EFECTOS EN LA ECONOMÍA DEL LIBRE INGRESO Y EGRESO DE CAPITALES Cuando la economía de un país se mueve hacia un ambiente de globalización de los mercados financieros y de libre movilidad de capitales, la política económica debe diseñarse teniendo en cuenta que el esfuerzo de control derivado del movimiento fuerte y repentino del flujo de dichos capitales, recae en los instrumentos monetarios y cambiarios, ayudados por la política fiscal. Esto con el fin de minimizar sus efectos sobre los mercados monetario, cambiario, cambiario, financiero, sector real, y el ciclo económico .
EFECTOS
INGRESO DE CAPITALES
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Liquidez, Tasas de interés Transmisiones financieras en el mercado de renta fija y variable
EGRESO DE CAPITALES
Tasas de interés bajan, eleva la oferta de dólares, Aumentan los precios de los bienes comerciables, salida de capital exceso de liquidez, revaluación de la moneda local, golondrina, aumento en las tasas de interés alta, bajá la oferta entrada de capital golondrina, aumenta oferta monetaria, disminuye el mercado accionario de Tes y Bonos porque las monetaria, mayor ingreso disponible, aumenta la tasas de interés son bajas lo cual estimula el inversionista a buscar emisión de deuda pública pública TES, bonos bonos y acciones. tasas que le generen más rentabilidad a su inversión. Cuando aumentan las tasa de interés interés se genera un mayor impacto sobre los activos de renta fija ya que provoca que el precio de su cotización caiga automáticamente por esto será mejor invertir en renta variable.
Cuando ahí depreciación de la moneda hace que los inversionistas deseen invertir en acciones acciones de empresas que exportan exportan o que poseen activos o ventas de sus filiales en el extranjero o multinacionales con pocos saldos en la moneda local o comprar títulos emitidos por gobierno local o con activos que se pueden fortalecer.
Aumentos en la tasa de interés tienden a reducir la demanda en aquellos sectores sensibles, una subida en las tasas en los préstamos bancarios y en los cupones de los bonos que emiten las empresas (bonos corporativos), encarece el crédito, lo que lleva a una restricción de la demanda (inversiones en maquinaria y equipo); mayores tasas para préstamos hipotecarios deprimen la demanda de viviendas; tasas para préstamos al consumo más altas se traducen en una caída de las compras de autos y demás bienes durables
Se invierte más en el sector de commodities ya que suelen apreciarse rápidamente ya que poseen una dinámica propia menos dependiente del ciclo de precio y de la actividad económica. El mercado de renta variable s se ve afectado ya que en el mercado hay mucha especulación de bajas y alzas en los precios por eso lo mejor es invertir en bonos y los riesgos serian que aumenten las tasas de interés interés que no hayan compradores y que no haya liquidez.
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Tasa de cambio Riesgos cambiarios Repercusiones en las principales variables macroeconómicas
Revaluación del tipo de cambio tiene un efecto favorable en los precios de los bienes o servicios que se importan e indudablemente beneficia a quienes están endeudados en dólares ,además se vuelve más costoso producir en el país y por tanto es más barato comprar en el exterior afectando así la producción nacional y el efecto más perverso de una revaluación acelerada, cuando no viene acompañada de mayor eficiencia, es el desempleo ,aumento de reservas internacionales en el banco central ,aumento riesgo cambiario, aumenta el déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos.
Devaluación del tipo de cambio aumenta la barrera del arancel y hace que los bienes y servicios de un país sean menos costosos en relación con los del resto del mundo, lo que determina un mayor flujo turístico hacia el país lo que crearía mejoras en materia de generación de empleo siempre y cuando no haya desaceleración en la economía global, dado que este sector es intensivo en mano de obra disminución de reservas internacionales, aumento en la compra de divisas, aumento de la deuda pública.la devaluación genera inflación ya que se encarecen los productos importados
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Efectos en el crédito bancario Relación con la estabilidad financiera Crisis financieras
Expansión del crédito lo que genera un sobreendeudamiento de las personas y empresas generando un riesgo financiero que puede generar crisis financiera, se hacen más créditos en moneda extranjera lo cual es peligroso. Los flujos de capital afectan el sistema financiero que sirve de intermediario, y tienen dos importantes efectos en el sistema bancario. Primero, en el marco de un régimen de paridad fija, el déficit fiscal que incluye las transacciones financieras del banco central y otras instituciones financieras que desempeñan las mismas funciones que los impuestos y las subvenciones aumenta al aplicarse una política de esterilización monetaria en virtud de la cual se venden bonos internos y se compran divisas que devengan tasas de interés más bajas. Segundo, la vulnerabilidad del sistema financiero podría aumentar al producirse un incremento del otorgamiento de préstamos que agravaría el desfase de los plazos de vencimiento entre los activos y pasivos bancarios y reduciría la calidad de los préstamos. En general, la afluencia de capital se ha traducido en un aumento del crédito bancario, y la vulnerabilidad del sector financiero se ha visto intensificada por una rápida alza de los activos, que resulta insostenible
Reducción de oferta de crédito debido a que aumenta el costo del crédito, iliquidez, crisis financiera, aumento de la deuda pública. Los flujos de endeudamiento externo del sector
privado se reducen. Además, ante el deterioro de la situación fiscal y de los términos de intercambio. La cartera de los establecimientos financieros empeoro de forma notable y a la vez la rentabilidad del activo del sistema financiero se reduce tanto que llega a niveles negativos. Las entidades bancarias empiezan a tener un marcado deterioro de sus márgenes de solvencia y muchas llegan a la quiebra y otras tienen que recurrir a procesos de integración para subsistir, generando una restructuración del sistema financiero en el número y tamaño de las mismas genera una mayor intermediación del estado. La aversión al riesgo de los banqueros aumenta y las inversiones bajan participación a la cartera de créditos en el activo del sistema financiero, probablemente debido a factores de oferta y demanda de crédito.
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Inversión privada Consumo Sector inmobiliario, precios de la vivienda, endeudamiento externo
Expansión del crédito y del consumo, sobrevaloración en los precios de los activos, endeudamiento externo lo que genera expansión del crédito domestico, aumento en la inversión extranjera, emisión de de títulos valores para financiación.
El sector empresarial tiene problemas para financiar sus inversiones, el consumo disminuye ya que la gente prefiere ahorrar, menor demanda de materias primas, aumento en la producción de transables.
La entrada de capitales incentiva al sector inmobiliario porque es más fácil comprar una vivienda ya que los bancos hacían créditos a las personas y constructoras de una forma rápida sin ver si las personas o empresarios tenían la solvencia de pagar el crédito ,como era muy fácil pedir crédito al sector bancario , las personas empezaron a pedir créditos e invertir en este sector inmobiliario lo que genero un aumento en el precio de las casas por encima de otros lo que genera una burbuja inmobiliaria se da por especulación por el deseo de adquirir bienes y luego querer venderlos a un mayor precio lo que genera crisis en el sector financiero debido al impago de estos créditos y muchas veces termina en la quiebra de estos bancos y el gobierno debe entrar a rescatarlos esta problemática se da en muchas ocasiones debido a la desregulación que tiene el gobierno para con este sector.
La fuga de capitales hace que las personas prefieran ahorrar y no comprar ya que si piden un crédito no tendrán como pagarlo ya que es muy costoso debido a la devaluación de la moneda además que si los precios son elevados , las personas no tienen el suficiente poder adquisitivo para obtenerlas , entonces los inversionistas buscaran países que le generen mayor rentabilidad y donde los impuestos no sean tan altos ya que esto le resta utilidad a sus inversiones
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Efectos sobre la actividad sobrecalentamiento de la economía, exportaciones económica: inflación, recesión decrecen por ende la demanda agregada y el PIB disminuye, aumento de las importaciones , los precios de los productos puede disminuir por causa de la revaluación, estimula el consumo de la población quienes impulsados por los bajos precios de muchos productos se convierten en compradores impulsivos lo que hace que la capacidad o nivel de ahorro de la población se vea afectado, lo que a su vez afecta la disponibilidad de recursos para la inversión, repercutiendo negativamente el dinamismo de la economía. La inversión excesiva. La inversión de baja calidad produce graves problemas de vulnerabilidad económica pues no contribuye a la futura capacidad productiva ni al rembolso de la deuda externa. La baja productividad de la inversión se debió a la falta de supervisión y regulación del sector financiero que, además, se caracterizaba por la mala gestión del riesgo y problemas en el otorgamiento de préstamos. En estas circunstancias y en vista de la mala gestión empresarial y el riesgo moral en los sectores financiero y empresarial, tanto el capital que entró en el país como el cuantioso ahorro interno no se invirtieron ni se administraron eficientemente. Aumenta la demanda de bienes, pero si la oferta no se aumenta, probablemente se traduzca en inflación
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Aumenta la actividad económica, la inflación tiende a disminuir como respuesta a la sobreoferta que se produce al bajar la demanda, , aumento en las exportaciones aumentando así la competitividad del país con el mundo , Para los importadores, por su parte, hay una merma de productividad por el incremento de los costos de los insumos bajan expectativas de inversión, ahí recesión, inestabilidad macroeconómica y financiera, desconfianza de los inversionistas , aumento del gasto público, la deuda externa A corto plazo, agudiza el déficit fiscal y contrae la inversión privada de importadores y exportadores que usen materias primas y equipos importados. A mediano y largo plazo, en forma lenta, obliga al aparato productivo ha redireccionarse hacia exportaciones, contraer importaciones y favorecer el consumo doméstico, aunque puede impactar los precios internos. En el corto plazo, puede ser muy recesiva, la devaluación de la tasa de cambio incrementa el precio de los bienes de consumo de los hogares, así como las materias primas que emplean algunas empresas en su proceso productivo, lo que las obliga, en muchos casos, a trasladar ese aumento de precio al consumidor final lo que hace que haya inflación.
Respuestas de política monetaria, cambiaria y La respuesta de política sería bajar las tasas de interés, fiscal frente a los choques de los flujos de lo que reduce los incentivos a las entradas, y apretar la capitales política fiscal en particular cuando las entradas de capital son impulsadas por la expansión fiscal disminuyendo así las presiones para apreciar la moneda. Pero si la economía corre el riesgo de recalentamiento y hay presiones de inflación, bajar las tasas de interés no es una opción de política atractiva, y las consideraciones políticas y los rezagos en la implementación pueden limitar el espacio para la consolidación fiscal con esto busca que la economía sea más competitiva y así diversificar los mercados y exportaciones Frente a grandes entradas de capital, una respuesta de política puramente macroeconómica puede no ser suficiente en las circunstancias de un país y los controles a la entrada de capitales pueden ser parte de las herramientas de política. Esto es particularmente cierto en el caso de oleadas transitorias, porque es probable que la apreciación de la moneda sea pasajera, mientras que el daño al sector transable puede ser más permanente. En cambio, si se espera que el incremento de los flujos sea más persistente la economía se debería ajustar a la tasa de cambio real más alta, en particular cuando los controles pierden efectividad con el paso del tiempo y es entonces necesario fortalecerlos continuamente, lo que crea mayores distorsiones.
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El adoptar políticas macroeconómicas sensatas con el tipo de cambio y unos niveles de tipos de interés apropiados constituyen un elemento clave para reducir las transferencias de recursos al exterior y los problemas concomitantes que este fenómeno crea para las economías escasas de capital. Ofrecer garantías a los potenciales inversionistas en el caso de una expropiación por parte del Gobierno o de imposición de controles de cambio. También podría ser útil que los países ofreciesen títulos que sean competitivos y crearan una más amplia lista de activos financieros nacionales para los inversionistas locales. Mejorar el tratamiento fiscal sobre los capitales de los no residentes En ese caso el aumento de las exportaciones y del ahorro podría ser suficiente para contrarrestar el efecto inicial del incremento de las inversiones sobre la cuenta corriente y limitar el aumento del endeudamiento con el exterior
