Área de Finanzas
Vega Galicia Manuel Alejandro
Fundamentos de Valoración y DCF Caso Práctico
MÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS Tenemos la siguiente información financiera en miles de € a 31 de diciembre de 2015 sobre una empresa que cotiza en la bolsa:
A junio de 2016 nos disponemos a realizar una valoración de la empresa y contamos con la siguiente información adicional: Tras la tasación de un perito independiente se valoran los siguientes activos en un 20 % más de su valor contable en 2015: o Derechos sobre arrendamientos de locales. o Inmovilizado material o Propiedades de inversión Así mismo, el perito determina una disminución del 30% con respecto al valor contable de los deudores y del 15% de las existencias. En caso de liquidación de la empresa se estima que: o Los activos totales perderían un 45% de su valor. o La cancelación temprana y gastos de liquidación de los pasivos supondría un incremento de un 35% sobre el valor de los mismos. Eĺ u ltimo dividendo repartido por la empresa fue de 0,5€ por acción. El capital social de la empresa está representado por un total de 3.200.000.000 de acciones. El coste de los recursos propios de la empresa es del 4,25%
Se pide:
Calcular los siguientes métodos de valoración de empresas (6 puntos): o Estáticos
Valor Contable Valor Contable Ajustado Valor de Liquidación Capitalización Bursátil
Realizar un análisis y comparativa de resultados (4 puntos): a. Elaborar una gráfica con los resultados obtenidos. b. Seleccionar el método más apropiado para determinar el valor de esta empresa. Resolución: Métodos Estáticos:
Monto
Descripción
Valor Contable
9,002,608
Valor Contable Ajustado
9,795,773
Valor de Liquidación
288,161
Capitalización Bursátil
1,600,000,000
Activos menos pasivos = Patrimonio neto de la empresa Derivado de las valuaciones del perito, el monto ajustado de los activos se disminuye con las deudas exigibles (pasivos) El 55% del valor de los activos ajustados a valor de mercado menos el valor de los pasivos así como el 35% de los gastos de liquidación resultantes de la operación. Capital social de la empresa por el monto de la acción (último dividendo repartido).
Gráfica de resultados obtenidos: Métodos Estáticos de Valoración 12,000,000 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000 Series1
Valor Contable
Valor Contable Ajustado
Valor de Liquidación
9,002,608
9,795,773
288,161
