INVESTASI DALAM EFEK
A. Pengertian dan Tujuan Investasi Investasi dalam efek
Efek atau dalam istilah bahasa bahasa inggris inggris disebut security adalah merupakan suatu surat berharga yang bernilai serta dapat diperdagangkan Perusahaan dapat menggunakan dananya untuk membeli investasi dalam dalam bentuk bentuk efek dengan tujuan memperoleh memperoleh bunga bunga ataupun ataupun keuntunga keuntungan n dari nilai jual, selain selain itu investasi tersebut digunakan untuk menjaga likuiditas perusahaan. . Pemain Efek
1.
Emiten : perusahaan yang melakukan melakukan penjualan surat-surat berharga atau melakukan emisi di bursa bursa
2.
Investor : Pemodal yang akan membeli atau menanamkan modalnya pada perusahaan yang melakukan emisi
.
!embaga !embaga penunjan penunjang g : pendukun pendukung g dalam dalam beroperasi beroperasinya nya pasar pasar modal modal sehingg sehinggaa mempermudah mempermudah emiten emiten maupun investor.
!. Instrumen Efek
1.
"bligasi
2.
#aham biasa
.
#aham preferen
Ö "#ligasi "bligasi adalah surat utang jangka panjang yang diterbitkan oleh suatu lembaga dengan nilai nominal $nilai pari% par par value& value& dan 'aktu jatuh tempo tertentu. #ebelum tanggal jatuh tempo, investor bisa menjual atau membeli obligasi baru tanpa harus memegangnya sampai akhir. (etika obligasi tersebut jatuh tempo, penerbit harus membayar kepada investor sesuai dengan nilai dari obligasi tersebut beserta bunga $)oupon& terakhirnya. "bligasi "bligasi yang dikeluark dikeluarkan an pemerintah pemerintah diantaranya diantaranya melalui melalui #*+ $#urat *tang +egara& +egara& yang jumlah nominalnya relative besar dan "I $"bligasi etail Indonesia& yang jumlah nominalnya relative keil
enis-enis "bligasi
1.
"bligasi /tas *njuk $bearer bond& "bligasi yang tidak memiliki identas pemiliknya
2.
"bligasi /tas +ama $ registered bond& "bligasi yang memiliki identitas pemiliknya
.
"bligasi dengan jaminan $seured 0ond& "bligasi yang diterbitkan oleh perusahaan dengan menggunakan jaminan suatu aktiva riil
.
"bligasi tanpa jaminan $unseured 0ond& #uatu obligasi yang diterbitkan tanpa menggunakan suatu jaminan aktiva riil tertentu
.
"bligasi (onversi $)onvertible bond& "bligasi yang dapat dialihkan menjadi kepemilikan $saham& setelah jangka 'aktu tertentu
3.
"bligasi dengan bunga tetap 0unga obligasi besarnya sama dari a'al sampai dengan jatuh tempo
4.
"bligasi dengan bunga mengambang "bligasi yang memberikan tingkat bunga yang besarnya disesuaikan dengn fluktuasi tingkat bunga pasar yang berlaku
5.
"bligasi tanpa bunga "bligasi yang dijual dengan disounted, jadi yang diterima investor hanya sebesar nilai nominal dari obligasi tersebut
6.
"bligasi tidak ada masa jatuh tempo "bligasi yang akan jatuh tempo jika perusahaan penerbit dilikuidasi dan selama memegang obligasi tersebut investor akan memperoleh bunga
17. "bligasi pendapatan $Inome 0ond& "bligasi yang hanya membayar bunga jika laba telah diperoleh
8ujuan utama dari analisis efek dalam penilaian obligasi yaitu untuk mengetahui 9ate "f eturn atau 9;ield yang diharapkan dari obligasi tersebut. 0esarnya rate of return yang akan dipertahankan sampai hari jatuh temponya dapat dihitung dengan:
ate "f eturn
>
<=P $)& $<& ? n P?< 2
@imana : )
> 0unga tahunan dalam rupiah
<
> Aarga nominal dari obligasi atau jumlah yang akan diterbitkan
P
> Aarga pasar
n
> *mur obligasi
)ontoh : #uatu obligasi memiliki nilai nominal p 2.777, mempunyai harga pasar p. 1.777, dan mempunyai umur ekonomis tahun dan membayarkan oupon sebesar 3B setiap tahunya. 0erapa besar rate of return dari obligasi tersebut jika obligasi akan dipertahankan sampai hari jatuh temponya CC
a'ab 2.777 = 1.777 ate of return > 3 B $2.777& ? 2.777 ? 1.777 2 > 177 ? 2777 27.777
> 14.B
Penentuan Nilai "#ligasi
+ilai obligasi didasarkan pada tingkat bunga yang sedang berlaku. +amun apabila obligasi tersebut tidak memiliki masa jatuh tempo , maka nilai obligasinya dapat ditentukan dengan mengkapitalisasikan bunga tahunan atas dasar tingkat bunga yang berlaku pada saat itu. +ilai "bligasi >
I
@imana :
> 0unga tahunan
I
> @isount rate
)ontoh : "bligasi yang tidak mempunyai hari jatuh tempo, memiliki nilai nominal p 2.777 dan bunga setiap tahunnya p .777. 8ingkat bunga yang berlaku B. 0erapa nilai obligasi tersebut berdasarkan kondisi pasar pada 'aktu ini C
a'ab : +ilai obligasi > p .777 7,7 > p 177.777
0erinvestasi dalam obligasi mirip dengan berinvestasi di deposito pada bank. 0ila kita membeli obligasi, kita akan memperoleh bunga%oupon yang tetap seara berkala biasanya setiap bulan, 3 bulan, atau 1 tahun sekali sampai 'aktu jatuh tempo. investasi ini mungkin akan menjadi investasi terbaik karena fluktuasi performanya relatif lebih rendah dibanding saham. tetapi perlu dipertimbangkan pula dalam memilih investasi tesebut karena mengandung masalah utama, diantaranya :
$.
default risk
Penerbit obligasi terkadang mengalami kesulitan untuk membayar oupon obligasinya, bahkan kita tidak mendapatkan pendapatan dari kupon seperti yang dijanjikan. @an biasanya harga dari obligasi tersebut akan menurun tajam. isiko ini dikenal dengan default risk atau risiko gagal bayar. %.
Naikn&a Tingkat Suku unga
0ila tingkat suku bunga turun, harga obligasi akan naik. /kan tetapi bila suku bunga naik, harga obligasi tentunya akan menurun. '.
(isik) Pem#elian Kem#ali
/da beberapa jenis obligasi yang memiliki feature all, di mana perusahaan penerbit memiliki hak untuk membeli kembali $buy back & obligasi yang kita pegang atau kita miliki pada harga tertentu $ call price&, sebelum obligasi tersebut jatuh tempo. Aal ini biasa dilakukan oleh perusahaan penerbit saat tingkat suku bunga di pasar turun menjadi lebih rendah dari tingkat pembayaran kupon $ coupon rate&. #elanjutnya perusahaan penerbit akan menggantikan obligasi baru dengan tingkat kupon yang lebih rendah dari obligasi yang telah ditarik $ call &. Aal ini dapat mengakibatkan ketidakpastian dalam pola arus kas yang akan /nda terima. #elain itu, potensi untuk mendapatkan keuntungan dari selisih harga beli dan jual atau apital gain juga akan berkurang, karena harga obligasi di pasar tidak akan naik jauh dari all prie yang telah ditetapkan. *.
ia&a Investasi Tinggi
Dalau investasi obligasi berpotensi memberikan keamanan pada nilai investasi /nda, kerugian mungkin saja terjadi bila /nda ingin menjualnya sebelum jatuh tempo. (arena satuan jual beli instrumen investasi yang ukup besar, umumnya p 1 miliar, bila kita hanya memiliki obligasi bernilai p.27 juta, biasanya bila kita ingin menjualnya, kita harus mau menerima nilai yang lebih rendah. Aal ini dikarenakan para pemain investasi ini umumnya adalah institusi besar seperti bank, perusahaan asuransi, atau dana pensiun. Pasar obligasi yang masih rendah $jumlah transaksinya& juga berpengaruh terhadap potensi kerugian dikarenakan tingginya biaya yang harus dikeluarkan.
Ö Sa+am iasa
penerbitan saham, memungkinkan perusahaan-perusahaan yang membutuhkan pendanaan jangka panjang untuk menjual kepentingan dalam bisnis saham $efek ekuitas& dengan imbalan uang tunai. #aham tersebut dijual melalui pasar utama $Primary market &atau pasar sampingan $seondary market&.
#alah satu tujuan masyarakat untuk membeli saham adalah untuk mendapatkan keuntungan dengan ara: Feningkatnya nilai kapital $apital gain& untuk jangka pendek Fendapatkan dividen untuk jangka panjang
#aham 0iasa Femiliki karakteristik:
Aak suara pemegang saham, dapat memillih de'an komisaris
Aak didahulukan, bila organisasi penerbit menerbitkan saham baru
8anggung ja'ab terbatas, pada jumlah yang diberikan saja
#aham = saham biasa : lue ,+i- st),k
saham biasa yang memiliki reputasi tinggi, sebagai pemimpin dalam industrinya, memiliki pendapatan yang stabil dan konsisten dalam membayar dividen saham. #eperti P8 8elkom 8bk $8!(F&, P8 Indosat 8bk $I#/8&, P8. Gudang Garam 8bk $GGF&, P8 Indofood #ukses Fakmur 8bk $I+@<&, dan saham P8 /stra International 8bk $/#II&. #elain itu, ada pula saham P8 0ank )entral /sia 8bk $00)/&, P8 0ank Fandiri 8bk $0FI&, dan P8 0ank akyat Indonesia $00I&. saham-saham perusahaan besar yang kinerjanya kuat. r)/t+ st),k
#aham dari perusahaan = perusahaan yang sedang berkembang. In,)me st),k
saham suatu emiten dengan kemampuan membayarkan dividen lebih tinggi dari rata-tara dividen yang dibayarkan pada tahun sebelumnya. #eperti P8 *nilever 8bk $*+H& dan saham-saham perusahaan badan usaha milik negara $0*F+&. S-e,ulative st),k
saham seara konsisten memperoleh penghasilan dari tahun ke tahun, mempunyai kemungkinan penghasilan yang tinggi di masa mendatang, namun belum pasti saham-saham perusahaan yang tidak mampu memperoleh pendapatan seara konsisten dari tahun ke tahun. 8api, meskipun belum pasti, ia memiliki potensi untuk bisa menghasilkan pendapatan tinggi di masa depan !&,li,al st),k
#aham = saham dari perusahaan yang menghasilkan produk dengan life yle pendek.
8ujuan dari analisa investasi pada saham biasa adalah mengetahui 9ate of return dari saham tersebut yang berasal dari deviden plus apital gains.
ate "f eturn
>
@1 ? P1 = P7 P7
)ontoh : #uatu saham biasa dibeli dengan harga p 17.777. pemodal mengharapkan ash deviden tahun depan sebesar p 77 dan mereka juga mengharapkan bah'a pada akhir tahun pertama seham tersebut akan dapat dijual dengan harga p 17.77. 8entukan rate of return yang diharapkan dari saham tersebut C a'ab : ate of return > p 77 ? $p 17.77 = p 17.777& p 17.777 > 17 B ate of return yang diharapkan dari saham sebesar 17 B terdiri atas : *nsur pendapatan yang berasal dari deviden B *nsur pendapatan dari apital gain B
Penentuan rate of return tersebut lebih sulit karena : 1.
2.
Pendapatan dan deviden saham biasa diharapkan meningkat setiap tahunnya dan tidak tetap konstan.
+ilai investasi dari selembar saham biasa tergantung pada : 1.
umlah pendapatan dalam rupiah yang diharapkan
2.
0esarnya deviden yang diterima oleh investor
.
Ending prie dari saham biasa $ harga permulaan ? apital gain atau = apital loss&.
#etelah didapat data mengenai besarnya ash deviden yang diharapkan dari suatu saham serta daa mengenai rate of return yang diharapkan oleh pemodal dan estimasi harga saham pada akhir tahun pertama, maka kita dapat memperkirakan harga saham tersebut pada 'aktu saat ini dengan rumus :
P7 > @1 ? P1 1 ? r
)ontoh :
#uatu saham akan memberikan ash deviden tahun depan sebesar p 377 dan diperkrakan harga pada akhir tahun depan adalah p 17.77, sedangkan rate of return yang diharapkan oleh pemodal adalah 12 B, maka harga saham pada 'aktu ini adalahC a'ab P7 > p 377 ? p 17.77 1 ? 7,12 > p 11.177 1,12 > p 6.617 ika diramalkan suaru trend pertumbuhan deviden dengan tingkat pertumbuhan, maka menentukan harga a'al saham tersebut dengan :
P7 > @1 r=g )ontoh 0erapa harga pasar suatu saham pada 'aktu ini yang akan memberikan deviden pada akhir tahun pertama sebesar p .777 dan mempunyai laju pertumbuhan deviden sebesar 3B per tahun, sedangkan tingkat pendapatan yang diinginkan untuk saham tersebut 13B C
a'ab : P7 > p .777 7,13 = 7,73 > p 7.777 ika pertumbuhan deviden yang akan berlangsung seara kontinyu maka rate of return dapat ditentukan dengan :
r > @1 ? g P7 )ontoh 0erapa rate of return dari suatu saham yang akan memberikan deviden pada akhir tahun pertama sebesar p 2.77 dan harga pasar saham tersebut pada 'aktu ini sebesar p 27.777 dan deviden tersebut mempunyai laju pertumbuhan sebesar 3 B pertahun
a'ab r > p 2.777 ? 3B p 27.777 > 15, B
Ö Sa+am Preferen #aham preferen (Preferred stock) adalah bagian saham yang memiliki tambahan hak melebihi saham biasa. /da beberapa jenis saham preferen, antara lain: 1.
#aham preferen partisipasi saham preferen yang membagikan dividen kepada pemegangnnya pemilik saham ini setelah menerima deviden tetap mempunyai hak untuk membagi keuntungan yang dinyatakan sebagai dividen kepada pemegang saham biasa $ participating preference shares &.
2.
#aham preferen nonkumulatif saham preferen yang tidak mempunyai hak untuk memdapatkan dividen yang belum dibayarkan pada tahun-tahun yang lalu seara kumulatif $ noncummulative preferred stock &.
#aham Preferen Femiliki karakteristik:
Femiliki berbagai tingkat, dapat diterbitkan dengan karakteristik yang berbeda 8agihan terhadap aktiva dan pendapatan, memiliki prioritas lebih tinggi dari saham biasa dalam hal pembagian dividen
dividen kumulatif, bila belum dibayarkan dari periode sebelumnya maka dapat dibayarkan pada periode berjalan dan lebih dahulu dari saham biasa
(onvertibilitas, dapat ditukar menjadi saham biasa, bila kesepakatan antara pemegang saham dan organisasi penerbit terbentuk.
#aham preferen dianggap sebagai sekuritas hybrida karena memiliki sifat-sifat seperti saham biasa maupun obligasi, maksudnya: Femiliki sifat seperti saham biasa karena dalam pembagian devidennya bias berupa nihil atau nol jika laba
perusahaan jatuh pada tingkat tertentu, selain itu saham preferen merupakan penyertaankepemilikan dan dikeluarkan tanpa adanya jatuh tempo. Femiliki sifat seperti obligasi karena adanya hak didahulukan atas laba, aktiva dan pendapatan yang
biasanya tetap. 0esarnya ate of eturn dari saham preferen dapat ditentukan dengan rumus :
ate of eturn
>
deviden per lembar saham preferen
Aarga Pasar
@an untuk menentukan nilai dari saham preferen dengan menggunakan rumus :
+ilai
>
deviden preferen @isount rate
)ontoh : Pada tahun 2776 P8 /0) mengeluarkan saham preferen dengan nilai nominal p 17.777 dan membayarkan deviden tahunan p 377 dengan harga pasar p 677. Pada saat ini perusahaan tersebut sudah berkembang dan tingkat bunga yang berlaku saat ini 3,2B. 8entukan rate of return dan nilai dari saham preferen tersebut J a'ab : ate of return > p 377 p 677 > 33, 34B +ilai saham preferen > p 377 7,732 > p 6.344
