y el estado de #anancias retenidas del a'o 200" ue -nali&a el E> de diciem!re de echnica, nc., se presentan a continuación. nalice !revemente la 6orma y el contenido in6ormativo de cada uno de estos estados.
Solución( Cuenta de resultados9 $n este resumen de un a'o de operaciones de la -rma, echnica, nc. mostró un !ene-cio neto para 200E y la capacidad de pa#o de dividendos en e6ectivo a sus accionistas. *alance de Situaci#n9 La situación -nanciera de echnica, nc. al E> de diciem!re de 2002 y 200E se muestra como un resumen de los activos y pasivos. echnica, nc. tiene un e%ceso de activo circulante so!re el pasivo circulante, lo ue demuestra la liuide&. Los activos -@os de la empresa representan m+s de la mitad de los activos totales = 270,000 de = 40O,E003. La empresa se -nancia con deuda a corto pla&o, deuda a lar#o pla&o, las acciones comunes y las utilidades retenidas. 00 muestra el importe neto 22.F00 dólares3 retenido por la empresa. P2–2 denti-cación de las cuentas de los estados -nancieros Se'ale cada una de las cuentas enumeradas en la ta!la de la p+#ina si#uiente como se indica( a. $n la columna >3, indiue a u estado -nanciero pertenece la cuenta( estado de prdidas o #anancias $
P2– $la!oración de los estados de prdidas y #anancias $l E> de diciem!re de 200E, Cathy Chen, una contadora p:!lica titulada C<3 ue tra!a@a por su cuenta, -nali&ó su primer a'o de ne#ocios. Durante el a'o, 6acturó >O0,000 dólares por sus servicios conta!les. en1a dos empleados( un tenedor de li!ros y un asistente administrativo. dem+s de su salario mensual de 4,000 dólares, la se'ora Chen pa#a!a salarios anuales de 24,000 dólares y >O,000 dólares al tenedor de li!ros y al asistente administrativo, respectivamente. Los impuestos so!re la nómina y los costos de prestaciones de la se'ora Chen y sus empleados sumaron un total de >7,E00 dólares durante el a'o. Los #astos en art1culos de o-cina, incluyendo los #astos de correo, sumaron un total de 5,200 dólares durante el a'o. dem+s, la se'ora Chen #astó O,500 dólares durante el a'o en via@es y entretenimiento deduci!les de impuestos3 relacionados con visitas a clientes y el desarrollo de nuevos ne#ocios. Los pa#os de arrendamiento por el espacio de o-cina rentado un #asto deduci!le de impuestos3 6ueron de >,E50 dólares mensuales . Los #astos de depreciación en el mo!iliario y los accesorios de la o-cina 6ueron de 7,O00 dólares en ese a'o. Durante el a'o, la se'ora Chen pa#ó intereses de 7,500 dólares so!re los "0,000 dólares ue tomó en prstamo para iniciar el ne#ocio. de diciem!re. b. $val:e su rendimiento -nanciero en 200".
Solución( a. Los in#resos por ventas Salarios mpuestos y !ene-cios de empleo Suministros Bia@es y entretenimiento pa#o de arrendamiento $l #asto por depreciación /asto operativo total Las utilidades operacionales Menos( /astos por intereses $l !ene-cio neto antes de impuestos Menos( mpuestos E0Q3 $l !ene-cio neto despus de impuestos !.
=>O0,000 F0,000 >7,E00 5,200 O,500 >",200 7,O00 >45,000 = E5,000 7,500 = 27,500 O,250 = >F,250
$n su primer a'o de actividad, Cathy Chen cu!rió todos sus #astos de operación y o!tuvo un !ene-cio neto de = >F,250 en in#resos de = >O0.000.
P2–! C8lculo de 6PS y %anancias retenidas O,000 dólares. La empresa est+ su@eta a una tasa -scal del 40 por ciento y de!e pa#ar E2,000 dólares en dividendos de acciones pre6erentes antes de distri!uir cualuier #anancia a las O5,000 acciones comunes ue est+n actualmente en circulación. a. Calcule las #anancias por acción $
Solución( a. Itilidad por acción( $l !ene-cio neto antes de impuestos Menos( mpuestos a 40Q $l !ene-cio neto despus de impuestos Menos( dividendos de acciones pre6erentes /anancias disponi!les para los accionistas comunes /anancias disponi!les para los accionistas comunes otal de acción $n circulación
=2>O,0 00 O7,200 =>E0,O 00 E2,000 = FO,O00 J
= FO,O00 O5,000
!. mporte a resultados acumulados( O5,000 =0.O0 J dividendos en acciones cciones % ="O,000 comunes /anancias disponi!les para los accionistas comunes Menos( dividendos de acciones ordinarias
=FO,O00 "O,000 =E0,O00
J
=>.>"2
P2–' $la!oración de !alance #eneral Itilice los rubros adecuados de la si#uiente lista para ela!orar en 6orma correcta el !alance #eneral de wen Davis Company al E> de diciem!re de 200".
ctivo ctivos corrientes( e6ectivo valores reali&a!les Cuentas por co!rar inventarios otal del activo corriente ctivos -@os !rutos errenos y construcciones Mauinaria y euipo Mo!iliarios y ccesorios Beh1culos otal activo -@o !ruto Menos( Depreciación acumulada ctivos -@os netos activos totales
= 2>5,000 75,000 450,000 E75,000 =>,>>5,000 = E25,000 5"0,000 >70,000 25,000 =>,0O0,000 2"5,000 = O>5,000 =>,FE0,000
= 220,000 475,000 55,000 = 750,000 420,000 =>,>70,0 00 = >00,000 F0,000 E"0,000 2>0,000 = 7"0,000 =>,FE0,0 00
P2–(
Solución(
J
J
Balor Aominal de las cciones rdinarias K Capital
= F.50 por cción
J
P2–) $stado de #anancias retenidas Hayes $nterprises inició 200E con un saldo de #anancias retenidas de F2O,000 dólares. Durante 200E, la empresa #anó E77,000 dólares despus de impuestos. De este monto, los accionistas pre6erentes reci!ieron 47,000 dólares de dividendos. -nes de 200", las #anancias retenidas de la empresa sumaron un total de >,04O,000 dólares. La empresa ten1a >40,000 acciones comunes en circulación durante 200E. a. $la!ore un estado de #anancias retenidas para Hayes $nterprises del a'o 200" ue -nali&a e l E> de diciem!re. Aota( ase#:rese de calcular e incluir el monto de los dividendos en e6ectivo pa#ados en 200E. b. Calcule las #anancias por acción $
Solución( a. Los dividendos en e6ectivo pa#ados por acción ordinaria
$l !ene-cio neto despus de impuestos dividendos J pre6erentes cam!io en las utilidades retenidas
Los dividendos en e6ectivo pa#ados por acción ordinaria
J
=E77,000 =47,000 >,04O,000 =F2O,0003 J =2>0,000 Hayes $nterprises $stado de Itilidades ?etenidas $@ercicio Cerrado el E> de Diciem!re de 200E
Itilidades retenidas Saldo > de enero de 200E3 de diciem!re de 200E3
=F2O,000 E77,000 47,000 2>0,000 =>,04O,000
!. Itilidad por cción
J
Itilidad por cción
J
$l !ene-cio neto despus de i mpuestos Los dividendos pre6eridos A:mero de cciones Comunes Bi#entes =E77,000 =47,000 >40,000
c. Los dividendos en e6ectivo por acción
J
= J 2.E"
Dividendo total en e6ectivo
J = 2>0,000 de la parte UaU
J
= >.50
AY de cciones
= >40,000
P2– Comparaciones de ra&ones ?o!ert rias heredó recientemente una cartera de acciones de su t1o. Deseando conocer m+s so!re las empresas en las ue ha invertido, ?o!ert lleva a ca!o un an+lisis de ra&ones -nancieras de cada empresa y decide compararlas entre s1. l#unas de sus ra&ones se enumeran a continuación.
Suponiendo ue su t1o era un inversionista sa!io ue inte#ró la cartera cuidadosamente, ?o!ert encuentra con6usas las #randes di6erencias ue e%isten entre estas ra&ones. y:delo. a. 89u pro!lemas podr1a en6rentar ?o!ert al comparar estas empresas entre s1 de acuerdo con sus ra&ones; b. 8
a. Calcule la liuide& corriente y la ra&ón r+pida de la empresa de cada a'o. Compare las series temporales resultantes para estas medidas de liuide&. b. Comente la liuide& de l a empresa durante el periodo 200E200". c. Si le di@eran ue la rotación de inventarios de )auman Company de cada a'o del periodo 200E200" y los promedios de la industria 6ueron los ue se presentan a continuación, 8apoyar1a o entrar1a en conicto esta in6ormación con su evaluación del inciso b; 8
Solución( ?a&ón Corriente Coe-ciente de liuide&
200E >.OO
2004 >.74
2005 >.7F
200" >.55
>.22
>.>F
>.24
>.>4
Capital de ra!a@o Aeto =7,F50 !. $l patrón indica una posición de liuide& de deterioro.
=F,E00
=F,F00
=F,"00
c. La !a@a rotación de inventarios su#iere ue la liuide& es a:n peor ue las medidas de li uide& decrecientes indican. ?otación de inventario lento puede indicar inventario o!solet o. P2–13 dministración de los inventarios Zil*ins Manu6acturin# tiene ventas anuales de 4 millones de dólares y un mar#en de utilidad !ruta del 40 por ciento. Sus inventarios al fnal del trimestre son(
a. Calcule el inventario trimestral promedio y util1celo para determinar la rotación de inventarios de la empresa y la edad promedio del inventario. b. Suponiendo ue la empresa est+ en una industria con una rotación de inventarios promedio de 2.0, 8cómo evaluar1a la actividad del inventario de Zil*ins;
Solución( a. Bentas
>00 Q "0 ; Q 40 =>,"00,000 Q =2,400,000
=4,000,000
Costo de las Bentas !ene-cio !ruto Costo de las Bentas
nventario
J ="50,000
Gacturación
J =2,400,000 J E."F times
!.
P
="50,0 00
J E"0 P E."F J F7." days
$l 1ndice de rotación de inventario Zil*ins Manu6acturin# e%cede si#ni-cativamente la industria. unue esto puede representar a la #estión e-ciente del inventario, tam!in puede representar a !a@os niveles de inventario ue resulta en 6alta de e%istencias.
P2–11 Administraci#n de cuentas $or cobrar La evaluación de los li!ros de )lair Supply, ue se presenta a continuación, proporciona el saldo de las cuentas por co!rar de -n de a'o, ue se cree consisten en montos ue se ori#inaron en los meses indicados. La empresa ten1a ventas anuales de 2.4 millones de dólares. La empresa e%tiende condiciones de crdito a E0 d1as. a. Ise el total de -n de a'o para evaluar el sistema de co!ros de la empresa.
b. Si el 70 por ciento de las ventas de la empresa ocurren entre @ulio y diciem!re, 8a6ectar1a esto la valide& de la conclusión ue o!tuvo en el inciso a; $%pliue.
Solución( a. 5 d1as despus de la 6echa neta, la atención de!e diri#irse a las cuentas por co!rar de #estión.
!. $sto puede e%plicar la menor rotación y mayor periodo medio de co!ro. $l saldo por co!rar cuentas diciem!re de E00.000 dólares puede no ser una !uena medida de las cuentas por co!rar promedio, haciendo as1 ue el periodo medio de co!ro calculada para ser e%a#erada. am!in su#iere la ci6ra de noviem!re 0E0 d1as de atraso3 no es un motivo de #ran preocupación. Sin em!ar#o, el >E por ciento de todas las cuentas por co!rar las ue sur#en en @ulio, a#osto y septiem!re3 sesenta d1as o m+s de retraso y puede ser un si#no de mala #estión por co!rar.
P2–12 n+lisis de deuda Sprin#-eld )an* eval:a a Cree* $nterprises, ue ha solicitado un prstamo de 4,000,000 de dólares, para determinar el apalancamiento y el ries#o -nancieros de la empresa. De acuerdo con las ra&ones de endeudamiento de Cree*, los promedios de la industria y los estados -nancieros recientes de esta empresa presentados en la p+#ina si#uiente3, eval:e y recomiende la acción adecuada so!re la solicitud del prstamo.
Solución( Raz#n Deuda
Beces ntereses /anados
Co!ertura
:e"nici#n Deuda otal de ctivos
C8lculo =E",500,000 =50,000,000
/anancias ntes de ntereses e mpuestos nters
= E,000,000 = >,000,000
$) K P >t3N\
=E,000,000 K =200,000 =>,000,000 K =200,000 K [=O00,000 K =>00,0003N % >P >.43N\
Cre e;
Indust ria
0.7E
0.5>
E
7.E
>.>F
>.O5
De!ido Cree* $nterprises tiene un mucho mayor #rado de endeudamiento y la capacidad mucho menor para pa#ar la deuda ue la empresa promedio en la industria, el prstamo de!e ser recha&ado.
P2–1 n+lisis de estados de tama'o com:n continuación se presenta un estado de prdidas y #anancias de tama'o com:n de las operaciones de 2005 de Cree* $nterprises. Isando el estado de prdidas y #anancias de 200" de la empresa, presentado en el pro!lema 2.>2, desarrolle el estado de prdidas y #anancias de tama'o com:n de 200" y comp+relo con el estado de 2005. 89u +reas reuieren mayor an+lisis e investi#ación;
Solución( Cree* $nterprises $stado de <rdidas y /anancias de ama'o Com:n de los a'os 2005 y 200" culminados el E> de Diciem!re 2005 >00 n#resos de Bentas Q Menos( Costo de los productos vendidos
70Q
Las utilidades !rutas
E0Q
Menos( #astos de operación( Benta /eneral rrendamiento de #astos depreciación Las utilidades operacionales Menos( /astos por intereses Las #anancias netas antes de impuestos Menos( mpuestos $l !ene-cio neto despus de impuestos
>0Q "Q 0.70 Q E.E0 Q
200" >00Q "5.F0 Q E4.>0 Q
>2.70 Q ".E0Q 0."0Q 20Q E."0Q >0Q E.E0 Q ".70 Q 2.70 Q 4Q
2E.20 Q >0.F0 Q >.50Q F.40Q E.O0Q 5."0Q
Las ventas han disminuido y el costo de ventas se ha incrementado como porcenta@e de las ventas, pro!a!lemente de!ido a una prdida de e-ciencia productiva. Los #astos de e%plotación han disminuido como porcenta@e de las ventas, lo ue aparentemente 6avora!le a menos ue este descenso ha contri!uido a la ca1da en las ventas. $l nivel de inters, como porcenta@e de las ventas se ha incrementado de manera si#ni-cativa, lo ue se veri-ca por las medidas de deuda altos en pro!lema 2>2 y su#iere ue la empresa tiene demasiada deuda. In an+lisis m+s detallado de!e ser diri#ido al aumento del costo de las mercanc1as vendidas y el nivel de deuda de alto. P2–1! :ominio de las razones McDou#al
Calcule los valores de las cuentas si#uientes( a. Itilidad !ruta b. Costo de los !ienes vendidos c. Itilidad operativa d. /astos operativos e. /anancias disponi!les para los accionistas comunes <. otal de activos %. otal de capital en acciones comunes =. Cuentas por co!rar
Solución( a. !ene-cio !ruto
J
Bentas
%
Mar#en de )ene-cio )ruto
J =40,000,000 % !. Costo de las Bentas
J
Bentas
0.O
J
Bentas
=E2,000,0 00
J
=O,000,00 0
J
=>4,000,0 00
J
=>O,000,0 00
J
=E,200,00 0
!ene-cio !ruto
J =40,000,000 c. Itilidad de peración
J
=E2,000,000
Mar#en Itilidad de % peración
J =40,000,000 %
0.E5
d.
!ene-cio #astos perativos J !ruto
Itilidad de peración
J =E2,000,000 e. !ene-cio neto
J
Bentas
=>4,000,000
% Mar#en de !ene-cio neto
J =40,000,000 %
0.0O
6. ctivos totales J
Bentas ?otación de activos totales
J
Itilidad Aeta ?enta!ilidad Ginanciera
J
=40,000,000
J =20,000,000
2
#. total capital social
h.
Cuentas por co!rar
J
J
J
"2.2 d1as
=E,200,000
J =>",000,000
0.2
%
Bentas]E"53 =40,000,000]E =",F>>,> % "03 J 04
P2–1' n+lisis de una muestra representativa Itilice los estados -nancieros de Go% Manu6acturin# Company del a'o 200" ue -nali&a el E> de diciem!re, presentados a!a@o y en la p+#ina O4, @unto con las ra&ones promedio de la industria proporcionadas a continuación para( a. $la!orar e interpretar un an+lisis completo de ra&ones de las operaciones de 200" de la empresa. b. ?esumir sus halla&#os y hacer recomendaciones.
Solución( a.
?a&ón Corriente Coe-ciente de liuide& rotación de nventarios
.0F 0.E >2.E 0.202 0.>E5 0.0F>
ctual 200" >.O4 0.75 5."> Beces 20.5 dias >.47 0.55 O 0.2EE 0.>EE 0.072
0.0FF
0.>05
0.>"7 =E.>0
0.2E4 =2.>5
5i>uidez9 Las relaciones actuales y r +pidas muestran una posición m+s d!il con respecto a la media del sector. Actividad9 odas las relaciones de actividad indican una rotación m+s r+pida de los activos en comparación con la industria. In an+lisis m+s detallado es necesario determinar si la empresa est+ en una posición m+s d!il o m+s 6uerte ue el de la industria. In 1ndice de rotación de inventario m+s alto puede indicar !a@o inventario, lo ue resulta en 6alta de e%istencias y las ventas perdidas. In periodo medio de co!ro m+s corta puede indicar #estión muy e-ciente de co!ro, un departamento de crdito e%cesivamente entusiasta, o las condiciones de crdito ue proh1!en el crecimiento en las ventas. :euda9 La empresa utili&a m+s deuda ue la empresa media, dando lu#ar a o!li#aciones de inters m+s altas ue podr1an reducir su capacidad para cumplir con las o!li#aciones -nancieras. Rentabilidad9 La -rma cuenta con un mar#en !ruto m+s alto ue el de la industria, lo ue indica ya sea un mayor precio de venta o un menor costo de los !ienes vendidos. $l mar#en de !ene-cio operativo se encuentra en l1nea con la industria, pero el mar#en de !ene-cio neto es in6erior a la de la industria, una indicación de ue los #astos distintos de los costos de e%plotación son superiores a la industria. Muy pro!a!lemente, el 6actor da'ino es los #astos de intereses altos, de!ido a una mayor cantidad ue la media de la deuda. La mayor inuencia, sin em!ar#o, aumenta la renta!ilidad de los propietarios reci!en, como se evidencia por el superior ROE(La rentabilidad sobre el capital ordinario) .
!. Go% Manu6acturin# Company necesita una me@ora en sus ratios de liuide& y, posi!lemente, una reducción en el total de sus pasivos. La -rma tiene su m+s alto nivel de apalancamiento ue la empresa promedio en su industria y, por lo tanto, tiene m+s ries#o -nanciero. La renta!ilidad de la empresa es in6erior a la media, pero se ve re6or&ada por el uso de la deuda en la estructura de capital, lo ue resulta en un ? $ superior. P2–1( An8lisis de estados "nancieros continuación, se presentan los estados -nancieros de Tach ndustries del a'o 200" ue -nali&a el E> de diciem!re.
a. Itilice los estados -nancieros anteriores para completar la ta!la si#uiente. suma ue los promedios de la industria proporcionados en la ta!la se aplican a 2005 y 200".
b. nalice la condición -nanciera de Tach ndustries se#:n se relaciona con( >3 la liuide&, 23 la actividad, E3 la deuda, 43 la renta!ilidad y 53 el mercado. ?esuma la condición -nanciera #eneral de la empresa.
Solución( a.
?a&ón Corriente Coe-ciente de liuide& rotación de nventarios
.O 0.7 2.5 E7dias "5Q E.O EOQ E.50Q
ctual 2005 >.O4 0.7O 2.5F E"dias "7Q 4 40Q E."0Q
ctual 200" >.04 0.EO 2.EE 5"dias ">.E0Q 2.O E4Q 4.>0Q
4Q
4Q
4.40Q
F.50Q >.>
OQ >.2
>>.E0Q >.E
>3 Liuide&( La posición de liuide& Tach ndustries se ha deteriorado desde 2002 hasta 200E y es in6erior a la media del sector. La empresa puede no ser capa& de cumplir con las o!li#aciones a corto pla&o a su vencimiento. 23 ctividad( capacidad Tach ndustries para convertir los activos en dinero en e6ectivo se ha deteriorado desde 2002 hasta 200E. $l e%amen de la causa del aumento de 2> d1as en el periodo medio de co!ro est+ #aranti&ado. ?otación del inventario tam!in ha disminuido en el per1odo o!@eto de e%amen y ue es @usto en comparación con la industria. La -rma puede ser la cele!ración de inventarios poco e%cesivo. E3 de la deuda( la posición de la deuda a lar#o pla&o Tach ndustries ha me@orado desde el a'o 2002 y est+ por de!a@o de la media. Capacidad Tach ndustries para dar servicio a los pa#os de intereses se ha deteriorado y est+ por de!a@o de la industria. 43 ?enta!ilidad( aunue el mar#en de !ene-cio !ruto Tach ndustries est+ por de!a@o de su promedio de la industria, lo ue indica el alto costo de las mercanc1as vendidas, la -rma cuenta con un mar#en de !ene-cio neto superior en comparación con la media. La -rma cuenta con m+s !a@os ue los #astos de e%plotación normales. La -rma cuenta con un mayor retorno de la inversión y la renta!ilidad so!re recursos propios en comparación con la industria y muestra una tendencia al al&a. 53 Mercado( aumento Tach ndustries en su precio de mercado en relación con su valor en li!ros por acción indica ue el rendimiento de la empresa, se ha interpretado como m+s positiva en 200E ue en 2002 y es un poco m+s alto ue el de la industria. $n #eneral, la -rma mantiene una renta!ilidad superior a ries#o de 6alta de liuide&. nvesti#ación so!re la #estión de las cuentas por co!rar y el inventario se @usti-ca. P2–1) Sistema de an8lisis :uPont Itilice la si#uiente in6ormación de las ra&ones de ^ohnson nternational y los promedios de la industria de la l1nea de ne#ocios de ^ohnson para( a. $la!orar el sistema de an+lisis Du
Solución( a. 200" ^ohnso n ndustri a 2005 ^ohnso n ndustri a 2004 ^ohnso n ndustri a
Mar#en Q3
%
?otación de ctivos otales
4.F
%
2.E4
J ? % >>.4 J 7 %
4.>
%
2.>5
J O.O2 %
Mar#en Q3
%
?otación de ctivos otales
5.O
%
2.>O
4.7
%
2.>E
Mar#en Q3
%
?otación de ctivos otales
5.F
%
2.>>
5.4
%
2.05
J ? % >2." J 4 % >0.0 J > % J ? % >2.4 J 5 % >>.0 J 7 %
Multi. .G.
J
?$ Q3
>.O5
J 2>.2>
>."4
J >4.4"
Multi. .G.
J
>.75
J 22.>E
>."F
J >".F2
Multi. .G.
J
>.75
J 2>.7F
>."7
J >O.4F
?$ Q3
?$ Q3
!. Rentabilidad9 los m+r#enes de !ene-cios netos de la industria est+n disminuyendoR m+r#enes de !ene-cio neto de ^ohnson han !a@ado menos. 6"ciencia9 anto la industria de la rotación de activos y de ^ohnson han aumentado. A$alancamiento9 Sólo ^ohnson muestra un aumento en el apalancamiento 2002200E, mientras ue la industria ha tenido una menor esta!ilidad. $ntre 200> y 2002, el apalancamiento de la industria aumentó, mientras ue disminuyó entre 2002 y 200E. Como resultado de estos cam!ios, el ?$ se ha enamorado de ^ohnson y la industria, pero ^ohnson ha e%perimentado un descenso mucho menor en el ?$. c. _reas ue reuieren mayor an+lisis son la renta!ilidad y la deuda. Dado ue el volumen de ne#ocios total de activos es cada ve& mayor y es superior a la de la industria, ^ohnson est+ #enerando un nivel de ventas adecuado para el nivel dado de a ctivos.
?$SLB$? a. Calcule las ra&ones -nancieras de 200" de la empresa y despus llene la ta!la anterior considere un a'o de E"5 d1as3. b. nalice la posición -nanciera actual de la empresa desde el punto de vista del an+lisis de una muestra representativa y del an+lisis de series temporales. Divida su an+lisis en evaluaciones de la liuide&, la actividad, la deuda, la renta!ilidad y el mercado de la empresa. c. ?esuma la posición -nanciera #eneral de la empresa de acuerdo con sus halla&#os del inciso b. Solución( a. ?a&ón Ginanciera ?a&ón Corriente Coe-ciente de liuide& rotación de nventarios
200E =>,5E>,>O> P =">",000 J 2.5 =>,5E>,>O> =700,"253 P =">",000 J >.E =E,704,000 P =700,"25 J 5.E =O05,55" P =5,075,000 P E"03 J 57 =5,075,000 P =E,>25,000 J >." =>,7O>,250 P =E,>25,000 J 57Q =>5E,000 P =FE,000 J >."
Mar#en de !ene-cio !ruto $l mar#en de !ene-cio neto La renta!ilidad so!re activos totales La renta!ilidad so!re el capital ordinario
=>,E7>,000 P =5,075,000 J 27Q =E",000 P =5,075,000 J 0.7>Q =E",000 P =E,>25,000 J >.2Q =E",000 P =>,E4E,750 J 2.7Q
!. 5i>uidez9 La empresa tiene activos corrientes su-cientes para cu!rir los pasivos corrientes. La tendencia es hacia arri!a y es muy superior a la media del sector. $sta es una posición des6avora!le, ya ue indica demasiado inventario. Actividad9 La rotación de inventario es esta!le, pero muy in6erior a la media del sector. $sto indica ue la empresa est+ llevando a ca!o demasiado inventario. $l periodo medio de co!ro es creciente y muy superior a la media del sector. m!os son indicadores de un pro!lema en la reco#ida de pa#o. $l 1ndice de rotación de activos -@os y los ratios de rotación de activos totales son esta!les, pero si#ni-cativamente in6erior a la media del sector. $sto indica ue el volumen de ventas no es su-ciente para la cantidad de activos comprometidos. :euda9 La ratio de deuda ha aumentado y es sustancialmente m+s alto ue el promedio de la industria. $sto coloca a la compa'1a en alto ries#o. Aormalmente las industrias con 6uertes inversiones de capital y un mayor ries#o de intento de operación para minimi&ar el ries#o -nanciero. Martin Manu6acturin# ha posicionado tanto operativo pesado y el ries#o -nanciero. La relación de los tiempos en intereses deven#ados tam!in indica un pro!lema potencial de servicio de la deuda. La proporción est+ disminuyendo y es muy in6erior a la media del sector. Rentabilidad9 $l mar#en de !ene-cio !ruto es esta!le y !astante 6avora!le en comparación con la media del sector. $l mar#en de !ene-cio neto, sin em!ar#o, se est+ deteriorando y muy por de!a@o del promedio de la industria. Cuando el mar#en de !ene-cio !ruto est+ dentro de las e%pectativas, pero el mar#en de !ene-cio neto es demasiado !a@o, los pa#os de intereses altos pueden ser los culpa!les. $l alto nivel de apalancamiento -nanciero ha causado la !a@a renta!ilidad. 0ercado9 $l precio de mercado de las acciones ordinarias de la empresa muestra de!ilidad en relación con los dos in#resos y valor en li!ros. $ste resultado indica una creencia en el mercado de ue la capacidad de Martin para o!tener !ene-cios 6uturos se en6renta cada ve& mayor incertidum!re perci!ida por el mercado. c. Martin Manu6acturin# claramente tiene un pro!lema con su nivel de inventario, y las ventas no est+n en un nivel apropiado para su inversión de capital. Como consecuencia de ello, la empresa ha aduirido una cantidad sustancial de deuda ue, de!ido a los elevados pa#os de intereses asociados a la car#a de la deuda, es deprimente renta!ilidad. $stos pro!lemas est+n siendo reco#idos por los inversores como se muestra en sus ratios de mercado d!iles.
Inidad P–1 :e$reciaci#n $l 20 de mar&o de 200", Aorton Systems aduirió dos nuevos activos. $l activo era euipo de investi#ación ue costó >7,000 dólares, con un periodo de recuperación de E a'os. $l activo ) era euipo de duplicación con un costo instalado de 45,000 dólares y un periodo de recuperación de 5 a'os. Isando los porcenta@es de depreciación se#:n el MC?S, presentados en la ta!la E.2 de la p+#ina F4, prepare un pro#rama de depreciación para cada uno de estos activos. Solución( 'o
Costo >3
ctivo > 2 E 4
=>7,000 =>7,000 =>7,000 =>7,000
'o
Costo >3
ctivo ) > 2 E 4 5 "
=45,000 =45,000 =45,000 =45,000 =45,000 =45,000
Q viene de Depreciación la [>3%23\ J a!la E.2 23 E3 EEQ 45 >5 7
=5,">0 7,"50 2,550 >,>F0
Q viene de Depreciación la [>3%23\ J a!la E.2 23 E3 20Q E2 >F >2 >2 5
= F,000 >4,400 O,550 5,400 5,400 2,250
P–2 Flu?o de e.
Solución( )ene-cio despus de impuestos
=50,000 2O,000 2,000 =O0,000
P– :e$reciaci#n y @u?o de eO0,000 dólares y tiene un periodo de recuperación se#:n el MC?S de cinco a'os, reunió los si#uientes datos relacionados con las operaciones del a'o en curso.
Solución( a. De la ta!la E.2 $l #asto de depreciación J = O0,000 % 0.20 J = >".000 !. Auevo in#reso imponi!le J = 4E0,000 = >",000 J = 4>4,000 !li#aciones -scales J =>>E,F00 K =4>4,000 =EE5,0003 % .E4N J =>>E,F00 K =2",O"0 J =>40,7"0 ri#inal o!li#ación tri!utaria antes de #astos de depreciación( !li#aciones -scales J =>>E,F00 K =4E0,000 =EE5,0003 % .E4N J =>>E,F00 K =E2,E00 J =>4",200 horro de impuestos J =>4",200 =>40,7"0 J =5,440 c. La utilidad neta despus de impuestos plus( dem+s los #astos de depreciación
=2OF,240 =4E0,000 =>40,7"03 >",000
Glu@o neto de e6ectivo
=E05,240
P–! Clasi"caci#n de entradas y salidas de e
?u!ro $6ectivo Cuentas por pa#ar Documentos por pa#ar Deuda a lar#o pla&o nventario ctivos -@os
Cam!io =3 >00 >000 500 2000 200 400
?u!ro S Cuentas por co!rar S Itilidad neta $ Depreciación ?e aduisición de S acciones S Dividendos en e6ectivo S Benta de acciones
Cam!io =3 700 "00
$ $
>00
$
"00 O00 >000
S S $
P–' C8lculo de los @u?os de e
a. Calcule el ujo de eectivo conta!le de las operaciones de la empresa del a'o 200" ue -nali&a el E> de diciem!re, usando la ecuación E.>. b. Calcule la utilidad operativa neta después de impuestos (O!"#) de la empresa del a'o 200" ue -nali&a el E> de diciem!re, usando la ecuación E.2. c. Calcule el ujo de eectivo operativo ($EO) de la empresa del a'o 200" ue -nali&a el E> de diciem!re, usando la ecuación E.E. d. nterprete y compare los c+lculos de los u@os de e6ectivo ue reali&ó en los incisos a, ! y c.
Solución( a. Glu@o de e6ectivo operativo J /anancias netas despus de impuestos K Depreciación J =>,400 K >>,"00 J =>E,000 !. A< J $) mpuestos K Depreciación A< J =2,700 b =FEE K =>>,"00 J =>E,E"7 c. G$ J A< neto de activos -@os de inversión U La inversión en activos corrientes netas UU G$ J =>E,E"7 =>,400 =>,400 J =>0,5"7 U La inversión en activos -@os netos J Cam!io en los activos -@os netos K Depreciación nversión en activos -@os netos J = >4.O00 = >5.0003 K = >4,700 = >E.>003 Aetos por inversiones en activos -@os J = 200 K = >."00 J = >.400 UU Aeto actual de los activos de inversión J Cam!io en los activos actuales cam!io en cuentas por pa#ar y deven#os3 La inversión en activos actual neto J = O,200 = ",O003 = >.O00 = >.O003 La inversión en activos actual neto J = >.400 0 J = >.400 d. eith Corporation tiene importantes u@os de e6ectivo positivos de las actividades de e%plotación. Los u@os de e6ectivo de conta!ilidad son un poco menos de la operación y los u@os de ca@a li!res. $l valor GCG es muy si#ni-cativo ya ue muestra ue los u@os de e6ectivo de las operaciones son su-cientes para cu!rir tanto los #astos de e%plotación m+s la inversión en activos -@os y corrientes. P–( 6ntradas de e00,000 dólares en @ulio y a#osto. Si las ventas son la :nica 6uente de entradas de e6ectivo y la mitad de ellas son en e6ectivo y el resto se co!ra de manera constante durante los 2 meses si#uientes, 8cu+les son las entradas de e6ectivo esperadas de la empresa para @unio, @ulio y a#osto;
Solución( Bentas Las ventas en e6ectivo 0,503. Colecciones( ?etraso > mes 0,253 ?etraso 2 meses 0,253 Los in#resos totales en e6ectivo
!ril = "5,000
Mayo = "0,000
^unio = 70,000
^ulio =>00,000
#osto =>00,000
= E2,500
= E0,000
= E5,000
= 50,000
= 50,000
>",250
>5,000 >",250
>7,500 >5,000
25,000 >7,500
= "",250
= O2,500
= F2,500
P–) Pro%rama de desembolsos de e0,000 dólaresR @unio "50,000 dólaresR @ulio "50,000 dólares 'ompras& las compras se calculan en un "0 por ciento de las ventas del mes si#uiente, el >0 por ciento de las compras se reali&a en e6ectivo, el 50 por ciento de las compras se pa#a > mes despus y el 40 por ciento restante de las compras se pa#a 2 meses despus. Renta: la empresa pa#a una renta de O,000 dólares mensuales. Sueldos y salarios: los costos de sueldos y salarios !ase est+n -@os en ",000 dólares mensuales, m+s un costo varia!le de 7 por ciento de las ventas del mes en curso. Impuestos: en @unio se reali&ar+ un pa#o -scal de 54,500 dólares. Desembolsos de activos fjos: en a!ril se aduirir+ y pa#ar+ euipo nuevo con un costo de 75,000 dólares. Pagos de intereses: en @unio se reali&ar+ un pa#o de intereses de E0,000 dólares en @unio. Dividendos en eectivo: en a!ril se pa#ar+n >2,500 dólares de dividendos. Reembolsos y retiros del principal: durante estos meses no se reali&ar+ nin#:n reem!olso ni retiro del principal.
Solución( Bentas desem!olsos Las compras 0,"03 e6ectivo ?etraso de > mes 0,503
Ge!rero =500,000
Mar&o =500,000
!ril =5"0,000
Mayo =">0,000
^unio ="50,000
=E00,000
=EE",000
=E"",000 E","00
=EF0,000 EF,000
=EF0,000 EF,000
>"O,000
>OE,000
>F5,000
^ulio ="50,000
?etraso de 2 mes 0,403 ?enta Sueldos y salarios -@o Baria!le impuestos Los activos -@os inters Los dividendos en e6ectivo desem!olsos otales
>20,000 O,000
>E4,400 O,000
>4",400 O,000
",000 EF,200
",000 42,700
",000 45,500 54,500
75,000 E0,000 >2,500 =4"5,E00
=4>E,>00
=524,400
P– Presu$uesto de ca?a9 b8sico /reno!le $nterprises tuvo ventas de 50,000 dólares en mar&o y de "0,000 dólares en a!ril. Las ventas pronosticadas en mayo, @unio y @ulio son de 70,000, O0,000 y >00,000 dólares, respectivamente. $l > de mayo la empresa tiene un saldo de ca@a de 5,000 dólares y desea mantener un saldo de e6ectivo m1nimo de 5,000 dólares. Con los datos si#uientes, prepare e interprete un presupuesto de ca@a para los meses de mayo, @unio y @uli o. >3 La empresa reali&a el 20 por ciento de sus ventas en e6ectivo, co!ra el "0 por ciento al si#uiente mes y recauda el 20 por ciento restante en el se#undo mes despus de la venta. 23 La empresa reci!e otro in#reso de 2,000 dólares mensuales. E3 Los montos de las compras reales o esperadas de la empresa, todas en e6ectivo, son de 50,000, 70,000 y O0,000 dólares en los meses de mayo a @unio, respectivamente. 43 La renta es de E,000 dólares mensuales. 53 Los sueldos y salarios corresponden al >0 por ciento de las ventas del mes anterior. "3 Se pa#ar+n dividendos en e6ectivo de E,000 dólares en @unio. 73 Se reali&ar+ un pa#o del principal e intereses de 4,000 dólares en @unio. O3 $st+ pro#ramada una compra en e6ectivo de euipo con un costo de ",000 dólares en @ulio. F3 Se pa#ar+n impuestos por ",000 dólares en @unio.
Solución( Mayo =70,000 =>4,000 E",000 >0,000 2,000 ="2,000
^unio =O0,000 =>",000 42,000 >2,000 2,000 =72,000
^ulio =>00,000 = 20,000 4O,000 >4,000 2,000 = O4,000
Compras ?enta Sueldos y salarios Dividendos
=50,000 E,000 ",000
=70,000 E,000 7,000 E,000 4,000
=O0,000 E,000 O,000
Los in#resos totales en e6ectivo otal de los desem!olsos de e6ectivo Glu@o neto de e6ectivo 'adir( e6ectivo Comen&ando Gondos al Cierre e6ectivo M1nimo Ginanciamiento total reuerido Aotas por pa#ar3 Saldo de ca@a de la Granuicia valores ne#ocia!les
Bentas Las ventas en e6ectivo 0,203 ?etraso > mes ."03 ?etraso 2 mes .203 tros in#resos Los in#resos totales en e6ectivo
Mar&o =50,000 =>0,000
!ril ="0,000 =>2,000
Desem!olsos
La -rma de!e esta!lecer una l1nea de crdito de al menos = E>.000.
",000 ",000 =FE,000
=F7,000
="2,000 =5F,000 = E,000 5,000 = O,000 5,000
=72,000 =FE,000 =2>,0003 O,000 =>E,0003 5,000 =>O,000
= O4,000 =F7,000 =>E,0003 >E,000 =2",0003 5,000 =E>,000
= E,000
0
0
=5F,000
P– Presu$uesto de ca?a9 avanzado continuación se presentan las ventas y compras reales de enocore, nc., de septiem!re y octu!re de 200", @unto con sus pronósticos de ventas y compras para el periodo de noviem!re de 200" a a!ril de 2007(
La empresa reali&a el 20 por ciento de todas sus ventas en e6ectivo y co!ra el 40 por ciento de sus ventas en los dos meses si#uientes a la venta. Se esperan ue otras entradas de e6ectivo sean de >2,000 dólares en septiem!re y a!ril, de >5,000 dólares en enero y mar&o, y de 27,000 dólares en 6e!rero. La empresa pa#a en e6ectivo el >0 por ciento de sus compras. ?eem!olsa el 50 por ciento de sus compras al si#uiente mes y el 40 por ciento de sus compras 2 meses despus. Los sueldos y salarios ascienden al 20 por ciento de las ventas del mes anterior. Se de!e pa#ar una renta de 20,000 dólares mensuales. $n enero y a!ril se reali&an pa#os de intereses de >0,000 dólares. $n a!ril tam!in se reali&a un pa#o del principal de E0,000 dólares. La empresa espera pa#ar dividendos en e6ectivo de 20,000 dólares en enero y a!ril. Se reali&ar+ un pa#o de impuestos de O0,000 dólares en a!ril. dem+s, en diciem!re, la empresa tiene l a intención de reali&ar una compra en e6ectivo de activos -@os por 25,000 dólares. a. Suponiendo ue la empresa tiene un saldo de ca@a de 22,000 dólares a principios de noviem!re, determine los saldos de ca@a a -n de mes, de noviem!re a a!ril. b. Suponiendo ue la empresa desea mantener un saldo de e6ectivo m1nimo de >5,000 dólares, determine el -nanciamiento total reuerido o el saldo de e6ectivo e%cedente de cada mes, de noviem!re a a!ril. c. Si la empresa solicitara una l1nea de crdito para cu!rir el -nanciamiento reuerido para el periodo de noviem!re a a!ril, 8u tan #rande de!er1a ser esta l1nea; $%pliue su respuesta. Solución(
ncis o a. mes 0,403 ?etraso 2 mes 0,403 tros in#resos de e6ectivo Los in#resos totales en e6ectivo mes 0,503 ?etraso 2 mes 0,403 Sueldos y salarios ?enta pa#os de intereses pa#os de capital Dividendos impuestos Compras de activos -@os otal de los desem!olsos de e6ectivo
!.
c.
Septiem!re =2>0
=>20
ctu!re =250
=>50
enocore, nc. =0003 Aoviem!re Diciem!re =>70 =>"0 = E4 = E2
$nero =>40 = 2O
Ge!rero =>O0 = E" 5" "4 27 =>OE
>00 O4
"O >00
=2>O
=200
"4 "O >5 =>75
=>40 = >4
=>00 = >0
= O0 =O
=>>0 = >>
75 4O 50 20
70 "0 E4 20
50 5" E2 20 >0
40 40 2O 20
M =
= =
20 25 =207
=2>F
=>F"
=>EF
=
Los in#resos totales en e6ectivo =2>O =200 =>75 =>OE Menos( e6ectivo total desem!olsos 207 2>F >F" >EF Glu@o neto de e6ectivo >> >F 2> 44 'adir( e6ectivo Comen&ando 22 EE >4 7 Gondos al Cierre EE >4 7 E7 Menos( $6ectivo M1nimo !alance >5 >5 >5 >5 Ginanciamiento total reuerido Documentos por pa#ar3 > 22 Saldo de ca@a de la Granuicia Los valores ne#ocia!les3 >O 22 La l1nea de crdito de!e ser de al menos = E7,000 para cu!rir las necesidades de -nanciamiento m+%imo para el mes de a!ril.
=
P–13 Conce$tos de @u?o de e2O. $stado de )alance 00,000 dólares en cada uno de los E meses si#uientes. ?eali&ar+ compras mensuales de "0,000 dólares durante este tiempo. Los sueldos y salarios son de >0,000 dólares mensuales m+s el 5 por ciento de las ventas. )rownstein espera e6ectuar un pa#o -scal de 20,000 dólares el mes si#uiente, reali&ar una compra de >5,000 dólares de activos -@os en el se#undo mes y reci!ir O,000 dólares en e6ectivo de la venta de un activo en el tercer mes. odas las ventas y compras son en e6ectivo. Se asume ue el e6ectivo inicial y el saldo de e6ectivo m1nimo son de cero. a. 20,000 dólares mensuales, 8cu+les es el saldo de e6ectivo -nal, m1nimo y m+%imo mensual, ue la empresa puede esperar para cada uno de los periodos de > mes; c. nalice !revemente cómo el administrador -nanciero puede usar los datos de los incisos a y b para plani-car las necesidades de -nanciamiento.
Solución( a y !.
Bentas Benta de activos Compras salario mpuesto duisición de activos -@os Glu@o neto de e6ectivo 'adir( $ntrada de $6ectivo Gondos al Cierre(
)rownstein, nc. 20 =O0 =>00 =>20 =O0 O "0 "0 "0 "0 "0 >" >4 >5 >" >4 20
>er mes Lo m+s pro!a!le =>00
"0 >4 20
"0 >5 20
=>43
=5
= 24
>5 = F3
>5 = >0
>5 = 2F
0 =>43
0 =5
0 = 24
>4 = 2E3
5 = >5
24 = 5E
Eer mes Lo m+s pro!a!le =>00 O "0 >5
ptimis ta =>20 O "0 >"
= >4
= EE
= 52
2E = F3
>5 = 4O
5E = >05
c.eniendo en cuenta los valores e%tremos se ree@an en los resultados pesimistas y optimistas permite )rownstein, nc. plani-car me@or su endeudamiento o las necesidades de inversión mediante la preparación para el peor de los casos.
P–12 6stado de resultados $ro.5 millones de dólares. Se espera ue los #astos por intereses permane&can sin cam!ios en E5,000 dólares y la empresa planea pa#ar 70,000 dólares de dividendos en e6ectivo durante 2007. $l estado de resultados de Metroline Manu6acturin# del a'o 200" ue -nali&a el E> de diciem!re, se presenta en la parte superior de la p+#ina si#uiente, @unto con una clasi-cación del costo de los !ienes vendidos y los #astos operativos de la empresa en sus componentes -@os y varia!les. a. Itilice el método del porcentaje de ventas para ela!orar un estado de resultados pro6orma para el a'o 2007 ue -nali&a el E> de diciem!re. b. Ise los datos de costo fjo y variable para ela!orar un estado de resultados pro6orma para el a'o 2007 ue -nali&a el E> de diciem!re. c. Compare los estados desarrollados en los incisos a y b. 89u estado proporciona pro!a!lemente el me@or c+lculo de los resultados para 2007; $%pliue por u.
Solución( a. Metro line Manu6acturin#, nc. mtodo del porcenta@e de ventas Bentas Menos( Costo de los !ienes vendidos 0,"5 % ventas3 Las utilidades !rutas Menos( #astos de e%plotación 0.0O" % ventas3 Las utilidades operacionales Menos( /astos por intereses $l !ene-cio neto antes de impuestos Menos( mpuestos 0,40 % )A3 $l !ene-cio neto despus de impuestos Menos( Dividendos en e6ectivo !.
=>,500,0 00 F75,000 = 525000 >2F,000 = EF",000 E5,000 = E">,000 >44,400 = 2>","00 70,000 = >4","00
de diciem!re 2004 !asado en los datos de costos -@os y varia!les3 =>,500,00 Bentas 0 Menos( costo de ventas se -@a el costo 2>0,000 Costo varia!le 0,50 % ventas3 750,000 Las utilidades !rutas = 540,000 Menos( /astos de operación( #asto -@o E",000 /asto varia!le 0,0" % ventas3 F0,000 Las utilidades operacionales = 4>4,000 Menos( /astos por intereses E5,000 $l !ene-cio neto antes de impuestos = E7F,000 Menos( mpuestos 0,40 % )A3 >5>,"00 $l !ene-cio neto despus de impuestos = 227,400 Menos( Dividendos en e6ectivo 70,000 las utilidades retenidas = >57,400 c.
La cuenta de resultados pro 6orma desarrollada utili&ando los datos de los costos -@os y varia!les proyecta una #anancia neta despus de impuestos m+s altos de!ido al menor costo de ventas y #astos de operación. unue el mtodo por ciento deventa proyecta una estimación m+s conservadora del !ene-cio neto despus de impuestos, la declaración pro 6orma de in#resos ue clasi-ca los costos -@os y varia!les es m+s preciso.
P–1 *alance %eneral $ro de diciem!re de 2007. La empresa espera ue las ventas de 2007 asciendan a E millones de dólares. Se ha reunido la si#uiente in6ormación( >3 $s conveniente un saldo de e 6ectivo m1nimo de 50,000 dólares. 23 Se espera ue los valores ne#ocia!les permane&can sin cam!ios. E3 Las cuentas por co!rar representan el >0 por ciento de las ventas. 43 Los inventarios representan el >2 por ciento de las ventas. 53 Durante 2007 se aduirir+ una nueva m+uina con un costo de F0,000 dólares. La depreciación total del a'o ser+ de E2,000 dólares. "3 Las cuentas por pa#ar representan el >4 por ciento de las ventas.
73 Se espera ue las deudas pendientes, otros pasivos corrientes, la deuda a lar#o pla&o y las acciones comunes permane&can sin cam!ios. O3 $l mar#en de utilidad neta de la empresa es de 4 por ciento y sta espera pa#ar 70,000 dólares de dividendos en e6ectivo durante 2007. F3 continuación se presenta el !alance #eneral del E> de diciem!re de 200". a. Ise el método crtico para ela!orar un !alance #eneral pro6orma para Leonard ndustries con 6echa del E> de diciem!re de 2007. b. 8Cu+nto -nanciamiento adicional reuerir+ Leonard ndustries en 2007, si es ue reuiere al#uno; nalice. c. 8
Leonard ndustries Diciem!re E>, 2007 ctivos activos corrientes e6ectivo Balores ne#ocia!les Cuentas por co!rar nventarios otal de ctivos corrientes ctivos -@os netos otal de ctivos enero de 20043 de diciem!re 20043 activos totales Menos( otal pasivo y patrimonio neto Los 6ondos e%ternos reueridos !. c.
= 50,000 >5,000 E00,000 E"0,000 = 725,000 "5O,000 =>,EOE,0 00
= 420,000 "0,000 E0,000 = 5>0,000 E50,000 = O"0,000 200,000 270,000 = 470,000 5E,000 =>,EOE,0 00 = "00,000 F0,000 E2,000 = "5O,000 = 220,000 >20,000 70,000 = 270,000 =>,EOE,0 00 >,EE0,00 0 = 5E,000
Con !ase en el pronóstico y el nivel deseado de ciertas cuentas, el #erente -nanciero de!e disponer de crdito de = 5E.000. 7,000 o menos, la empresa no tendr1a nin#una -nanciación adicional. l reducir el dividendo, m+s dinero es retenido por la empresa para cu!rir el crecimiento de otras cuentas de activo.
P–1! *alance %eneral $ro0 millones de dólares. Desea anali&ar el rendimiento esperado y las necesidades de -nanciamiento en 200O, es decir, dentro de 2 a'os. Dada la si#uiente in6ormación, responda los incisos a y b. >3 Los porcenta@es de los ru!ros ue var1an directamente con las ventas son los si#uientes( Cuentas por co!rar, >2 por ciento nventario, >O por ciento Cuentas por pa#ar, >4 por ciento Mar#en de utilidad neta, E por ciento 23 Se espera ue los valores ne#ocia!les y otros pasivos corrientes permane&can sin cam!ios. E3 $s conveniente un saldo de e 6ectivo m1nimo de 4O0,000 dólares. 43 $n 2007 se aduirir+ una nueva m+uina a un costo de "50,000 dólares y en 200O se comprar+ euipo a un costo de O50,000 dólares. Se pronostica ue la depreciación total ser+ de 2F0,000 dólares en 2007 y de EF0,000 dólares en 200O. 53 Se espera ue las deudas acumuladas aumenten a 500,000 dólares para -nales de 200O. "3 Ao se espera nin#una venta ni retiro de deuda a lar#o pla&o.
73 Ao se espera nin#una venta ni readuisición de acciones comunes. O3 Se espera ue contin:e el pa#o de dividendos del 50 por ciento de la utilidad neta. F3 Se espera ue las ventas sean de >> millones de dólares en 2007 y de >2 millones de dólares en 200O. >03 continuación se presenta el !alance #eneral del E> de diciem!re de 200".
a. $la!ore un !alance #eneral pro6orma con 6echa del E> de diciem!re de 200O. !. nalice los cam!ios en el -nanciamiento ue su#iere el estado ela!orado en el inciso a. Solución( !alance #eneral pro6orma con 6echa del E> de diciem!re de 200O , 2005 ctivos = activos corrientes 4O0,000 $6ectivo 200,000 >,440,00 Balores ne#ocia!les 0 2,>"0,00 Cuentas por co!rar 0 =4,2O0,0 nventarios 00 4,O20,00 otal del activo corriente 0 =F,>00,0 ctivos -@os netos 00 activos totales de enero 20053 M+s( #astos de activos -@os Menos( /astos por depreciación Cierre de los activos -@o s netos E> de diciem!re, 20053
=>,"O0,0 00 500,000 O0,000 =2,2"0,0 00 2,000,00 0 =4,2"0,0 00 4,0"5,00 0 775,000 =F,>00,0 00 =4,000,0 00 >,500,00 0 "O0,000 =4,O20,0 00
Aota( el patrimonio com:n es la suma de las acciones comunes y las utilidades retenidas.
=E,720,0 partir del capital com:n > de enero 20043 00 M+s( $l !ene-cio neto despus de impuestos 20043 EE0,000 $l !ene-cio neto despus de impuestos 20053 E"0,000 Menos( Dividendos pa#ados 20043 >"5,000 Dividendos pa#ados 20053 >O0,000 erminar el capital ordinario E> de diciem!re, =4,0"5,0 20053 00
P–1' Inte%raci#n9 estados $ro
am!in est+n disponi!les los datos -nancieros si#uientes( >3 La empresa calculó ue sus ventas para 2007 ser+n de F00,000 dólares. 23 La empresa espera pa#ar E5,000 dólares de dividendos en e6ectivo en 2007. E3 La empresa desea mantener un saldo de e6ectivo m1nimo de E0,000 dólares. 43 Las cuentas por co!rar representan apro%imadamente el >O por ciento de las ventas anuales. 53 $l inventario -nal de la empresa cam!iar+ de manera directa con los cam!ios en las ventas de 2007. "3 Se aduirir+ una nueva m+uina a un costo de 42,000 dólares en 2007. La depreciación total para 2007 ser+ de >7,000 dólares. 73 Las cuentas por pa#ar cam!iar+n directamente en respuesta a los cam!ios en las ventas de 2007. O3 Los impuestos por pa#ar ser+n i#uales a una cuarta parte de los pasivos por impuestos re#istrados en el estado de resultados pro6orma. F3 Los valores ne#ocia!les, otros pasivos corrientes, la deuda a lar#o pla&o, y las acciones comunes permanecer+n sin cam!ios. a. $la!ore un estado de resultados pro6orma para el a'o 2007 ue -nali&a el E> de diciem!re, usando el método del porcentaje de ventas. b. $la!ore un !alance #eneral pro6orma con 6echa del E> de diciem!re de 2007, usando el método crtico. c. nalice estos estados y comente el fnanciamiento externo reuerido resultante.
Solución( a. de diciem!re 2007 mtodo por cientodeventa3 ctivos Bentas Menos( Costo de los !ienes vendidos 0,75 % ventas3 Las utilidades !rutas Menos( #astos de e%plotación 0.>25 % ventas3 $l !ene-cio neto antes de impuestos Menos( mpuestos 0,40 % )A3 $l !ene-cio neto despus de i mpuestos Menos( Dividendos en e6ectivo ?esultados acumulados !.
= F00,000 "75,000 = 225,000 >>2,500 =>>250 0 45,000 = "7,500 E5,000 = E2,500
!alance #eneral pro6orma ?ed 9ueen ?estaurants Metodo Critico ctivos $6ectivo valores reali&a!les Cuentas por co!rar nventario activo corriente
= E0,000 >O,000 >"2,000 >>2,500 = E22,500
= >>2,500 >>,250 5,000 = >2O,750 200,000
ctivos -@os netos
activos totales
E75,000
= "F7,500
Las acciones ordinarias utilidades retenidas Los 6ondos e%ternos reueridos otal pasivo y capital conta!le
U partir de las #anancias retenidas > de enero 20043 M+s( )ene-cio neto despus de impuestos Menos( Dividendos pa#ados erminar las #anancias retenidas E> de diciem!re, 20043 c.
>50,000 207,500 >>,250 = "F7,500
U
= >75,000 "7,500 E5,000 = 207,500
Itili&ando el en6oue cr1tico, el reuisito de 6ondos e%ternos es = >>.250.
CS D$L $la!oración de los estados -nancieros C<`IL E pro6orma de Martin Manu6acturin# para 2007 Con el propósito de me@orar su posición competitiva, Martin Manu6acturin# planeaponer en marcha un importante pro#rama de moderni&ación de euipo, incluyendo el reempla&o y la moderni&ación del euipo de manu6actura clave a un costo de 400,000 dólares en 2007. Se espera ue el pro#rama planeado disminuya el costo varia!le por unidad de producto terminado. erri Spiro, una e%perimentada analista de presupuestos, se le asi#nó la tarea de ela!orar un pronóstico de la posición -nanciera de la empresa en 2007, asumiendo el reempla&o y la moderni&ación del euipo de manu6actura.
?$SLB$? a. Ise los datos -nancieros proporcionados, tanto históricos como proyectados, para ela!orar un estado de resultados pro6orma para el a'o 2007 ue -nali&a el E> de diciem!re. *ugerencia& utilice el método del porcentaje de ventas para calcular todos los valores, excepto los #astos por depreciación y los #astos por intereses, ue la administración calculó e incluyó en la ta!la3. b. Ise los datos -nancieros proyectados, @unto con los datos relevantes del estado de resultados pro6orma ela!orado en el inciso a para preparar el !alance #eneral pro6orma del E> de diciem!re de 2007. *ugerencia& utilice el método crtico3. c. 8Aecesita Martin Manu6acturin# o!tener fnanciamiento externo para solventar el pro#rama propuesto de moderni&ación del euipo; $%pliue. Solución( a. Martin Manu6acturin# Company estado de resultados pro6orma a'o 2007 ue -nali&a el E> de diciem!re Los in#resos por ventas
=",500,000 >00Q3 4,745,000 .7E % venta3 =>,755,000 .27 % venta3
Menos( Costo de los productos vendidos Las utilidades !rutas Menos( #astos de operación La venta de los #astos y los #astos de comerciali&ación y administración $l #asto por depreciación /astos otales de peración Las utilidades operacionales Menos( /astos por intereses $l !ene-cio neto antes de impuestos Menos( mpuestos 40Q3
=>,E"5,000 .2> % venta3 >O5,000 =>,550,000 = 205,000 F7,000 = >0O,000 4E,200
/anancias totales despus de impuestos
= "4,O00
Aota( Los c+lculos impulsada por el costo de ventas y #astos de operación e%cluyendo depreciación, ue se da3 porcenta@es.
!. Martin Manu6acturin# Company $stado de ?esultados , 2004 ctivos ctivos corrientes $6ectivo Cuentas por co!rar nventario otal otal del activo corriente ctivos -@os !rutos Menos( depreciacion acumulada ctivos -@os netos activos totales
$l capital conta!le Las acciones pre6erentes Capital social a la par3 Capital pa#ado en e%ceso de par
= 25,000 F02,77O "77,O57 =>,"05," E5 =2,4FE,O >F "O5,000 =>,O0O,O >F =E,4>4,4 54
= 27",000 E>>,000 75,000 = ""2,000 >,>"5,25 0 =>,O27,2 50
otal otal pasivo y capital conta!le
= 50,000 >00,000 >FE,750 >,044,O0 0 =>,EOO,5 50 =E,2>5,O 00 >FO,"54 =E,4>4,4 54
partir de las #anancias retenidas > de enero 20043 Mas( Las utilidades netas Menos( Dividendos pa#ados Cierre de las #anancias retenidas E> de diciem!re, 20043
=>,000,0 00 "4,O00 20,000 =>,044,O 00
utilidades retenidas $l capital conta!le total otal otal Los 6ondos e%ternos reueridos
c.
Con !ase en los estados -nancier -nancieros os pro6orma pro6orma preparados preparados anteriorm anteriormente, ente, Martin Martin Manu6acturi Manu6acturin# n# necesitar+ necesitar+ recaudar recaudar cerca de = 200.000 = >FO."543 en -nanciamiento e%terno para llevar a ca!o su pro#rama de construcción.
Inidad B P1–1 P1–1 Ciclo de conversi#n conversi#n del e
!. Ciclo de Conversión de $6ectivo
c. ?ecur ecurso soss nece necesa sari rios os
La edad promedio de los inventarios K per1odo medio de J co!ro J F0 d1as d1as K "0 "0 d1as d1as J >50 >50 d1a d1ass J ciclo operativo 50 d1as d1as E0 d1as d1as J >20 >20 dia diass J tot total al de los los dese desem! m!ol olso soss anua anuale less ] E"0d E"0d1a 1as3 s3 % CC$ CC$ J =E0,000, =E0,000,000 000 P E"0N E"0N % >20 >20 J =>0,00 =>0,000, 0,000 000
d. cortar o !ien la edad promedio de inventario o el per1odo medio de co!ro, el alar#amiento de la media per1odo de pa#o, o una com!inación de stos pueden reducir el ciclo de conversión en e6ectivo. P1–2 Cambio del ciclo de conversi#n del e4 por ciento por estos recursos, 8cu+nto aumentar1an sus utilidades anuales al cam!iar avorablemente su ciclo de conversión del e6ectivo en 20 d1as;
Solución( a.
E"0 d1as P O veces de inventario J 45 d1as $< $<K05 >05 d1as d1as
$< Ciclo operativo
J J J J
Ciclo Ciclo de Conv Convers ersió ión n de de $6e $6ect ctivo ivo
J Ciclo Ciclo opera operati tivo vo 05 d1as d1as E5 E5 d1as d1as J 70 d1as
!. /astos operativo diarios de ca@a
?ecursos necesarios
d. asa asa de -nanciación !ene-cio adicional
J Desem!olsos totales P E"0 d1as J =E,500 =E,500,00 ,000 0 P E"0 E"0 J =F,7 =F,722 22 $l #asto diario % ciclo de conversion de J e6ectivo J =F,7 =F,722 22 % 70 70 J ="O0 ="O0,5 ,540 40
J /asto diario % reducción de CC3
J =F,72 =F,722 2 % 203 203 % .>4 .>4 J =27, =27,22 222 2
P1– Cambios mlti$les en el ciclo de conversi#n del e3 corta 5 d1as la edad promedio del inventario. 23 celera >0 d1as, en promedio, el co!ro de las cuentas por co!rar. E3 0 d1as el periodo promedio de pa#o. c. Si la empresa pa#a el >E por ciento por su inversión en recursos, 8cu+nto podr1a aumentar sus utilidades anuales como resultado de los cam!ios del inciso b; d. Si el costo anual por o!tener las utilidades del inciso c es de E5,000 dólares, 8u medida recomendar1a a la empresa; 8
Solución( a. $dad promedio de inventario C..
CC$ Ginanciación diario ?ecursos necesarios
!. C CC$ ?ecursos necesarios c. asa de -nanciación !ene-cio adicional
d.
J J J J
E"0 P " veces de inventario J "0 d1as $< K 05 d1as
J C 05 d1as E0 d1as J 75 d1as J =E,000,000 P E"0 J =O,EEE J Ginanciación diario % CC$ J =O,EEE % 75 J ="24,F75
J 55 d1as K E5 d1as J F0 d1as J F0 d1as 40 d1as J 50 d1as J =O,EEE % 50 J =4>","50 J /asto diario % reducción de la CC$3 J =O,EEE % 253 % .>E J =27,0O2
?echa&ar las tcnicas propuestas, porue los costos = E5.0003 superan los ahorros = 27.0O23.
P1–! 6strate%ia de "nanciamiento tem$oral a%resiva y conservadora Dyna!ase ool pronosticó sus necesidades totales de 6ondos para el pró%imo a'o, las cuales se muestran en la ta!la si#uiente.
a. Divida los 6ondos reueridos mensualmente por la empresa en( >3 un componente permanente y 23 un componente temporal, y calcule el promedio mensual de cada uno de estos componentes. b. Descri!a el monto del -nanciamiento a lar#o y a corto pla&o usado para satis6acer la necesidad total de 6ondos con( >3 una estrategia de fnanciamiento agresiva y 23 una estrategia de fnanciamiento conservadora . suma ue, con la estrate#ia a#resiva, los 6ondos a lar#o pla&o -nancian necesidades permanentes y los 6ondos a corto pla&o se usan para -nanciar necesidades temporales. c. Si asumimos ue los 6ondos a corto pla&o cuestan >2 por ciento anualmente y ue el costo de los 6ondos a lar#o pla&o es del >7 por ciento anual, use los promedios o!tenidos en el inciso a para calcular el costo total de cada una de las estrate#ias descritas en el inciso b. d. nalice los euili!rios entre la renta!ilidad y el ries#o relacionados con la estrate#ia a#resiva y los relacionados con la estrate#ia conservadora.
Solución( a.
Mes $nero Ge!rero Mar&o !ril Mayo ^unio ^ulio #osto Septiem!re ctu!re Aoviem!re Diciem!re
otal de Gondos 2,000,000 2,000,000 >0,000,000 >4,000,000 2,000,000 >2,000,000 F,000,000 2,000,000 7,000,000 5,000,000 2,000,000 E,000,000 4,000,000 2,000,000 2,000,000 E,000,000 2,000,000 >,000,000
?euisito
J
=2,000,000
?euisito media temporada
J
=4O,000,000 P >2 =4,000,000
!. >. )a@o una estrate#ia a#resiva, la empresa tomar1a prestado de = >.000.000 a = >2.000.000 se#:n el horario reuisito de temporada se muestra en a. en la tasa de corto pla&o ue prevalece. La -rma ser1a un prstamo de = 2.000.000, o la parte permanente de sus necesidades, a la tasa de lar#o pla&o vi#ente. 2. )a@o una estrate#ia conservadora, la empresa ha!r1a prestado a nivel de necesidad m+%ima de = >4 millones a la tasa de lar#o pla&o vi#ente. c. #resivo
Conserva dor d.
=2,000,000 % .>73 K J =4,000,000 % .>23 J =E40,000 K =4O0,000 J =O20,000 J =>4,000,000 % .>73 J =2,EO0,000
$n este caso, la #ran di6erencia en los costos de -nanciamiento hace ue la a#resiva estrate#ia m+s atractiva.
P1–' An8lisis C6P i#er Corporation compra >,200,000 unidades al a'o de un componente. $l costo -@o por pedido es de 25 dólares. $l costo anual de mantenimiento del art1culo es del 27 por ciento de su costo de 2 dólares. a. Determine la C$< en las si#uientes condiciones( >3 nin#:n cam!io, 23 costo del pedido de cero, y E3 costo de mantenimiento de cero. b. 89u muestran sus respuestas so!re el modelo C$<; $ %pliue.
Solución(
$9 tiende a in-nito. $sto su#iere la empresa de!e llevar a la #ran inventario para minimi&ar pedido costos. !.
$l modelo $9 es m+s :til cuando am!os llevan costos y ordenando los costos est+n presentes. Como se muestra en la parte a, cuando cualuiera de estos costos est+n ausentes la solución para ue el modelo no es realista. Con cero de Bentas
/astos se muestra ue la empresa nunca hacer un pedido. Cuando costes ue llevan son cero la - rma ordenar1a sólo cuando el inventario es cero y el orden tanto como sea posi!le in-nito3.
P1–( C6P& $unto de $edido y eBistencia de se%uridad le%is Company utili&a O00 unidades anuales de un producto de manera continua. $l producto tiene un costo -@o de 50 dólares por pedido y su costo de mantenimiento es de 2 dólares por unidad al a'o. La empresa reuiere 5 d1as para reci!ir un env1o despus de sol icitar un pedido y desea mantener un uso de inventario de >0 d1as como una e%istencia de se#uridad. a. Calcule la C$<. b. Determine el nivel promedio de inventario. ota& use un a'o de E"5 d1as para calcular el uso diario. c. Determine el punto de pedido . d. ndiue cu+l de las si#uientes varia!les cam!ia si la empresa no mantiene la e%istencia de se#uridad( >3 costo de pedido, 23 costo de mantenimiento, E3 costo total del inventario, 43 punto de pedido, 53 cantidad económica de pedido. $%pliue.
Solución(
!. Aivel medio de un inventario
J
200 unidades 2
K
O00 unidades % >0 dias E"0
J >22.22 unids
punto de reorden
J
O00 unids % >0 dias E"0 dias
K
O00 unids % 5 dias E"0 dias
J EE.EE unids
c.
d. Cam!iar 23 Llevar los costos E3 Costo total del inventario 43
Ao Cam!iar >3 Costos de
P1–) Cambios en las cuentas $or cobrar sin deudas incobrables $n la actualidad, arags e%tiles tiene ventas a crdito de E"0 millones de dólares anuales y un periodo promedio de co!ro de "0 d1as. suma ue el precio de los productos de ara es de "0 dólares por unidad y ue los costos varia!les son de 55 dólares por unidad. La empresa considera un cam!io en sus cuentas por co!rar ue produ&ca un incremento en las ventas y el periodo promedio de co!ro del 20 por ciento. Ao se espera nin#:n cam!io en las deudas inco!ra!les. $l costo de oportunidad de ries#o similar de la empresa so!re su inversión en cuentas por co!rar es del >4 por ciento. ota& use un a'o de E"5 d1as. a. Calcule la contribuci+n adicional de las nuevas ventas a las utilidades ue la empresa o!tendr+ si reali&a el cam!io propuesto. b. 89u inversi+n marginal en las cuentas por cobrar resultar+; c. Calcule el costo de la inversi+n marginal en las cuentas por cobrar . d. 8De!e la empresa reali&ar el cam!io propuesto; 89u otra in6ormación ser1a :til en su an+lisis;
Solución( a. Inidades actuales J = E"0,000,000 P = "0 J ".000.000 unidades umentar J ".000.000 % 20Q J >,2 millones de unidades nuevas Contri!ución adicional de !ene-cio J = "0 = 553 % >.200.000 unidades J = ".000.000 !.
el costo varia!le total de las ventas anuales volumen de ne#ocios de ] ?
nversión promedio en cuentas por co!rar J Gacturación, el presente plan de J
Gacturación, plan propuesto J nversión Mar#inal en ] ?( La inversión media, plan propuesto( 7,200,000 unidsU % =553 5
J
La inversión media, el presente
E"0 "0
J "
E"0 "0 %>.23
J 5
=7F,200,000
55,000,000
" nversión mar#inal en ] ?( J =24,200,000 C. $l costo de la inversión mar#inal en las cuentas por co!rar( nversión mar#inal en ] ? ?enta!ilidad e%i#ida $l costo de la inversión mar#inal en ] ?
= 24.200.000 % 0,>4 = E.EOO millones
d. La renta!ilidad adicional de = ".000.000 supera los costos adicionales de = E.EOO millones. Sin em!ar#o, se necesitar1a estimaciones de #astos de las malas deudas, costos administrativos, y un poco de in6ormación acerca de la incertidum!re de las previsiones de ventas antes de la adopción de la pol1tica. P1– Cambios en las cuentas $or cobrar con deudas incobrables Ina empresa eval:a un cam!io en sus cuentas por co!rar ue aumentar1a las deudas inco!ra!les del 2 al 4 por ciento de las ventas. $n la actualidad, las ventas son de 50,000 unidades, el precio de venta es de 20 dólares por unidad y el costo varia!le por unidad es de >5 dólares. Como consecuencia del cam!io propuesto, se pronosticó ue las ventas aumentar+n a "0,000 unidades. a. 8Cu+l es el monto en dólares de las deudas inco!ra!les actualmente y con el cam!io propuesto; b. Calcule el costo de las deudas incobrables marginales para la empresa. c. Si i#noramos la contri!ución adicional del aumento de las ventas a las utilidades y el cam!io propuesto ahorra E,500 dólares sin producir nin#:n cam!io en la inversión promedio en las cuentas por co!rar, 8lo recomendar1a; $%pliue. d. Si consideramos todos los cam!ios en costos y !ene-cios, 8recomendar1a el cam!io propuesto; $%pliue. e. Compare y analice las respuestas ue proporcionó en los incisos c y d.
Solución( a. Las deudas inco!ra!les $l plan propuesto "0.000 % = 20 % 0,043 el plan 0.000 unidades % adicionales = 20 = >53 $l costo de las deudas inco!ra!les mar#inales de la parte !3 ahorros )ene-cio neto de la implementación del plan propuesto Se recomienda este cam!io de pol1tica, porue el aumento de las ventas y el ahorro de = E.500 superan el aumento del #asto por deudas inco!ra!les.
=4O,000 20,000 =2O,000
=50,000 2O,000 E,500 =25,500
e. Cuando se tienen en cuenta las ventas adicionales, la pol1tica propuesta es recha&ada. Sin em!ar#o, cuando se incluyen todos los !ene-cios, la renta!ilidad de las nuevas ventas y el ahorro supera el mayor costo de las deudas inco!ra!les. 0 por ciento, de >0,000 a >>,000 unidades, durante el pró%imo a'o, ue el periodo promedio de co!ro aumente de 45 a "0 d1as, y ue las deudas inco!ra!les muestren un incremento del > al E por ciento de las ventas. $l precio de venta por unidad es de 40 dólares y el costo varia!le por unidad es de E> dólares. $l rendimiento ue reuiere la empresa so!re inversiones de ries#o similar es del 25 por ciento. $val:e la rela@ación propuesta y ha#a una recomendación a la empresa. ota& asuma un a'o de E"5 d1as. Solución( Contri!ución a los !ene-cios adicionales de las ventas( >,000 unidades % adicionales = 40 = E>3 = F,000 $l costo de la inversión mar#inal en ] ?( La inversión media, plan propuesto( >>.000 unidades % = E> =5",OEE
E"0]"0 La inversión media, el presente 0.000 unidades % = E> E"0]45 nversión mar#inal en ] ? ?enta!ilidad e%i#ida a la inversión $l costo de la inversión mar#inal en ] ? $l costo de las deudas inco!ra!les mar#inales( Las deudas inco!ra!les, plan propuesto 0.0E % = 40 % >>.000 unidades3 Las deudas inco!ra!les, plan actual 0.0> % = 40 % >0.000 unidades3 $l costo de las deudas inco!ra!les mar#inales <rdida neta de la implementación del plan propuesto
EO,750 =>O,0OE % .25 4,52> =>E,200 4,000 F,200 =4,72>3
Los est+ndares de crdito no de!en estar rela@ados ya ue los resultados del plan propuesto en una prdida. P1–13 Inicio de un descuento $or $a%o en e5 d1as. $l periodo promedio de co!ro actual de la empresa es de "0 d1as, las ventas son de 40,000 unidades, el precio de venta es de 45 dólares por unidad, y el costo varia!le por unidad es de E" dólares. La empresa espera ue el cam!io en las condiciones de crdito produ&ca un incremento en las ventas a 42,000 unidades, ue el 70 por ciento de las ventas tome el descuento y ue el periodo promedio de co!ro disminuya a E0 d1as. Si la tasa de rendimiento ue reuiere la empresa so!re inversiones de ries#o similar es del 25 por ciento, 8de!e o6recer el descuento propuesto; ota& asuma un a'o de E"5 d1as.
Solución( Contri!ución a los !ene-cios adicionales de las ventas( 2,000 unidades % adicionales = 45 = E"3 $l costo de la inversión mar#inal en ] ?( La inversión media, plan propuesto( 42,000 unids % =E" E"0]E0 La inversión media, el presente
=>O,000
=>2",000
240,000
?educción de la inversión en ] ? =>>4,000 ?enta!ilidad e%i#ida a la inversión % .25 $l costo de la inversión mar#inal en ] ? 2O,500 Costo de descuento por pronto pa#o( 0.02 % 0.70 % = 45 % 42.000 unidades3 2",4"0 $l !ene-cio neto de la implementación del plan propuesto =20,040 Dado ue el e6ecto neto ser1a una #anancia de = 20,040, el proyecto de!e ser aceptado. P1–11 Acortamiento del $eriodo de crdito Ina empresa considera acortar su periodo de crdito de 40 a E0 d1as y cree ue, como consecuencia de este cam!io, su periodo promedio de co!ro disminuir+ de 45 a E" d1as. Se espera ue los #astos por deudas inco!ra!les disminuyan del >.5 al > por ciento de las ventas. La empresa vende ahora >2,000 unidades, pero cree ue, de!ido al cam!io propuesto, las ventas disminuir+n a >0,000 unidades. $l precio de venta por unidad es de 5" dólares y el costo varia!le por unidad es de 45 dólares. La empresa tiene un rendimiento reuerido so!re inversiones de ries#o similar del 25 por ciento. $val:e esta decisión y ha#a una recomendación a la empresa. ota& asuma un a'o de E"5 d1as. Solución(
?educción de la contri!ución a los !ene-cios de las ventas( 2,000 unidades % = 5" = 453 $l costo de la inversión mar#inal en ] ?( La inversión media, plan propuesto( >0,000 unids % =45 E"0]E" La inversión media, el presente 2,000 unids % =45
=22,0003
=45,000
"7,500
E"0]45 nversión mar#inal en ] ? ?enta!ilidad e%i#ida a la inversión )ene-ciar1an de una reducción nversión mar#inal en ] ? $l costo de las deudas inco!ra!les mar#inales( Las deudas inco!ra!les, plan propuesto 0.0> % = 5" % >0.000 unidades3 Las deudas inco!ra!les, plan actual 0.0>5 % = 5" % >2.000 unidades3 ?educción de la morosidad <rdida neta de la implementación del plan propuesto Ao se recomienda esta propuesta.
=22,500 %.25 5,"25 = 5,"00 >0,0O0 4,4O0 =>>,OF53
P1–12 Prolon%aci#n del $eriodo de crdito 0,000 dólares. Las deudas inco!ra!les aumentar+n del > al >.5 por ciento de las ventas. La empresa tiene una tasa de rendimiento reuerida so!re inversiones de ries#o similar del 20 por ciento. ota& asuma un a'o de E"5 d1as. a. 89u contribuci+n adicional de las ventas a las utilidades se o!tendr+ con el cam!io propuesto; b. 8Cu+l es el costo de la inversi+n marginal en las cuentas por cobrar ; c. 8Cu+l es el costo de las deudas incobrables marginales; d. 8?ecomienda este cam!io de las condiciones de crdito; 8
mar#en de contri!ución
J
J
=450,000 =E45,000 3 =450,000
J
0.2EEE
> mar#en de contri!ución J > 0.2EE J 0.7"7
a. Contri!ución a los !ene-cios adicionales de las ventas( = 5>0,000 = 450,0003 % 0,2EE mar#en de contri!ución !. $l costo de la inversión mar#inal en ] ?( La inversión media, plan propuesto( =5>0,000 % 0.7"7 E"0]"0 La inversión media, el presente 5 % = 5>0,0003 Las deudas inco!ra!les, plan actual 0.0> % = 450,0003 $l costo de las deudas inco!ra!les mar#inales d. )ene-cio neto de la implementación del plan
=>4,000
="5,>F5
2O,7"E =E",4E23 % .20 =7,2O"3
= 7,"50 4,500 E,>50 =>0,4E"3
propuesto $l !ene-cio neto de la prolon#ación del per1odo de crdito es menos = >0,4E", por lo tanto, no se recomienda la propuesta. P1–1 /iem$o de acreditaci#n Simon Corporation tiene in#resos diarios de e6ectivo de "5,000 dólares. In an+lisis reciente de sus co!ros indicó ue los pa#os de los clientes permanec1an en el correo 2.5 d1as en promedio. Ina ve& reci!idos, los pa#os se procesan en >.5 d1as. Despus de ue los pa#os se depositan, se reuieren E d1as en promedio para ue stos in#resos pasen por el sistema !ancario. a. 8Cu+l es el tiempo de acreditaci+n de cobro (en das) ue la empresa tiene en este momento; b. Si el costo de oportunidad de la empresa es del >> por ciento, 8ser1a económicamente recomenda!le ue la empresa pa#ara una cuota anual de >",500 dólares para reducir el tiempo de acreditación de co!ro en E d1as; $ %pliue por u. Solución( a. iempo de acreditación de co!ros J 2,5 K >,5 K E,0 J 7 d1as. !. Costo de oportunidad J = "5,000 % E.0 % 0.>> J = 2>,450.
P1–1! Sistema de ca?a de se%uridad $a#le ndustries considera ue un sistema de ca@a de se#uridad puede acortar su periodo de co!ro de cuentas por co!rar en E d1as. Las ventas a crdito son de E,240,000 dólares anuales, 6acturadas de manera continua. La empresa tiene otras inversiones de ries#o similar con un rendimiento del >5 por ciento. $l costo del sistema de ca@a de se#uridad es de F,000 dólares anuales. ota& asuma un a'o de E"5 d1as. a. 89u cantidad de e6ectivo estar+ disponi!le para otros usos con el sistema de ca@a de se#uridad; b. 89u !ene-cio neto costo3 o!tendr+ la empresa si adopta el sistema de ca@a de se#uridad; 8De!e adoptar el sistema de ca@a de se#uridad propuesto; Solución( a. $6ectivo =E,240,000 P disponi!le J E"0 =F,000]day3 % E =27,0 J dias J 00 !. =4,05 !ene-cio neto J =27,000 % .>5 J 0
$l costo = F,000 e%cede = 4,050 de !ene-cios, por lo tanto, la empresa no de!e aceptar el sistema de ca@a de se#uridad. P1–1' Cuenta balance cero Inion Company considera esta!lecer una cuenta !alance cero. ctualmente, la empresa mantiene un saldo promedio de 420,000 dólares en su cuenta de desem!olso. Como compensación para ue el !anco manten#a la cuenta !alance cero, la empresa tendr+ ue pa#ar una cuota mensual de >,000 dólares y mantener en el !anco un depósito de E00,000 dólares ue no deven#a intereses. $n este momento, la empresa no tiene otros depósitos en el !anco. $val:e la cuenta !alance cero propuestas y ha#a una recomendación a la empresa, asumiendo ue sta tiene un costo de oportunidad del >2 por ciento. Solución( Saldo promedio actual en la cuenta de desem!olso =420,000 $l costo de oportunidad >2Q3 % .>2 Costo de oportunidad actual = 50,400 Cuenta Cero )alance euili!rio de compensación =E00,000 $l costo de oportunidad >2Q3 % .>2 $l costo de oportunidad = E",000 K Cuota mensual = >,000 % >23 >2,000 costo total = 4O,000 $l costo de oportunidad de la propuesta de cuenta de saldo cero = 4O,0003 es menor ue el costo actual cuenta de oportunidad = 50.0003. 20 d1as. Determinó ue el est+ndar de la industria reportado en una encuesta ue reali&ó !ublis-ing .orld , la revista de la asociación comercial, era de O5 d1as. Calculó ue el costo anual para lo#rar una edad promedio del inventario de O5 d1as ser1a de >50,000 dólares. In an+lisis m+s detallado mostró a rlene ue el periodo promedio de co!ro era de "0 d1as. $l promedio de la industria, o!tenido de datos e in6ormación de la asociación comercial so!re tres editoriales similares, era de 42 d1as, es decir, E0 por ciento menor ue el de ?oche. rlene calculó ue si ?oche inicia!a un descuento del 2 por ciento por pa#o en e6ectivo en un pla&o de >0 d1as a partir del inicio del periodo de crdito, el periodo promedio de co!ro de la empresa disminuir1a de "0 d1as al promedio de la industria de 42 d1as. am!in espera!a ue ocurriera lo si#uiente como consecuencia del descuento( las ventas anuales aumentar1an de >E,750,000 dólares a >5 millones de dólaresR las deudas inco!ra!les permanecer1an sin cam!ios y el descuento del 2 por ciento por pa#o en e6ectivo se aplicar1a al 75 por ciento de las ventas de la empresa. Los costos varia!les de la empresa euivaldr1an al O0 por ciento de las ventas. ctualmente, ?oche 2 millones de dólares anuales en su inversión en el ciclo operativo, pero espera ue el inicio de un descuento por pa#o en e6ectivo aumente esta inversión a >E,>00,000 dólares anuales. ota& se asume ue la inversión en el ciclo operativo por dólar de inventario, cuentas por co!rar y cuentas por pa#ar si#ue siendo la misma. La inuietud de rlene era sa!er si la administración del e6ectivo de la empresa era tan e-ciente como pod1a serlo. rlene sa!1a ue la empresa pa#a!a el >2 por ciento de inters anual por su inversión en recursos y, por lo tanto, considera!a este valor como en el rendimiento reuerido
de la empresa. 20 d1as K "0 d1as J >O0 d1as Ciclo de Conversión de $6ectivo
?ecursos necesarios
Ciclo de 6uncionamiento O0 d1as 25 d1as J >55 d1as Los desem!olsos totales anuales E"0 dias
J
=>2,000,000 % E"0 dias
J
!. ndustria Ciclo perativo Ciclo de Conversión de $6ectivo
?ecursos necesarios
%
Ciclo de Conversión de $6ectivo >55 J =5,>"",""7
J O5 d1as K 42 d1as J >27 dias J >27 d1as 40 d1as J O7 d1as =>2,000,000 % O7 J =2,F00,000 E"0 dias
J
c.
?oche
=5,>"",""7 2,F00,000 =E,2"",""7
$l costo de la ine-ciencia( = E,2"",""7 % 0.>2 J = EF2.000 d. . Los cam!ios en el volumen de ventas 2. La inversión en cuentas por co!rar E. /astos inco!ra!les. Los cam!ios en el volumen de ventas Mar#en de contri!ución total de ventas anuales( )a@o plan actual J = >E.75 millones % 0,203 J 2.75 millón dólares )a@o el plan propuesto J = >5 millones % 0,203 J E.000.000 dólares umento de la contri!ución de mar#en J = 250,000 = E,000,000 = 2.750.0003. La inversión en las cuentas por co!rar( La 6acturación de las cuentas por co!rar( E"0 )a@o plan actual J
J
E"0 "0
J "
)a@o el plan propuesto
J
E"0
J
E"0 42
O.5 J 7
La inversión media en las cuentas por co!rar( =>E,750,000 % . =>>,000,0 =>,OEE,E O03 00 )a@o plan actual J J J EE " " )a@o el plan propuesto
J =>5,000,000 % .O03 J O.57
=>2,000,0 =>,400,2 00 J EE O.57
