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Tabla 1 1972
Ventas Activos UN EPS Dividendos por accion Crecimiento anual ventas Crecimiento anual EPS Ratio de pago de dividendos Margen utilidad depues de t Retorno sobre patrimonio
1973
1974
1975
1587.1 1042 172.7 1.08 0.59
1784.4 1126 199.2 1.25 0.63
2048.7 1241.6 225.6 1.42 0.78
2258.6 1390.7 250.7 1.58 0.9
2471.7 1510.9 277.9 1.75 1
54.60% 10.90% 25.90%
12.40% 15.70% 50% 11.20% 28.20%
14.80% 13.60% 54.70% 11% 28.20%
10.20% 11.30% 57% 11.10% 27.90%
9.90% 10.80% 57.10% 11.20% 28%
Deuda
Tabla 3 Estados Proforma Deuda
Ventas ebit intereses UAI UDI div de acciones preferentes uti. Disp. Para accionistas ord. div acciones ordinarias promedio acciones emitidas ganancias por acción dividendos por acción
Depués de la recapitalización efectivo Deuda Patrimonio Precio acciones valor total de mercado
RECAPITALIZACIÓN
1976
593.3 13.9 1472.8 30 4665 0.93%
360.3 376.1 877.6
360.3 626.8 626.9
360.3 877.6 376.1
impuestos rd antes de impuestos
Efectivo en exceso Deuda adicional Recompra Reducción en # de acciones
48% 14% 30% 233 362.2 595.2
50% 233 612.9 845.9
70% 233 863.7 1096.7
19.84
28.2
36.56
1977
1978
1979
1980
1981
2685.1 1611.3 306.2 1.94 1.15
3062.6 1862.2 348.4 2.21 1.33
3062.6 2090.7 396 2.52 1.5
3798.5 2370.3 445.9 2.84 1.7
4131.2 2588.5 497.3 3.18 1.9
8.60% 10.90% 59.30% 11.40% 29.50%
14.10% 13.90% 60% 11.40% 29.60%
11.10% 13.60% 59.80% 11.60% 30%
11.70% 13.10% 60% 11.70% 30.30%
8.80% 12% 59.70% 12% 30.10%
13.90
PROBLEMA Como mantener o elvar el valor de la empresa
La deuda se considera que es de mercado porque se esta recomprando acciones ahora en el mercad
o
1 El riesgo operativo que enfrenta AHP es muy bajo que no corria riesgos en I & D para la introducción d reformulaba sus productos antreriores y se tiene t iene un riesgo de mercado alto porque p
En cada uno de los niveles de endeudamiento el riesgo financiero se incrementa porque hay un m ayor en más alto lo que se refleja en un incremento del riesgo
La empresaria crearía mayor valor en cada uno de los endeudamientos por el incremento del escudo f rendimiento para los accionistas
Estados Proforma Deuda
Ventas ebit intereses UAI UDI div de acciones preferentes uti. Disp. Para accionistas ord. div acciones ordinarias promedio acciones emitidas ganancias por acción dividendos por acción re rd ra Valor empresa
2 La política adecuada para ahp es la de un endeudamiento de 30% porque la industria farmaceutica se ca bajo endeudamiento y la competencia tiene un 32% por lo cual un 30% seria adecuado Las ventajas de incrementar el financiamiento es que se incrementara el valor de la empresa y la desvent un mayor riesgo El apalancamiento disminuira el pago de impuestos por los interesesEl mercado reaccionará bien a la medida porque el financiamiento no es muy elevado además que ya esis casi nulo apalancamiento de ahp
3
4 Que el apalancamiento generará un mayor valor para los accionistas
e otros productos solo copiaba o eden copiarnos.
deudamiento y el costo financiero es
iscal que se expresa en un mayor
Como empresa debo tomar en cuenta que la competencia tiene un endeudamiento de 32 máximo que se deberia adoptar es un 30% de la deuda porque Laporte se va tampoco seri más deuda.
para el calculo de re no tomo en cuenta los impuestos porque le estaría quitando doble im impuestos solo los tomo en el wacc 14.40%