14.1 4.1 Porq Porqu ue la adm dmin inis istr tra ación ción fna nan ncie ciera es un una a de las las acti ac tivi vida dades des má más s impo import rtan ante tes s y dema demand ndan ante tes s del del gere gerent nte e fnanciero? ¿Qué es el capital de trabao neto? R/la administración de los activos circulantes es una de las funciones más importantes de la administración nanciera de una empresa. De esta administración depende el resultado del equilibrio de la empresa entre rentabilidad y riesgo, el cual estará reejado en el valor de la empresa. empresa. n esta administración administración están involucrad involucradas as decisiones decisiones de liquide! y rentabilidad de la empresa. "arios "arios estudios #an demostrado que un tercio del tiempo de un gerente nanciero es consumido por la administración de activos circulantes. l capital neto de trabajo es la diferencia que resulta entre los activos circ circul ulan ante tes s y los los pasi pasivo vos s cir circula culant ntes es.. s, s, por por as$ as$ deci decirl rlo, o, que que los los niveles de equilibrio entre estas dos partes son fundamentales en la gestión nanciera. %e podr$a decir tambi&n que es la porción de los activos circulantes o corrientes que se nancian con la deuda a corto pla!o. 'uando los activos circulantes superan a los pasivos circulantes se dice que la empresa tiene un capital de trabajo neto positivo, pero de ser mayor los pasivos circulantes que los activos circulantes tendrá un capital neto de trabajo negativo.
14!" 14!".. ¿#uá ¿#uáll es la rela relaci ción ón entr entre e la pr prev evis isib ibil ilid idad ad de las las entradas de e$ectivo de una empresa y su nivel requerido de capita cap itall de traba trabao o neto? neto? ¿#ómo ¿#ómo se relaci relaciona onan n el cap capita itall de trabao neto% la liquide& y el riesgo de insolvencia técnica? R/( R/(os des desemb embols olsos de efec efecti tivo vo para ara pasivo sivos s cir circulan ulanttes son son fáci fácilm lmen ente te pred predec ecib ible les s por por la admi admini nist stra raci ción ón nan nanci cier era a de una una empresa, ra!ón por la que se puede estimar el menor nivel del capital neto de trabajo necesario en una empresa, para operar con un riesgo m$nimo. sto será cierto siempre y cuando la predicción del ingreso de efecti efectivo vo sea el más acertado acertado posibl posible e para para evitar evitar sorpr sorpresa esas s de liquid liquide! e! con necesi necesidad dades es no plani planicad cadas. as. 'uant 'uanto o más alto alto sea la capacidad del capital neto de trabajo más alta será la liquide! de la empresa para #acer sus pagos de obligaciones a corto pla!o. )ambi&n )ambi&n un capital neto de trabajo positivo puede ser nanciado por fondos de larg largo o pla! pla!o o que que será serán n usua usualm lmen ente te más más cost costos osos os y rest restri ring ngen en la e*ibilidad en las operaciones de la empresa. )&cnicamente )&cnicamente insolvente ocurre cuando la empresa no está en cap capacid acidad ad de cump cumpli lirr o pag pagar sus sus deud eudas a su venc vencim imie ient nto o. +eneralmente, cuanto mayor sea el capital neto de trabajo de una empresa, menor será el riesgo de que sea t&cnicamente insolvente.
n alto capital neto de trabajo indica una alta capacidad de liquide! y, por ende, de un menor riesgo de insolvencia t&cnica y/o "iceversa.
14!'. ¿Por qué un aumento de la ra&ón de activos corrientes a activos totales disminuye tanto las utilidades como el riesgo medidos por el capital de trabao neto? ¿#ómo a$ecta a la rentabilidad y el riesgo los cambios de la ra&ón entre pasivos corrientes a activos totales? R/%i una empresa incrementa la ra!ón de activos circulantes sobre los activos totales, tendrá una porción más grande comprometida de activos circulantes. sto sucede porque los activos circulantes son menos rentables que los jos, los activos jos son los que agregan valor a los productos, y sin ellos no se podr$a dar la actividad productiva. (a empresa tendr$a un mayor capital neto de trabajo -incrementando los activos circulantes, un menor riesgo de insolvencia t&cnica, y tambi&n un gran grado de liquide!. s de gran importancia considerar la composición de los activos circulantes. (a cercan$a de los activos circulantes al efectivo, permite más liquide! y, por lo tanto, #abrá menos riesgo. or ejemplo, en una inversión en cuentas por cobrar #ay menos riesgo que en los inventarios. 'uanta más alta sea la ra!ón de pasivos circulantes sobre activos totales, la rentabilidad se incrementa, porque la empresa utili!a más el nanciamiento mediante pasivos circulantes, que son menos costosos que el nanciamiento a largo pla!o. 'uando unas empresas nancian sus operaciones con deuda a largo pla!o en lugar de deudas a corto pla!o, reduce el riesgo de falta de liquide!, pero tiene un costo mayor ya que generalmente los pasivos circulantes son menos costosos que el nanciamiento a largo pla!o. 0l reducir los costos de nanciamiento, se incrementa la rentabilidad de la empresa. 0l mismo tiempo, si la empresa tiene un menor nivel de capital neto de trabajo, se reduce su liquide! y, por ende, incrementa el nivel de riesgo de insolvencia t&cnica. n resumen, al crecer la ra!ón se podr$a incrementar tanto la rentabilidad como el riesgo.
14!4. ¿#uál es la di$erencia entre ciclo operativo de la empresa y su ciclo de conversión del e$ectivo?
R/ El ciclo de conversión de efectivo es el per$odo de tiempo en que los recursos de una empresa se mantienen invertidos en el inventario. %e calcula restando al ciclo operativo el periodo promedio de pago. El ciclo operativo es el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de producción #asta el cobro del dinero por la venta de un producto terminado.
14!(. ¿Porque es )til dividir las necesidades de fnanciamiento de un negocio estacional en necesidades de fnanciamiento permanente y estacional al desarrollar una estrategia de fnanciamiento? R/'uando una empresa no se enfrenta a un c$rculo de ventas estacionales, tendrá sólo requerimientos permanentes de nanciamiento. 'on ciclos de ventas estacionales o permanentes, la empresa toma decisiones en cuanto a las necesidades nancieras para enfrentar las demandas en el corto pla!o. sto implica denir sus necesidades nancieras en el corto pla!o de acuerdo con los ciclos de venta que tenga y es as$ como podrá escoger entre una estrategia agresiva o conservadora para enfrentar sus requerimientos.
14!*. ¿#uáles son los benefcio% costo y riesgo de una estrategia de fnanciamiento agresiva y de una estrategia de fnanciamiento conservadora? ¿#on que estrategia se adquieren prestamos por encima de la necesidad real? R/sta estrategia agresiva busca tener rendimientos por el bajo costo de este tipo de nanciamiento, pero s$ #ay que tener en cuenta el riesgo imperante al operar con m$nimos el capital neto de trabajo, el cual puede llegar a ser negativo por el cumplimiento de deudas a corto pla!o. 1tro factor que contribuye al aumento del riesgo en esta estrategia es la dicultad de negociar fondos de largo pla!o para cubrir las necesidades de nanciamiento por una ca$da en sus ventas estacionales. (a estrategia de nanciamiento conservadora nancia sus requerimientos con deuda a largo pla!o, mientras que el nanciamiento con fondos de corto pla!o es reservado para el uso eventual de emergencias. sta estrategia conlleva ganancias relativamente más bajas, ya que la empresa usa nanciamiento a largo pla!o que generalmente es más costoso, por los pagos de intereses en fondos que a veces no se están necesitando todav$a2 sin embargo, esta estrategia tiene menos riesgo por el alto nivel del
capital neto de trabajo, -liquide!, de tal forma que la empresa reserve la posibilidad de nanciarse a corto pla!o, en aquellos casos inesperados.
14!+. ¿Porque es importante para una empresa disminuir al má,imo la duración de su ciclo de conversión del e$ectivo? R/'uanto más largo sea el ciclo de conversión de efectivo, más grande serán los montos de inversión retenidos en un bajo retorno de los activos. 'ualquier e*tensión de este ciclo resultará en altos costos y bajas ganancias para la empresa.
14!-. #uáles son los puntos de vista de cada uno de los siguientes gerentes sobre los niveles de los diversos tipos de inventarios fnanciero% de mar/eting% de manu$actura y de compras. ¿Porque el inventario es una inversión? R/n administrador nanciero tendrá la tendencia de mantener un nivel bajo de inventarios para as$ reducir los costos nancieros. a n gerente de mar3eting tenderá a desear un alto inventario de producto terminado. b n gerente de producción querrá tener un alto nivel de materiales y de producto terminado. c n gerente de proveedur$a estará a favor de un alto nivel de inventario en materia prima para aprovec#ar los descuentos por cantidad de compra. l inventario es una inversión porque los administradores deben generar una serie de gastos propios del proceso productivo, tales como materia prima, mano de obra y esperar #asta que ingrese el efectivo producto de la venta de los art$culos terminados2 de tal forma que #ay una inversión de dinero en el inventario del producto terminado, en cualquiera de estas formas signica una inversión para la empresa. 14!0. escriba brevemente cada una de las siguientes técnicas de administración de inventarios sistema 23#% modelo de cantidad económica de pedido #5P6% sistema usto a tiempo 7896% y sistema computari&ado para el control de recursos :;P% :;P 88 y P;P6. P;: P;:88 < P;56 l sistema 04'5 divide el inventario en tres categor$as que descienden de acuerdo con el nivel de importancia denido por los criterios de cada empresa, tales como los art$culos que tienen una mayor
inversión en dinero y el costo por cada unidad. l grupo 0 tiene un mayor nivel de control, muc#o más sosticado por su alto nivel de inversión, mientras que los grupos 4 y ' estarán sujetos a un más bajo nivel de control. l modelo de la cantidad económica de pedido -16. 'on este modelo se estudian varios costos de inventario y luego se determina qu& tama7o de pedido minimi!a el costo total del inventario. l modelo anali!a los costos de intercambio entre los costos de pedido y los costos de mantenimiento y determina la cantidad de pedido que minimi!a el costo total del inventario. 8usto a tiempo -89) es un sistema de control de inventario que trata de minimi!ar la inversión en el inventario, promueve que la cantidad est& en cero. 9dealmente se propone que los materiales deben llegar e*actamente en el momento de la producción, esto quiere decir el justo inventario de materia prima para el trabajo en proceso. %istema de planeación de requerimientos de materiales -:R es un sistema computari!ado que permite #acer cortes de pedido de acuerdo al inventario en l$nea de la materia prima, las órdenes de pedido de producto terminado y el tiempo de abastecimiento, as$ como de la producción. ste sistema permite tener la información de qu& pedir, cuándo pedirlo y cuáles son las prioridades asignadas a las órdenes de pedido. :R aplica.
14!1=. ¿Qué $actores difcultan la administración de inventarios a los e,ploradores y las empresas multinacionales? R/(as necesidades de embarque y traslado de materiales y productos de otros pa$ses en el e*tranjero, es un reto para la administración de inventarios que tienen suplidores internacionales. l retraso en entregas, el producto da7ado, robos, confusión, y otras situaciones que pueden ocurrir. s sumamente importante considerar la e*ibilidad en cuanto a las necesidades de materias primas o productos y asegurarse de que se entreguen las cantidades sucientes cuando se necesita en las condiciones en que se planeó, y que esos pedidos sean el monto e*acto y lo más económico posible para la empresa.
14!11. ¿#uál es el papel de las cinco >c del crédito en la actividad de la selección de crédito? R/ na empresa utili!a un proceso de selección de cr&ditos para
determinar si se puede o no e*tender o autori!ar cr&ditos a los clientes y en qu& montos. (os administradores del cr&dito pueden usar el m&todo de las ;'es de 'r&dito< para #acer su análisis de cr&dito solicitado5 a 'arácter5 puede decirse que es la reputación o #istorial crediticio. s el registro del cumplimiento de obligaciones anteriores del solicitante. b 'apacidad5 es la capacidad del solicitante para #acer frente a sus deudas a partir del análisis de sus estados nancieros y de los ujos de efectivo disponibles para medir la liquide! del solicitante. c 'apital5 se mide la deuda relacionada con el capital del solicitante. %e determina la posición de la empresa y sus due7os -ra!ones de rentabilidad d 'olateral5 son los activos disponibles para dar garant$a a la aplicación del cr&dito. e 'ondiciones5 son las condiciones económicas actuales en general, as$ como de la industria en la que act=a el aspirante del cr&dito, se mide todo su medio ambiente con el propósito de determinar las situaciones que puedan afectar al solicitante. 'arácter y capacidad son las más importantes de medir para e*tender un cr&dito. 'apital, colateral y las condiciones deben ser consideradas para la estructura y forma del cr&dito que se otorgue.
14!1". 5,plique porque la califcación de crédito se aplica com)nmente a las decisiones de crédito de consumo más que las decisiones de crédito mercantil. R/'lasicación de cr&dito. s un m&todo de selección de cr&dito que se utili!a com=nmente con solicitudes de muc#o volumen y poco dinero. s la forma de clasicar a los clientes por sus caracter$sticas nancieras ste m&todo es muy =til en entidades nancieras como bancos o empresas de departamentos de cierta magnitud, precisamente porque utili!a una serie de información estad$stica para poder clasicar al solicitante o al cliente y, por lo general, esta información no es accesible a peque7os negocios. 14!1'. ¿#uáles son los e$ectos básicos de @acer más estrictos los estándares de crédito? R/ (as normas de cr&dito ya go!an de rigurosos estándares de procedimientos, precisamente para mejorar los rendimientos y crear mayor valor a los propietarios. De seguro que, si se bajan las normas y pol$ticas de cr&dito en una empresa, aumentarán las ventas, lo que tiene un efecto positivo en las utilidades, pero este efecto será
contrario si la empresa mantiene su inversión en las cuentas por cobrar y, sobre todo, si estas se vuelven incobrables, estas dos =ltimas tendr$an consecuencias negativas en las utilidades de la compa7$a. De all$ la importancia de mantener normas de cr&dito. 14!14. ¿Por qué los riesgos involucrados en la administración de crédito internacional son más compleos que los riesgos relacionados con las ventas a crédito puramente nacionales? R/orque incluye la e*posición a las uctuaciones en los tipos de cambio de las monedas, tasas de inter&s, as$ como en los retrasos o bien en el traslado de los productos y del recibo de los pagos de las ventas reali!adas. (a mayor$a de las empresas e*tienden sus cr&ditos en la moneda del pa$s en donde #acen sus operaciones o negocios. %i la moneda de ese pa$s se deprecia en relación con el dólar en el lapso en que se factura y en el que es recibido el pago, el vendedor tendrá p&rdidas por la devaluación de la moneda.
14!1(. ¿Por qué los términos de crédito regulares de una compaABa se austan en general a las de su industria? R/ 'oncuerdan con los de la industria por ra!ones competitivas. %i las pol$ticas o condiciones de una empresa son menos restrictivas que sus competidores, es muy probable que se atraiga a clientes que busquen estas condiciones por alguna ra!ón, como lo es la futura falta de pago, fraudes, o bien que lleguen a ser cuentas incobrables2 por otro lado, si las condiciones o normas crediticias son muy restrictivas, puede ser que muc#os clientes cambien o trabajen con la competencia
14!1*. ¿Por qué una empresa debe supervisar activamente las cuentas por cobrar de sus clientes a crédito? ¿#ómo se usa el periodo promedio de cobro y un calendario de vencimiento para supervisar el crédito? R/ l monitoreo o control de los cr&ditos otorgados a los clientes es importante para determinar si estos se están cumpliendo de acuerdo con los t&rminos acordados. (os pagos lentos #acen que se alargue el promedio de cobran!a, lo que lleva a que la empresa mantenga una inversión en las cuentas por cobrar. Periodo promedio de cobro5 es usado para determinar el promedio del n=mero de d$as en que las ventas están vigentes. ste incluye dos componentes5 el tiempo desde que se #ace la venta #asta que el cliente deposita el pago en el correo y el tiempo para recibir, procesar y cobrar el pago reali!ado. Determinación de la antigüedad de las cuentas por cobra r5 divide las
cuentas por cobrar de acuerdo con el tiempo de origen. sta división se establece por meses y se usan intervalos de >?, @? y A? d$as.
14!1+. ¿Qué es la Cotación y cuáles son sus tres componentes? R/l t&rmino otación, llamado tambi&n en otros pa$ses como fondos en tránsito, se reere a los fondos o pagos que el deudor ya envió pero que el acreedor no #a recibido a=n. (as tres formas en las que se da la otación de fondos son por medio del correo o postal, por el procesamiento y por la compensación. 14!1-. ¿#uáles son los obetivos de la empresa en relación con la Cotación de cobro y la Cotación de pago? R/)oda empresa desea reducir los fondos otantes o en tránsito con la idea de no mantener su inversión en las cuentas por cobrar. ara la empresa que paga es un benecio porque este pago a=n no #a sido rebajado de sus egresos2 pero para la empresa que cobra, este tiempo de otación #ace que se redu!ca su capital neto de trabajo. tiempo de acreditación de cobro6 y pago
14!10. ¿#uáles son las tres ventaas principales de la concentración del e$ectivo? R/ (as tres ventajas de mantener una concentración de efectivo son5 a %e crea una gran cantidad de fondos para #acer inversiones en efectivo a corto pla!o. 'on una partida de inversión más grande la empresa tendrá opción de una mayor variedad de instrumentos de inversión, as$ como poder reducir los costos de transacción de la empresa. b (a concentración de efectivo en una sola cuenta permite un mayor seguimiento y control interno. c ermite implementar estrategias de pago que redu!can los saldos de efectivo inactivos.
14!"=. ¿#uáles son los tres mecanismos de concentración del e$ectivo? ¿#uál es el obetivo de usar una cuenta saldo cero #D#6 en un sistema de concentración del e$ectivo? cuenta balance cero #3#6 R/ (os tres mecanismos de concentración de efectivo son5 a '#eques de transferencia de depósito b 'ámara de compensación automati!ada c )ransferencia por cable. l objetivo de mantener una cuenta en cero en un sistema de concentración -cuentas de gastos que siempre tienen un saldo de
cero al nal del d$a, es la de eliminar los saldos en efectivo improductivos en cuentas de c#eques corporativas.
14!"1. ¿#uáles son las dos caracterBsticas que @acen negociables a un valor? ¿Por qué los rendimientos de valores negociables privados generalmente son mayores que los rendimientos de emisiones gubernamentales con pla&os de vencimientos similares? R/ (as caracter$sticas que #acen a un valor negociable son un mercado listo que pueda convertir en efectivo ese valor y la seguridad del principal, lo que signica que su p&rdida en el tiempo sea m$nima. (os rendimientos de los valores negociables están de acuerdo con el nivel de riesgo impl$cito en la elección, ya sea en emisiones del gobierno que tienen rendimientos relativamente bajos debido a su bajo riesgo y las emisiones de particulares que tienen rendimientos más altos precisamente por el riesgo que representan.
